คาดการณ์ราคา USD/CAD: ถอยกลับจาก 1.4450 มีแนวโน้มขาขึ้นเนื่องจากแนวโน้มขาขึ้นแข็งแกร่งขึ้น

ในโฟกัสวันนี้

ในเขตยูโร ข้อมูลเงินเฟ้อเดือนกุมภาพันธ์จะเน้นไปที่ข้อมูลระดับประเทศ (ดูหัวข้อ "สิ่งที่เกิดขึ้นในช่วงสุดสัปดาห์") เราคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปของเขตยูโรจะลดลงเหลือ 2.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนจาก 2.5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ที่สำคัญที่สุด อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงลดลงในทุกประเทศ โดยราคาสินค้าเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยในแต่ละเดือนและอัตราการเติบโตประจำปีลดลง ในที่สุด อัตราเงินเฟ้อภาคบริการก็เริ่มลดลงเนื่องจากผลกระทบจากฐานราคาและโมเมนตัมที่ลดลง ดังนั้นเราจึงคาดว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานของเขตยูโรจะลดลงเหลือ 2.4% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนจาก 2.7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน นอกจากนี้ เรายังรอการประกาศดัชนี PMI ภาคการผลิตขั้นสุดท้ายสำหรับเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งเพิ่มขึ้นมากกว่าที่คาดไว้ที่ 47.3 ในรายงานฉบับพิมพ์

ในสหรัฐฯ ดัชนีภาคการผลิตของ ISM สำหรับเดือนกุมภาพันธ์จะเผยแพร่เมื่อเวลา 16.00 น. CET โดยคาดการณ์ว่าดัชนีจะลดลงเล็กน้อยจาก 50.9 ในเดือนมกราคมเป็น 50.5 ซึ่งต่างจากดัชนี PMI ภาคการผลิตของ SP ที่ปรับตัวดีขึ้นในเดือนกุมภาพันธ์ โปรดทราบว่าดัชนี SP จะเผยแพร่ข้อมูลฉบับสุดท้ายในเวลา 15.45 น.

ดัชนี PMI สำหรับภาคการผลิตของสวีเดนอยู่ในระดับที่มั่นคงตลอดทั้งปีที่ผ่านมา โดยมีค่าเฉลี่ยอยู่ที่ 52.0 และตัวเลขล่าสุดสำหรับเดือนมกราคมอยู่ที่ 52.9 แม้ว่ากรณีฐานของเราจะอยู่ที่ตัวเลขที่ใกล้เคียงกับระดับนั้น แต่เราก็คาดว่าจะมีผลกระทบใดๆ จากความวิตกกังวลล่าสุดเกี่ยวกับภาษีศุลกากรและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มมากขึ้น เมื่อพิจารณาจากสถานะที่ค่อนข้างอ่อนแอของตลาดแรงงาน เราจะพิจารณาอย่างใกล้ชิดมากขึ้นว่าดัชนีรองด้านการจ้างงานมีการพัฒนาอย่างไร นอกจากนี้ เรายังจะได้รับแบบสำรวจธุรกิจของ Riksbank ซึ่งจะเป็นข้อมูลสำคัญสำหรับคณะกรรมการก่อนการประชุมในเดือนมีนาคมที่จะถึงนี้ และได้รับการเน้นย้ำโดย Aino Bunge ว่ามีความสำคัญเป็นพิเศษ

สัปดาห์นี้ ประเด็นสำคัญที่น่าจะพูดถึงกันมากที่สุดคือข่าวภูมิรัฐศาสตร์ โดยเฉพาะความคืบหน้าในการเจรจาสันติภาพระหว่างรัสเซียและยูเครน และว่ามาตรการภาษีที่รัฐบาลทรัมป์เรียกเก็บจากเม็กซิโก แคนาดา และจีนจะมีผลบังคับใช้ในวันอังคารหรือไม่ นอกจากนี้ ECB จะประชุมกันในวันพฤหัสบดี โดยคาดว่า ECB จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25bp ขณะที่สัปดาห์นี้จะปิดท้ายด้วยรายงานการจ้างงานของสหรัฐฯ ประจำเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งมีกำหนดเผยแพร่ในวันศุกร์

ข่าวเศรษฐกิจและการตลาด

เกิดอะไรขึ้นในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา

ในสหรัฐฯ ดัชนี PCE พื้นฐานใกล้เคียงกับที่คาดไว้ที่ +0.3% m/m (SA) ขณะที่อัตราเงินเฟ้อภาคบริการพื้นฐานลดลง แม้จะไม่ใช่เรื่องน่าประหลาดใจนัก แต่ก็ยังถือเป็นเรื่องดีที่เฟดจะเห็นว่าการที่ดัชนี CPI พุ่งสูงขึ้นนั้นไม่ได้เกิดขึ้นซ้ำอีกในข้อมูล PCE

แม้ว่าข้อมูลการใช้จ่ายในเดือนมกราคมจะขึ้นอยู่กับฤดูกาล แต่เมื่อดูเผินๆ จะเห็นว่าอัตราการออมเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเป็น 4.6% (จาก 3.5%) ส่งผลให้ปริมาณการใช้จ่ายครัวเรือนจริงลดลง 0.5% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน (SA) จะเป็นเรื่องที่น่าสนใจที่จะได้เห็นว่าความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่อ่อนแอลงในเดือนกุมภาพันธ์จะส่งผลให้ระมัดระวังการใช้จ่ายมากขึ้นหรือไม่

ในเขตยูโร มีการรายงานอัตราเงินเฟ้อหลายฉบับเมื่อวันศุกร์ อัตราเงินเฟ้อ CPI ของเยอรมนีไม่เปลี่ยนแปลงที่ 2.3% เทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนในเดือนกุมภาพันธ์ (คาดการณ์ 2.3% เทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน) แต่สูงกว่าข้อมูลในภูมิภาค ในฝรั่งเศส อัตราเงินเฟ้อ HICP ลดลงเหลือ 0.9% เทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน จาก 1.8% เทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (คาดการณ์ 1.1% เทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน) อัตราเงินเฟ้อ HICP ของอิตาลีเพิ่มขึ้น 1.7% เทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งต่ำกว่าที่คาดไว้ว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 1.8% เทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (ก่อนหน้านี้ 1.7%) ดังนั้น อัตราเงินเฟ้อของอิตาลีจึงลดลงเช่นเดียวกับฝรั่งเศสและเยอรมนี

รายงานตลาดแรงงานที่จดทะเบียน NAV ของนอร์เวย์แสดงอัตราการว่างงานอยู่ที่ 2.0% (SA) ซึ่งต่ำกว่าการคาดการณ์ของธนาคาร Norges ที่ 2.1% เล็กน้อย จำนวนพนักงานประจำลดลง 327 คนในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งดีกว่าตัวบ่งชี้อื่นๆ อย่างเห็นได้ชัด ยอดขายปลีกเพิ่มขึ้น 1.1% ต่อเดือน ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการบริโภคสินค้าจะฟื้นตัวขึ้นเล็กน้อยในช่วงปลายปีที่แล้วและต้นปี 2568

ผลสำรวจความคาดหวังไตรมาสที่ 1 ของธนาคาร Norges แสดงให้เห็นว่าความคาดหวังด้านราคาและค่าจ้างมีแนวโน้มลดลง ดังนั้น ช่วงการเติบโตของค่าจ้างที่คาดการณ์ไว้ในปี 2025 จึงอยู่ที่ 3.9-4.2% เมื่อเทียบกับการประมาณการของธนาคาร Norges ที่ 4.2% จากรายงานนโยบายการเงินเดือนธันวาคม

ในสวีเดน ตัวเลข GDP ออกมาดีเกินคาดที่ 0.8% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน และ 2.4% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว เศรษฐกิจในประเทศก็ทำผลงานได้ดีเกินคาดเช่นกัน และการบริโภคก็เพิ่มขึ้น 0.7% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน ดังนั้น เราคาดว่าการบริโภคจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในไตรมาสที่ 1 เมื่อเทียบกับไตรมาสที่ 4

ในประเทศจีน กิจกรรมการผลิตและกิจกรรมนอกภาคการผลิตมีการเติบโตในเดือนกุมภาพันธ์ โดยดัชนี PMI (NBS) เพิ่มขึ้นเป็น 50.2 และ 50.4 ตามลำดับ ซึ่งบ่งชี้ถึงอุปสงค์ในประเทศที่ปรับตัวดีขึ้น ดัชนี PMI รวมเพิ่มขึ้นเป็น 51.1 ในเดือนกุมภาพันธ์ เช่นเดียวกับ NBS ดัชนี PMI ภาคการผลิตของ Caixin เพิ่มขึ้นเป็น 50.8 จาก 50.3

เมื่อพูดถึงเรื่องการเมือง จีนมีแผนที่จะตอบโต้การขึ้นภาษีของสหรัฐฯ ที่กำลังจะเกิดขึ้นโดยกำหนดเป้าหมายที่สินค้าเกษตรส่งออกของสหรัฐฯ ตามรายงานของ Global Times ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลจีน ภาคการเกษตรของสหรัฐฯ ซึ่งมีจีนเป็นตลาดที่ใหญ่ที่สุด มักถูกกดดันจากข้อขัดแย้งทางการค้ามาโดยตลอด

ในด้านภูมิรัฐศาสตร์ อังกฤษและฝรั่งเศสประกาศว่าพวกเขาจะเป็นผู้นำกลุ่มที่เรียกว่า Coalition of the Willing และทำงานเกี่ยวกับข้อเสนอการหยุดยิงสำหรับยูเครน หลังจากการประชุมฉุกเฉินที่จัดโดยนายกรัฐมนตรีอังกฤษ สตาร์เมอร์ ในกรุงลอนดอนเมื่อวานนี้ พวกเขาเน้นย้ำว่าเพื่อให้ข้อตกลงสันติภาพใดๆ ยั่งยืนได้ สหรัฐฯ จำเป็นต้องเข้ามามีส่วนร่วม และกล่าวว่าการลงนามในข้อตกลงแร่ธาตุเป็นลำดับความสำคัญหลักต่อไป ในช่วงค่ำ นายกรัฐมนตรีฝรั่งเศส มาครง เสนอให้หยุดยิงบางส่วนเป็นเวลาหนึ่งเดือน ซึ่งจะไม่ครอบคลุมการสู้รบภาคพื้นดิน เช้านี้ เราได้เผยแพร่บทความเกี่ยวกับการเจรจาล่าสุดในสงครามรัสเซีย-ยูเครน โปรดดู Research Global: การติดอาวุธให้ยูเครนเป็นทางเลือกราคาถูกสำหรับยุโรป 3 มีนาคม หลังจากการแลกเปลี่ยนความคิดเห็นอย่างดุเดือดระหว่างทรัมป์และเซเลนสกีที่ห้องโอวัลออฟฟิศเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ชัดเจนยิ่งขึ้นเรื่อยๆ ว่ายุโรปต้องการแผนอย่างเร่งด่วนเพื่อให้แน่ใจว่าจะให้การสนับสนุนยูเครนอย่างไม่หยุดชะงัก เรายืนยันว่าการติดอาวุธให้ยูเครนเป็นทางเลือกที่ถูกที่สุดสำหรับยุโรป แม้ว่ายุโรปจะต้องเป็นผู้รับผิดชอบค่าใช้จ่ายในนามของสหรัฐฯ ก็ตาม เราคิดว่าหนทางที่ง่ายที่สุดในการก้าวไปข้างหน้าคือการทำงานร่วมกับกลุ่มที่เรียกว่า Coalition of the Willing แทนที่จะดำเนินการตามมติเอกฉันท์ของสหภาพยุโรปในเรื่องการยึดทรัพย์สินของรัสเซียที่ถูกอายัด

ในตะวันออกกลาง การหยุดยิงระหว่างฮามาสและอิสราเอลสิ้นสุดลงเมื่อเช้าวันอาทิตย์ หลังจากฮามาสปฏิเสธข้อเสนอล่าสุดของอิสราเอลเกี่ยวกับการขยายเวลาหยุดยิงภายใต้ระยะที่สอง ส่งผลให้นายกรัฐมนตรีเนทันยาฮูของอิสราเอลประกาศว่าจะยุติการส่งมอบความช่วยเหลือทั้งหมดไปยังฉนวนกาซา

หุ้น: หุ้นปรับตัวสูงขึ้นในวันศุกร์ เนื่องจากตลาดสหรัฐปรับตัวสูงขึ้น โดยปิดตลาดที่จุดสูงสุดหลังจากการซื้อขายพุ่งสูงขึ้นในช่วงท้าย อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ไม่ได้เปลี่ยนแปลงความจริงที่ว่าหุ้นทั่วโลกปรับตัวลดลงในช่วงสัปดาห์นี้ โดยนำโดยการปรับตัวลดลงของหุ้นสหรัฐและในกลุ่มเทคโนโลยีที่เติบโต นอกจากนี้ ยังควรจำไว้ว่าตลาดหุ้นญี่ปุ่นและตลาดหุ้นเอเชียอื่นๆ ปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็วในเช้าวันศุกร์

ก่อนจะด่วนสรุปผลใดๆ เราควรพิจารณาผลงานของหุ้นข้ามกลุ่มและกลุ่มสินทรัพย์ข้ามกลุ่มให้ถี่ถ้วนเสียก่อน ข้อสังเกตที่น่าสนใจประการหนึ่งคือ หุ้นยุโรปปรับตัวสูงขึ้นในสัปดาห์ที่แล้ว โดยได้รับแรงหนุนจากธนาคาร ซึ่งปรับตัวเพิ่มขึ้นมากกว่า 4% ดังนั้นข้อสรุปเบื้องต้นคือ เราไม่ได้เห็นภาวะเศรษฐกิจโลกถดถอย นอกจากนี้ หุ้นมูลค่ายังทำผลงานดีกว่าหุ้นเติบโต 3% ในสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งไม่สอดคล้องกับข้อความจากตลาดพันธบัตรที่อัตราผลตอบแทนยังคงลดลง รวมถึงในวันศุกร์ด้วย

เป็นเรื่องน่าดึงดูดใจที่จะชี้ให้เห็นถึงการเติบโตที่หวาดกลัวในตลาดพันธบัตร โดยเปรียบเทียบกับเหตุการณ์ก่อนหน้านี้ อย่างไรก็ตาม รัฐบาลสหรัฐฯ ซึ่งยังค่อนข้างใหม่มีบทบาทสำคัญในกรณีนี้ ลองดูที่ยุโรปอีกครั้ง ซึ่งอัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีลดลง "เพียง" 25 จุดพื้นฐานจากจุดสูงสุดในเดือนมกราคม เมื่อเทียบกับสหรัฐฯ ที่ลดลงประมาณ 60 จุดพื้นฐาน ดังนั้น เราจึงไม่ได้เห็นการเติบโตทั่วโลกที่หวาดกลัวอย่างแท้จริง

ข้อสังเกตสุดท้ายที่น่าสนใจคือประสิทธิภาพของสินทรัพย์ เช่น Bitcoin และ Tesla ซึ่งพุ่งสูงขึ้นทันทีหลังการเลือกตั้ง แต่ปัจจุบันอยู่ภายใต้แรงกดดัน ซึ่งบ่งชี้ว่าเราไม่ได้กำลังเผชิญกับการเทขายเพื่อหวังผลการเติบโตแบบคลาสสิก แต่เป็นความกลัวนโยบายและการปรับตัวที่เกิดจากความไม่แน่นอน หุ้นสหรัฐในวันศุกร์: Dow +1.4%, SP 500 +1.6%, Nasdaq +1.6% และ Russell 2000 +1.1% ตลาดหุ้นเอเชียกำลังไล่ตามในเช้านี้ แม้ว่าจะมีกำหนดเส้นตายภาษีศุลกากรในวันพรุ่งนี้ สัญญาซื้อขายล่วงหน้าของยุโรปยังสะท้อนถึงผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งในช่วงดึกของสหรัฐในวันศุกร์ โดยเพิ่มขึ้นครึ่งเปอร์เซ็นต์ในเช้านี้ สัญญาซื้อขายล่วงหน้าของสหรัฐเป็นสีเขียวเช่นกัน แม้ว่าจะไม่เพิ่มขึ้นมากเท่าในยุโรป

FI: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ลดลงอย่างต่อเนื่องจนถึงช่วงการซื้อขายวันศุกร์ เนื่องจากการใช้จ่ายของผู้บริโภคในสหรัฐฯ ลดลงอย่างมากในเดือนมกราคม โดยการเปลี่ยนแปลงส่วนใหญ่เกิดขึ้นจากช่วงเริ่มต้นของกราฟ โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 2 ปี ต่ำกว่าระดับ 4% ในยุโรป อัตราผลตอบแทนค่อนข้างคงที่ตลอดช่วงการซื้อขาย แม้จะมีตัวเลขเงินเฟ้อพื้นฐานชุดใหม่จากเยอรมนีและฝรั่งเศสที่อ่อนค่าลง ข้อมูลพันธบัตรสหรัฐฯ ที่อ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่องล่าสุดทำให้อัตราดอกเบี้ยกองทุนเฟดในระยะสุดท้ายลดลงจาก 4% เมื่อกลางเดือนกุมภาพันธ์เป็น 3.50% ณ วันนี้ เราคิดว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอาจดำเนินต่อไปได้อีกสักหน่อย เนื่องจากเราตั้งเป้าอัตราดอกเบี้ยในระยะสุดท้ายไว้ที่ 3-3.25% อย่างไรก็ตาม การปรับราคาใหม่ที่เกิดขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงไม่นานนี้ทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อ่อนไหวต่อข้อมูลขาขึ้นที่คาดไม่ถึงในระยะใกล้ (เช่น การประกาศตัวเลขเงินเฟ้อใหม่วันศุกร์นี้) และกระบวนการปฏิรูปภาษีแบบขยายตัวที่ดำเนินอยู่

อัตราแลกเปลี่ยน: EUR/USD ร่วงลงต่ำกว่า 1.04 หลังจากทวีตของทรัมป์เกี่ยวกับภาษีศุลกากรเมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา ซึ่งกระตุ้นให้เกิดปฏิกิริยาการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงตามปกติ และดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นโดยรวม ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นรายสัปดาห์ครั้งแรกในรอบหนึ่งเดือน ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากความรู้สึกทั่วไปเกี่ยวกับการหลีกเลี่ยงความเสี่ยง สกุลเงิน CEE ปิดตลาดในวันศุกร์ด้วยสถานะที่อ่อนแอหลังจากการเยือนทำเนียบขาวของเซเลนสกีซึ่งพลิกกลับมาเป็นขาลง ทำให้ความคืบหน้าในทันทีระหว่างสองประเทศหยุดชะงัก ตลาดยังคงกดดันให้อัตราแลกเปลี่ยน EUR/DKK สูงขึ้นในวันศุกร์ เนื่องจากคาดการณ์ว่าสภาพคล่องจะตึงตัวขึ้นในช่วงปลายเดือนมีนาคม

ที่มา: ACTIONFOREX

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) เผชิญกับแรงขายที่ระดับใกล้ 107.25 จุด ทำลายสถิติการขึ้นต่อเนื่อง 3 วันติดต่อกันในช่วงเช้าของตลาดยุโรปในวันจันทร์ ความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นว่าธนาคารกลาง สหรัฐ (เฟด) จะปรับลดอัตราดอกเบี้ย 0.25 เปอร์เซ็นต์ 2 ครั้งภายในสิ้นปีนี้ ส่งผลให้ดัชนี DXY ลดลง

ในทางเทคนิคแล้ว แนวโน้มขาขึ้นของ DXY ยังคงมีผล เนื่องจากดัชนียืนเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โปเนนเชียล 100 วัน (EMA) ที่สำคัญในกราฟรายวัน อย่างไรก็ตาม เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โปเนนเชียล 14 วัน (EMA) ยังคงวนเวียนอยู่แถวเส้นกึ่งกลาง ซึ่งบ่งชี้ว่าไม่สามารถตัดความเป็นไปได้ของการรวมตัวเพิ่มเติมในระยะใกล้ได้

ด้านดีคือ ระดับแนวต้านของดัชนีดอลลาร์ สหรัฐฯ อยู่ที่ใกล้ 108.45 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเมื่อวันที่ 10 กุมภาพันธ์และขอบบนของแถบ Bollinger Band หากเทรดต่อเนื่องเหนือระดับนี้อาจนำไปสู่ระดับ 109.80 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเมื่อวันที่ 3 กุมภาพันธ์ ตัวกรองแนวโน้มขาขึ้นเพิ่มเติมที่ต้องจับตาคือระดับจิตวิทยา 110.00

อีกด้านหนึ่ง EMA 100 วันที่ 106.70 ทำหน้าที่เป็นระดับแนวรับเริ่มต้นสำหรับ DXY การทะลุลงต่ำกว่าระดับที่กล่าวถึงอย่างเด็ดขาดอาจเผยให้เห็นระดับการแข่งขันสำคัญที่ 106.00 ซึ่งแสดงถึงตัวเลขกลมและขอบเขตล่างของ Bollinger Band ทางทิศใต้ จุดหยุดขาลงถัดไปที่ต้องจับตาคือ 105.41 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดเมื่อวันที่ 6 ธันวาคม 2024

กราฟรายวันดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY)

ที่มา: FXSTREET

ที่มา : เอพี

นับตั้งแต่ความสำเร็จด้านปัญญาประดิษฐ์ของจีนไปจนถึงการเติบโตอย่างรวดเร็วของการค้าขายระหว่างดูไบกับผู้อพยพ และแนวโน้มการปรับโครงสร้างหนี้ที่เพิ่มขึ้นในเวเนซุเอลาและเลบานอน การซื้อขายในตลาดเกิดใหม่ที่ประสบความสำเร็จในปี 2025 ล้วนช่วยให้นักลงทุนสามารถต้านทานวาระการค้าของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ได้

การซื้อขายแบบเลือกเฟ้นเช่นนี้จะช่วยปกป้องนักลงทุนจากความไม่แน่นอนของการดำรงตำแหน่งสมัยที่สองของทรัมป์ เนื่องจากพวกเขาไม่ต้องพึ่งพาการส่งออกไปยังสหรัฐฯ การปรับลดอัตราดอกเบี้ย หรือดอลลาร์ที่อ่อนค่า

แม้ว่าดัชนีอ้างอิงของหุ้น พันธบัตร และสกุลเงินในตลาดเกิดใหม่จะมีจุดเริ่มต้นที่ดีที่สุดในรอบหลายปี แต่ในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์กลับเกิดการเทขาย ซึ่งเกิดจากภัยคุกคามด้านภาษีอีกครั้งของทรัมป์ สินทรัพย์ในตลาดเกิดใหม่แทบไม่มีการเปลี่ยนแปลงในวันจันทร์ เนื่องจากบรรดาผู้นำยุโรปเร่งร่างแผนในการช่วยเหลือยูเครน หลังจากการเผชิญหน้าต่อหน้าสาธารณชนระหว่างทรัมป์และประธานาธิบดีโวโลดิมีร์ เซเลนสกีของยูเครนที่ทำเนียบขาว

Jitania Kandhari รองประธาน CIO ของ Morgan Stanley Investment Management กล่าวว่า "แม้จะมีปัจจัยลบต่างๆ มากมาย แต่เราจำเป็นต้องค้นหาความคลาดเคลื่อนในราคาตลาดที่จะเปิดโอกาสให้กับเรา"

แนวคิดเหล่านี้มีรูปแบบที่แตกต่างกัน ตัวอย่างเช่น การพุ่งขึ้นของปัญญาประดิษฐ์ เมื่อปีที่แล้ว นักลงทุนได้รับผลตอบแทนสูงสุดในตลาดเกิดใหม่จากการไล่ตามบริษัทในท้องถิ่นที่ได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของปัญญาประดิษฐ์ในสหรัฐอเมริกา การพุ่งขึ้น 81% ของ Taiwan Semiconductor Manufacturing Co ซึ่งผลิตชิปที่ใช้ในแอปพลิเคชันปัญญาประดิษฐ์เป็นตัวอย่าง

ในปีนี้ นักลงทุนเทขายหุ้น TSMC และซื้อหุ้น Alibaba Group Holding ส่งผลให้หุ้นมีกำไรเพิ่มขึ้น 56% ซึ่งคิดเป็นมากกว่าสองในสามของการเพิ่มขึ้นของดัชนี MSCI Emerging Markets ในปี 2568

จุดเด่นของ Alibaba คือการที่บริษัทเน้นที่การนำ AI มาใช้ในประเทศจีน ไม่ใช่รายได้จากสหรัฐฯ ซึ่งทำให้บริษัทสามารถป้องกันความเสี่ยงจากภาษีของทรัมป์ได้ เนื่องจากจีนจะยังคงลงทุนในเทคโนโลยีนี้ต่อไป นอกจากนี้ เรื่องราว DeepSeek ยังเน้นย้ำถึงจุดแข็งของประเทศที่ไม่ขึ้นอยู่กับสหรัฐฯ

การเล่นกับหมุด

สำหรับนักลงทุนในหุ้น ความเสี่ยงหลักคือดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นซึ่งกัดกร่อนผลตอบแทนที่ได้รับในสกุลเงินท้องถิ่น สิ่งนี้ทำให้ประเทศที่มีสกุลเงินที่มีเสถียรภาพน่าสนใจยิ่งขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากพวกเขามีเงินสำรองที่มั่นคงเพื่อรองรับการตรึงอัตราแลกเปลี่ยนและการเติบโตที่เปลี่ยนแปลงตลอดเวลา

เบรนแดน แม็คเคนนา นักเศรษฐศาสตร์ตลาดเกิดใหม่และนักยุทธศาสตร์ FX จาก Wells Fargo Securities ในนิวยอร์ก กล่าวว่า “ประเทศต่างๆ ในตะวันออกกลางหลายแห่งถือเป็นตัวเลือกที่น่าสนใจ โดยเฉพาะสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ ซาอุดีอาระเบีย และกาตาร์ สามารถทำหน้าที่เป็นสถานที่ปลอดภัยหรือสถานที่ที่นักลงทุนจะนำไปใช้ลงทุนและหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจากทรัมป์ได้”

ดัชนีอ้างอิงในดูไบพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนกุมภาพันธ์ เนื่องมาจากการหลั่งไหลเข้ามาของชาวต่างชาติส่งผลให้ความต้องการสินค้าทุกประเภทตั้งแต่บ้านไปจนถึงรถยนต์และบริการด้านธนาคารเพิ่มขึ้น นอกจากการตรึงอัตราแลกเปลี่ยนแล้ว บริษัทหลายแห่งยังได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาล ซึ่งทำให้มั่นใจได้ว่าบริษัทจะมีรายได้

“เนื่องจากค่าเงินเดอร์แฮมถูกผูกไว้กับค่าเงินดอลลาร์ นักลงทุนในตลาดหุ้นสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์จึงไม่ต้องเผชิญความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน” คาร์ล โทห์ม ผู้จัดการกองทุนที่ Cheyne Capital กล่าว “นี่ถือเป็นข้อได้เปรียบในสถานการณ์ที่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วทั่วโลก”

การเปลี่ยนแปลงการค้า

Morgan Stanley IM ให้ความสำคัญกับเศรษฐกิจที่มีความอ่อนไหวต่อการส่งออกต่ำ วงจรสินเชื่อในประเทศใหม่ ศักยภาพในการได้รับประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงของการค้าโลก และเรื่องราวการปฏิรูปแบบแยกเดี่ยว

Kandhari กล่าวว่า “เป้าหมายที่ผู้จัดการสินทรัพย์ชื่นชอบคือ “บริษัทและประเทศต่างๆ ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ที่ได้รับประโยชน์จากกระแสเงินทุนและการเปลี่ยนแปลงทางการค้า พื้นที่ในยุโรปตะวันออก ตลาดบางแห่งในละตินอเมริกาที่มีการขายเกิน และตลาดชายแดนบางแห่งที่มีลักษณะเฉพาะ”

ในละตินอเมริกา บราซิลกำลังก้าวขึ้นมาเป็นผู้มีผลงานเหนือกว่าคู่แข่ง ไม่เพียงแต่เพราะการประเมินมูลค่าที่ถูกและแนวโน้มการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเท่านั้น แต่ยังเป็นเพราะว่าไม่ใช่เม็กซิโก ซึ่งเป็นประเทศที่ตกเป็นเป้าหมายโดยตรงของการค้าและนโยบายต่างประเทศของทรัมป์อีกด้วย

UBS Group AG กำลังซื้อสกุลเงินเรียลเทียบกับเปโซ "เพื่อสร้างความแตกต่างระหว่างสกุลเงินเรียลกับเงินเปโซซึ่งเป็นเงินที่ถูกเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่น และบราซิลมีความเปราะบางต่อความเสี่ยงด้านภาษีศุลกากรค่อนข้างต่ำเมื่อเทียบกับเม็กซิโก" Rohit Arora นักยุทธศาสตร์ตลาดเกิดใหม่จากธนาคารสวิสกล่าว

เรื่องราวแบบสแตนด์อโลน

ในโคลอมเบีย แนวโน้มที่รัฐบาลที่สนับสนุนธุรกิจและการปฏิรูปจะเข้ามามีอำนาจในปีหน้าทำให้ค่าเงินและหุ้นของประเทศพุ่งขึ้นสู่จุดสูงสุดของกระดานผู้นำตลาดเกิดใหม่ พันธบัตรที่ผิดนัดชำระหนี้ของเวเนซุเอลาส่วนใหญ่หลุดออกจาก "กลุ่ม 20 เซ็นต์" และซื้อขายเหนือขีดจำกัดดังกล่าวเป็นครั้งแรกในรอบหลายปี ขณะที่ความหวังในการปรับโครงสร้างเริ่มก่อตัวขึ้น

นโยบายของตุรกีในการรักษาค่าเงินลีราให้แข็งค่าขึ้นตามอัตราเงินเฟ้อ ทำให้สกุลเงินที่ผันผวนมีเสถียรภาพมากขึ้นสำหรับนักลงทุนทั่วโลก ทำให้นักลงทุนเหล่านี้ได้รับประโยชน์จากผลตอบแทนจากการถือครองสกุลเงินสองหลัก ประเทศตุรกีและอาร์เจนตินาได้รับการยกย่องว่าเป็นประเทศที่มีการปฏิรูปครั้งสำคัญและสามารถต้านทานภัยคุกคามทางการค้าได้

สำหรับนักลงทุนจำนวนมาก รวมถึง UBS พันธบัตรสกุลเงินท้องถิ่นกำลังกลายเป็นสินทรัพย์ประเภทที่ได้รับความนิยม แม้ว่าภาษีของทรัมป์อาจกระตุ้นให้เงินเฟ้อของสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้นและส่งผลกระทบต่อการผ่อนคลายนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ แต่นั่นจะไม่หยุดภาวะเงินฝืดและการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของตลาดเกิดใหม่ ความคาดหวังดังกล่าวได้ผลักดันให้ดัชนีของ Bloomberg สำหรับสินทรัพย์ประเภทดังกล่าวเริ่มต้นปีได้ดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 2019

Marcelo Assalin หัวหน้าฝ่ายตราสารหนี้ตลาดเกิดใหม่ของบริษัท William Blair กล่าวว่า “การลงทุนแบบเลือกเฟ้นในตราสารหนี้สกุลเงินท้องถิ่นมีแนวโน้มที่จะให้ผลตอบแทนดีกว่า สกุลเงินที่มีผลตอบแทนสูง เช่น บราซิล เม็กซิโก แอฟริกาใต้ [และ] ตุรกี มีแนวโน้มที่จะให้ผลตอบแทนดีกว่าในปีนี้ เนื่องจากมูลค่าพื้นฐานเหล่านี้ต่ำกว่าความเป็นจริงมาก และให้ผลตอบแทนสูงกว่ามากสำหรับนักลงทุน”

แม้ว่าการลงทุนที่ดูเหมือนจะยืดหยุ่นได้มากมายจะประสบความสำเร็จในสองเดือนแรกของปี แต่ผู้ลงทุนบางรายก็เตือนว่าไม่ควรคำนวณกำไรไปตลอดทั้งปี เมื่อวันสุดท้ายของเดือนกุมภาพันธ์ สินทรัพย์ในตลาดเกิดใหม่ตกต่ำลงอย่างมาก ซึ่งแสดงให้เห็นว่าสถานะเหล่านี้เปราะบางเพียงใด ซึ่งอาจนำไปสู่การขึ้นภาษีศุลกากร

“นี่คือพายุที่ไม่มีใครสามารถต้านทานได้อย่างสมบูรณ์” ชาร์ลส์ ดีเบล หัวหน้าฝ่ายตราสารหนี้ที่ Mediolanum International Funds กล่าว

สิ่งที่ควรดู

- จะมีการเปิดเผยข้อมูลดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อและอัตราเงินเฟ้อในตลาดเกิดใหม่หลายแห่ง ซึ่งจะช่วยให้ทราบข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับกิจกรรมทางเศรษฐกิจในช่วงต้นปี

ดัชนี PMI ของจีนใน Caixin ประจำวันพุธ ทั้งภาคบริการและภาคผสม จะถูกจับตามองอย่างใกล้ชิด หลังจากมาตรการที่คล้ายกันสำหรับภาคการผลิตแสดงให้เห็นว่ามีการขยายตัวเร็วขึ้นในเดือนกุมภาพันธ์

ผู้กำหนดนโยบายของตุรกีจะประกาศการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยในวันพฤหัสบดี นักเศรษฐศาสตร์คาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลง 250 จุดพื้นฐานเหลือ 42.5%

ตุรกีจะประกาศคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อในวันศุกร์นี้ ซึ่งจะให้เบาะแสว่าการผ่อนคลายนโยบายการเงินจะดำเนินต่อไปได้หรือไม่

- ฮังการีและแอฟริกาใต้จะเปิดเผยตัวเลข GDP ในวันอังคาร

ยูเครนจะประกาศการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยหลักในวันพฤหัสบดีนี้ เนื่องจากประเทศกำลังเผชิญกับแนวทางที่ไม่แน่นอนท่ามกลางความขัดแย้งทางการเมืองเกี่ยวกับกระบวนการสันติภาพ โดยเศรษฐกิจต่างๆ คาดว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 100 จุดพื้นฐานเป็น 15.5%

ผู้สังเกตการณ์ของเม็กซิโกจะจับตาดูการสำรวจนักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารกลางในวันจันทร์ ข้อมูลสำรองในวันอังคาร และอัตราเงินเฟ้อในวันศุกร์

ที่มา: Theedgemarkets