สถาบันวิจัยเผย MSMEs จำเป็นต้องมีกฎระเบียบการค้าที่สอดประสานกันท่ามกลางมาตรการที่ไม่ใช่ภาษีศุลกากรที่ล่าช้า

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์กลายเป็นหัวข้อข่าวเมื่อวานนี้ หลังจากยูเครนยิงขีปนาวุธลูกแรกของสหรัฐไปที่รัสเซีย หลังจากที่ได้รับไฟเขียวจากทำเนียบขาว หลังจากที่ต้องรอถึงสองปีกว่าที่จะดำเนินการดังกล่าว และเครมลินก็ผ่อนปรนกฎเกณฑ์ที่อนุญาตให้ใช้อาวุธนิวเคลียร์ได้ในกรณีที่ถูกโจมตีในดินแดนของตน ดังนั้น เซสชันดังกล่าวจึงถูกทำเครื่องหมายด้วยการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วเพื่อความปลอดภัย ทองคำและพันธบัตรรัฐบาลปรับตัวสูงขึ้น ฟรังก์สวิสลดลงต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน และราคาน้ำมันดิบได้รับการเสนอราคาที่ดีขึ้น อย่างไรก็ตาม ราคาน้ำมันดิบสหรัฐยังคงต่ำกว่าระดับ 70 เพนนีต่อบาร์เรล เนื่องจากการพุ่งขึ้นที่นำโดยภูมิรัฐศาสตร์ทำให้ผู้ขายรายใหญ่กลับเข้าสู่ตลาด ความจริงที่ว่าเศรษฐกิจตะวันตกส่วนใหญ่ได้ลดการเปิดรับความเสี่ยงต่อน้ำมันรัสเซีย และแนวโน้มอุปสงค์ที่อ่อนแอจากจีน ซึ่งซื้อน้ำมันรัสเซียไปประมาณครึ่งหนึ่งในปัจจุบัน ทำให้กลุ่มขาลงอยู่ในตำแหน่งที่โดดเด่นต่ำกว่าระดับ 70 เพนนีต่อบาร์เรล

ดัชนีหุ้นยุโรปร่วงลง และดัชนีหุ้นหลักของสหรัฐฯ เปิดทำการเมื่อวานนี้ เนื่องจากมีอารมณ์ไม่ดี แต่ความกังวลด้านภูมิรัฐศาสตร์ค่อยๆ เปลี่ยนไปเป็นความหวังในสหรัฐฯ หลังจากที่ Walmart พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดใหม่จากยอดขายที่สูงเกินคาดและแนวโน้มที่แข็งแกร่งสำหรับช่วงเทศกาลวันหยุด และความหวังว่า Nvidia จะทำเช่นเดียวกันในวันนี้หลังปิดตลาด

ภาวะความเสี่ยงดีขึ้นในวันนี้ สัญญาซื้อขายล่วงหน้าของสหรัฐและยุโรปบ่งชี้ถึงการเริ่มต้นที่เป็นบวก และความต้องการสินทรัพย์ที่ปลอดภัยเริ่มชะลอตัวลง

เอ็นวิเดีย

ในที่สุดวันประกาศผลประกอบการของ Nvidia ที่มีผู้รอคอยมากที่สุดก็มาถึงแล้ว โดยคาดว่า Nvidia จะขายชิปได้ 33,000 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่แล้ว ซึ่งสูงกว่ารายได้ที่บริษัทประกาศในไตรมาสที่แล้วถึง 10% และมากกว่า 80% ของรายได้ในช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว และมากกว่า 5 เท่าของรายได้ก่อนกระแส AI จะเริ่มขึ้นเมื่อต้นปีที่แล้ว ความต้องการ AI ที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะความต้องการชิป Blackwell รุ่นต่อไปของ Nvidia ที่สูงเกินจริง ตามที่ Jensen Huang ซีอีโอกล่าว และผลลัพธ์ที่ยอดเยี่ยมจาก TSM ซึ่งช่วยสร้างชิปของ Nvidia แสดงให้เห็นว่าผลลัพธ์น่าจะเป็นไปตามที่คาดไว้และหวังว่าจะดีกว่านี้ Nvidia ปิดการซื้อขายเมื่อวานนี้ที่ 147 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งต่ำกว่าระดับ ATH เล็กน้อย และจะขยายการพุ่งขึ้นไปสู่ ATH ใหม่ หรือลดลงจากการเทขายทำกำไร ความผันผวนโดยนัยสำหรับหุ้น Nvidia ซึ่งอิงตามการกำหนดราคาออปชั่นแบบ at-the-money อยู่ที่ประมาณ 58% ในช่วงเวลา 30 วัน ณ วันที่ 18 พฤศจิกายน ซึ่งบ่งชี้ถึงการเคลื่อนไหวที่อาจเกิดขึ้นประมาณ 8-10% ในราคาหุ้นทันทีหลังจากมีรายรับ นั่นหมายความว่าอาจเกิดการเคลื่อนไหวที่อาจเกิดขึ้นประมาณ 1-2% ใน SP500 ซึ่งอาจขึ้นหรือลงก็ได้

แต่การจะบอกว่าผลประกอบการที่ดีจะส่งผลให้ตลาดตอบรับดีนั้นเป็นเรื่องยาก ผลประกอบการไตรมาสที่แล้วที่ออกมาดีเกินคาดและแนวโน้มที่มั่นคงนั้นไม่เพียงพอที่จะผลักดันให้ราคาหุ้นเพิ่มขึ้นหลังจากการประกาศผลประกอบการ เมื่อเวลาผ่านไปและเมื่อพิจารณาจากมูลค่าปัจจุบัน นักลงทุนเริ่มที่จะพึงพอใจได้ยากขึ้นและกังวลมากขึ้นเรื่อยๆ ว่าจะเกิดอะไรขึ้น

ความล่าช้าของ Blackwell ถือเป็นสิ่งที่เห็นได้ชัดที่สุดว่าอาจเกิดขึ้นผิดพลาดได้ แต่บริษัทได้ลดความกังวลเกี่ยวกับชิป Blackwell ลงได้สำเร็จในผลประกอบการไตรมาสที่แล้ว และฉันเชื่อว่าพวกเขาจะทำเช่นเดียวกันในครั้งนี้ พวกเขาอาจจะลดความล่าช้าที่อาจเกิดขึ้นกับการเปิดตัวเทคโนโลยีประเภทนี้ลง และมุ่งเน้นไปที่ความต้องการที่มากเกินไป หากบริษัทสามารถโน้มน้าวใจนักลงทุนได้ว่าพวกเขากำลังดำเนินการเพื่อตอบสนองต่อความต้องการที่มากเกินไปนี้ ปฏิกิริยาตอบสนองก็น่าจะเป็นไปในเชิงบวก

ความเสี่ยงอื่นๆ ได้แก่ การแข่งขันที่เพิ่มขึ้นและความต้องการ AI จากบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ในอนาคตที่ลดลง ความต้องการ AI จะไม่หมดไปแม้ว่าจะชะลอตัวลงก็ตาม เงินทุนยังคงไหลเข้าสู่สตาร์ทอัพด้าน AI โดยเฉพาะในสหรัฐอเมริกา หลายภาคส่วน ไม่ว่าจะเป็นภาครัฐหรือเอกชน ต่างก็พิจารณาโครงการ AI เพื่อปรับปรุงระดับผลผลิต แต่ความต้องการภายนอกบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่จะละเอียดกว่า และลูกค้า AI รายใหม่จะมองหาชิปราคาถูกลงมากกว่าชิปพรีเมียมราคาแพงของ Nvidia อย่างแน่นอน อย่างไรก็ตาม Nvidia มีไพ่สำคัญที่ต้องเล่นในตอนนี้ ชื่อว่า Balckwell บางคนคาดว่าบริษัทจะจัดส่งชิปเหล่านี้ได้มากถึง 100,000 ชิ้นในไตรมาสปัจจุบัน ซึ่งจะช่วยเพิ่มรายได้จากการขายได้ 7 ล้านเหรียญสหรัฐ...

เมื่อพิจารณาถึงความเสี่ยงทางการเมืองแล้ว การคาดหวังว่ารัฐบาลใหม่ของทรัมป์จะฟื้นสงครามชิปกับจีนขึ้นมาอีกครั้งก็ไม่ใช่เรื่องน่ากังวลอีกต่อไปแล้ว เนื่องจาก Nvidia มีความเสี่ยงต่อจีนน้อยลงอย่างเห็นได้ชัดเมื่อเทียบกับก่อนหน้านี้ ในปี 2021 บริษัททำรายได้ 25% จากจีน ในไตรมาสที่แล้ว รายได้จากจีนอยู่ที่ไม่เกิน 12% แต่หากภาษีนำเข้าสูงเกินกว่าจีน นั่นอาจเป็นปัญหาสำหรับ Nvidia ที่สร้างรายได้เกือบสองในสามจากต่างประเทศในไตรมาสที่แล้ว

การพัฒนาล่าสุดในสี่แผนภูมิ :

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่พุ่งสูงขึ้นยังถือเป็นเหตุผลในการขายโลหะมีค่า อย่างไรก็ตาม ควรสังเกตว่าความอ่อนแอดังกล่าวเกิดจากความกังวลเกี่ยวกับการขาดดุลการคลังที่เพิ่มมากขึ้น ซึ่งนำไปสู่ภาระหนี้ที่เพิ่มมากขึ้นในยุคทรัมป์ 2.0 สหรัฐฯ กำลังเผชิญกับความท้าทายทางการเงินที่สำคัญเนื่องจากดอกเบี้ยจ่ายหนี้ของประเทศ โดยคาดการณ์ว่าจำนวนเงินจะสูงถึง 1.16 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับทั้งปีงบประมาณ ซึ่งเพิ่มขึ้น 30% จากปีก่อนหน้า การรวมกันของอัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นและหนี้ที่เพิ่มขึ้นจะยิ่งทำให้สถานการณ์เลวร้ายลง ดังนั้น ทองคำจึงมีแนวโน้มว่าจะมีผลงานที่ดีแม้ว่าอัตราผลตอบแทนจะเพิ่มขึ้นก็ตาม

"เศรษฐกิจน่ะโง่!" คำขวัญอันโด่งดังนี้ซึ่งคิดขึ้นโดยเจมส์ คาร์วิลล์ นักยุทธศาสตร์การเมือง ช่วยให้บิล คลินตันโค่นล้มประธานาธิบดีจอร์จ เอช. ดับเบิลยู. บุชลงจากตำแหน่งได้ในปี 1992 และตอนนี้คำขวัญนี้ยังอธิบายถึงการเลือกตั้งอีกครั้งได้อีกด้วย เศรษฐกิจมีบทบาทสำคัญในการเลือกตั้งประธานาธิบดีในปี 2024 โดยสร้างเงื่อนไขไม่เพียงแต่ให้โดนัลด์ ทรัมป์โค่นกมลา แฮร์ริส และให้พรรครีพับลิกันควบคุมวุฒิสภาและสภาผู้แทนราษฎรได้เท่านั้น แต่ยังอาจรวมถึงกลุ่มคนชั้นสูงที่ต่อต้านรัฐบาลที่จะเข้ามาสร้างโครงสร้างอำนาจใหม่ด้วย

ผลการเลือกตั้งสะท้อนให้เห็นมุมมองเกี่ยวกับเศรษฐกิจที่ดูเหมือนจะขัดแย้งกันสองมุมมอง ซึ่งทั้งสองมุมมองนั้นถูกต้อง ปฏิสัมพันธ์ระหว่างมุมมองทั้งสองนั้นบ่งบอกได้มากพอๆ กันเกี่ยวกับกลยุทธ์พื้นฐานที่เกี่ยวข้องกับเศรษฐศาสตร์ของแคมเปญการเมืองทั้งสอง ทั้งดีและไม่ดี และบอกได้ถึงสถานะของการสื่อสารด้านเศรษฐกิจของผู้เชี่ยวชาญในอเมริกาปัจจุบัน

ผลการสำรวจความคิดเห็นของผู้มีสิทธิ์เลือกตั้งนั้นชัดเจนว่า เศรษฐกิจเป็นหนึ่งในสองประเด็นหลักของการเลือกตั้งครั้งนี้ (อีกประเด็นหนึ่งคือการอพยพเข้าเมืองอย่างผิดกฎหมาย) เมื่อถามถึงรายละเอียด หลายคนตอบว่า “เงินเฟ้อ” และหากถามให้ละเอียดกว่านี้ พวกเขาตอบว่าได้รับผลกระทบจากราคาที่พุ่งสูงเกินไปและไม่มีสัญญาณบ่งชี้ว่าราคาจะลดลง

แคมเปญหาเสียงของทรัมป์ใช้ประโยชน์จากความไม่พอใจของผู้มีสิทธิเลือกตั้งที่มีต่อค่าครองชีพได้อย่างชาญฉลาด โดยทำตามตัวอย่างของโรนัลด์ เรแกนในปี 1980 พวกเขาได้ตั้งคำถามซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่า “วันนี้คุณดีขึ้นกว่าเมื่อสี่ปีที่แล้วหรือไม่”

เหตุผลประการหนึ่งที่พรรคเดโมแครตไม่ตอบสนองก็คือ พวกเขาหมกมุ่นอยู่กับลักษณะเฉพาะของเศรษฐกิจอีกประการหนึ่ง (ซึ่งถูกต้องอย่างน่าประหลาดใจ) แคมเปญหาเสียงของแฮร์ริสเน้นย้ำถึง "ความพิเศษทางเศรษฐกิจ" ของอเมริกา ซึ่งสะท้อนถึงประเด็นที่นักเศรษฐศาสตร์มืออาชีพหลายคนพูดถึง พรรคเดโมแครตชี้ให้เห็นถึงการเติบโตที่มั่นคงของสหรัฐฯ ซึ่งแซงหน้ากลุ่ม G7 ที่เหลือ และการเพิ่มขึ้นของค่าจ้างจริงในช่วงไม่นานนี้ เนื่องมาจากอัตราเงินเฟ้อที่ลดลง และแน่นอนว่าตลาดหุ้นก็ทำสถิติสูงสุดหลายครั้ง

แต่แนวทางนี้ทำให้ผู้มีสิทธิเลือกตั้งจำนวนมากรู้สึกว่าพรรคเดโมแครตไม่เข้าใจว่าเกิดอะไรขึ้น พวกเขาขาดความเข้าใจในสิ่งที่เกิดขึ้นอย่างแท้จริง ในบางโอกาส พวกเขายังดูเย่อหยิ่งอีกด้วย

ท้ายที่สุดแล้ว “เศรษฐกิจรูปตัว K” หมายถึงการปรับปรุงที่เกี่ยวข้องกับการเติบโตที่มั่นคงนั้นไม่ได้ถูกแบ่งปันอย่างเท่าเทียมกัน ภาคส่วนและครัวเรือนบางส่วนเจริญรุ่งเรือง ในขณะที่บางส่วนดิ้นรน ครัวเรือนที่ดิ้นรนมากที่สุดคือครัวเรือนที่มีรายได้น้อยมากซึ่งใช้เงินออมจากโรคระบาดจนหมด ใช้บัตรเครดิตจนเต็มวงเงิน ไม่มีภาระทางการเงิน และด้วยเหตุนี้จึงต้องดำรงชีวิตอยู่กับความไม่มั่นคงทางเศรษฐกิจในระดับที่น่าวิตกกังวล

Michael Spence นักเศรษฐศาสตร์ผู้ได้รับรางวัลโนเบลได้ให้ความเห็นที่ดีในการประชุมที่ Judge Business School ของมหาวิทยาลัยเคมบริดจ์เมื่อไม่นานนี้ โดยชี้ให้เห็นถึงข้อมูลที่แสดงให้เห็นถึงความเปราะบางทางการเงินของกลุ่มรายได้ครึ่งล่าง โดยเขาตั้งข้อสังเกตว่าครัวเรือนดังกล่าวที่ได้ยินเรื่องความพิเศษทางเศรษฐกิจจากสื่อกระแสหลักอาจมีปฏิกิริยาอย่างใดอย่างหนึ่งต่อไปนี้: "สื่อไม่รู้ว่ากำลังพูดถึงอะไร" "สื่อมีอคติ" หรือ "สื่อไม่น่าไว้วางใจ" จากจุดเริ่มต้นเหล่านี้ เราสามารถสรุปได้ง่ายๆ ว่าใครก็ตามที่กำลังพูดถึงเศรษฐกิจที่กำลังไปได้สวยนั้นไม่ได้เข้าใจหรือเป็นตัวแทนผลประโยชน์ของใครเลย

นอกจากนี้ พรรคเดโมแครตยังสูญเสียการควบคุมเรื่องราวเกี่ยวกับเงินเฟ้ออีกด้วย การบอกผู้คนว่าอัตราการขึ้นราคาสินค้าแม้จะยังคงเป็นไปในทางบวก แต่กลับลดลงอย่างรวดเร็วจากจุดสูงสุดในปี 2022 เมื่อพวกเขากังวลเกี่ยวกับระดับราคาโดยรวมนั้นไม่ได้ช่วยอะไรมากนัก ผลกระทบสะสมของเงินเฟ้อทำให้ค่าครองชีพของพวกเขาสูงขึ้น ส่งผลให้คุณภาพชีวิตของพวกเขาลดลง

ในทำนองเดียวกัน ตลาดหุ้นที่ทำลายสถิติไม่ได้มีความหมายอะไรมากนักสำหรับครัวเรือนที่ถือหุ้นเพียงเล็กน้อยหรือแทบไม่มีเลย ในขณะเดียวกัน การพุ่งสูงของราคาบ้านก็ไม่ใช่พรสำหรับผู้ที่ต้องการซื้อบ้านหลังแรก

แต่ปัญหาไม่ได้อยู่ที่ว่าแต่ละพรรคสื่อสารอย่างไรกับผู้มีสิทธิเลือกตั้งเท่านั้น ฉันทามติของผู้เชี่ยวชาญทางเศรษฐกิจแบบดั้งเดิมก็พิสูจน์แล้วว่าไม่มีประสิทธิภาพเช่นกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในเรื่องที่ไม่สามารถอธิบายปฏิสัมพันธ์ระหว่างมุมมองทั้งสองนี้ได้อย่างชัดเจนและกว้างขวาง นักเศรษฐศาสตร์กระแสหลักยังมีโอกาสเพียงเล็กน้อยที่จะเปลี่ยนความคิดของผู้มีสิทธิเลือกตั้งเกี่ยวกับปัญหาใหญ่ประเด็นอื่นในการเลือกตั้งครั้งนี้ นั่นก็คือ ปัญหาการย้ายถิ่นฐาน

การอพยพเข้าเมืองอย่างผิดกฎหมายช่วยสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ โดยการเพิ่มอุปทานให้กับเศรษฐกิจสหรัฐฯ แต่ผู้เชี่ยวชาญที่จัดทำความเห็นทางเศรษฐกิจที่เป็นเอกฉันท์ไม่สามารถสื่อสารเรื่องนี้กับผู้มีสิทธิเลือกตั้งที่ยังไม่มั่นใจได้เลย และยิ่งไปกว่านั้น พวกเขาเป็นสมาชิกของกลุ่มที่สูญเสียความน่าเชื่อถือมาแล้วหลายครั้งในช่วง 16 ปีที่ผ่านมา

เริ่มต้นด้วยความล้มเหลวในการคาดการณ์วิกฤตการเงินโลกในปี 2008 และภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่ที่ตามมา ซึ่งเกือบจะส่งผลให้เกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำที่รุนแรงยิ่งขึ้น ในทำนองเดียวกัน ในปี 2021 ความเห็นพ้องของผู้เชี่ยวชาญทางเศรษฐกิจกระแสหลักยืนกรานว่าอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นจะเป็นเพียง "ชั่วคราว" กล่าวคือ ชั่วคราวและสามารถกลับคืนสู่สภาวะปกติได้ แต่มุมมองนี้กลับพลิกกลับเมื่ออัตราเงินเฟ้อยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยพุ่งสูงสุดเหนือ 9% ในเดือนมิถุนายนของปีถัดมา

เรื่องราวนี้ยังทำหน้าที่เป็นตัวเตือนถึงข้อเท็จจริงที่ไม่ธรรมดาอย่างหนึ่ง นั่นคือ หัวหน้าธนาคารกลางที่ทรงอิทธิพลที่สุดในโลกอย่างธนาคารกลางสหรัฐ ไม่ใช่นักเศรษฐศาสตร์แต่เป็นทนายความ เราจะมีใครสักคนที่ขาดการฝึกอบรมทางการแพทย์อย่างเป็นทางการมาดำรงตำแหน่งหัวหน้าสถาบันสุขภาพแห่งชาติหรือไม่

หัวข้อทั้งหมดนี้สอดคล้องกับประเด็นกว้างๆ ที่เห็นได้ชัดในการเลือกตั้งครั้งนี้ ไม่เพียงแต่ “ผู้มีอำนาจ” รวมถึงสื่อกระแสหลักเท่านั้นที่ได้รับผลกระทบอย่างหนัก แต่กลุ่มคนชั้นนำที่ดำรงตำแหน่งอยู่ซึ่งเป็นผู้นำของกลุ่มคนเหล่านี้ยังถูกคุกคามอย่างรุนแรงจากการเพิ่มขึ้นของกลุ่มคนชั้นนำที่ต่อต้านอำนาจอีกด้วย ดังที่นักประวัติศาสตร์ Niall Ferguson กล่าวไว้ การเลือกตั้งครั้งนี้ยังเป็นชัยชนะของ “คนรุ่นใหม่ของผู้สร้างที่มีคุณสมบัติเป็นออทิสติกและแข็งแกร่งแบบ [Elon] Musk”

ชัยชนะเด็ดขาดของทรัมป์และผลการลงคะแนนเสียงมีข้อความสำคัญหลายประการ พรรคเดโมแครตและนักเศรษฐศาสตร์ควรใส่ใจข้อความเหล่านี้ — Project Syndicate

ที่มา: Theedgemarkets