Bitcoin đạt 100.000 đô la: Mốc quan trọng này có ý nghĩa gì đối với thị trường phái sinh?

Crypto

Tóm tắt:

Các nhà phân tích và giao dịch Bitcoin từ lâu đã mơ về mức giá BTC là 100.000 đô la, nhưng thành tựu này có ý nghĩa gì đối với thị trường phái sinh?

Khả năng tăng giá lên mức 100.000 đô la của Bitcoin đã thu hút các nhà đầu tư trong nhiều năm. Trong khi những người tham gia bán lẻ thường ăn mừng những cột mốc tâm lý như vậy, tác động chính sẽ đến từ việc áp dụng của các tổ chức và những tiến bộ trong thị trường phái sinh Bitcoin. Bitcoin to $100K: What Will Milestone Mean for Derivatives Markets?_1

Bitcoin to $100K: What Will Milestone Mean for Derivatives Markets?_1

Hợp đồng tương lai Bitcoin tổng hợp lãi suất mở, BTC. Nguồn: CoinGlass

Lãi suất mở hợp đồng tương lai trên Bitcoin hiện đạt tổng cộng 626.520 BTC (58 tỷ đô la), tăng 15% trong hai tháng, báo hiệu sự quan tâm ngày càng tăng đối với các sản phẩm phái sinh. Nếu Bitcoin đạt 100.000 đô la, lãi suất mở này sẽ đạt 62,5 tỷ đô la, chiếm 3,1% trong tổng vốn hóa thị trường 2 nghìn tỷ đô la của nó. Điều này trái ngược với SP 500, nơi 817 tỷ đô la lãi suất mở hợp đồng tương lai chỉ bằng 1,9% trong tổng vốn hóa thị trường 43 nghìn tỷ đô la của nó.

So sánh trực tiếp giữa Bitcoin và hợp đồng tương lai SP 500 là không công bằng, vì hơn 65% giao dịch tiền điện tử diễn ra trên các sàn giao dịch tiền điện tử như Binance, OKX và Deribit. Con số này dự kiến sẽ giảm khi các quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin giao ngay (ETF) cuối cùng cũng ra mắt thị trường tương lai của riêng họ, đặc biệt là những quỹ cung cấp sản phẩm sáng tạo bằng hiện vật hấp dẫn các nhà đầu tư tổ chức.

Tuy nhiên, chỉ riêng quy định không đảm bảo việc áp dụng. Ví dụ, CBOE đã cung cấp hợp đồng tương lai Bitcoin từ tháng 12 năm 2017 đến tháng 3 năm 2019, chỉ để ngừng sản phẩm do nhu cầu thấp. Việc chấp thuận gần đây cho các tùy chọn ETF Bitcoin giao ngay báo hiệu sự tiến triển nhưng nhấn mạnh nhu cầu tích hợp sâu hơn với các thị trường tài chính truyền thống.

Áp dụng theo thể chế: Chìa khóa để đạt được 100.000 đô la trở lên

Việc áp dụng của các tổ chức là rất quan trọng để chuyển đổi mốc 100.000 đô la của Bitcoin thành sự tăng trưởng có ý nghĩa của thị trường phái sinh. Ví dụ, các tùy chọn ETF giao ngay có thể cho phép các chiến lược phức tạp như tạo thu nhập thông qua các cuộc gọi được bảo đảm hoặc phòng ngừa rủi ro thanh khoản. Khi các tổ chức ngày càng thoải mái hơn với Bitcoin như một tài sản dự trữ, thị trường phái sinh có khả năng sẽ phát triển để đáp ứng các nhu cầu phức tạp của họ. Bitcoin to $100K: What Will Milestone Mean for Derivatives Markets?_2

Bitcoin to $100K: What Will Milestone Mean for Derivatives Markets?_2

Ví dụ về lợi nhuận kỳ vọng của lệnh mua có bảo đảm. Nguồn: CME

Thị trường tương lai thường gây nhầm lẫn cho người mới tham gia, đặc biệt là về các vị thế bán khống. Nhiều người cho rằng các vị thế này báo hiệu tâm lý bi quan, nhưng không phải lúc nào cũng vậy. Các chiến lược như tiền mặt và giao dịch, nơi các nhà đầu tư khóa lợi nhuận không rủi ro bằng cách bán hợp đồng tương lai trong khi nắm giữ Bitcoin giao ngay, tạo ra khối lượng lớn hợp đồng bán khống. Các chiến lược này ổn định thị trường thay vì đặt cược vào sự sụt giảm giá.

Một chất xúc tác có khả năng thay đổi cuộc chơi cho sự tăng giá của Bitcoin có thể đến từ sự thay đổi trong quản trị doanh nghiệp. Các cổ đông của Microsoft gần đây đã bỏ phiếu phân bổ tiền cho Bitcoin, báo hiệu sự thể hiện ý định đáng kể của các nhà đầu tư có ảnh hưởng. Ngay cả khi các kế hoạch không được chấp thuận vào năm 2025 hoặc bị hội đồng quản trị bỏ qua, thì hành động bỏ phiếu về việc phân bổ Bitcoin cũng tạo ra động lực có thể gây áp lực buộc các công ty khác phải làm theo.

Ngoài ra, đề xuất của Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis về việc chuyển đổi chứng chỉ vàng của Kho bạc Hoa Kỳ thành Bitcoin và tạo ra "Dự trữ Bitcoin chiến lược" cung cấp một chất xúc tác giá khác. Dự luật của bà bao gồm các kế hoạch mua 5% tổng nguồn cung Bitcoin—1 triệu BTC—để nắm giữ trong 20 năm, củng cố thêm tiềm năng của Bitcoin như một tài sản dự trữ.

Thị trường phái sinh Bitcoin là hậu quả chứ không phải nguyên nhân

Bất chấp sự phấn khích xung quanh cuộc hành trình của Bitcoin hướng tới 100.000 đô la, thị trường phái sinh có nhiều khả năng phản ứng với việc áp dụng rộng rãi hơn là thúc đẩy nó. Nỗi sợ hãi của các công ty bán lẻ và doanh nghiệp về sự mất giá của tiền pháp định vẫn là động lực chính thúc đẩy Bitcoin tăng cao hơn. Sự thay đổi tâm lý này—nhiều hơn bất kỳ sản phẩm tương lai hoặc ETF giao ngay nào—cuối cùng sẽ củng cố vai trò của Bitcoin trong danh mục đầu tư của tổ chức.

Nghiên cứu của Lyn Alden củng cố câu chuyện này, cho thấy mối tương quan giữa nguồn cung tiền M2 toàn cầu và giá Bitcoin. Khi chính phủ đẩy nhanh kích thích tiền tệ hoặc giảm lãi suất, các nhà đầu tư ngày càng tìm kiếm các tài sản khan hiếm như Bitcoin như một biện pháp phòng ngừa sự mất giá.

Kết quả là, một thị trường phái sinh thanh khoản và trưởng thành sẽ xuất hiện như một hệ quả chứ không phải là nguyên nhân của sự đột phá về giá Bitcoin.

Nguồn: Cointelegraph

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

OPEC và đối tác gặp khó trong việc cân bằng thị trường dầu mỏ

Gerik

Hàng hóa

Những biến động của nền kinh tế toàn cầu trong thời gian qua đang đặt ra nhiều thách thức cho Tổ chức các nước xuất khẩu dầu mỏ (OPEC) và các quốc gia đồng minh (OPEC+) trong nỗ lực ổn định nguồn cung và giá dầu trên thị trường quốc tế.

Nhu cầu dầu suy giảm tại Trung Quốc

Tăng trưởng kinh tế chậm lại tại Trung Quốc - quốc gia tiêu thụ dầu lớn nhất thế giới - đã làm giảm đáng kể hiệu quả của các biện pháp điều chỉnh sản lượng của OPEC+. Mặc dù khối này đã thực hiện cắt giảm sản lượng, song mức độ suy yếu của nền kinh tế Trung Quốc đã khiến nhu cầu dầu tại nước này giảm mạnh hơn dự kiến.

Cụ thể, cuộc khủng hoảng trên thị trường bất động sản Trung Quốc đã ảnh hưởng tiêu cực đến hoạt động xây dựng và tiêu thụ dầu diesel. Bên cạnh đó, sự gia tăng mạnh mẽ của thị trường xe điện và xe tải sử dụng LNG cũng góp phần làm sụt giảm nhu cầu tiêu dùng "vàng đen".

Theo báo cáo Triển vọng Năng lượng Thế giới của Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA), OPEC đã liên tục hạ dự báo tăng trưởng nhu cầu dầu toàn cầu cho các năm 2024 và 2025 do những tín hiệu kém lạc quan về nhu cầu tại Trung Quốc, Ấn Độ và một số khu vực khác.

Số liệu thống kê mới nhất cho thấy nhập khẩu dầu thô của Trung Quốc trong tháng 10/2024 chỉ đạt 10,53 triệu thùng/ngày, giảm 9% so với cùng kỳ năm ngoái và thấp hơn 2% so với tháng 9 trước đó. Đây đã là tháng thứ 6 liên tiếp lượng dầu nhập vào Trung Quốc thấp hơn so với cùng kỳ năm 2023.

Ông Fatih Birol - Giám đốc IEA - nhận định rằng sự suy yếu của nhu cầu dầu tại Trung Quốc có mối tương quan chặt chẽ với đà tăng mạnh của doanh số bán xe điện. Điều này sẽ tiếp tục tạo ra tác động xấu đến tốc độ tăng trưởng tiêu thụ dầu toàn cầu. Ông cũng chỉ ra rằng nguyên nhân chính khiến nhu cầu dầu thế giới năm nay yếu ớt hơn rất nhiều so với những năm trước nằm ở sự sụt giảm của thị trường Trung Quốc.

Những bất ổn từ chính sách của Mỹ

Ngoài tình hình tại Trung Quốc, OPEC+ còn phải đối mặt với những bất ổn và rủi ro liên quan đến nguồn cung và nhu cầu dầu khi ông Donald Trump chính thức trở thành Tổng thống Mỹ. Nhiều khả năng chính quyền mới sẽ tăng cường các biện pháp trừng phạt Iran, một quốc gia thành viên của OPEC. Điều này, về lý thuyết, có thể khiến nguồn cung dầu trên thị trường giảm và giá dầu tăng nếu như nhu cầu không thay đổi.

Tuy nhiên, các chính sách khác của ông Trump, như việc áp thuế cao đối với hàng hóa nhập khẩu từ Trung Quốc và nhiều nước khác, được cho là có thể ảnh hưởng tiêu cực đến tăng trưởng của kinh tế Mỹ nói riêng và kinh tế thế giới nói chung, qua đó khiến nhu cầu dầu giảm sút đi.

Công ty phân tích dữ liệu Wood Mackenzie dự tính rằng nếu các biện pháp thuế quan này khiến tốc độ tăng trưởng kinh tế toàn cầu thực sự chậm lại, nhu cầu dầu có thể giảm khoảng 500.000 thùng/ngày vào năm 2025. Như vậy, nếu không tính đến các yếu tố địa chính trị khác, giá dầu có thể sẽ mất từ 5-7 USD/thùng so với mức hiện nay. Hơn nữa, giới phân tích cảnh báo rằng các mức thuế cao cũng sẽ đẩy chi phí sản xuất của các nhà khai thác dầu khí và công ty dịch vụ ở Mỹ lên cao hơn.

Về phía ngành dầu khí nội địa Mỹ, mặc dù được kỳ vọng sẽ nhận được sự ủng hộ từ ông Trump, nhưng theo đánh giá của giới chuyên gia, triển vọng tăng sản lượng của họ vẫn phụ thuộc phần lớn vào yếu tố giá cả. Việc đẩy mạnh sản xuất so với mức hiện tại được cho là không dễ dàng.

Trước bối cảnh đầy bấp bênh về nguồn cung lẫn nhu cầu dầu, nhiều khả năng OPEC+ sẽ phải điều chỉnh chính sách sản xuất của mình thường xuyên hơn so với dự định ban đầu, nhằm đảm bảo sự cân bằng của thị trường và lợi ích chung của các bên tham gia.

Nguồn: OilPrice

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Tính phi tuyến tính của sự đa dạng hóa

UBS

Kinh tế

Đa dạng hóa là nhịp đập trái tim của bất kỳ danh mục đầu tư đa tài sản nào. Các tài sản có tương quan thấp hoặc âm di chuyển theo các hướng khác nhau và giúp làm đều lợi nhuận chung; một phần của danh mục đầu tư bù trừ và cung cấp lực chống đỡ cho các phần khác. Do đó, việc hiểu các tương quan là điều cần thiết.

Từ năm 1950 đến năm 2000, Kho bạc Hoa Kỳ có mối tương quan tích cực với cổ phiếu – nhưng sau đó lại chuyển sang tiêu cực trong 20 năm tiếp theo. Gần đây, mối quan hệ này lại chuyển sang tích cực.

Một số câu hỏi nảy sinh từ đây. Có điều gì đó về chế độ hiện tại khiến các mối quan hệ tương quan lịch sử sẽ tiếp tục bị phá vỡ không? Nếu có, điều này có ý nghĩa gì đối với việc phân bổ tài sản? Và việc đạt được sự đa dạng hóa tự nhiên có trở nên khó khăn hơn không?

Trong trường hợp sau, có nhiều lý do để tin rằng điều đó có thể xảy ra. Từ căng thẳng địa chính trị gia tăng, mức nợ cực đoan của Hoa Kỳ, sự đảo ngược nhân khẩu học có ý nghĩa về mặt cấu trúc đối với lạm phát cao hơn và sự chuyển dịch sang trật tự thế giới đa cực hơn (có lẽ ít phụ thuộc hơn vào đồng đô la Mỹ), có một số thay đổi lớn đang diễn ra.

Trước khi suy đoán về ý nghĩa của điều này đối với việc đa dạng hóa danh mục đầu tư và đồng thời thừa nhận rằng quá khứ không phải là lời mở đầu, chúng tôi đã xử lý dữ liệu để tìm kiếm bài học về mối tương quan tài sản ở nhiều giai đoạn khác nhau của chu kỳ thị trường. Kết quả xác nhận rằng mối quan hệ giữa 'tài sản rủi ro' và 'tài sản an toàn' không phải là tuyến tính.

Tương quan phi tuyến tính

Chúng tôi đã phân tích dữ liệu hàng tháng cho nhiều chỉ số tài sản niêm yết khác nhau từ tháng 8 năm 1994 đến tháng 9 năm 2024; để có độ tin cậy, chúng tôi cũng xem xét phạm vi lợi nhuận chỉ số rộng hơn theo tần suất dữ liệu hàng tuần, mặc dù trong thời gian ngắn hơn do hạn chế về dữ liệu.

Hình minh họa sau đây cho thấy hành vi của các loại tài sản trong mẫu của chúng tôi. Biểu đồ trên cùng bên trái, biểu đồ histogram, cho thấy sự phân bổ của loại tài sản đầu tiên (cụ thể là cổ phiếu Hoa Kỳ). Biểu đồ bên dưới, biểu đồ phân tán, cho thấy lợi nhuận của cổ phiếu Hoa Kỳ (trục ngang) so với cổ phiếu thị trường phát triển không bao gồm Hoa Kỳ. Rõ ràng, hai chỉ số có xu hướng di chuyển cùng nhau, với mối tương quan tích cực. Trên thực tế, trong ô đối diện gương của ma trận, chúng ta thấy r = 0,84, nghĩa là mối tương quan giữa hai loại tài sản là 84%. Chúng tôi đã sắp xếp các biểu đồ thành hai bảng, 2a và 2b, để dễ đọc.

Hình 2a có nhiều mẫu bất thường. Đường dưới cùng biểu thị vàng (trục dọc). Vàng dường như có ít mối tương quan với các loại tài sản khác và thực sự biểu đồ phân tán của nó trông giống như mây, không có mẫu nào xuất hiện. Điều này cho thấy giá vàng di chuyển độc lập với lợi nhuận của các loại tài sản khác và do đó có thể là ứng cử viên cho sự đa dạng hóa.

Dòng tiếp theo là tiền mặt. Tiền mặt có các chế độ khác nhau, như được xác nhận bởi biểu đồ ở phía bên phải của hàng dưới cùng. Nó cho thấy một phân phối bimodal – tức là, một biểu đồ có hai đỉnh (bên trái cho tiền lỏng lẻo, bên phải cho tiền chặt chẽ) và một thung lũng (điều kiện tiền tệ trung gian, dường như không xảy ra thường xuyên trong 30 năm qua).

Hàng biểu đồ phía trên tiền mặt đại diện cho các quỹ đầu cơ vĩ mô (các chiến lược thay thế tập trung vào các chủ đề kinh tế vĩ mô và đặt cược tập trung vào các thị trường cụ thể). Mục đích của các chiến lược này là tạo ra lợi nhuận mà không có mối tương quan đáng kể với thị trường trong dài hạn và kết quả ngụ ý rằng chúng thực hiện khá tốt về mặt trung bình. Điều tương tự cũng đúng đối với các chiến lược trung lập với thị trường vốn mua và bán các cổ phiếu tương tự nếu một cổ phiếu được dự đoán sẽ tăng và cổ phiếu kia sẽ giảm.

Với hàng hóa, biểu đồ phân tán cực trái mô tả hàng hóa so với cổ phiếu Hoa Kỳ, cho thấy khi thị trường cổ phiếu đi xuống (trục ngang), giá hàng hóa thường có vẻ làm giảm sự sụt giảm. Tuy nhiên, khi quan sát quy mô của trục dọc cũng như biểu đồ histogram bên phải, chúng tôi nhận thấy rằng hơn một nửa lợi nhuận hàng tháng đối với hàng hóa trong giai đoạn lấy mẫu của chúng tôi là âm. Điều này cho thấy rằng, trong khi hàng hóa là một công cụ đa dạng hóa, thì việc phân bổ hàng hóa mua và nắm giữ thụ động sẽ bị lỗ trong 30 năm qua.

Nợ thị trường mới nổi (EMD) được tính bằng ngoại tệ mạnh nằm ở hàng tiếp theo. Biểu đồ histogram hẹp đáng kể, cho thấy biến động thấp. Beta của đường hồi quy cho biểu đồ phân tán trong cột đầu tiên cũng là dương, cho thấy lợi nhuận EMD trung bình là dương khi lợi nhuận cổ phiếu Hoa Kỳ là dương và ngược lại. Do đó, không có gì ngạc nhiên khi EMD được thị trường coi là một tài sản rủi ro.

Hình 2b giống với hình 2a ở chỗ hàng đầu tiên thể hiện cổ phiếu Hoa Kỳ, nhưng các tài sản còn lại là mới. Chúng ta hãy xem xét chúng, một lần nữa bắt đầu từ hàng dưới cùng, thể hiện trái phiếu chính phủ phát triển không bao gồm Hoa Kỳ, có vẻ như có ít mối tương quan với tài sản rủi ro. Tín dụng, trái phiếu lợi suất cao và trái phiếu đầu tư cụ thể, rõ ràng là tài sản rủi ro có mối tương quan tích cực với cổ phiếu. Trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ thể hiện mối tương quan hơi tiêu cực với tài sản rủi ro trong 30 năm qua và do đó đã hoạt động như một công cụ giảm thiểu biến động của thị trường.

Để hoàn thiện biểu đồ, chúng ta có cổ phiếu từ các thị trường mới nổi và từ các thị trường phát triển không bao gồm Hoa Kỳ, cả hai đều có mối tương quan tích cực mạnh mẽ với thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, cho thấy sự tồn tại của chu kỳ kinh doanh toàn cầu.

Phân khúc hiệu suất thị trường

Bằng cách phân đoạn mẫu của mình để chỉ xem xét những tháng mà hiệu suất vốn chủ sở hữu đặc biệt tiêu cực, giờ đây chúng ta có thể xem xét phản ứng trong các điều kiện thị trường khác nhau.

Đối với biểu đồ trên, chúng tôi chỉ xem xét những tháng trong mẫu của chúng tôi nằm trong 2,5% dưới cùng của phân phối – tức là khi thị trường chứng khoán hoạt động tệ hơn 97,5% các trường hợp. Tất cả các beta đều dương ngoại trừ beta của tiền mặt, là âm nhưng gần bằng không. Điều này chỉ ra rằng khi cổ phiếu giảm mạnh trong khoảng 30 năm trở lại đây, tiền mặt có xu hướng duy trì ổn định. Loại tài sản duy nhất khác có beta nhỏ là trái phiếu tín dụng (đầu tư) của Hoa Kỳ, một tài sản tương đối an toàn trong thời kỳ hoảng loạn thị trường.

Như Hình 3 cho thấy, cả trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ và nước ngoài (thường là nơi trú ẩn tốt trong thời kỳ thị trường hoảng loạn) và quỹ đầu cơ đều nổi bật là những chiến lược không tương quan trong thời kỳ thị trường hỗn loạn.

Lặp lại bài tập với các phần trăm khác nhau sẽ cho kết quả tương tự. Tuy nhiên, beta đối với trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ đi từ 0 đến âm. Điều này cho thấy hiệu ứng phòng ngừa rủi ro có thể đáng kể hơn đối với trái phiếu chính phủ khi thị trường chứng khoán giảm ít nghiêm trọng hơn.

Phân tích được thực hiện cho thấy lợi ích đa dạng hóa rõ ràng trong danh mục đầu tư đa tài sản. Tuy nhiên, khi thị trường chứng khoán thua lỗ nghiêm trọng, mối tương quan giữa các tài sản dường như tăng lên, làm giảm lợi ích của mối tương quan trong danh mục đầu tư truyền thống. Các loại tài sản thay thế như quỹ đầu cơ có thể giúp trái phiếu chính phủ đạt được lợi ích đa dạng hóa.

Điều quan trọng là các loại tài sản không thanh khoản như bất động sản trực tiếp và vốn cổ phần tư nhân đã bị loại khỏi phân tích. Điều này là do lợi nhuận của chúng thường là hàng quý và dựa trên đánh giá chứ không phải trên các giao dịch thị trường, khiến việc so sánh thống kê phù hợp trở nên bất khả thi.

Tác động của lạm phát

Hành vi của các tương quan giữa các loại tài sản trong các chế độ lạm phát khác nhau cũng quan trọng. Lạm phát vừa là thước đo sức khỏe kinh tế vừa là chất xúc tác cho động lực thị trường. Đặc biệt, chúng tôi đã phân tích các môi trường kinh tế đặc trưng bởi lạm phát cực độ, vì các mô hình tương quan thông thường giữa các loại tài sản thường được dự kiến sẽ bị phá vỡ.

Để thay thế cho lạm phát, chúng tôi đã sử dụng các thay đổi theo năm của Chỉ số giá tiêu dùng Hoa Kỳ dành cho người tiêu dùng thành thị (không điều chỉnh theo mùa và có sẵn dưới dạng chuỗi thời gian hàng tháng). Một lần nữa, chúng tôi phân đoạn dữ liệu thành các phân vị.

Ở phía bên trái, chúng tôi hiển thị lợi nhuận trung bình hàng tháng của từng loại tài sản với sai số bậc hai trung bình (một độ lệch chuẩn của giá trị trung bình). Trung bình, không phụ thuộc vào môi trường lạm phát, tất cả các loại tài sản ngoại trừ hàng hóa đều mang lại mức phí bảo hiểm rủi ro dương so với tiền mặt.

Ở phía bên phải, beta so với cổ phiếu Hoa Kỳ là dương và khá lớn đối với hầu hết các tài sản rủi ro. Tiền mặt và trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ là ngoại lệ. Trái phiếu chính phủ bằng ngoại tệ thể hiện mối tương quan nhỏ nhưng hơi tích cực với cổ phiếu Hoa Kỳ, rất có thể là do rủi ro ngoại tệ và chu kỳ lạm phát toàn cầu.

Tiếp theo, chúng tôi phân tích lợi nhuận của các loại tài sản theo phân vị tương ứng với môi trường lạm phát cao nhất 10% – tức là, những thay đổi theo năm của CPI của Người tiêu dùng thành thị Hoa Kỳ cao hơn 4,13%. Trong những tình huống như vậy, bức tranh thay đổi khá đáng kể.

Sự biến động có quan trọng không?

Tiếp theo, chúng tôi phân tích lợi nhuận của các loại tài sản theo phân vị tương ứng với môi trường lạm phát cao nhất 10%, nghĩa là những thay đổi theo năm của CPI của người tiêu dùng thành thị Hoa Kỳ cao hơn 4,13%. Trong những tình huống như vậy, bức tranh thay đổi khá đáng kể.

Biểu đồ bên trái cho thấy lợi nhuận trung bình hàng tháng đang trở nên tiêu cực mạnh đối với các chỉ số cổ phiếu. Các tài sản có thu nhập cố định rủi ro hơn – chẳng hạn như tín dụng Hoa Kỳ, trái phiếu lợi suất cao của Hoa Kỳ và trái phiếu ngoại tệ mạnh của thị trường mới nổi – cũng cho thấy lợi nhuận trung bình hàng tháng âm. Ngay cả các tài sản 'trú ẩn an toàn', chẳng hạn như trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ, cũng chỉ cung cấp một mức độ đa dạng hóa hạn chế vì chúng thường có lợi nhuận âm.

Beta của các loại tài sản đối với cổ phiếu Hoa Kỳ một lần nữa là dương và khá lớn đối với hầu hết các tài sản rủi ro. Điều thú vị là các tài sản trái phiếu chính phủ phòng thủ trở thành dương. Do đó, dựa trên giả định rằng trái phiếu chính phủ sẽ cung cấp sự đa dạng hóa cho các loại tài sản rủi ro hơn, các giải pháp đa tài sản truyền thống rất có thể sẽ gặp phải các vấn đề về hiệu suất trong môi trường lạm phát cao. Tuy nhiên, không phải là không có cơ hội: Hình 5 cho thấy rõ ràng rằng tiền mặt và các loại tài sản thay thế có thể mang lại lợi ích đa dạng hóa. Lợi nhuận trung bình hàng tháng là dương đối với tiền mặt, hàng hóa và hai trong số các kiểu quỹ đầu cơ được thiết kế để hoạt động như các nhà cung cấp 'phòng ngừa khủng hoảng'.

Cụ thể hơn, hàng hóa dường như cung cấp một số biện pháp phòng ngừa lạm phát, trong khi beta của chúng so với cổ phiếu Hoa Kỳ giảm. Tuy nhiên, tính biến động của lợi nhuận trung bình hàng tháng là cao nhất trong tất cả các loại tài sản; do đó, biện pháp phòng ngừa có thể không đáng tin cậy và tác động lên biến động danh mục đầu tư có thể không lý tưởng.

Phong cách quỹ đầu cơ trung lập với thị trường cổ phiếu nhóm các danh mục đầu tư dài/ngắn với ít tiếp xúc với thị trường, nhằm mục đích tạo ra lợi nhuận chủ yếu bằng cách chấp nhận rủi ro đặc thù (như đã giải thích trước đó). Phong cách quỹ đầu cơ thứ hai có tiềm năng đa dạng hóa là phong cách vĩ mô, nhóm các chiến lược nắm giữ vị thế dài hạn hoặc ngắn hạn trong các thị trường cổ phiếu, thu nhập cố định, tiền tệ và hàng hóa khác nhau, chủ yếu là với các chứng khoán phái sinh, cố gắng kiếm lợi nhuận từ triển vọng kinh tế và chính trị của các khu vực và quốc gia khác nhau. Các chiến lược này dường như cung cấp sự đa dạng hóa tốt.

Những phát hiện đã thảo luận ở trên đối với môi trường lạm phát cao nhất 10% vẫn đúng đối với môi trường tương đương 5% và 2,5%.

Hiệu ứng biến động

Một biến khác ảnh hưởng đến mối tương quan giữa các loại tài sản là biến động ngụ ý, biến động được sử dụng trong các mô hình định giá quyền chọn, chẳng hạn như mô hình Black-Scholes. Hình 10 cho thấy phân phối lịch sử của các mức VIX. Chúng ta có thể thấy rằng phân phối mức VIX bị lệch sang phải, với trung vị lịch sử là 18,33 và trung bình là 20,06.

Chúng tôi xem xét hành vi của các mối tương quan giữa các loại tài sản trong các chế độ biến động ngụ ý khác nhau, lưu ý đến các kết quả trước đó. Đầu tiên, chúng tôi phân tích lợi nhuận của các loại tài sản trong phân vị tương ứng với mức biến động ngụ ý của cổ phiếu Hoa Kỳ cao nhất là 10%.

Tính đa dạng hóa của trái phiếu chính phủ tiếp tục duy trì trong chế độ biến động cao. Ngược lại, khi biến động tăng, beta của cổ phiếu Hoa Kỳ của hầu hết các loại tài sản tăng đáng kể. Ngoại trừ tiền mặt, trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ, trái phiếu chính phủ nước ngoài và phong cách quỹ đầu cơ vĩ mô.

Các quỹ đầu cơ trung lập với thị trường cổ phiếu dường như chịu thiệt hại trong chế độ biến động cao, với beta tăng mạnh đối với cổ phiếu Hoa Kỳ. Điều này có thể xảy ra vì một số loại chiến lược trung lập với thị trường cổ phiếu, chẳng hạn như chiến lược chênh lệch giá thống kê, nhằm mục đích xác định các cặp cổ phiếu có tương quan và nắm giữ các vị thế đối lập dựa trên mối quan hệ lịch sử của chúng - và trong chế độ biến động ngụ ý cao, các mối quan hệ như vậy có xu hướng bị phá vỡ.

Khi chúng tôi phân tích lợi nhuận của các loại tài sản ở các phân vị 5% và 2,5%, những phát hiện đã thảo luận cho môi trường lạm phát cao nhất 10% phần lớn đã được xác nhận. Tuy nhiên, khi mức độ biến động ngụ ý trở nên cực đoan, ngay cả phong cách quỹ đầu cơ vĩ mô cũng ngừng cung cấp sự bảo vệ. 'Nơi trú ẩn an toàn' duy nhất trong tình huống này là tiền mặt và trái phiếu chính phủ.

Tương lai của sự đa dạng hóa

Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo cho kết quả trong tương lai, nhưng hiệu suất trong quá khứ là tất cả những gì chúng ta có thể phân tích, và sẽ là phi lý nếu không làm vậy. Cả lạm phát và biến động ngụ ý đều ảnh hưởng rõ ràng đến hành vi của các mối tương quan giữa các loại tài sản, đặc biệt là trong điều kiện thị trường khắc nghiệt. Quan sát của chúng tôi chỉ ra rằng trong các môi trường đặc trưng bởi lạm phát cao và biến động gia tăng, đa dạng hóa – lý do chính đằng sau các chiến lược đa tài sản – không phải là hằng số.

Các tài sản 'an toàn' như trái phiếu chính phủ và quỹ đầu cơ beta thấp dường như cung cấp sự đa dạng hóa chống lại sự biến động của các tài sản rủi ro. Tuy nhiên, mức độ đa dạng hóa này khác nhau.

Bây giờ chúng ta có thể hỏi những loại căng thẳng thị trường nào chúng ta có thể mong đợi vào năm 2025 và sau đó. Lạm phát dường như đang giảm trên toàn thế giới, vì vậy chúng tôi không nghĩ rằng đây sẽ là một tác nhân gây ra biến động (ít nhất là trong ngắn hạn). Tuy nhiên, căng thẳng địa chính trị ở Đông Âu và Trung Đông là một mối quan tâm nghiêm trọng và (theo quan điểm đầu tư) cũng vậy, định giá cao của các công ty vốn hóa lớn của Hoa Kỳ.

Trong quá khứ, khi các sự kiện địa chính trị - chẳng hạn như sự kiện bi thảm ngày 11 tháng 9 năm 2001 xảy ra - tất cả các tài sản rủi ro như cổ phiếu và trái phiếu lợi suất cao đều chịu thiệt hại, trong khi các tài sản 'trú ẩn an toàn' như trái phiếu chính phủ lại có hiệu suất vượt trội. Mặc dù các sự kiện ngày 11 tháng 9 có nguồn gốc từ Trung Đông, giá hàng hóa không biến động nhiều. Trong khi đó, vào năm 2022 khi Nga xâm lược Ukraine, các tài sản rủi ro đã chịu thiệt hại và các tài sản 'an toàn' đã có hiệu suất vượt trội, nhưng hàng hóa có mức tăng cao nhất do lo ngại về nguồn cung.

Về mặt định giá cổ phiếu Hoa Kỳ, bong bóng dot.com (trong giai đoạn lạm phát thấp) minh họa cho tác động của sự sụt giảm đột ngột từ định giá cổ phiếu cao (lưu ý chúng tôi không ám chỉ rằng định giá hiện tại của các cổ phiếu lớn nhất Hoa Kỳ nhất thiết là bong bóng). Trong giai đoạn 2000-2002, sau khi thị trường quay lưng với cổ phiếu công nghệ, trong khi các tài sản rủi ro mất hàng loạt, các tài sản 'an toàn' truyền thống như trái phiếu chính phủ hoạt động khá tốt, mang lại sự đa dạng hóa tốt.

Do đó, nếu các nhà đầu tư lo ngại về địa chính trị và khả năng định giá quá cao cổ phiếu, họ nên cân nhắc phân bổ đa dạng vào các tài sản 'an toàn', bắt đầu bằng thanh khoản (như trái phiếu chính phủ) và có thể mở rộng sang tài sản tư nhân. Đối với những người lo sợ giá hàng hóa tăng vọt do địa chính trị, việc tiếp xúc với hàng hóa có thể hữu ích, tập trung vào năng lượng.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Lạm phát ở Anh tăng cao hơn dự kiến lên 2,3% vào tháng 10

Warren Takunda

Kinh tế

Lạm phát của Anh tăng vọt hơn dự kiến và vượt mục tiêu 2% của Ngân hàng Anh vào tháng trước và các biện pháp đo lường tăng trưởng giá cơ bản cũng tăng tốc, cho thấy lý do tại sao BoE đang thận trọng trong việc cắt giảm lãi suất.

Giá tiêu dùng tăng 2,3% hằng năm vào tháng 10, phần lớn là do giá năng lượng trong nước tăng theo quy định, sau mức tăng 1,7% vào tháng 9 - lần đầu tiên tỷ lệ lạm phát giảm xuống dưới mục tiêu của BoE kể từ năm 2021.

Đồng bảng Anh đã tăng gần một phần ba xu so với đồng đô la Mỹ ngay sau khi dữ liệu được công bố và lãi suất tương lai được định giá theo tốc độ cắt giảm lãi suất chậm hơn một chút.

Dự báo gần đây nhất của BoE và cuộc thăm dò ý kiến các nhà kinh tế của Reuters đều chỉ ra CPI sẽ tăng 2,2% vào tháng 10.

Suren Thiru, Giám đốc Kinh tế tại cơ quan kế toán ICAEW, cho biết: "Những con số này xác nhận sự gia tăng đáng thất vọng của lạm phát khi động lực gần đây từ chi phí năng lượng thấp đã chuyển thành động lực cản vào tháng 10, sau khi mức giá trần của (cơ quan quản lý) Ofgem tăng lên, dẫn đến hóa đơn hộ gia đình tăng đáng kể".

Mức tăng này đánh dấu mức tăng theo tháng lớn nhất của CPI hàng năm kể từ tháng 10 năm 2022.

Cục Thống kê Quốc gia cho biết lạm phát dịch vụ - được BoE coi là thước đo chính về áp lực giá cả trong nước - đã tăng lên 5,0% vào tháng 10 từ mức 4,9% vào tháng 9.

BoE dự kiến mức này sẽ tăng lên 5,0% vào tháng 10.

Lạm phát cơ bản, không bao gồm năng lượng, thực phẩm, rượu và thuốc lá, tăng từ 3,2% vào tháng 9 lên 3,3%.

Thiru cho biết: "Mặc dù áp lực giá dịch vụ tăng nhẹ khẳng định rằng đây vẫn là rào cản đáng kể để duy trì lạm phát dưới mục tiêu một cách bền vững, nhưng tốc độ tăng trưởng tiền lương chậm lại và thị trường lao động suy yếu sẽ giúp đưa lạm phát đi theo quỹ đạo giảm dần đều hơn".

Tổng thư ký Bộ Tài chính Darren Jones cho biết chính phủ đang cố gắng giúp giảm chi phí sinh hoạt "nhưng chúng tôi biết rằng vẫn còn nhiều việc phải làm". Bộ trưởng Khoa học Peter Kyle nói với Đài phát thanh Times: "Điều này khiến chúng tôi lo ngại".

Thống đốc BoE Andrew Bailey hôm thứ Ba đã nhấn mạnh thông điệp của ngân hàng trung ương rằng chi phí đi vay có khả năng chỉ giảm dần vì các nhà hoạch định chính sách đang chờ đợi những dấu hiệu rõ ràng hơn về mức độ áp lực lạm phát còn lại trong nền kinh tế Anh.

Đầu tháng này, ngân hàng trung ương cho biết ngân sách đầu tiên của chính phủ mới tại Anh có khả năng làm tăng lạm phát vào năm tới và những năm sau đó vì mức thuế cao hơn đối với các công ty có thể dẫn đến giá cả tăng cao hơn.

Nguồn: Reuters

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Dự báo GBP/USD, DAX: Hai giao dịch cần chú ý

FOREX.com

Ngoại hối

Kinh tế

GBP/USD từ bỏ mức tăng trước đó sau khi lạm phát tăng cao

GBP/USD tăng sau dữ liệu CPI của Anh trước khi nhanh chóng mất đi mức tăng đó. Cặp tiền này không đổi ở mức 1,2680.

CPI của Anh tăng lên 2,3% theo năm, tăng từ mức 1,7% trong tháng 9 và cao hơn dự báo là 2,2%. Trên cơ sở hàng tháng, CPI tăng 0,6% cao hơn dự báo là 0,5%. Lạm phát cốt lõi cũng tăng lên 3,3%.

Lạm phát tại Anh cao hơn dự kiến vào tháng 10, gây đau đầu cho BoE. Giá năng lượng cao hơn là một yếu tố chính, cũng như lạm phát dịch vụ cao hơn dự báo, một dấu hiệu mà các nhà hoạch định chính sách đang theo dõi chặt chẽ.

Lạm phát tăng cao khi thống đốc BoE Bailey đã cảnh báo rằng lãi suất có thể được cắt giảm chậm hơn do triển vọng không chắc chắn về giá tiêu dùng sau Ngân sách của Đảng Lao động.

Không có kỳ vọng nào về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 và BoE có thể sẽ cắt giảm lãi suất với tốc độ dần dần hơn vào năm tới, giúp nâng giá GBP trong khi kéo FTSE xuống thấp hơn.

Thị trường hạ kỳ vọng cắt giảm lãi suất xuống chỉ còn 60 điểm cơ bản cho đến cuối năm 2025, giảm so với nhiều đợt cắt giảm lãi suất dự kiến chỉ vài tuần trước.

Đồng đô la Mỹ đang hướng đến mức cao hơn, phục hồi sau một đợt chốt lời trong những ngày gần đây. Việc thiếu chất xúc tác mới khiến đồng bạc xanh giảm từ mức cao nhất trong năm đạt được vào tuần trước.

Ngày nay, đồng USD đang tiếp tục xu hướng tăng, được thúc đẩy bởi kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất với tốc độ dần dần hơn trong năm tới do khả năng phục hồi kinh tế và kỳ vọng về chính sách lạm phát từ Trump.

Thị trường đang xem xét cẩn thận các lựa chọn nội các của Trump, đặc biệt là vị trí Bộ trưởng Tài chính vẫn chưa được công bố.

Lịch kinh tế Hoa Kỳ hôm nay lại khá yên ắng, nhưng các diễn giả của Fed sẽ được chú ý khi sự chú ý chuyển sang dữ liệu PMI vào cuối tuần.

Dự báo GBP/USD - phân tích kỹ thuật

GBP/USD tìm thấy hỗ trợ tại mức tròn 1,26 và đường xu hướng giảm có từ tháng 8 năm 2021. Giá đã điều chỉnh tăng nhưng không duy trì được đà tăng trên 1,27 và tiếp tục giao dịch trong phạm vi quen thuộc là 1,26 – 1,27. RSI dưới 50, hỗ trợ xu hướng giảm tiếp theo.

Người bán sẽ tìm cách phá vỡ ngưỡng hỗ trợ 1,26, mở đường tới ngưỡng 1,25.

Mặt khác, có thể thấy mức kháng cự ở mức 1,27, mức tăng trên đây sẽ lộ đường SMA 200 ở mức 1,2820.

GBP/USD, DAX Forecast: Two Trades to Watch_1

DAX tăng khi lo ngại về địa chính trị giảm bớt, thu nhập của Nvidia được chú ý

Chỉ số DAX mở cửa tăng giá vào thứ Tư, phục hồi sau đợt bán tháo ngày hôm qua khi nỗi lo về xung đột Nga-Ukraine lắng xuống.

Tin tức ngày hôm qua rằng Nga đã cập nhật chính sách hạt nhân của mình, hạ thấp ngưỡng cho một cuộc chiến tranh hạt nhân đã làm tổn hại đến tâm lý rủi ro. Việc gia tăng căng thẳng địa chính trị diễn ra trong bối cảnh lo lắng liên tục xung quanh khả năng áp thuế thương mại của Hoa Kỳ khi Trump lên nắm quyền vào năm tới. Châu Âu đang ở trong tầm ngắm của cả hai lý do.

Hôm nay, tâm trạng lạc quan hơn khi các nhà đầu tư hướng đến thu nhập mới của Nvidia sau khi đóng cửa tại Hoa Kỳ. Thu nhập từ công ty được yêu thích về mắt sẽ là phép thử cho giao dịch AI, vốn đã giúp cổ phiếu tăng lên mức cao nhất mọi thời đại trong năm nay.

Trên lịch kinh tế, giá sản xuất của Đức đã giảm 1,1% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 10 sau khi giảm 1,4% vào tháng 9. Chỉ số này phù hợp với kỳ vọng và ủng hộ quan điểm rằng ECB có thể cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp vào tháng 12.

Chủ tịch ECB Christine Lagarde dự kiến sẽ có bài phát biểu vào cuối ngày hôm nay.

Dự báo DAX – phân tích kỹ thuật

DAX đã giảm rất xa so với mức cao nhất mọi thời đại là 19.684, phá vỡ dưới 19.500 và hình thành một loạt các mức thấp hơn. Giá đã vượt qua SMA 50 nhưng vẫn tiếp tục đóng cửa trên mức hỗ trợ tại 19.000. Bấc dưới dài trên các nến gần đây cho thấy nhu cầu bán yếu ở các mức thấp hơn.

Người bán sẽ cần giá đóng cửa dưới 19.000 và phá vỡ 18.810, mức thấp nhất trong tháng 11, để kéo dài mức lỗ xuống đường SMA 100 ở mức 18.750 và đường SMA 200 ở mức 18.500.

Nếu người mua bảo vệ thành công mức 19.000, người mua sẽ hướng đến mức 19.500. Sự gia tăng trên mức này tạo ra mức cao hơn và đưa mức 19.684 và mức cao kỷ lục mới vào tầm ngắm. GBP/USD, DAX Forecast: Two Trades to Watch_2

GBP/USD, DAX Forecast: Two Trades to Watch_2

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Tỷ giá USD/VND chạm đỉnh: Thách thức cho doanh nghiệp và giải pháp ứng phó

Gerik

Ngoại hối

Tỷ giá USD/VND liên tục lập kỷ lục mới

Trong những ngày gần đây, tỷ giá USD/VND đã liên tục tăng cao và thiết lập những mốc kỷ lục mới. Ngày 15/11, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) công bố tỷ giá trung tâm ở mức 24.298 đồng/USD, tăng 8 đồng so với ngày trước đó. Đây là ngày thứ 4 liên tiếp tỷ giá trung tâm đi lên trước xu hướng tăng mạnh của đồng USD.

Tại các ngân hàng thương mại, tỷ giá USD/VND cũng liên tục được niêm yết ở mức sát hoặc kịch trần trong hơn 3 tuần qua. Tại Vietcombank, tỷ giá hiện giao dịch ở mức 25.190-25.512 đồng/USD (mua vào - bán ra), cao nhất trong hơn 1 năm. Tính từ đầu năm đến nay, giá USD tại các ngân hàng đã tăng khoảng 1.100 đồng, tương đương mức tăng 4,4%.

Trên thị trường tự do, giá USD được mua - bán với giá 25.600-25.709 đồng/USD. Giới chuyên gia dự đoán tỷ giá USD/VND sẽ còn căng thẳng đến hết năm nay, với mức tăng dự kiến khoảng 3-5%.

Nguyên nhân của đà tăng tỷ giá

Sức mạnh của đồng USD trên thị trường thế giới là một trong những yếu tố chính đẩy tỷ giá USD/VND tăng cao. Chỉ số US Dollar Index (DXY) đã leo lên 106,8 điểm, mức cao nhất trong hai năm trở lại đây. Đà tăng của đồng bạc xanh được xem là chịu ảnh hưởng từ sự lạc quan của các nhà đầu tư sau cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ và những kỳ vọng về chính sách thương mại dưới chính quyền mới của ông Donald Trump.

Các chính sách của ông Trump như hạn chế nhập cư bất hợp pháp, ban hành thuế quan mới được kỳ vọng sẽ thúc đẩy tăng trưởng và lạm phát tại Mỹ, làm giảm khả năng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và gia tăng sức mạnh cho đồng USD. Mối quan hệ giữa chính sách của ông Trump và sự tăng giá của USD là rõ ràng.

Bên cạnh sức ép từ thị trường quốc tế, tỷ giá USD/VND cũng chịu sức ép do nhu cầu ngoại tệ trong nước (trả nợ nước ngoài, nhập khẩu nguyên liệu và doanh nghiệp FDI chuyển lợi nhuận về nước…) có xu hướng gia tăng do các yếu tố mùa vụ. Ngoài ra, nhu cầu mua ngoại tệ từ Kho bạc Nhà nước cũng là một trong những yếu tố khiến tỷ giá tăng nhanh trong thời gian gần đây.

Tác động đến doanh nghiệp và nền kinh tế

Tỷ giá liên tục biến động và có xu hướng tăng cao đã ảnh hưởng rất lớn đến hoạt động xuất nhập khẩu của các doanh nghiệp. Công ty Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam đánh giá việc tỷ giá USD/VND tăng mạnh có thể dẫn đến nguy cơ lạm phát nhập khẩu, đặc biệt đối với các mặt hàng thiết yếu như xăng dầu và nguyên liệu sản xuất. Khi USD tăng giá, các doanh nghiệp Việt Nam nhập khẩu hàng hóa phải trả chi phí cao hơn, gây tăng chi phí sản xuất và có thể ảnh hưởng đến giá cả tiêu dùng trong nước.

Không chỉ các doanh nghiệp phải nhập khẩu nhiều hoặc vay nợ bằng USD chịu ảnh hưởng tiêu cực, mà ngay cả các doanh nghiệp xuất khẩu cũng không được hưởng nhiều lợi ích khi tỷ giá tăng. Vì phần lớn máy móc thiết bị và nguyên vật liệu sản xuất phục vụ xuất khẩu đều phải nhập khẩu, nên khi tỷ giá tăng cũng sẽ đẩy giá nguyên vật liệu tăng.

Theo TS. Nguyễn Hoàng Nam, Trưởng Khoa Tài chính - Ngân hàng, Đại học Đại Nam, tăng tỷ giá sẽ dẫn đến việc các doanh nghiệp nhập khẩu trong trường hợp vay USD chịu thua lỗ bởi rủi ro tỷ giá. Nếu nhập khẩu nguyên, nhiên vật liệu để sản xuất thì chi phí sản xuất sẽ cao hơn. Trong khi đó, doanh nghiệp xuất khẩu chỉ được hưởng lợi trong ngắn hạn, nhưng lợi ích này cũng sẽ giảm trong trung và dài hạn.

Thách thức đối với cơ quan quản lý

Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu có nhiều biến động, tỷ giá USD/VND đang đứng trước nhiều rủi ro và thách thức, đặc biệt từ áp lực lạm phát, chính sách lãi suất của Fed và sự giảm sút trong dự trữ ngoại hối Việt Nam. NHNN đang phải đối mặt với thách thức giữ ổn định tỷ giá mà không làm suy giảm dự trữ ngoại hối.

Theo Công ty Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam, NHNN đã sử dụng nhiều biện pháp trong tháng 10 như phát hành tín phiếu qua kênh nghiệp vụ thị trường mở (OMO) với tổng lượng 90,5 nghìn tỷ đồng và bán USD từ dự trữ ngoại hối với giá 25.450 đồng/USD để can thiệp thị trường. Tuy nhiên, dự trữ ngoại hối của Việt Nam hiện chỉ còn ở mức 2,4 tháng nhập khẩu - thấp hơn mức khuyến nghị 3 tháng từ Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF).

Giải pháp ứng phó

Trong bối cảnh tỷ giá USD/VND đang chịu sức ép lớn từ thị trường quốc tế và nhu cầu ngoại tệ trong nước gia tăng, NHNN đang triển khai cả hai công cụ là phát hành tín phiếu và bán ngoại tệ để "ghìm cương" tỷ giá. TS. Nguyễn Hoàng Nam nhận định nếu tỷ giá vượt qua biên độ cho phép vào một thời điểm nào đó từ giờ đến cuối năm, NHNN sẽ bán USD để kéo tỷ giá về mức mong muốn. Quy mô của dự trữ ngoại hối đủ nhiều để thực hiện động thái chính sách này. Sau đó, áp lực sẽ giảm dần do dòng kiều hối chảy về trong nước khi cận kề Tết dương lịch và nguyên đán.

Mirae Asset gợi ý rằng NHNN cần tìm kiếm các biện pháp bổ sung để ổn định thanh khoản thị trường ngoại hối mà không làm suy giảm dự trữ ngoại hối. Một số giải pháp như tăng cường hợp tác với các đối tác thương mại lớn để đa dạng hóa nguồn ngoại tệ, đồng thời điều chỉnh chính sách lãi suất nhằm giảm tác động của tỷ giá lên lạm phát nhập khẩu.

Ngoài ra, Chính phủ có thể cân nhắc các chính sách hỗ trợ doanh nghiệp xuất khẩu nhằm tăng nguồn cung ngoại tệ hoặc giảm các chi phí không cần thiết trong nhập khẩu để bảo vệ doanh nghiệp trong nước. Với các doanh nghiệp, việc chuyển đổi hợp đồng mua bán sang đồng VND hoặc sử dụng các biện pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá như hợp đồng kỳ hạn (forward) là các biện pháp khả thi để giảm thiểu tác động từ biến động tỷ giá.

Tổng kết lại, tỷ giá USD/VND liên tục tăng cao và thiết lập kỷ lục mới trong thời gian gần đây, gây áp lực lên các doanh nghiệp xuất nhập khẩu và đặt ra thách thức cho cơ quan quản lý trong việc ổn định tỷ giá và kiểm soát lạm phát. Sự tăng giá của USD xuất phát từ nhiều nguyên nhân, bao gồm sức mạnh của đồng bạc xanh trên thị trường thế giới, kỳ vọng về chính sách thương mại của chính quyền mới tại Mỹ, và nhu cầu ngoại tệ gia tăng trong nước.

Để ứng phó với tình hình này, NHNN đang triển khai các biện pháp như phát hành tín phiếu và bán ngoại tệ để ổn định thị trường. Tuy nhiên, cơ quan này cũng cần tìm kiếm thêm các giải pháp bổ sung để duy trì thanh khoản mà không làm suy giảm dự trữ ngoại hối. Đồng thời, sự phối hợp của Chính phủ trong việc hỗ trợ doanh nghiệp xuất khẩu và giảm chi phí nhập khẩu cũng rất cần thiết.

Với các doanh nghiệp, việc chủ động sử dụng các biện pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá và linh hoạt trong việc chuyển đổi đồng tiền giao dịch sẽ giúp giảm thiểu tác động từ biến động tỷ giá. Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu và trong nước đầy biến động, sự phối hợp chặt chẽ giữa cơ quan quản lý và cộng đồng doanh nghiệp sẽ là chìa khóa để ổn định tỷ giá, kiểm soát lạm phát và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế bền vững.

Nguồn: Tổng hợp

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Xuất khẩu dầu của người Kurd sẽ trở lại vào năm 2025

Justin

Kinh tế

Hàng hóa

Dòng dầu thô từ Kurdistan có thể quay trở lại thị trường vào năm tới, sau khi chính quyền khu vực Kurdistan và chính quyền trung ương Iraq tại Baghdad nhất trí một thỏa thuận chia sẻ sản lượng mới làm hài lòng cả hai bên.

“Trước đây, KRG đã ký một số thỏa thuận với chính phủ liên bang về xuất khẩu dầu. Tuy nhiên, luật ngân sách của Iraq đặt chi phí khai thác và vận chuyển dầu ở mức 6 đô la một thùng, trở thành rào cản lớn đối với xuất khẩu dầu”, quyền bộ trưởng tài nguyên thiên nhiên của khu vực bán tự trị Kurdistan nói với ấn phẩm truyền thông địa phương Kurdistan 24.

Sau các cuộc đàm phán, chi phí khai thác và vận chuyển đã được điều chỉnh lên tới 20,6 đô la một thùng, trong đó 16 đô la một thùng sẽ được chuyển cho các công ty hoạt động tại Kurdistan trong giai đoạn đầu tiên của thỏa thuận mới, Kamal Mohammad Salih nói với ấn phẩm này.

Việc giao dầu thô cho người Kurd đã bị đình chỉ trong hơn một năm do tranh chấp giữa chính quyền trung ương ở Baghdad và Thổ Nhĩ Kỳ về việc ai có thẩm quyền cho phép giao hàng này.

Bế tắc xảy ra sau phán quyết của Phòng Thương mại Quốc tế vào tháng 3 năm 2023. Tòa án Hình sự Quốc tế ra phán quyết có lợi cho Iraq, với lập luận rằng Thổ Nhĩ Kỳ không được phép xuất khẩu dầu của người Kurd qua đường ống Iraq-Thổ Nhĩ Kỳ và cảng Ceyhan của Thổ Nhĩ Kỳ mà không có sự chấp thuận của chính phủ liên bang Iraq.

Tranh chấp ban đầu sau đó biến thành cuộc tranh luận kéo dài giữa Erbil và Baghdad về cách phân chia lợi nhuận từ dầu mỏ giữa chính quyền trung ương Iraq và chính quyền của khu vực bán tự trị giàu dầu mỏ này.

Báo cáo mới nhất từ Kurdistan cho thấy điều này cuối cùng có thể đã được kết thúc bằng một thỏa thuận có lợi cho cả hai bên, trong đó có điều khoản về việc kiểm toán độc lập chi phí khai thác và vận chuyển dầu của dầu của người Kurd. "Công ty sẽ được cấp 60 ngày để xác định chi phí thực tế sau khi sửa đổi luật ngân sách", Salih giải thích.

Iraq là nước sản xuất dầu lớn thứ hai của OPEC sau Saudi Arabia. Một phần lớn trong tổng sản lượng của nước này đến từ các mỏ ở khu vực phía bắc Kurdistan.

Nguồn: OILPRICE

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Tin top hàng ngày

Phát biểu của Nhân viên

Ngân hàng trung ương

Ngoại hối

FastBull Events

FastBull Featured

Devin

Winkelmann

Tìm kiếm gần đây

Xu hướng tìm kiếm

Thị trường

Tin tức

Phân tích

Người dùng

24x7

Lịch kinh tế

Học tập

Dữ liệu

Bitcoin đạt 100.000 đô la: Mốc quan trọng này có ý nghĩa gì đối với thị trường phái sinh?

Hợp đồng tương lai Bitcoin tổng hợp lãi suất mở, BTC. Nguồn: CoinGlass

Áp dụng theo thể chế: Chìa khóa để đạt được 100.000 đô la trở lên

Ví dụ về lợi nhuận kỳ vọng của lệnh mua có bảo đảm. Nguồn: CME

Thị trường phái sinh Bitcoin là hậu quả chứ không phải nguyên nhân

Nguồn: Cointelegraph

OPEC và đối tác gặp khó trong việc cân bằng thị trường dầu mỏ

Nhu cầu dầu suy giảm tại Trung Quốc

Những bất ổn từ chính sách của Mỹ

Nguồn: OilPrice

Tính phi tuyến tính của sự đa dạng hóa

Tương quan phi tuyến tính

Phân khúc hiệu suất thị trường

Tác động của lạm phát

Sự biến động có quan trọng không?

Hiệu ứng biến động

Tương lai của sự đa dạng hóa

Lạm phát ở Anh tăng cao hơn dự kiến lên 2,3% vào tháng 10

Nguồn: Reuters

Dự báo GBP/USD, DAX: Hai giao dịch cần chú ý

GBP/USD từ bỏ mức tăng trước đó sau khi lạm phát tăng cao

Dự báo GBP/USD - phân tích kỹ thuật

DAX tăng khi lo ngại về địa chính trị giảm bớt, thu nhập của Nvidia được chú ý

Dự báo DAX – phân tích kỹ thuật

Tỷ giá USD/VND chạm đỉnh: Thách thức cho doanh nghiệp và giải pháp ứng phó

Tỷ giá USD/VND liên tục lập kỷ lục mới

Nguyên nhân của đà tăng tỷ giá

Tác động đến doanh nghiệp và nền kinh tế

Thách thức đối với cơ quan quản lý

Giải pháp ứng phó

Nguồn: Tổng hợp

Xuất khẩu dầu của người Kurd sẽ trở lại vào năm 2025

Nguồn: OILPRICE

Tuyên bố rủi ro