Góc nhìn pháp lý về chuyển nhượng vốn góp và quyền sở hữu nhãn hiệu trong giao dịch M&A

MỚI

Chiến lược 06.03.2025: Quan sát tiền lớn trong nhịp “rũ” vùng 1290-1300 điểm mùa ETFs cơ cấu

VNINDEX: 1.304,91 – Trung tính: Chỉ số mất nhịp sóng ngắn, sóng “rướn” khi áp lực bán ròng của khối ngoại vẫn duy trì bên cạnh lực chốt ngắn hạn gia tăng trên diện rộng.

QUAN ĐIỂM

(Dự đoán: chỉ số VNI-INDEX tuần 03- 07/03/2025)

Mặt khác tiền bán có dấu hiệu đứng ngoài trước tâm lý giảm điểm của TTCK TG ở phiên trước đó nên thị trường đồng pha chỉnh kỹ thuật, tác động chỉ số giảm sâu dù thanh khoản vẫn duy trì ở mức trung bình cao. Do đó, khả năng tiếp tục phân hóa quanh vùng MA5 1301-1307 điểm hoặc “rũ” kiểm định lại dòng tiền trung hạn vùng 1290 điểm.

CHIẾN LƯỢC 06.03.2025: Quan sát tiền lớn trong nhịp “rũ” vùng 1290-1300 điểm mùa ETFs cơ cấu.

· NGẮN HẠN: Thị trường đồng phả điểm mạnh “trả điểm” phiên trước khi lực cung từ khối ngoại vẫn duy trì trên diện rộng, bên cạnh tâm lý từ TTCK phiên trước đã thúc đẩy lực cung chốt lãi ngắn hạn sau chuỗi phục hồi tốt trong ngắn hạn ở hầu hết các nhóm/ngành. Dù vậy với việc thanh khoản vẫn duy trì ở mức trung bình cao bên cạnh dòng tiền có dấu hiệu luân chuyển nên nhịp “rũ” phiên vừa qua cơ bản chủ đạo chỉnh kỹ thuật nên có thể kỳ vọng tiền ngắn tiếp tục xoay vòng quanh vùng hỗ trợ gần MA5 1301-1307 điểm hoặc hỗ trợ cứng 1290 điểm. Khuyến nghị: Lướt trên danh mục HPG, MSN, HDB, PVT trước khi hoàn thành nhịp chỉnh.

· TRUNG HẠN: Ưu tiên tỷ trọng Bank, VN30, Thép, Đầu ngành như: HPG, VNM, VIB, OCB, MSN, TCB 70% tài khoản. Khuyến nghị: Tăng tỷ trọng Đầu ngành có điểm mua trở lại (file đính kèm).

· Tích cực:

- Giá dầu quanh 70$.

- Dài hạn được hỗ trợ bởi xu hướng giảm lãi suất toàn cầu.

- Thanh khoản duy trì trên 15.000 tỷ.

- USD index chỉnh kỹ thuật mạnh về 104 điểm.

- Tiền ngắn luân chuyển sang Đầu ngành.

- Giá thép TG phục hồi mạnh trở lại.

- TTCK TG phục hồi trở lại.

· Tiêu cực:

- Giá dầu giảm mạnh.

- Độ rộng chỉnh kỹ thuật.

- Khối ngoại, tự doanh bán ròng ở độ rộng.

· Điểm Mua/bán lướt sóng (Bộ lọc Amibroker) phiên 06.03.2025: Chú ý điểm bán, tránh mua đuổi.

MỚI

CEO Masan thu nhập mỗi tháng hơn 1,8 tỷ đồng

Ông Danny Le, CEO Tập đoàn Masan, có tổng lương, thưởng và các phúc lợi khác gần 21,8 tỷ đồng trong năm 2024, trung bình lãnh hơn 1,8 tỷ đồng mỗi tháng.

Theo báo cáo tài chính hợp nhất đã kiểm toán, CEO Danny Le được Tập đoàn Masan (MSN) trả gần 21,8 tỷ đồng gồm lương, thưởng và các phúc lợi khác trong năm 2024. Mức này cao hơn năm trước khoảng 48,4%. Đây cũng là con số cao nhất mà ông nhận được kể từ khi ngồi ghế CEO vào tháng 6/2020.

Chia trung bình mỗi tháng, ông Danny nhận hơn 1,8 tỷ đồng. Ông cũng là thành viên quản lý chủ chốt duy nhất của Masan nhận thù lao trong năm qua. Các thành viên Hội đồng quản trị và Ủy ban Kiểm toán không hưởng thù lao, ngay cả Chủ tịch Nguyễn Đăng Quang.

Thu nhập của CEO Masan đang cao hơn nhiều so với mức trung bình toàn thị trường. Trước đó ở năm 2023, ông Danny Le nhận thù lao gần 14,7 tỷ đồng. Con số này đã vượt gần 6 lần thu nhập bình quân của tổng giám đốc tại các công ty đại chúng trên thị trường, theo báo cáo của FiinGroup và FiinRatings.

Ông Danny Le sinh năm 1984, quốc tịch Mỹ, tốt nghiệp đại học chuyên ngành xã hội học. Trước khi về Việt Nam, ông từng làm chuyên viên phân tích thuộc Bộ phận Ngân hàng đầu tư của Morgan Stanley. Ông Danny gia nhập đội ngũ Masan từ năm 2010, là nhân tố chủ chốt trong việc xây dựng chiến lược phát triển và tổ chức các giao dịch mua bán - sáp nhập (M&A). Sau đó, doanh nhân này lần lượt nắm giữ các chức vụ quan trọng trong hệ sinh thái MSN gồm Masan Meatlife (MML), Masan Consumer (MCH), Masan High-Tech Materials (MSR). Tháng 6/2020, ông được giao ngồi ghế Tổng giám đốc Tập đoàn Masan.

Bên cạnh đó, ông Danny cũng sở hữu hơn 3,7 triệu cổ phiếu MSN tính đến cuối năm 2024. Theo giá thị trường phiên 5/3, khối tài sản trên trị giá khoảng 252,4 tỷ đồng.

Ông Danny Le, CEO Masan, trong phiên họp thường niên năm 2023. Ảnh: MSN

CEO Danny Le nhận thu nhập cao sau một năm Masan có kết quả kinh doanh phục hồi tích cực. Cả năm 2024, doanh thu công ty đạt gần 83.178 tỷ đồng, tăng 6,3% và đạt mức cao nhất gần 3 năm. Lợi nhuận sau thuế ghi nhận hơn 4.272 tỷ đồng, gấp 2,3 lần.

Kết quả này được thúc đẩy bởi tăng trưởng lợi nhuận mảng kinh doanh tiêu dùng bán lẻ gồm MCH, WinCommerce - công ty con vận hành chuỗi siêu thị Winmart và cửa hàng Win, Masan Meatlife, Phúc Long. Masan cũng ghi nhận 365 tỷ đồng nhờ chi phí lãi vay ròng giảm và khoản lợi nhuận một lần 89 tỷ đồng từ việc bán H.C. Starck Holding.

Năm nay, Tập đoàn Masan dự kiến doanh thu thuần hợp nhất sẽ nằm trong khoảng 80.000-85.500 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế trước phân bổ cổ đông thiểu số dự kiến đạt 4.875-6.500 tỷ đồng, tăng từ 14% đến mức tích cực nhất là 52% so với năm 2024. Động lực chính vẫn là mảng kinh doanh tiêu dùng bán lẻ cốt lõi.

MỚI

Cổ phiếu MSN: Cổ đông xin hãy kiên nhẫn!

Trong Q1/2025 vừa qua, MSN là mã cổ phiếu thuộc rổ VN30 có hiệu suất sinh lời kém nhất khi giảm 1 mạch từ vùng 80 xuống vùng 60. Mặc dù KQKD của DN này vẫn giữ xu hướng hồi phục nhưng giá CP lại giảm. Có nhiều thông tin tác động lên CP trong giai đoạn vừa qua, hãy cùng Đức tìm hiểu trong bài viết này Anh/Chị nhé:

1. Về KQKD:

- Doanh thu thuần ghi nhận 22,7 nghìn tỷ (+9% svck). Trong đó, các mảng đóng góp chính vào doanh thu vẫn là MCH, WinCommerce, MSR và MML.

- Lợi nhuận gộp quý này cải thiện lên mức 7 nghìn tỷ, giúp cho LNST của MSN ghi nhận 691 tỷ đồng (+1279% svck).

- Lũy kế cả năm 2024, MSN ghi nhận doanh thu đạt 83,1 nghìn tỷ (hoàn thành 92% kế hoạch) và lợi nhuận đạt 1,9 nghìn tỷ (hoàn thành 50% kế hoạch). So với năm 2023 thì doanh thu tăng trưởng 6% và lợi nhuận sau thuế tăng trưởng 378%.

- Các chi phí phát sinh trong kỳ Q4/2024 vẫn được MSN tiết giảm tốt.

- Về xu hướng KQKD, MSN vẫn đang duy trì xu hướng phục hồi từ Q1/2024. Biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận ròng duy trì tăng về mức 31% và 18%.

Hình 1: Xu hướng DT và LN của MSN

2. Về BCTC:

Trong quý này, tổng tài sản của MSN ghi nhận giảm từ 154 nghìn tỷ xuống còn 147 nghìn tỷ. Chủ yếu do trong quý, DN đã hoàn tất deal bán HCS cho đối tác nước ngoài nên trong cấu trúc tài sản có nhiều sự thay đổi đáng kể:

- Tiền và tương đương tiền: tăng mạnh lên mức 18 nghìn tỷ. Là mức thanh khoản rất tốt, giúp DN có đủ tiềm lực tài chính để tiếp tục triển khai mở rộng chuỗi cửa hàng WinCommerce và Phúc Long.

- Đầu tư tài chính ngắn hạn: Thu hẹp về chỉ còn 600 tỷ ở Q4/2024. Đây có thể coi là hoạt động tái cơ cấu danh mục đầu tư của MSN (chiến lược của MSN hiện tại đang là cơ cấu lại các khoản đầu tư ngắn - dài).

- Khoản phải thu ngắn hạn: Tăng đột biến lên 21,8 nghìn tỷ, chủ yếu được luân chuyển từ phải thu dài hạn (các khoản phải thu sắp đến hạn thu về). Về bản chất, đây là dòng tiền MSN đặt cọc, ký quỹ cho các đối tác để đảm bảo quyền lợi trong các hợp đồng hợp tác đầu tư. Có kỳ vọng sẽ mang lại lợi nhuận cho DN.

Hình 2: Khoản phải thu của MSN tăng đột biến trong quý

- Hàng tồn kho: Giảm xuống còn 10,7 tỷ ở quý cuối năm. Tiếp tục vẫn là xu hướng giảm hàng tồn kho (chủ yếu giảm ở thành phẩm), cho thấy hoạt động sản xuất kinh doanh của MSN vẫn đang diễn ra rất tích cực. Phản ánh đúng cho quá trình hồi phục KQKD của DN này.

- Tài sản cố định: Giảm từ 43,4 nghìn tỷ xuống còn 37 nghìn tỷ. Chủ yếu giảm do DN không còn ghi nhận phần tài sản của HCS.

- Nợ phải trả: Ghi nhận giảm hơn 7 nghìn tỷ trong quý, xuống còn 106 nghìn tỷ ở Q4/2024. Trong đó chủ yếu giảm nợ dài hạn ==> MSN sẽ bắt đầu tiết giảm được khá nhiều chi phí lãi vay ở Q1,Q2/2025. Trong những quý sắp tới, chiến lược chủ đạo của MSN vẫn là giảm nợ.

Hình 3: Nợ của MSN giảm trong Q4/2024 do không còn ghi nhận H.C.Stark

3. Tổng kết lại những đánh giá:

4. Chiến lược hành động:

- Trung - dài hạn:

- Ngắn hạn:

Mời Anh/Chị xem tiếp chi tiết trong Video dưới đây!

Chúc Anh/Chị xem Video vui vẻ!

MỚI

Chờ đợi tín hiệu chắc chắn hơn về xu hướng đi lên của thị trường trước khi mở vị thế mua mới

Nhà đầu tư có thể tiếp tục thực hiện hóa lợi nhuận với những mã đã đạt mục tiêu và tạm thời quan sát thị trường trong một vài phiên tới để chờ đợi xuất hiện tín hiệu chắc chắn hơn về xu hướng đi lên trước khi mở vị thế mua mới...

Thị trường chứng khoán ngày càng trở nên sôi động, thanh khoản thị trường tiến sát mốc tỷ USD, tạo động lực lớn cho chỉ số đi lên. Chốt phiên giao dịch ngày 4/3, VN-Index tăng 2,54 điểm lên 1.311,91 điểm. Khối lượng giao dịch đạt hơn 1,05 tỷ cổ phiếu, tương ứng hơn 23.192,1 tỷ đồng. Toàn sàn có 211 mã tăng giá, 260 mã giảm giá và 65 mã đứng giá.

HNX-Index giảm 0,99 điểm xuống 237,35 điểm. Khối lượng giao dịch đạt hơn 70,2 triệu cổ phiếu, tương ứng gần 1.296 tỷ đồng. Toàn sàn có 70 mã tăng giá, 112 mã giảm giá và 54 mã đứng giá.

UPCOM-Index giảm 0,36 điểm xuống 99,1 điểm. Khối lượng giao dịch đạt hơn 57,4 triệu cổ phiếu, tương ứng gần 690 tỷ đồng. Toàn sàn có 138 mã tăng giá, 155 mã giảm giá và 95 mã đứng giá.

Rổ cổ phiếu VN30 có 15 mã tăng giá, 12 mã giảm giá và 3 mã đứng giá; trong đó, các cổ phiếu ngân hàng tăng mạnh nhất như TCB tăng 5,36%, MBB tăng 1,3%. Cùng đó, các cổ phiếu đầu ngành như MSN tăng 1,62%, GVR tăng 1,21%, MWG tăng 1,18%. Đây là động lực lớn nhất giúp VN-Index tăng điểm trong phiên hôm nay.

Dòng tiền chảy mạnh vào thị trường, giao dịch tăng cao nhưng nhóm cổ phiếu ngành chứng khoán lại đua nhau giảm giá. Nhóm cổ phiếu viễn thông chìm trong sắc đỏ, thậm chí nhóm cổ phiếu này không còn xuất hiện sắc xanh.

Các nhóm bất động sản, bảo hiểm cũng ở chiều giảm giá. Hầu hết các nhóm cổ phiếu còn lại diễn biến phân hóa với sắc xanh, đỏ đan xen.

Khối ngoại tiếp tục bán ròng hơn 337 tỷ đồng trong phiên hôm nay. Cụ thể, trên HOSE, khối ngoại bán ròng xấp xỉ 324 tỷ đồng. TPB bị khối ngoại bán ròng mạnh nhất, với 150 tỷ đồng. Tiếp đến, SSI cũng bị bán ròng mạnh 61 tỷ đồng.

Tương tự, khối ngoại bán ròng khoảng 4 tỷ đồng trên HNX và 10 tỷ đồng trên thị trường UPCOM.

Diễn biến chỉ số VN-Index trong thời gian qua

Thận trọng ở thời điểm hiện tại

Chứng khoán Kiến Thiết Việt Nam (CSI)

Thanh khoản là điểm nhấn chú ý trong phiên giao dịch hôm nay khi khối lượng khớp lệnh thiết lập mức đỉnh mới trong năm 2025 và bùng nổ, tăng vọt (+47%) so với mức trung bình 20 phiên.

Phiên đảo chiều tăng điểm hôm nay cho thấy lực cầu vẫn luôn thường trực mỗi khi thị trường chung điều chỉnh và nhanh chóng hấp thụ hết lượng cung hoảng loạn bán tháo.

Phiên tăng hôm nay tiếp tục củng cố xu hướng tích cực đã thiết lập trước đó và khả năng cao sẽ tiếp diễn để hướng tới mức kháng cự 1.327 điểm.

Dù xu hướng tăng điểm áp đảo, song chúng tôi tiếp tục duy trì quan điểm thận trọng ở thời điểm hiện tại và ưu tiên vị thế căn bán, thực hiện hóa lợi nhuận khi VN-Index tiến tới quanh vùng kháng cự 1.327 điểm.

Nắm giữ với những cổ phiếu có vận động giá tích cực

Chứng khoán AIS

Chỉ số VN-Index hình thành nến Pin Bar xanh điểm, thanh khoản tiếp tục duy trì ở mức cao. Phản ứng quanh khu vực 1.300 điểm là khá tích cực, cho thấy đây là hỗ trợ đáng tin cậy cho đợt tăng lần này. Áp lực rung lắc, giằng co trong phiên có thể xuất hiện, nhưng đó chỉ là những phản ứng ngắn hạn.

Xu thế chủ đạo vẫn là tăng giá để hướng tới mốc 1.330 điểm (tương đương Fibonacci Extension 61,8%), xa hơn có thể là mốc 1.370 điểm. Cũng cần lưu ý, đà tăng của thị trường sẽ đi kèm sự phân hóa. Nhà đầu tư nên cân nhắc nắm giữ với những cổ phiếu có vận động giá tích cực, kèm dòng tiền ổn định.

Chờ đợi xuất hiện tín hiệu chắc chắn hơn về xu hướng

Chứng khoán Vietcombank (VCBS)

Với việc thanh khoản duy trì ở ngưỡng cao và thị trường chưa đạt được sự tăng điểm đồng thuận giữa các nhóm cổ phiếu, VN-Index vẫn cần thêm phiên xác nhận xu hướng tăng rõ ràng hơn.

Do đó, VCBS khuyến nghị nhà đầu tư có thể tiếp tục thực hiện hóa lợi nhuận với những mã đã đạt mục tiêu và tạm thời quan sát thị trường trong một vài phiên tới để chờ đợi xuất hiện tín hiệu chắc chắn hơn về xu hướng đi lên trước khi mở vị thế mua mới.

Rủi ro đảo chiều cần được lưu ý

Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV)

Chỉ số VN-Index một lần nữa thành công duy trì được quán tính tăng điểm và chinh phục mốc đỉnh của năm 2024 thành công. Việc hình thành nến rút chân với biên độ rộng cho thấy động lượng lớn của lực cầu tại các vùng giá dưới, và được củng cố bởi mức thanh khoản gia tăng mạnh.

Diễn biến hiện tại đang phản ánh trạng thái tâm lý tích cực của dòng tiền, theo đó, xu hướng tăng giá vẫn sẽ nắm ưu thế hơn. Tuy nhiên, rủi ro đảo chiều vẫn cần được lưu ý khi các chỉ báo động lượng đang tiến sâu vào vùng quá mua.

Các vị thế gia tăng tỷ trọng cần chọn lọc cẩn thận

Chứng khoán SHS

Trong ngắn hạn, thị trường phân hóa khá tích cực. Nhiều cơ hội ngắn hạn luân chuyển ở các nhóm ngành. Tuy nhiên, VN-Index sau 6 tuần tăng giá liên tiếp từ vùng 1.220 điểm lên 1.300 điểm, đây cũng không phải là vùng giá hấp dẫn để gia tăng thêm tỉ trọng đầu tư đối với nhiều cổ phiếu. Các vị thế gia tăng tỷ trọng cần chọn lọc cẩn thận. Tập trung vào các mã chất lượng tốt và kiểm soát rủi ro ngắn hạn.

MỚI

Nhận định VN-Index - Khung 1D (Ngày)

VN-Index vẫn trong xu hướng tăng nhưng tiệm cận vùng kháng cự mạnh, có thể xuất hiện điều chỉnh ngắn hạn.

1. Xu hướng tổng quan

Xu hướng: Uptrend ngắn hạn nhưng tiếp cận vùng kháng cự mạnh.

Giá hiện tại: 1305.36 (-0.19%)

VN-Index đang trong xu hướng tăng mạnh nhưng có dấu hiệu chững lại khi tiệm cận vùng kháng cự 1315 - 1332.

2. Hỗ trợ & Kháng cự quan trọng

Kháng cự:

1315.05 - 1331.80 (vùng kháng cự mạnh, có thể xuất hiện rung lắc hoặc điều chỉnh).

Nếu vượt 1332, có thể hướng tới 1350 - 1370.

Hỗ trợ:

1301 - 1290 (hỗ trợ gần nhất).

1265 - 1266 (hỗ trợ quan trọng nếu điều chỉnh mạnh).

3. Chỉ báo kỹ thuật

Bollinger Bands: Giá chạm biên trên, có thể điều chỉnh hoặc đi ngang tích lũy.

RSI (69.50): Gần vùng quá mua, có thể xuất hiện áp lực chốt lời.

MACD: Vẫn trong xu hướng tăng nhưng đang thu hẹp khoảng cách với đường tín hiệu.

Khối lượng giao dịch: Duy trì ở mức cao, cho thấy lực mua vẫn mạnh n

hưng cần theo dõi tín hiệu suy yếu.

4. Kịch bản giao dịch

✅ Chiến lược mua (Long):

Nếu VN-Index vượt 1315 - 1332 với thanh khoản cao, có thể mua tiếp với mục tiêu 1350 - 1370.

Nếu có nhịp điều chỉnh về 1301 - 1290, có thể canh mua để bắt nhịp hồi phục.

❌ Chiến lược bán (Short):

Nếu VN-Index bị từ chối tại 1315 - 1332, có thể xuất hiện nhịp điều chỉnh về 1300 - 1290 hoặc sâu hơn 1265.

Nếu thủng 1265, có thể xác nhận xu hướng điều chỉnh lớn hơn.

Kết luận

Chiến lược: Quan sát phản ứng tại 1315 - 1332, nếu vượt thì tiếp tục nắm giữ, nếu điều chỉnh thì canh mua quanh 1300 - 1290.

MỚI

MSN - Họp gặp gỡ NĐT: Dự kiến niêm yết MCH trên HOSE, đẩy nhanh tốc độ mở mới WCM và tìm kiếm những biện pháp giảm tỷ lệ sở hữu tại MHT trong năm 2025

MSN đã có những tiến triển đáng kể trong năm 2024 và vẫn duy trì chiến lược tập trung vào việc nâng cao hiệu quả trong ngành bán lẻ tiêu dùng, đồng thời giảm dần tỷ trọng trong các mảng không cốt lõi.

Các chỉ số tài chính cho thấy sự ổn định và tăng trưởng: Doanh thu của MCH tăng 9,4%, LNST tăng 10%, biên lợi nhuận ròng đạt 25,3%, và nợ ròng/EBITDA giảm xuống dưới mức mục tiêu 3,5 lần.

Các mảng kinh doanh chính:

MCH (Masan Consumer):

- Niêm yết trên HOSE: MCH dự kiến niêm yết trên HOSE trong năm 2025, với việc chia cổ tức và phát hành quyền mua để chuẩn bị cho đợt niêm yết này.

- Tăng trưởng doanh thu: Dự báo tăng trưởng doanh thu 8-15% và EBITDA 6-12% vào năm 2025, dù biên lợi nhuận có thể bị thu hẹp do gia tăng đầu tư vào sản phẩm mới.

- Sáng kiến năm 2025: Mở rộng danh mục sản phẩm bữa ăn tiện lợi, gia vị, thực phẩm và sản phẩm chăm sóc gia đình, cá nhân (HPC), với mục tiêu tăng trưởng xuất khẩu 20% YoY.

WCM (WinCommerce):

- Cửa hàng tiện lợi: Dự kiến mở thêm 400-700 cửa hàng mới, chủ yếu tại miền Bắc và miền Trung, với mục tiêu tăng trưởng LFL từ 7-8%.

- Mục tiêu dài hạn: Đạt 8-10 nghìn cửa hàng vào năm 2029-2030, với tỷ suất lợi nhuận EBITDA từ 8-10%.

MHT (Masan High-Tech Materials):

- MSN đang tìm cách giảm tỷ lệ sở hữu tại MHT vào năm 2025, tập trung vào thoái vốn và tối ưu hóa hoạt động khai thác.

- Sáng kiến 2025: Tiếp tục tối ưu hóa chi phí khai thác và gia tăng doanh số bán sản phẩm phụ.

MML (Masan MeatLife):

- Dự báo doanh thu tăng trưởng 8-12%, trong đó thịt chế biến sẽ tăng trưởng mạnh nhất với mục tiêu nâng tỷ trọng doanh thu từ thịt chế biến tại WCM lên 20% vào năm 2025.

Phúc Long:

- Tái định vị thương hiệu và mô hình cửa hàng: Phúc Long sẽ thực hiện đổi thương hiệu và triển khai mô hình cửa hàng mới vào năm 2025.

Các thông tin tài chính và chiến lược:

MSN báo cáo dòng tiền mạnh mẽ trong năm 2024 và cải thiện vốn lưu động, với việc chỉ có 3 nghìn tỷ đồng trái phiếu đáo hạn vào năm 2025. Công ty không có kế hoạch phát hành trái phiếu mới mà sẽ tái cấp vốn để giảm chi phí lãi vay.