Tiêu điểm ngày hôm nay

Tại khu vực đồng euro, dữ liệu lạm phát HICP cho tháng 10 đã được công bố. Với dữ liệu lạm phát từ Tây Ban Nha, Đức và Bỉ, chúng tôi theo dõi HICP của khu vực đồng euro ở mức 2,0% so với cùng kỳ năm ngoái hôm nay, cao hơn kỳ vọng đồng thuận (nhược điểm: 1,9%) do lạm phát cao hơn nói chung cũng ở lạm phát cơ bản, mà chúng tôi thấy không đổi ở mức 2,7% so với cùng kỳ năm ngoái (nhược điểm: 2,6%). Quan trọng nhất, chúng ta sẽ thấy mức tăng hàng tháng trong giá dịch vụ được điều chỉnh theo mùa (trước đó: 0,14% m/m sa). Đối với ECB, điều này sẽ giúp xác định xem đà yếu có tiếp tục vào tháng 10 hay không. Chúng tôi cũng nhận được tỷ lệ thất nghiệp tháng 9, sẽ rất thú vị sau khi động lực thị trường lao động nới lỏng, trong khi tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp kỷ lục là 6,4%

Tại Hoa Kỳ, Chỉ số chi phí việc làm cho quý 3 dự kiến sẽ được công bố vào chiều nay. Đây là thước đo chính về áp lực chi phí lao động đối với Fed. Dữ liệu PCE hàng tháng của tháng 9 cũng sẽ được công bố.

Cuộc bầu cử Tổng thống Hoa Kỳ đang đến gần và chúng tôi sẽ tổ chức một cuộc hội nghị qua điện thoại vào ngày 6 tháng 11 để đưa ra nhận định nhanh về những tác động tiềm tàng của cuộc bầu cử đối với thị trường: Cuộc hội nghị qua điện thoại về những tác động của cuộc bầu cử Hoa Kỳ đối với thị trường toàn cầu và Bắc Âu.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra đêm qua

Tại Nhật Bản, BoJ giữ nguyên lãi suất như dự kiến vào sáng nay nhưng nhấn mạnh ý định tiếp tục tăng chi phí đi vay nếu nền kinh tế duy trì được sự phục hồi vừa phải. BoJ sẽ thích cách tiếp cận chờ đợi và xem xét trước cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ vào tuần tới và cho đến khi tình hình chính trị sau khi liên minh cầm quyền mất đa số trở nên chắc chắn hơn. Chúng tôi dự kiến sẽ có một đợt tăng lãi suất khác vào tháng 12, đặc biệt là vì BoJ có thể thấy điều này là cần thiết để hỗ trợ đồng yên. Với lạm phát ở mức mục tiêu và sức mua của người tiêu dùng đang dần đi đúng hướng, thì cũng có lý do kinh tế hợp lý cho việc này, bất kể đồng yên.

Tại Trung Quốc, PMI tháng 10 cho thấy những dấu hiệu lạc quan, với PMI tổng hợp tăng lên 50,8 do cả hoạt động sản xuất và phi sản xuất, lần lượt đạt 50,1 (trước đó: 49,8) và 50,2 (trước đó: 50,0). Điều này cho thấy các biện pháp kích thích mới nhất đang giúp thúc đẩy nền kinh tế.

Chuyện gì đã xảy ra ngày hôm qua

Tại khu vực đồng euro, GDP quý 3 tăng 0,4% theo quý, vượt kỳ vọng tăng 0,2% theo quý. ECB ước tính tăng trưởng ở mức 0,2% theo quý trong dự báo mới nhất của họ, vì vậy dữ liệu này thực sự là một bất ngờ thú vị. Tăng trưởng được thúc đẩy bởi Tây Ban Nha, ghi nhận mức tăng trưởng kỷ lục 0,8% theo quý (nhược điểm: 0,6%, trước đó: 0,8%), Pháp được thúc đẩy từ Thế vận hội với mức tăng trưởng 0,4% theo quý và Đức ghi nhận hoạt động tăng 0,2% theo quý do điều chỉnh giảm tăng trưởng trong quý 2. Tuy nhiên, triển vọng tăng trưởng vẫn còn mong manh vì lĩnh vực sản xuất tiếp tục vật lộn với hoạt động suy giảm và lĩnh vực dịch vụ đang chậm lại. Triển vọng năm 2025 phụ thuộc vào việc tiêu dùng tăng lên khi thu nhập thực tế tăng và sự cải thiện trong ngành. Hiện tại, chúng ta không thấy điều này, để lại rủi ro giảm cho triển vọng.

Dữ liệu về lạm phát và tăng trưởng cao hơn dự kiến ủng hộ lập luận và lời kêu gọi của chúng tôi về việc ECB sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 12 thay vì cắt giảm "lớn".

Tại Hoa Kỳ, số liệu GDP quý 3 chủ yếu phù hợp với kỳ vọng ở mức 2,8% theo quý/quý SAAR (nhược điểm: 2,9%). Sự gia tăng này đặc biệt phản ánh sự tăng trưởng vững chắc trong chi tiêu tư nhân, cho thấy người tiêu dùng vẫn kiên cường trước cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ. Việc làm của ADP trong tháng 10 vượt quá kỳ vọng với +233 nghìn (nhược điểm: +111 nghìn). Tháng 9 được điều chỉnh tăng nhẹ từ +143 nghìn lên +159 nghìn. ADP thường là một yếu tố dự báo hỗn hợp cho NFP, do đó, một phản ứng khiêm tốn có thể là hợp lý.

Tại Thụy Điển, chúng tôi đã thay đổi lời kêu gọi họp của Riksbank vào tuần tới và hiện chúng tôi kỳ vọng mức cắt giảm 50bp xuống còn 2,75% (trước đó là mức cắt giảm 25bp). Sự thay đổi này diễn ra sau khi công bố dữ liệu tăng trưởng đáng thất vọng vào đầu tuần này. Chỉ số GDP cho quý 3 báo cáo mức giảm -0,1% theo quý/quý. Ngoài ra, cả khảo sát công ty của Riksbank và khảo sát NIER đều cho thấy kỳ vọng giảm sút trong lĩnh vực kinh doanh. Để xem trước đầy đủ trước quyết định của Riksbank vào tuần tới.

Tại Anh, chính phủ Lao động đã công bố ngân sách đầu tiên của họ. Theo kỳ vọng của chúng tôi, ngân sách đã đưa ra một số biện pháp mở rộng với nguồn tài trợ từ các khoản tăng thuế lớn trị giá 40 tỷ bảng Anh và biện pháp thay đổi nợ ước tính cung cấp khoảng 50 tỷ bảng Anh. Tuy nhiên, và quan trọng là, việc vay nợ sẽ tăng đáng kể, trung bình 36 tỷ bảng Anh mỗi năm trong năm năm tới. Chúng tôi đã lập luận từ lâu rằng một ngân sách mở rộng hơn có thể cắt giảm kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm vào tháng 12, mà các sự kiện ngày hôm nay đã hỗ trợ cho điều đó. Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 11 và một quyết định không thay đổi vào tháng 12.

Cổ phiếu: Cổ phiếu toàn cầu giảm hôm qua, do thu nhập đáng thất vọng và có khả năng giảm rủi ro trước cuộc bầu cử Hoa Kỳ. Theo chúng tôi, không nên đổ lỗi cho dữ liệu vĩ mô về diễn biến yếu kém hôm qua, vì hầu hết các số liệu vĩ mô đều mạnh, ngay cả ở Châu Âu, nơi cổ phiếu hoạt động kém nhất. Vui lòng cũng xem xét lợi suất trái phiếu, cao hơn một chút, cũng như sự luân chuyển theo ngành và phong cách; chu kỳ hoạt động tốt, chất lượng hoạt động kém và biến động tối thiểu là bằng phẳng. Điều này không cho thấy một môi trường tiêu cực điển hình dựa trên nỗi sợ tăng trưởng. Xin lỗi vì đã lặp lại ở đây; điều này được dự đoán trước do có rất nhiều yếu tố đang tác động, cộng với cuộc bầu cử Hoa Kỳ chỉ còn chưa đầy một tuần nữa. Tại Hoa Kỳ hôm qua, Dow -0,2%, SP 500 -0,3%, Nasdaq -0,6% và Russell 2000 -0,2%. Các thị trường Châu Á giảm vào sáng nay, với cổ phiếu Trung Quốc nổi bật ở phía tích cực. Hợp đồng tương lai Châu Âu và Hoa Kỳ cũng thấp hơn, dẫn đầu là các phân khúc công nghệ và tăng trưởng của các chỉ số.

FI: Trong một phiên giao dịch hỗn loạn, được thúc đẩy bởi một loạt dữ liệu công bố, chúng tôi thấy lợi suất bán tháo từ đầu phiên trong một đường cong phẳng theo chiều hướng giảm giá. Sự bất ngờ tăng đối với dữ liệu lạm phát của Đức đã loại bỏ 4 điểm cơ bản của cuộc thảo luận về việc cắt giảm lãi suất khổng lồ cho tháng 12 và do đó hiện chỉ còn 31 điểm cơ bản của việc cắt giảm lãi suất của ECB vào tháng 12. Điều này kết hợp với mức tăng trưởng cao hơn của châu Âu (và cao hơn mức phát triển dự kiến của ECB trong quý 3), có nghĩa là một cách tiếp cận chậm hơn và dần dần hơn đã được thị trường đánh giá là kịch bản có khả năng xảy ra nhất.

FX: EUR/USD có xu hướng tiến tới ngưỡng trên của phạm vi 1,08-1,09 sau dữ liệu của khu vực đồng euro tốt hơn so với lo ngại. USD/JPY giảm nhẹ, vẫn dao động quanh mức 153 sau quyết định dự kiến của Ngân hàng Nhật Bản giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 0,25% sáng nay. EUR/GBP đã trải qua một ngày đầy biến động trong phiên giao dịch đầy sự kiện của thị trường Anh với việc công bố ngân sách đầu tiên của chính phủ Lao động. NOK/SEK tiếp tục tăng cao hơn, chủ yếu là do chênh lệch tỷ giá tương đối khi chênh lệch NOK-SEK đạt mức rộng mới. EUR/NOK tăng lên 11,90, trong khi EUR/SEK tiến gần đến 11,60.