Thị trường
Tin tức
Phân tích
Người dùng
24x7
Lịch kinh tế
Học tập
Dữ liệu
- Tên
- Mới nhất
- Trước đây
Phổ biến
Chỉ số
USA
Tiền kỹ thuật số
Ngoại hối
Hàng hóa
Tương lai
Tài sản
Giá
+/-
%
Giá mua
Giá bán
Cao nhất
Thấp nhất
Chênh lệch
- Tất cả
- Phòng Chat
- Nhóm
- Bạn
Đang kết nối với Phòng Chat...
.
.
.
USA
VN
TW
- Tất cả
- Giao dịch Trump
- Xung đột Israel-Palestine
- Xung đột Nga-Ukraine
Tìm kiếm
Tin tức
Chủ đề Hot nhất
Tin top hàng ngày
Để nhanh chóng tìm hiểu động lực thị trường và theo dõi trọng tâm thị trường trong 15 phút.
Phát biểu của Nhân viên
Trong thế giới loài người sẽ không có một lời phát biểu nào mà không có lập trường, cũng không có một lời nhận xét nào mà không có mục đích.
Ngân hàng trung ương
Lạm phát, tỷ giá hối đoái và nền kinh tế định hình các quyết định chính sách của ngân hàng trung ương; thái độ và lời nói của các quan chức ngân hàng trung ương cũng ảnh hưởng đến hành động của các nhà giao dịch trên thị trường.
Ngoại hối
Tiền làm cho thế giới quay tròn và tiền tệ là một loại hàng hóa vĩnh viễn. Thị trường ngoại hối đầy bất ngờ và kỳ vọng.
Cập nhật mới nhất
Cảnh báo về rủi ro khi đầu tư chứng khoán Hồng Kông
Mặc dù hệ thống pháp luật và khung giám sát tại Hồng Kông tương đối hoàn thiện, nhưng thị trường chứng khoán vẫn đối mặt với một số rủi ro và thách thức đặc biệt, như mối quan hệ giữa HKD và USD, nhà đầu tư nước ngoài còn phải đối mặt với biến động tỷ giá. Những biến động trong chính sách và tình hình kinh tế của Trung Quốc đại lục có thể gây ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán Hồng Kông.
Cấu trúc chi phí và thuế khi đầu tư chứng khoán HK
Chi phí giao dịch trên thị trường chứng khoán Hồng Kông bao gồm phí giao dịch mua bán cổ phiếu, thuế trước bạ, phí thanh toán v.v. Đối với các nhà đầu tư nước ngoài, có thể phải trả thêm phí chuyển đổi tiền tệ thành HKD và các loại thuế khác theo quy định của địa phương.
Ngành hàng tiêu dùng không thiết yếu Hồng Kông
Ngành hàng tiêu dùng không thiết yếu trên thị trường chứng khoán Hồng Kông bao gồm ô tô, giáo dục, du lịch, dịch vụ ăn uống, trang phục và nhiều lĩnh vực khác. Trong số 643 công ty niêm yết, có 35% là công ty Trung Quốc đại lục và chiếm 65% tổng giá trị thị trường, do đó ngành này chịu ảnh hưởng sâu rộng từ nền kinh tế Trung Quốc.
Ngành bất động sản Hồng Kông
Trong chỉ số chứng khoán Hồng Kông, tỷ trọng của ngành xây dưng và bất động sản đã giảm đáng kể trong những năm gần đây, nhưng tính đến năm 2022, nó vẫn chiếm khoảng 10% trên thị trường. Ngành này bao gồm phát triển dự án bất động sản, kỹ thuật xây dựng, đầu tư bất động sản và quản lý tài sản.
Tìm kiếm gần đây
Xu hướng tìm kiếm
Xem tất cả kết quả tìm kiếm
Không có dữ liệu
Tìm kiếm
Tín dụng tư nhân: Tài chính dựa trên tài sản tỏa sáng khi bối cảnh cho vay phát triển
Tóm tắt:
Sự chuyển đổi từ hoạt động cho vay do ngân hàng thống trị sang hệ sinh thái tài chính đa dạng mang đến những cơ hội chưa từng có cho các nhà đầu tư tín dụng tư nhân.
Cho vay dựa trên tài sản đã trở thành một giải pháp thay thế hấp dẫn cho hoạt động cho vay trực tiếp truyền thống khi các ngân hàng điều hướng các yêu cầu về vốn đang thay đổi và tìm cách tối ưu hóa bảng cân đối kế toán của mình. Với các khoản đầu tư được bảo đảm bằng tài sản hữu hình, lĩnh vực này được hỗ trợ bởi các xu hướng cơ bản trong các lĩnh vực chính.
Một là sức mạnh của người tiêu dùng Hoa Kỳ, với bảng cân đối hộ gia đình vững mạnh và vốn chủ sở hữu nhà cao. Một là đầu tư vào các trung tâm dữ liệu, được thúc đẩy bởi nhu cầu ngày càng tăng đối với điện toán đám mây và xử lý dữ liệu tiên tiến.
Kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu (GFC), các ngân hàng đã phải đối mặt với một loạt các thách thức bao gồm các quy định chặt chẽ hơn, thay đổi trong kế toán cho vay và lãi suất tăng nhanh chóng mới chỉ bắt đầu đảo ngược. Các yếu tố này đã ảnh hưởng đến các yêu cầu về vốn và làm tăng chi phí cho vay, thúc đẩy nhiều ngân hàng cắt giảm bảng cân đối kế toán, ưu tiên một số loại hình cho vay nhất định và tập trung vào việc giảm thiểu rủi ro.
Khung pháp lý Basel III được xây dựng để ứng phó với GFC nhằm tăng cường giám sát và quản lý rủi ro của các ngân hàng. Sau cuộc khủng hoảng ngân hàng khu vực vào tháng 3 năm 2023, chúng tôi dự kiến các ngân hàng – đặc biệt là các tổ chức cho vay khu vực lớn – sẽ phải đối mặt với một môi trường hạn chế, ngay cả khi chính quyền Hoa Kỳ mới có thể nới lỏng các quy định rộng rãi hơn. Các cơ quan quản lý đang xem xét một khuôn khổ được sửa đổi, được gọi là Basel III Endgame ở Hoa Kỳ và Basel IV trên toàn cầu, có thể tăng yêu cầu về vốn.
Trong khi chờ đợi sự rõ ràng về các quy định mới, các ngân hàng (và quan trọng hơn là các cổ đông ngân hàng) tập trung vào lợi nhuận ổn định, dài hạn. Để đạt được điều này, họ đang giảm tỷ lệ các khoản vay có phí vốn cao và các khoản vay tạo ra biến động thu nhập cao hơn. Chúng tôi tin rằng điều này đang thúc đẩy các ngân hàng tìm kiếm thêm các đối tác bảng cân đối kế toán có thể cung cấp vốn chiến lược và/hoặc các giải pháp thay thế cho vay không thuộc bảng cân đối kế toán.
Sự gián đoạn này đang mở ra cơ hội cho vốn tư nhân trên nhiều thị trường dựa trên tài sản, cung cấp định giá khởi điểm hấp dẫn và cơ bản thuận lợi – đặc biệt khi so sánh với thị trường doanh nghiệp tư nhân. Chúng tôi tin rằng các nhà đầu tư ngày nay có thể tìm thấy sự đền bù tốt hơn cho rủi ro trong tài chính dựa trên tài sản, với sự hình thành vốn đáng kể trong tín dụng doanh nghiệp tư nhân chất lượng thấp hơn.
Những gì có vẻ như là sự gia tăng gần đây trong tài chính dựa trên tài sản thực tế là một phần của sự thay đổi dài hạn bắt đầu với việc giảm đòn bẩy của ngành ngân hàng cách đây 15 năm. Tại PIMCO, chúng tôi đã đi đầu trong xu hướng này. Sự quan tâm gần đây phản ánh sự công nhận rộng rãi hơn về tiềm năng tăng trưởng của loại tài sản này và phù hợp với nhu cầu ngày càng tăng của các nhà đầu tư trong việc đa dạng hóa các nguồn thu nhập ngoài các khoản phân bổ tín dụng lệch lạc theo truyền thống của công ty.
Vốn tư nhân hiện nay ngày càng có khả năng hợp tác với các ngân hàng, đưa ra các giải pháp trong khi tìm cách tạo ra lợi nhuận hấp dẫn đã điều chỉnh theo rủi ro. Những sự hợp tác này có thể diễn ra dưới hình thức bán danh mục đầu tư, quan hệ đối tác về các nguồn gốc mới cho phép các ngân hàng duy trì mối quan hệ với khách hàng hoặc các giao dịch tùy chỉnh được gọi là chuyển giao rủi ro tổng hợp (SRT) – một loại chứng khoán hóa trong đó các ngân hàng chuyển rủi ro từ bảng cân đối kế toán của họ sang các nhà đầu tư khác.
Tài chính dựa trên tài sản: một trong những chủ đề đầu tư có sức thuyết phục cao nhất của PIMCO trong tín dụng tư nhân
Tài chính dựa trên tài sản, còn được gọi là tài chính chuyên biệt hoặc cho vay được hỗ trợ bằng tài sản, là một loại tài sản hấp dẫn và ít đông đúc hơn được hỗ trợ bởi các xu hướng thuận lợi trong bối cảnh ngân hàng đang phát triển. Chúng tôi ước tính thị trường tài chính dựa trên tài sản (không bao gồm cho vay bất động sản thương mại) được định giá lên tới 20 nghìn tỷ đô la.
Các lĩnh vực dựa trên tài sản, trong cả lĩnh vực tiêu dùng và phi tiêu dùng, mang đến những cơ hội hấp dẫn cho các nhà đầu tư thị trường tư nhân, đặc biệt là liên quan đến hoạt động cho vay doanh nghiệp (để biết thêm thông tin, hãy xem Triển vọng chu kỳ tháng 9 của chúng tôi, “ Đảm bảo hạ cánh mềm ”). Các lĩnh vực như cho vay tiêu dùng – bao gồm thế chấp nhà ở, cho vay cá nhân và cho vay sinh viên – mang lại nền tảng cơ bản dài hạn vững chắc và giá trị hấp dẫn, đặc biệt là khi bảng cân đối kế toán của hộ gia đình Hoa Kỳ lành mạnh hơn nhiều sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu và thị trường nhà ở vẫn được hỗ trợ tốt. Chúng tôi cũng có niềm tin cao vào các lĩnh vực có động lực thế tục đáng kể, bao gồm tài chính hàng không và cơ sở hạ tầng dữ liệu.
Niềm tin của chúng tôi được hỗ trợ bởi kiến trúc được thiết lập tốt để tìm nguồn, phân tích, cấu trúc, tài trợ và quản lý nhiều loại tài sản khác nhau. Theo quan điểm của chúng tôi, rào cản gia nhập cao có nghĩa là đầu tư thành công đòi hỏi cơ sở hạ tầng sâu rộng trong toàn bộ chuỗi giá trị.
Đây là những lĩnh vực đầu tư có độ tin cậy cao nhất của chúng tôi trong lĩnh vực tài chính dựa trên tài sản hiện nay:
Cho vay thế chấp nhà ở: Thị trường thế chấp nhà ở là thành phần lớn nhất của cơ hội đầu tư dựa trên tài sản, được hỗ trợ bởi một số xu hướng hấp dẫn, bao gồm đòn bẩy trên thị trường nhà ở Hoa Kỳ và Vương quốc Anh thấp hơn so với chuẩn mực lịch sử. Tuy nhiên, tại thời điểm này trong chu kỳ, chúng tôi vẫn tập trung vào khả năng chi trả trong bối cảnh giá cả tăng cao và lượng hàng tồn kho thấp trên khắp các tiểu thị trường. Do các quy định nghiêm ngặt hơn sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu (GFC), các khoản vay thế chấp không đủ điều kiện (không phải QM) - nhắm vào những người đi vay có thể không đáp ứng các yêu cầu của các chương trình cho vay tiêu chuẩn, chẳng hạn như cá nhân tự kinh doanh, nhà đầu tư bất động sản hoặc người không cư trú - đại diện cho một phân khúc đang phát triển của thị trường nhà ở Hoa Kỳ (xem Hình 1). Các khoản vay này được hưởng lợi từ khoản đệm vốn chủ sở hữu mạnh mẽ do tỷ lệ cho vay trên giá trị (LTV) tương đối thấp, tiêu chuẩn thẩm định chặt chẽ hơn và giá nhà tăng trong bối cảnh nhu cầu mạnh mẽ từ thế hệ thiên niên kỷ và tình trạng thiếu hụt nhà ở. Với lãi suất thế chấp có khả năng vẫn ở mức cao và những chủ nhà có lãi suất thấp hơn không muốn chuyển đi, chúng tôi kỳ vọng các cơ hội hấp dẫn trên thị trường thế chấp thứ cấp.
Cho vay tiêu dùng tại Hoa Kỳ: Cho vay tiêu dùng ngoài các khoản thế chấp nhà ở là một cơ hội lớn, với hơn 17 nghìn tỷ đô la nợ hộ gia đình tại Hoa Kỳ bao gồm các khoản vay cá nhân, các khoản vay sinh viên và các khoản phải thu từ thẻ tín dụng. Mặc dù lãi suất cao hơn, bảng cân đối kế toán hộ gia đình vẫn mạnh, với tỷ lệ nợ trên thu nhập giảm trong những năm gần đây và giá trị tài sản ròng gần đạt mức cao nhất mọi thời đại (xem Hình 2). Chi phí trả nợ vẫn thấp theo tiêu chuẩn lịch sử, chủ yếu là do khoảng 95% các khoản thế chấp của Hoa Kỳ là lãi suất cố định.
Trong khi tình trạng nợ quá hạn cao hơn thường được coi là dấu hiệu cho thấy sự yếu kém của người tiêu dùng Hoa Kỳ, không phải tất cả người tiêu dùng Hoa Kỳ đều có hồ sơ tín dụng giống nhau. Tình trạng nợ quá hạn đã tăng đáng kể trong phân khúc dưới chuẩn; nhưng những người trong các danh mục chính và gần chính đã bình thường hóa về mức trước COVID. Ngoài ra, nhiều người tiêu dùng có tín dụng thấp hơn đã trải qua sự gia tăng tạm thời và nhân tạo đối với điểm FICO của họ do sự hoãn trả nợ cho sinh viên thời đại đại dịch và các biện pháp kích thích tài chính, điều này kể từ đó đã dẫn đến tình trạng nợ quá hạn gia tăng. Cơ sở dữ liệu tín dụng tiêu dùng Hoa Kỳ lớn và chi tiết của PIMCO có từ năm 2005 và bao gồm khoảng 35-40 tỷ điểm dữ liệu ẩn danh, giúp chúng tôi hiểu hành vi của người tiêu dùng trong suốt chu kỳ và xác định chính xác các nhóm cho vay hấp dẫn nhất.
Tài chính hàng không: Nhu cầu vốn tiếp tục tăng trong lĩnh vực này. Các rào cản trong việc tìm nguồn và bảo dưỡng tài sản thế chấp cơ bản vẫn còn cao, trong khi bản thân tài sản thế chấp thể hiện nền tảng vững chắc. Ngành hàng không đã phải đối mặt với sự gián đoạn đáng kể do đại dịch và xung đột Nga-Ukraine. Tuy nhiên, sau khi gánh khoản nợ gia tăng 250 tỷ đô la, các hãng hàng không đã quay trở lại có lãi vào năm 2023 bằng cách tập trung vào việc cắt giảm chi phí và tăng năng lực đội bay để đáp ứng nhu cầu đi lại ngày càng tăng, với doanh thu hành khách theo kilomet (RPK) vượt qua mức trước COVID. Các vấn đề về sản xuất và tình trạng tồn đọng dai dẳng trong sản xuất máy bay đã hạn chế khả năng cung cấp máy bay mới, với các nhà sản xuất thiết bị gốc giao ít hơn 35% máy bay (4.200 máy bay) so với đơn đặt hàng từ năm 2019 đến năm 2023 (xem Hình 3). Với sự mất cân bằng cung/cầu này ngày càng gia tăng, chúng tôi tin rằng giá thuê máy bay mới và máy bay giữa vòng đời mang lại tiềm năng lợi nhuận và thu nhập hấp dẫn (để biết thêm thông tin, hãy xem “ Tài chính hàng không: Nắm bắt cơ hội trong tín dụng tư nhân”).
Data infrastructure: Demand for data centers has been surging – driven by increased connectivity, cloud computing adoption, large language models, and the rapid evolution of generative AI technologies (see Figure 4) – and the supply of capital is not keeping up. Companies need robust infrastructure, including both data centers and high-computational GPU chips, which require significant capital Banks have had a very limited footprint in these markets, specifically in lending to companies looking to buy new chips. We see numerous opportunities to develop bespoke financing solutions that can benefit from underlying collateral, including chips, network infrastructure, or contractual future cash flows derived from customer contracts.
Focus on relative value is paramount in private credit
As demand for capital outpaces supply across several sectors, investors stand to benefit from a diversified approach to private credit. Over cycles, we have regularly seen certain markets experience inflated pricing. At PIMCO, we consistently apply a relative value lens to aim to avoid value traps. We believe it is important to approach certain sectors with caution given significant capital formation or hidden risks that have yet to be tested. These are some of those areas:
Music royalties: An emerging sector within asset-based finance, music royalties are attracting interest due to their uncorrelated returns. However, we believe dedicated capital has generally left less value in this sector amid expanding multiples and astounding valuations for some high-profile deals. While music royalties offer strong recurring income, we remain selective, focusing on smaller catalogs with under-monetized assets. There are also opportunities to acquire catalogs from lesser-known industry participants (e.g., mixing engineers), which may provide similar cash flows at significant discounts.
Synthetic risk transfers (SRTs): For the past 15 years, banks have been frequent issuers of SRTs, mainly in Europe, to manage credit risk on their balance sheets. Until 2023, these trades were noticeably absent from the U.S., but the U.S. market has quickly evolved, with 2024 on track for record activity. With the influx of dedicated capital, valuations in the U.S. SRT market have tightened significantly. While SRTs provide an efficient way to access high-quality bank-originated credit, we do not consider them a standalone asset class. Instead, they represent one of many ways investors can gain exposure to the underlying collateral, such as residential and commercial real estate, consumer-related areas, and corporate assets. We see SRTs as an attractive means to access certain asset classes when whole loans are less accessible, trading at rich levels, or offer less scale. Our strategies will constantly shift between SRT and other formats as relative values evolve, or as strategic factors, like bank capitalization levels, affect pricing.
Các sản phẩm cho vay tiêu dùng mới hơn : Mặc dù chúng tôi vẫn có quan điểm tích cực về hoạt động cho vay cá nhân rộng rãi hơn, chúng tôi tin rằng các sản phẩm mới nổi, ngắn hạn hơn, bao gồm các khoản vay mua ngay trả sau (BNPL), vẫn đang trong giai đoạn hoàn thiện. Các khoản vay BNPL cho phép khách hàng mua sản phẩm và dịch vụ mà không phải trả toàn bộ số tiền trước, mang lại sự linh hoạt về tài chính. Tuy nhiên, chúng tôi có hiểu biết hạn chế về các hoạt động phát hành, vì nhiều bên phát hành tích cực không tiến hành thẩm định kỹ lưỡng hoặc chia sẻ báo cáo với các cơ quan tín dụng. Cách tiếp cận của chúng tôi đối với việc đầu tư vào các khoản vay tiêu dùng nhấn mạnh vào hoạt động thẩm định chi tiết, đòi hỏi phải có các tập dữ liệu cấp khoản vay mở rộng để thúc đẩy phân tích của chúng tôi.
Cân bằng giữa sự lạc quan và đánh giá thận trọng
Là một nhà đầu tư lâu năm trong lĩnh vực tài chính dựa trên tài sản, chúng tôi rất phấn khích về những cơ hội đang phát triển của lĩnh vực này. Thị trường từng do các ngân hàng thống trị đang trở thành một hệ sinh thái tài chính đa dạng hơn, trước đây bao gồm các thị trường chứng khoán hóa và ngày càng có sự tham gia của các bên cho vay tư nhân. Sự thay đổi này mang đến một trong những cơ hội hấp dẫn nhất cho các đơn vị phân bổ tín dụng tư nhân trong hơn một thập kỷ.
Tuy nhiên, sự lạc quan này phải được điều chỉnh bằng kỷ luật. Các nhà đầu tư nên nhận thức được các nguyên tắc cơ bản và định giá khác nhau trên các lĩnh vực tài chính dựa trên tài sản, đặc biệt là trong các lĩnh vực có giá trị tài sản thế chấp không chắc chắn hoặc hồ sơ yếu kém có thể làm suy yếu hiệu suất tín dụng.
Tại PIMCO, chúng tôi tiếp tục áp dụng phương pháp tiếp cận theo định hướng giá trị tương đối đối với nhiều cơ hội do nền tảng khởi tạo của chúng tôi tạo ra. Bằng cách tận dụng lợi thế khởi đầu nhiều thập kỷ của mình trong việc xây dựng các tập dữ liệu, cũng như khuôn khổ phân tích và hiểu biết kinh tế vĩ mô, chúng tôi nỗ lực duy trì kỷ luật nghiêm ngặt trong hoạt động bảo lãnh và xây dựng danh mục đầu tư. Các nguyên tắc tương tự đã thúc đẩy thành công của chúng tôi trên thị trường công và tư sẽ vẫn là yếu tố thiết yếu trong việc định hướng tương lai của tài chính dựa trên tài sản.
Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay
Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm
Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.
© 2025. Toàn bộ bản quyền thuộc FastBull Ltd
728 RM B 7/F GEE LOK IND BLDG NO 34 HUNG TO RD KWUN TONG KLN HONG KONG
Tuyên bố rủi ro
Giao dịch các công cụ tài chính như cổ phiếu, tiền tệ, hàng hóa, hợp đồng tương lai, trái phiếu, quỹ hoặc tiền kỹ thuật số tiềm ẩn mức độ rủi ro cao, bao gồm rủi ro mất một phần hoặc toàn bộ vốn đầu tư, và có thể không phù hợp với mọi nhà đầu tư.
Trước khi quyết định giao dịch các công cụ tài chính hoặc tiền điện tử, bạn cần hiểu đầy đủ về rủi ro và chi phí giao dịch trên thị trường tài chính, thận trọng cân nhắc đối tượng đầu tư, và tiến hành tư vấn chuyên môn cần thiết. Dữ liệu trên trang web này không nhất thiết là theo thời gian thực hay chính xác. Dữ liệu và giá cả trên trang web không nhất thiết là thông tin do bất kỳ sở giao dịch nào cung cấp, nhưng có thể được cung cấp bởi các nhà tạo lập thị trường. Bạn chịu trách nhiệm hoàn toàn về tất cả quyết kết giao dịch bạn đã thực hiện. Chúng tôi không chấp nhận bất cứ nghĩa vụ nào trước bất kỳ tổn thất hay thiệt hại nào xảy ra từ kết quả giao dịch của bạn, hoặc trước việc bạn dựa vào thông tin có trong trang web này.
Bạn không được phép sử dụng, lưu trữ, sao chép, hiển thị, sửa đổi, truyền hay phân phối dữ liệu có trên trang web này và chưa nhận được sự cho phép rõ ràng bằng văn bản của Trang web này. Tất cả các quyền sở hữu trí tuệ đều được bảo hộ bởi các nhà cung cấp và/hoặc sở giao dịch cung cấp dữ liệu có trên trang web này.