กรุงเทพฯ (21 พ.ย.) - นายกรัฐมนตรีแพทองธาร ชินวัตร คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจไทยจะเติบโต 2.7% ในปีนี้ โดยได้รับความช่วยเหลือจากนักท่องเที่ยวต่างชาติที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 28% ต่อปี เป็น 36 ล้านคน

เศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้จะเติบโตมากกว่าที่คาดการณ์ในปี 2568 และรัฐบาลจะเร่งการใช้จ่ายด้านการลงทุนมากกว่า 960,000 ล้านบาท (27,740 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือ 123,600 ล้านริงกิตมาเลเซีย) เธอกล่าวในงานสัมมนาทางธุรกิจ

“เศรษฐกิจอยู่ในช่วงฟื้นตัว ในแต่ละไตรมาสเราทำได้ดีกว่าที่คาดไว้” เธอกล่าว

เศรษฐกิจไทยเติบโต 3% ในไตรมาสกรกฎาคม-กันยายนของทุกปี ถือเป็นอัตราเติบโตสูงสุดในรอบ 2 ปี และเกินความคาดหมาย แต่เจ้าหน้าที่และนักวิเคราะห์คาดว่าปีหน้าจะต้องเผชิญกับความท้าทายที่เพิ่มมากขึ้น รวมถึงผลกระทบจากสงครามการค้า

แพทองธาร กล่าวว่า รัฐบาลจะหามาตรการช่วยเหลือหากสหรัฐฯ ดำเนินการกับประเทศที่มีการขาดดุลการค้า ซึ่งรวมถึงไทยและจีนด้วย

การส่งออกของไทยคิดเป็น 60% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) และมี 10% ของการส่งออกไปยังสหรัฐอเมริกา เธอกล่าวเสริม

รัฐบาลมั่นใจจะคงอยู่ได้จนสิ้นวาระในปี 2570 ส่วนต่างชาติมั่นใจได้ว่าแผนการลงทุนจะไม่มีการเปลี่ยนแปลง” แพทองธาร กล่าว

รัฐบาลจะประกาศผลการดำเนินงาน 90 วันในวันที่ 12 ธันวาคม รวมถึงนโยบายในอนาคต

สำนักวางแผนของรัฐคาดการณ์การเติบโต 2.3% ถึง 3.3% ในปี 2568 ในสัปดาห์นี้

การเติบโตเมื่อปีที่แล้วอยู่ที่ 1.9% ซึ่งช้ากว่าประเทศเพื่อนบ้านในภูมิภาค เศรษฐกิจฟื้นตัวจากการระบาดได้ช้ามาก โดยได้รับผลกระทบจากภาคการผลิตที่อ่อนแอและระดับหนี้ครัวเรือนที่สูง

ที่มา: Theedgemarkets

หนี้ครัวเรือนที่สูงและการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่คาดว่าจะเกิดขึ้นภายใต้การบริหารใหม่ของโดนัลด์ ทรัมป์เป็นความเสี่ยงเชิงระบบหลักที่ระบบการเงินของเกาหลีต้องเผชิญ จากการสำรวจของธนาคารกลางเมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา

จากการสำรวจผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินและเศรษฐกิจ 78 รายเกี่ยวกับปัจจัยเสี่ยงของระบบการเงิน พบว่า 26.9 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งเป็นสัดส่วนที่ใหญ่ที่สุด ชี้ให้เห็นปัญหาหนี้ครัวเรือนที่พุ่งสูงและภาระการชำระหนี้ที่เพิ่มขึ้นเป็นปัญหาที่น่ากังวลอันดับหนึ่ง

ผู้ตอบแบบสอบถาม 1 ใน 5 คน หรือร้อยละ 20.5 กล่าวถึงการเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นในมาตรการนโยบายของสหรัฐฯ ภายใต้การนำของทรัมป์เป็นปัจจัยเสี่ยงหลัก รองลงมาคือร้อยละ 9 กล่าวถึงผลกระทบจากการที่เศรษฐกิจหลักดำเนินนโยบายอุตสาหกรรมที่ให้ความสำคัญกับผลประโยชน์ของชาติของตนเองเป็นอันดับแรก

ผู้ตอบแบบสอบถามยังกล่าวว่าอุปสงค์ภายในประเทศที่อ่อนแอและความยากลำบากของผู้ประกอบอาชีพอิสระและธุรกิจขนาดเล็กเกรงว่าจะก่อให้เกิดภัยคุกคามต่อระบบการเงินในประเทศ

การสำรวจดังกล่าวดำเนินการโดยธนาคารแห่งเกาหลีเมื่อต้นเดือนนี้

ในไตรมาสที่ 3 ของปี 2567 สินเชื่อครัวเรือนเพิ่มขึ้นมากที่สุดในรอบ 3 ปีแตะระดับ 1,913.8 ล้านล้านวอน (1.37 ล้านล้านดอลลาร์) จากการเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจนของสินเชื่อที่อยู่อาศัย

ตัวเลขดังกล่าวถือเป็นตัวเลขที่มากที่สุดสำหรับการนับรายไตรมาสนับตั้งแต่ปี 2545 ซึ่งเป็นปีที่ BOK เริ่มรวบรวมข้อมูลที่เกี่ยวข้อง

เมื่อเดือนที่แล้ว ธนาคารกลางบังกลาเทศ (BOK) ได้ลดอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงลง 0.25 เปอร์เซ็นต์เหลือ 3.25 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนนโยบายการเงินครั้งแรกในรอบกว่า 3 ปี โดยมุ่งลดอัตราเงินเฟ้อและอุปสงค์ในประเทศที่ลดลง

อย่างไรก็ตาม เจ้าหน้าที่ยังคงระมัดระวังเรื่องการผ่อนคลายนโยบายการเงิน ท่ามกลางความกังวลเกี่ยวกับราคาบ้านที่พุ่งสูงขึ้นในกรุงโซลและพื้นที่โดยรอบ รวมถึงหนี้สินครัวเรือน (Yonhap)

ที่มา: Koreatimes

โซล – นักลงทุนทั่วโลกกำลังจับตาดูว่าเกาหลีใต้สามารถทำให้คณะกรรมการบริษัทรับผิดชอบต่อผู้ถือหุ้นมากขึ้นได้หรือไม่ หุ้นในประเทศมีแนวโน้มที่จะซื้อขายในราคาที่ต่ำกว่าหุ้นในประเทศอื่นๆ ในต่างประเทศ โดยนักวิเคราะห์กล่าวว่าการกำกับดูแลกิจการที่ไม่ดีเป็นปัจจัยหนึ่งที่อยู่เบื้องหลังสิ่งที่เรียกว่า “Korea Discount” ประธานาธิบดี Yoon Suk Yeol ได้ให้ความสำคัญกับการแก้ไขปัญหานี้ เนื่องจากเขากำลังพยายามเอาใจนักลงทุนรายย่อยที่เพิ่มมากขึ้น เขาไม่ใช่ผู้นำคนแรกที่พยายามทำเช่นนั้น และเขาจะต้องเอาชนะผลประโยชน์ทางธุรกิจที่มีอิทธิพลซึ่งได้รับประโยชน์จากสถานะปัจจุบัน

ส่วนลดเกาหลีคืออะไร?

เกาหลีใต้เป็นที่ตั้งของบริษัทใหญ่ๆ เช่น Samsung Electronics ซึ่งเป็นหนึ่งในผู้ผลิตสมาร์ทโฟนที่ใหญ่ที่สุดในโลก และ Hyundai Motor Group ซึ่งเป็นผู้ผลิตรถยนต์รายใหญ่เป็นอันดับสามของโลก แต่ผู้ลงทุนมักจะตั้งราคาหุ้นของบริษัทเหล่านี้ต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชีและต่ำกว่าคู่แข่งจากต่างประเทศ เช่น Taiwan Semiconductor Manufacturing หรือ Toyota Motor แม้ว่าบริษัทเหล่านี้จะมีกำไรในระดับที่ใกล้เคียงกันก็ตาม

คำอธิบายประการหนึ่งคือส่วนลดความเสี่ยงที่วางไว้กับสินทรัพย์ของเกาหลีใต้เนื่องจากความขัดแย้งระหว่างเกาหลีใต้กับเกาหลีเหนือซึ่งมีอาวุธนิวเคลียร์ เหตุผลที่น่าเชื่อถือมากกว่านี้สามารถพบได้ในโครงสร้างองค์กรที่เคยเป็นเสาหลักของ “เศรษฐกิจมหัศจรรย์” ของประเทศ แต่ปัจจุบันอาจกลับเป็นอุปสรรคต่อเศรษฐกิจดังกล่าว

เรามาถึงจุดนี้ได้อย่างไร?

การเปลี่ยนแปลงของเกาหลีใต้จากบริษัทขนาดเล็กที่เติบโตจนกลายเป็นยักษ์ใหญ่ในอุตสาหกรรมมาหลายสิบปีนั้นเป็นผลมาจากกลุ่มธุรกิจขนาดใหญ่ที่บริหารงานโดยครอบครัวที่เรียกว่า แชโบล ซึ่งได้แก่ LG, Hyundai, SK, Lotte และ Samsung ซึ่งใหญ่ที่สุดในบรรดากลุ่มทั้งหมด ในปัจจุบัน แชโบลซึ่งหมายถึง "กลุ่มผู้มั่งคั่ง" ในภาษาเกาหลี มีอิทธิพลอย่างมากและมักมีความสัมพันธ์อันอบอุ่นกับรัฐบาล ส่งผลให้เกิดเรื่องอื้อฉาวเกี่ยวกับการค้าขายอิทธิพลอย่างต่อเนื่อง

ปัจจุบันมีกลุ่มบริษัทขนาดใหญ่ 64 แห่งที่เข้าข่ายนิยามของแชโบล ตามข้อมูลของคณะกรรมการการค้าที่เป็นธรรมของเกาหลีใต้ มูลค่าการซื้อขายรวมของแชโบลที่ใหญ่ที่สุด 5 แห่งเท่ากับประมาณ 45 เปอร์เซ็นต์ของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศของเกาหลีใต้ ณ ปี 2022 ตามการประมาณการของ Citizens' Coalition for Economic Justice ซึ่งเป็นกลุ่มนักเคลื่อนไหวของเกาหลีใต้

กลุ่มแชโบลควบคุมบริษัทจดทะเบียนหลายร้อยแห่งผ่านเครือข่ายการถือหุ้นไขว้ที่ซับซ้อน ครอบครัวผู้ก่อตั้งมักจะควบคุมคณะกรรมการและฝ่ายบริหารของบริษัทจดทะเบียนเหล่านี้ นักวิจารณ์กล่าวว่าผู้นำกลุ่มแชโบลพยายามรักษาราคาหุ้นให้ต่ำอย่างเทียมๆ เพื่อหลีกเลี่ยงภาษีมรดกของประเทศ ซึ่งเป็นหนึ่งในภาษีที่สูงที่สุดในโลก

ทำไมส่วนลดของเกาหลีถึงเป็นปัญหา?

ส่วนลดของเกาหลีทำให้การเติบโตทางเศรษฐกิจชะงักงันโดยทำให้บริษัทต่างๆ ระดมทุนราคาไม่แพงใกล้บ้านได้ยากขึ้น นักลงทุนต่างชาติไม่ต้องการถือหุ้นเกาหลีในระยะยาว โดยเลือกที่จะซื้อและขายหุ้นเพื่อทำกำไรอย่างรวดเร็ว ส่วนหนึ่งเป็นเพราะกลัวว่าจะถูกลงโทษจากการตัดสินใจของบริษัทที่ขัดต่อผลประโยชน์ของผู้ถือหุ้นรายย่อย

นักลงทุนระยะยาวจำนวนมากมักถูกตำหนิว่าเป็นสาเหตุที่ทำให้ราคาหุ้นเกาหลีผันผวน ส่วนลดของเกาหลีเป็นหนึ่งในเหตุผลที่ชาวเกาหลีใต้จำนวนมากหลีกเลี่ยงการลงทุนในหุ้นในประเทศ โดยเลือกที่จะนำเงินไปลงทุนในอสังหาริมทรัพย์หรือหุ้นสหรัฐฯ แทน ซึ่งทำให้ตลาดทุนของประเทศสูญเสียความมั่งคั่งที่เกิดจากรายได้ที่เพิ่มขึ้น

ส่วนลดของเกาหลีมีมูลค่าเท่าใด?

ยกตัวอย่าง Samsung Electronics บริษัทที่มีมูลค่าสูงที่สุดของเกาหลีใต้ ผู้ผลิตชิปหน่วยความจำรายใหญ่ที่สุดของโลกมีการซื้อขายในราคาต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชีเล็กน้อย ในขณะที่คู่แข่งจากไต้หวันอย่าง TSMC มีมูลค่ามากกว่ามูลค่าสินทรัพย์ในงบดุลถึง 5 เท่า หาก Samsung Electronics สามารถเทียบเคียงอัตราส่วนราคาต่อมูลค่าทางบัญชีกับคู่แข่งจากสหรัฐฯ อย่าง Micron Technology มูลค่าของบริษัทจะอยู่ที่ประมาณสองเท่า

โดยรวมแล้ว บริษัทต่างๆ ในดัชนีหุ้น Kospi ของเกาหลีมีการซื้อขายเกือบเท่ากับมูลค่าทางบัญชี ในขณะที่หุ้นของไต้หวันซื้อขายกันในราคาประมาณสองเท่าของมูลค่าทางบัญชี นักวิจัยของสถาบันตลาดทุนเกาหลีที่ศึกษาอัตราส่วนราคาต่อมูลค่าทางบัญชีของบริษัทจดทะเบียนใน 45 ประเทศ พบว่าในรายงานปี 2023 เกาหลีใต้อยู่ในอันดับที่ 41 เนื่องจากผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้นที่อ่อนแอ กำไรที่ต่ำ และแนวโน้มการเติบโตที่ไม่ดี

แล้วทางรัฐบาลได้ดำเนินการอย่างไรบ้าง?

รัฐบาลได้ดำเนินการต่างๆ เพื่อปรับปรุงการเข้าถึงตลาดทุนสำหรับนักลงทุน รวมถึงปรับปรุงระบบและกฎเกณฑ์ต่างๆ เพื่อปกป้องสิทธิของผู้ถือหุ้นรายย่อยให้ดีขึ้น หนึ่งในการดำเนินการดังกล่าวคือ “โครงการ Corporate Value-Up” ซึ่งประกาศเมื่อปลายเดือนกุมภาพันธ์ เพื่อผลักดันให้บริษัทจดทะเบียนปรับปรุงผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นโดยสมัครใจและปฏิรูปการกำกับดูแลกิจการเพื่อแลกกับผลประโยชน์ทางภาษี แผนดังกล่าวประสบความสำเร็จทั้งดีและไม่ดี นักลงทุนต่างหวังว่าการเปิดตัวดัชนี Value-Up ใหม่จะกระตุ้นให้มีเงินไหลเข้า และจูงใจให้บริษัทต่างๆ ทำตามความคิดริเริ่มของรัฐบาล

โครงการของเกาหลีใต้ได้รับแรงบันดาลใจมาจากการปฏิรูปของบริษัทญี่ปุ่นที่ช่วยผลักดันให้ราคาหุ้นพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ หน่วยงานกำกับดูแลด้านการเงินของเกาหลีใต้กล่าวว่าแนวคิดดังกล่าวมีขึ้นเพื่อผลักดันให้ราคาหุ้นของเกาหลีใต้พุ่งสูงขึ้นในทศวรรษหน้า ประธานาธิบดียุนเน้นไปที่การลดภาษีมรดกซึ่งเป็นแรงจูงใจให้ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ควบคุมราคาหุ้น แต่แผนการลดภาษีของประธานาธิบดีกลับได้รับผลกระทบเมื่อพรรคอนุรักษ์นิยมของเขาประสบความล้มเหลวในการเลือกตั้งสมาชิกรัฐสภาในเดือนเมษายน กลุ่มฝ่ายค้านหัวก้าวหน้าครองเสียงข้างมากในสภาและไม่มีแผนลดภาษีดังกล่าว

แล้วญี่ปุ่นทำได้อย่างไร?

เชื่อกันอย่างกว้างขวางว่ากลุ่มธุรกิจขนาดใหญ่ได้รับอิทธิพลจากไซบัตสึของญี่ปุ่น ซึ่งทั้งสองมีอักษรจีนและความหมายเหมือนกัน เช่นเดียวกับกลุ่มธุรกิจขนาดใหญ่ ไซบัตสึเป็นกลุ่มบริษัทที่ควบคุมโดยครอบครัวซึ่งครอบงำเศรษฐกิจของญี่ปุ่นจนกระทั่งถูกยุบโดยสหรัฐอเมริกาหลังสงครามโลกครั้งที่สอง แม้ว่าบริษัทญี่ปุ่นบางแห่งจะมีครอบครัวผู้ก่อตั้งเป็นผู้บริหาร แต่การปฏิบัตินี้ไม่ได้แพร่หลายเท่าในเกาหลีใต้ การปฏิรูปองค์กรของญี่ปุ่นเริ่มขึ้นเมื่อเกือบทศวรรษที่แล้ว เมื่อรัฐบาลของชินโซ อาเบะได้แนะนำมาตรการเพื่อกระตุ้นให้ผู้บริหารเพิ่มมูลค่าของบริษัท ในตอนแรก หลายๆ บริษัททำเพียงสิ่งที่จำเป็นเพื่อให้เป็นไปตามข้อกำหนด ซึ่งรวมถึงการเพิ่มกรรมการภายนอกในคณะกรรมการมากขึ้น ในที่สุด ความพยายามดังกล่าวก็ได้รับแรงผลักดัน และจุดเปลี่ยนมาถึงในปี 2023 เมื่อตลาดหลักทรัพย์โตเกียวขอให้บริษัทต่างๆ จัดทำแผนประสิทธิภาพเงินทุน ทำให้หลายๆ บริษัทต้องเปลี่ยนจากคำพูดสวยหรูเป็นการกระทำ การมีอยู่ของนักลงทุนที่เป็นนักเคลื่อนไหวในญี่ปุ่นที่เพิ่มมากขึ้นทำให้ซีอีโอตระหนักมากขึ้นว่าพวกเขาอาจสูญเสียงานได้หากยังคงเพิกเฉยต่อความต้องการของนักลงทุน

ขั้นตอนต่อไปของเกาหลีใต้จะเป็นอย่างไร?

รัฐบาลจะหาทางแก้ไขกฎเกณฑ์เพื่อปกป้องสิทธิของผู้ถือหุ้นรายย่อยจากผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่ใช้การควบรวมกิจการและการซื้อกิจการ รวมถึงการแยกหน่วยธุรกิจเพื่อแสวงหาผลประโยชน์ของตนเอง พรรคเดโมแครตซึ่งเป็นพรรคฝ่ายค้านหลักที่ควบคุมรัฐสภาได้ให้คำมั่นว่าจะผ่านการแก้ไขพระราชบัญญัติพาณิชย์ในสมัยประชุมสภาสามัญประจำปีนี้ มาตรการดังกล่าวมีจุดมุ่งหมายเพื่อป้องกันการใช้อำนาจในทางมิชอบของผู้ถือหุ้นรายใหญ่

ตัวอย่างหุ้นผันผวนล่าสุดมีอะไรบ้าง?

หุ้นของบริษัท Korea Zinc พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วเนื่องจากความขัดแย้งระหว่างสองตระกูลมหาเศรษฐีผู้ก่อตั้งบริษัททั้งสอง โดยทั้งสองตระกูลกำลังต่อสู้เพื่ออนาคตของอาณาจักรโลหะมูลค่า 15,000 ล้านเหรียญสหรัฐ (20,140 ล้านเหรียญสิงคโปร์) โดยการออกหุ้นดังกล่าวถูกใช้เป็นเครื่องมือต่อรอง ความขัดแย้งดังกล่าวส่งผลกระทบไปไกลเกินกว่าเกาหลีใต้ โดยรวมถึงบริษัทในเครือแล้ว บริษัทแห่งนี้คิดเป็น 12% ของสังกะสีที่ผลิตได้ทั่วโลกนอกประเทศจีน ตามการวิเคราะห์ของ Bloomberg โดยใช้ข้อมูลจากบริษัทที่ปรึกษา CRU Group

ประธานบริษัทกล่าวเมื่อเดือนพฤศจิกายนว่าเขาจะลาออกจากตำแหน่งหัวหน้าคณะกรรมการหลังจากยกเลิกแผนขายหุ้นมูลค่า 1.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งถือเป็นการกระทบต่อความพยายามของเขาที่จะปฏิเสธข้อเสนอซื้อหุ้นจากผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุดของบริษัท การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ดังกล่าวเกิดขึ้นเพียงไม่กี่สัปดาห์หลังจากที่ Korea Zinc ประกาศแผนการขายหุ้น ส่งผลให้มีการขายหุ้นออกไป และกระตุ้นให้หน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินของประเทศดำเนินการสอบสวน ซึ่งเปิดโปงการกำกับดูแลกิจการของบริษัท

ที่มา: Straitstimes