Bitcoin tăng vọt, có thể kéo dài sự gia tăng trong kế hoạch dự trữ tiền điện tử chiến lược của Trump

Nguồn: AP

Từ những thành công về trí tuệ nhân tạo của Trung Quốc đến sự bùng nổ do người nhập cư ở Dubai và triển vọng tái cấu trúc nợ ở Venezuela và Lebanon, các giao dịch thị trường mới nổi chiến thắng năm 2025 đều giúp các nhà đầu tư chống lại chương trình nghị sự thương mại của Tổng thống Donald Trump.

Những giao dịch có chọn lọc như vậy đang bảo vệ các nhà đầu tư khỏi sự khó lường trong nhiệm kỳ thứ hai của Trump vì họ không phụ thuộc vào xuất khẩu sang Hoa Kỳ, cắt giảm lãi suất hoặc đồng đô la yếu.

Trong khi các chỉ số chuẩn trên khắp các cổ phiếu, trái phiếu và tiền tệ ở các thị trường đang phát triển có khởi đầu tốt nhất trong nhiều năm, thì cuối tháng 2 đã xảy ra đợt bán tháo, do một trong những lời đe dọa áp thuế của Trump. Tài sản EM giao dịch không thay đổi nhiều vào thứ Hai khi các nhà lãnh đạo châu Âu vội vã lập kế hoạch cứu Ukraine — sau cuộc đấu công khai giữa Trump và Tổng thống Ukraine Volodymyr Zelenskiy tại Nhà Trắng.

Jitania Kandhari, Phó giám đốc thông tin tại Morgan Stanley Investment Management, cho biết: “Bất chấp mọi tiêu cực này, chúng ta cần tìm ra sự thay đổi trong giá thị trường để tạo ra cơ hội”.

Những ý tưởng đó có nhiều hình dạng khác nhau. Hãy lấy đợt tăng giá trí tuệ nhân tạo làm ví dụ. Năm ngoái, các nhà đầu tư đã kiếm được một số khoản lợi nhuận lớn nhất ở các thị trường mới nổi bằng cách theo đuổi các công ty địa phương được thúc đẩy bởi sự bùng nổ AI ở Hoa Kỳ. Sự gia tăng 81% của Taiwan Semiconductor Manufacturing Co, công ty sản xuất chip được sử dụng trong các ứng dụng AI, là một ví dụ.

Năm nay, các nhà đầu tư đang bán tháo TSMC và mua Alibaba Group Holding, thúc đẩy mức tăng 56% của cổ phiếu này, chiếm hơn hai phần ba mức tăng của Chỉ số thị trường mới nổi MSCI vào năm 2025.

Điểm hấp dẫn chính của Alibaba là tập trung vào việc áp dụng AI trong nước của Trung Quốc, chứ không phải doanh thu lan tỏa từ Hoa Kỳ. Điều đó khiến nó trở thành một hàng rào chống lại thuế quan của Trump vì Trung Quốc sẽ tiếp tục đầu tư vào công nghệ. Thêm vào đó, câu chuyện DeepSeek đã nhấn mạnh sức mạnh của quốc gia này khi độc lập với Hoa Kỳ.

Chơi với cái chốt

Đối với các nhà đầu tư cổ phiếu, rủi ro lớn là đồng đô la mạnh hơn làm xói mòn lợi nhuận kiếm được bằng tiền tệ địa phương. Điều đó khiến các quốc gia có tiền tệ ổn định trở nên hấp dẫn hơn — đặc biệt nếu họ có dự trữ vững chắc để hỗ trợ cho tỷ giá cố định và câu chuyện tăng trưởng năng động của mình.

“Nhiều quốc gia Trung Đông là những lựa chọn thú vị”, Brendan McKenna, một nhà kinh tế học EM và chiến lược gia FX tại Wells Fargo Securities ở New York cho biết. “Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, Ả Rập Xê Út và Qatar nói riêng có thể đóng vai trò là nơi trú ẩn an toàn hoặc địa điểm để các nhà đầu tư triển khai vốn và tránh xa rủi ro của Trump”.

Chỉ số chuẩn ở Dubai tăng lên mức cao kỷ lục vào tháng 2 khi dòng người nước ngoài đổ về thúc đẩy nhu cầu về mọi thứ, từ nhà cửa đến ô tô và dịch vụ ngân hàng. Bên cạnh tỷ giá cố định, nhiều công ty cũng có sự hậu thuẫn của chính phủ, đảm bảo nguồn doanh thu của họ.

Carl Tohme, một nhà quản lý quỹ tại Cheyne Capital cho biết: "Vì đồng dirham được neo theo đô la, các nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán UAE không phải chịu rủi ro FX". "Đây là một lợi thế trong tình hình biến động cao trên toàn cầu".

Chuyển dịch thương mại

Morgan Stanley IM focuses on economies with lower export sensitivity, a new domestic credit cycle, potential to benefit from global trade shifts and standalone reform stories.

The asset manager’s favoured targets are “companies and countries in Southeast Asia benefiting from the flow of capital and trade changes, pockets of eastern Europe, some oversold markets in Latam and some idiosyncratic frontier markets,” Kandhari said.

In Latin America, Brazil is emerging as an outperformer not only because of cheap valuations and prospects for rate hikes but also because it is not Mexico — the country directly in the crosshairs of Trump’s trade and foreign-policy assertions.

UBS Group AG is going long on the real versus the peso “to position for a divergence amidst real’s relative cheapness, carry and Brazil’s relatively low vulnerability to tariff risks vis-a-vis Mexico,” said Rohit Arora, EM strategist at the Swiss bank.

Standalone stories

In Colombia, the prospect of a business- and reform-friendly government coming to power next year has taken the country’s currency and stocks to the top of the EM leaderboard. Most of Venezuela’s defaulted bonds have left the “20 cent club”, trading above that limit for the first time in years as restructuring hopes build.

Turkey’s policy of keeping the lira appreciating in inflation-adjusted terms has made the volatile currency unusually stable for global investors, allowing them to benefit from double-digit carry returns. The country, along with Argentina, are touted as major reform story, resilient in the face of trade threats.

For many investors, including UBS, local-currency bonds are becoming a favoured asset class. Even as Trump’s tariffs may fuel US inflation and weigh on Federal Reserve easing, that won’t stop EM disinflation and rate cuts, they say. Those expectations have already spurred Bloomberg’s index for the asset class to the best start to a year since 2019.

“Selective investment in local-currency debt will tend to outperform,” said Marcelo Assalin, head of EM debt at William Blair. “The higher-yielding currencies like Brazil, Mexico, South Africa [and] Turkey will tend to outperform this year because they are very undervalued fundamentally and they offer much higher carry to investors.”

While the plethora of seemingly resilient investments have worked well in the first two months of the year, some investors caution against extrapolating the gains to the full year. On the last day of February, EM assets witnessed an across-the-board slump, highlighting how fragile these positions can be. to a tariff escalation.

“This is a storm that no one will be completely immune to,” said Charles Diebel, head of fixed income at Mediolanum International Funds.

What to Watch

- Across several emerging markets, data on purchasing managers’ indexes and inflation will be released, giving insights into economic activity at the start of the year

PMI Caixin China của thứ Tư, cả dịch vụ và tổng hợp, sẽ được theo dõi chặt chẽ sau khi một biện pháp tương tự đối với sản xuất cho thấy sự mở rộng nhanh hơn vào tháng 2

- Các nhà hoạch định chính sách của Thổ Nhĩ Kỳ sẽ công bố quyết định về lãi suất của họ vào thứ năm. Các nhà kinh tế dự kiến ​​sẽ cắt giảm 250 điểm cơ bản xuống còn 42,5%

Thổ Nhĩ Kỳ sẽ theo sau bằng cách công bố kỳ vọng lạm phát vào thứ sáu, qua đó đưa ra manh mối về việc liệu việc nới lỏng có thể tiếp tục hay không

- Hungary và Nam Phi sẽ công bố số liệu GDP chi tiết vào thứ Ba

- Ukraine sẽ công bố quyết định về lãi suất chủ chốt vào thứ năm — khi đất nước này đang phải đối mặt với một con đường không chắc chắn trong bối cảnh những lời chỉ trích chính trị về tiến trình hòa bình. Các nền kinh tế chứng kiến ​​mức tăng 100 điểm cơ bản lên 15,5%.

- Những người theo dõi Mexico sẽ chú ý đến Khảo sát kinh tế của Ngân hàng Trung ương vào thứ Hai, dữ liệu dự trữ vào thứ Ba và lạm phát vào thứ Sáu

Nguồn: Theedgemarkets

USD/CHF giảm nhẹ xuống còn khoảng 0,9020 trong phiên giao dịch đầu ngày thứ Hai tại châu Âu.

Việc Fed ngày càng cắt giảm lãi suất gây áp lực lên đồng đô la Mỹ.

Sự không chắc chắn và căng thẳng leo thang thúc đẩy các tài sản trú ẩn an toàn như Franc Thụy Sĩ Cặp USD/CHF giao dịch với mức lỗ nhẹ gần 0,9020 trong phiên giao dịch đầu giờ châu Âu vào thứ Ba. Đồng đô la Mỹ (USD) yếu hơn đã kéo cặp tiền này xuống thấp hơn. Các nhà giao dịch sẽ chú ý nhiều hơn đến báo cáo PMI sản xuất của ISM Hoa Kỳ, dự kiến ​​công bố vào cuối thứ Hai. Vào thứ Sáu, sự chú ý sẽ chuyển sang dữ liệu PMI sản xuất của ISM

Hoa Kỳ. Trong khi đó, Chỉ số đô la Mỹ (DXY), thước đo giá trị của USD so với rổ sáu loại tiền tệ nước ngoài, suy yếu xuống gần 107,25. Các nhà giao dịch tiếp tục định giá khả năng Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất một phần tư điểm phần trăm hai lần vào cuối năm nay. Đến lượt mình, điều này gây áp lực lên Đồng bạc xanh so với Franc Thụy Sĩ (CHF).

Ngoài ra, sự không chắc chắn và căng thẳng leo thang xung quanh xung đột giữa Nga và Ukraine có thể thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn, mang lại lợi ích cho Franc Thụy Sĩ (CHF). Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump tuyên bố vào cuối tuần rằng Tổng thống Ukraine Volodymyr Zelenskyy "thiếu tôn trọng" và hủy bỏ việc ký kết một thỏa thuận khoáng sản vốn có thể đưa Ukraine đến gần hơn với việc giải quyết xung đột với Nga. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ những diễn biến xung quanh các tiêu đề về Nga.

Nguồn: FXSTREET

Giá vàng tăng nhẹ vào thứ Hai trong bối cảnh đồng đô la Mỹ suy yếu.

Việc đặt cược rằng Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất sẽ làm suy yếu đồng USD và có lợi cho cặp XAU/USD.

Mối lo ngại về kế hoạch áp thuế của Trump và cuộc chiến thương mại toàn cầu cũng hỗ trợ giá hàng hóa.

Giá vàng (XAU/USD) khởi đầu tuần mới theo hướng tích cực và phục hồi thêm từ mức thấp nhất trong hơn ba tuần, quanh vùng 2.833-2.832 đô la chạm vào thứ sáu. Bất chấp dữ liệu lạm phát của Hoa Kỳ vào thứ sáu, các nhà giao dịch vẫn tiếp tục định giá khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất một phần tư điểm phần trăm hai lần vào cuối năm nay. Điều này, cùng với sự xuất hiện của đợt bán tháo mới xung quanh Đô la Mỹ (USD), hỗ trợ cho kim loại màu vàng không mang lại lợi nhuận.

Ngoài ra, những lo ngại về hậu quả kinh tế tiềm tàng từ các kế hoạch áp thuế của Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump và rủi ro địa chính trị hóa ra lại là những yếu tố khác hỗ trợ giá Vàng an toàn. Tuy nhiên, việc thiếu động thái mua theo sau đảm bảo một số thận trọng trước khi xác nhận rằng đợt điều chỉnh giảm gần đây của XAU/USD từ mức đỉnh mọi thời đại đã kết thúc. Các nhà giao dịch cũng có thể lựa chọn chờ đợi dữ liệu vĩ mô quan trọng của Hoa Kỳ được công bố vào tuần này, dự kiến ​​vào đầu tháng mới.

Giá vàng được hỗ trợ bởi các khoản cược cho việc cắt giảm lãi suất của Fed và đồng USD yếu hơn

Cục Phân tích Kinh tế Hoa Kỳ báo cáo hôm thứ Sáu rằng Chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) tăng 0,3% trong tháng 1 và tăng 2,5% trong mười hai tháng qua, giảm nhẹ so với mức 2,6% của tháng 12.

Thêm vào đó, Chỉ số giá PCE cốt lõi, không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng biến động, đã tăng 0,3% vào tháng trước và tăng 2,6% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 1, đánh dấu mức giảm đáng kể so với mức 2,9% của tháng trước.

Báo cáo cũng tiết lộ rằng chi tiêu của người tiêu dùng Hoa Kỳ bất ngờ giảm 0,2% vào tháng trước, đánh dấu mức giảm đầu tiên kể từ tháng 3 năm 2023 và là mức giảm lớn nhất trong gần bốn năm, làm gia tăng lo ngại về triển vọng tăng trưởng của Hoa Kỳ.

Theo Công cụ FedWatch của CME Group, những người tham gia thị trường đang định giá khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất tại cuộc họp chính sách vào tháng 6 và tiếp tục hạ chi phí đi vay vào tháng 9.

Điều này xảy ra sau lo ngại rằng thuế quan thương mại của Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump sẽ làm suy yếu chi tiêu của người tiêu dùng và không giúp đồng Đô la Mỹ tận dụng được đà phục hồi kéo dài ba ngày từ mức thấp nhất trong hơn hai tháng.

Trump xác nhận sẽ áp thuế đối với Canada và Mexico bắt đầu từ thứ Ba và công bố kế hoạch tăng gấp đôi mức thuế chung 10% đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc, làm tăng nguy cơ xảy ra chiến tranh thương mại toàn cầu và có lợi cho giá vàng - tài sản trú ẩn an toàn.

Các nhà giao dịch hiện đang trông chờ vào Chỉ số PMI sản xuất ISM của Hoa Kỳ để có động lực vào cuối thứ Hai này. Ngoài ra, các bản phát hành vĩ mô quan trọng khác của Hoa Kỳ, bao gồm báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp vào thứ Sáu, sẽ ảnh hưởng đến quỹ đạo USD trong ngắn hạn.

Thiết lập kỹ thuật giá vàng đảm bảo sự thận trọng trước khi đặt cược tăng giá mới

Theo góc nhìn kỹ thuật, sự cố tuần trước xuống dưới mức thoái lui Fibonacci 23,6% của đợt tăng giá tháng 12-tháng 2 được coi là yếu tố kích hoạt chính cho người bán. Hơn nữa, các dao động trên biểu đồ hàng ngày vừa bắt đầu có lực kéo tiêu cực và ủng hộ triển vọng kéo dài đợt điều chỉnh từ mức đỉnh mọi thời đại.

Do đó, bất kỳ động thái tăng giá tiếp theo nào vẫn có thể được coi là cơ hội bán và vẫn bị giới hạn ở gần vùng 2.885 đô la. Tiếp theo là mốc 2.900 đô la, trên đó giá vàng có thể tăng lên ngưỡng trung gian 2.934 đô la trên đường đến mức cao kỷ lục, quanh vùng 2.956 đô la.

Mặt khác, mức thấp nhất của thứ Sáu, quanh vùng $2.833-2.832, hiện có vẻ bảo vệ mức giảm ngay lập tức, bên dưới mức này, giá vàng có thể giảm xuống mức Fibo 38,2%, quanh vùng $2.815-2.810. Một số đợt bán theo sau dưới mốc $2.800 sẽ cho thấy rằng mặt hàng này đã đạt đỉnh và có thể mở đường cho những khoản lỗ sâu hơn.

Nguồn: FXSTREET

Theo một cuộc khảo sát tư nhân, hoạt động sản xuất của Trung Quốc đã tăng tốc vào tháng trước, cho thấy khả năng phục hồi kinh tế trước việc Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump áp thêm thuế đối với hàng xuất khẩu của quốc gia châu Á này.

Chỉ số quản lý mua hàng sản xuất Caixin đã tăng lên 50,8 vào tháng 2 từ mức 50,1 của tháng trước, Caixin và SP Global cho biết trong một tuyên bố vào thứ Hai. Con số này so với dự báo trung bình là 50,4 của các nhà kinh tế. Một thước đo chính thức về hoạt động của nhà máy được công bố vào thứ Bảy cho thấy sự mở rộng trở lại vào tháng 2.

Bất kỳ chỉ số nào trên 50 đều báo hiệu sự mở rộng hoạt động, và chỉ số dưới mức đó có nghĩa là sự thu hẹp.

Dữ liệu mới nhất được đưa ra khi các nhà hoạch định chính sách dự kiến ​​sẽ công bố trong cuộc họp quan trọng của cơ quan lập pháp quốc gia vào tuần này rằng họ sẽ đẩy mục tiêu thâm hụt ngân sách chính thức của Trung Quốc lên mức cao nhất trong hơn ba thập kỷ, bơm hàng nghìn tỷ nhân dân tệ vào một hệ thống đang phải chống chọi với giảm phát, sụp đổ bất động sản và chiến tranh thương mại với Hoa Kỳ.

Hàng ngàn đại biểu bao gồm các bộ trưởng và lãnh đạo tỉnh sẽ tập trung vào thứ Tư tại Bắc Kinh để tham dự hội nghị, nơi các quan chức sẽ đặt ra mục tiêu tăng trưởng lạc quan là khoảng 5%, theo hầu hết các nhà phân tích được Bloomberg khảo sát.

Các nhà kinh tế đã kêu gọi thêm nhiều biện pháp kích thích, đặc biệt là khi chính quyền Trump nhắm vào Trung Quốc với một loạt động thái liên quan đến đầu tư, thương mại và các vấn đề khác. Chính quyền này cũng có kế hoạch áp thêm 10% thuế quan đối với các lô hàng của Trung Quốc có hiệu lực vào thứ Ba. Nền kinh tế Trung Quốc phụ thuộc rất nhiều vào xuất khẩu để tăng trưởng, khiến một số đối tác thương mại khó chịu và thúc đẩy các lời kêu gọi củng cố lĩnh vực dịch vụ.

Kết quả của Caixin phần lớn mạnh hơn cuộc thăm dò chính thức trong năm qua. Hai cuộc khảo sát bao gồm các quy mô mẫu, địa điểm và loại hình doanh nghiệp khác nhau, trong đó cuộc thăm dò riêng tập trung vào các công ty nhỏ và hướng đến xuất khẩu.

Nguồn: Theedgemarkets

Hoạt động sản xuất của Nhật Bản đã giảm trong tháng thứ tám liên tiếp vào tháng 2, trong khi lo ngại về chính sách thương mại bảo hộ của Hoa Kỳ đã ảnh hưởng đến triển vọng của các công ty, một cuộc khảo sát khu vực tư nhân cho thấy vào thứ Hai.

Chỉ số nhà quản lý mua hàng sản xuất (PMI) cuối cùng của Ngân hàng au Jibun Nhật Bản đã tăng nhẹ lên 49,0 từ mức 48,7 của tháng 1, cho thấy mức suy giảm nhẹ nhất trong ba tháng.

Chỉ số này cao hơn một chút so với mức 48,9 trong báo cáo nhanh nhưng vẫn thấp hơn ngưỡng 50,0 - ngưỡng phân định giữa tăng trưởng và suy giảm trong tháng thứ tám liên tiếp.

Usamah Bhatti tại SP Global Market Intelligence, đơn vị biên soạn cuộc khảo sát, cho biết: "Các công ty thường đề cập đến sự yếu kém trong nhu cầu và niềm tin sản xuất trong nước và toàn cầu".

Theo cuộc khảo sát, các công ty nêu lý do là nhu cầu yếu, đặc biệt là từ Hoa Kỳ, Châu Âu và Trung Quốc.

Chỉ số sản lượng chính đã giảm trong tháng thứ sáu liên tiếp vào tháng 2 do nhu cầu toàn cầu yếu hơn, nhưng tốc độ suy giảm đã chậm lại từ tháng 1.

Đơn đặt hàng mới tiếp tục giảm, duy trì dưới ngưỡng 50,0 kể từ giữa năm 2023, khi các công ty chỉ ra lòng tin yếu kém của khách hàng vào Nhật Bản và thị trường quốc tế.

Các nhà sản xuất Nhật Bản vẫn lạc quan về triển vọng kinh doanh của họ trong tháng 2, mặc dù mức độ lạc quan đã giảm mạnh so với tháng trước. Kỳ vọng của họ về triển vọng sản lượng trong năm tới đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 6 năm 2020, cuộc khảo sát cho thấy.

Lời đe dọa áp thuế của Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump đối với các đối tác thương mại quan trọng đã gây ra sự bất ổn cho các nhà đầu tư và nhà hoạch định chính sách, vì cuộc chiến thương mại leo thang có thể ảnh hưởng đến nền kinh tế toàn cầu.

Bhatti cho biết: "Các công ty nhấn mạnh đến những rủi ro tiềm ẩn từ chính sách thương mại bảo hộ của Hoa Kỳ và sự phục hồi kinh tế chậm hơn dự kiến".

Mức độ việc làm trì trệ vào tháng 2, do sự gia tăng số lượng nhân sự để lấp đầy các vị trí tuyển dụng toàn thời gian chủ yếu bị bù đắp bởi việc không thay thế những người tự nguyện nghỉ việc và nghỉ hưu.

Giá đầu vào tăng, do chi phí nguyên vật liệu, nhân công và tiện ích tăng, cũng như biến động tỷ giá hối đoái. Những chi phí hoạt động cao hơn này thúc đẩy các nhà sản xuất tăng giá bán nhanh hơn.

Nguồn: Theedgemarkets