WASHINGTON (ngày 26 tháng 8): Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Richmond Thomas Barkin cho biết trong những bình luận mới công bố rằng cách tiếp cận "tuyển dụng ít, sa thải ít" mà các doanh nghiệp Hoa Kỳ hiện đang áp dụng đối với các quyết định tuyển dụng của họ khó có thể kéo dài, đồng thời nêu ra rủi ro rằng các công ty có thể phải sa thải nhân viên nếu nền kinh tế suy yếu.

Mối lo ngại về thị trường việc làm đã gia tăng tại ngân hàng trung ương Hoa Kỳ trong những tuần gần đây và là lý do cốt lõi khiến Chủ tịch Fed Jerome Powell phát biểu trong bài phát biểu hôm thứ Sáu rằng cần phải cắt giảm lãi suất để ngăn chặn tình trạng thất nghiệp tiếp tục gia tăng và không mong muốn ở Hoa Kỳ.

Trong bình luận trên podcast "Odd Lots" của Bloomberg, được ghi âm vào thứ sáu tại hội nghị chuyên đề kinh tế của Fed và phát hành vào thứ hai, Barkin cho biết điều này vẫn chưa xảy ra vì các công ty vẫn còn ngần ngại sa thải nhân viên ngay cả khi họ trở nên bảo thủ hơn trong việc tuyển dụng nhân sự.

Nhưng "hoặc là nhu cầu sẽ tiếp tục và mọi người sẽ bắt đầu tuyển dụng lại, hoặc bạn sẽ bắt đầu thấy tình trạng sa thải", Barkin nói. "Chúng ta đang ở chế độ tuyển dụng ít, sa thải ít. Điều đó không giống như một điều gì đó sẽ tồn tại lâu dài. Nó sẽ dịch chuyển sang trái hoặc sang phải".

Tỷ lệ thất nghiệp đã tăng đều đặn trong năm nay lên mức hiện tại là 4,3%, nhưng nguyên nhân là do sự kết hợp giữa việc chậm lại trong tuyển dụng và số lượng người tìm việc ngày càng tăng, trong khi tình trạng sa thải vẫn ở mức thấp.

Bảo vệ trước những rủi ro suy giảm đối với thị trường việc làm là một lý do khiến việc cắt giảm lãi suất chính sách chuẩn của Fed chắc chắn sẽ bắt đầu tại cuộc họp của ngân hàng trung ương vào ngày 17-18 tháng 9.

Barkin cho biết ông đang áp dụng phương pháp "kiểm tra và học hỏi" để giảm lãi suất, có thể ám chỉ đến việc ông ủng hộ việc giảm lãi suất ban đầu là một phần tư điểm phần trăm thay vì mức cắt giảm lớn hơn là nửa điểm phần trăm mà một số nhà phân tích cho là phù hợp. Ông lưu ý rằng lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed một nửa điểm phần trăm và việc cắt giảm lãi suất theo thời gian có thể góp phần làm tăng lạm phát bằng cách thúc đẩy nhu cầu về nhà ở và các mặt hàng khác.

Tuy nhiên, Barkin, một thành viên bỏ phiếu của ủy ban chính sách thiết lập lãi suất của Fed trong năm nay, cho biết sự tin tưởng vào việc giảm bớt áp lực giá cả đã tăng lên, đặc biệt là khi tình trạng giảm phát trở nên rõ ràng hơn - không chỉ tập trung vào lĩnh vực hàng hóa.

"Chúng tôi đã có các số liệu rất thấp trong bốn tháng liên tiếp, và hiện tại nó đã ở khắp giỏ hàng, trong khi sáu tháng trước, tám tháng trước, nó chỉ ở hàng hóa", Barkin cho biết. "Vì vậy, mối lo ngại về lạm phát tăng tốc trở lại chắc chắn đã giảm xuống".

Nguồn: Thị trường cạnh tranh

[Thông tin nhanh]

[Chi tiết tin tức]

[Tiêu điểm hôm nay]

Môi trường kinh doanh của Đức

Khí hậu kinh doanh của Đức xấu đi vào tháng 8 nhưng vẫn tốt hơn dự kiến. Chỉ số khí hậu kinh doanh của Ifo giảm từ 87,0 xuống 86,6, tháng giảm thứ tư liên tiếp, nhưng vẫn tốt hơn dự báo là 86,0. Cả kỳ vọng và các thành phần của điều kiện hiện tại đều giảm.

Phân tích kỹ thuật EURUSD

Trong bối cảnh hiện tại, điều này cho thấy tiềm năng tăng giá trên 1,20, chủ yếu là do đồng đô la yếu hơn, trong khi nền kinh tế và tài chính chính phủ yếu kém vẫn là điểm yếu của đồng tiền chung.

Hầu hết các hệ thống đó dựa trên một chu kỳ của các chỉ báo dẫn đầu dài hạn, sau đó là các chỉ báo dẫn đầu ngắn hạn, tiếp theo là các chỉ báo trùng hợp, trễ ngắn hạn, trễ dài hạn và cuối cùng là các chỉ báo giữa chu kỳ — và sau đó lại chuyển sang các chỉ báo dẫn đầu dài hạn. Nhưng tôi cũng có một hệ thống dựa trên các yếu tố cơ bản, mà tôi gọi là "dự báo hiện tại của người tiêu dùng". Đó là chủ đề của bài đăng này.

Dự báo hiện tại của người tiêu dùng xem xét khả năng chi tiêu của người tiêu dùng — 70% nền kinh tế. Theo truyền thống, khi khả năng đó tạm thời bị khai thác hết, và người tiêu dùng rút lui, suy thoái sẽ nhanh chóng xảy ra. Tôi đã viết về hệ thống "dự báo hiện tại của người tiêu dùng" này trong gần 20 năm, khi nó không báo hiệu vấn đề vào năm 2005-06, nhưng lại báo hiệu rắc rối vào năm 2007.

Tóm lại, đây là cách thức hoạt động của dự báo người tiêu dùng hiện tại: để chi tiêu, người tiêu dùng phải kiếm được nhiều tiền hơn theo các điều khoản thực tế, đã điều chỉnh theo lạm phát. Nếu họ không thể làm như vậy, họ có thể tái cấp vốn nợ với lãi suất thấp hơn, do đó giải phóng thêm tiền mặt để chi tiêu. Nếu họ không thể làm như vậy, họ có thể đổi tiền thành các tài sản tăng giá như nhà ở và cổ phiếu. Nhưng nếu tất cả các con đường đó bị đóng lại, người tiêu dùng không còn lựa chọn nào khác ngoài việc rút lui; và khi họ chi tiêu ít hơn, các nhà sản xuất và nhà cung cấp nhanh chóng nhận thấy, cắt giảm sản xuất và cung ứng; và suy thoái xảy ra.

Vậy thì dự báo hiện tại của người tiêu dùng thế nào?

Trước hết, thu nhập thực tế của người tiêu dùng, dù được đo bằng thu nhập trung bình thực tế theo giờ hay tổng quỹ lương thực tế, đều đã tăng đáng kể (lần lượt là 3% và 5,7%) kể từ mức đáy tạm thời vào tháng 6 năm 2022 khi giá xăng là 5 đô la một gallon:

Tiền lương trung bình thực tế và tổng hợp không giám sát (St. Louis FRED)

Nhìn lại 60 năm trước khi loạt bài này ra đời, miễn là tổng quỹ lương tăng nhiều hơn lạm phát tiêu dùng thì không có suy thoái nào xảy ra:

Tổng hợp thực tế tiền lương không giám sát (St. Louis FRED)

Chỉ khi lạm phát bắt kịp với bảng lương thì người tiêu dùng mới cắt giảm và suy thoái mới bắt đầu. Ngoại trừ lệnh phong tỏa do đại dịch, độ trễ giữa đỉnh bảng lương thực tế và thời điểm bắt đầu suy thoái dao động từ 4 đến 10 tháng:

Tổng số tiền lương thực tế theo năm (St. Louis FRED)

Dự báo hiện tại của người tiêu dùng còn đặt ra rằng, nếu tiền lương không tăng, liệu người tiêu dùng có lựa chọn nào khác, như tái cấp vốn hoặc rút vốn chủ sở hữu, để tài trợ cho các giao dịch mua mới hay không?

Vì vậy, hãy xem xét khả năng tái cấp vốn nợ hoặc tiền mặt của người tiêu dùng trong việc trả nợ hoặc đổi tài sản đang tăng giá để giải phóng tiền mặt chi tiêu, trong trường hợp khả năng kiếm tiền thực tế bị đảo ngược.

Trong hầu hết hai năm qua, tùy chọn tái cấp vốn đã bị đóng chặt. Trong vài tháng qua, với lãi suất thế chấp gần mức thấp nhất trong hai năm, tái cấp vốn đang cho thấy dấu hiệu hồi sinh trở lại:

Chỉ số tái cấp vốn thế chấp (NAR qua Investing.com)

Mặc dù vậy, việc tái cấp vốn với lãi suất thấp hơn hiện không phải là động lực đáng kể để thu hút tiền mặt tiêu dùng mới.

Nhưng tài sản tăng giá cũng đang trên bờ vực mở ra nguồn tiền mặt tiêu dùng mới. Sau đây là giá nhà được đo bằng chỉ số Case-Shiller (XANH DƯƠNG) và FHFA (Đỏ):

Chỉ số giá nhà FHFA và Case Shiller (St. Louis FRED)

Và đây là giá trung bình của một ngôi nhà hiện hữu:

Giá trung bình của nhà hiện hữu (NAR qua TradingEconomics.com)

Tất cả những con số này đều đạt mức cao kỷ lục, điều đó có nghĩa là việc tái cấp vốn bằng tiền mặt một lần nữa là một lựa chọn. Theo Freddie Mac , trong nửa đầu năm 2024

“khoảng 85% các khoản tái cấp vốn thông thường là tái cấp vốn rút tiền mặt. Sự thay đổi này phần lớn là do lãi suất cao hơn, điều này đã làm giảm số lượng tái cấp vốn theo lãi suất và kỳ hạn và đang đẩy mạnh tỷ lệ tái cấp vốn rút tiền mặt, ngay cả khi tổng khối lượng tái cấp vốn vẫn ở mức thấp.”

Cuối cùng, doanh số bán lẻ thực tế đã giảm gần như liên tục kể từ mùa xuân năm 2022 và đang ở mức suy thoái theo năm. Nhưng mặt khác, thước đo tương tự về chi tiêu cá nhân thực tế cho hàng hóa là tích cực, vượt quá một chút so với mức mà suy thoái đã bắt đầu trước đây. Đây có thể là một sản phẩm của đóng góp quá lớn mà thành phần trú ẩn CPI đang tạo ra cho thước đo đó, so với thành phần trú ẩn thấp hơn nhiều trong chi tiêu cá nhân thực tế:

Doanh số bán lẻ thực tế, hàng tiêu dùng cá nhân thực tế (St. Louis FRED)

Và chi tiêu thực tế của người tiêu dùng cho các dịch vụ, tăng 2,8% so với cùng kỳ năm trước, vẫn đang tăng với tốc độ hiếm thấy kể từ đầu Thiên niên kỷ:

Dịch vụ tiêu dùng cá nhân thực sự (St. Louis FRED)

Kết quả là, tỷ lệ tiết kiệm cá nhân ở mức 3,4% không hề tăng và thực sự đang tiến gần đến mức thấp nhất mọi thời đại:

Tỷ lệ tiết kiệm cá nhân (St. Louis FRED)

Điều này có nghĩa là người tiêu dùng tự tin khi bỏ phiếu bằng ví tiền của mình.

Phần kết luận

Sự giảm tốc lớn trong lạm phát tiêu dùng kể từ mức đỉnh điểm, cùng với giá xăng 5 đô la, vào tháng 6 năm 2022, đã được phản ánh qua mức tăng đáng kể về tiền lương trung bình thực tế theo giờ và tổng bảng lương thực tế của những người không có chức vụ giám sát.

Khả năng tái cấp vốn nợ của người tiêu dùng ở mức lãi suất thấp hơn đang được thúc đẩy. Mức cao kỷ lục về giá cổ phiếu và giá bất động sản đã mở ra cánh cửa cho một đợt bán cổ phiếu và tái cấp vốn thế chấp nhà ở khác.

Nói cách khác, không chỉ mọi con đường để tăng chi tiêu của người tiêu dùng đều không bị đóng lại, mà tất cả đều rộng mở, và ngay cả con đường có vấn đề cũng đang có dấu hiệu hồi sinh.

Hãy nhớ rằng, đây không phải là dự báo, mà chỉ là dự báo hiện tại dựa trên các yếu tố cơ bản. Nhưng nói một cách đơn giản, hiện tại, người tiêu dùng đang trong tình trạng tốt và sẽ không bắt đầu suy thoái.

Nguồn: SEEKING ALPHA

(Ngày 27 tháng 8): Giá dầu tăng sau khi chính quyền miền đông Libya tuyên bố sẽ ngừng xuất khẩu, làm gia tăng căng thẳng ở Trung Đông sau khi các cuộc không kích của Israel vào các mục tiêu của Hezbollah ở miền nam Lebanon làm dấy lên lo ngại về một cuộc xung đột rộng lớn hơn.

West Texas Intermediate tăng 3,5% để đóng cửa trên mức 77 đô la Mỹ một thùng. Các quan chức trong chính quyền miền đông Libya đã kêu gọi dừng mọi hoạt động sản xuất và xuất khẩu dầu khi cuộc đấu tranh chính trị về quyền kiểm soát ngân hàng trung ương của nước này trở nên sâu sắc hơn. Chính quyền miền đông đã gọi tình trạng "bất khả kháng" áp dụng cho tất cả các mỏ, nhà ga và cơ sở dầu mỏ, các nhà chức trách cho biết hôm thứ Hai trong một tuyên bố trên Facebook.

Giovanni Staunovo, một nhà phân tích hàng hóa tại UBS Group AG cho biết: "Đây là những thùng 'thực' có thể bị mất, vì vậy điều đó sẽ thắt chặt thị trường vật chất cho đến khi nào nó còn tồn tại". Sự gián đoạn như vậy có thể kéo dài bao lâu "là phần khó đánh giá".

Động thái này là động thái mới nhất trong cuộc đấu tranh chính trị nhằm giành quyền kiểm soát ngân hàng trung ương và doanh thu từ dầu mỏ. Libya đã phải đối mặt với tình trạng sản xuất không đồng đều trong tháng này sau khi một số mỏ dầu chính bị ngừng hoạt động. Phần lớn hàng xuất khẩu của nước này được vận chuyển qua các cảng ở phía đông, chủ yếu cung cấp cho các thị trường ở châu Âu. Libya đã sản xuất khoảng 1,15 triệu thùng mỗi ngày vào tháng trước.

Các nhà phân tích của Citigroup Inc., bao gồm Francesco Martoccia, cho biết trong một lưu ý trước đó vào thứ Hai rằng việc xuất khẩu giảm có thể tạm thời đẩy giá dầu thô Brent xuống mức 80 đô la Mỹ một thùng.

Dầu đã giao dịch cao hơn vào thứ Hai sau khi Israel điều hơn 100 máy bay chiến đấu để phá hủy hàng ngàn bệ phóng tên lửa của Hezbollah vào Chủ Nhật, gây ra phản ứng từ nhóm chiến binh này. Hezbollah, được Iran hậu thuẫn và bị Hoa Kỳ chỉ định là một tổ chức khủng bố, cho biết họ sẽ tiếp tục thù địch với Israel cho đến khi nước này đồng ý ngừng bắn ở Gaza.

Giá dầu tại Hoa Kỳ hiện cao hơn khoảng 8% kể từ đầu năm, được hỗ trợ bởi rủi ro địa chính trị và khả năng cắt giảm lãi suất của Hoa Kỳ vào tháng tới. Tuy nhiên, các yếu tố cơ bản vẫn tương đối không bị ảnh hưởng bởi sự bùng phát ở Trung Đông, nơi cung cấp khoảng một phần ba lượng dầu thô của thế giới. Biến động vẫn ở mức dưới đỉnh điểm vào đầu tháng và các quyền chọn vẫn đang cho thấy xu hướng thiên về quyền bán — vốn hưởng lợi từ giá thấp hơn.

Nguồn: Thị trường cạnh tranh