VỊ TRÍ CỦA CHÚNG TÔI

NHÌN VỀ PHÍA TRƯỚC

Phía trên: GBP/EUR theo từng khoảng thời gian hàng ngày hiển thị đường trung bình động 50 ngày và RSI.

Nguồn: Poundsterlinglive

Nguồn: FXSTREET

Canada – Câu đố về lãi suất của Canada: Quá nhiều thứ tốt

Gần đây, chúng tôi đã công bố về quyết định của Ngân hàng Canada trong việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản. Một số khách hàng đã bình luận rằng cần phải giảm nhanh hơn để ngăn chặn rủi ro gia hạn thế chấp. Mối lo ngại này nằm trong những tác động kéo dài của đại dịch. Năm 2020, doanh số bán nhà tăng vọt 40% chỉ trong mười hai tháng khi Ngân hàng Canada cắt giảm lãi suất chính sách xuống gần bằng không. Người mua nhà đã phản ứng với thỏa thuận lãi suất thế chấp chỉ xảy ra một lần trong một thế hệ. Bây giờ khi năm 2025 đang đến gần, những người gia hạn thế chấp 5 năm - thời hạn được ưa chuộng ở Canada - có thể phải đối mặt với cú sốc về giá.

Biểu đồ 1 cung cấp một số thông tin hữu ích với ba thông điệp chính:

Đầu tiên, có thể nhiều người sẽ ngạc nhiên khi biết rằng khoảng một phần tư các khoản thế chấp sẽ được thiết lập lại ở mức lãi suất THẤP HƠN. Nhiều chủ nhà trong hai năm qua đã chọn các điều khoản thế chấp ngắn hơn với hy vọng rằng Ngân hàng Canada sẽ cắt giảm lãi suất khi đến hạn. Quyết định đúng đắn! Khoản tiết kiệm sẽ rất lớn. Tùy thuộc vào tổ chức, lãi suất thế chấp 5 năm hiện tại nằm trong khoảng từ 4,0% đến 4,7% so với lãi suất giao dịch trung bình trước đây là từ 5,8% đến 6,9% đối với những người đó. Đó là một bước giảm lớn sẽ giải phóng thu nhập khả dụng.

Thứ hai, phần lớn các khoản thế chấp sắp gia hạn vào năm tới và năm 2026 có lãi suất trung bình là 2,5%. Sẽ có áp lực tăng lên đối với các khoản thanh toán hàng tháng đối với những người này. Tuy nhiên, không nhiều như bạn nghĩ. Kể từ năm 2020, giá nhà và tiền lương của Canada đều tăng hơn 30%. Và năm năm trả hết nợ đã tạo ra không gian vốn chủ sở hữu có thể được lấy lại nếu chủ nhà muốn giảm bớt sự gia tăng trong các khoản thanh toán thế chấp hàng tháng bằng cách kéo dài thời gian khấu hao.

Lợi ích của lãi suất thấp hơn và vốn chủ sở hữu cao hơn cũng đúng đối với những người nắm giữ thế chấp lãi suất thay đổi. Những người có khoản thanh toán thay đổi đã được giảm lãi suất một phần do lãi suất giảm 125 điểm cơ bản cho đến nay. Đối với khoản thế chấp 500.000 đô la, điều này tương đương với khoản thanh toán hàng tháng giảm 370 đô la. Đối với những người vay có khoản thanh toán không điều chỉnh theo thay đổi lãi suất, những khoản giảm này sẽ mang lại lợi ích khi gia hạn dưới hình thức thanh toán hàng tháng thấp hơn hoặc thời gian khấu hao ngắn hơn. Hơn nữa, có vẻ như nhóm này đang hoạt động tốt hơn so với dự đoán ban đầu khi các nhà phân tích xem xét dữ liệu một năm trước. Nhiều người vay đã chủ động tăng khoản thanh toán của mình, trên thực tế đã giảm thời gian khấu hao trung bình của họ xuống một năm (Biểu đồ 2).

Cuối cùng, rủi ro tài chính được giảm xuống nhiều hơn so với nhiều người Canada cho rằng do các quy tắc thận trọng vĩ mô trong quá khứ. Bài kiểm tra căng thẳng thế chấp của Canada yêu cầu những người nộp đơn xin thế chấp phải đủ điều kiện không phải ở mức lãi suất theo hợp đồng của họ, mà ở mức lãi suất cao hơn hai điểm phần trăm hoặc mức lãi suất sàn là 5,25%, tùy theo mức nào cao hơn. Với lãi suất thế chấp 5 năm dao động quanh mức 4%, những chủ nhà đảm bảo lãi suất trong phạm vi 2% vào năm 2020 vẫn nằm trong phạm vi của bài kiểm tra căng thẳng đó. Nếu họ đủ điều kiện để thế chấp vào thời điểm đó, họ sẽ có vị thế tốt hơn hiện nay với lợi ích về thời gian và mức tăng lương, với giả định rằng không có thay đổi nào về tình trạng thu nhập hộ gia đình. Với việc không có tình trạng mất việc làm trên thị trường việc làm, giả định này đúng với hầu hết mọi người.

Tóm lại, khi lãi suất tăng nhanh, việc gia hạn thế chấp luôn là mối lo ngại chính mà Ngân hàng Canada cần phải cảnh báo. Nhưng nó không còn là con quái vật rình rập của năm 2025 nữa. Theo nghĩa mở rộng, nó không phải là bằng chứng rõ ràng cho việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản đang diễn ra. Điều quan trọng là phải cân bằng bản chất hai mặt của rủi ro. Mặt khác, vô tình khôi phục lại thị trường nhà ở, dẫn đến một chu kỳ mới về khả năng chi trả hạn chế và tích lũy nợ. Ngân hàng cũng phải lưu ý không đánh giá thấp động lực chi tiêu. Chu kỳ cắt giảm lãi suất nhanh hơn sẽ kéo theo hoặc thúc đẩy chi tiêu của người tiêu dùng so với chu kỳ dần dần. Do dữ liệu bị trễ, nên đến lúc dễ dàng quan sát được, động lực có thể mạnh hơn dự kiến và cần phải điều chỉnh lộ trình. Và cuối cùng, cần thận trọng khi tạo ra chênh lệch lãi suất quá rộng đối với Hoa Kỳ. Đồng loonie đã phá vỡ ngưỡng kỹ thuật khi giảm xuống dưới 72 xu. Sự suy yếu kinh niên làm giảm sức mua của Canada ở nước ngoài, điều này có thể phản tác dụng đối với đầu tư vì các công ty nhập khẩu một lượng lớn máy móc và thiết bị từ các quốc gia khác.

Chúng ta phải nhớ rằng, cái gì quá cũng không tốt.

Hoa Kỳ – Dữ liệu GDP của Hoa Kỳ mang lại nhiều điều thú vị, nhưng báo cáo bảng lương lại gây ra nhiều điều tiếng

Tuần này mọi sự chú ý sẽ đổ dồn vào cuộc bầu cử Hoa Kỳ và cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang. Tuy nhiên, tuần trước, mọi sự chú ý đều đổ dồn vào sức khỏe của nền kinh tế Hoa Kỳ – một điểm tham chiếu quan trọng đối với cả ứng cử viên tổng thống và Fed.

Báo cáo GDP nâng cao của Thứ Tư cho thấy nền kinh tế Hoa Kỳ vẫn đang hoạt động tốt. Tiếp nối mức tăng trưởng vững chắc 3% trong Quý 2, nền kinh tế đã tăng trưởng 2,8% (tính theo quý so với quý trước) trong Quý 3. Người tiêu dùng là tâm điểm chú ý, với mức chi tiêu tăng tốc lên 3,7%, hoặc tốc độ nhanh nhất kể từ Quý 1 năm 2023 (Biểu đồ 1).

Sự phục hồi liên tục này đã được phản ánh rõ hơn trong báo cáo thu nhập và chi tiêu cá nhân của tháng 9. Báo cáo cho thấy chi tiêu tăng 0,5% m/m vào tháng 9, vượt xa thu nhập và cho thấy người tiêu dùng vẫn mở hầu bao khi quý 3 kết thúc. Giá xăng dầu thấp hơn trong những tuần gần đây có thể đã thúc đẩy niềm tin, giúp người tiêu dùng tạm thời thoát khỏi tình trạng giá cả liên tục tăng ở những nơi khác. Trên phương diện đó, chỉ số giảm phát PCE cốt lõi - không bao gồm thực phẩm và năng lượng - đã tăng 0,3% m/m vào tháng 9. Điều này đã giữ cho mức thay đổi trong mười hai tháng ổn định ở mức 2,7% trong tháng thứ ba liên tiếp, nhưng phần lớn là do "hiệu ứng cơ sở". Điều quan trọng là tỷ lệ thay đổi hàng năm trong 3 và 6 tháng nằm ngay trên mục tiêu lạm phát 2% của Fed, cho thấy chúng ta có khả năng sẽ thấy nhiều áp lực giảm hơn đối với biện pháp của năm trước trong những tháng tới.

Như chúng tôi đã lưu ý trong một báo cáo gần đây, có một số lý do khiến người tiêu dùng có thể có nhiều động lực hơn dự đoán trước đây, chẳng hạn như thu nhập cá nhân tăng đáng kể trong nửa đầu năm 2024 và khoản đệm tiết kiệm lớn hơn. Tuy nhiên, khoản đệm tiết kiệm đang nhanh chóng cạn kiệt, với tỷ lệ tiết kiệm cá nhân hiện đã giảm trong ba tháng liên tiếp. Điều này cho thấy chúng ta có thể thấy một số sự điều tiết trong chi tiêu của người tiêu dùng thành một cái gì đó nhất quán hơn với tốc độ giống xu hướng khoảng 2% trong những tháng tới.

Về vấn đề đó, báo cáo bảng lương tháng 10 được dự kiến là yếu, nhưng vẫn gây ngạc nhiên theo hướng tiêu cực. Nền kinh tế chỉ tăng thêm 12 nghìn việc làm vào tháng 10, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng tăng 100 nghìn, trong khi. Thêm vào sự thất vọng, các bản điều chỉnh giảm đã cắt giảm 112 nghìn so với mức tăng của hai tháng trước. Cuộc đình công đang diễn ra của Boeing đã giúp cắt giảm hơn 40 nghìn so với con số tiêu đề vào tháng 10, trong khi Bão Helene và Milton cũng có khả năng có tác động lớn đến con số bảng lương.

Do đó, Fed có thể sẽ xem xét dữ liệu việc làm ồn ào của tháng 10 và thay vào đó tập trung nhiều hơn vào các xu hướng chung cho thấy thị trường lao động đang chậm lại nhưng không nhất thiết là xấu đi. Hơn nữa, với chỉ số tiền lương ưa thích của Fed - Chỉ số chi phí việc làm - cho thấy áp lực tiền lương hiện đang tăng với tốc độ gần như phù hợp với lạm phát 2%, FOMC nên có tất cả sự tự tin mà họ cần để tiếp tục giảm dần lãi suất chính sách. Chúng tôi kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tuần này. Mặc dù quyết định này có vẻ gần như chắc chắn, nhưng cuộc bầu cử ở Hoa Kỳ vẫn là một ẩn số, hứa hẹn sẽ khiến mọi người hồi hộp cho đến khi các lá phiếu cuối cùng được kiểm đếm.