Tiềm năng nào cho cổ phiếu hàng không trong năm 2025?

MỚI

Kế hoạch công tác của lãnh đạo thay đổi, Vietnam Airlines dời lịch họp ĐHĐCĐ bất thường

HĐQT HVN nhất trí thay đổi thời gian tổ chức ĐHĐCĐ bất thường năm 2025 là ngày 13/2, thay vì ngày 21/1 và danh sách cổ đông dự họp đã được chốt vào ngày 26/12 vừa qua.

Tổng Công ty Hàng không Việt Nam - CTCP (mã HVN-HOSE) thông báo Nghị quyết HĐQT về việc thay đổi thời gian tổ chức họp ĐHĐCĐ bất thường năm 2025.

HVN cho biết do kế hoạch công tác của lãnh đạo Tổng công ty có sự thay đổi, HĐQT HVN nhất trí thay đổi thời gian tổ chức ĐHĐCĐ bất thường năm 2025 là ngày 13/2, thay vì ngày 21/1 và danh sách cổ đông dự họp đã được chốt vào ngày 26/12 vừa qua.

Theo công bố từ Vietnam Airlines, Đại hội sẽ trình cổ đông thông qua phương án phát hành cổ phần để tăng vốn điều lệ; Báo cáo cập nhật về Đề án cơ cấu lại Tổng công ty Hàng không Việt Nam giai đoạn đến hết năm 2025; Chủ trương đầu tư đối với Dự án đầu tư tàu bay thân hẹp; Phương án lựa chọn công ty kiểm toán Báo cáo tài chính giai đoạn 2025-2027 và các nội dung khác (nếu có).

Tuy nhiên, hiện các tài liệu chi tiết chưa được công bố.

Trước đó, tại hội nghị tổng kết hoạt động năm 2024 diễn ra ngày 26/12, Tổng Giám đốc Vietnam Airlines ông Lê Hồng Hà đã công bố doanh thu hợp nhất của Vietnam Airlines ước đạt 114.741 tỷ đồng trong năm 2024, tăng 23% so với năm trước. Hãng hàng không Quốc gia ước lợi nhuận trước thuế 7.324 tỷ đồng.

Trong năm 2024, hãng đã vận chuyển 22.7 triệu lượt khách, tăng 8% so với năm 2023. Đáng chú ý, mảng vận chuyển hàng hóa đạt 314,700 tấn, tăng mạnh 40% so với cùng kỳ.

Bước sang năm 2025, Vietnam Airlines đặt mục tiêu thận trọng hơn với kế hoạch doanh thu 95.600 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 2.176 tỷ đồng, giảm lần lượt 17% và 70% so với ước tính năm 2024. Hãng hàng không này dự kiến vận chuyển 25,4 triệu lượt khách và 336.300 tấn hàng hóa.

MỚI

HVN trúng loạt gói thầu hơn 3.000 tỷ đồng tại dự án sân bay Long Thành

Thông tin từ SSI Research, các công ty con của Tổng Công ty Hàng không Việt Nam (Vietnam Airlines - HVN) đã trúng thầu và trở thành nhà đầu tư trong 4/13 dự án thuộc dự án thành phần 4 trong giai đoạn 1 của sân bay Long Thành với tổng giá trị khoảng 3.015 tỷ đồng.

Hiện, HVN cũng đang tham gia đấu thầu dự án xây dựng hangar bảo dưỡng tàu bay số 2 và số 3. Nếu trúng thầu, hãng bay quốc gia sẽ nắm trong tay loạt gói thầu tại sân bay Long Thành với giá trị trên 4.500 tỷ đồng.

Ở diễn biến khác, HVN vừa phát đi thông báo thay đổi thời gian tổ chức ĐHĐCĐ bất thường năm 2025 sang ngày 13/2/2025 do kế hoạch công tác của công ty. Động thái này diễn ra ngay sau khi Quốc hội chấp thuận phương án tăng vốn điều lệ thêm 22.000 tỷ đồng cho Vietnam Airlines.

Cụ thể, trong giai đoạn 1, HVN sẽ tăng vốn thêm 9.000 tỷ đồng theo tỷ lệ 2,4:1, thông qua phát hành quyền mua cho cổ đông hiện hữu. Nhóm cổ đông Nhà nước gồm Ủy ban Quản lý vốn Nhà nước và Tổng Công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC), lần lượt nắm 55% và 31% cổ phần, sẽ đại diện mua toàn bộ số quyền này.

Ở giai đoạn 2, hãng bay quốc gia dự kiến tiếp tục tăng vốn điều lệ thêm tối đa 13.000 tỷ đồng bằng phát hành quyền mua cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu. Chính phủ sẽ chỉ định đơn vị được ủy quyền tham gia đợt phát hành.

Theo đó, tổng số vốn này sẽ được sử dụng để xử lý dứt điểm các khoản nợ phát sinh trong thời kỳ đại dịch, khôi phục năng lực tài chính và đầu tư vào các dự án chiến lược, giúp HVN tận dụng đà phục hồi của thị trường hàng không trong nước và khu vực.

Ngoài ra, Nghị quyết hỗ trợ CTCP Hàng không Pacific Airlines, bao gồm việc xóa tiền phạt chậm nộp và lãi chậm nộp thuế đối với các khoản nợ phát sinh trước ngày 31/12/2024.

Về tình hình kinh doanh năm 2024, Vietnam Airlines ước tính mang về 114.741 tỷ đồng doanh thu, tăng 23% so với năm trước, trong khi lợi nhuận trước thuế lên tới 7.324 tỷ đồng - mức cao nhất trong lịch sử hoạt động. Sản lượng vận chuyển cũng tăng trưởng mạnh với 22,7 triệu lượt hành khách (tăng 8%) và 314.700 tấn hàng hóa (tăng 40%). Hiệu suất khai thác cải thiện đáng kể khi số giờ bay bình quân đạt 11 giờ/ngày trên mỗi tàu bay, tăng 25% so với năm 2023.

MỚI

Vietnam Airlines trúng loạt gói thầu tại dự án sân bay Long Thành

Thông tin từ SSI Research, các công ty con của Tổng Công ty Hàng không Việt Nam (Vietnam Airlines, HVN) đã trúng thầu và trở thành nhà đầu tư trong 4/13 dự án thuộc dự án thành phần 4 trong giai đoạn 1 của sân bay Long Thành với tổng giá trị khoảng 3.015 tỷ đồng.

Vietnam Airlines trúng 3 gói thầu tại dự án sân bay Long Thành

Hiện, HVN cũng đang tham gia đấu thầu dự án xây dựng hangar bảo dưỡng tàu bay số 2 và số 3. Nếu trúng thầu, hãng bay quốc gia sẽ nắm trong tay loạt gói thầu tại sân bay Long Thành với giá trị trên 4.500 tỷ đồng.

MỚI

Vietnam Airlines lùi ngày tổ chức ĐHĐCĐ bất thường

Tổng Công ty Hàng không Việt Nam - CTCP (Vietnam Airlines,HVN) vừa công bố nghị quyết về việc thay đổi thời gian tổ chức ĐHĐCĐ bất thường năm 2025.

MỚI

Hàng trăm mã chứng khoán bị cắt margin trong quý 1/2025

Theo quy định, nhà đầu tư sẽ không được sử dụng hạn mức tín dụng (đòn bẩy tài chính-margin) do công ty chứng khoán môi giới cấp để mua những mã cổ phiếu bị xếp vào danh sách chứng khoán không đủ điều kiện giao dịch ký quỹ này.

Theo quy định, nhà đầu tư sẽ không được sử dụng margin do công ty chứng khoán môi giới cấp để mua những mã cổ phiếu này.

Theo công bố từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX), danh sách chứng khoán không đáp ứng đủ điều kiện giao dịch ký quỹ (margin) quý 1/2025 gồm 85 mã.

Đây chủ yếu là những cổ phiếu trong diện cảnh báo, kiểm soát, đình chỉ và hạn chế giao dịch như OCH, PCG, NVB, LCD, IDJ, DDG, API, APS, MAS, TVS...

Hoặc nguyên nhân do doanh nghiệp có Lợi nhuận sau thuế, LNST cổ đông công ty hay hoặc Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối 6 tháng đầu năm 2024 tại BCTC bán niên soát xét năm 2024 là số âm như WSS, NDX, VLA, LDP, BCC, …

Ngoài ra, danh sách cổ phiếu bị cắt margin quý 1/2025 còn các cổ phiếu thuộc công ty niêm yết nhận được kết luận của cơ quan thuế về việc công ty vi phạm pháp luật thuế như NRC, L40, VNT hay cổ phiếu niêm yết dưới 6 tháng như PTX, CAR.

Trước đó, Sở Giao dịch Chứng khoán TP HCM (HOSE) đã công bố danh sách 84 mã chứng khoán không đủ điều kiện giao dịch ký quỹ trong quý 1/2025 với nhiều mã quen thuộc và hot như HVN, HAG, QCG, ITA... Như vậy danh sách cổ phiếu bị cắt margin trên sàn chứng khoán Việt Nam đầu quý 1 gồm 169 cổ phiếu.

Theo quy định, nhà đầu tư sẽ không được sử dụng hạn mức tín dụng (đòn bẩy tài chính-margin) do công ty chứng khoán môi giới cấp để mua những mã cổ phiếu bị xếp vào danh sách chứng khoán không đủ điều kiện giao dịch ký quỹ này.

MỚI

Ba "đôi cánh" giúp ngành hàng không bay cao

Theo SSI Research, có ba động lực chính giúp các công ty hàng không Việt Nam duy trì đà tăng trưởng trong năm 2025 là giá dầu giảm, lượng hành khách tăng ổn định và tình trạng thiếu nguồn cung tàu bay...

Trong báo cáo mới cập nhật, SSI Research dự báo ngành hàng không Việt Nam trong năm 2025 dự kiến sẽ được tiếp sức mạnh mẽ nhờ ba yếu tố then chốt. Thứ nhất là nâng cấp cơ sở hạ tầng giúp giảm tình trạng tắc nghẽn công suất tại các sân bay chính.

Theo SSI Research, công suất hạn chế tại các sân bay chính như Tân Sơn Nhất và Nội Bài lâu nay là rào cản lớn với sự tăng trưởng của ngành hàng không. Tuy nhiên, "bài toán khó" này đang được Chính phủ và ACV giải quyết triệt để bằng loạt dự án nâng cấp và mở rộng lớn.

Các công trình trọng điểm bao gồm Sân bay quốc tế Long Thành (25 triệu hành khách), Nhà ga T3 Tân Sơn Nhất (20 triệu), mở rộng Nhà ga T2 Nội Bài (5 triệu), Nhà ga quốc tế Phú Bài (5 triệu), cùng nhiều dự án mở rộng sân bay khác.

Dự kiến khi hoàn thành trong giai đoạn 2025-2026, tổng công suất các sân bay sẽ tăng lên 55 triệu hành khách, cao hơn 60% so với năm 2019. Nhờ đó, ngành hàng không Việt Nam kỳ vọng duy trì tốc độ tăng trưởng hành khách ổn định từ 10-12% mỗi năm trong 5 năm tới, mở ra cơ hội lớn cho các sân bay, hãng hàng không, dịch vụ mặt đất sân bay, và đơn vị xử lý hàng hóa.

Thứ hai là chính sách thị thực. Trước đây, một trong những bất lợi chính của Việt Nam với tư cách một điểm du lịch so với các nước trong khu vực là chính sách thị thực chặt chẽ.

Tuy nhiên, trong tháng 8 năm 2023, Việt Nam đã phần nào cân bằng cuộc chơi bằng cách triển khai chính sách thị thực đơn giản hơn, bao gồm: Miễn thị thực (visa) nhập cảnh lên đến 45 ngày (trước đây là 15 ngày) cho 25 quốc gia. Quy định mới này tương tự chính sách miễn thị thực hiện tại của Thái Lan (mặc dù áp dụng ít quốc gia hơn: Thái Lan miễn thị thực 45 ngày cho 93 quốc gia bao gồm Trung Quốc).

Đơn xin thị thực điện tử (E-visa) hiện có sẵn cho tất cả các quốc gia (trước đây giới hạn ở 80 quốc gia) và thời hạn thị thực được kéo dài tối đa ba tháng (trước đây tối đa một tháng).

Thứ ba, cạnh tranh ít gay gắt hơn và tàu bay có sẵn làm tăng giá vé trung bình và cải thiện biên lợi nhuận trong ngắn hạn. Trong năm 2019, Bamboo Airways tăng vốn, tăng đội tàu bay từ 3 máy bay trong năm 2018 lên 30 máy bay vào năm 2019, điều này khiến cho biên lợi nhuận gộp cốt lõi của các hãng hàng không hiện nay giảm 300 điểm cơ bản.

Thời điểm tăng trưởng đạt mức đỉnh, Bamboo chiếm 16% thị phần vào năm 2022 trước khi thu hẹp quy mô do khó khăn tài chính. Bamboo hiện chỉ khai thác 7 tàu bay và đã chấm dứt các chuyến bay quốc tế để tái cấu trúc.

Mặt khác, Viettravel Airlines tham gia thị trường trong năm 2020 chỉ khai thác 3 tàu bay.

Kể từ tháng 1 năm 2024, khoảng 44 máy bay tương đương khoảng 20% tổng số tàu bay của tất cả các hãng hàng không Việt Nam, đang sử dụng động cơ Pratt & Whitney đã được gắn cờ kiểm tra trên toàn cầu và cần phải nằm đất từ 100-200 ngày để thực hiện kiểm tra và sửa chữa bắt buộc. Trong số 44 máy bay đó, VietJet và Vietnam Airlines lần lượt có 24 (chiếm 28% đội bay) và 20 chiếc (chiếm 19% đội bay). Nguồn cung tàu bay dự kiến sẽ giảm 35%, đẩy giá vé máy bay lên cao hơn nữa.

Bên cạnh đó, SSI Research cũng chỉ ra ba động lực chính giúp các công ty hàng không Việt Nam duy trì đà tăng trưởng trong năm 2025: giá dầu giảm, lượng hành khách tăng ổn định và tình trạng thiếu nguồn cung tàu bay.

Trở ngại đối với ngành là sự cạnh tranh gay gắt, các vấn đề liên quan đến chuỗi cung ứng tàu bay và đồng USD tăng. Do chi phí nhiên liệu chiếm khoảng 30% chi phí cơ bản của các hãng hàng không, SSI dự báo giá dầu giảm 4% trong năm 2025, giá dầu Brent trung bình là 72,50 USD/thùng so với mức trung bình năm 2024 là 75,40 USD/thùng, có thể dẫn đến chi phí giảm -1,3% hoặc biên lợi nhuận gộp của toàn bộ các hãng hàng không cải thiện khoảng 1%.

Về phía cầu, nhu cầu cao hơn đối với du lịch quốc tế đến và đi từ Trung Quốc, cùng với tăng trưởng tự nhiên từ các thị trường khác. Kỳ vọng lượng khách Việt Nam bay quốc tế tăng 18% so với cùng kỳ. Thị trường nội địa có thể ghi nhận tăng trưởng chậm hơn nhiều do thiếu tàu bay và chỉ dự báo mức tăng 5% đối với hành khách trong nước - theo đó mức tăng trưởng lượng hành khách Việt Nam đạt 10% so với cùng kỳ.

Với sự tăng trưởng liên tục của lượng khách quốc tế, SSI kỳ vọng các sân bay và công ty cung cấp dịch vụ sân bay như ACV, AST sẽ đạt mức tăng trưởng lợi nhuận hai chữ số trong năm 2025 lần lượt là 20% và 17%.

Đối với công ty kho vận, lượng hàng hóa vận chuyển bằng đường hàng không tại Việt Nam sẽ tăng 8% và SCS sẽ hưởng lợi với mức tăng trưởng lợi nhuận đạt 10%. Sân bay quốc tế Long Thành dự kiến hoàn thành vào cuối năm 2026, do đó có rất nhiều cơ hội mở rộng công suất.

Đối với các hãng hàng không, động lực đến từ giá dầu thấp hơn và tình trạng thiếu hụt máy bay, giúp hỗ trợ triển vọng thu nhập của ngành. Tuy nhiên, so với phân khúc sân bay, các hãng hàng không cũng phải đối mặt với một số trở ngại lớn, như Bamboo Airways có kế hoạch tăng quy mô đội tàu bay từ 8 chiếc hiện tại lên 18 chiếc vào cuối năm 2025, trong khi Viettravel Airlines nhận được khoản đầu tư chiến lược từ Tập đoàn T&T.

Một trở ngại khác là việc bàn giao máy bay chậm, tốc độ bàn giao năm 2024 chỉ bằng một nửa năm 2019, dẫn đến tình trạng khan hiếm máy bay và chi phí mua lại/chi phí thuê cao hơn để mở rộng đội tàu bay. Đồng USD tăng trong năm 2025 có thể gây áp lực lên việc trả nợ bằng USD và thanh toán tiền thuê của hãng hàng không.

Về lợi nhuận, kỳ vọng lợi nhuận năm 2024 sẽ đạt mức đỉnh và bình thường trở lại trong giai đoạn 2025-2026, khi tình trạng thiếu hụt máy bay và giá vé nội địa cao dần giảm bớt. Cụ thể, lợi nhuận ròng của công ty mẹ HVN sẽ giảm 14% nhưng vẫn cao hơn 37% so với mức năm 2019, trong khi chưa có ước tính cụ thể cho VJC.

Về thị giá cổ phiếu, định giá hiện tại khá hợp lý đối với các công ty hàng không do triển vọng tăng trưởng thu nhập yếu, trong khi đó định giá các doanh nghiệp vận hành sân bay và dịch vụ sân bay hiện không cao khi so với triển vọng tăng trưởng thu nhập trung hạn mạnh.

SSI bày tỏ kỳ vọng vào các doanh nghiệp vận hành sân bay, chủ yếu do khả năng phục hồi tăng trưởng hành khách và mở rộng công suất mạnh mẽ trong vài năm tới. Không giống như các hãng hàng không, doanh nghiệp vận hành sân bay không bị ảnh hưởng bởi sự biến động giá cả và chi phí, có bảng cân đối kế toán lành mạnh hơn so với các hãng hàng không thời kỳ hậu Covid-19.