Tác động của chế độ phá sản đối với các khoản vay không hoạt động: Bài học từ dữ liệu tín dụng chi tiết

Kinh tế

Tóm tắt:

Các khuôn khổ phá sản hiệu quả có thể giải quyết nhiều vấn đề trong lĩnh vực ngân hàng. Mục này xem xét tác động của các cải cách khuôn khổ phá sản đối với các khoản vay không hoạt động, sử dụng một số liệu mới có nguồn gốc từ các Bài tập minh bạch của Cơ quan Ngân hàng Châu Âu.

Các khuôn khổ phá sản có thể giúp giải quyết các vấn đề liên quan đến nợ không hiệu quả cao. Trước tiên, chúng có thể góp phần làm giảm tác động tiêu cực của nợ tư nhân cao đối với hoạt động kinh tế bằng cách giải phóng các nguồn lực bị kẹt trong các hoạt động không hiệu quả và góp phần giảm thiểu tác động lan tỏa tài chính vĩ mô từ các công ty thây ma sang các công ty không phải thây ma (Albuquerque và Iyer 2023). Hơn nữa, chúng có thể giảm chi phí liên quan đến phá sản. Chúng cũng sẽ làm giảm, trước, những lo ngại tiềm ẩn về cung và cầu tín dụng trong trường hợp phá sản. Nghiên cứu cũng chỉ ra rằng cải cách phá sản có thể giúp nền kinh tế phục hồi nhanh hơn trong thời kỳ suy thoái (Claessens và Klapper 2002).

Chế độ phá sản tốt hơn cũng có thể góp phần giảm chênh lệch trái phiếu doanh nghiệp, mở rộng GDP và tăng việc làm (Simmons và cộng sự, 2016).

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng mặc dù hiện đại hóa luật phá sản giúp giải quyết các vấn đề liên quan đến nợ không sinh lời cao, nhưng tự nó có thể không đủ. Thật vậy, các yếu tố khác đóng vai trò quan trọng (cơ sở hạ tầng tư pháp, chính sách quản lý và thuế, trong số những yếu tố khác) và những yếu tố này có thể mất nhiều thời gian hơn để thay đổi.

Việc sử dụng dữ liệu cho vay chi tiết cho phép chúng tôi xác định tốt hơn tác động của chế độ phá sản, kiểm soát các yếu tố của chủ nợ và con nợ

Chúng tôi nghiên cứu mối liên hệ giữa chế độ phá sản và các khoản vay không hoạt động (NPL) tại các ngân hàng châu Âu trên toàn cầu từ năm 2015 đến năm 2020. Giai đoạn này tương ứng với thời kỳ đỉnh điểm về số lượng cải cách phá sản được thông qua ở cả các nước phát triển và đang phát triển (xem Hình 1).

Impact of Insolvency Regimes on Non-performing Loans: Lessons from Detailed Credit Data_1

Mục tiêu chính của chúng tôi là ước tính tác động của việc thực hiện các cải cách nhằm tăng cường chế độ phá sản đối với mức NPL của các ngân hàng. Chúng tôi tận dụng mức độ chi tiết của tập dữ liệu của mình (ngân hàng cho vay theo quốc gia của công ty vay theo quy mô công ty) để nghiên cứu sự khác biệt giữa các cải cách phá sản giữa các loại người đi vay và chủ nợ, đồng thời đánh giá cách định hướng của chế độ phá sản của một quốc gia - cho dù là định hướng theo chủ nợ hay con nợ - ảnh hưởng đến hiệu quả của các cải cách này.

Để ước tính mối quan hệ giữa việc thực hiện cải cách phá sản và mức NPL của ngân hàng, một ước tính hiệu ứng cố định được sử dụng. Do tính chi tiết của dữ liệu của chúng tôi từ các Bài tập minh bạch của Cơ quan Ngân hàng Châu Âu, chúng tôi tính đến tính không đồng nhất bất biến theo thời gian không quan sát được liên quan đến các ngân hàng, quốc gia con nợ, quy mô công ty và các tương tác của chúng. Chi tiết hơn có trong bài báo gần đây của chúng tôi (Bricongne và Dufouleur 2024).

Tóm lại, chúng tôi khai thác dữ liệu chi tiết cao để phân tích mức độ khác biệt giữa tỷ lệ NPL của BNP Paribas so với các công ty lớn ở Đức và Romania có thể được giải thích bằng các chế độ phá sản và cải cách khác nhau ở các quốc gia này, kiểm soát các yếu tố khác. Điều này có thể thực hiện được vì các khoản vay nước ngoài chiếm một phần đáng kể trong tổng tín dụng ở nhiều quốc gia châu Âu (xem Hình 2).

Impact of Insolvency Regimes on Non-performing Loans: Lessons from Detailed Credit Data_2

Theo tài liệu về yếu tố quyết định NPL, phân tích của chúng tôi kết hợp các yếu tố kinh tế vĩ mô, thể chế và ngân hàng cụ thể để cô lập tác động của cải cách phá sản. Đối với các biến kinh tế vĩ mô, chúng tôi xem xét tăng trưởng GDP, tỷ lệ lạm phát và tỷ lệ thất nghiệp. Nhờ vào mức độ chi tiết của dữ liệu biến phụ thuộc, chúng tôi cũng có thể kiểm soát các yếu tố thay đổi theo thời gian liên quan đến cả ngân hàng (bao gồm, ví dụ, quản lý và quản trị, hiếm khi được tính đến) và quốc gia gốc của ngân hàng.

Cải cách cho vay không hiệu quả chủ yếu tác động đến động lực của NPL hơn là mức độ của chúng

Phân tích bao gồm các hồi quy giữa việc thực hiện cải cách phá sản và cả tỷ lệ và động lực NPL. 2 Biến quan tâm, Sức mạnh, phản ánh quy mô của các cải cách phá sản được thực hiện giữa năm t-4 và t-1, vì những cải cách này có thể mất thời gian để tạo ra hiệu ứng (chúng tôi cũng thực hiện kiểm tra độ mạnh mẽ về độ dài của giai đoạn biến động này).

Về tỷ lệ NPL theo từng cấp độ, mặc dù có ý nghĩa về Sức mạnh ở ngưỡng 5%, kết quả không cho thấy mối liên hệ chặt chẽ giữa việc áp dụng cải cách phá sản và tỷ lệ NPL của ngân hàng.

Ngược lại, một mối quan hệ tiêu cực và đáng kể xuất hiện giữa Sức mạnh và tỷ lệ tăng trưởng điểm giữa NPL, cho thấy việc thực hiện các cải cách phá sản trong bốn năm trước song hành với việc giải quyết nhanh chóng các khoản NPL của ngân hàng. Phát hiện này đúng trên tất cả các thông số kỹ thuật của mô hình, với mức ý nghĩa đạt 1%.

Tóm lại, các phát hiện nhấn mạnh rằng tỷ lệ NPL của ngân hàng không có tác động đáng kể nào từ các cải cách phá sản được ban hành trong bốn năm qua (trừ năm nay). Tuy nhiên, việc thực hiện các cải cách như vậy có mối tương quan đáng kể với việc giải quyết NPL nhanh hơn.

Các cải cách hướng đến con nợ dường như có tác động lớn hơn đến động lực của các khoản vay không hoạt động

Tuy nhiên, không phải mọi cải cách phá sản đều tương đương. Nói cách khác, định hướng chế độ phá sản tối ưu để thực hiện là gì và liệu nó có phụ thuộc vào bối cảnh không? Câu hỏi này đề cập đến cuộc tranh luận về chế độ định hướng chủ nợ so với định hướng con nợ liên quan đến NPL. Cả hai định hướng đều thể hiện hiệu quả và kém hiệu quả trong việc giảm NPL và thể hiện các cơ chế đối xứng xung đột. Một mặt, việc tăng cường bảo vệ chủ nợ trang bị cho chủ nợ các công cụ nâng cao để thu hồi tín dụng; tuy nhiên, nó cũng có thể làm giảm mức độ rủi ro của các ngân hàng, dẫn đến việc sàng lọc người vay giảm. Mặt khác, việc cải thiện bảo vệ con nợ làm tăng nhu cầu tín dụng từ những người vay chất lượng thấp hơn trong khi cung cấp cho các công ty khả thi một phương tiện để khôi phục sức khỏe tài chính của họ.

Sử dụng thêm chi tiết dữ liệu của chúng tôi, chúng tôi thực hiện hồi quy trên các mẫu khác nhau tùy thuộc vào loại con nợ (doanh nghiệp vừa và nhỏ, hay SME, so với phi SME), loại chủ nợ (ngân hàng nhỏ, vừa và lớn) và đặc điểm của quốc gia con nợ (quốc gia có NPL cao so với thấp và các loại chế độ phá sản). Chúng tôi chỉ ra rằng cải cách chế độ phá sản có hiệu quả trong việc đẩy nhanh quá trình giải quyết NPL, đặc biệt là trong thời kỳ khó khăn về tài chính. Hiệu ứng này đặc biệt đúng đối với các công ty lớn và các ngân hàng lớn, ở một quốc gia con nợ có mức NPL vốn đã cao. Kết quả này được thúc đẩy bởi các cải cách hướng đến con nợ, chính xác hơn là các cải cách nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho tính liên tục của hoạt động kinh doanh.

Phát hiện của chúng tôi cũng cho thấy rằng những cải cách như vậy hiệu quả hơn ở các quốc gia có chế độ phá sản không thân thiện với chủ nợ và con nợ. Ngược lại, chúng tôi thấy rằng các cải cách hướng đến chủ nợ có tác động ngược, vì chúng liên quan đến mức NPL cao hơn.

Những phát hiện này rất đáng lưu ý để thực hiện cải cách phá sản, dù trong bối cảnh EU hay bên ngoài EU.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Doanh số cho vay có đòn bẩy của Hoa Kỳ đạt kỷ lục 986 tỷ đô la Mỹ trong đợt định giá lại

Justin

Kinh tế

Các công ty đã phát hành kỷ lục 986 tỷ đô la Mỹ (4,29 nghìn tỷ RM) nợ trên thị trường cho vay đòn bẩy của Hoa Kỳ trong năm nay, chủ yếu là để cắt giảm chi phí lãi suất cho các khoản nợ hiện có.

Theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp từ năm 2013, con số đó đã vượt qua năm 2017 để trở thành năm bận rộn nhất về phát hành trái phiếu mới. Phần lớn khối lượng của năm nay đến từ các công ty tái cấp vốn cho các nghĩa vụ hiện tại hoặc khóa biên độ lợi nhuận thấp hơn thông qua việc định giá lại.

Loại giao dịch đang được thực hiện nhấn mạnh động lực thị trường gây khó khăn cho các nhà đầu tư: nhu cầu vay đòn bẩy quá lớn và không đủ nguồn cung nợ mới cho các mục đích sử dụng như tài trợ mua lại.

Các bên phát hành có thể cắt giảm biên độ từ một phần tư đến ba phần tư điểm phần trăm vì các bên cho vay sẵn sàng chấp nhận cắt giảm do thiếu cơ hội tài trợ cho các vụ mua lại. Những bên không đồng ý với các thỏa thuận như vậy có nguy cơ bị loại bỏ vì những bên khác muốn đầu tư tiền của họ vào đó sẽ tham gia.

Đối với những nhà đầu tư như vậy, việc thay thế khoản vay được định giá lại trong danh mục đầu tư của họ bằng một khoản vay có lợi nhuận hợp lý và chất lượng tín dụng tốt có thể rất khó khăn.

Grant Nachman, người sáng lập kiêm giám đốc đầu tư của Shorecliff Asset Management, cho biết: "Có một yếu tố gây thất vọng như 'chẳng phải điều này vừa được định giá lại sao?'". "Nếu bên phát hành quá khắt khe, bạn phải làm việc chăm chỉ hơn nhiều để tìm thứ gì đó thay thế. Thực sự không có gì thay thế được sự chăm chỉ".

Mặt khác, người đi vay đang tận dụng mức giao dịch thứ cấp lành mạnh - đã phục hồi lên mức 97 xu cho một đô la - để có được các điều khoản tốt hơn cho khoản vay của họ.

Công ty phần mềm UKG Inc đã định giá lại khoản vay 6,3 tỷ đô la Mỹ vào thứ năm, đây là giao dịch lớn nhất trong năm. Công ty tạo lập thị trường Citadel Securities vừa hoàn tất việc định giá lại 4 tỷ đô la Mỹ. Fertitta Entertainment, công ty mẹ của các doanh nghiệp của tỷ phú người Mỹ Tilman Fertitta, đã bắt đầu hợp tác một thỏa thuận trị giá 3,6 tỷ đô la Mỹ.

Nhu cầu đã được thúc đẩy bởi sự gia tăng đột biến trong việc tạo ra các nghĩa vụ cho vay thế chấp, những người mua lớn nhất của các khoản vay có đòn bẩy. Việc phát hành CLO, đóng gói lại các khoản vay thành trái phiếu, tăng 69% so với cùng kỳ năm trước.

Theo Chỉ số cho vay đòn bẩy LSTA của Morningstar tại Hoa Kỳ, mặc dù khối lượng phát hành mới mạnh mẽ, nhưng việc tập trung vào tái cấp vốn và định giá lại đã khiến quy mô thị trường cho vay đòn bẩy của Hoa Kỳ không thay đổi ở mức khoảng 1,4 nghìn tỷ đô la Mỹ.

Năm nay, các giao dịch “tiền mới” như tài trợ mua lại – giúp thúc đẩy quy mô thị trường cho vay đòn bẩy – chỉ chiếm khoảng 10% tổng khối lượng.

Điều đó đang thay đổi. Vào tháng 9, gần 20% khối lượng phát hành đến từ các giao dịch liên quan đến mua lại. Động lực này vẫn tiếp tục trong tháng này. Hiện đang trong quá trình hợp vốn là một gói vay đòn bẩy trị giá 3,3 tỷ đô la Mỹ để hỗ trợ việc mua lại R1 RCM Inc, công ty hỗ trợ các bệnh viện về chức năng lập hóa đơn và thanh toán.

Nhiều hoạt động mua lại có thể diễn ra nhiều hơn vào năm 2025 khi Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ tiếp tục hạ lãi suất, có khả năng thúc đẩy hoạt động mua lại.

Corry Short, một chiến lược gia tín dụng tại Barclays plc, cho biết: "Chúng tôi không có nhiều niềm tin về sự gia tăng đột biến trong nguồn cung mua lại bằng đòn bẩy trong phần còn lại của năm nay, đặc biệt là khi cuộc bầu cử đang đến gần". "Nhưng chúng ta có thể thấy nó tăng lên vào năm 2025 không? Chắc chắn rồi".

Nguồn: Thị trường cạnh tranh

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Quy định tài chính của Anh: Cần có sự giám sát chặt chẽ hơn

NIESR

Kinh tế

Trước thềm Ngân sách 30 tháng 10, đã có rất nhiều cuộc thảo luận trên phương tiện truyền thông về triển vọng thay đổi các quy tắc tài chính của chính phủ. Chính phủ Lao động mới đã ra tín hiệu rằng họ sẽ không tuân thủ chính xác các quy tắc tài chính giống như người tiền nhiệm Bảo thủ của mình. Trong bản tuyên ngôn của mình, Lao động đã đề xuất hai quy tắc "không thể thương lượng" sẽ hướng dẫn các quyết định của họ về chi tiêu, thuế và vay nợ của chính phủ:

Ngân sách hiện tại phải cân bằng để các chi phí hàng ngày được đáp ứng bằng doanh thu; và nợ phải giảm theo tỷ lệ của nền kinh tế vào năm thứ năm của dự báo.

Quy tắc đầu tiên trong số các quy tắc này là phiên bản của “Quy tắc vàng” được Gordon Brown và Alistair Darling áp dụng khi làm Thủ tướng từ năm 1997 đến năm 2009, khi Khủng hoảng tài chính toàn cầu khiến quy tắc này bị thay đổi. Tuy nhiên, Brown và Darling đã nói về việc cân bằng ngân sách hiện tại “trong chu kỳ” trong phiên bản quy tắc của họ. Quy tắc thứ hai liên quan đến nợ khu vực công được đề xuất trong bản tuyên ngôn của Đảng Lao động giống (về nguyên tắc) với quy tắc được chính phủ Bảo thủ trước đây sử dụng – mặc dù đã có nhiều cuộc thảo luận trên phương tiện truyền thông về việc sử dụng một biện pháp khác về nợ khu vực công dưới thời chính phủ hiện tại.

Bài học từ chính sách tiền tệ

Thật bổ ích khi so sánh khuôn khổ tài chính với khuôn khổ chính sách tiền tệ. Gordon Brown đã thực hiện bước đi triệt để vào năm 1997 khi trao cho Ngân hàng Anh quyền kiểm soát hoạt động đối với chính sách tiền tệ của Vương quốc Anh, dưới sự giám sát của một nhóm chín thành viên gồm các quan chức Ngân hàng và các chuyên gia độc lập – Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC). Mặc dù đã có một số thay đổi khiêm tốn đối với nhiệm vụ của MPC trong 27 năm qua, nhưng chỉ có một thay đổi lớn, khi Gordon Brown thay đổi mục tiêu lạm phát cho MPC từ 2,5 phần trăm đối với RPIX thành 2 phần trăm đối với CPI.

Ngược lại, trong những năm gần đây, không có khuôn khổ trách nhiệm ổn định hoặc đáng tin cậy nào cho các quy tắc tài chính. Phản ứng thông thường của các chính phủ khi không thể đạt được các mục tiêu tài chính của mình là thay đổi các quy tắc. Điều này khả thi vì Bộ trưởng Tài chính có thể tự đặt ra các quy tắc tài chính của mình, với vai trò của Văn phòng Trách nhiệm Ngân sách (OBR) khi đó là đánh giá xem các kế hoạch thuế và chi tiêu có đáp ứng các quy tắc do chính phủ đặt ra hay không.

Một trong những lý do tại sao các chính phủ có thể thoát khỏi việc thay đổi và điều chỉnh các quy tắc tài chính là không có cơ sở vững chắc về lý thuyết và thực tiễn kinh tế đằng sau nhiều quy tắc tài chính của Vương quốc Anh được đưa ra kể từ năm 1997. Các quy tắc thâm hụt thường có cơ sở kinh tế mạnh hơn các quy tắc nợ. Trong khi Gordon Brown đặt mục tiêu ổn định tỷ lệ nợ công/GDP dưới 40 phần trăm vào đầu những năm 2000, thì chính phủ hiện tại đang cố gắng giảm tỷ lệ nợ/GDP từ mức 90-100 phần trăm. Điều đó đòi hỏi một cách tiếp cận hoàn toàn khác đối với tài chính công so với thời Blair/Brown.

Ngược lại, người ta thường công nhận rằng mục tiêu của chính sách tiền tệ là giữ lạm phát ở mức thấp và ổn định – gần với mức giá ổn định. Mục tiêu 2,5 phần trăm cho RPIX và 2 phần trăm cho CPI (vào những năm 1990 hầu như không khác biệt) là một biểu hiện thực tế của mục tiêu này, và cả hai đều được các cơ quan kinh tế và chính trị ủng hộ rộng rãi.

Điều này cho thấy bất kỳ động thái nào của Thủ tướng nhằm thay đổi các quy tắc tài chính của bà cần đáp ứng hai tiêu chí. Đầu tiên, nó phải đi kèm với những thay đổi sẽ tăng cường sự giám sát của OBR hoặc một số cơ quan khác giám sát chính sách tài chính. Thứ hai, các quy tắc mới phải bền vững và không có khả năng bị cắt xén và thay đổi như chúng ta đã thấy kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu.

Thay đổi các quy tắc tài chính

Hai quy tắc tài chính mà Thủ tướng tự đặt ra có các mức độ sức mạnh kinh tế và nguồn gốc khác nhau đằng sau chúng. Quy tắc đầu tiên của bà – dựa trên “quy tắc vàng” đối với tài chính công – yêu cầu bà phải đáp ứng chi tiêu hàng ngày bằng các khoản thu thường xuyên của chính phủ. Việc vay nợ chỉ dành cho mục đích đầu tư, thường được hiểu là đầu tư vốn ròng, chi tiêu vốn trừ khấu hao. Tuy nhiên, Thủ tướng không đặt ra mốc thời gian mà quy tắc này sẽ cần phải được đáp ứng. Thay vào đó, cam kết trong bản tuyên ngôn của Đảng Lao động chỉ là “tiến tới” ngân sách hiện tại cân bằng này.

Các dự báo mới nhất của OBR cho thấy thâm hụt ngân sách hiện tại đang dần tiến tới cân bằng, dự kiến sẽ đạt được vào năm 2007/28. Năm ngoái, thâm hụt ngân sách hiện tại là 1,9 phần trăm GDP và dự báo của Ngân sách Mùa xuân là thâm hụt sẽ giảm xuống còn 0,7 phần trăm. Nhưng Bộ trưởng Tài chính có các cam kết chi tiêu bổ sung và tăng thuế - đã hứa trong chiến dịch Tổng tuyển cử - để đưa vào dự báo tài chính công của bà. Ngoài ra, tin tức tăng trưởng kinh tế tốt hơn có thể giúp thu hẹp khoảng cách giữa chi tiêu và thu nhập nhanh hơn so với dự báo hiện tại của OBR. Nhưng với việc quản lý tài chính công cẩn thận, "quy tắc vàng" này sẽ đạt được trong một vài năm và Bộ trưởng Tài chính sẽ làm tốt nếu tuân thủ nó.

Quy tắc tài chính thứ hai được nêu trong bản tuyên ngôn của Đảng Lao động có nhiều vấn đề hơn. Đây là yêu cầu phải có nợ giảm trong năm thứ năm của dự báo. Tuy nhiên, có một số lý do tại sao đây là một quy tắc "tồi". Nó phụ thuộc rất nhiều vào dự báo tài chính công trong năm năm - điều này rất không chắc chắn. Nó không tính đến hồ sơ nợ trong ngắn hạn, có khả năng sẽ tăng lên. Và biện pháp nợ mà chính phủ trước sử dụng là một trong nhiều phương án thay thế có thể được sử dụng.

Theo tôi, Thủ tướng nên tìm một quy tắc bổ sung dựa trên thâm hụt của chính phủ. Thâm hụt có thể dễ dàng đo lường trong ngắn hạn và có thể dự báo và dự đoán chắc chắn hơn các biện pháp liên quan đến nợ. Một quy tắc thâm hụt bổ sung tốt sẽ là thâm hụt của khu vực công là 3 phần trăm GDP, với biên độ 1 phần trăm cho cả hai cách, tương tự như mục tiêu lạm phát. Nếu "quy tắc vàng" cũng được đáp ứng, điều này sẽ cho phép các chính phủ đầu tư 2-4 phần trăm GDP, nhìn chung cao hơn mức các chính phủ đã đạt được kể từ năm 1979 - hoặc thậm chí là kể từ năm 1997.

Tăng cường khuôn khổ tài chính

Nếu những thay đổi này được thực hiện, chúng ta sẽ có hai quy tắc tài chính, cùng số lượng như đã đề xuất trong bản tuyên ngôn của Đảng Lao động. Quy tắc đầu tiên sẽ giống hệt với cam kết trong bản tuyên ngôn – bao gồm chi tiêu hiện tại bằng các khoản thu của chính phủ, và do đó duy trì ngân sách cân bằng hoặc thặng dư hiện tại. Quy tắc thứ hai sẽ là mục tiêu thâm hụt chung là 3 phần trăm GDP, nhưng với yêu cầu Bộ trưởng Tài chính phải viết một lá thư giải trình cho OBR (hoặc một số cơ quan quản lý tài chính khác) nếu thâm hụt được lên lịch tăng trên 4 phần trăm hoặc giảm xuống dưới 2 phần trăm trong bất kỳ năm nào của dự báo Ngân sách.

Tại sao mục tiêu thâm hụt nên là 3 phần trăm GDP? Trong những trường hợp bình thường, điều này sẽ tạo ra tỷ lệ nợ/GDP giảm - bắt đầu từ vị trí hiện tại của chúng ta. Thâm hụt công 2-3 phần trăm GDP về mặt lịch sử là vùng an toàn cho tài chính công của Vương quốc Anh. Mục tiêu 3 phần trăm giúp chúng ta giữ trong phạm vi đó. Theo thời gian, khi sự tự tin tăng lên khi hoạt động trong khuôn khổ này, mục tiêu thâm hụt có thể được giảm xuống còn 2,5 phần trăm GDP, với phạm vi vay mục tiêu là 1,5-3,5 phần trăm GDP. Nhưng đây là sự điều chỉnh tinh chỉnh. Mục tiêu 3 phần trăm cho tổng thâm hụt là điểm khởi đầu hợp lý và đã được chính phủ trước đó sử dụng - mặc dù không tuân thủ.

Tuy nhiên, các quy tắc này nên được thực thi như thế nào? Ở đây, có hai hướng mà chính phủ mới có thể thực hiện. Đầu tiên là thành lập một ủy ban hoặc hội đồng tài chính giám sát để giám sát việc thực hiện chính sách tài chính. Một giải pháp thay thế là tăng cường OBR để có thể hoạt động như một cơ quan quản lý chính sách tài chính mạnh hơn nhiều. Cả hai đều phù hợp với công trình trước đây của NIESR về việc thiết kế một khuôn khổ tài chính mới .

Hội đồng hoặc Ủy ban Chính sách Tài khóa có thể bao gồm một nhóm các nhà kinh tế hàng đầu có kinh nghiệm trong việc đánh giá chính sách tài khóa, cũng như người đứng đầu OBR. Như vậy, sẽ rất phù hợp để đưa ra quan điểm không chỉ về việc thực hiện chính sách tài khóa mà còn về chính khuôn khổ chính sách.

Một cách tiếp cận thay thế là mở rộng Ban OBR thành một nhóm gồm bảy đến chín thành viên, tương tự như MPC, để thực hiện cùng chức năng như Ủy ban hoặc Hội đồng Chính sách Tài chính, theo mô hình của MPC.

Dù chọn con đường nào thì lợi ích cũng sẽ là:

Một hội đồng lớn hơn, mang lại sự đa dạng hơn về quan điểm.;Các thành viên OBR hoặc Hội đồng Chính sách Tài khóa sẽ phải chịu trách nhiệm trước công chúng nhiều hơn, giống như các thành viên MPC;Các thành viên của Hội đồng OBR/Hội đồng Chính sách Tài khóa có thể đóng góp vào cuộc tranh luận công khai về chính sách tài khóa;Tập trung nhiều hơn vào chính sách tài khóa trong các cuộc thảo luận công khai, giống như việc thành lập MPC đã dẫn đến cuộc tranh luận phong phú hơn nhiều về chính sách tiền tệ của Vương quốc Anh.

Phần kết luận

Rất rõ ràng là Bộ trưởng Tài chính và nhóm Ngân khố của bà cần đưa ra một bộ quy tắc tài chính mới. Đặc biệt, bà nên loại bỏ quy tắc nợ khi nhìn về phía trước năm năm – mà bà thừa hưởng từ Jeremy Hunt – và tập trung vào việc thiết kế một quy tắc thâm hụt tốt để thay thế nó.

Nhưng để làm cho điều này đáng tin cậy và tránh những lời buộc tội rằng chính phủ Lao động mới đang thay đổi các quy tắc tài chính để làm cho cuộc sống dễ dàng hơn và mở rộng thâm hụt, khuôn khổ giám sát chính sách tài chính của Vương quốc Anh bởi các cơ quan độc lập cần được tăng cường. Điều này có thể được thực hiện bằng cách thành lập một Hội đồng hoặc Ủy ban Chính sách Tài chính mới để giám sát OBR, hoặc cải cách Ban OBR - mở rộng thành viên của mình và đưa nó phù hợp hơn với Ủy ban Chính sách Tiền tệ về mặt thành viên, trách nhiệm giải trình và thủ tục.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

"Trump Trade" có ý nghĩa gì đối với danh mục trái phiếu của bạn – Và cách bảo vệ nó

SAXO

Kinh tế

Trái phiếu

Chính trị

Môi trường "giao dịch Trump"—đặc trưng bởi lợi suất tăng, lo ngại về lạm phát và kích thích tài khóa—gây ra rủi ro cho người nắm giữ trái phiếu (để biết thêm thông tin về giao dịch Trump, hãy nhấp vào đây ). Kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất chậm hơn đang thúc đẩy sự biến động, làm giảm sức hấp dẫn của Kho bạc Hoa Kỳ như một nơi trú ẩn an toàn, đặc biệt là khi cuộc bầu cử Hoa Kỳ đang đến gần. Sau đây là cách những động lực này có thể ảnh hưởng đến danh mục trái phiếu của bạn và các chiến lược tiềm năng để giảm thiểu rủi ro.

Ý nghĩa của "Thương vụ Trump" đối với Người sở hữu trái phiếu:

Rủi ro lạm phát :

Các chính sách theo kiểu Trump, chẳng hạn như cắt giảm thuế và chi tiêu cho cơ sở hạ tầng, đều mang tính lạm phát. Chi tiêu của chính phủ tăng và tăng trưởng tiền lương có thể đẩy lạm phát lên cao hơn, làm xói mòn lợi nhuận trái phiếu. Trái phiếu liên kết với lạm phát, như Chứng khoán được bảo vệ khỏi lạm phát của Kho bạc (TIPS) , giúp phòng ngừa rủi ro này, vì giá trị gốc của chúng điều chỉnh theo lạm phát.

Chính sách tiền tệ thận trọng:

Tăng trưởng kinh tế được thúc đẩy bởi việc cắt giảm thuế và bãi bỏ quy định có thể làm tăng áp lực lạm phát, hạn chế khả năng cắt giảm lãi suất mạnh mẽ của Cục Dự trữ Liên bang. Nếu Fed quá thích ứng, thị trường có thể phản ứng bằng cách bán trái phiếu, đẩy lợi suất lên cao hơn và giá trái phiếu xuống thấp hơn. Kể từ cuộc họp FOMC vào tháng 9, kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất đã thay đổi, với việc Fed hiện dự kiến sẽ hạ lãi suất xuống 3,45% vào năm 2025, so với dự báo trước đó là 2,8% trước cuộc họp FOMC vào tháng 9. Tuy nhiên, đợt bán tháo trái phiếu Kho bạc gần đây được đặc trưng bởi đường cong lợi suất dốc xuống, với lợi suất dài hạn tăng nhanh hơn, cho thấy thị trường đang định giá ở mức tăng trưởng và lạm phát cao hơn—có thể là để dự đoán chiến thắng của Trump.

Cải thiện nền tảng tín dụng:

Các chính sách thúc đẩy tăng trưởng có thể có lợi cho trái phiếu doanh nghiệp, đặc biệt là trong các lĩnh vực như năng lượng và tài chính phát triển mạnh nhờ bãi bỏ quy định và cắt giảm thuế. Tăng trưởng kinh tế mạnh hơn có thể thúc đẩy thu nhập của doanh nghiệp và cải thiện chất lượng tín dụng. Tuy nhiên, nếu tăng trưởng không đạt mục tiêu hoặc nợ doanh nghiệp tăng không bền vững, trái phiếu lợi suất cao có thể phải đối mặt với rủi ro vỡ nợ tăng cao.

Sức mạnh của đồng đô la Mỹ:

Tăng trưởng kinh tế mạnh hơn hoặc lạm phát cũng có thể dẫn đến đồng đô la Mỹ mạnh hơn. Đối với những người nắm giữ trái phiếu nước ngoài, điều này gây ra rủi ro tiền tệ, vì đồng đô la mạnh hơn có thể làm giảm lợi nhuận khi các loại tiền tệ nước ngoài mất giá so với đồng đô la Mỹ.

Chiến lược thông minh để bảo vệ danh mục trái phiếu của bạn

Trong bối cảnh hiện tại với lợi suất tăng và giá trái phiếu giảm, hãy cân nhắc các chiến lược sau để bảo vệ danh mục đầu tư của bạn:

Sự đa dạng hóa:

Phân bổ khoản đầu tư của bạn vào nhiều loại trái phiếu khác nhau, bao gồm trái phiếu ngắn hạn , ít nhạy cảm hơn với lãi suất tăng, và trái phiếu doanh nghiệp , có thể được hưởng lợi từ các chính sách thúc đẩy tăng trưởng.

Ví dụ về ETF : iShares Core Global Aggregate Bond UCITS ETF (AGGH) . ETF này cung cấp khả năng tiếp cận đa dạng với trái phiếu toàn cầu, bao gồm trái phiếu chính phủ và trái phiếu doanh nghiệp ở các kỳ hạn khác nhau, mang lại sự đa dạng hóa rộng rãi.

Trái phiếu được bảo vệ chống lạm phát (TIPS):

Việc thêm TIPS có thể giúp bảo vệ danh mục đầu tư của bạn khỏi lạm phát vì giá trị của chúng sẽ điều chỉnh theo tỷ lệ lạm phát, giúp duy trì sức mua.

Ví dụ về ETF : iShares $ TIPS UCITS ETF (IDTP) . ETF này cung cấp khả năng tiếp cận với Chứng khoán được bảo vệ khỏi lạm phát của Kho bạc Hoa Kỳ (TIPS), là trái phiếu chính phủ được thiết kế để giúp bảo vệ chống lại lạm phát.

Trái phiếu lãi suất thả nổi:

Các trái phiếu này điều chỉnh khoản thanh toán lãi suất theo lãi suất hiện hành, bảo vệ trước tình trạng lợi suất tăng trong môi trường biến động.

Ví dụ về ETF: WisdomTree USD Floating Rate TBond UCITS ETF (TFRN) . ETF này cung cấp khả năng tiếp cận trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ với lãi suất thả nổi. Các trái phiếu này điều chỉnh khoản thanh toán lãi suất dựa trên những thay đổi về lãi suất ngắn hạn, cung cấp sự bảo vệ chống lại lãi suất tăng trong khi vẫn duy trì được tính an toàn của trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ.

Giảm thời lượng:

Trái phiếu dài hạn dễ bị ảnh hưởng nhất khi lợi suất tăng. Tập trung vào trái phiếu ngắn hạn và trung hạn có thể giảm tác động của thay đổi lãi suất lên danh mục đầu tư của bạn.

Ví dụ về ETF : iShares Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF (IBTA). ETF này cung cấp khả năng tiếp cận trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn với thời hạn đáo hạn từ 1 đến 3 năm.

Quản lý chủ động:

Các quỹ trái phiếu được quản lý chủ động có thể nhanh chóng điều chỉnh theo những thay đổi của thị trường, cho phép các nhà quản lý chuyên nghiệp ứng phó với lạm phát, thay đổi lãi suất và biến động thị trường, giúp bảo vệ danh mục đầu tư của bạn. What the

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Sự trỗi dậy của các trung tâm dữ liệu đang dẫn đến thời kỳ Phục hưng hạt nhân như thế nào

Justin

Kinh tế

“Nhỏ là đẹp”, cuốn sách kinh điển năm 1973 của nhà kinh tế học người Anh Ernst Schumacher đã tuyên bố, thách thức cơn sốt của thế kỷ đối với các dự án khổng lồ. Ông phản đối năng lượng hạt nhân , một trong những nỗ lực công nghiệp lớn nhất thời bấy giờ, những tập hợp bê tông, thép, dây điện và uranium trị giá hàng tỷ đô la. Nhưng sự phục hưng năng lượng hạt nhân mới nổi, được thúc đẩy bởi các trung tâm dữ liệu, kết hợp cả nhỏ và lớn.

Vào thứ Tư tuần trước, gã khổng lồ thương mại điện tử và dịch vụ web Amazon cho biết họ sẽ là nhà đầu tư chính trong đợt huy động vốn 500 triệu đô la của X-energy, một nhà phát triển lò phản ứng hạt nhân mô-đun nhỏ (SMR) mới. Amazon cũng cho biết họ sẽ hỗ trợ các dự án SMR tại tiểu bang quê nhà của mình, Washington, cũng như tại điểm nóng trung tâm dữ liệu của Virginia.

Amazon và X-energy có ý định đưa hơn 5 gigawatt SMR vào hoạt động vào năm 2039. Con số này gần bằng 5,6 gigawatt của các lò phản ứng hạt nhân lớn thông thường tại nhà máy Barakah của UAE .

Tuần trước, đối thủ công nghệ Google cũng đã đặt hàng sáu đến bảy SMR từ Kairos Power, trong khi tháng trước, Oracle cho biết họ sẽ sử dụng ba SMR để cung cấp điện cho một trung tâm hơn 1 gigawatt và đáp ứng nhu cầu điện "điên rồ". Microsoft đã tuyên bố sẽ mua điện từ nhà máy điện hạt nhân Three Mile Island khét tiếng, nơi xảy ra vụ tai nạn năm 1979, nếu chủ sở hữu của nhà máy này khởi động lại.

Đây là những bước tiến đáng hoan nghênh đối với năng lượng hạt nhân. Ngoại trừ một số quốc gia như Trung Quốc và UAE, năng lực hạt nhân đã thụt lùi trong nhiều năm, vì các lò phản ứng cũ đã bị đóng cửa và không được thay thế, các nhà máy mới mất hàng thập kỷ để xây dựng và vận hành vượt quá ngân sách rất nhiều, và các quốc gia như Đức đã loại bỏ dần các địa điểm hoạt động.

Sự cải thiện về năng lượng tái tạo như gió và mặt trời, chi phí lưu trữ pin giảm mạnh và, tại Hoa Kỳ, tình trạng dư thừa khí đá phiến giá rẻ, khiến năng lượng hạt nhân không có sức cạnh tranh về mặt kinh tế. Các nhà bảo vệ môi trường, thường tuân thủ các chính thống của thập niên 1970 và lo ngại về các vụ tai nạn hạt nhân như Chernobyl năm 1986, đã vận động mạnh mẽ chống lại các khoản đầu tư hạt nhân mới, và các thách thức về mặt pháp lý và quy định quá mức đã đẩy nhanh thời gian và chi phí xây dựng.

Nhưng ba yếu tố có thể tạo nên một tương lai tươi sáng hơn.

Đầu tiên là khí hậu. Tại hội nghị Cop28 ở Dubai năm ngoái , một nhóm gồm hơn 20 quốc gia, bao gồm UAE, Hoa Kỳ và Vương quốc Anh, đã khẳng định mục tiêu tăng gấp ba công suất hạt nhân vào năm 2050 như một nguồn điện carbon thấp đáng tin cậy.

Thứ hai, an ninh năng lượng. Cuộc xâm lược Ukraine của Nga và việc cắt đứt phần lớn khí đốt của châu Âu đã khiến lục địa này và các thị trường năng lượng bị cô lập khác như Nhật Bản, Hàn Quốc và Đài Loan nhận thức lại về giá trị của việc sản xuất điện không bị ảnh hưởng bởi thời tiết và nhiên liệu có thể được dự trữ trong nhiều năm. Nhưng các nước phương Tây và đồng minh muốn tránh xa các lò phản ứng và nhiên liệu của Trung Quốc hoặc Nga, vì vậy họ cần xây dựng lại nhiều thập kỷ năng lực trong nước đã bị teo tóp.

Thứ ba, nhu cầu điện đang tăng trở lại ở các nước phát triển, sau nhiều thập kỷ khi nhu cầu này hầu như không tăng. Nhu cầu về hệ thống sưởi ấm, điều hòa không khí và xe chạy bằng pin là một thành phần.

Sự gia tăng bùng nổ của các trung tâm dữ liệu là một yếu tố khác, được thúc đẩy bởi sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo. Ngay cả khi nhu cầu điện tổng thể của các trung tâm dữ liệu không lớn, chúng vẫn rất đáng kể ở một số khu vực cụ thể, vượt xa khả năng cục bộ ở những khu vực như Virginia. Đáp ứng nhu cầu này bằng năng lượng tái tạo là rất khó vì các địa điểm năng lượng mặt trời và gió tốt nhất đều ở xa và việc xây dựng các tuyến cáp truyền tải mới qua biên giới tiểu bang là một vấn đề nan giải về mặt pháp lý.

Nhưng để đáp ứng những nhu cầu này, các nhà máy điện hạt nhân mới cần phải được xây dựng nhanh hơn và rẻ hơn nhiều. Cơ quan Năng lượng Quốc tế ước tính rằng điện hạt nhân ở Trung Quốc có giá 6,5 xu Mỹ cho mỗi kilowatt-giờ, rẻ hơn khí đốt và có khả năng cạnh tranh hợp lý với năng lượng mặt trời hoặc gió quy mô lớn. Trung Quốc xây dựng nhiều nhà máy theo trình tự và đã quản lý để chuẩn hóa chúng và đào tạo lực lượng lao động của mình.

Nhưng chi phí ở Hoa Kỳ là 10,5 cent, và ở Châu Âu là 14 cent. Các lò phản ứng mới hiếm khi được xây dựng, phải đối mặt với vô số thách thức về mặt công chúng và pháp lý, quy định quá mức và thường thất thường, và thiếu chuyên môn từ các nhà phát triển có chương trình xây dựng nghiêm túc cuối cùng vào những năm 1970 hoặc 1980.

SMR hứa hẹn sự cải thiện cần thiết. Một lò phản ứng hạt nhân thông thường thường có thể có công suất khoảng 1.000-1.400 megawatt. Ngược lại, thiết kế SMR có phạm vi từ vài megawatt, được thiết kế cho các cộng đồng xa xôi, các ngành công nghiệp biệt lập hoặc các địa điểm quân sự, hoặc tàu thuyền, cho đến đơn vị 470MW của Rolls-Royce, thực sự là một lò phản ứng cỡ trung. Hệ thống của X-energy có các lò phản ứng 80 megawatt có thể được bó lại thành một "gói bốn".

SMR bao gồm nhiều thiết kế khác nhau, từ các biến thể của mô hình truyền thống đến các khái niệm mới mang tính đột phá. Chúng thường được thiết kế để an toàn hơn so với lò phản ứng thông thường, không cần làm mát bên ngoài, vấn đề đã xảy ra với nhà máy Fukushima của Nhật Bản vào năm 2011 khi máy phát điện diesel dự phòng của nhà máy bị sóng thần nhấn chìm.

Điểm bán hàng lớn nhất của chúng là chúng sẽ nhanh hơn và cuối cùng là rẻ hơn khi xây dựng so với các lò phản ứng thông thường lớn. Nhiều thành phần của chúng sẽ được chế tạo theo kiểu dây chuyền lắp ráp, tích lũy kinh nghiệm sản xuất và giảm chi phí thông qua tiêu chuẩn hóa. Việc xây dựng tại chỗ và thay đổi kế hoạch, mối nguy hại của nhiều địa điểm hạt nhân mới, sẽ được giảm thiểu. Rủi ro tài chính sẽ ít hơn, giảm rủi ro và chi phí vốn.

Việc mở khóa lời hứa của SMR cần những nhà đầu tư có nhiều tiền, dài hạn và có khả năng chịu rủi ro. Sau nhiều lần rẽ sai và cánh cửa bị chặn chặt bởi kỹ thuật, tài chính hoặc quy định, cuối cùng ngành công nghiệp này có thể đã tìm thấy chìa khóa của mình trong Amazon, Google và Microsoft giàu tiền mặt.

Một số quốc gia Trung Đông cũng thức tỉnh trước lời hứa về SMR, khi tham vọng về trung tâm dữ liệu và carbon ròng bằng không của họ ngày càng tăng. Vào tháng 12, Emirates Nuclear Energy Corporation đã ký các thỏa thuận hợp tác với X-energy và ba nhà phát triển SMR khác. Đại học Dầu khí và Khoáng sản King Fahd của Ả Rập Xê Út đang nghiên cứu thiết kế SMR của riêng mình và vương quốc này đang hợp tác với Hàn Quốc về lò phản ứng thông minh của mình.

SMR vẫn là một sản phẩm khó bán ở vùng Vịnh, ngay cả khi nhu cầu điện đang bùng nổ, do có nhiều đất đai cho năng lượng mặt trời giá rẻ được hỗ trợ bằng pin. Tuy nhiên, cam kết của các công ty công nghệ khổng lồ cho thấy sự tự tin cũng như tính cấp thiết để đáp ứng các dự báo năng lượng khổng lồ. Trí tuệ nhân tạo có thể là cha mẹ của các lò phản ứng nhỏ xinh đẹp.

Nguồn: THENATIONALNEWS

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Liệu Anh có thể xích lại gần EU không?

PIIE

Kinh tế

Thủ tướng Anh mới, Ngài Keir Starmer, đã dẫn dắt Đảng Lao động giành chiến thắng ấn tượng vào tháng 7, tận dụng các vấn đề kinh tế của Anh và phản ứng dữ dội ngày càng tăng về việc Anh rời khỏi Liên minh châu Âu đầy rắc rối. Trong chiến dịch của mình, Starmer đã thề sẽ "thiết lập lại mối quan hệ" với châu Âu, và gần đây ông đã đến Brussels để đàm phán với các nhà lãnh đạo EU, nhưng không có nhiều kết quả cụ thể từ các cuộc thảo luận này.

Các nhà sử học tương lai có thể xếp Brexit là một trong những sai lầm lớn nhất của Vương quốc Anh trong lịch sử hậu chiến. Nó chắc chắn đã có tác động lớn đến Anh và ở mức độ thấp hơn đối với EU. Các nhà lãnh đạo châu Âu vẫn đang trong chế độ chuyển tiếp, chờ đợi Ủy ban châu Âu mới được thành lập và dường như không có tâm trạng cho các cuộc đàm phán đầy tham vọng để hòa giải với Vương quốc Anh. Nhưng với một số nỗ lực và ý chí chính trị, có khá nhiều điều có thể thực hiện được, đặc biệt là khi nói đến tính di động, an ninh và di cư.

Trong khi Thủ tướng Starmer hứa sẽ cố gắng thiết lập lại quan hệ với EU và thay đổi tình hình Brexit, ông vẫn không muốn làm phật lòng những người ủng hộ Brexit trong chính đảng của mình, nói rõ rằng một cuộc trưng cầu dân ý mới và việc tái gia nhập EU sẽ không nằm trong kế hoạch.

Starmer đã nói về việc cải thiện hợp tác về an ninh và thương mại, cũng như nhu cầu tạo điều kiện thuận lợi cho việc đi lại của các nhóm cá nhân, chẳng hạn như các nhạc sĩ lưu diễn. Bắt đầu từ năm sau, EU sẽ áp dụng các yêu cầu về thị thực đối với công dân Vương quốc Anh và Vương quốc Anh sẽ đưa vào áp dụng hệ thống cấp phép du lịch điện tử vào mùa xuân tới. Điều này sẽ làm phức tạp thêm việc đi lại qua eo biển Manche.

EU đã miễn cưỡng mở lại thỏa thuận Thương mại và Hợp tác đã mất năm năm đàm phán và hai thủ tướng Anh để đạt được. Brussels cũng cho rằng London vẫn chưa làm đủ để thực hiện thỏa thuận hiện tại. Tuy nhiên, Ủy ban châu Âu đã đề nghị thảo luận về việc miễn phí đi lại ở cả hai quốc gia cho những người từ 18 đến 30 tuổi. Đề nghị này đã bị London từ chối.

Thủ tướng cũng đã đi Paris, Rome và Berlin để hàn gắn quan hệ. Tại Brussels, ông đã gặp chủ tịch Ủy ban châu Âu Ursula von der Leyen và các nhà lãnh đạo EU khác. Tuy nhiên, không có nhiều thông tin được đưa ra từ các cuộc họp này; thông cáo báo chí từ cuộc họp với chủ tịch Ủy ban khá mơ hồ, chỉ nêu mối quan hệ độc đáo giữa Vương quốc Anh và EU, mục tiêu cùng nhau giải quyết tình hình ở Trung Đông và sự ủng hộ chung của họ đối với Ukraine. Về ý tưởng "thiết lập lại" mối quan hệ, không có nhiều thông tin được đưa ra, ngoài cam kết tổ chức các hội nghị thượng đỉnh chung thường xuyên ở cấp lãnh đạo và đưa chương trình nghị sự tiến triển trong các lĩnh vực "mà sự hợp tác chặt chẽ hơn sẽ mang lại lợi ích chung".

Những người ủng hộ việc rời khỏi EU trong cuộc trưng cầu dân ý năm 2016 cho rằng nền kinh tế Anh sẽ thịnh vượng và Vương quốc Anh sẽ ký kết nhiều hiệp định thương mại với phần còn lại của thế giới. Cả hai điều này đều không xảy ra.

Một báo cáo từ thị trưởng London đầu năm nay tuyên bố rằng riêng nền kinh tế London đã suy giảm hơn 30 tỷ bảng Anh và chi phí Brexit đối với nền kinh tế Anh là 140 tỷ bảng Anh. Các ước tính khác chỉ ra mức giảm 5 phần trăm trong tăng trưởng do Brexit. Thương mại đã giảm, nhưng EU vẫn là thị trường quan trọng nhất đối với Vương quốc Anh và Vương quốc Anh là đối tác thương mại lớn thứ hai của EU.

Phần lớn người Anh coi quyết định rời khỏi EU là một sai lầm. Một cuộc thăm dò của You Gov vào tháng 8 năm nay cho thấy 51 phần trăm nói rằng những mặt tiêu cực của Brexit đã lớn hơn những lợi ích; chỉ có 17 phần trăm nghĩ ngược lại.

CON ĐƯỜNG TIẾN LÊN

Bất chấp những trở ngại, việc tăng cường quan hệ là vì lợi ích của mọi người. Cải thiện hợp tác kinh tế, chính trị và an ninh sẽ có lợi cho cả hai bên. Vương quốc Anh và các nước EU là láng giềng và đồng minh. Trong thời buổi u ám và bất ổn, bạn cần tất cả những người bạn mà bạn có thể có. Khả năng có một chính quyền Trump thứ hai ở Washington có thể gây áp lực lên quan hệ xuyên Đại Tây Dương và làm tăng nhu cầu hợp tác chặt chẽ với các đối tác khác. Vậy thì điều gì có thể thực hiện được một cách thực tế?

Vương quốc Anh sẽ không tham gia thị trường nội bộ và không thể tự do lựa chọn các lĩnh vực cụ thể để tham gia. EU đang đàm phán về việc mở rộng trong tương lai với chín quốc gia và đưa ra những yêu cầu khắt khe đối với họ về việc tuân thủ luật pháp EU, do đó Vương quốc Anh không thể mong đợi được đối xử VIP vì lợi ích của riêng mình.

Hiện tại, có vẻ như không có chương trình nghị sự rõ ràng, nhất quán nào về những gì chính phủ Anh muốn. Brussels hoài nghi về việc đàm phán một điều gì đó không được xác định rõ ràng. Sẽ là khôn ngoan nếu London đưa ra một chương trình nghị sự hợp nhất về những gì họ muốn và những gì họ sẵn sàng đưa ra, được quốc hội Anh và các bên liên quan chính nhất trí rộng rãi.

Do đó, mối quan hệ trong tương lai sẽ phải dựa trên một mô hình mới và EU phải linh hoạt hơn một chút khi nói đến việc điều chỉnh các tiêu chuẩn và đánh giá sự phù hợp—ví dụ, trong lĩnh vực nông nghiệp. Tiến triển sẽ có thể xảy ra nếu Vương quốc Anh đồng ý tuân theo Tòa án Công lý Châu Âu trong các tranh chấp về nông nghiệp. Các cuộc kiểm tra đối với việc xuất khẩu các sản phẩm nông nghiệp của Vương quốc Anh sang Châu Âu rất cồng kềnh và tốn kém, và lĩnh vực nông nghiệp của Vương quốc Anh đã phải chịu thiệt hại nặng nề. Một giải pháp cho các vấn đề về nông nghiệp sẽ là một chiến thắng rõ ràng với những lợi ích trước mắt dành cho thủ tướng.

Các lĩnh vực bên ngoài thị trường nội bộ nên dễ đàm phán hơn, ví dụ như về Ukraine và an ninh. Hỗ trợ và phối hợp về Ukraine đã hoạt động rất tốt cho đến nay và có thể được tăng cường hơn nữa trong quá trình phối hợp cho việc tái thiết đất nước trong tương lai. Một hiệp ước quốc phòng và an ninh mạnh mẽ hơn có thể được phát triển với khả năng tương tác tăng lên trong lĩnh vực này. Di cư là một lĩnh vực mà sự hợp tác đã và đang diễn ra, đặc biệt là với Pháp. Khi EU thực hiện hiệp ước di cư nội bộ của riêng mình, sẽ có phạm vi cho sự hợp tác hơn nữa.

Về giá carbon, Vương quốc Anh có một mô hình rất giống với mô hình mà EU đã phát triển ( CBAM, cơ chế điều chỉnh biên giới carbon) . Nhưng mô hình của Anh linh hoạt hơn một chút so với các nước thứ ba. Đây là điều mà EU có thể học hỏi.

Về mặt lý thuyết, vấn đề di chuyển sẽ dễ giải quyết nếu cả hai bên cùng nỗ lực. Nếu London sẵn sàng cho phép những người trẻ tuổi từ châu Âu làm việc và học tập tại Anh, tạo điều kiện cho những quyền tương tự dành cho thanh thiếu niên Anh tại EU, Ủy ban châu Âu nên nhượng bộ về thị thực lưu diễn cho các nhạc sĩ. Hơn nữa, Vương quốc Anh nên tham gia lại chương trình trao đổi sinh viên được gọi là Erasmus, bổ sung thêm sự công nhận về trình độ chuyên môn trong một số ngành nghề. Trong cuộc tìm kiếm kỹ năng toàn cầu, một bước đi như vậy sẽ có lợi cho cả hai bên.

Vương quốc Anh vừa mới tham gia Hiệp định Đối tác Toàn diện và Tiến bộ xuyên Thái Bình Dương (CPTPP), một hiệp định thương mại bao gồm 12 quốc gia. EU cũng sẽ có lợi khi tham gia hiệp định này và hợp tác với Vương quốc Anh để tăng cường hợp tác. Trong CPTPP, các quốc gia đang tích cực làm việc về tự do hóa thương mại và thiết lập các quy tắc và tiêu chuẩn, thừa nhận rằng cả Trung Quốc và Hoa Kỳ đều không phải là thành viên.

Rõ ràng, việc tăng cường hợp tác là có lợi cho cả Anh và EU. Nhưng cả hai bên đều cần có sự thỏa hiệp và suy nghĩ táo bạo. Với việc EU sắp mở rộng bao gồm Ukraine, Moldova và Balkan, EU sẽ phải cố gắng tìm ra một mô hình hợp tác độc đáo với quốc gia thành viên cũ của mình mà không gây nguy hiểm cho uy tín của quá trình gia nhập. Có những lĩnh vực rõ ràng có thể hưởng lợi từ sự hợp tác và liên kết sâu sắc hơn. Nhưng cho đến nay, những nỗ lực hòa giải của họ vẫn chỉ là lời nói hơn là hành động.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

ESGR: Bản thiết kế cho tăng trưởng bền vững trong thế giới đang thay đổi

Justin

Kinh tế

Bối cảnh kinh doanh và đầu tư toàn cầu đang trải qua một sự thay đổi mang tính chuyển đổi, được thúc đẩy bởi nhận thức cao hơn về biến đổi khí hậu, bất bình đẳng xã hội và quản trị doanh nghiệp. Trong hai thập kỷ qua, khuôn khổ ESG (môi trường, xã hội và quản trị) không chỉ xuất hiện mà còn phát triển mạnh mẽ như một công cụ then chốt, làm sáng tỏ khả năng đáng chú ý trong việc đánh giá và nâng cao tính bền vững, các tiêu chuẩn đạo đức và khả năng tồn tại lâu dài của các công ty trên toàn thế giới.

Tuy nhiên, khi chúng ta đối mặt với sự phức tạp của thế giới ngày nay, điều cần thiết là không chỉ thích nghi mà còn cải thiện khuôn khổ này để đáp ứng những thách thức đang phát triển. Do đó, đã đến lúc mở rộng khuôn khổ ESG để bao gồm khả năng phục hồi, mở ra kỷ nguyên ESGR (môi trường, xã hội, quản trị và khả năng phục hồi).

Giới thiệu khả năng phục hồi: Chiều thứ tư

Các sự kiện toàn cầu gần đây đã làm nổi bật những khó khăn của các công ty thiếu khả năng phục hồi. Đại dịch Covid-19 đã mang đến những thách thức chưa từng có, từ sự gián đoạn chuỗi cung ứng đến những thay đổi đột ngột trong hành vi của người tiêu dùng. Những căng thẳng địa chính trị, chẳng hạn như xung đột ở Ukraine, đã làm mất ổn định thêm thị trường, đặc biệt là tác động đến các ngành công nghiệp phụ thuộc vào khu vực này về nguyên liệu thô. Những cuộc khủng hoảng này nhấn mạnh nhu cầu về khả năng phục hồi trong thế giới doanh nghiệp.

Trong khi khuôn khổ ESG truyền thống cung cấp nền tảng vững chắc để đánh giá trách nhiệm của doanh nghiệp, nó vẫn chưa giải quyết được những thay đổi nhanh chóng và sự bất ổn của thế giới hiện đại.

Tiêu chí môi trường đánh giá vai trò của công ty như một người bảo vệ thiên nhiên; tiêu chí xã hội xem xét mối quan hệ của công ty với các bên liên quan; và tiêu chí quản trị xem xét kỹ lưỡng sự lãnh đạo và tính minh bạch trong hoạt động của công ty. Tuy nhiên, khuôn khổ này thiếu sự tập trung chuyên biệt vào khả năng phục hồi — một thành phần quan trọng để điều hướng thế giới bất ổn, không chắc chắn, phức tạp và mơ hồ (VUCA) mà chúng ta đang sống. Khả năng phục hồi, được định nghĩa là khả năng thích ứng, phục hồi và phát triển khi đối mặt với nghịch cảnh, đại diện cho mắt xích còn thiếu trong khuôn khổ ESG.

Bằng cách đưa khả năng phục hồi vào trụ cột thứ tư, chúng tôi thừa nhận sự cấp thiết không chỉ là chống chọi với những cú sốc mà còn phải phát triển và trỗi dậy mạnh mẽ hơn. Sự bổ sung này đặc biệt phù hợp trong thời đại được xác định bởi những thách thức chưa từng có như biến đổi khí hậu, đại dịch và gián đoạn công nghệ.

Các thành phần chính của khả năng phục hồi

Khả năng phục hồi trong thế giới doanh nghiệp phụ thuộc vào ba thành phần cơ bản, mỗi thành phần đóng vai trò là trụ cột tạo nên thành công lâu dài.

Tuân thủ các thay đổi về mặt pháp lý: Những thay đổi nhanh chóng về các yêu cầu pháp lý trên khắp các lĩnh vực môi trường, xã hội và quản trị đòi hỏi các công ty phải xây dựng các chiến lược thích ứng để duy trì sự tuân thủ và khả năng phục hồi. Ví dụ, các chính sách cắt giảm carbon mạnh mẽ của Trung Quốc đã buộc các nhà máy không chuẩn bị phải đóng cửa hoặc di dời, trong khi các công ty có khả năng phục hồi nhanh chóng áp dụng các biện pháp năng lượng tái tạo và giảm lượng khí thải carbon. GDPR của EU năm 2018 yêu cầu phải đại tu bảo vệ dữ liệu mạnh mẽ. Trong khi các công ty chủ động đã điều hướng thành công sự thay đổi, nhiều công ty như Meta và Amazon đang phải đối mặt với các khoản tiền phạt.

Đảm bảo ổn định kinh tế: Các doanh nghiệp phải duy trì sức khỏe tài chính mạnh mẽ bằng cách đa dạng hóa các nguồn thu nhập và chuẩn bị cho suy thoái kinh tế để đảm bảo khả năng phục hồi. Các công ty không chuẩn bị cho khủng hoảng kinh tế thường phải đối mặt với hậu quả nghiêm trọng, chẳng hạn như sa thải hoặc đóng cửa. Trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, Lehman Brothers đã sụp đổ do quá phụ thuộc vào các khoản đầu tư rủi ro cao, dẫn đến mất việc làm đáng kể và bất ổn thị trường. Tương tự như vậy, đại dịch Covid-19 đã buộc JCPenney phải phá sản do doanh số và nợ giảm. Ngược lại, các công ty kiên cường như Amazon, đã đa dạng hóa hoạt động kinh doanh và tăng cường cơ sở hạ tầng kỹ thuật số của mình, đã phát triển mạnh mẽ.

Duy trì tính liên tục của hoạt động: Các công ty cần thiết lập chuỗi cung ứng và hoạt động kinh doanh có khả năng phục hồi, có khả năng chịu được sự gián đoạn do thiên tai, căng thẳng địa chính trị hoặc các cuộc khủng hoảng khác. Ví dụ, trong đại dịch Covid-19, việc quản lý chuỗi cung ứng chủ động và các địa điểm sản xuất đa dạng của Procter Gamble đã giúp công ty duy trì được tính khả dụng của sản phẩm bất chấp sự gián đoạn toàn cầu. Mặt khác, Peloton gặp phải những thách thức với chuỗi cung ứng của mình, dẫn đến sự chậm trễ trong việc giao sản phẩm và ảnh hưởng đến sự hài lòng của khách hàng.

Xây dựng nền tảng vững chắc với RIC

Đánh giá rủi ro, đổi mới và năng lực (RIC) tạo thành nền tảng của khả năng phục hồi, đại diện cho các yếu tố thiết yếu tạo nên khả năng thích ứng và phát triển của một tổ chức trong môi trường năng động.

Một nghiên cứu của PwC cho thấy các tổ chức áp dụng quản lý rủi ro chiến lược có khả năng tạo được sự tin tưởng của các bên liên quan cao gấp năm lần và có khả năng mong đợi tăng trưởng doanh thu nhanh hơn gấp hai lần. Điều này làm nổi bật vai trò quan trọng của đánh giá rủi ro trong việc tăng cường khả năng phục hồi trước những thách thức của thế giới hiện đại. Đánh giá rủi ro hiệu quả bao gồm việc xác định, phân tích và giảm thiểu các rủi ro tiềm ẩn có thể gây nguy hiểm cho hoạt động kinh doanh. Quá trình này không chỉ bao gồm việc đảm bảo các hoạt động hàng ngày tuân thủ các quy định mà còn dự đoán và giải quyết các rủi ro tiềm ẩn có thể gây gián đoạn kinh doanh. Thông qua các quy trình đánh giá rủi ro toàn diện, các tổ chức có thể dự đoán các gián đoạn tiềm ẩn, giảm thiểu các lỗ hổng và nâng cao khả năng chống chọi với các điều kiện bất lợi.

Đổi mới đóng vai trò là chất xúc tác cho khả năng phục hồi bằng cách thúc đẩy sự phát triển của các giải pháp và cách tiếp cận mới để giải quyết các động lực thị trường đang thay đổi. Nuôi dưỡng văn hóa đổi mới khuyến khích sự sáng tạo, khả năng thích ứng và tư duy tiến bộ, cho phép các công ty luôn đi trước và phản ứng hiệu quả với bối cảnh kinh doanh đang thay đổi. Một nghiên cứu của McKinsey cho thấy các công ty có cam kết cao với đổi mới có khả năng tăng trưởng doanh thu cao hơn 2,4 lần. Tuy nhiên, chỉ có 23% công ty ưu tiên đổi mới là một trong hai mối quan tâm hàng đầu của họ. Đổi mới không phải lúc nào cũng có nghĩa là tạo ra những phát minh mới. Nó cũng có thể bao gồm việc áp dụng các công nghệ mới nổi như trí tuệ nhân tạo, blockchain và các giải pháp năng lượng tái tạo.

Việc chấp nhận một loạt các năng lực trong phòng họp là điều bắt buộc để hướng dẫn các công ty hướng tới khả năng phục hồi và mở rộng bền vững. Tuy nhiên, theo một nghiên cứu gần đây do Deloitte thực hiện, chỉ có 36% thành viên hội đồng quản trị trên toàn thế giới sở hữu chuyên môn về công nghệ, nhấn mạnh sự thiếu hụt đáng kể trong các bộ kỹ năng đa dạng. Sự chênh lệch này nhấn mạnh tầm quan trọng của việc thúc đẩy một môi trường hội đồng quản trị giàu năng lực đa dạng. Sự đa dạng như vậy không chỉ thúc đẩy đánh giá toàn diện về các cơ hội và mối đe dọa mà còn thúc đẩy quá trình ra quyết định chiến lược sáng suốt, cuối cùng củng cố năng lực của tổ chức để khéo léo điều hướng các thách thức đa diện.

Tạo ra một tiêu chuẩn hướng tới tương lai với ESGR

Tôi kêu gọi các bên liên quan toàn cầu công nhận vai trò then chốt của khả năng phục hồi trong tính bền vững. Bằng cách chuyển đổi từ ESG sang ESGR, chúng ta có thể tạo ra một tiêu chuẩn mạnh mẽ, có tư duy tiến bộ, giải quyết những thách thức đa diện của thời đại chúng ta, bảo vệ các doanh nghiệp và khoản đầu tư trong khi thúc đẩy nền kinh tế toàn cầu bền vững và phục hồi hơn. Việc tích hợp khả năng phục hồi vào khuôn khổ ESG là điều cần thiết để tồn tại và tăng trưởng trong một thế giới ngày càng bất ổn, và sự phát triển này mang đến cơ hội định hình một tương lai đặc trưng bởi tính bền vững, khả năng phục hồi và thịnh vượng.

Nguồn: Thị trường cạnh tranh

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Tin top hàng ngày

Phát biểu của Nhân viên

Ngân hàng trung ương

Ngoại hối

FastBull Events

FastBull Featured

Devin

Winkelmann

Tìm kiếm gần đây

Xu hướng tìm kiếm

Thị trường

Tin tức

Phân tích

Người dùng

24x7

Lịch kinh tế

Học tập

Dữ liệu

Tác động của chế độ phá sản đối với các khoản vay không hoạt động: Bài học từ dữ liệu tín dụng chi tiết

Việc sử dụng dữ liệu cho vay chi tiết cho phép chúng tôi xác định tốt hơn tác động của chế độ phá sản, kiểm soát các yếu tố của chủ nợ và con nợ

Cải cách cho vay không hiệu quả chủ yếu tác động đến động lực của NPL hơn là mức độ của chúng

Các cải cách hướng đến con nợ dường như có tác động lớn hơn đến động lực của các khoản vay không hoạt động

Doanh số cho vay có đòn bẩy của Hoa Kỳ đạt kỷ lục 986 tỷ đô la Mỹ trong đợt định giá lại

Nguồn: Thị trường cạnh tranh

Quy định tài chính của Anh: Cần có sự giám sát chặt chẽ hơn

Bài học từ chính sách tiền tệ

Thay đổi các quy tắc tài chính

Tăng cường khuôn khổ tài chính

Phần kết luận

"Trump Trade" có ý nghĩa gì đối với danh mục trái phiếu của bạn – Và cách bảo vệ nó

Ý nghĩa của "Thương vụ Trump" đối với Người sở hữu trái phiếu:

Chiến lược thông minh để bảo vệ danh mục trái phiếu của bạn

Sự trỗi dậy của các trung tâm dữ liệu đang dẫn đến thời kỳ Phục hưng hạt nhân như thế nào

Nguồn: THENATIONALNEWS

Liệu Anh có thể xích lại gần EU không?

CON ĐƯỜNG TIẾN LÊN

ESGR: Bản thiết kế cho tăng trưởng bền vững trong thế giới đang thay đổi

Giới thiệu khả năng phục hồi: Chiều thứ tư

Các thành phần chính của khả năng phục hồi

Xây dựng nền tảng vững chắc với RIC

Tạo ra một tiêu chuẩn hướng tới tương lai với ESGR

Nguồn: Thị trường cạnh tranh

Tuyên bố rủi ro