Tuần trước kết thúc với một lưu ý rất tích cực cho thị trường chứng khoán Hoa Kỳ. Tất cả các chỉ số chính đều tăng, SP500 ghi nhận tuần tốt nhất trong hơn một năm và vượt qua mức 6000 lần đầu tiên trong lịch sử. Dow Jones cũng giao dịch vượt qua mức 44'000 lần đầu tiên, trong khi Nasdaq 100 đóng cửa trên 21'100 và các công ty vốn hóa nhỏ tiếp cận mức ATH, mặc dù một số nhà đầu tư bi quan rằng lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ do Trump thúc đẩy có thể phản tác dụng đối với các công ty vốn hóa nhỏ vì họ có biên lợi nhuận nhỏ hơn để gánh chịu chi phí đi vay cao hơn bình thường. Và thực sự, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Minneapolis Neel Kashkari cho biết ngân hàng có thể hạ lãi suất ít hơn dự kiến trước đây, nhưng ông chỉ vào sức mạnh của nền kinh tế Hoa Kỳ hơn là các chính sách của Trump. Ông cho biết còn quá sớm để xác định tác động của những gì sắp xảy ra đối với các chính sách của Trump. Nếu Tổng thống mới ủng hộ việc cắt giảm thuế thay vì thuế quan, cổ phiếu Hoa Kỳ có thể tiếp tục tăng trưởng trên làn sóng lạc quan, trong khi việc tập trung vào thuế quan trước khi cắt giảm thuế sẽ làm mất đi một phần sự lạc quan hiện tại.

Hiện tại, sự lạc quan đang chiếm ưu thế. Trong suốt cuối tuần, sự lạc quan của Trump tiếp tục thể hiện ở giá Bitcoin. Giá của một đồng tiền đã tăng vọt qua mức 81.000 đô la và mục tiêu tự nhiên tiếp theo trên lưới là mức tâm lý 100.000 đô la.

Đó là phần của câu chuyện về nước Mỹ: bức tranh vẫn lạc quan đối với cổ phiếu Hoa Kỳ. Ở những nơi khác, nỗi lo lắng gia tăng: FTSE 100 và chỉ số Stoxx 600 của Châu Âu đều đóng cửa tuần trước dưới mức 200-DMA do lo ngại về môi trường thương mại quốc tế căng thẳng và phần của câu chuyện về Trung Quốc cũng không mấy tươi sáng. Trung Quốc tuyên bố sẽ triển khai 10 nghìn tỷ nhân dân tệ để tái cấp vốn cho nợ của chính quyền địa phương, đúng như kỳ vọng của các nhà đầu tư. Than ôi, thông báo này đã không khơi dậy được sự lạc quan vì nhiều người hy vọng sẽ thấy các biện pháp lớn hơn được triển khai để ứng phó với nhiệm kỳ tổng thống của Trump - người hiện dự kiến sẽ tăng thuế đối với hàng hóa Trung Quốc lên 60%. Do đó, các ngân hàng lớn lại tiếp tục cắt giảm dự báo tăng trưởng của họ đối với Trung Quốc. Standard Chartered và Macquarie kỳ vọng mức thuế quan tăng của Hoa Kỳ sẽ làm giảm 2 điểm phần trăm so với mức tăng trưởng hàng năm. Trong khi UBS cắt giảm dự báo tăng trưởng từ 4,5% xuống 4%.

Dữ liệu công bố vào cuối tuần cũng không khả quan. Lạm phát tiêu dùng ở Trung Quốc phù hợp với kỳ vọng, nhưng giảm phát giá sản xuất bất ngờ tăng tốc vào tháng trước lên -2,9% trên cơ sở hàng năm và là tín hiệu trái chiều về tác động của các biện pháp kích thích đối với nền kinh tế Trung Quốc. Do đó, CSI 300 đã phục hồi thấp hơn vào thứ Sáu và xóa bỏ một phần mức tăng của tuần trước được xây dựng dựa trên sự lạc quan rằng các biện pháp kích thích của Trung Quốc sẽ - lần này - làm ơn.

Và dầu thô đang chịu áp lực mới kể từ thứ sáu, do Trung Quốc không thể làm dịu cơn thèm của các nhà đầu tư bằng các biện pháp kích thích tài khóa. Thùng dầu thô của Hoa Kỳ đang kiểm tra lại mức hỗ trợ 70 đô la theo chiều hướng giảm, đã xóa bỏ mức tăng trong tuần qua được hỗ trợ bởi các lo ngại về địa chính trị và gợi ý rằng OPEC sẽ trì hoãn việc chấm dứt các hạn chế sản xuất của mình ít nhất một tháng. Quặng sắt cũng chịu áp lực, giá giao ngay đã giảm xuống dưới 100-DMA và điều sau này gây áp lực lên đồng đô la Úc.

Ở nơi khác, trong FX, chỉ số đô la Mỹ vẫn được trả giá do sự gia tăng bất ổn liên quan đến lộ trình nới lỏng của Fed. Hiện tại, thị trường vẫn kỳ vọng Fed sẽ thực hiện thêm một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản trước khi năm kết thúc, nhưng khả năng đó đã giảm từ trên 70% xuống dưới 65%. Dữ liệu - đặc biệt là dữ liệu lạm phát - sẽ trở nên quan trọng hơn khi các chính sách của Trump - cắt giảm thuế và thuế quan - mang tính lạm phát và chắc chắn sẽ hạn chế khả năng nới lỏng toàn diện của Fed. Tuần này, các nhà đầu tư sẽ tập trung vào bản cập nhật CPI tiếp theo của Hoa Kỳ, dự kiến vào thứ Tư. Lạm phát tiêu đề được dự kiến ổn định ở mức 2,4% và lạm phát cốt lõi không đổi ở mức 3,3%. Các con số cao hơn dự kiến có thể tiếp tục đánh thức những người theo chủ nghĩa diều hâu của Fed và hỗ trợ những người theo chủ nghĩa đầu cơ giá lên của đồng đô la so với các đồng tiền chính.

Nói về các đồng tiền chính, EURUSD đang thử nghiệm ngưỡng hỗ trợ 1,07 theo hướng giảm. Mối đe dọa áp thuế của Trump đối với hàng nhập khẩu từ châu Âu cũng đã trở thành một trong những động lực chính ở đây, kết hợp với tình hình tài chính khó khăn của Pháp và những lời bàn tán về cuộc bầu cử sớm ở Đức. Một đợt thoái lui tiếp theo đang được lên kế hoạch, trừ khi chúng ta thấy lạm phát của Hoa Kỳ giảm bất ngờ. Ở bên kia eo biển, Cáp hợp nhất dưới mức 1,30. Lập trường ít ôn hòa hơn của Ngân hàng Anh (BoE) sau khi ngân sách Vương quốc Anh bị phản đối bởi sức mạnh của đồng đô la trên diện rộng, nhưng tâm lý ở EURGBP phản ánh tốt sự khác biệt giữa kỳ vọng ôn hòa hơn của ECB và kỳ vọng ít ôn hòa hơn của BoE. Và kỳ vọng sau này chỉ ra một bước tiến có thể và bền vững của EURGBP lên khu vực 0,80/0,82.

Dầu thô

Giá một thùng dầu thô đã giảm 1,6% kể từ đầu ngày thứ Hai, đưa mức giảm trong hai phiên giao dịch gần nhất lên 4%. Áp lực lên giá dầu bao gồm các tín hiệu từ các cuộc đàm phán ngừng bắn giữa Israel và Lebanon (giảm rủi ro nguồn cung) và sự thất vọng về quy mô gói kích thích của Trung Quốc (điều chỉnh nhu cầu dự kiến).

Trong số các yếu tố dài hạn, xu hướng tăng trong lượng dầu dự trữ của Hoa Kỳ vẫn tiếp tục. Dự trữ chiến lược đã tăng 1,4 triệu thùng, duy trì tốc độ trong những tuần gần đây và tăng tốc từ mức trung bình 750.000 thùng/tuần kể từ đầu năm. Sự tăng tốc này dường như được thúc đẩy bởi giá thấp hơn, điều này cũng giúp cung cấp hỗ trợ mềm.

Lượng hàng tồn kho thương mại đã có xu hướng tăng kể từ cuối tháng 9, với các nhà sản xuất dầu bổ sung với tốc độ kỷ lục là 13,5 mb/d trong bốn tuần qua. Tuy nhiên, mức tồn kho thương mại hiện tại (427,7 mb/d) đang ở mức thấp hơn trong phạm vi 5 năm qua và yếu tố này không có khả năng gây lo ngại nghiêm trọng cho thị trường miễn là lượng hàng tồn kho vẫn ở mức dưới 500 mb/d.

Thị trường kỳ vọng sự thống trị chính trị của đảng Cộng hòa sẽ có lợi cho các nhà sản xuất dầu. Tuy nhiên, chúng tôi nghi ngờ điều này sẽ dẫn đến sự gia tăng sản lượng. Thay vào đó, trọng tâm sẽ là tối ưu hóa lợi nhuận (với sự nhấn mạnh ngang nhau về giá cả và khối lượng) và giảm trợ cấp cho các nguồn năng lượng thay thế.

Chính quyền Cộng hòa có thể tăng cường mua dự trữ dầu sau tháng 1, nhưng vẫn còn hơn hai tháng nữa.

Về mặt kỹ thuật, dầu tiếp tục bị phe bán khống chi phối, với sự đảo chiều mạnh xuống dưới đường trung bình động 50 tuần vào đầu tháng 10 và giao dịch gần mức thấp nhất trong phạm vi của nó trong ba năm qua. Giá cũng đóng cửa dưới đường trung bình động 50 ngày vào tuần trước và hiện đang giảm mạnh sau khi giảm xuống dưới 69 đô la/thùng WTI. Chúng tôi sẽ theo dõi động thái giá và các bình luận của OPEC+ với sự quan tâm trong trường hợp giá giảm xuống 65-66 đô la, vì điều này sẽ đưa giá dầu Brent trở lại mức 70-71 đô la, có vẻ như là mức sàn không chính thức cho các thành viên cartel lớn.

Khí thiên nhiên

Vào thứ Hai, giá khí đốt tự nhiên của Hoa Kỳ đã tăng hơn 5% kể từ đầu ngày do việc tạm thời đóng cửa 16% công suất sản xuất khí đốt ở Vịnh Mexico.

Điều này dường như không còn là vấn đề đối với Hoa Kỳ nữa khi dữ liệu mới nhất cho thấy lượng khí đốt tồn kho cao nhất trong 4 năm và gần đạt mức cao lịch sử đối với chỉ số này.

Giá đã quay trở lại vùng $3.0 – mức cao nhất chỉ trong vòng chưa đầy hai tuần. Vùng $3.0-$3.20 đã hoạt động như ngưỡng kháng cự trục nhiều hơn một lần trong năm nay và sẽ rất thú vị khi xem liệu mô hình này có tiếp tục hay không. Với mức tồn kho và động lực của dầu, một xu hướng giảm mới có nhiều khả năng xảy ra hơn vào lúc này. Tuy nhiên, trong trường hợp của khí đốt, việc phá vỡ ngưỡng kháng cự có thể kích hoạt một đợt tăng mạnh.

Biểu đồ thanh cho thấy sự thay đổi hàng tháng trong lạm phát CPI của Hoa Kỳ từ tháng 1 đến tháng 9 năm 2024 với dự báo cho tháng 10 năm 2024.

Sự suy thoái của ngành bất động sản Trung Quốc

Biểu đồ thanh này hiển thị GDP theo quý của Đức (đã điều chỉnh theo mùa và theo lịch) từ quý 1 năm 2019 đến quý 3 năm 2024 với một số chú thích về các tình hình toàn cầu liên quan.

Biểu đồ cho thấy tiến độ của các quốc gia G20 trong việc đạt được cam kết riêng của họ về việc giảm phát thải carbon theo Thỏa thuận Paris vào năm 2030.

Biểu đồ đường cho thấy tỷ lệ vay nợ của khu vực công so với GDP của Vương quốc Anh và dự báo tháng 10 năm 2024 và tháng 3 năm 2024.

Nguồn: Reuters

Suy thoái kinh tế và giảm nhu cầu tại các thị trường chính

Áp lực về nguồn gốc gỗ và sản xuất bền vững

Các vụ kiện chống bán phá giá tại thị trường Mỹ

Chi phí logistics và vận chuyển tăng cao

Cơ hội từ thị trường mới nổi và các hiệp định thương mại

Triển vọng dưới thời Tổng thống Donald Trump

Nguồn: Người Lao Động

Xáo trộn từ chính sách nhập cư thắt chặt

Rủi ro từ chính sách thuế quan mới

Thách thức đối với chính sách tiền tệ

Triển vọng và thách thức trong tương lai

Nguồn: CNBC

ÍT NHẤT 50S

Nguồn: Reuters