Đôi khi, sự thật khó nói - và thậm chí còn khó nghe hơn. Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã công bố một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản khác như dự kiến ​​rộng rãi và đã được định giá, nhưng ám chỉ rằng sẽ có khoảng hai lần cắt giảm lãi suất trong suốt năm tới. Dự báo GDP cho năm nay và năm sau đã được điều chỉnh cao hơn, tỷ lệ thất nghiệp thấp hơn và quan trọng hơn là dự báo lạm phát cao hơn đáng kể so với dự báo của tháng 9. Phán quyết đã rõ ràng: Fed phải chậm lại. Powell cho biết họ 'đang ở hoặc gần thời điểm mà việc chậm lại tốc độ điều chỉnh thêm là phù hợp'. Sự thật thú vị: họ đã bắt đầu cắt giảm lãi suất chỉ ba tháng trước - với một đợt cắt giảm lớn. Tôi nghĩ rằng tôi hiếm khi thấy một nhóm Fed hành động thất thường như vậy.

Phản ứng của thị trường tất nhiên là rất dữ dội. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Hoa Kỳ tăng vọt qua mức 4,35%, kỳ hạn 10 năm tăng vọt qua mức 4,50%. SP500 giảm gần 3%, Nasdaq 100 là nhóm cổ phiếu tăng trưởng nhạy cảm hơn với lãi suất, giảm 3,60% và Dow Jones giảm hơn 2,50%, kéo dài mức lỗ lên hơn 6% kể từ đầu tháng 12 trong phiên giao dịch thứ 10 liên tiếp - rõ ràng là phiên dài nhất kể từ năm 1974. Lưu ý rằng Dow Jones đã phân kỳ tiêu cực so với các đối thủ công nghệ nặng ký của mình kể từ đầu tháng - báo hiệu sự tập trung trở lại vào cổ phiếu công nghệ. Nhưng lần này, ngay cả những ngôi sao đang lên của công nghệ cũng không thể bơi ngược dòng. Broadcom đã giảm gần 7% vào hôm qua, trong khi Nvidia mất 1,14%. Nhìn chung, các cổ phiếu Magnificent 7 đã giảm mạnh 4,40% sau thông báo của Fed.

Fed có thể đã làm hỏng đợt tăng giá của ông già Noel năm nay, vì sự thay đổi theo hướng diều hâu của họ có thể gây ra một đợt điều chỉnh sâu hơn trên khắp các thị trường chứng khoán Hoa Kỳ - vốn đã có hai năm tuyệt vời chủ yếu nhờ vào Big Tech. Không tính những gã khổng lồ này, SP 493 đã mang lại hiệu suất vững chắc, mặc dù kém ấn tượng hơn nhiều. Các lĩnh vực không phải công nghệ đã chờ đợi Fed cắt giảm lãi suất để giành được phần của họ. Thật không may, đợt tăng giá cổ phiếu mới nhất có thể sẽ mờ nhạt trước khi lan rộng đến những góc bị bỏ qua này của thị trường.

Trong FX và hàng hóa, đồng đô la Mỹ tăng mạnh trên diện rộng, chỉ số đô la tăng hơn 1% và vàng giảm nhẹ xuống dưới mức 2600 đô la một ounce và dưới mức 100-DMA. Lợi suất trái phiếu Mỹ cao hơn làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng không sinh lãi, nhưng đợt bán tháo tăng tốc và sự suy yếu kéo dài trên thị trường chứng khoán có thể thúc đẩy vốn hướng đến sự an toàn của kim loại màu vàng.

EURUSD đã giảm xuống mức 1,0344 sau động thái thay đổi mạnh mẽ theo hướng diều hâu của Fed, và phe gấu hiện đang để mắt đến mức ngang giá là mục tiêu lớn tiếp theo của họ. Trên đường đi, mức thoái lui Fibonacci 1,02 – 61,8% khi phục hồi sau đại dịch – sẽ cung cấp mức hỗ trợ lớn cuối cùng cho EURUSD.

Tại Nhật Bản, Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) giữ nguyên lãi suất chính sách. Chỉ có một trong 9 thành viên bỏ phiếu tăng lãi suất hôm nay. Những người khác cho biết họ cần thêm thời gian để đánh giá rủi ro từ chính sách của Trump và triển vọng tiền lương. Do đó, USDJPY đã tăng trên mức 155 và được hỗ trợ bởi sự kết hợp giữa Fed diều hâu hơn và BoJ ít diều hâu hơn.

Ngân hàng Anh (BoE) là ngân hàng trung ương lớn tiếp theo công bố phán quyết chính sách của mình vào cuối ngày hôm nay. Các nhà hoạch định chính sách của Anh dự kiến ​​sẽ duy trì lãi suất không đổi tại cuộc họp MPC hôm nay. BoE đã chuyển sang thái độ tương đối bi quan vào đầu năm nay, trước thông báo Ngân sách mùa thu. Nhưng các kế hoạch chi tiêu chính phủ cao hơn đã khiến ông Bailey chùn bước, người đã ngay lập tức rút lui khỏi các kế hoạch "cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn" của mình. Vấn đề là, lợi ích của việc chi tiêu chính phủ cao hơn có thể sẽ phát huy tác dụng sau nỗi đau của việc tăng thuế để tài trợ cho việc này.

Và BoE có thể phải hỗ trợ trong giai đoạn này mà không thúc đẩy lạm phát – điều này đã bắt đầu có dấu hiệu nóng lên trong hai tháng qua. Thật phức tạp. Theo đồng bảng Anh, Cable đã bị ảnh hưởng bởi đồng đô la Mỹ mạnh hơn vào hôm qua. Một lập trường thận trọng từ BoE có thể làm chậm lại nhưng không đảo ngược xu hướng tiêu cực với điều kiện là nền kinh tế Anh – vốn hoạt động tốt một cách đáng ngạc nhiên trong năm nay – có thể cảm thấy áp lực của mức thuế cao hơn trước khi tận hưởng được lợi ích của tăng trưởng được cải thiện. Kịch bản 'đau trước khi đạt được lợi nhuận' có thể khiến những người lạc quan về đồng bảng Anh đứng ngoài cuộc.

Trong lĩnh vực năng lượng, động thái diều hâu của Fed đã làm giảm đà phục hồi ban đầu của giá dầu hôm qua. Đà phục hồi này được hỗ trợ bởi lượng dầu tồn kho của Hoa Kỳ thấp hơn dự kiến ​​vào tuần trước, nhưng giá dầu thô của Hoa Kỳ đã giảm trở lại mức 70 đô la một thùng. Lập trường thận trọng của Fed, cùng với triển vọng nhu cầu yếu và nguồn cung dồi dào, đã tiếp thêm sức mạnh cho phe bán. Chúng tôi dự đoán giao dịch trong phạm vi 67–70 đô la một thùng.

Kết quả của Hawkish: Mức cao mới cho GBP/EUR

Phía trên: GBP/EUR theo từng ngày.

Kết quả ôn hòa: Giảm xuống mức 1,20

Nguồn: Poundsterlinglive

GBP/JPY đã dừng chuỗi hai ngày giảm giá, giao dịch quanh mức 195,50 trong phiên giao dịch châu Á vào thứ năm. Cặp GBP/JPY đang tăng giá khi Yên Nhật (JPY) gặp khó khăn sau khi Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) công bố quyết định giữ nguyên lãi suất.

Ngân hàng Nhật Bản đã duy trì lãi suất chính sách trong cuộc họp thứ ba liên tiếp, giữ mục tiêu lãi suất ngắn hạn trong phạm vi 0,15% -0,25% sau đợt xem xét chính sách tiền tệ kéo dài hai ngày, phù hợp với kỳ vọng của thị trường.

Bản tóm tắt Tuyên bố chính sách của BoJ nêu rằng Lạm phát dự kiến ​​sẽ đạt mức phù hợp với mục tiêu giá của BoJ trong nửa sau của giai đoạn dự báo ba năm, kéo dài đến năm tài chính 2026. Tuy nhiên, sự không chắc chắn xung quanh triển vọng kinh tế và giá cả của Nhật Bản vẫn còn đáng kể. Tác động của biến động tỷ giá hối đoái (FX) đối với lạm phát có thể rõ rệt hơn so với trước đây, do những thay đổi trong hành vi định giá và tiền lương của doanh nghiệp.

Xu hướng tăng của cặp tiền tệ GBP/JPY được hỗ trợ bởi sự cải thiện của đồng Bảng Anh (GBP), có thể là do khả năng Ngân hàng Anh (BoE) giữ nguyên lãi suất trong ngày trong khi vẫn tập trung giải quyết tình trạng lạm phát trong nước đang gia tăng.

Dữ liệu cho thấy vào thứ Tư rằng Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Anh đã tăng 2,6% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 11 sau mức tăng trưởng 2,3% vào tháng 10. CPI cốt lõi, không bao gồm các mặt hàng thực phẩm và năng lượng biến động, đã tăng 3,5% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 11, so với mức tăng trước đó là 3,3%. Trong khi đó, lạm phát dịch vụ hàng năm ổn định ở mức 5%, thấp hơn dự báo là 5,1% nhưng cao hơn ước tính 4,9% của BoE.

Nguồn: FXSTREET

Tiêu điểm ngày hôm nay

Một ngày làm việc bận rộn của ngân hàng trung ương châu Âu sẽ bắt đầu với quyết định của Riksbank lúc 9:30 CET. Chúng tôi kỳ vọng mức cắt giảm 25 điểm cơ bản xuống 2,50% và ngân hàng trung ương sẽ duy trì thông điệp về việc cắt giảm nhiều hơn vào đầu năm 2025. Sau quyết định cắt giảm 50 điểm cơ bản xuống 2,75% vào tháng 11, thông tin truyền đạt là đường đi lãi suất của tháng 9 phần lớn vẫn giữ nguyên. Chúng tôi kỳ vọng đường đi lãi suất mới sẽ báo hiệu điểm cuối là khoảng 2,10%.

Chúng tôi kỳ vọng Ngân hàng Na Uy sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 4,5% và ra tín hiệu rằng đợt cắt giảm đầu tiên có nhiều khả năng sẽ diễn ra vào tháng 3. Quyết định sẽ được công bố lúc 10:00 CET. Chúng tôi kỳ vọng rằng lộ trình lãi suất sẽ được điều chỉnh tăng nhẹ và cho thấy sẽ có từ ba đến bốn lần cắt giảm lãi suất vào năm tới và lãi suất chính sách chỉ hơn 2,5% vào cuối giai đoạn dự báo. Điều này phù hợp với giá thị trường hiện tại cho năm tới, nhưng thấp hơn đáng kể cho năm 2026-27.

Đối với quyết định của Ngân hàng Anh (BoE) lúc 13:00 CET, chúng tôi kỳ vọng Lãi suất Ngân hàng sẽ được giữ nguyên ở mức 4,75% theo sự đồng thuận và giá thị trường. Chúng tôi dự kiến ​​tỷ lệ bỏ phiếu là 8-1. Lưu ý, cuộc họp này sẽ không bao gồm các dự báo cập nhật cũng như họp báo. Vào năm 2025, chúng tôi kỳ vọng sẽ có các đợt cắt giảm tại mọi cuộc họp bắt đầu từ tháng 2 và cho đến nửa cuối năm 2025, khi chúng tôi dự kiến ​​sẽ giảm xuống chỉ còn cắt giảm theo quý. Điều này sẽ khiến Lãi suất Ngân hàng ở mức 3,25% vào cuối năm 2025.

Lịch dữ liệu hôm nay khá nhẹ nhàng với chỉ số tâm lý kinh doanh của Philly-Fed Hoa Kỳ cho tháng 12 là một trong số ít điểm nổi bật. Tại Thụy Điển, các đối tác xã hội trong ngành trao đổi nhu cầu đàm phán tiền lương năm 2025 vào sáng nay.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra đêm qua

Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) đã chọn giữ nguyên lãi suất, phù hợp với giá thị trường và lời kêu gọi của chúng tôi. Tỷ lệ phiếu bầu chia đều là 8-1. Sự phục hồi kinh tế ở Nhật Bản có vẻ đang đi đúng hướng, tiền lương thực tế ít nhất đã ngừng giảm và lạm phát đang tiến gần đến mục tiêu. Do đó, có lý do chính đáng để tăng lãi suất. Tuy nhiên, nhu cầu hỗ trợ đồng yên có vẻ không quá cấp thiết và chi phí hoãn lại đến tháng 1 đã giảm xuống. Ít nhất thì đó là trường hợp trước khi Fed chuyển sang thái độ diều hâu vào hôm qua. Đồng yên đã có một số giờ giao dịch khó khăn, trượt thêm 1% so với USD, đầu tiên là do cuộc họp của FOMC và sau đó là thông báo của BoJ. Nếu có bất cứ điều gì, Thống đốc Ueda có thể sẽ có giọng điệu diều hâu trong cuộc họp báo để tránh làm đồng yên trượt giá thêm nữa. Chúng tôi kỳ vọng BoJ sẽ tăng 25 điểm cơ bản vào tháng 1.

Chuyện gì đã xảy ra ngày hôm qua

The Federal Reserve cut the policy rate target by 25bp to 4.25-4.50% at last night’s meeting, yet Chair Powell struck a very hawkish tone on the outlook. Policy has entered ‘a new phase’, and barring major downside data surprises, the Fed expects a slower pace of rate cuts starting from January. The updated median dots now project only a single 25bp cut every six months for the next 2.5 years, while the longer-term dot was raised by 0.1pp to 3.0%. We have revised up our forecast for the Fed funds rate, and now expect only quarterly 25bp cuts from Mar/25 onwards. We maintain our terminal rate forecast at 3.00-3.25% (reached in Mar/26, prev. Sep/25). See Fed review: In a new phase, 18 December.

In the UK, inflation surprised slightly to the downside in November but overshot the BoE’s forecast. Headline came in at 2.6% y/y (consensus: 2.6%, prior: 2.3%, BoE: 2.4%), core at 3.5% y/y (consensus: 3.6%, prior: 3.3%) and services at 5.0% y/y (consensus: 5.1%, prior: 5.0%, BoE. 4.9%). While service inflation momentum slowed, our own measure of core services, which excludes volatile components, increased slightly after edging lower the past many months. Service inflation is likely to stay around 5% for the next couple of months, arguing for a more gradual approach from the BoE.

In US politics, incoming President Trump warned fellow Republicans of potential ousting if they chose to support House Speaker Johnson’s bipartisan funding bill, which would extend the current funding debate until mid-March. Trump insists that the bill should include an increase in the debt ceiling. If new funding is not agreed upon by Saturday, a partial shutdown of the US government could be the consequence.

Cổ phiếu: Cổ phiếu toàn cầu giảm mạnh hôm qua, do Hoa Kỳ và động thái cắt giảm lãi suất diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang, kết hợp với kỳ vọng lạm phát tăng đáng kể trong Tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP). Thị trường cổ phiếu Hoa Kỳ đã thu hút mọi sự chú ý vào hôm qua, vì hầu hết các chỉ số đều trải qua phiên giao dịch tồi tệ nhất kể từ cuộc khủng hoảng đầu tháng 8 và kết thúc gần mức thấp nhất trong ngày sau cuộc họp của Fed. Với sự thay đổi đáng kể, một số công ty chiến thắng trước đây đã bị bán tháo nhiều nhất, đặc biệt là trong các ngành hàng tiêu dùng tùy ý và linh kiện ô tô, với Tesla dẫn đầu mức giảm, giảm 8%. Ngoài ra, nỗi sợ lạm phát lại nổi lên, tác động đến các cổ phiếu tăng trưởng và đặc biệt là các công ty vốn hóa nhỏ, với Russell 2000 mất 4,4% vào hôm qua. VIX tăng từ 16 lên 28, điều này cho thấy nhiều hơn về vị thế của các nhà đầu tư dẫn đến điều này hơn là sự thay đổi của Fed ngày hôm qua. Khi chúng ta đến gần Giáng sinh, tình hình này trở nên tinh tế hơn, vì nhiều nhà đầu tư có thể nhớ lại năm 2018, khi cổ phiếu lao dốc vào tháng 12, tăng tốc vào đêm Giáng sinh, chỉ để phục hồi các khoản lỗ trong ba tháng tiếp theo. Mặc dù lần này chúng ta đang ở trong một môi trường kinh tế vĩ mô và tiền tệ khác, chúng ta nhận thấy rủi ro cho thị trường, vì các nhà đầu tư đang chịu nhiều rủi ro và có thể bị cám dỗ giảm rủi ro trước kỳ nghỉ lễ. Tại Hoa Kỳ ngày hôm qua, Dow -2,6%, SP 500 -3,0%, Nasdaq -3,6% và Russell 2000 -4,4%. Thị trường châu Á giảm vào sáng nay, nhưng các biến động khá hạn chế so với những gì đã xảy ra trên Phố Wall ngày hôm qua. Hợp đồng tương lai của Hoa Kỳ hỗn hợp trong khi hợp đồng tương lai của châu Âu giảm 1-1,5%.

FI: Lãi suất của Hoa Kỳ tăng đáng kể sau các tín hiệu diều hâu từ Powell ngày hôm qua. Đường cong UST giao dịch cao hơn khoảng 13-15bp vào sáng nay, tất nhiên sẽ có tác động đến thị trường lãi suất EUR ngày hôm nay. Vì các biện pháp kỳ vọng lạm phát dựa trên thị trường (gần như không thay đổi), mức tăng mạnh của lợi suất và mức giảm sâu của cổ phiếu ngày hôm qua đã khiến các điều kiện tài chính của Hoa Kỳ trở nên chặt chẽ hơn đáng kể. Nếu điều này lan sang thị trường EUR, nó có thể đảm bảo một giọng điệu nhẹ nhàng hơn từ ECB trong giai đoạn tới. Giá cắt giảm của Fed vào năm tới thấp hơn khoảng 20bp với chỉ 35bp được định giá cho đến cuối năm 2025. Đường cong EUR gần như không thay đổi với hành động diễn ra sau khi đóng cửa.

FX: FOMC quyết định cắt giảm phạm vi mục tiêu quỹ Fed 25bp xuống còn 4,25-4,50%, như dự kiến. Đây là một động thái cắt giảm theo hướng diều hâu khi lộ trình lãi suất được nâng lên nửa điểm phần trăm cho cả năm 2025 và 2026, do đó báo hiệu tốc độ nới lỏng chậm hơn từ đây. Đồng USD tăng vọt cũng như lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ. EUR/USD giảm mạnh xuống dưới 1,04 và USD/JPY xuống còn 154,50, trong đó đồng JPY tăng thêm một con số nữa lên khoảng 155,50 sau khi Ngân hàng Nhật Bản giữ nguyên lãi suất sáng nay. Phản ứng chung của cặp EUR/JPY khá im ắng, mặc dù có tăng nhẹ. Liên quan đến quyết định lãi suất của Riksbank hôm nay, những bất ngờ tác động đến thị trường, nếu có, có thể đi kèm với hướng dẫn bao gồm lộ trình lãi suất. Chúng tôi kỳ vọng lãi suất không đổi từ cả Ngân hàng Anh và Ngân hàng Na Uy, phù hợp với giá thị trường, và do đó chúng tôi kỳ vọng phản ứng của FX sẽ khá im ắng.

Nguồn: ACTIONFOREX

Phát biểu của Chủ tịch Fed sau quyết định hạ lãi suất gây áp lực lên tỷ giá

Bất ổn chính trị trong nước góp phần gia tăng áp lực lên đồng won

Một năm đầy thách thức với đồng won và triển vọng u ám

Nỗ lực can thiệp và hạn chế tác động tiêu cực từ chính phủ

Nguồn: Reuters