Việc cắt giảm lãi suất và nới lỏng lợi suất trái phiếu đang thúc đẩy một số ngân hàng Hoa Kỳ cắt giảm lỗ đối với các chứng khoán đầu tư có lợi suất thấp và chuyển số tiền đó vào chứng khoán có lợi suất cao hơn để cải thiện lợi nhuận và thanh khoản.

Những động thái như vậy có khả năng sẽ diễn ra nhanh hơn khi Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục cắt giảm lãi suất vào năm 2025.

Lãi suất giảm cũng giúp giảm bớt tổn thất giấy tờ của các ngân hàng đã tăng vọt cách đây hai năm và góp phần gây ra tình trạng hỗn loạn trong hệ thống ngân hàng khu vực.

Các ngân hàng đầu tư vào các chứng khoán như trái phiếu kho bạc và chứng khoán được thế chấp bằng thế chấp để tăng trưởng thu nhập và thanh khoản, nhưng các khoản đầu tư này phải chịu rủi ro về lãi suất.

Theo Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang, khi Fed bắt đầu tăng lãi suất vào năm 2022, khoản lỗ chưa thực hiện của các ngân hàng Hoa Kỳ đạt mức đỉnh điểm là 690 tỷ đô la, nhưng đã giảm xuống còn 513 tỷ đô la trong quý 2.

Khi những khoản lỗ này giảm xuống và Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9, các ngân hàng lớn như Wells Fargo và các tổ chức cho vay khu vực như KeyCorp đã bán các chứng khoán lãi suất thấp để đầu tư vào giấy tờ có lãi suất cao hơn.

Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất nửa điểm phần trăm xuống mức mới là 4,75%-5,0% và một số nhà hoạch định chính sách đã ra tín hiệu ủng hộ việc cắt giảm thêm.

Wes West, giám đốc phân tích tại Nomis Solutions, công ty cung cấp phần mềm định giá tiền gửi và cho vay cho các ngân hàng, cho biết: "Các ngân hàng đã quyết định rằng khoản lỗ ngắn hạn từ việc bán các chứng khoán mất giá là xứng đáng để đánh đổi bằng lợi nhuận dài hạn khi mua các chứng khoán mới có lợi suất cao hơn".

Các nhà phân tích cho biết, trước đây, các tổ chức cho vay nắm giữ những chứng khoán có lợi suất thấp này vì nếu bán chúng với mức lỗ lớn khi lãi suất cao hơn, họ sẽ phải trích lập quỹ để đáp ứng tỷ lệ vốn theo quy định.

Họ đang đánh dấu các khoản đầu tư này vào các chứng khoán có sẵn để bán của họ. Chúng được phân loại như vậy vì ngân hàng có quyền bán các trái phiếu hoặc chứng khoán đó trước khi chúng đáo hạn.

Wells Fargo trở thành ngân hàng cho vay lớn mới nhất thực hiện động thái này vào quý 3 khi bán khoảng 16 tỷ đô la chứng khoán, chịu khoản lỗ một lần là 447 triệu đô la và tái đầu tư vào giấy tờ có lợi suất cao hơn 130 điểm cơ bản.

Wells không bình luận gì thêm ngoài việc tiết lộ thông tin.

Megan Fox, phó chủ tịch của Moody's Ratings, cho biết động thái của các ngân hàng này là cơ hội để khóa mức lãi suất cao hơn ngay bây giờ nhằm cải thiện lợi nhuận được báo cáo, xét đến kỳ vọng lãi suất sẽ tiếp tục giảm trong vài quý tới.

Các tổ chức cho vay nhỏ hơn cũng đã thực hiện việc định vị lại tương tự.

Vào thứ Ba, Banc of California đã mua PacWest vào năm ngoái, thông báo rằng họ đã định vị lại 742 triệu đô la chứng khoán với mức lợi suất trung bình có trọng số là 2,94%, dẫn đến khoản lỗ trước thuế là 60 triệu đô la. Họ đã mua chứng khoán với mức lợi suất trung bình có trọng số là 5,65%.

Công ty cho vay khu vực KeyCorp đã bán khoảng 7 tỷ đô la chứng khoán được thế chấp bằng thế chấp có lợi suất thấp và tái đầu tư số tiền thu được vào các khoản đầu tư có lợi suất cao hơn, công ty cho biết trong báo cáo thu nhập quý 3. Công ty đã chịu khoản phí sau thuế là 737 triệu đô la liên quan đến khoản lỗ từ việc bán chứng khoán.

KeyCorp cho biết trong email rằng lợi suất trung bình của các chứng khoán được bán ra là khoảng 2,3%, trong khi lợi suất trung bình của các chứng khoán được mua vào là 4,9%.

Một số bên cho vay cũng đã tận dụng các khoản lợi nhuận một lần, chẳng hạn như từ việc bán tài sản, để làm giảm tác động tức thời từ việc bán chứng khoán. Truist Financial Corp đã bán bộ phận bảo hiểm của mình vào tháng 5 để định vị lại một phần danh mục đầu tư chứng khoán có sẵn để bán.

PNC đã thực hiện một hoạt động tương tự trong quý 2 khi công ty này cũng ghi nhận khoản lãi từ việc trao đổi cổ phiếu của công ty thẻ tín dụng Visa.

Các ngân hàng không bình luận gì ngoài những thông tin họ tiết lộ.

Bank of America, ngân hàng đã thực hiện một đợt định vị lại tương tự vào năm ngoái đối với các chứng khoán có sẵn để bán, đã tái đầu tư tiền mặt từ các chứng khoán đáo hạn trong danh mục đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn của mình vào giấy tờ có lợi suất cao hơn. Bank of America không bình luận gì ngoài việc tiết lộ thông tin.

Các ngân hàng sử dụng định danh nắm giữ đến ngày đáo hạn để mua các chứng khoán ít rủi ro hơn, giúp họ được bảo vệ trước rủi ro giảm giá, mặc dù trong môi trường lãi suất tăng thì khả năng tăng giá là có hạn.

Warren Kornfeld, phó chủ tịch cấp cao của Moody's Ratings, cho biết thanh khoản của các ngân hàng đã được cải thiện vì ngày càng có nhiều chứng khoán được giao dịch ngang giá, trong khi các ngân hàng cũng có thể đang chuyển các khoản đầu tư sang giấy tờ có thời hạn ngắn hơn.

LỖ CHƯA THỰC HIỆN GIẢM

Khi lãi suất giảm, các ngân hàng sẽ chứng kiến sự sụt giảm trong khoản lỗ chưa thực hiện trên sổ chứng khoán của mình.

Ngân hàng Silicon Valley đã phá sản vào năm 2023 sau khi không thể đáp ứng được nhu cầu rút tiền ồ ạt và nhanh chóng của những người gửi tiền, những người đã rút hàng chục tỷ đô la chỉ trong vài giờ.

Chuỗi sự kiện cũng bao gồm việc bán trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ để khóa chi phí tài trợ, dẫn đến khoản lỗ 1,8 tỷ đô la và việc bán cổ phiếu không thành công.

Jon Curran, giám đốc tín dụng đầu tư tại Principal Asset Management, cho biết: "Hệ thống ngân hàng đã học được bài học về tốc độ nhanh chóng có thể trở nên tồi tệ khi lãi suất tăng đột biến".

"Rõ ràng là lãi suất đang giảm hoặc lãi suất ổn định sẽ là kết quả tốt hơn nhiều."

Nguồn: Thị trường cạnh tranh

BMI, một công ty thuộc Fitch Solutions, cho biết mặc dù các động lực tăng giá dầu cọ thô (CPO) có thể mạnh trong thời gian tới nhưng dự kiến sẽ giảm dần vào cuối năm 2024.

Điều này xuất phát từ tác động tích cực tiềm tàng từ La Nina đối với việc trồng cây cọ dầu ở Malaysia và Indonesia, cũng như nhu cầu giảm trong quý IV năm 2024 đối với vụ đông bắc và thuế nhập khẩu của Ấn Độ.

BMI dự báo giá dầu cọ trung bình là 3.850 RM/tấn vào năm 2024 và 3.650 RM/tấn vào năm 2025. Con số này tương đương với giá dầu cọ tương lai CPO niêm yết trên sàn giao dịch Bursa Malaysia, đã tăng lên trên 4.600 RM/tấn tại thời điểm viết bài - mức cao nhất trong hơn hai năm.

BMI cho biết chỉ riêng trong tháng 10, giá dầu cọ đã tăng 14% do El Nino ảnh hưởng đến nguồn cung xuất khẩu, cùng với những lo ngại về rủi ro địa chính trị ở Trung Đông, đồng ringgit mất giá nhẹ có lợi cho các hợp đồng dầu cọ tính bằng ringgit và phí bảo hiểm rủi ro tăng cao trên thị trường nhiên liệu toàn cầu.

BMI cho biết: "Tuy nhiên, theo quan điểm của chúng tôi, các động lực tăng giá được mô tả ở trên chỉ có giới hạn về mặt thời gian và mặc dù giá có thể tiếp tục tăng mạnh trong thời gian tới nhưng sẽ giảm dần cho đến cuối năm 2024".

Tuy nhiên, cơ quan nghiên cứu đã cảnh báo về các yếu tố như lệnh B40 (yêu cầu 40% nhiên liệu sinh học) và rủi ro địa chính trị có thể làm rủi ro tăng theo chiều hướng tích cực.

Báo cáo cho biết thêm: "Thời điểm và tốc độ triển khai B50 [diesel sinh học] tiềm năng là một trong những rủi ro chính đối với dự báo giá dầu cọ của chúng tôi vào năm 2025".

Theo Ủy ban Dầu cọ Malaysia, tính đến cuối tháng 9 năm 2024, lượng CPO tồn kho tại Malaysia là 1,06 triệu tấn so với 1,37 triệu tấn vào tháng 9 năm 2023.

Nhìn về phía trước, nhu cầu nhập khẩu dầu cọ dự kiến sẽ giảm vào quý IV năm 2024, do sự chậm lại theo mùa thông thường trong mùa đông ở Bắc bán cầu và chịu tác động thêm bởi đợt tăng thuế gần đây của Ấn Độ đối với dầu thô và dầu ăn tinh chế.

Nguồn: Thị trường cạnh tranh

Tiêu điểm hôm nay và cuối tuần

Hôm nay, trọng tâm chuyển sang chỉ số tăng trưởng Ifo của Đức cho tháng 10. Khảo sát Ifo có phạm vi rộng hơn PMI và sẽ rất thú vị khi xem liệu nó có phản ánh mức tăng gần đây được quan sát thấy trong PMI ngày hôm qua hay không.

Tại khu vực đồng euro, dữ liệu tháng 9 về tăng trưởng tín dụng và cung tiền được công bố ngày hôm nay. Tăng trưởng tín dụng đã bắt đầu phục hồi và cuộc khảo sát cho vay ngân hàng ECB mới nhất cho thấy nhu cầu cho vay tăng cũng như điều kiện tín dụng không đổi trong quý 3.

Tại Nhật Bản, mọi con mắt đều đổ dồn vào cuộc tổng tuyển cử vào Chủ Nhật. Các cuộc thăm dò cho thấy liên minh cầm quyền đang có nguy cơ mất đa số tại Hạ viện, sau vụ bê bối quỹ đen buộc thủ tướng trước đó phải từ chức. Những thay đổi trong bối cảnh chính trị có thể tác động đến sự ủng hộ cho việc tăng lãi suất thêm nữa của BoJ. Chúng tôi vẫn mong đợi một đợt tăng lãi suất nữa vào tháng 12 hoặc tháng 1.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra đêm qua

Tại Nhật Bản, CPI Tokyo Ex-Fresh Food giảm xuống 1,8% (giảm: 1,7%, trước đó: 2,0%), thấp hơn mục tiêu 2% của BoJ lần đầu tiên kể từ tháng 5. Chuyện gì đã xảy ra ngày hôm qua

Tại khu vực đồng euro, PMI sơ bộ tháng 10 đạt: Tổng hợp ở mức 49,7 (nhược điểm: 49,7, trước đó: 49,6), dịch vụ ở mức 51,2 (nhược điểm: 51,5, trước đó: 51,4) và sản xuất ở mức 45,9 (nhược điểm: 45,1, trước đó: 45,0). Nhìn chung, dữ liệu cho thấy đà tăng trưởng tại khu vực đồng euro vẫn còn mong manh vào đầu quý 4 với PMI cho thấy sự trì trệ. Nhìn về phía trước, chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng sẽ vẫn yếu trong quý cuối cùng của năm, nhưng chúng tôi vẫn kỳ vọng sự hỗ trợ tích cực từ hoạt động dịch vụ trong bối cảnh thị trường lao động khá, thu nhập thực tế tăng và những trở ngại từ việc lãi suất giảm đang giảm dần.

Lần đầu tiên trong bốn năm, số lượng việc làm trong lĩnh vực dịch vụ đã giảm ở Đức và Pháp. Các dấu hiệu cho thấy thị trường lao động đang yếu đi và tăng trưởng kinh tế chậm lại, mở đường cho việc hạ lãi suất. Hiện tại, ECB đang chuẩn bị hạ lãi suất vào tháng 12 với các nhà giao dịch định giá 43% khả năng cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản. Để điều đó xảy ra, chúng tôi dự đoán sẽ cần phải có sự suy giảm đáng kể trong các số liệu chính. Trước cuộc họp lãi suất tiếp theo, dữ liệu về lạm phát, tiền lương và một vòng PMI khác có thể thay đổi triển vọng kinh tế.

Các nhà hoạch định chính sách của ECB là Martins Kazaks (diều hâu) và Bostjan Vasle (diều hâu) ủng hộ phương pháp tiếp cận từng bước để cắt giảm lãi suất, vì sự yếu kém ở khu vực đồng euro là "mối quan ngại lớn nhất" mặc dù áp lực giá trong nước vẫn tiếp tục "bền vững", lo ngại về cuộc bầu cử ở Hoa Kỳ và rủi ro giá năng lượng. Nagel (diều hâu) của ECB tiếp tục nói rằng ECB không nên vội vàng nhưng phải thận trọng trong việc hạ lãi suất.

Tại Hoa Kỳ, PMI flash tăng nhẹ, vượt kỳ vọng: Tổng hợp ở mức 54,3 (nhược điểm: 53,8, trước đó: 54,0), dịch vụ ở mức 55,3 (nhược điểm: 55,0, trước đó: 55,2) và sản xuất ở mức 47,8 (nhược điểm: 47,5, trước đó: 47,3). Nhìn chung, các chỉ số hướng đến tăng trưởng mạnh mẽ với sản xuất có khả năng vượt qua đáy.

Nhà hoạch định chính sách của Fed Beth Hammack (thành viên bỏ phiếu) đồng tình với lời của Chủ tịch Fed Jerome Powell, thừa nhận tác động của các đợt tăng lãi suất trước đó đối với việc giảm lạm phát nhưng lưu ý rằng lạm phát vẫn chưa giảm xuống mục tiêu 2%.

Doanh số bán nhà mới đạt mức cao nhất trong 1,5 năm là 738.000 (giảm: 720.000, trước đó: 716.000), tăng 4,1% sau khi lãi suất thế chấp giảm vào tháng trước khi Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất. Trong những tuần gần đây, lãi suất thế chấp đã tăng khi kỳ vọng về việc Fed cắt giảm thêm 50 điểm cơ bản đã giảm sau dữ liệu kinh tế vững chắc của Hoa Kỳ.

Tại Anh, PMI sơ bộ cho tháng 10 bất ngờ giảm: Tổng hợp ở mức 51,7 (nhược điểm: 52,5, trước đó: 52,6), dịch vụ ở mức 51,8 (nhược điểm: 52,4, trước đó: 52,4) và sản xuất ở mức 50,3 (nhược điểm: 51,5, trước đó: 51,5). Nhìn chung, PMI chỉ ra triển vọng tăng trưởng ảm đạm hơn trong phần còn lại của năm và có thể xoa dịu một chút lo ngại về nhu cầu trong nước tại BoE, trước khi công bố ngân sách Anh được mong đợi từ lâu.

FI: Chỉ số PMI khu vực đồng euro tháng 10 đã phù hợp với kỳ vọng, mặc dù thị trường diễn giải các chi tiết như những dấu hiệu mới của tình trạng giảm phát. Đường cong hoán đổi Euro giảm từ phía sau với kỳ hạn 10 năm đóng cửa thấp hơn 5 điểm cơ bản. Giá của cuộc họp ECB vào tháng 12 vẫn ở mức -35 điểm cơ bản với mức -35 điểm cơ bản khác được định giá vào tháng 1. Thị trường ngắn hạn vẫn phản ứng rất nhanh với bất kỳ bình luận nào của ECB liên quan đến khả năng cắt giảm lãi suất đáng kể vào tháng 12. Hôm qua, ngay cả những thành viên thường theo chủ nghĩa diều hâu như Kazaks và Wunsch cũng có vẻ hơi do dự khi bác bỏ khả năng cắt giảm 'lớn'. Chênh lệch ngoại vi đã thắt chặt, trong khi chênh lệch Bund ASW gần như không đổi ở mức 16,7 điểm cơ bản.

FX: Đợt tăng giá của USD đã mất đà vào hôm qua khi NOK, JPY và EUR dẫn đầu trong số các loại tiền tệ G10. EUR/USD tăng trên 1,08 và USD/JPY giảm xuống dưới 152. EUR/NOK đã giảm xuống mức 11,80 trong thời gian ngắn.

Tổng sản lượng sản xuất của Singapore tăng trong tháng thứ ba liên tiếp vào tháng 9 mặc dù ngành công nghiệp điện tử quan trọng có tốc độ tăng trưởng chậm lại.

Theo dữ liệu từ Hội đồng Phát triển Kinh tế (EDB) vào ngày 25 tháng 10, điều này khiến tổng sản lượng tăng 9,8 phần trăm so với cùng kỳ năm trước, giảm so với mức tăng 22 phần trăm đã điều chỉnh vào tháng 8.

Không tính sản xuất y sinh không ổn định, sản lượng nhà máy tăng 4,5 phần trăm.

Trên cơ sở điều chỉnh theo mùa theo từng tháng, sản lượng của tháng 9 hầu như không thay đổi so với tháng 8. Không bao gồm sản xuất y sinh, sản lượng giảm 7,6 phần trăm.

So với cùng kỳ năm trước, tất cả các ngành đều ghi nhận mức tăng trong tháng 9, ngoại trừ ngành kỹ thuật vận tải

Ngành công nghiệp điện tử, chiếm gần một nửa sản lượng nhà máy của Singapore, chứng kiến sản lượng tăng nhẹ 1,9 phần trăm vào tháng 9, sau khi tăng 50 phần trăm vào tháng 8.

Trong ngành điện tử, sản lượng bán dẫn tăng 3,1 phần trăm so với cùng kỳ năm trước, so với mức tăng 55,7 phần trăm vào tháng 8, trong khi phân khúc thông tin truyền thông và điện tử tiêu dùng giảm 23 phần trăm, đảo ngược mức tăng trưởng 28,5 phần trăm của tháng trước.

Sản lượng thiết bị ngoại vi máy tính và lưu trữ dữ liệu tăng 25,8 phần trăm, trong khi các mô-đun và linh kiện điện tử khác tăng 4,4 phần trăm.

Nhìn chung, nhóm hàng điện tử tăng trưởng 4,6 phần trăm trong giai đoạn từ tháng 1 đến tháng 9 năm 2024, so với cùng kỳ năm ngoái.

Ngành sản xuất y sinh học chứng kiến sản lượng tăng vọt, 62 phần trăm so với cùng kỳ năm trước. Dẫn đầu là phân khúc dược phẩm tăng trưởng 143,9 phần trăm, do sự kết hợp khác nhau của các thành phần dược phẩm hoạt tính được sản xuất và sản lượng cao hơn của các sản phẩm sinh học, EDB cho biết.

Trong khi đó, phân khúc công nghệ y tế tăng trưởng 0,9 phần trăm để đáp ứng nhu cầu xuất khẩu liên tục đối với thiết bị y tế. Nhìn chung, cụm sản xuất y sinh đã giảm 13,8 phần trăm trong chín tháng đầu năm 2024 so với cùng kỳ năm ngoái.

Ngành công nghiệp cơ khí chính xác cũng chứng kiến sự tăng trưởng, với sản lượng tăng 14,7 phần trăm vào tháng 9.

EDB lưu ý rằng phân khúc máy móc và hệ thống tăng trưởng 16,8 phần trăm, dẫn đầu là sản lượng mạnh mẽ của thiết bị bán dẫn đầu cuối. Phân khúc mô-đun và linh kiện chính xác cũng tăng 3,8 phần trăm, được hỗ trợ bởi sản lượng cao hơn của các dụng cụ quang học, linh kiện chính xác bằng nhựa và đầu nối điện tử.

Ngành sản xuất nói chung cũng chứng kiến sản lượng tăng 8,1 phần trăm. Trong ngành này, phân khúc thực phẩm, đồ uống và thuốc lá tăng 16,2 phần trăm do sản lượng đồ uống cô đặc, ca cao và sản phẩm bánh mì cao hơn, EDB cho biết.

Mặt khác, các ngành công nghiệp hỗn hợp và in ấn lại suy giảm.

Ngành công nghiệp hóa chất chứng kiến sản lượng tăng 3,4 phần trăm vào tháng 9. Dẫn đầu là phân khúc hóa chất khác, tăng 18,7 phần trăm với sản lượng nước hoa cao hơn. Phân khúc đặc sản tăng 17,6 phần trăm do sản lượng phụ gia thực phẩm và nhiên liệu sinh học cao hơn, EDB cho biết.

Ngược lại, phân khúc dầu mỏ và hóa dầu giảm do nhà máy phải đóng cửa để bảo dưỡng.

Ngành công nghiệp duy nhất ghi nhận mức giảm sản lượng vào tháng 9 là kỹ thuật vận tải, giảm 1,9 phần trăm. Mảng hàng không vũ trụ giảm 2,9 phần trăm, trong khi mảng kỹ thuật hàng hải và ngoài khơi giảm 9,8 phần trăm do ít đạt được các mốc dự án hơn.

Nhưng nhìn chung, nhóm ngành kỹ thuật vận tải tăng 9,4 phần trăm so với cùng kỳ năm trước từ tháng 1 đến tháng 9 năm 2024.

Nguồn: Straitstimes

Doanh số bán nhà mới tại Hoa Kỳ vào tháng 9