Ủy ban chính sách tiền tệ mới của Ấn Độ có thể đặt nền tảng cho việc cắt giảm lãi suất vào thứ Tư khi làn sóng nới lỏng toàn cầu bắt đầu và tốc độ tăng trưởng của nền kinh tế lớn phát triển nhanh nhất thế giới đang chậm lại.

Trong khi hầu hết trong số 35 nhà kinh tế tham gia khảo sát của Bloomberg kỳ vọng MPC gồm sáu thành viên của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ sẽ giữ nguyên lãi suất mua lại ở mức 6,5%, một số khác lại dự đoán sẽ chuyển sang lập trường "trung lập" lần đầu tiên kể từ tháng 6 năm 2019 từ quan điểm cứng rắn hiện tại.

Cuộc họp này là cuộc họp đầu tiên dưới sự điều hành của một ủy ban chính sách mới sau khi bổ nhiệm ba thành viên bên ngoài vào tuần trước, những nhà kinh tế học nổi tiếng có nền tảng học thuật và tài chính.

Thống đốc Shaktikanta Das cho đến nay đã bác bỏ lời kêu gọi cắt giảm lãi suất, lo ngại rằng giá thực phẩm cao sẽ ngăn lạm phát duy trì ở mức mục tiêu 4% trên cơ sở bền vững. Tuy nhiên, với việc Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ hiện đang xoay trục và các ngân hàng trung ương khác theo sau với việc cắt giảm lãi suất, áp lực đang gia tăng đối với RBI để làm như vậy, đặc biệt là sau lượng mưa tốt và dự đoán về một vụ thu hoạch bội thu.

Theo các nhà kinh tế tại HSBC plc, sự thay đổi trong ngôn ngữ lập trường chính sách của RBI sẽ mở đường cho việc cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm vào tháng 12.

“Chúng tôi tin rằng RBI không được lợi gì khi phải chờ đợi lâu hơn nữa”, Pranjul Bhandari và Aayushi Chaudhary viết trong một ghi chú. Họ kỳ vọng sẽ có thêm một đợt giảm 0,25 điểm nữa tại cuộc họp tháng 2, đưa tỷ lệ mua lại lên 6%.

MPC mới ra mắt

Ba thành viên bên ngoài mới đã gia nhập MPC, mặc dù chỉ có một trong số họ — Saugata Bhattacharya, cựu kinh tế trưởng tại Axis Bank Ltd — gần đây đã công khai bày tỏ quan điểm của mình về lạm phát và tăng trưởng, ủng hộ việc RBI cắt giảm lãi suất.

Tuy nhiên, các nhà kinh tế cho biết khó có khả năng các thành viên mới sẽ bỏ phiếu chống lại ba quan chức RBI khác trong MPC ngay từ đầu.

Rahul Bajoria, một nhà kinh tế tại Bank of America Corp., cho biết họ "có thể đồng ý với quan điểm của RBI trong một thời gian". Ông dự đoán sẽ có sự thay đổi trong lập trường chính sách, đồng thời cho biết "Tuy nhiên, dữ liệu sắp tới trong tương lai vẫn còn nhiều bất ổn và rủi ro tăng trưởng có vẻ nghiêng về phía giảm".

Trong hai cuộc họp MPC gần đây, các thành viên bên ngoài là Ashima Goyal và Jayanth Varma đã bỏ phiếu cắt giảm lãi suất, nêu rõ và lập luận rằng việc RBI kiên quyết giữ lãi suất cao đang gây tổn hại đến tăng trưởng.

Diễn văn về lạm phát có thể được hạ thấp

Kaushik Das, một nhà kinh tế tại Deutsche Bank AG, cho biết RBI có thể sẽ giữ nguyên dự báo tăng trưởng và lạm phát trong năm tài chính lần lượt là 7,2% và 4,5%, mặc dù có khả năng dự báo CPI quý có thể được điều chỉnh, đặc biệt là trong giai đoạn từ tháng 7 đến tháng 9.

Ông cho biết, ngân hàng trung ương đã dự báo lạm phát trong giai đoạn này là 4,4%, nhưng con số thực tế có thể thấp hơn, trong khoảng 4-4,1%.

Ấn Độ có lượng mưa gió mùa tốt nhất kể từ năm 2020, giúp tưới tiêu khoảng một nửa diện tích đất nông nghiệp của đất nước, tạo tiền đề cho một vụ thu hoạch bội thu các loại cây trồng như lúa gạo và thúc đẩy triển vọng kinh tế cho các vùng nông thôn.

Kể từ quyết định lãi suất gần đây nhất, dữ liệu chính thức cho thấy tăng trưởng kinh tế đã giảm xuống còn 6,7% trong quý 4-6, thấp hơn mức dự báo 7,1% của ngân hàng trung ương, trong khi ngày càng có nhiều dấu hiệu cho thấy mức tiêu dùng ở thành thị đang giảm sút.

“Nền kinh tế Ấn Độ đang cho thấy ít dấu hiệu ban đầu của sự mệt mỏi trong tăng trưởng”, Upasna Bhardwaj, nhà kinh tế trưởng của Kotak Mahindra Bank Ltd đã viết trong một lưu ý vào thứ Hai. “Các giai đoạn lễ hội và hậu lễ hội sắp tới sẽ rất quan trọng để đánh giá liệu những dấu hiệu này có chuyển thành cờ đỏ hay chỉ là một sự cố nhỏ”, bà viết.

Một số nhà kinh tế đã bắt đầu điều chỉnh dự báo tăng trưởng của họ cho Ấn Độ — ví dụ, Bhardwaj của Kotak hiện kỳ vọng mức tăng trưởng 6,7% trong năm tính đến tháng 3 năm 2025, giảm so với mức 6,9% trước đó.

Thị trường trái phiếu có thể tăng giá

Bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy sự ôn hòa từ ngân hàng trung ương, chẳng hạn như sự điều chỉnh trong ngôn ngữ lập trường chính sách, đều có thể thúc đẩy đợt tăng giá trái phiếu. Các nhà giao dịch cũng đang theo dõi bất kỳ thay đổi nào có thể cho thấy điều kiện thanh khoản dễ dàng hơn trong hệ thống ngân hàng. Lợi suất đã giảm khoảng 40 điểm cơ bản so với mức đỉnh điểm trong năm là 7,25% với hy vọng RBI sẽ nới lỏng.

“Động thái tiếp theo của RBI sẽ là cắt giảm lãi suất”, Nathan Sribalasundaram, chiến lược gia về lãi suất tại Nomura Holdings Inc ở Singapore cho biết. “Cung-cầu thuận lợi, yêu cầu đầu tư của các ngân hàng và nhu cầu của nhà đầu tư nước ngoài sẽ đẩy lợi suất xuống thấp hơn”.

Nguồn: Thị trường cạnh tranh

Theo cựu thống đốc Ngân hàng Thái Lan (BOT), những nỗ lực của chính phủ Thái Lan nhằm tác động đến việc bổ nhiệm chủ tịch ngân hàng trung ương mới có thể dẫn đến "hậu quả thảm khốc" đối với nền kinh tế lớn thứ hai Đông Nam Á.

Tarisa Watanagase, nữ thống đốc ngân hàng trung ương đầu tiên của quốc gia này, cho biết động thái bổ nhiệm một ứng cử viên của chính phủ làm chủ tịch BOT sẽ ảnh hưởng đến tính độc lập của cơ quan tiền tệ.

Bình luận của bà được đưa ra khi phương tiện truyền thông địa phương đưa tin rằng một nhóm các viên chức và cơ quan quản lý đã nghỉ hưu sẽ họp vào thứ Ba để chọn chủ tịch và hai thành viên hội đồng quản trị từ danh sách do Bộ Tài chính và ngân hàng trung ương đưa ra. Cả hai đã bất đồng quan điểm về chính sách tiền tệ và tài khóa trong gần một năm.

“Trước đây, các ủy ban tuyển chọn cho các vị trí quan trọng của Ngân hàng Thái Lan đã thực hiện nhiệm vụ của mình một cách độc lập và không chấp nhận sự can thiệp”, Tarisa viết trong một bức thư ngỏ được công bố hôm thứ Hai. “Không ai muốn được ghi vào lịch sử là những người chịu trách nhiệm đưa nền kinh tế Thái Lan đến bước đầu tiên của thảm họa”.

Tarisa, người được chính phủ lâm thời bổ nhiệm làm thống đốc sau cuộc đảo chính quân sự năm 2006, cho biết hội đồng tuyển chọn phải đảm bảo chủ tịch mới của BOT và các thành viên hội đồng quản trị có thể "thực hiện nhiệm vụ của mình một cách phù hợp" và được xã hội chấp nhận.

Chính quyền của Thủ tướng Paetongtarn Shinawatra đang ủng hộ Kittiratt Na-Ranong, một người chỉ trích chính sách tiền tệ cứng rắn của ngân hàng trung ương và là người trung thành với đảng cầm quyền, cho vị trí chủ tịch. BOT vẫn chưa tiết lộ những người được đề cử cho vị trí này.

Trong khi chủ tịch BOT không có quyền quyết định chính sách tiền tệ, viên chức này có thể đánh giá hiệu suất của thống đốc ngân hàng trung ương. Chủ tịch cũng có tiếng nói trong việc đưa các chuyên gia bên ngoài tham gia vào hội đồng lãi suất gồm bảy thành viên do Thống đốc Sethaput Suthiwartnarueput đứng đầu, người sẽ nghỉ hưu vào tháng 9 năm sau.

Sethaput, người được chính phủ do quân đội hậu thuẫn bổ nhiệm vào năm 2020, đã phớt lờ lời kêu gọi cắt giảm lãi suất từ chính phủ liên minh do Pheu Thai lãnh đạo trong gần một năm. Trong khi cựu lãnh đạo Srettha Thavisin công khai kêu gọi nới lỏng chi phí vay, Paetongtarn đã để các đồng nghiệp trong nội các của mình tiếp tục gây áp lực lên BOT.

Bộ Tài chính đang thúc đẩy mục tiêu lạm phát cao hơn cho năm tới để tạo điều kiện cho BOT cắt giảm lãi suất từ mức cao nhất trong thập kỷ là 2,5%. Sethaput lập luận rằng các thiết lập hiện tại là trung lập đối với các điều kiện kinh tế và tài chính của Thái Lan và kêu gọi các quyết định của ngân hàng trung ương không bị can thiệp.

Tarisa cho biết sự can thiệp của chính phủ có thể gây tổn hại đến nền kinh tế Thái Lan bằng cách tập trung vào các chính sách kích thích nền kinh tế trong ngắn hạn. Quyết định trao 10.000 baht cho mỗi người lớn đã tạo ra gánh nặng tài chính lớn có thể dẫn đến việc hạ xếp hạng tín dụng, bà cho biết.

Nguồn: Thị trường cạnh tranh

Cặp EUR/USD mở rộng đà phục hồi lên khoảng 1,0985 vào thứ Ba trong giờ giao dịch đầu giờ châu Âu. Cặp tiền chính tăng cao hơn trong bối cảnh đồng đô la Mỹ (USD) suy yếu nhẹ. Tuy nhiên, đà tăng của EUR/USD có thể bị hạn chế vì các nhà giao dịch kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất ít hơn vào tháng 11.

Thống đốc Ngân hàng Trung ương Pháp Francois Villeroy de Galhau cho biết hôm thứ Ba rằng Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) sẽ cắt giảm lãi suất vào tuần tới vì tăng trưởng kinh tế yếu và điều này làm tăng nguy cơ lạm phát sẽ không đạt mục tiêu 2%. Các bình luận này ủng hộ định giá thị trường cho việc cắt giảm lãi suất thêm 150 điểm cơ bản của ECB trong mười hai tháng tới.

ECB Isabel Schnabel sẽ phát biểu vào thứ Ba và Sản lượng công nghiệp tại Đức sẽ được công bố. Những nhận xét ôn hòa từ các nhà hoạch định chính sách của ECB hoặc bất kỳ dấu hiệu yếu kém nào ở nền kinh tế lớn nhất châu Âu có thể kéo đồng Euro (EUR) xuống thấp hơn so với đồng bạc xanh.

Về phía USD, dữ liệu việc làm khả quan của Hoa Kỳ vào thứ Sáu đã làm tăng kỳ vọng rằng Fed sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản (bps) tại cuộc họp của ngân hàng trung ương vào tháng 11. Đổi lại, điều này có thể nâng giá Đô la Mỹ (USD) nói chung và có thể hạn chế đà tăng của EUR/USD. Theo Công cụ FedWatch của CME, khả năng Fed cắt giảm lãi suất 25 bps là 85%, tăng so với mức 31,1% của tuần trước.

Nguồn: FXSTREET

Chúng tôi đứng ở đâu –

Nhìn về phía trước –

GBP/USD đang nỗ lực tận dụng mức tăng khiêm tốn trong ngày vượt mốc 1,3100

Cặp GBP/USD thu hút một số người mua trong phiên giao dịch châu Á vào thứ Ba và hiện tại, có vẻ như đã phá vỡ chuỗi thua lỗ năm ngày xuống mức thấp gần bốn tuần, quanh khu vực 1,3560 đã chạm vào ngày hôm trước. Tuy nhiên, giá giao ngay đang vật lộn để xây dựng trên mức tăng vượt mốc 1,3100, đảm bảo một số thận trọng cho các nhà giao dịch tăng giá.

Đồng đô la Mỹ (USD) vẫn ở mức thấp dưới mức cao nhất trong bảy tuần được chạm tới vào thứ sáu và hóa ra lại là yếu tố chính hỗ trợ cho cặp GBP/USD. Điều đó nói rằng, việc giảm cược cho một đợt cắt giảm lãi suất quá mức khác của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), trong bối cảnh thị trường lao động Hoa Kỳ vẫn kiên cường, có thể ngăn cản những người bi quan về USD đặt cược mạnh. Ngoài ra, một xu hướng rủi ro nhẹ nhàng hơn sẽ đóng vai trò là động lực cho đồng đô la trú ẩn an toàn và hạn chế đà tăng của cặp tiền tệ này.

GBP/USD tìm thấy mức thấp mới khi đồng bạc xanh tăng giá

GBP/USD giảm thêm một phần tư phần trăm vào thứ Hai, giảm xuống mức thấp mới trong bốn tuần và đóng cửa dưới mức 1,3100 lần đầu tiên kể từ giữa tháng 9. Hy vọng cắt giảm lãi suất của các nhà đầu tư đang giảm xuống dưới sức nặng của thị trường lao động Hoa Kỳ vững chắc hơn dự kiến và căng thẳng địa chính trị đã kìm hãm khẩu vị rủi ro của nhà giao dịch.

Nhu cầu của nhà đầu tư đã giảm xuống để khởi động tuần giao dịch mới khi hy vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất quá mức tiếp tục giảm. Thị trường lãi suất hiện đang kỳ vọng áp đảo rằng động thái lãi suất tiếp theo của Fed vào ngày 7 tháng 11 sẽ là một đợt cắt giảm 0,25 điểm cơ bản, giảm so với mức 50 điểm cơ bản mà thị trường lãi suất kỳ vọng ngay sau đợt cắt giảm kép 0,50 điểm cơ bản của Fed vào tháng 9. Fedspeak đã liên tục truyền đạt đến thị trường rằng sự suy thoái hơn nữa của nền kinh tế Hoa Kỳ, và cụ thể là thị trường lao động Hoa Kỳ, sẽ là điều mở ra cánh cửa cho những động thái cực đoan hơn nữa về lãi suất.

Nguồn: FXSTREET

Trái phiếu Hoa Kỳ giảm mạnh vào thứ Hai, làm trầm trọng thêm sự sụt giảm do dữ liệu thị trường lao động mạnh mẽ khiến các nhà giao dịch giảm mạnh các khoản cược vào việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất mạnh tay.

Sự sụt giảm đã đẩy lợi suất chính lên trên 4%, mức gần nhất được thấy vào tháng 8, khi các nhà đầu tư từ bỏ các cược tăng giá của họ đối với Kho bạc. Lần đầu tiên kể từ ngày 1 tháng 8, thị trường tiền tệ ngụ ý ít hơn 50 điểm cơ bản về việc giảm lãi suất cho đến cuối năm. Các nhà giao dịch hiện chỉ thấy 80% khả năng Fed cắt giảm lãi suất thậm chí 25 điểm cơ bản vào tháng 11.

“Cuộc thảo luận đang chuyển sang việc liệu có cắt giảm lãi suất hay không”, Jan Nevruzi, một chiến lược gia về lãi suất tại TD Securities cho biết. “Mọi thứ không có vẻ tệ như vậy từ góc độ kinh tế, và điều đó khiến bạn định giá lại Fed”. TD tiếp tục kỳ vọng sẽ cắt giảm một phần tư điểm vào tháng 11.

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng tới sáu điểm cơ bản lên 4,03%, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm tăng vọt tới mười điểm cơ bản lên 4,02%. Hiệu suất kém của trái phiếu kho bạc kỳ hạn ngắn hơn đã khiến một phần quan trọng của đường cong lợi suất đảo ngược trở lại trong thời gian ngắn. Theo truyền thống, đường cong lợi suất trái phiếu dốc lên với các trái phiếu dài hạn trả lợi suất cao hơn, một chuẩn mực đã bị phá vỡ trong gần hai năm khi Fed tăng lãi suất mạnh mẽ.

Các động thái này phản ánh sự hồi sinh kỳ vọng trên thị trường trái phiếu rằng Fed sẽ đưa ra kịch bản "không hạ cánh" - tình huống mà nền kinh tế Hoa Kỳ tiếp tục tăng trưởng, lạm phát bùng phát trở lại và Fed có ít dư địa để cắt giảm lãi suất. Báo cáo của thứ sáu đã khơi lại một loạt lo ngại về tình trạng quá nóng, làm hỏng chuỗi tăng giá kéo dài năm tháng của Kho bạc.

"Chúng tôi đã kỳ vọng lợi suất cao hơn, nhưng dự đoán sẽ có sự điều chỉnh dần dần", các chiến lược gia của Goldman Sachs Group Inc. bao gồm George Cole đã viết trong một lưu ý. "Mức độ mạnh mẽ trong báo cáo việc làm tháng 9 có thể đã đẩy nhanh quá trình đó, với cuộc tranh luận mới về mức độ hạn chế chính sách và đến lượt nó, mức độ cắt giảm có thể xảy ra của Fed".

Dữ liệu lãi suất mở của Thứ Hai, theo dõi vị thế trên thị trường tương lai, đã giảm mạnh trên nhiều hợp đồng liên quan đến Lãi suất tài trợ qua đêm được bảo đảm, báo hiệu sự đầu hàng của các vị thế mua. Trong khi đó trên thị trường quyền chọn, có một loạt các biện pháp phòng ngừa rủi ro diều hâu mới nhắm mục tiêu chỉ cắt giảm lãi suất thêm một phần tư điểm trong năm nay.

Trong báo cáo hôm thứ Hai, các nhà kinh tế tại Citigroup cho biết họ kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm vào tháng 11, cùng với các ngân hàng Phố Wall khác từ bỏ dự báo cắt giảm nửa điểm phần trăm sau khi dữ liệu việc làm tháng 9 khả quan được công bố vào thứ Sáu.

Veronica Clark và Andrew Hollenhorst viết rằng: "Mức cản không cắt giảm lãi suất vào tháng 11 là rất cao, vì dữ liệu thị trường lao động trong một tháng không đủ sức thuyết phục để giảm thiểu rủi ro giảm giá đã gia tăng trong nhiều tháng và trên nhiều tập dữ liệu khiến các quan chức cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tháng 9". "Chúng tôi cho rằng sự yếu kém của thị trường lao động sẽ tái diễn trong những tháng tới và xu hướng lạm phát chung vẫn đang chậm lại sẽ khiến các quan chức Fed cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 12".

Các nhà giao dịch hiện đang hướng tới một loạt bài phát biểu từ các nhà hoạch định chính sách của Fed để có thêm manh mối về lộ trình lãi suất. Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari, cũng như các đối tác của ông tại Atlanta và St. Louis, Raphael Bostic và Alberto Musalem, cùng với thành viên Hội đồng Fed Michelle Bowman phát biểu tại các sự kiện khác nhau vào thứ Hai.

Thị trường cũng đang chờ dữ liệu lạm phát của Hoa Kỳ vào cuối tuần này. Chỉ số giá tiêu dùng dự kiến sẽ tăng 0,1% vào tháng 9, mức tăng nhỏ nhất trong ba tháng. Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết các dự báo do các quan chức đưa ra, cùng với quyết định về lãi suất vào tháng 9, hướng đến việc cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm tại hai cuộc họp cuối cùng của năm.

Dario Perkins, giám đốc điều hành tại TS Lombard cho biết: "Không cần suy thoái để đưa lạm phát xuống mức có thể chấp nhận được, vì vậy Fed đang nới lỏng chính sách mà không cần chờ đợi sự yếu kém thực sự của nền kinh tế". "Đến bây giờ, mọi người hẳn đã nhận ra rằng Fed đang cắt giảm lãi suất trước".

Nguồn: Thị trường cạnh tranh