GBP/JPY giảm trở lại gần mức 186,00 trước CPI của Anh

Lạm phát CPI tiêu đề giảm nhẹ vào tháng 8 xuống còn 2,0% so với cùng kỳ năm trước (y/y), so với mức 2,5% so với cùng kỳ năm trước vào tháng 7 và thấp hơn một chút so với kỳ vọng đồng thuận là 2,1% so với cùng kỳ năm trước.

Giá hàng hóa đã giảm xuống mức giảm phát -0,7% so với cùng kỳ năm trước, trong khi giá xăng giảm 5,1% so với cùng kỳ năm trước. Ngoài ra, Statcan ghi nhận mức giảm giá lớn hơn đối với quần áo và giày dép trong thời gian mua sắm trở lại trường học.

Giá dịch vụ tăng 4,3% so với cùng kỳ năm trước, chỉ giảm một phần mười so với tháng 7, vì người dân Canada vẫn tiếp tục trả tiền cho chi phí nhà ở. Giá thuê tăng 8,9% so với cùng kỳ năm trước, trong khi chi phí lãi suất thế chấp tăng 18,8% so với cùng kỳ năm trước.

Các biện pháp lạm phát “cốt lõi” được Ngân hàng Canada ưa chuộng đã giảm tốc xuống còn 2,4% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 8, giảm so với mức 2,5% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 7. Trên cơ sở tính theo năm trong ba tháng, mức trung bình đã tăng từ 2,8% vào tháng 7 lên 2,4% vào tháng 8.

Ý nghĩa chính

Bullseye! Lạm phát tiêu đề đã trở lại mục tiêu 2,0% của Ngân hàng Canada. Đồng thời, các biện pháp cốt lõi vẫn tiếp tục giảm. Những con số này thậm chí còn thấp hơn nữa nếu không có tác động quá lớn của chi phí nhà ở cao. Lạm phát không bao gồm nhà ở đang tăng ở mức 0,5% hàng năm! Điều này minh họa cho việc lãi suất vẫn ở mức cao đã gây áp lực lên nền kinh tế Canada và làm chậm tốc độ tăng trưởng.

Lạm phát tiếp tục xác nhận nhu cầu Ngân hàng Canada tiếp tục cắt giảm lãi suất chính sách. Chúng tôi tính toán rằng lãi suất chính sách hiện tại vẫn cao hơn gần 200 điểm cơ bản so với mức cần thiết dựa trên tình hình hiện tại của nền kinh tế. Và đó là sau 75 điểm cơ bản trong các lần cắt giảm trong vài tháng qua. Không có gì ngạc nhiên khi khả năng cắt giảm 50 điểm cơ bản lớn hơn đang gia tăng trên thị trường tương lai. Trong vài tuần tới, chúng ta sẽ thấy một số thành viên của BoC phát biểu về nền kinh tế. Điều này sẽ tạo cho ngân hàng trung ương nhiều cơ hội để đưa giá thị trường theo hướng mong muốn.

Sau hơn hai năm đau khổ vì tiền tệ, các ngân hàng trung ương châu Á đang được cứu trợ khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) chuẩn bị cắt giảm lãi suất một phần tư điểm vào thứ Tư. Tuy nhiên, con đường cho chính sách tiền tệ của riêng khu vực này sẽ gập ghềnh từ đây.

Lãi suất thấp hơn ở Hoa Kỳ giải phóng không gian cho các quan chức ở Jakarta đến Seoul và Mumbai cũng có thể hạ lãi suất. Triển vọng Fed khởi động chu kỳ cắt giảm khu vực đã thu hút các nhà đầu tư, những người đã đổ tiền vào trái phiếu và cổ phiếu mới nổi của Châu Á, giúp củng cố tiền tệ trong khu vực.

Câu hỏi hiện nay đối với các ngân hàng trung ương châu Á là họ cần cắt giảm bao nhiêu trong những tháng tới, hoặc thậm chí liệu họ có cần phải cắt giảm hay không. Những nơi như Ấn Độ và Philippines phải đối mặt với rủi ro lạm phát, trong khi Hàn Quốc có thể ưu tiên ổn định tài chính.

Brian Tan, chuyên gia kinh tế khu vực cấp cao của Barclays plc cho biết: "Sẽ là sai lầm nếu nghĩ rằng các nhà hoạch định chính sách của khu vực đang háo hức chờ đợi cơ hội để bắt đầu nới lỏng chính sách tiền tệ. Không rõ ràng là nền kinh tế chỉ đang kêu gào nới lỏng chính sách và các nhà hoạch định chính sách cần phải thay đổi càng sớm càng tốt".

Lời cảnh tỉnh có thể đến sớm nhất là vào tuần này, với các ngân hàng trung ương ở Trung Quốc, Đài Loan và Nhật Bản đều dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất, mặc dù có một số khả năng sẽ cắt giảm ở Indonesia. Tiếp theo là Ngân hàng Dự trữ Úc vào ngày 24 tháng 9, cũng dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất.

Sau đó, trong một đợt kéo dài 10 ngày vào giữa tháng 10, một loạt các đồng nghiệp từ Ấn Độ đến Philippines đưa ra các quyết định trái ngược nhau của riêng họ. Thị trường và các nhà kinh tế đang bất đồng quan điểm về việc điều đó sẽ như thế nào.

Thị trường hoán đổi đang định giá mức giảm chuẩn là 50 điểm cơ bản đối với Ngân hàng Dự trữ New Zealand vào ngày 9 tháng 10, trong khi Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ cũng có khả năng nới lỏng vào cùng ngày.

Trong khi New Zealand có khả năng sẽ trải qua phần còn lại của năm 2024 khi nền kinh tế đang bên bờ vực suy thoái lần thứ ba trong vòng hai năm, các nhà phân tích lại thấy một bức tranh khác diễn ra ở phần còn lại của khu vực.

Áp lực lạm phát ở Ấn Độ và Philippines có thể khiến các nhà hoạch định chính sách ở đó thận trọng hơn, với các nhà phân tích dự báo chỉ có một lần cắt giảm 25 điểm cơ bản trong quý IV, các cuộc khảo sát cho thấy. Thống đốc Ngân hàng Trung ương Philippines Eli Remolona đã báo hiệu sẽ cắt giảm 0,25 điểm cơ bản vào tháng 10 hoặc tháng 12.

Các nhà kinh tế cũng chỉ thấy một lần cắt giảm trong ba tháng cuối năm từ ngân hàng trung ương Hàn Quốc, nơi các quan chức đang theo dõi tình trạng mất cân bằng tài chính liên quan đến giá nhà và các khoản vay hộ gia đình.

Các nhà kinh tế dự đoán ngân hàng trung ương sẽ cắt giảm lãi suất chủ chốt ngay khi thấy dấu hiệu thị trường bất động sản đang hạ nhiệt, đặc biệt là ở Seoul. Ở Đài Loan, tình hình thị trường bất động sản cũng có thể khiến các quan chức cảnh giác với việc cắt giảm lãi suất.

Ngân hàng Thái Lan có lẽ sẽ là bên phản đối lâu nhất, với kỳ vọng rằng thể chế bảo thủ này sẽ phản đối lời kêu gọi cắt giảm lãi suất của chính phủ cho đến sớm nhất là năm sau.

“Bây giờ, các ngân hàng trung ương có thể tập trung nhiều hơn vào những đặc điểm riêng trong nước khi họ cân nhắc hành động chính sách tiền tệ của mình”, Khoon Gho, giám đốc nghiên cứu châu Á tại Australia and New Zealand Banking Group, cho biết. “Trong khoảng hai năm trở lại đây, khi Fed tăng lãi suất mạnh mẽ, các ngân hàng trung ương ở đây thực sự phản ứng với áp lực đó đối với tiền tệ của họ”.

Hai yếu tố có thể thay đổi bức tranh: Một cuộc suy thoái ở Hoa Kỳ sẽ củng cố đồng bạc xanh trong làn sóng tìm kiếm sự an toàn hoặc kết quả bầu cử tổng thống vào tháng 11 báo hiệu các chính sách bảo hộ, gây tổn hại đến các quốc gia phụ thuộc vào thương mại trong khu vực.

Trường hợp trước không phải là trường hợp cơ bản đối với các nhà kinh tế, và trường hợp sau cũng khó có thể ngăn chặn được dòng tiền chảy vào tài sản châu Á ngay lúc này.

Taimur Baig, nhà kinh tế trưởng tại DBS Group Holdings, cho biết nếu Chủ tịch Fed Jerome Powell và các đồng nghiệp của ông giảm lãi suất và ra tín hiệu sẽ có thêm nhiều đợt cắt giảm nữa, thì "điều đó sẽ tiếp tục diễn ra và chúng ta sẽ thấy nhiều tiền hơn đổ vào châu Á". Ông cho biết "Các nhà đầu tư đã bỏ phiếu bằng chân" cho một chu kỳ nới lỏng nông ở châu Á.

Nguồn: Theedgemarkets

Nhà sáng lập Bridgewater Associates, Ray Dalio, cho biết bức tranh toàn cảnh của nền kinh tế có thể đảm bảo Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất ít hơn trong tuần này.

Dalio cho biết trong một cuộc phỏng vấn trên kênh truyền hình Bloomberg tại Singapore vào thứ Tư rằng: "Fed phải duy trì lãi suất ở mức đủ cao để các chủ nợ tin rằng họ sẽ nhận được lợi nhuận thực sự mà không quá cao đến mức gây khó khăn cho các con nợ".

“Cho dù là 25 hay 50 điểm cơ bản, 25 điểm cơ bản sẽ là mức phù hợp nếu bạn nhìn vào toàn cảnh”, Dalio phát biểu bên lề Hội nghị thượng đỉnh châu Á của Viện Milken năm 2024. “Nếu bạn nhìn vào tình hình thế chấp, tình hình đang tệ hơn và ảnh hưởng đến nhiều người hơn, thì có lẽ là 50 điểm cơ bản”.

Fed được dự đoán rộng rãi sẽ hạ lãi suất vào cuối thứ Tư sau khi giữ chi phí đi vay ở mức cao nhất trong hai thập kỷ trong hơn một năm. Các nhà đầu tư và dự báo viên chia rẽ về việc liệu Fed sẽ cắt giảm một phần tư điểm phần trăm hay một động thái lớn hơn, nửa điểm.

Nhưng Dalio cho biết rằng về cơ bản, những gì Fed làm trong tuần này "không tạo ra sự khác biệt" trong dài hạn. Các nhà hoạch định chính sách sẽ cần phải giữ lãi suất thực ở mức thấp để có thể trả các khoản nợ đang tăng lên, ông cho biết.

Nguồn: Theedgemarkets

Giá dầu ổn định vào thứ Tư, sau khi tăng trong hai phiên trước, vì các nhà đầu tư đang chờ đợi động thái cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed), cùng với khả năng xảy ra nhiều bạo lực hơn ở Trung Đông đang hỗ trợ thị trường.

Cả hai hợp đồng đều tăng khoảng 1 đô la Mỹ một thùng vào thứ Ba do tình trạng gián đoạn nguồn cung kéo dài ở Hoa Kỳ, quốc gia sản xuất dầu lớn nhất thế giới, sau cơn bão Francine và khi các nhà giao dịch đặt cược rằng nhu cầu có thể tăng sau đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed trong bốn năm.

Giá dầu cũng được hỗ trợ bởi khả năng xảy ra nhiều bạo lực hơn ở Trung Đông, có thể gây gián đoạn sản lượng ở khu vực sản xuất chính sau khi Israel bị cáo buộc tấn công nhóm phiến quân Hezbollah bằng máy nhắn tin chứa thuốc nổ ở Lebanon.

Mitsuru Muraishi, một nhà phân tích tại Fujitomi Securities, cho biết: "Thị trường đã bình tĩnh lại khi những lo ngại về thiệt hại do bão và căng thẳng leo thang ở Trung Đông được đưa vào xem xét".

"Hiện tại, các nhà đầu tư đang tập trung vào việc cắt giảm lãi suất của Fed, điều này có thể phục hồi nhu cầu nhiên liệu của Hoa Kỳ và làm suy yếu đồng đô la", ông cho biết và dự đoán rằng giá dầu có thể sẽ duy trì xu hướng tăng sau khi giá dầu Brent chạm mức thấp nhất kể từ năm 2021 vào tuần trước.

Các nhà giao dịch tiếp tục đặt cược rằng Fed sẽ bắt đầu một loạt đợt cắt giảm lãi suất dự kiến với mức giảm nửa điểm phần trăm vào thứ Tư, một kỳ vọng có thể tự nó gây áp lực buộc các ngân hàng trung ương phải thực hiện điều đó.

Hezbollah đã hứa sẽ trả đũa Israel sau khi máy nhắn tin phát nổ trên khắp Lebanon vào thứ Ba, giết chết ít nhất tám người và làm bị thương gần 3.000 người khác, bao gồm cả các chiến binh và phái viên của Iran tại Beirut. Israel từ chối bình luận về vụ nổ.

Thị trường cũng nhận được sự hỗ trợ từ kỳ vọng về việc Hoa Kỳ sẽ mua dầu cho Dự trữ dầu mỏ chiến lược (SPR).

Một nguồn tin thân cận với vấn đề này cho biết vào thứ Ba rằng chính quyền Biden sẽ tìm kiếm tới sáu triệu thùng dầu cho SPR, một giao dịch mua mà nếu hoàn tất sẽ tương đương với giao dịch bổ sung kho dự trữ lớn nhất từ trước đến nay sau đợt bán lịch sử vào năm 2022.

Dữ liệu dự trữ dầu của Hoa Kỳ được công bố vào thứ Ba từ Viện Dầu khí Hoa Kỳ (API) là hỗn hợp. Theo các nguồn tin thị trường trích dẫn số liệu của API, dự trữ dầu tăng 1,96 triệu thùng trong tuần kết thúc vào ngày 13 tháng 9, nhưng dự trữ xăng và sản phẩm chưng cất đều tăng khoảng 2,3 triệu thùng.

Các nhà phân tích được Reuters thăm dò ước tính trung bình rằng lượng dầu thô tồn kho đã giảm khoảng 500.000 thùng vào tuần trước. Báo cáo của Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ sẽ được công bố vào thứ Tư lúc 10:30 sáng theo giờ miền Đông Hoa Kỳ (14:30 giờ GMT).

Nguồn: Theedgemarkets

Văn phòng Thống kê Quốc gia Vương quốc Anh (ONS) sẽ công bố số liệu Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 8 vào thứ Tư. Lạm phát, được đo bằng CPI, là một trong những yếu tố chính mà Ngân hàng Anh (BoE) dựa vào để đưa ra quyết định chính sách tiền tệ, nghĩa là dữ liệu được coi là động lực chính của Bảng Anh (GBP).

BoE họp vào tháng 8 và quyết định cắt giảm lãi suất chuẩn 25 điểm cơ bản (bps) xuống còn 5%, một quyết định được ủng hộ bởi đa số sít sao 5 trong số 9 thành viên bỏ phiếu của Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC). Thông báo được mong đợi rộng rãi này đã tác động tiêu cực đến GBP, đồng tiền này đã bước vào vòng xoáy bán tháo so với Đô la Mỹ, dẫn đến cặp GBP/USD chạm đáy ở mức 1,2664 vài ngày sau sự kiện.

Có thể mong đợi gì từ báo cáo lạm phát tiếp theo của Vương quốc Anh?

CPI của Anh dự kiến sẽ tăng với tốc độ hàng năm là 2,2% vào tháng 8, tương ứng với số liệu tháng 7. Chỉ số cốt lõi hàng năm dự kiến là 3,5%, cao hơn mức 3,3% trước đó. Cuối cùng, chỉ số hàng tháng dự kiến sẽ tăng 0,3% sau khi giảm 0,2% vào tháng 7.

Điều đáng nói thêm là BoE sẽ công bố chính sách tiền tệ của mình vào thứ năm và mức lạm phát có thể ảnh hưởng đến quyết định của các nhà hoạch định chính sách. Trước thông báo, thị trường tài chính dự đoán các quan chức sẽ giữ nguyên lãi suất trước khi áp dụng lập trường cứng rắn hơn từ tháng 11 trở đi. Ngân hàng trung ương dự đoán lạm phát có thể đạt 2,75% trong những tháng tới trước khi giảm dần và thậm chí giảm xuống dưới mục tiêu 2% vào năm 2025.

Trong khi đó, BoE đã công bố một cuộc khảo sát hàng quý về kỳ vọng lạm phát của công chúng vào tuần trước, cho thấy lạm phát trong 12 tháng tới dự kiến sẽ giảm xuống 2,7%, mức thấp nhất trong ba năm. Tuy nhiên, triển vọng 5 năm đã tăng lên, từ 3,1% vào tháng 5 lên 3,2%. Các số liệu hỗ trợ cho trường hợp giữ nguyên lãi suất, và kết quả CPI dự kiến cũng vậy.

Cuối cùng, điều đáng chú ý là Vương quốc Anh đã bước vào suy thoái kỹ thuật vào quý cuối cùng của năm 2023. Kể từ đó, nền kinh tế đã phục hồi nhưng tăng trưởng vẫn chậm chạp và nguy cơ suy thoái tiếp tục xảy ra.

Trong một kịch bản như vậy, một độ lệch nhẹ so với các con số dự kiến có thể có tác động hạn chế đến Bảng Anh. Các số liệu cao hơn dự kiến có thể làm giảm hy vọng về việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ, nhưng con đường vẫn rõ ràng. BoE sẽ giảm lãi suất và không có chỗ cho việc tăng lãi suất. Hơn nữa, những người tham gia thị trường không mong đợi BoE sẽ cắt giảm lãi suất khi họp vào cuối tuần này, điều này có thể làm giảm tác động tiềm tàng đối với đồng tiền này.

Khi nào báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng của Anh sẽ được công bố và nó có thể ảnh hưởng đến cặp GBP/USD như thế nào?

Văn phòng Thống kê Quốc gia Anh sẽ công bố số liệu CPI tháng 8 vào thứ Tư lúc 06:00 GMT. Trước khi phân tích các kịch bản tiềm năng, vẫn còn một điều nữa cần cân nhắc: Mặc dù lạm phát tiêu đề dao động quanh mục tiêu của ngân hàng trung ương, lạm phát dịch vụ vẫn khá cao và trên 5% trong hầu hết cả năm, cao hơn gấp đôi so với tiêu đề.

Như đã nói, một sự gia tăng khiêm tốn trong lạm phát có thể được coi là sự cắt giảm lãi suất khiêm tốn sắp tới, nhưng nó sẽ không đủ làm các nhà đầu tư ngạc nhiên để xem xét kịch bản ngược lại. Ngược lại, một kết quả thấp hơn dự kiến với việc nới lỏng lạm phát dịch vụ sẽ thúc đẩy hy vọng về việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn và khiến Bảng Anh chịu áp lực bán mạnh.

Valeria Bednarik, Chuyên gia phân tích chính của FXStreet, lưu ý: “Cặp GBP/USD đang hướng đến sự kiện giao dịch trên mức 1,3200 và không xa mức cao nhất trong nhiều tháng là 1,3265 được ghi nhận vào tháng 8. Hầu hết sức mạnh của cặp tiền này là kết quả của sự suy yếu chung của đồng đô la Mỹ, vì Cục Dự trữ Liên bang (Fed) dự kiến sẽ thực hiện đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên vào thứ Tư. Sự kiện của Fed có khả năng làm lu mờ bản công bố CPI của Anh, vì những người tham gia thị trường sẽ đợi cho đến sau thông báo của ngân hàng trung ương Hoa Kỳ để nắm giữ vị thế.”

Về mặt kỹ thuật, Bednarik nói thêm: “GBP/USD đang tăng giá theo các chỉ số kỹ thuật trên biểu đồ hàng ngày. Một sự đột phá qua mức cao nhất của tháng 8 đã đề cập ở trên có thể dẫn đến một đợt kiểm tra nhanh chóng mức 1,3300, trong khi một khi vượt qua mức sau, đợt tăng giá có thể tiếp tục hướng tới 1,3360. Mức đóng cửa hàng ngày trên ngưỡng 1,3300 sẽ hỗ trợ cho trường hợp tăng giá ổn định trong những ngày tới. Mặt khác, cặp tiền này sẽ cần phải trượt xuống dưới vùng 1,3140 để đặt trường hợp tăng giá vào tình trạng nguy hiểm. Trong trường hợp đó, mức tiếp theo cần theo dõi và mục tiêu giảm giá tiềm năng là 1,3000.”

Nguồn: FXSTREET

Sự không chắc chắn về quy mô cắt giảm lãi suất ban đầu dự kiến diễn ra vào thứ Tư từ Cục Dự trữ Liên bang đã làm dấy lên cuộc tranh luận liên quan đến khả năng ngân hàng trung ương này sẽ nhanh chóng dừng quá trình thu hẹp bảng cân đối kế toán.

Triển vọng cắt giảm lãi suất mở đầu là nửa điểm phần trăm đang thu hút sự chú ý hơn so với mức giảm nhỏ hơn là một phần tư điểm trên thị trường tương lai lãi suất, và nếu các nhà hoạch định chính sách thực sự lựa chọn giải pháp lớn hơn và thể hiện sự lo ngại về triển vọng kinh tế, thì lộ trình thắt chặt định lượng hơn nữa, hay QT, có thể sẽ ngắn lại rất nhiều.

QT phần lớn được coi là một công cụ quản lý thanh khoản và khác biệt với chính sách lãi suất của Fed tập trung vào việc dập tắt lạm phát mà không gây ra quá nhiều đau đớn cho thị trường lao động. Nhưng việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn từ Fed có thể được coi là trái ngược với thanh khoản chặt chẽ hơn, tùy thuộc vào lý do đằng sau việc cắt giảm lãi suất.

Việc đóng cửa QT sắp xảy ra sẽ đại diện cho một sự thay đổi lớn trong triển vọng của bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương. Một cuộc khảo sát các ngân hàng lớn từ Cục Dự trữ Liên bang New York vào tháng 7 cho thấy các công ty dự đoán QT sẽ kết thúc vào tháng 4 năm sau, vì các quan chức Fed đã báo hiệu rằng họ thấy có nhiều chỗ để tiếp tục.

Patricia Zobel, cựu giám đốc nhóm thực hiện chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang New York và hiện là giám đốc nghiên cứu kinh tế vĩ mô và chiến lược thị trường tại Guggenheim Investments, cho biết: "Nếu họ giảm lãi suất 50 điểm cơ bản, tôi nghĩ quyết định về bảng cân đối kế toán sẽ phức tạp hơn".

Zobel cho biết "Chúng ta có một số cơ hội" để kết thúc QT sớm hơn nếu một đợt cắt giảm lớn hơn đi kèm với những lo ngại về nền kinh tế. Hiện tại, cựu quan chức Fed đang dự đoán một đợt cắt giảm một phần tư điểm và QT tiếp tục theo quỹ đạo hiện tại.

Hiện tại, Fed đang đặt mục tiêu lãi suất quỹ liên bang ở mức từ 5,25% đến 5,50%.

Matthew Luzzetti, chuyên gia kinh tế tại Deutsche Bank, cho biết việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ kết hợp với những gợi ý nới lỏng mạnh mẽ hơn trong các dự báo cập nhật của các nhà hoạch định chính sách dự kiến công bố vào thứ Tư cũng có nghĩa là "sẽ có xung đột giữa việc giảm lãi suất và tiếp tục cắt giảm bảng cân đối kế toán, và họ có thể không muốn có loại tín hiệu hỗn hợp như vậy về các công cụ chính sách của mình trong môi trường đó".

Trong khi đó, các nhà phân tích của Bank of America đồng ý rằng việc cắt giảm nửa điểm nhằm hỗ trợ nền kinh tế sẽ sớm chấm dứt QT.

Sự không chắc chắn gia tăng về việc cắt giảm lãi suất phụ thuộc vào việc đánh giá liệu Fed có hạ chi phí vay chỉ để bình thường hóa chúng hay không khi lạm phát đang giảm, và một số người cho rằng một hoặc hai lần giảm lớn vẫn có thể phù hợp với con đường đó. Nhưng rủi ro nổi bật hơn đối với triển vọng QT là nếu chính sách lãi suất điều chỉnh do lo ngại gia tăng về việc thị trường việc làm đạt tốc độ đình trệ.

THANH KHOẢN VẪN RỘNG

Triển vọng u ám cho bảng cân đối kế toán xuất hiện sau khi quá trình QT vừa vượt qua mốc hai năm. Fed đã tăng gấp đôi quy mô nắm giữ của mình vào mùa hè năm 2022 thông qua việc mua trái phiếu kho bạc và chứng khoán được thế chấp bằng thế chấp, đạt mức nắm giữ là 9 nghìn tỷ đô la. Việc mua vào này nhằm mục đích làm dịu các thị trường bất ổn và thúc đẩy nền kinh tế vượt qua mức lãi suất gần bằng không khi đại dịch COVID-19 hoành hành.

Hình ảnh trực quan về sự phát triển của các khoản nắm giữ của Fed

Quá trình QT bắt đầu khi Fed chuyển sang tăng lãi suất để dập tắt lạm phát và các quan chức quyết định rằng việc nới lỏng quá mức không còn phù hợp nữa. Việc rút tiền đã cắt giảm khoảng 1,8 nghìn tỷ đô la từ các khoản nắm giữ của Fed cho đến nay và vào tháng 5, Fed đã làm chậm lại mục tiêu rút tiền hàng tháng là 95 tỷ đô la xuống mức giới hạn hiện tại là 60 tỷ đô la.

Fed muốn có đủ thanh khoản trong hệ thống tài chính để cho phép biến động lãi suất ngắn hạn bình thường và kiểm soát chặt chẽ lãi suất quỹ liên bang. Cho đến nay, thảo luận về việc chấm dứt QT chủ yếu tập trung vào việc tìm ra điểm lý tưởng cho thanh khoản.

William Dudley, người đứng đầu Cục Dự trữ Liên bang New York cho đến khi nghỉ hưu vào năm 2018, cho biết "QT "sẽ không được điều chỉnh cho đến khi Fed nghĩ rằng họ đã chuyển đổi từ dự trữ dồi dào sang dự trữ dồi dào". Ông cho biết "Họ không biết chính xác điều đó sẽ xảy ra ở đâu, khi nào, nhưng họ khá tự tin rằng họ vẫn chưa đạt được điều đó".

Cho đến nay, QT vẫn chạy hoàn toàn ở chế độ nền. Nó đã mờ nhạt như một động lực thúc đẩy thị trường vì các nhà đầu tư đã "xây dựng" QT vào chi phí vay dài hạn, Chủ tịch Fed New York John Williams cho biết.

Trong khi đó, cựu lãnh đạo Fed St. Louis James Bullard, hiện là hiệu trưởng trường kinh doanh của Đại học Purdue, lưu ý rằng ít nhất là hiện tại, chính sách QT và lãi suất đang thống nhất và có thể duy trì như vậy ngay cả khi cắt giảm lãi suất.

Bullard cho biết: "Ngay cả khi bạn hạ thấp một chút lãi suất chính sách, lãi suất này vẫn cao hơn mức ước tính trung lập của mọi người, do đó, bạn vẫn sẽ áp dụng chính sách tiền tệ hạn chế đối với lãi suất chính sách và điều đó bổ sung cho phần thắt chặt định lượng của chính sách".

Khi lãi suất quỹ đạt mức trung lập, Bullard cho biết đó sẽ là thời điểm cân nhắc chấm dứt QT để điều chỉnh tốt hơn hai công cụ chính sách. Các nhà phân tích tại công ty nghiên cứu LH Meyer cho biết bất kỳ động thái nào đối với lãi suất quỹ liên bang ở mức 3% hoặc thấp hơn sẽ tự nó là động thái kích hoạt chấm dứt QT.

Nguồn: Theedgemarkets