(Ngày 20 tháng 12): Tháng trước, Anh đã thâm hụt ngân sách ít hơn dự kiến ​​do tình trạng lạm phát tạm lắng đã kéo lãi suất trái phiếu chính phủ xuống, tạo động lực nhỏ cho Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves, người đang chịu nhiều áp lực sau thông báo về ngân sách của bà.

Văn phòng Thống kê Quốc gia cho biết vào thứ sáu rằng khoản vay ròng của khu vực công trong tháng 11 là 11,249 tỷ bảng Anh (14,06 tỷ đô la Mỹ hoặc 63,4 tỷ RM). Các nhà kinh tế được Reuters thăm dò đã đưa ra dự báo trung bình là 13 tỷ bảng Anh cho khoản vay ròng của khu vực công.

Dữ liệu cho thấy thách thức mà Reeves phải đối mặt để đáp ứng các quy tắc tài chính mới của mình khi nền kinh tế mất đà — Ngân hàng Anh hôm thứ Năm dự báo tăng trưởng bằng 0 trong ba tháng cuối năm 2024 — và lạm phát lại tăng.

Alison Ring, giám đốc khu vực công và thuế tại cơ quan thương mại của ICAEW về kế toán, cho biết: "Điều khiến chính phủ lo lắng là các chỉ số kinh tế gần đây như tăng trưởng GDP yếu và lạm phát gia tăng đang có dấu hiệu bất ổn".

"Tình hình tiền bạc vẫn cực kỳ eo hẹp và khó có thể thay đổi trong thời gian ngắn."

Các nhà kinh tế được Reuters thăm dò cho biết, tính đến tháng 11 năm 2024, nợ của chính phủ đã cao hơn dự kiến ​​và số liệu tháng 10 đã được điều chỉnh tăng hơn 800 triệu bảng Anh.

Mức thâm hụt thấp hơn dự kiến ​​vào tháng 11 phản ánh mức giảm 1,8 tỷ bảng Anh trong khoản bồi thường áp dụng cho khoản nợ liên quan đến lạm phát của chính phủ khi chỉ số giá bán lẻ giảm 0,3% trong tháng 9.

Sự sụt giảm giá này đã chấm dứt hoàn toàn vào tháng 10 và tháng 11.

Vào ngày 30 tháng 10, Reeves đã công bố mức tăng thuế lớn nhất trong ba thập kỷ - phần lớn là từ mức đóng góp an sinh xã hội cao hơn của người sử dụng lao động - khi bà hứa sẽ cân bằng chi tiêu hàng ngày với doanh thu thuế vào cuối thập kỷ này.

Nhưng bà cũng có kế hoạch tăng mạnh vay nợ trong những năm tới khi chính phủ Lao động mới tìm cách cải thiện các dịch vụ công và đầu tư nhiều hơn vào cơ sở hạ tầng so với kế hoạch của chính quyền Bảo thủ trước đây.

Chính phủ đã vay 113,2 tỷ bảng Anh trong tám tháng đầu năm tài chính 2024/25, gần như không thay đổi so với cùng kỳ năm 2023/24.

Reeves mô tả ngân sách của bà là một loạt các biện pháp một lần nhằm ổn định tài chính công.

Nguồn: Theedgemarkets

Giá dầu thô đang trên đà giảm trong tuần tiếp theo vào đầu ngày hôm nay vì tâm lý bi quan về nhu cầu tăng trưởng tại Trung Quốc tiếp tục chi phối thị trường.

Vào thời điểm viết bài, dầu thô Brent được giao dịch ở mức 72,45 đô la một thùng và dầu thô West Texas Intermediate được giao dịch ở mức 69,91 đô la một thùng, cả hai đều giảm so với mức mở cửa tại Châu Á. Reuters đưa tin các chuẩn mực này có thể kết thúc tuần ở mức thấp hơn khoảng 3% so với mức mở cửa.

Lý do lớn cho sự sụt giảm này là dự báo nhu cầu mới nhất về Trung Quốc, được công bố vào đầu tuần bởi chính Sinopec. Công ty cho biết nhu cầu dầu mỏ tăng trưởng ở Trung Quốc sẽ đạt đỉnh trong ba năm ở mức nhu cầu hàng ngày khoảng 16 triệu thùng hoặc tổng cộng là 800 triệu tấn.

Dự báo này được đưa ra vài ngày sau khi một công ty năng lượng nhà nước khác, CNPC, dự đoán nhu cầu dầu mỏ tại quốc gia nhập khẩu dầu lớn nhất thế giới này có thể đạt đỉnh vào năm tới, do xe điện và xe tải chạy bằng LNG giảm. Theo dự báo, đến năm 2035, một nửa số xe trên đường Trung Quốc sẽ là xe điện.

Điều này đủ để làm giảm giá và tâm lý bi quan cũng nhận được một số hỗ trợ từ sự tăng vọt của đồng đô la Mỹ sau quyết định lãi suất mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang. Quyết định đó khiến đồng bạc xanh tăng vọt lên mức cao nhất trong hai năm—một diễn biến thường gây bất lợi cho giá dầu vì mặt hàng này chủ yếu được giao dịch bằng đô la Mỹ.

Dự báo nguồn cung cũng đã tác động đến giá dầu thô trong tuần này. Một số nhà dự báo gần đây đã báo cáo rằng họ dự kiến ​​thị trường dầu sẽ chuyển sang thặng dư vào năm tới—hoặc vẫn duy trì thặng dư nếu giả định của họ là tình trạng dư cung hiện tại. JP Morgan đã trở thành ngân hàng mới nhất đưa ra lưu ý bi quan, cho biết họ dự báo thặng dư nguồn cung là 1,2 triệu thùng/ngày vào năm 2025 nhờ vào tăng trưởng sản lượng không thuộc OPEC, mà ngân hàng này dự đoán là 1,8 triệu thùng/ngày. Mặt khác, OPEC sẽ giữ sản lượng ở mức hiện tại, các nhà phân tích của JP Morgan cho biết.

Nguồn: OILPRICE

Nguồn: AP

Quyết định cắt giảm lãi suất 25bp của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) hoàn toàn vô nghĩa và dữ liệu sắp tới là bằng chứng. Tăng trưởng Q3 của Hoa Kỳ đã được điều chỉnh từ 2,8% lên 3,1%, tăng trưởng doanh số được điều chỉnh tăng từ 3 lên 3,3% và giá PCE cốt lõi - mặc dù thấp hơn quý trước - cũng được điều chỉnh tăng nhẹ lên 2,20%, làm dấy lên lo ngại rằng ngay cả hai lần cắt giảm lãi suất từ ​​Fed vào năm tới cũng sẽ là quá nhiều.

Như vậy, mức tăng ban đầu đã bị trả lại và SP500 và Nasdaq đóng cửa ở mức âm, Dow Jones đi ngang trong khi các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ cũng không có nhu cầu. Chia sẻ các tiêu đề với Powell, Trump đe dọa những người cùng đảng với mình sẽ từ bỏ một thỏa thuận lưỡng đảng và có nguy cơ chính phủ đóng cửa nếu họ không thúc đẩy tăng hoặc đình chỉ giới hạn nợ quốc gia dưới thời Biden, để ông có thể chi tiêu toàn tâm toàn ý khi nhậm chức. Đường cong lợi suất của Hoa Kỳ đang dốc hơn, các nhà đầu tư không muốn mua các kỳ hạn dài hơn do triển vọng lạm phát dài hạn cao hơn và nợ tăng vọt. Và đồng đô la Mỹ tiến tới mức mạnh nhất trong hơn 2 năm khiến các đồng tiền lớn khác chìm trong bóng tối trước Giáng sinh.

EURUSD đã không thể duy trì trên mức 1,04 vào hôm qua và đang vật lộn để giữ vững mức gần 1,0350, Stoxx 600 đang lao dốc về mức hỗ trợ 500, trong khi Cable ổn định dưới mức 1,25 sau khi Ngân hàng Anh (BoE) đưa ra quan điểm không thay đổi ôn hòa tại cuộc họp MPC ngày hôm qua. Ba thành viên MPC thay vì hai người (theo dự đoán của các nhà phân tích) đã bỏ phiếu cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tuần này. Sáu thành viên còn lại đã chọn không thay đổi - cảnh giác với việc lạm phát bùng phát trở lại khi chính phủ chuẩn bị tăng chi tiêu để thúc đẩy tăng trưởng và khi Trump đe dọa thế giới bằng mức thuế quan gây sốc. Điều thú vị là Thống đốc Andrew Bailey - người rõ ràng không phải là chủ tịch ngân hàng trung ương được ưa chuộng nhất - đã có công khi nghe có vẻ hợp lý vào hôm qua khi nói rằng 'thế giới quá bất ổn' để cam kết cắt giảm chi phí đi vay vào tháng 2. Chiến tranh, Trump, biến đổi khí hậu - có quá nhiều thứ đang diễn ra để bất kỳ ai có thể tuyên bố rằng họ nhìn thấy tương lai một cách rõ ràng. Nhưng một tin tốt cho Vương quốc Anh là Vương quốc Anh không lo ngại như - EU, Trung Quốc, Canada và Mexico - về thuế quan của Trump và sau này có thể giúp các tài sản của Anh đối phó với Trump tốt hơn so với các đối thủ của họ. Cổ phiếu Anh giao dịch với mức chiết khấu định giá khoảng 40% so với các đối thủ của MSCI World, có một trong những mức tăng trưởng cổ tức nhanh nhất trong số các chỉ số châu Âu và Mỹ và họ đã trả lại 10% cho các nhà đầu tư của mình trong những năm này bao gồm cả cổ tức được tái đầu tư. Nếu lạm phát đảo chiều khi căng thẳng địa chính trị và thương mại trở nên tồi tệ hơn, các cổ phiếu FTSE 100 sẽ ở vị thế tốt để hưởng lợi từ những diễn biến này.

Ở nơi khác – và điều này thật buồn cười – lạm phát ở Nhật Bản đã tăng tốc vào tháng 11. Con số chính đã tăng trở lại 2,9%, mức cao nhất trong ba tháng, trong khi lạm phát cơ bản tăng lên 2,7%, cũng là mức cao nhất trong ba tháng. Tại sao điều này lại buồn cười? Bởi vì chỉ ngày hôm qua, Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) đã quyết định không tăng lãi suất, với các quan chức dường như quá thận trọng để hành động trong bối cảnh bất ổn về các chính sách thời Trump và căng thẳng địa chính trị. Trong khi đó, lãi suất của Nhật Bản ở mức 0,25%, trong khi lạm phát đang ở mức gần 3%. Người Nhật có mối quan hệ khác với lạm phát – họ không coi thường nó nhiều như chúng ta. Rốt cuộc, nhiều thập kỷ giảm phát, vốn khó đảo ngược hơn nhiều, đã định hình quan điểm của họ – một bài học mà người Trung Quốc hiện đang học theo cách khó khăn. Nhưng các quyết định của BoJ vẫn có vẻ phi logic, vì chúng không phù hợp với khuôn khổ chính sách thông thường. Do đó, USDJPY đang trả lại một số mức tăng trước đó về số liệu lạm phát mạnh hơn dự kiến ​​và suy đoán rằng lạm phát gia tăng có thể thúc đẩy BoJ hành động. Tuy nhiên, vì BoJ không thực sự gắn lãi suất với lạm phát nên cặp USDJPY vẫn có khả năng tăng giá thêm, đặc biệt là khi đồng đô la Mỹ tiếp tục mạnh lên trên diện rộng.

Tại Trung Quốc, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) giữ nguyên lãi suất chính sách hôm nay – như dự kiến ​​– mặc dù các quan chức hiện cam kết đưa ra 'các biện pháp tài khóa chủ động hơn' và chính sách tiền tệ 'nới lỏng vừa phải'. Hiện tại, không có biện pháp nào trong số này đủ để thu hút các nhà đầu tư trở lại. Chỉ số CSI 300 của Trung Quốc đang chuẩn bị khép lại tuần này với một lưu ý ít ỏi.

Tiêu điểm ngày hôm nay

Ở khu vực đồng euro, chúng tôi có dữ liệu về niềm tin của người tiêu dùng trong tháng 12. Niềm tin của người tiêu dùng đã có xu hướng tăng trong hai năm qua nhưng vào tháng 11, nó bất ngờ giảm. Sẽ rất quan trọng đối với triển vọng tăng trưởng để xem liệu sự suy giảm chỉ là nhất thời hay tiếp tục trong tháng 12 vì chúng tôi kỳ vọng tiêu dùng tư nhân sẽ là động lực tăng trưởng chính vào năm 2025.

Từ Hoa Kỳ, Chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tháng 11 sẽ được công bố vào hôm nay, bao gồm cả thước đo lạm phát ưa thích của Fed. Thước đo CPI được công bố trước đó chỉ ra áp lực lạm phát tương đối ổn định trong tháng 11.

Tại Hoa Kỳ, chúng ta cũng sẽ chú ý đến Quốc hội, nơi sẽ phải tìm ra một thỏa thuận để tránh việc chính phủ đóng cửa, sau khi Hạ viện bỏ phiếu bác bỏ phiên bản mới nhất của dự luật tài trợ vào tối qua.

Ở các nước Bắc Âu, chúng tôi sẽ theo dõi tâm lý của người tiêu dùng và doanh nghiệp ở Thụy Điển và Đan Mạch.

Chúng tôi cũng nhận được dữ liệu về doanh số bán lẻ, tiền lương và lạm phát PPI ở Thụy Điển.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra đêm qua

Lạm phát CPI tháng 11 của Nhật Bản không bao gồm thực phẩm tươi sống tăng lên 2,7% từ 2,3% trong tháng 10. Lạm phát cốt lõi tăng lên 1,7% từ 1,6. Áp lực giá cơ bản đã mạnh hơn trong H2 và chủ yếu hướng tới mục tiêu lạm phát 2%. Sự không sẵn sàng tăng lãi suất của BoJ bắt nguồn từ lo ngại rằng tăng trưởng tiền lương sẽ giảm dần vào mùa xuân khiến áp lực giá trở lại mức như trong nhiều thập kỷ, gần bằng không. Điều này đã làm tăng thêm áp lực giảm giá đối với đồng yên, gây ra sự can thiệp bằng lời nói từ bộ trưởng tài chính Nhật Bản và nhà ngoại giao tiền tệ hàng đầu.

Chuyện gì đã xảy ra ngày hôm qua

Riksbank đã cắt giảm lãi suất chính sách 25 điểm cơ bản xuống còn 2,5% như dự kiến ​​rộng rãi nhưng các tín hiệu cho tương lai có vẻ diều hâu hơn vì Riksbank dự kiến ​​chỉ cắt giảm thêm một lần nữa trong nửa đầu năm 2025. Trong lộ trình lãi suất, xác suất ngụ ý được phân bổ khá đều giữa các cuộc họp vào tháng 1 và tháng 3, nhưng với thông báo chung cho biết họ sẽ có "cách tiếp cận thận trọng hơn" và "đánh giá cẩn thận nhu cầu điều chỉnh lãi suất trong tương lai", có vẻ như nhiều khả năng Riksbank đã sẵn sàng tạm dừng vào tháng 1, theo quan điểm của chúng tôi. Do đó, chúng tôi đã điều chỉnh lời kêu gọi của mình và hiện kỳ ​​vọng mức cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 3 và tháng 6, dẫn đến điểm cuối là 2,00% (trước đó là 1,75%). Tại cuộc họp báo, Thedéen nhận xét rằng chính sách hiện tại có khả năng phần nào mang tính kích thích và khi lãi suất chính sách đạt 2,25% vào quý 1 năm sau, rủi ro thực sự được cân bằng, đưa ra xác suất ngang nhau giữa việc cắt giảm và tăng từ đó. Chúng tôi tin chắc rằng có nhiều rủi ro giảm giá hơn đối với kịch bản chính của Riksbank. Chúng tôi hiện kỳ ​​vọng sẽ có hai đợt cắt giảm vào tháng 3 và tháng 6 xuống còn 2,0% (trước đó là 1,75%), vào ngày 19 tháng 12.

Cũng tại Thụy Điển, có rất nhiều dữ liệu thú vị. Chúng ta bắt đầu với dữ liệu bán lẻ cho tháng 11 và hy vọng ở đây chúng ta sẽ thấy nhiều dấu hiệu hơn về sự phục hồi được mong đợi từ lâu đối với tiêu dùng hộ gia đình. Chúng ta cũng có dữ liệu tiền lương cho tháng 10 và dữ liệu PPI cho tháng 11, trong đó dữ liệu PPI có khả năng sẽ tăng do giá năng lượng cao hơn (tất cả đều được công bố lúc 8.00 CET). Vào lúc 9.00 CET, chúng ta sẽ có một bộ dữ liệu niềm tin NIER mới và ở đây chúng ta cũng hy vọng sẽ thấy sự cải thiện liên tục về tâm lý trong cả hộ gia đình và khu vực sản xuất. Như thường lệ, sự chú ý cũng sẽ đổ dồn vào kỳ vọng về giá cả và kế hoạch tuyển dụng. NIER cũng sẽ công bố bộ dự báo kinh tế mới vào lúc 9.15 CET.

Ngân hàng Trung ương Na Uy giữ nguyên lãi suất chính sách trong một quyết định được các nhà phân tích và thị trường mong đợi rộng rãi. Điều quan trọng là ngân hàng trung ương Na Uy đã khẳng định hướng dẫn của mình về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 3 năm 2025 - lần đầu tiên trong chu kỳ - bằng cách đưa ra lộ trình lãi suất cho thấy khả năng gần 100% giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tùy thuộc vào các dự báo kinh tế của ngân hàng trung ương. Đáng chú ý là Ngân hàng Trung ương Na Uy không đề xuất rằng lãi suất có thể bị cắt giảm vào tháng 1. Xa hơn nữa, Ngân hàng Trung ương Na Uy hướng tới ba lần cắt giảm vào năm 2025 mặc dù có nguy cơ cao về lần cắt giảm thứ tư. Chúng tôi tiếp tục đưa ra lần cắt giảm đầu tiên vào tháng 3 cùng với ba lần cắt giảm lãi suất bổ sung vào năm 2025 và bốn lần cắt giảm vào năm 2026.

Ngân hàng Anh cũng đồng ý giữ nguyên lãi suất như dự kiến. Quyết định được đưa ra với ba thành viên hội đồng bỏ phiếu cho việc cắt giảm, đây là một điều bất ngờ. Tuy nhiên, BoE vẫn tiếp tục nhấn mạnh cách tiếp cận dần dần để giảm bớt sự hạn chế của chính sách tiền tệ. Chúng tôi cho rằng điều này hỗ trợ cho trường hợp cơ bản của chúng tôi về đợt cắt giảm tiếp theo vào tháng 2 và tốc độ theo quý sau đó.

FI: Đường cong châu Âu dốc hơn từ đầu dài phản ánh phản ứng của lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ đối với cuộc họp của FOMC vào đêm thứ Tư. Tuy nhiên, đó là một động thái dần dần trong ngày, do đó, chúng ta đã thấy được tác động đầy đủ với một số chậm trễ. Với các cuộc họp cuối cùng của ngân hàng trung ương trong năm đã qua và chỉ còn một vài phiên giao dịch nữa là hết năm, chúng tôi kỳ vọng một phạm vi giao dịch tương đối chặt chẽ trong những ngày tới, tập trung vào các thông báo về nguồn cung cho năm tới. Hôm qua, Tresór của Pháp cho biết họ có kế hoạch bán 300 tỷ euro vào năm tới, không thay đổi so với kế hoạch tháng 10. Xu hướng ôn hòa của BoE (6-3 phiếu bầu chia rẽ cho không thay đổi) so với kỳ vọng của thị trường đã khiến lợi suất trái phiếu Anh giảm nhẹ trong ngày, chúng tôi vẫn giữ quan điểm tích cực về GBP.

FX: Đúng như dự đoán, Riksbank đã hạ lãi suất chính sách 25 điểm cơ bản xuống 2,50% và chỉ ra rằng sẽ chỉ cắt giảm thêm một lần nữa trong H1. Một động thái cắt giảm theo hướng diều hâu đã củng cố SEK và hỗ trợ cho lời kêu gọi của chúng tôi về xu hướng giảm chiến thuật đối với EUR/SEK. EUR/SEK đã giảm khoảng mười con số về mức thấp hơn là 11,40 trước khi xóa bỏ một số khoản lỗ trong phiên giao dịch châu Á. Trong khi đó, NOK/SEK đã giảm 1,5 con số xuống dưới 0,9650. Norges Bank đã không làm chao đảo con thuyền, nhưng NOK đã giao dịch ở thế phòng thủ khi sự tập trung chuyển sang chu kỳ nới lỏng sắp xảy ra có thể sẽ bắt đầu vào tháng 3. Đợt bán tháo EUR/USD đã dừng lại trong phiên giao dịch châu Âu nhưng khi phiên giao dịch tại Hoa Kỳ mở cửa, cặp tiền này đã giảm xuống dưới 1,04 một lần nữa và hiện đã trở lại gần mức 1,0350. Việc bán tháo JPY liên tục vẫn tiếp diễn và USD/JPY đang trên bờ vực vượt ngưỡng 158. Sáng nay, Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Kato đã bày tỏ lo ngại và nói về hành động thích hợp nếu có những biến động quá mức. Đồng bảng Anh giảm sau khi Ngân hàng Anh bỏ phiếu theo hướng ôn hòa để giữ nguyên lãi suất.