Doanh nghiệp dệt may đón “mưa” đơn hàng

MỚI

Cổ phiếu dệt may còn cơ hội?

​​​​​​​Trong bối cảnh Việt Nam đang có thặng dư xuất khẩu dệt may sang Mỹ với thị phần chiếm khoảng 19-20% (chỉ sau Trung Quốc), nguy cơ bị áp thuế trong thời gian tới là rất cao

Ngành dệt may Việt Nam đang phải đối mặt với những thách thức mới chủ yếu từ biến động thị trường; tuy nhiên cổ phiếu dệt may được cho là vẫn tiềm ẩn cơ hội nhất định.

Thách thức từ bên ngoài

Năm 2024, ngành dệt may Việt Nam ghi nhận sự phục hồi và tăng trưởng tích cực, đặc biệt trong lĩnh vực xuất khẩu. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng giữa các phân khúc không đồng đều khi sản phẩm dệt may duy trì mức tăng trưởng cao, trong khi sợi chỉ đạt mức tăng trưởng khiêm tốn. Theo phân tích của Công ty Chứng khoán Mirae Asset, diễn biến này phản ánh sự thay đổi trong nhu cầu tiêu dùng tại các thị trường lớn như Hoa Kỳ, Nhật Bản và Hàn Quốc.

Trong năm qua, Việt Nam đã mở rộng thị phần hàng may mặc ở các thị trường chủ chốt. Tại Hoa Kỳ và Nhật Bản, sự tăng trưởng được duy trì xuyên suốt năm, trong khi tại Hàn Quốc, thị phần giảm nhẹ phần lớn năm 2024 nhưng đã phục hồi vào cuối năm. Đáng chú ý, các đối thủ cạnh tranh trực tiếp như Trung Quốc và Bangladesh đều ghi nhận sự sụt giảm về thị phần, tạo điều kiện để hàng dệt may Việt Nam tăng cường hiện diện trên thị trường quốc tế.

Dự báo mới nhất của Ngân hàng Thế giới (World Bank) cho thấy, tốc độ tăng trưởng GDP thực tế năm 2025 tại các thị trường trọng điểm của Việt Nam sẽ duy trì ở mức khả quan. Cụ thể, Hoa Kỳ dự kiến tăng trưởng 2,3%, EU tăng 1%, Nhật Bản tăng 1,2%, và Trung Quốc tăng 4,5%. Mức tăng trưởng này sẽ tạo ra nhu cầu ổn định cho các sản phẩm dệt may tại các thị trường này, hỗ trợ các doanh nghiệp Việt Nam tiếp tục mở rộng hoạt động xuất khẩu.

Bên cạnh đó, sau khi Tổng thống Hoa Kỳ nhậm chức, chính phủ nước này đã công bố các biện pháp thuế quan mới đối với Canada, Mexico và Trung Quốc. Đồng thời, Hoa Kỳ cũng xem xét áp dụng “thuế quan có đi có lại” đối với nhiều quốc gia khác. Tuy nhiên, chính quyền Mỹ vẫn để ngỏ khả năng đàm phán trong vòng 180 ngày trước khi các mức thuế mới có hiệu lực, mang lại cơ hội để các sản phẩm dệt may của Việt Nam tránh được các mức thuế cao.

Trong giai đoạn cuối năm 2024 và đầu năm 2025, các ngân hàng trung ương tại phương Tây đã bắt đầu cắt giảm lãi suất điều hành. Tuy nhiên, do áp lực lạm phát gia tăng, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã điều chỉnh tiến độ cắt giảm lãi suất xuống mức tối đa 0,5 điểm phần trăm trong năm 2025.

Chính sách này không chỉ tạo áp lực lên các ngân hàng trung ương khác, mà còn ảnh hưởng đến nhu cầu tiêu dùng toàn cầu, đặc biệt là tại các thị trường châu Á như Nhật Bản và Hàn Quốc, nơi sức mua có thể suy giảm do đồng Yên và Won mất giá.

Ông Hoàng Mạnh Cầm, Phó Chánh văn phòng Hội đồng quản trị Tập đoàn Dệt may Việt Nam (Vinatex) chia sẻ, Mỹ đã áp thuế đối với hàng hóa Trung Quốc ở mức 10%. Trong bối cảnh Việt Nam đang có thặng dư xuất khẩu dệt may sang Mỹ với thị phần chiếm khoảng 19-20% (chỉ sau Trung Quốc), nguy cơ bị áp thuế trong thời gian tới là rất cao.

“Đặc biệt, sự phụ thuộc quá lớn vào nguồn vải nhập khẩu từ Trung Quốc, chiếm tới 80-85% vào một số thời điểm, sẽ khiến các doanh nghiệp Việt Nam gặp rủi ro lớn nếu các đối tác Trung Quốc bị đưa vào danh sách đen. Điều này sẽ kéo theo các biện pháp kiểm soát chặt chẽ hơn từ phía Mỹ và làm tăng chi phí vận chuyển, gây ảnh hưởng tiêu cực đến năng lực cạnh tranh của doanh nghiệp Việt Nam”, ông Hoàng Mạnh Cầm cảnh báo.

Cổ phiếu triển vọng

Theo chuyên gia tại Mirae Asset, dù bối cảnh thị trường biến động nhưng các cổ phiếu dệt may vẫn tiềm ẩn cơ hội nhất định. Trong đó, Công ty Cổ phần May Sông Hồng (MSH), được đánh giá là một công ty may mặc có lợi nhuận cao, trụ sở tại tỉnh Nam Định, vận hành hơn 20 xưởng sản xuất.

Dù bối cảnh thị trường biến động nhưng các cổ phiếu dệt may vẫn tiềm ẩn cơ hội nhất định

Vị trí địa lý thuận lợi giúp công ty hoạt động hiệu quả trong lĩnh vực logistics. Các sản phẩm chủ lực gồm hàng may mặc xuất khẩu CMT và FOB. Danh mục khách hàng của MSH tập trung tại thị trường Hoa Kỳ bao gồm Walmart, Nike, Target và Haddad Brands. Công ty cũng sở hữu thương hiệu nổi tiếng trên thị trường chăn - drap - gối - nệm trong nước.

Năm 2025, nhà máy Sông Hồng Xuân Trường dự kiến sẽ đi vào hoạt động, giúp tăng tổng công suất của MSH. Tuy nhiên, quy mô lao động dự kiến sẽ tăng chậm và rủi ro cần lưu ý với MHS là: Cạnh tranh về nhân công tại miền Bắc Việt Nam trong bối cảnh đầu tư FDI ngày càng tăng; Sự phụ thuộc vào các nhà cung cấp nguyên liệu từ Trung Quốc; Biến động tỷ giá VND/USD.

Tương tự với Tổng Công ty Cổ phần Phong Phú (PPH) - nhà sản xuất dệt may tại miền Nam, tập trung vào hai phân khúc chính là sợi và sản phẩm dệt gia dụng. PPH có lợi thế trong phân khúc sợi nhờ sự hợp tác với Coats (cung cấp sợi chỉ may cho Coats toàn cầu). Công ty cũng đang mở rộng sản xuất khăn và các sản phẩm dệt gia dụng khác.

“Quy mô lao động của PPH đạt 2.012 nhân viên vào cuối tháng 6/2024. Chúng tôi dự đoán quy mô lao động sẽ tăng chậm trong các năm tới, trong khi năng suất sẽ cải thiện nhờ hợp tác với Coats và cơ cấu tinh gọn hơn. Dự báo doanh thu năm 2025 đạt 2.251,2 tỷ đồng tăng 0,6% so với cùng kỳ, trong đó lợi nhuận từ công ty liên kết tiếp tục đóng vai trò chủ chốt. Tuy nhiên, sự hợp tác với Coats, biến động về nhu cầu toàn cầu và giá nguyên liệu là những rủi ro chính đối với PPH mà nhà đầu tư cần lưu ý”, nhóm chuyên gia phân tích.

Có thể thấy, ngành dệt may vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức trong thời gian tới, bao gồm chính sách thuế quan của Mỹ, chi phí lao động gia tăng và sự phụ thuộc vào nguyên liệu nhập khẩu từ Trung Quốc.

Để duy trì đà tăng trưởng, các doanh nghiệp cần tập trung vào việc đa dạng hóa nguồn cung nguyên liệu, tối ưu hóa chi phí sản xuất và tận dụng cơ hội từ sự dịch chuyển chuỗi cung ứng toàn cầu. Trong dài hạn, dòng vốn FDI vào Việt Nam sẽ tiếp tục hỗ trợ sự phát triển của ngành, nhưng cũng đặt ra áp lực cạnh tranh về nguồn nhân lực, đòi hỏi các doanh nghiệp phải nâng cao năng suất và cải thiện môi trường làm việc để giữ chân lao động.

Sau 1 năm ăn nên làm ra, HĐQT May Sông Hồng tiếp tục phê duyệt kế hoạch tăng trưởng cho năm 2025, với mục tiêu lợi nhuận trước thuế cao nhất lịch sử.

Giữa bối cảnh chiến tranh thương mại bùng phát trở lại, doanh thu kế hoạch được May Sông Hồng đặt ra ở mức 5.5 ngàn tỷ đồng, tăng hơn 4% so với kết quả 2024, trong khi lợi nhuận trước thuế hướng đến con số 600 tỷ đồng, tăng 11%.

Dù chỉ tiêu doanh thu vẫn thấp hơn thành tích năm 2021, mức lợi nhuận mà lãnh đạo May Sông Hồng đề ra là cao nhất lịch sử Doanh nghiệp. Giá cổ phiếu MSH tăng vọt gần đây, trùng thời điểm các con số kế hoạch được công bố.

Trước đó, nhà sản xuất hàng may mặc có trụ sở tại Nam Định vừa trải qua 1 năm ấn tượng, với doanh thu và lợi nhuận lần lượt tăng 16% và 76% so với năm trước.

Năm 2025, công suất của May Sông Hồng sẽ tiếp tục được bổ sung khi nhà máy Xuân Trường II, với tổng vốn đầu tư 700 tỷ đồng, gồm 50 chuyền may, đi vào hoạt động. Thông tin gần đây cũng cho thấy Doanh nghiệp đang lạc quan về tình hình đơn hàng. Giá đơn hàng dự báo tốt hơn, thể hiện qua biên lãi gộp cải thiện qua từng quý của năm 2024.

Trên sàn chứng khoán, mã MSH đã tăng 73% giá trị kể từ đầu năm 2024, đưa vốn hóa thị trường của Doanh nghiệp chạm ngưỡng 4.5 ngàn tỷ đồng tính đến ngày 19/02.

May Sông Hồng tái khởi động guồng máy tăng trưởng

Thừa Vân

FILI - 10:03:33 20/02/2025

Ngày 05/02/2025, HĐQT CTCP Chứng khoán FPT (FPTS, HOSE: FTS) đã thông qua Nghị quyết liên quan đến kế hoạch kinh doanh năm 2025 và chương trình họp ĐHĐCĐ thường niên năm 2025.

Theo đó, năm 2025, ban lãnh đạo FPTS đặt mục tiêu tổng doanh thu hoạt động và doanh thu tài chính 1,000 tỷ đồng và lãi trước thuế 500 tỷ đồng, lần lượt giảm 0.6% và 2.5% so với thực hiện trong năm 2024.

Mục tiêu lợi nhuận này cho thấy sự thận trọng của FPTS khi nhìn lại kết quả đã thực hiện từ năm 2021-2024, mức lợi nhuận kế hoạch năm 2025 là thấp nhất.

FPTS đặt kế hoạch lãi trước thuế 500 tỷ đồng trong năm 2025Đvt: Tỷ đồng

Nhìn lại năm 2024, khi tính đến phần doanh thu và lợi nhuận chưa thực hiện, bức tranh kinh doanh của FPTS hồi phục rõ nét. Cụ thể, tổng doanh thu hoạt động và doanh thu hoạt động tài chính đạt 1,157 tỷ đồng và lãi trước thuế 663 tỷ đồng, đều tăng trưởng trên 20% so với năm 2023. Nhìn rộng hơn, doanh thu và lợi nhuận của Công ty tăng trưởng đều sau khi chạm đáy vào năm 2022.

Kết quả kinh doanh của FPTS cho thấy xu hướng hồi phục khi tính đến doanh thu và lợi nhuận chưa thực hiệnĐvt: Tỷ đồng

Xét riêng quý 4/2024, Công ty lãi ròng gần 160 tỷ đồng, gấp 3.8 lần cùng kỳ, đặc biệt là phần lãi chưa thực hiện gần 48 tỷ đồng đã tích cực hơn rất nhiều so với con số âm hơn 68 tỷ đồng ở quý 3/2023. Công ty lý giải rằng, phần lãi chưa thực hiện tăng nhờ đánh giá lại tài sản chính là mã MSH.

Thực tế, trong quý 4/2023, cổ phiếu MSH điều chỉnh từ vùng giá gần 38,000 đồng/cp về dưới 34,000 đồng/cp. Nhưng trong quý 4 vừa qua, cổ phiếu ngành dệt may này lại tăng mạnh từ hơn 43,000 đồng/cp lên 52,000 đồng/cp, tạo ra khoản lãi lớn cho FPTS.

Cổ phiếu MSH tăng giá thúc đẩy kết quả kinh doanh của FPTS

Cũng trong Nghị quyết ngày 05/02/2025, HĐQT FPTS còn thông qua chương trình họp ĐHĐCĐ thường niên năm 2025 với nhiều nội dung quan trọng, như BCTC kiểm toán và phương án phân phối lợi nhuận năm 2024; phương án phát hành cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu năm 2025; phương án phát hành ESOP năm 2025…

Theo kế hoạch, ngày đăng ký cuối cùng thực hiện quyền cho cổ đông hiện hữu để tham dự họp là 28/02/2025 và chính thức họp vào ngày 01/04/2025, diễn ra tại trụ sở chính FPTS.

Huy Khải

FILI - 18:20:19 06/02/2025

MỚI

Triển vọng ngành dệt may 2025 - Nắm bắt cơ hội

Ngành dệt may Việt Nam tiếp tục có triển vọng tích cực trong năm 2025, với khả năng dẫn đầu xuất khẩu nhờ lợi thế về chi phí lao động, tốc độ ra thị trường và kỹ năng sản xuất. Dù đối mặt với thách thức từ chính sách thuế quan tiềm ẩn của Mỹ, Việt Nam vẫn duy trì vị thế cạnh tranh mạnh mẽ so với các đối thủ như Trung Quốc, Ấn Độ và Bangladesh.

Các doanh nghiệp dệt may trong nước ghi nhận kết quả khả quan trong năm 2024, với mức tăng trưởng ấn tượng của MSH (+49%), TNG (+46%) và TCM (+30%).

Khuyến nghị và giá mục tiêu cho các cổ phiếu ngành Dệt may: MSH vẫn là cổ phiếu ưu tiên trong ngành, với TNG là lựa chọn theo dõi.

MSH: Giá mục tiêu 6 tháng tới: 61.900 đồng/cp

TNG: Giá mục tiêu 6 tháng tới: 29.400 đồng/cp

MỚI

Cổ phiếu ngành Dệt may: Tăng chậm mà chắc

Về định giá, ngành Dệt may đang giao dịch gần với mức P/E trung bình lịch sử là 10x. SSI Research cho rằng mức này khá hợp lý do có biến động về thuế quan, đồng thời mức này cũng phản ánh phần nào kỳ vọng Việt Nam sẽ hưởng lợi từ xu hướng chuyển dịch đơn hàng.

Năm 2025, tốc độ tăng trưởng giá trị xuất khẩu ngành Dệt may được kỳ vọng vẫn duy trì tăng trưởng dương bởi thu nhập thực tế và kỳ vọng tiêu dùng của hộ gia đình tại Mỹ và châu Âu tăng lên.

Khẳng định lại lợi thế cạnh tranh toàn cầu

Tiếp nối đà phục hồi từ nửa cuối năm 2023, tăng trưởng xuất khẩu toàn ngành Dệt may đạt hai chữ số trong năm 2024 khi bối cảnh kinh tế vĩ mô tại các thị trường chính tích cực hơn. Tuy nhiên, giá trị xuất khẩu có tín hiệu chậm lại, sau khi đạt đỉnh trong quý III/2024, vì mùa cao điểm đến sớm.

Về tăng trưởng lợi nhuận, ngành Dệt may tăng 24% trong năm 2024, vượt trội hơn so với mức tăng 12% của chỉ số VN-Index nhờ các doanh nghiệp dệt may trong nước ghi nhận kết quả tích cực. Cụ thể, CTCP May Sông Hồng (HOSE: MSH) tăng 54%, CTCP Đầu tư và Thương mại TNG (HNX: TNG) tăng 43%, CTCP Dệt may - Đầu tư - Thương mại Thành Công (HOSE: TCM) tăng 29% và Tập đoàn Dệt May Việt Nam (UPCoM: VGT) tăng 27%.

Ngược lại, các doanh nghiệp sản xuất sợi lại có hiệu suất kém vượt trội hơn, như CTCP Sợi Thế Kỷ (HOSE: STK) và CTCP Damsan (HOSE: ADS) giảm lần lượt 5% và 28%. Nhiều công ty may mặc đã đạt mức tăng trưởng doanh thu so với cùng kỳ cao kỷ lục, đứng đầu là MSH (+45% so với cùng kỳ), TNG (+12%) và TCM (+20%). Kết quả này khẳng định lại lợi thế cạnh tranh toàn cầu của Việt Nam. Trong khi các công ty Trung Quốc đã bán phá giá sợi trong năm, gây ảnh hưởng kém tích cực đến nhu cầu từ các doanh nghiệp sản xuất sợi trong nước (doanh thu STK và ADS giảm 19% so với cùng kỳ năm 2023).

Triển vọng năm 2025, theo Mckinsey, các doanh nghiệp bán lẻ vẫn lo ngại về tâm lý và nhu cầu chi tiêu của người tiêu dùng, vì vậy tăng trưởng của Ngành trên toàn cầu dự kiến đến từ mức tăng trưởng sản lượng khiêm tốn (chủ yếu ở mức một con số thấp), thay vì nhờ giá bán.

Người tiêu dùng có thể sẽ tiếp tục thích mua sắm tại các cửa hàng hoặc cửa hàng bán lẻ giá rẻ trong năm 2025 khi họ vẫn thắt chặt chi tiêu. Khi thương mại toàn cầu đang thay đổi trước mối đe dọa áp thuế toàn cầu của Tổng thống Trump, các thương hiệu có khả năng tăng cường đa dạng hóa nguồn cung ứng ở châu Á, đặt nền tảng cho chuyển dịch đơn hàng (nearshoring).

Duy trì tăng trưởng 2 con số

Trung tâm Phân tích Công ty Chứng khoán SSI (SSI Research) dự báo, trong năm 2025, các công ty ngành Dệt may (trong phạm vi nghiên cứu) sẽ đạt mức tăng trưởng doanh thu dưới 15%, trở lại mức tăng trưởng CAGR trung bình từ 13-15% trong giai đoạn 2015-2019.

Trong giai đoạn 2019-2023, Ngành ghi nhận mức tăng trưởng âm đến đi ngang do nhu cầu toàn cầu sụt giảm đáng kể sau COVID-19. Tăng trưởng doanh thu dự kiến sẽ được thúc đẩy nhờ tăng trưởng sản lượng thay vì nhờ giá bán, khi người tiêu dùng vẫn chú trọng vào giá trị, trong khi Việt Nam ít có khả năng đàm phán để tăng giá. Các nhà bán lẻ chịu thuế, nên các nhà sản xuất có khả năng sẽ giảm giá để chia sẻ gánh nặng chi phí với các nhà bán lẻ.

SSI Research dự báo biên lợi nhuận gộp của Ngành dự kiến đi ngang trong năm 2025 so với năm 2024. Bất kỳ sự cải thiện nào của biên lợi nhuận gộp có thể đến từ tỷ lệ đơn đặt hàng FOB cao hơn trong tổng doanh thu. Chi phí vận chuyển vẫn biến động, ảnh hưởng đến biên lợi nhuận ròng - đặc biệt là trong nửa đầu năm 2025 khi dự kiến sẽ có đơn đặt hàng trước. Thu nhập ngoại hối ròng có thể bù đắp cho mức tăng này do chỉ số DXY tăng mạnh, ít nhất là trong nửa đầu năm 2025. Dự báo tỷ giá USD/VND sẽ giảm khoảng -3% trong năm 2025, sau khi giảm khoảng -4% trong năm 2024.

Về định giá, ngành Dệt may đang giao dịch gần với mức P/E trung bình lịch sử là 10x. SSI Research cho rằng mức này khá hợp lý do có biến động về thuế quan, đồng thời mức này cũng phản ánh phần nào kỳ vọng Việt Nam sẽ hưởng lợi từ xu hướng chuyển dịch đơn hàng. Định giá đạt đỉnh vào năm 2021, P/E dao động từ 15-16x khi lợi nhuận của công ty ghi nhận lợi nhuận tăng trưởng mạnh hơn 50% so với cùng kỳ năm 2020.

Với mức tăng trưởng lợi nhuận kỳ vọng từ 15-18% trong năm 2025, SSI Research đưa ra mức P/E mục tiêu khoảng 10- 11x cho năm nay. Các cổ phiếu Dệt may được SSI Research ưa thích là MSH, đồng thời, lựa chọn TNG là cổ phiếu theo dõi.

MỚI

FPTS và cổ phiếu MSH: Bước chuyển từ 'tội đồ' đến 'công thần'

FPTS tạo dấu ấn kinh doanh rực rỡ trong quý IV/2024 nhờ cổ phiếu MSH

Trong quý IV/2024, FPTS ghi nhận bước đột phá khi thu lời lớn từ cổ phiếu MSH của May Sông Hồng. Kết quả, lợi nhuận sau thuế của công ty đạt hơn 160 tỷ đồng, tăng gấp 3,8 lần so với cùng kỳ năm trước.

Báo cáo tài chính quý IV/2024 của Công ty CP Chứng khoán FPT (FPTS, HoSE: FTS) phản ánh một kỳ kinh doanh ấn tượng với nhiều điểm sáng nổi bật.

Doanh thu hoạt động đạt gần 319 tỷ đồng, tăng mạnh 75% so với cùng kỳ năm trước. Lãi từ các khoản cho vay và phải thu tiếp tục là nguồn đóng góp lớn nhất, đạt hơn 162 tỷ đồng, tăng 41%. Đặc biệt, mảng tự doanh trở thành động lực chính, mang về hơn 97 tỷ đồng từ tài sản tài chính FVTPL, đánh dấu sự phục hồi ngoạn mục so với khoản lỗ gần 15 tỷ đồng cùng kỳ năm ngoái.

Mặc dù doanh thu từ môi giới chứng khoán giảm 41%, chỉ còn hơn 41 tỷ đồng do thị phần môi giới thu hẹp, các mảng kinh doanh khác như tư vấn đầu tư và lưu ký chứng khoán đều tăng trưởng tích cực, bù đắp phần thiếu hụt.

Kết quả, FPTS báo lãi trước thuế 179 tỷ đồng, gấp 2,8 lần cùng kỳ. Trong đó, phần lãi đã thực hiện đạt 131 tỷ đồng, phần lãi chưa thực hiện tăng mạnh lên 47,9 tỷ đồng, nhờ đánh giá lại cổ phiếu MSH của Công ty CP May Sông Hồng. Cổ phiếu này phục hồi mạnh mẽ trong năm 2024, từ mức hơn 43.000 đồng lên 52.000 đồng/cp, mang lại lợi nhuận lớn cho FPTS.

Lũy kế cả năm 2024, FPTS đạt doanh thu hoạt động gần 1.148 tỷ đồng, tăng 22% so với năm 2023, vượt 37% kế hoạch đề ra. Lợi nhuận trước thuế đạt 513 tỷ đồng, tăng nhẹ 0,5%, vượt 22% chỉ tiêu.

Tính đến 31/12/2024, tổng tài sản FPTS đạt gần 9.760 tỷ đồng, tăng 19%, nhờ dư nợ cho vay cao kỷ lục hơn 7.068 tỷ đồng. Danh mục tự doanh mở rộng với hơn 1.914 tỷ đồng, trong đó cổ phiếu MSH tiếp tục khẳng định vai trò "gà đẻ trứng vàng."

Về nguồn vốn, nợ phải trả của FPTS tăng nhẹ 3%, tập trung vào các khoản vay ngắn hạn từ ngân hàng, duy trì sự ổn định tài chính để hỗ trợ chiến lược kinh doanh dài hạn.