Sa Giang đứt chuỗi tăng trưởng lợi nhuận trong quý 4

MỚI

Duy nhất Vĩnh Hoàn được dỡ bỏ thuế chống bán phá giá cá tra, basa vào Mỹ

CTCP Vĩnh Hoàn (HOSE: VHC) là doanh nghiệp duy nhất đủ điều kiện được đưa ra khỏi phạm vi áp dụng thuế chống bán phá giá khi xuất khẩu cá tra, cá basa vào Mỹ.

Theo thông tin do Bộ Công Thương công bố ngày 20/01, Việt Nam và Mỹ vừa đạt được thỏa thuận quan trọng, chấm dứt tranh chấp kéo dài về thuế chống bán phá giá đối với sản phẩm cá tra, basa phile của Việt Nam xuất khẩu sang Mỹ và VHC là cái tên duy nhất được nhắc đến. Việc VHC được đưa ra khỏi danh sách áp thuế chống bán phá giá đã đánh dấu thắng lợi lớn không chỉ với doanh nghiệp này mà còn với ngành thủy sản Việt Nam trong việc bảo vệ quyền lợi hợp pháp tại thị trường quốc tế.

Tranh chấp bắt đầu từ năm 2018, khi Việt Nam chính thức kiện Mỹ lên Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO), cho rằng các biện pháp thuế của Mỹ vi phạm quy định quốc tế. Đến năm 2020, khi Ban hội thẩm WTO chuẩn bị công bố phán quyết, Mỹ đã đề nghị cùng Việt Nam tạm hoãn và tiến hành đàm phán song phương để tìm giải pháp. Sau thời gian dài trao đổi, ngày 17/01 vừa qua, tại Washington, Bộ Công Thương Việt Nam và Cơ quan Đại diện Thương mại Hoa Kỳ (USTR) đã chính thức ký kết thỏa thuận, chấm dứt vụ kiện kéo dài nhiều năm.

Kết luận của thoả thuận này có thể không tác động đến kết quả kinh doanh hiện nay của VHC do Doanh nghiệp nhiều năm qua không bị ảnh hưởng bởi thuế chống bán phá giá trong các đợt rà soát hành chính hằng năm do Bộ Thương mại Hoa Kỳ (DOC) khởi xướng (POR, mức thuế suất 0%), nhưng điểm khác biệt là giờ đây Công ty không còn phải cung cấp thông tin, dữ liệu sản xuất hay chịu sự kiểm tra thường xuyên từ phía Mỹ.

Chiến thắng của VHC khiến nhiều người nhớ đến câu chuyện của CTCP Tập đoàn Thủy sản Minh Phú (UPCoM: MPC) – doanh nghiệp tôm lớn nhất Việt Nam – trong vụ kiện thuế chống bán phá giá tại Mỹ năm 2016. Khi đó, MPC cũng đạt được thỏa thuận tương tự, được DOC xác nhận biên độ phá giá bằng 0% và xóa bỏ lệnh áp thuế. Thậm chí, "vua tôm" còn được hoàn lại các khoản thuế đã nộp trước đó, lên tới hàng triệu USD.

Tuy nhiên, không lâu sau đó, MPC lại bị điều tra vào năm 2019 vì cáo buộc lẩn tránh thuế thông qua việc sử dụng tôm nhập khẩu từ Ấn Độ. Vụ việc được giải quyết 2 năm sau đó với phần thắng thuộc về doanh nghiệp tôm Việt Nam. Theo ông Lê Văn Quang - Tổng Giám đốc MPC, việc thắng vụ kiện chống bán phá giá giúp công ty của ông vĩnh viễn không bao giờ chịu thuế chống bán phá giá, trừ khi bị kiện lại trong một vụ khác.

Bài học từ MPC cho thấy việc giành được chiến thắng pháp lý không đồng nghĩa với việc hoàn toàn "thoát hiểm". Doanh nghiệp xuất khẩu sang Mỹ cần chuẩn bị kỹ càng các hồ sơ, minh bạch trong quy trình sản xuất và sẵn sàng ứng phó với các vụ điều tra có thể phát sinh trong tương lai.

Thỏa thuận vừa đạt được trong vụ cá tra, basa không chỉ là thành quả lớn của VHC mà còn thể hiện sự phối hợp chặt chẽ giữa Chính phủ Việt Nam, các luật sư tư vấn và cộng đồng doanh nghiệp. Kết quả này cũng góp phần củng cố mối quan hệ thương mại Việt Nam – Mỹ trong bối cảnh hai nước ngày càng tăng cường hợp tác.

MỚI

VHC được dỡ bỏ thuế chống bán phá giá tại Mỹ, cổ phiếu bật tăng mạnh

Trong phiên ngày 20/1, cổ phiếu VHC của Vĩnh Hoàn ghi nhận mức tăng khả quan sau khi đón tin vui từ thị trường xuất khẩu chủ lực.

Theo Báo Công Thương, ngày 17/1/2025, Việt Nam và Mỹ đã ký thỏa thuận song phương liên quan đến việc áp thuế chống bán phá giá đối với cá phi-lê từ Việt Nam. Thỏa thuận này giúp hai bên đạt được giải pháp chấm dứt tranh chấp trong vụ kiện DS536 tại Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO).

Theo nội dung thỏa thuận, CTCP Vĩnh Hoàn (HoSE: VHC) là doanh nghiệp duy nhất của Việt Nam đáp ứng điều kiện được dỡ bỏ thuế chống bán phá giá theo quy định của Mỹ. Đồng thời, doanh nghiệp cũng là nhà xuất khẩu cá tra, basa hàng đầu của Việt Nam đã được đưa ra khỏi phạm vi áp dụng thuế chống bán phá giá khi xuất khẩu cá tra, cá basa vào Hoa Kỳ.

Đây là lần thứ hai Việt Nam và Mỹ đạt được thỏa thuận song phương để giải quyết tranh chấp tại WTO. Trước đó, vào năm 2016, hai nước đã ký kết thỏa thuận dỡ bỏ thuế chống bán phá giá đối với sản phẩm tôm nước ấm xuất khẩu của CTCP Tập đoàn Thủy sản Minh Phú (UPCoM: MPC) trong vụ việc DS429.

Bộ Công Thương nhận định việc Mỹ thực thi phán quyết của WTO không chỉ góp phần giải quyết tranh chấp mà còn thể hiện thiện chí trong việc tăng cường mối quan hệ nhiều mặt giữa 2 quốc gia, nhất là khi Việt Nam và Mỹ vừa nâng cấp quan hệ lên “Đối tác chiến lược toàn diện”.

Trước đó, ngày 8/1/2018, Việt Nam đã chính thức khởi kiện Mỹ tại WTO vì áp dụng thuế chống bán phá giá đối với sản phẩm cá tra, basa xuất khẩu từ Việt Nam trong vụ kiện DS536. Đến năm 2020, sau khi Ban Hội thẩm WTO gửi dự thảo phán quyết vụ việc cho các bên liên quan, Mỹ đã đề nghị hoãn công bố báo cáo để tiến hành thương lượng với Chính phủ Việt Nam, nhằm đạt được một giải pháp song phương cho vấn đề này.

Đón nhận thông tin tích cực, cổ phiếu VHC bật tăng 4,5% lên 70.100 đồng/cp. Thanh khoản ghi nhận sự đột biến với hơn 1,4 triệu đơn vị giao dịch, cao gấp đôi trung bình 20 phiên.

MỚI

ACV, VHC, DGC, BMP, .... và những cổ ngách tiêu biểu 2025

Thị trường chứng khoán năm 2024 khép lại, với mức tăng so với năm 2023 là hơn 140 điểm, hơn 12% nhưng về cơ bản thì VNindex chủ đạo là sideway trong 1 biên độ rộng từ 1200 - 1300. Tuy vậy, có rất nhiều cổ phiếu đã vượt đỉnh, thậm chí vượt cả VNindex lúc 1500. Trong bức tranh phân hoá đó, các nhóm cổ phiếu thị trường như chứng khoán, bất động sản lại không đóng góp quá nhiều vào sự tăng giá của VN-Index.

Cổ phiếu phân hoá thực sự rất tốt và rất thông minh theo dòng tiền tạo lập.

Trong topic này, cùng với Thành Wyti, chúng ta đi điểm danh những ứng viên có thể là siêu phẩm ngách cho 2025 (sẽ update nếu phát hiện thêm ứng viên sáng giá):

1. BMP - Nhựa Bình Minh

- Mỗi năm cổ phiếu lại có 1 đỉnh, đỉnh sau cao hơn đỉnh trước và đang duy trì trend tăng rất mạnh;

- Kinh doanh đặc thù và ít cạnh tranh, cổ đông lớn chiếm phần lớn cơ cấu nên không lo về dòng tiền;

- Hưởng lợi khi đầu vào PVC đang liên tục giảm và phá đáy thấp nhất trong 5 năm qua, giá hạt nhựa PVC chiếm 65-70% chi phí sản xuất của BMP;

- Dự kiến 2025 là năm bùng nổ đầu tư công, tiêu thụ ống nhựa sẽ tăng vọt cộng thêm đầu vào giảm thì biên lợi nhuận sẽ tăng lên đáng kể.

- Trong 2025, BMP chạm tới mốc 180k +/- cũng là bình thường và không có gì bất ngờ.

2. DGC - Hoá chất Đức Giang

- Mỗi năm DGC lại để ra được 1 núi tiền mặt, luỹ kế đã hơn 11k tỷ thì tự chủ trong mọi kế hoạch kinh doanh và mở rộng nhà máy, M&A, ....;

- DGC đã hoàn tất việc mua lại Công ty Cổ phần Phốt pho 6 trong năm 2024, qua đó tăng công suất sản xuất phốt pho vàng thêm 9,800 tấn/năm, nâng tổng công suất lên khoảng 16%;

- Phốt pho vàng là một nguyên liệu quan trọng trong sản xuất vi mạch điện tử và chất bán dẫn. Khoảng 20% nhu cầu phốt pho hiện nay đến từ ngành bán dẫn. Mảng phốt pho vàng và axit photphoric của DGC có thể hồi phục từ cả sản lượng và giá bán trong năm 2025, với sản lượng và giá bán được dự kiến tăng lần lượt khoảng 16% và khoảng 5%.

- Mở rộng khai trường 25: Sau khi mở rộng thành công, tỷ lệ quặng tự khai thác của DGC sẽ tăng từ 80% hiện tại lên 90% vào năm 2025, giúp cải thiện thêm chi phí đầu vào cho DGC. Quặng apatit chiếm tới 60% giá vốn đầu vào của doanh nghiệp của doanh nghiệp và ước tính việc mở rộng khai trường 25 có sẽ giúp DGC tiết kiệm được khoảng 200 tỷ đồng chi phí đầu vào hàng năm.

- DGC cũng đang tìm cách mở rộng thị trường xuất khẩu phốt pho vàng, đặc biệt là tại Ấn Độ - nước nhập khẩu phốt pho vàng lớn nhất thế giới.

- Công ty đang chuyển đổi từ việc bán phốt pho vàng thô sang các sản phẩm giá trị cao hơn như axit photphoric dùng trong sản xuất chip.

- DGC đã mua lại Công ty Ắc quy Tia Sáng (TSB) với mục tiêu mở rộng sang lĩnh vực sản xuất pin Lithium từ phốt pho, một sản phẩm quan trọng trong ngành công nghiệp xe điện đang phát triển mạnh mẽ.

- DGC đã mua lại nhà máy Cồn Đại Việt và dự kiến sẽ thành lập nhà máy cồn Đức Giang với công suất 50,000 tấn/năm. Dự án này được kỳ vọng sẽ mang lại doanh thu hàng năm khoảng 1,000 tỷ đồng, với lợi nhuận ước tính khoảng 100 tỷ đồng. Nhà máy dự kiến đi vào hoạt động vào cuối năm 2024 và bắt đầu ghi nhận doanh thu từ năm 2025

- Trong 2025, DGC chạm tới mốc 180k -200k/cp cũng là bình thường và không có gì bất ngờ.

3. ACV - Cảng hàng không VN

- ACV ước lãi 11980 tỷ đồng vượt 28% kế hoạch lợi nhuận năm 2024 và tăng 35% svck => doanh nghiệp tăng trưởng đều hàng năm.

- Nhà ga T3 - Tân Sơn Nhất dự kiến khai thác đúng dịp 30/4/25 đáp ứng lượng khách đang quay trở lại lớn hơn cả trước dịch covid => nguồn doanh thu và lợi nhuận luôn được đảm bảo

- Các dự án mở rộng sân bay Cát Bi, Đồng Hỡi, Cà Mau, …. được phê duyệt chủ trường và khởi công trong năm 2025 => tiềm năng phát triển và tăng trưởng của doanh nghiệp rất sáng

4. VHC - Thuỷ sản Vĩnh Hoàn

- Giá trị xuất khẩu cá tra trong 11T.2024 của Vĩnh Hoàn ước tính tăng 22% YoY, chủ yếu đà tăng đến từ thị trường trưởng trên 20% từ Mỹ và các thị trường khác (ngoài EU, Mỹ và TQ).

- Với tỉ lệ tự chủ khoảng 70% cá nguyên liệu và tự sản xuất thức ăn (vốn chiếm khoảng 70% chi phí nuôi cá), giá nguyên liệu đầu chính là bột cá và bã đậu giảm lần lượt 18%/22% so với đầu năm cùng giá bán cải thiện ở hầu hết các thị trường sẽ giúp Vĩnh Hoàn cải thiện biên lợi nhuận gộp lên mức gần 18% (so với mức trung bình 14% trong 9T/2024);

- Chỉ số nhà hàng NRA cho thấy dấu hiệu tâm lý tích cực trong ngắn và trung hạn, giúp nhu cầu cá thịt trắng tại Mỹ tiếp tục cải thiện;

- Vĩnh Hoàn phát triển thương hiệu BASAMaster với các sản phẩm cá basa/tra để thâm nhập vào thị trường nội địa;

- Theo dự báo của FAO, tới năm 2030, tiêu thụ thủy sản sẽ đạt 28 triệu tấn trên thế giới dự kiến, tăng 18% so với năm 2018, trong đó thuỷ sản nuôi sẽ chiếm khoảng 59% lượng tiêu thụ thủy sản, tăng từ 52% vào năm 2018 nhờ lợi thế quy mô và tính bền vững. Đây sẽ là động lực tăng trưởng trong dài hạn cho Vĩnh Hoàn;

Còn nhiều siêu phẩm ngách nữa nhưng sẽ update dần dần cho các bác ở bình luận sau nhé, cũng chỉ khái quát một số ý chính chứ không chi tiết được. Chi tiết hơn các bác có thể trực tiếp liên hệ em nhé.

Bác nào có cổ ngách siêu phẩm cứ góp ý và thảo luận nha.

--------------------------------------------

WYTI - Where You Trust Investment

Thành Wyti (Ceo & Founder Wyti)

MỚI

“Bệ phóng” cho VHC

870 tỷ đồng là lợi nhuận sau thuế 9 tháng đầu năm 2024 của VHC, hoàn thành 87% kế hoạch.

Công ty CP Vĩnh Hoàn (HoSE: VHC) được dự báo sẽ tiếp tục hưởng lợi từ thị trường Mỹ và Trung Quốc, với triển vọng xuất khẩu tăng cao.

Lũy kế 9 tháng đầu năm nay, doanh thu thuần của VHC đạt 9.329 tỷ đồng, và lợi nhuận sau thuế đạt 870 tỷ đồng, lần lượt hoàn thành 81% và 87% kế hoạch năm 2024.

Kết quả kinh doanh khởi sắc

Cập nhật theo bản tin dành cho nhà đầu tư của VHC, tại tháng 11/2024, tổng doanh thu của doanh nghiệp tăng 13% so với cùng kỳ năm ngoái, được đóng góp bởi tăng trưởng từ sản xuất (+48%), trong đó mì và gạo tăng 16%, cá tra (+39%); bù đắp cho sự suy giảm của mảng phụ phẩm (-21%); sản phẩm bánh phồng tôm (-12%); và các mảng sản phẩm giá trị thêm (- 24%); sản phẩm cho sức khỏe (-42%). Sự tăng trưởng của VHC chủ yếu đến từ thị trường Trung Quốc (+32%); Mỹ (+40%); EU (+32%); Việt Nam (-9%) so với cùng kỳ năm ngoái.

Mặc dù có sự suy giảm ở một số lĩnh vực đóng góp cho tổng doanh thu, song VHC vẫn được kỳ vọng triển vọng tích cực trong quý 4/2024 nhờ sự bình ổn lạm phát từ thị trường Mỹ, cộng hưởng với hiệu ứng mùa lễ hội, đảm bảo chỉ tiêu kinh doanh đề ra cho năm nay.

Đối với năm 2025, theo đánh giá của Công ty Chứng khoán DSC, yếu tố giá đầu ra sẽ đóng vai trò quan trọng trong tăng trưởng lợi nhuận của VHC. DSC kỳ vọng giá bán trung bình tại các thị trường lớn như Mỹ, châu Âu, Trung Quốc đều tăng 2 - 5%, trong khi đó, sản lượng xuất khẩu không còn tăng trưởng quá đột biến do hiệu ứng nền thấp không còn. Cụ thể, DSC dự phóng, doanh thu thuần của VHC đạt 14.467 tỷ đồng, tăng 8% và lợi nhuận sau thuế đạt 1.461 tỷ đồng, tăng 23% so với cùng kỳ năm ngoái.

Rủi ro khó lường

Năm 2025, kinh tế Mỹ dự báo tiếp tục hồi phục và đẩy mạnh sức chi tiêu, khiến kỳ vọng tăng trưởng 2025 của VCH cũng tích cực hơn. Tuy nhiên, lạm phát cao ở Mỹ sẽ kìm hãm chi tiêu của người tiêu dùng, đi cùng là các rủi ro thuế quan được phân bổ vào chính sách giá tiêu dùng, nếu ngành hàng xuất khẩu cá tra chủ lực của VHC cũng bị áp lực chính sách.

VHC được hưởng lợi ở 2 thị trường lớn

Ở thị trường Trung Quốc, các chính sách kích thích kinh tế Trung Quốc được nhận định có thể mang lại hiệu ứng tích cực từ năm 2025. DSC kỳ vọng các chính sách trên sẽ tác động tích cực lên nhu cầu cá tra tại Trung Quốc vào quý 3/2025, từ đó "làm nóng" giá cá tra toàn cầu. DSC ước tính, giá xuất khẩu trung bình của VHC có thể tăng khoảng 3 - 5% vào năm 2025. Theo đó, VHC có thể hưởng lợi.

Tuy nhiên, việc gắn bó với cả 2 thị trường lớn cũng khiến VHC chịu rủi ro về mãi lực tiêu thụ nếu thị trường xuất khẩu không tích cực như kỳ vọng, dẫn đến suy giảm doanh thu và lợi nhuận, tương tự bối cảnh đã diễn ra trong năm trước.

Ngoài ra, rủi ro tỷ giá sẽ khá lớn trong trường hợp đồng USD biến động mạnh trên thị trường quốc tế theo chính sách của ông Trump. Trong quý 3/2024, với việc việc tỷ giá “hạ nhiệt” nhanh chóng, VHC đã phải ghi nhận lỗ khoảng 48 tỷ đồng, tăng 71% so với quý 2/2024 do tất toán những khoản phải thu bằng ngoại tệ. Điều này góp phần làm biên lợi nhuận trước thuế đi ngang, đạt 12,2%.

Ngoài ra, với rủi ro bị theo dõi gắn mác thao túng tiền tệ nếu Việt Nam vi phạm 3 tiêu chí trong đánh giá thương mại của Mỹ cũng dẫn đến thủy sản là ngành đầu tiên gặp bất lợi. Rủi ro này quay trở lại với rủi ro đầu tiên là chính sách thuế quan có thể bị áp cao hơn.

MỚI

Một số cổ phiếu cần quan tâm ngày 18/12

Những phân tích và khuyến nghị của các công ty chứng khoán chỉ mang tính chất tham khảo

Công ty chứng khoán vừa đưa ra khuyến nghị một số mã cổ phiếu cần quan tâm cho phiên giao dịch hôm nay 18/12.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu VCS

Theo Công ty Chứng khoán DSC, lũy kế 9 tháng năm 2024, CTCP VICOSTONE (VCS) ghi nhận doanh thu thuần tương đương mức cùng kỳ đạt 3.220 tỷ, lợi nhuận trước thuế đạt 731 tỷ, tăng nhẹ 2% so với cùng kỳ năm trước hoàn thành lần lượt 70% và 71% kế hoạch kinh doanh cả năm.

Sử dụng phương pháp định giá P/E, với chỉ số P/E mục tiêu hợp lý là 11,5 lần (tương đương mức trung bình lịch sử 3 năm), DSC xác định giá mục tiêu 2025 cho cổ phiếu là 75.000 đồng với vùng giải ngân an toàn là quanh 63.000 đồng.

Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu VHC

Theo Công ty Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV), lũy kế 3 quý năm 2024, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của CTCP Vĩnh Hoàn (VHC) lần lượt đạt 9.329 tỷ đồng (tăng 22%) và 808 tỷ đồng (giảm 4,8% so với cùng kỳ), chủ yếu nhờ phục hồi sản lượng hai chữ số ở hầu hết thị trường. Dự báo quý IV tiếp tục đà phục hồi, giúp doanh thu và lợi nhuận đạt lần lượt 12.555 tỷ đồng (tăng 25%) và 1.102 tỷ đồng (tăng trưởng 20%), hoàn thành lần lượt 109% và 110% kế hoạch kịch bản cao của doanh nghiệp.

Với tỷ lệ tự chủ khoảng 70% cá nguyên liệu và tự sản xuất thức ăn (vốn chiếm khoảng 70% chi phí nuôi cá), giá nguyên liệu đầu chính là bột cá và bã đậu giảm lần lượt 18%/22% so với đầu năm cùng giá bán cải thiện ở hầu hết các thị trường sẽ giúp Vĩnh Hoàn cải thiện biên lợi nhuận gộp lên mức gần 18% (so với mức trung bình 14% trong 9 tháng năm 2024).

Báo cáo hiệp hội nhà hàng tại Mỹ cho thấy tâm lý lạc quan được cải thiện đáng kể sau cuộc bầu cử tổng thống. Điều này kì vọng sẽ có tác động tích cực đến nhu cầu tiêu thụ cá tra từ Việt Nam.

KBSC đưa ra khuyến nghị trung lập với cổ phiếu VHC với giá mục tiêu là 78.600 đồng/cổ phiếu với tiềm năng tăng giá là 9%, tương đương với mức PER dự phóng cho năm 2025 là 13.4x, cao hơn mức trung bình 5 năm là 8x. Cổ phiếu VHC đã tăng 23% từ đầu năm, phản ánh kỳ vọng phục hồi đáng kể so với mức nền thấp trong 2023.