Cược bất động sản 'không thể cưỡng lại' thu hút các nhà đầu tư

Tình trạng xây dựng chậm chạp sau năm 2008:

Lãi suất thế chấp tăng cao:

Chi phí cao cho người xây dựng và chủ nhà:

Bất chấp những thách thức này, vẫn có tiềm năng cải thiện. Trên thực tế, hoạt động xây dựng đã tăng đáng kể ở một số thành phố, đặc biệt là dọc theo Sunbelt. Đối với các khu vực khác, mức giá thấp hơn sẽ thúc đẩy nhu cầu nhà ở nhiều hơn, điều này có thể thúc đẩy sự tự tin của các nhà xây dựng để tăng khối lượng xây dựng. Ngoài ra, các nỗ lực cải cách phân vùng đang diễn ra tại hơn 100 thành phố trên khắp Hoa Kỳ, điều này có thể giúp giảm chi phí cho các nhà xây dựng1. Mặc dù sẽ mất thời gian để cung đáp ứng được cầu, nhưng sự cải thiện gần đây trong hoạt động xây dựng nhà ở dự kiến sẽ tiếp tục.

Định giá và lợi suất đã thúc đẩy phát hành trái phiếu doanh nghiệp

Hoạt động MA đã thúc đẩy phát hành trái phiếu

Tiền có thể chảy từ nợ ngắn hạn sang trái phiếu dài hạn

Tăng trưởng GDP của Hoa Kỳ đang hỗ trợ trái phiếu doanh nghiệp

Chính quyền Biden đã hoàn thiện các quy định về khoản tín dụng thuế 25% cho các dự án sản xuất chất bán dẫn, mở rộng điều kiện đủ để được hưởng chương trình khuyến khích có thể là lớn nhất theo Đạo luật Khoa học và Chip năm 2022.

Các quy định mới, được đưa ra hơn một năm sau các quy tắc được đề xuất ban đầu, có nghĩa là một nhóm lớn hơn các công ty sẽ có thể được giảm thuế. Điều đó bao gồm các doanh nghiệp sản xuất các tấm wafer cuối cùng được chuyển thành chất bán dẫn, cũng như các nhà sản xuất chip và thiết bị sản xuất chip.

Các khoản tín dụng cũng sẽ áp dụng cho các tấm wafer năng lượng mặt trời — một sự thay đổi bất ngờ có thể giúp thúc đẩy sản xuất trong nước các thành phần tấm pin. Cho đến nay, Hoa Kỳ đã phải vật lộn để thúc đẩy sản xuất các bộ phận đó, mặc dù có sự gia tăng đầu tư vào các nhà máy sản xuất tấm pin của Hoa Kỳ.

Nhưng lợi ích không mở rộng toàn bộ chuỗi cung ứng. Vẫn bị loại trừ là các cơ sở sản xuất vật liệu cơ bản như polysilicon, được sử dụng để sản xuất tấm wafer. Một viên chức Bộ Tài chính cho biết cách tiếp cận đó phù hợp với cách luật ban đầu được viết.

Hoàn thuế là một trong ba luồng trợ cấp chính có trong Đạo luật Chips, nhằm mục đích phục hồi ngành công nghiệp bán dẫn của Mỹ sau nhiều thập kỷ chuyển sản xuất ra nước ngoài. Luật này cũng dành riêng 39 tỷ đô la Mỹ (168,6 tỷ RM) dưới dạng tài trợ — hơn 90% trong số đó đã được phân bổ, mặc dù vẫn chưa chi — và 75 tỷ đô la Mỹ dưới dạng cho vay và bảo lãnh cho vay, trong đó các quan chức có thể sẽ sử dụng chưa đến một nửa.

Hai loại ưu đãi sau đã thu hút được nhiều sự chú ý nhất — Tổng thống Joe Biden thậm chí đã đến thăm các nhà máy để công bố thông báo — nhưng chính khoản tín dụng thuế có thể có ý nghĩa nhất đối với các công ty. Các khoản tài trợ được đề xuất thường bao gồm 10% đến 15% chi phí dự án, so với 25% cho khoản tín dụng thuế. Ý tưởng là làm cho việc xây dựng một nhà máy ở Hoa Kỳ hiệu quả về mặt chi phí như ở Châu Á.

“Mục tiêu của chúng tôi là cung cấp cho bạn số tiền tối thiểu cần thiết để bạn có thể mở rộng trên bờ biển của chúng tôi theo cách thúc đẩy các mục tiêu kinh tế và an ninh quốc gia của chúng tôi”, Mike Schmidt, giám đốc văn phòng chip của Bộ Thương mại, cho biết trong một cuộc phỏng vấn vào tháng 8 khi được hỏi về khoản tín dụng thuế. “Điều đó có nghĩa là xem xét tất cả các nguồn tài trợ và sau đó tìm ra cách các quỹ của chúng tôi giúp bạn vượt qua khó khăn đó”.

Schmidt cho biết một số công ty đã tranh luận trong các cuộc đàm phán rằng khoản tín dụng thuế không nên "được tính vào" các khoản tài trợ khác của họ - một lập luận không thuyết phục được các quan chức chính phủ.

Các công ty sản xuất chip đã công bố kế hoạch đầu tư hơn 400 tỷ đô la Mỹ vào Hoa Kỳ trong vài năm qua, bao gồm các nhà máy lớn từ các nhà sản xuất hàng đầu như Taiwan Semiconductor Manufacturing Co và Intel Corp. Ngoài ra còn có những nỗ lực đang được tiến hành để sản xuất bộ xử lý thế hệ cũ và các vật tư khác.

Sự gia tăng hoạt động có thể có nghĩa là Đạo luật Chips sẽ tốn kém hơn dự kiến.

Văn phòng Ngân sách Quốc hội ban đầu ước tính rằng khoản tín dụng thuế sẽ khiến doanh thu bị mất đi 24 tỷ đô la Mỹ. Nhưng con số thực tế có thể lên tới hơn 85 tỷ đô la Mỹ, theo báo cáo tháng 6 của Viện Kinh tế Quốc tế Peterson sử dụng "những giả định rất thận trọng dựa trên xu hướng đầu tư hiện tại".

Báo cáo cho biết, điều này sẽ vượt quá chi phí dự kiến ban đầu của toàn bộ Đạo luật Chips, "dẫn đến tổng chi phí vượt mức gần 80%".

Khi được hỏi liệu Bộ Tài chính có ước tính chi phí riêng cho khoản tín dụng thuế hay không, một viên chức không cung cấp con số cụ thể. Nhưng bất kỳ khoản vượt mức nào cũng có thể được coi là chiến thắng của chính quyền Biden vì nó thể hiện khoản đầu tư bổ sung vào ngành sản xuất của Mỹ.

Trong hầu hết mọi trường hợp, tín dụng thuế sẽ chiếm phần lớn nhất trong các ưu đãi của Đạo luật Chips dành cho bất kỳ công ty nào. Ví dụ, Micron Technology Inc dự kiến sẽ nhận được khoảng 11,3 tỷ đô la tín dụng thuế cho hai nhà máy sản xuất chip ở New York. Con số này được so sánh với 6,1 tỷ đô la tiền tài trợ và 7,5 tỷ đô la tiền vay để hỗ trợ hai cơ sở này cùng một nhà máy khác ở Idaho.

Texas Instruments Inc dự kiến sẽ nhận được khoản tín dụng thuế từ 6 đến 8 tỷ đô la Mỹ — gấp năm lần khoản tài trợ theo Đạo luật Chips.

Tín dụng thuế cũng có thể được chuyển đến nhiều công ty không giành được tiền tài trợ — như Applied Materials Inc — nhưng vẫn đang xây dựng nhà máy sản xuất chip, thiết bị hoặc wafer. Các doanh nghiệp có thể được hoàn lại tiền cho việc xây dựng bắt đầu vào cuối năm 2026 và tiếp tục sau thời điểm đó.

Các chính trị gia Michigan đã vận động hành lang mạnh mẽ để mở rộng tín dụng thuế cho cả các nhà sản xuất polysilicon — cụ thể là Hemlock Semiconductor LLC có trụ sở tại địa phương. Nhưng Đạo luật Chips đã giới hạn tín dụng thuế cho tài sản “không thể thiếu” đối với sản xuất chất bán dẫn và Bộ Tài chính xác định rằng wafer — nhưng không phải vật liệu — phù hợp với định nghĩa đó.

Tuy nhiên, Hemlock đang nhận được khoản tài trợ. Vào thứ Hai, công ty đã đạt được thỏa thuận sơ bộ về khoản tài trợ trị giá 325 triệu đô la Mỹ, khoản tiền này chi trả cho phần chi phí dự án cao hơn hầu hết các khoản chi khác theo Đạo luật Chips.

Nguồn: Thị trường cạnh tranh

Nền kinh tế Malaysia đang trải qua quá trình phục hồi mạnh mẽ, được đánh dấu bằng sự tăng trưởng đáng kể trong các lĩnh vực chính và cải thiện các chỉ số thị trường lao động. Nửa đầu năm 2024 đã chứng kiến sự mở rộng kinh tế đáng kể, với tốc độ tăng trưởng GDP là 4,2% trong quý đầu tiên và 5,9% trong quý thứ hai. Ngân hàng Thế giới dự đoán rằng Malaysia sẽ đạt được vị thế thu nhập cao vào năm 2027-2028, được hỗ trợ bởi tăng trưởng GDP mạnh mẽ, một ngành sản xuất kiên cường và một ngành dịch vụ phát triển mạnh.

Nhu cầu trong nước đang tăng lên và tỷ lệ thất nghiệp đã đạt mức thấp nhất kể từ đại dịch Covid-19, ở mức 3,3%. Đặc biệt, lĩnh vực sản xuất đang chứng kiến động lực mới khi những gián đoạn toàn cầu, chẳng hạn như đại dịch và chiến tranh Nga-Ukraine, bắt đầu lắng xuống. Hơn nữa, các hoạt động sản xuất hạ nguồn của Malaysia đang được hưởng lợi từ sự bùng nổ chất bán dẫn toàn cầu, với nhu cầu tăng đột biến đối với các công nghệ AI thúc đẩy triển vọng tăng trưởng.

Tuy nhiên, tăng trưởng kinh tế không nhất thiết chuyển thành cải thiện công bằng cho lực lượng lao động, đặc biệt là về mặt tăng trưởng tiền lương. Khi nền kinh tế Malaysia mạnh lên, điều quan trọng là phải đánh giá liệu thị trường lao động có chia sẻ những lợi ích này hay không, đặc biệt là thông qua mức lương cao hơn phản ánh sự tiến bộ kinh tế. Hiểu được cách tiền lương đã phát triển như thế nào để đáp ứng với những diễn biến kinh tế gần đây có thể cung cấp những hiểu biết quan trọng về tính bao trùm và tính bền vững của quỹ đạo tăng trưởng của Malaysia.

Trong bối cảnh này, bài viết này nhằm mục đích đánh giá liệu mức lương trên thị trường lao động có theo kịp những diễn biến này hay không. Để làm được điều này, chúng tôi xem xét mức tăng trưởng tiền lương từ năm 2019 đến tháng 3 năm 2024. Hơn nữa, chúng tôi chia giai đoạn này thành hai phân đoạn: 2019 đến tháng 12 năm 2023 và từ tháng 12 năm 2023 đến tháng 3 năm 2024 để đánh giá các xu hướng mới nhất. Cách tiếp cận này cho phép chúng tôi quan sát những thay đổi về cấu trúc trung hạn cũng như mức tăng trưởng tiền lương ngắn hạn.

Biểu đồ minh họa sự tăng trưởng và giảm sút tiền lương ở các ngành khác nhau tại Malaysia trong giai đoạn từ năm 2019 đến tháng 3 năm 2024, nêu bật cả những thay đổi trung hạn và ngắn hạn. Điều quan trọng cần lưu ý là dữ liệu trình bày trong biểu đồ phản ánh mức lương sau thuế và sau khi điều chỉnh theo lạm phát, cung cấp bức tranh rõ ràng hơn về sức mua thực tế của người lao động ở các ngành khác nhau. Một số xu hướng chính nổi lên từ phân tích, cho thấy bản chất không đồng đều của mức tăng lương ở nhiều ngành khác nhau.

Tăng trưởng tiền lương chậm vẫn tiếp diễn trong lĩnh vực sản xuất của Malaysia

Ngành sản xuất, chiếm một phần năm nền kinh tế, là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Mặc dù ghi nhận tốc độ tăng trưởng mạnh 8,2% theo năm từ năm 2019 đến tháng 12 năm 2023, nhưng ngành này đã trải qua sự sụt giảm đáng kể về tiền lương trong ngắn hạn, với mức giảm 17,5% từ tháng 12 năm 2023 đến tháng 3 năm 2024. Sự sụt giảm này rất đáng lo ngại, đặc biệt là khi xét đến những nỗ lực đang diễn ra của Malaysia nhằm đưa chuỗi giá trị lên các ngành công nghiệp bán dẫn có giá trị cao, chẳng hạn như thiết kế chip mạch tích hợp (IC) và nghiên cứu và phát triển (RD). Mặc dù đây là những mục tiêu đáng khen ngợi, nhưng nó đặt ra câu hỏi liệu chúng có chuyển thành mức lương cao hơn cho những người lao động hiện tại hay không.

Chuyển đổi sang các ngành công nghiệp có giá trị cao hơn cũng có nghĩa là người lao động hiện tại có thể thiếu các kỹ năng để hỗ trợ các ngành mới này. Do đó, cần đưa ra các sáng kiến nâng cao kỹ năng đáng kể cho người lao động hiện tại, cùng với các nỗ lực đưa thêm nhiều người lao động được trang bị tốt cho các ngành công nghiệp này vào làm việc. Vấn đề là nhiều sinh viên tốt nghiệp của Malaysia chưa sẵn sàng cho ngành sản xuất có kỹ năng cao. Tổng số sinh viên tốt nghiệp đại học vào năm 2023 là 1,25 triệu, trong đó 40% là sinh viên quản trị kinh doanh, nhân văn và luật, trong khi chỉ có 16% là sinh viên kỹ thuật và xây dựng. Mặc dù có nhiều sinh viên tốt nghiệp đại học, nhưng tỷ lệ có nền tảng khoa học, công nghệ, kỹ thuật và toán học (STEM) lại hạn chế. Cần có các sáng kiến nâng cao kỹ năng lớn cho những người không có nền tảng STEM vững chắc để được tuyển dụng vào ngành sản xuất chuỗi giá trị cao hơn.

Có nhiều kế hoạch lớn để đưa Malaysia vào các hoạt động chuỗi giá trị cao hơn. Chiến lược Bán dẫn Quốc gia đặt mục tiêu đào tạo 60.000 kỹ sư, nhưng tiến độ vẫn còn chậm, với những thách thức trong quá trình triển khai và thiếu các mốc quan trọng rõ ràng. Chương trình TVET Madani cung cấp nhiều sáng kiến đào tạo, nhưng việc thiếu một cấu trúc gắn kết và sự hợp tác hạn chế của khu vực tư nhân trên diện rộng đã khiến việc đánh giá hiệu quả chung của chương trình trở nên khó khăn. Nếu không có những cải thiện đáng kể trong việc phối hợp, các sáng kiến này có thể không trang bị cho lực lượng lao động những kỹ năng cần thiết để chuyển đổi kinh tế của Malaysia.

Biên giới tiếp theo: Cơ hội trong lĩnh vực dịch vụ bị bỏ qua

Ngành dịch vụ, chiếm một nửa GDP của Malaysia và là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng kinh tế trong nửa đầu năm 2024, đã cho thấy mức tăng trưởng tiền lương khá khiêm tốn so với các ngành khác. Theo biểu đồ, ngành dịch vụ đã trải qua mức giảm nhẹ về tiền lương thực tế sau thuế là 0,7% (so với cùng kỳ năm trước) từ năm 2019 đến tháng 12 năm 2023 và tiếp tục giảm 0,3% từ tháng 12 năm 2023 đến tháng 3 năm 2024.

Sự tăng trưởng chậm chạp này đặc biệt đáng lo ngại, vì ngành dịch vụ đóng góp một nửa GDP của Malaysia và sử dụng hai phần ba lực lượng lao động. Mặc dù là động lực chính của tăng trưởng kinh tế, nhiều công việc trong ngành dịch vụ có trình độ thấp và mức lương thấp, chẳng hạn như trong bán lẻ, khách sạn và thực phẩm và đồ uống (FB).

Cải thiện mức lương quốc gia đòi hỏi một cách tiếp cận toàn diện vượt ra ngoài lĩnh vực sản xuất. Điều cần thiết là tập trung vào việc nâng cao kỹ năng cho người lao động, cho phép họ chuyển sang các vai trò có giá trị cao hơn. Ví dụ, một nhân viên bán lẻ có thể được đào tạo lại để tham gia vào lĩnh vực dịch vụ chăm sóc sức khỏe, chẳng hạn như điều dưỡng hoặc chăm sóc người già, nơi có cơ hội được trả lương cao hơn và thăng tiến trong sự nghiệp.

Để chuyển đổi ngành dịch vụ thành một bộ phận có kỹ năng cao hơn của nền kinh tế, Malaysia phải nhắm mục tiêu vào các cơ hội trong các ngành như dịch vụ kinh doanh toàn cầu (GBS), dịch vụ tài chính, phát triển và hỗ trợ CNTT, và du lịch giá trị cao. Ví dụ, việc mở rộng ngành GBS có thể tạo ra nhu cầu về lao động có kỹ năng có khả năng cung cấp các giải pháp kinh doanh tiên tiến cho khách hàng toàn cầu, bổ sung cho thế mạnh của Malaysia trong sản xuất. Tương tự như vậy, việc Malaysia ngày càng đóng vai trò là trung tâm tài chính khu vực có thể thúc đẩy nhu cầu về các chuyên gia tài chính có kỹ năng, trong khi đầu tư vào phát triển CNTT có thể phù hợp với các sáng kiến chuyển đổi số trong sản xuất, cho phép tích hợp tốt hơn các dịch vụ công nghệ với tăng trưởng công nghiệp.

Du lịch giá trị cao và du lịch y tế cũng đại diện cho những cơ hội đáng kể để nâng cao kỹ năng cho nhân viên dịch vụ. Bằng cách đầu tư vào đào tạo chuyên biệt cho các chuyên gia khách sạn và nhân viên y tế, Malaysia có thể tạo ra trải nghiệm du lịch cao cấp thu hút du khách quốc tế, qua đó tăng mức thu nhập. Ngành dịch vụ có tiềm năng bổ sung cho ngành sản xuất bằng cách cung cấp hỗ trợ thiết yếu về hậu cần, công nghệ và dịch vụ kinh doanh, cuối cùng tạo ra một nền kinh tế đa dạng và phục hồi hơn.

Cần tạo ra một phương thức tăng trưởng toàn diện hơn

Do ngành dịch vụ chiếm tỷ trọng đáng kể trong việc làm, nên mức tăng trưởng tiền lương chung trung bình đã giảm 2,6% trong ngắn hạn (tháng 12 năm 2023 đến tháng 3 năm 2024). Từ năm 2019 đến tháng 12 năm 2023, mức tăng trưởng tiền lương thực tế dài hạn trì trệ ở mức trung bình hàng năm là 1,7%, điều này cho thấy rằng trong khi nền kinh tế Malaysia đang tăng trưởng, thì những lợi ích không được lan tỏa vào thị trường lao động, làm dấy lên lo ngại về tính bao trùm của sự phục hồi này.

Trong khi sự phục hồi kinh tế của Malaysia cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ trong các lĩnh vực chính như sản xuất và dịch vụ, thì việc cải thiện tiền lương vẫn chưa nhất quán. Sự suy giảm trong ngắn hạn ở cả hai lĩnh vực, cũng như mức tăng trưởng tiền lương chậm trong dài hạn, làm nổi bật nhu cầu cải cách cơ cấu để đảm bảo tăng trưởng toàn diện. Chính phủ phải giải quyết sự chênh lệch tiền lương và những thách thức của thị trường lao động trong các ngành công nghiệp có rủi ro cao thông qua các sáng kiến nâng cao kỹ năng có mục tiêu.

Nguồn: Thị trường cạnh tranh

Nhu cầu dầu thô của Ấn Độ dự kiến sẽ tăng thêm 4% trong quý cuối cùng của năm trong bối cảnh mùa lễ hội cũng trùng với thời điểm hoạt động nông nghiệp tăng lên sau mùa gió mùa.

Dự báo này đến từ SP Global Commodity Insights, cho biết nhu cầu nhiên liệu của Ấn Độ sẽ tăng từ 50.000 đến 55.000 thùng xăng và dầu diesel mỗi ngày trong giai đoạn từ tháng 11 đến tháng 12.

Tờ Economic Times lưu ý trong báo cáo về triển vọng nhu cầu dầu của đất nước rằng nhu cầu tăng sau khi mức tiêu thụ nhiên liệu giảm trong mùa gió mùa vì mưa ảnh hưởng đến hoạt động vận tải và xây dựng.

Tuy nhiên, báo cáo cũng lưu ý rằng sự suy giảm trong tiêu thụ chỉ có thể nhận thấy ở nhiên liệu diesel, với mức giảm chưa đến 2% trong quý 6-9. Mặt khác, nhu cầu xăng tăng 3% trong mùa gió mùa.

Ấn Độ là một trong những nước tiêu thụ dầu thô lớn nhất và do nguồn cung trong nước hạn chế nên nước này cũng là một trong những nước nhập khẩu lớn nhất. Có tới 85% lượng tiêu thụ của tiểu lục địa này được đáp ứng bằng dầu nhập khẩu.

Mức tiêu thụ này đang tăng cao và phát triển theo nền kinh tế và kế hoạch mở rộng nhà máy lọc dầu.

Trong hai năm qua, Ấn Độ đã trở thành khách hàng mua dầu chính của Nga, vốn đang bán với giá chiết khấu do lệnh trừng phạt và cấm vận đối với việc xuất khẩu dầu thô của Nga sang các nước phương Tây.

Sức hấp dẫn của nguồn cung dầu thô giá rẻ đã biến Nga trở thành nhà cung cấp dầu lớn nhất cho Ấn Độ, đặc biệt là khi New Delhi có kế hoạch mở rộng đáng kể năng lực lọc dầu trong nước.

Đến năm 2028, các kế hoạch sẽ tăng công suất lọc dầu thêm 20% lên tổng cộng 6,19 triệu thùng mỗi ngày để đáp ứng nhu cầu nhiên liệu tăng cao trong trung hạn. Theo OPEC, Ấn Độ sẽ vẫn là động lực lớn nhất thế giới thúc đẩy tăng trưởng nhu cầu dầu mỏ cho đến tận những năm 2040, với nhu cầu tăng 6,6 triệu thùng/ngày trong giai đoạn cho đến năm 2045.

Nguồn: OILPRICE