Thủy sản Vĩnh Hoàn (VHC): Sản lượng tiêu thụ lên cao nhất 2 năm, vượt trội toàn ngành

MỚI

"Nữ hoàng cá tra" liệu có còn sóng?

Thủy sản là một nhóm cổ phiếu mang tính chu kỳ, tức là kết quả kinh doanh phụ thuộc vào bối cảnh và tuân theo các giai đoạn của chu kỳ kinh tế. Cổ phiếu chu kỳ cũng sẽ gồm 4 giai đoạn:

Vậy VHC đang nằm ở giai đoạn nào?

1. Cập nhật KQKD Tháng 08/2024

Doanh số tăng trưởng mạnh 31% YoY trong tháng 8/2024

VHC công bố KQKD 8 tháng đầu năm 2024 sơ bộ với doanh thu tăng 25% YoY đạt 8,4 nghìn tỷ đồng, chủ yếu nhờ: Doanh số phi lê cá tra đông lạnh và các sản phẩm liên quan (ví dụ: cá tẩm bột, mỡ cá, bột cá và thức ăn chăn nuôi) tăng 25% YoY với doanh số collagen và gelatin (C&G) tăng 31% YoY.

Điểm đến xuất khẩu, trong 8 tháng đầu năm 2024: Doanh số của VHC tăng trưởng tích cực trên diện rộng tại tất cả các thị trường chính, bao gồm Mỹ (+22% YoY), Châu Âu (+25% YoY) và các quốc gia khác (+43% YoY). Tăng trưởng doanh số tại Trung Quốc chậm hơn so với các thị trường khác, ở mức 2% YoY, chủ yếu do niềm tin của người tiêu dùng tại quốc gia này thấp trong quý 2-quý 3/2024.

2. Lợi nhuận sau thuế

VHC đã trải qua vùng đáy lợi nhuận kể từ năm 2023 và bắt đầu ghi nhận sự tăng trưởng trở lại. Thị trường xuất khẩu chính của VHC là thị trường Mỹ, giá cá tra cũng đang phát tín hiệu phục hồi và kỳ vọng tiếp tục giữ mốc trên 3$/tấn. Từ đó, hoàn toàn có thể kỳ vọng KQKD của VHC sẽ tiếp tục cải thiện rõ nét.

3. P/E và EPS

Đầu tư nhóm cổ phiếu chu kỳ thì "Bẫy định giá" là điều quan trọng nhất nhưng lại ít nhà đầu tư quan tâm. Ông Pêtrr Lynch đã từng nói rằng: “Với hầu hết các cổ phiếu, tỷ lệ P/E thấp được coi là một điều tốt lành, nhưng với các cổ phiếu chu kỳ thì điều này lại ngược lại. Chỉ số P/E thấp của các công ty chu kỳ là dấu hiệu cho thấy công ty đang ở vào khúc cuối của giai đoạn thịnh vượng”.

EPS cao sẽ tạo nên một mức định giá hấp dẫn nhưng cổ phiếu chu kỳ đặc thù là KQKD không tăng bền vững => Giá cổ phiếu cũng không thể nào tăng liên tục. EPS cao - P/E thấp được coi là tín hiệu không thích cực (chỉ xét khi đã xuất hiện cú huých KQKD).

P/E và EPS của VHC đã ghi nhận mức tăng trưởng đồng thuận được 3 quý kể từ Q4/2023 nên hoàn toàn đáp ứng đủ tiêu chí theo dõi đầu tư vào cổ phiếu chu kỳ.

=================================

Bút danh: Thắng Đầu Tư

MỚI

VHC - Các tín hiệu tích cực đã xuất hiện (Kỳ 2)

Những tín hiệu khả quan ở các thị trường tiêu thụ đang mở ra kỳ vọng phục hồi kết quả kinh doanh cho VHC. Cùng với các kế hoạch mở rộng dự án đầu tư và nền tảng tài chính vững mạnh, VHC sẵn sàng tận dụng cơ hội để bứt phá, vươn lên tầm cao mới trong thời gian tới.

Biên lợi nhuận kỳ vọng cải thiện

Tính đến tháng 6/2024, giá cá tra xuất khẩu bình quân sang Mỹ tăng khoảng 24% so với cuối năm 2023, đạt 2.99 USD/kg. Giá xuất khẩu cá tra dự kiến sẽ tiếp tục phục hồi trong nửa cuối năm 2024 khi nhu cầu tiêu dùng ở các thị trường lớn đang dần tăng trở lại. Dựa trên các điều kiện thị trường hiện tại, Hiệp hội Chế biến và Xuất khẩu thủy sản Việt Nam (VASEP) nhận định giá cá tra xuất khẩu của Việt Nam có thể tăng từ 5 - 10% trong nửa cuối năm 2024.

Trong khi đó, giá cá tra nguyên liệu chỉ tăng khoảng 4% so với mức cuối năm 2023 và đang có xu hướng giảm trong những tháng gần đây. Điều này sẽ hỗ trợ cải thiện biên lợi nhuận của VHC trong thời gian tới, chia sẻ phần nào gánh nặng của chi phí vận tải.

Biến động giá nguyên liệu và giá trung bình xuất khẩu cá tra từ cuối năm 2023 đến giữa năm 2024

(Đvt: Đồng/kg; USD/kg)

Nguồn: VASEP

Kế hoạch mở rộng công suất mảng Collagen & Gelatin

Trong năm 2023, VHC đã giải ngân đầu tư tổng 677 tỷ đồng cho các dự án để tăng quy mô sản xuất, dự kiến năm nay VHC sẽ giải ngân thêm 930 tỷ đồng (theo kế hoạch trình Đại hội đồng cổ đông thường niên 2024). Trong đó, đáng chú ý nhất là dự án nâng công suất sản xuất Collagen & Gelatin (C&G) thêm 50%. Đây là mảng có biên lợi nhuận cao và ít đối thủ cạnh tranh, tận dụng được phụ phẩm trong quá trình sản xuất sản phẩm cốt lõi là cá tra phi lê, từ đó giúp doanh nghiệp tối đa hóa lợi nhuận.

Theo dữ liệu của GrandviewResearch, dự báo nhu cầu về C&G sẽ đạt mức tăng trưởng CAGR lên đến 9.6% trong giai đoạn 2024 - 2030 khi thu nhập người dân tăng dần sẽ thúc đẩy chi tiêu cho sản phẩm chăm sóc sức khỏe nhiều hơn, trong đó có collagen để cải thiện xương khớp và làn da. Điều này mở ra cơ hội lớn với VHC - doanh nghiệp đầu tiên chiết xuất thành công collagen từ da cá tra có thể tận dụng lợi thế lớn để tiếp tục khai thác tiềm năng ở mảng này.

Rủi ro tài chính thấp

Dựa theo tiêu chuẩn Standard & Poor’s, các chỉ số đánh giá mức độ rủi ro tài chính của VHC như FFO/Debt, Debt/EBITDA… vẫn duy trì ở mức Minimal trong những năm gần đây. Mức độ rủi ro này là thấp nhất trong bảng xếp loại rủi ro tài chính. Vì vậy, nhà đầu tư có thể yên tâm về doanh nghiệp này.

Nguồn: VietstockFinance

Định giá

Người viết sử dụng phương pháp Market Multiple Models kết hợp với RIM (Residual Income Model) để tiến hành định giá doanh nghiệp. Với tỷ trọng chia đều cho các phương pháp, người viết tính được mức định giá hợp lý của VHC là 79,169 đồng.

CTCP Vĩnh Hoàn là doanh nghiệp dẫn đầu ngành cá tra về nuôi trồng, sản xuất và xuất khẩu. Sau một năm 2023 đầy biến động và thử thách, ngành xuất khẩu cá tra đã bắt đầu xuất hiện những tín hiệu tích cực trong năm 2024, mở ra cơ hội cho VHC vượt qua thách thức và tiếp tục khẳng định vị thế tiên phong.

Ngành thủy sản ghi nhận tín hiệu khả quan

Theo Hiệp hội Chế biến và Xuất khẩu Thủy sản Việt Nam (VASEP), xuất khẩu thủy sản 7 tháng đầu năm 2024 ước đạt 5.28 tỷ USD, tăng 7% so với cùng kỳ năm 2023. Trong đó, xuất khẩu cá tra đạt gần 1.09 tỷ USD, tăng 7.7% so với cùng kỳ năm ngoái.

Kim ngạch xuất khẩu thủy sản Việt Nam giai đoạn 2019-7T2024

(Đvt: Triệu USD)

Nguồn: VASEP

Dự báo cho năm 2024, VASEP cho rằng xuất khẩu thủy sản Việt Nam sẽ hồi phục dần và khả quan hơn vào nửa cuối năm, khi các thị trường xuất khẩu lớn đã bắt đầu có tín hiệu tích cực hơn về cả nhu cầu và giá nhập khẩu. Kim ngạch xuất khẩu thuỷ sản có thể hồi phục trở lại mức 9.5 - 10 tỷ USD, tức tăng từ 6 - 11% so với năm trước, trong đó xuất khẩu cá tra đạt khoảng 1.8 tỷ USD.

Mỹ, EU, và Trung Quốc là những thị trường tiêu thụ cá tra lớn của Việt Nam. Theo số liệu của Hải quan Việt Nam, xuất khẩu cá tra trong nửa đầu năm 2024 sang Mỹ đạt gần 160 triệu USD, tăng 14% so với cùng kỳ năm ngoái.

Các doanh nghiệp cá tra Việt Nam, đặc biệt là doanh nghiệp có tỷ trọng xuất khẩu lớn nhất tại thị trường Mỹ như VHC sẽ hưởng lợi từ sự phục hồi nhu cầu tiêu thụ và tăng trưởng thị trường Mỹ trong thời gian tới.

Cơ cấu thị trường xuất khẩu của cá tra Việt Nam 6T2024

Nguồn: VASEP

Ngồi vững ở vị trí dẫn đầu

Trải qua hành trình 25 năm hình thành và phát triển, VHC đang giữ vững vị trí dẫn đầu ngành cá tra. Tính đến cuối năm 2023, VHC chiếm 13% tổng giá trị xuất khẩu cá tra Việt Nam, giữ khoảng cách khá xa với vị trí số 2 và số 3 (ANV chiếm 6% và IDI chiếm 5%). Trong đó, VHC xuất khẩu đứng đầu ở các thị trường: Mỹ (46%), EU (22%), Canada (29%) và Australia (32%).

Top 5 doanh nghiệp xuất khẩu cá tra Việt Nam năm 2023

Nguồn: VASEP và Báo cáo thường niên VHC

Đã tìm được “long mạch”

Các căng thẳng ở khu vực Trung Đông từ đầu năm 2024 đến nay đã khiến cho chi phí logistics khi xuất hàng đi EU tăng đáng kể. Theo tính toán của Standard & Poor's thì hải trình từ ASEAN (cụ thể là Singapore) đi EU tăng lên gần 40% khi không đi qua kênh đào Suez.

Các hải trình điển hình từ ASEAN đi EU

Nguồn: Standard & Poor's

Vào đầu tháng 08/2024, Bộ Thương mại Mỹ vừa đưa ra quyết định chưa công nhận Việt Nam là quốc gia có nền kinh tế thị trường dù Việt Nam đã ghi nhận nhiều chuyển biến tích cực. Điều này có nghĩa rằng doanh nghiệp xuất khẩu hàng hóa của Việt Nam vào thị trường Mỹ sẽ còn tiếp tục bị phân biệt đối xử trong các vụ điều tra chống bán phá giá, chống trợ cấp của Mỹ, chi phí sản xuất thực tế của doanh nghiệp Việt Nam tiếp tục không được công nhận mà phải sử dụng “giá trị thay thế” của một nước thứ ba để tính toán biên độ bán phá giá.

Hiện tại, VHC đang được hưởng thuế bằng 0 khi bán hàng sang thị trường Mỹ theo POR19 ban hành vào tháng 03/2024. Tuy nhiên, dưới góc độ quản trị doanh nghiệp thì việc đa dạng hóa thị trường là cần thiết.

Trong 7 tháng đầu năm 2024, doanh thu tại thị trường Việt Nam tăng rất mạnh đạt 2,035 tỷ đồng, tăng 33.7% và gần tương đương với thị trường Mỹ. Các thị trường khác bên ngoài ba thị trường lớn Mỹ, EU và Trung Quốc cũng bứt phá ấn tượng với mức tăng trưởng 46.1% và tổng doanh thu gần 1,000 tỷ đồng. Nhìn vào thống kê doanh thu có vẻ như ban lãnh đạo VHC đã tìm được “long mạch” để phòng ngừa rủi ro và phát triển ổn định trong thời gian tới bằng cách cân bằng giữa thị trường nội địa và xuất khẩu cũng như mở rộng danh mục khách hàng xuất khẩu.

(*) Chú thích: POR19 là Kết luận cuối cùng cho đợt rà soát hành chính lần thứ 19 thuế chống bán phá giá đối với mặt hàng cá tra phi lê đông lạnh của Việt Nam xuất khẩu sang Mỹ.

Tăng trưởng doanh thu theo thị trường 7T2024 của VHC

(Đvt: Tỷ đồng)

Tăng trưởng doanh thu theo sản phẩm 7T2024 của VHC

(Đvt: Tỷ đồng)

Nguồn: Bản tin Quan hệ nhà đầu tư của VHC

Đón đọc: VHC - Các tín hiệu tích cực đã xuất hiện (Kỳ 2)

Bộ phận Phân tích Doanh nghiệp, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI

MỚI

"Nữ hoàng cá tra" liệu có còn sóng?

1. Cập nhật ngành Thủy sản

1.1. Giá trị xuất khẩu ghi nhận tăng trưởng tích cực

- Giá trị xuất khẩu cá tra của Việt Nam tăng 11% YoY đạt 502 triệu USD trong quý 2/2024.

- Theo ước tính từ dữ liệu của AgroMonitor, giá bán trung bình của VHC và IDI lần lượt tăng 20% và 13% vào tháng 7/2024 từ mức đáy vào tháng 12/2023.

=> Sản lượng xuất khẩu tăng trưởng mạnh tại các thị trường Mỹ và Trung Quốc và tăng trưởng ở mức một chữ số tại Châu Âu trong quý 2/2024. VASEP dự báo xuất khẩu cá tra của Việt Nam sẽ tiếp tục đà tăng trưởng mạnh mẽ khi các nhà kinh doanh thực phẩm tại các thị trường trọng điểm này đang tăng cường dự trữ cho mùa lễ hội vào cuối quý 3 và quý 4.

1.2. Chi phí nuôi trồng giảm trong khi nguồn cung thắt chặt trong Quý 2/2024.

- Sản lượng cá tra nguyên liệu từ hoạt động nuôi cá tra ở Đồng bằng sông Cửu Long đã giảm 15% YoY trong nửa đầu năm 2024 do thời tiết mưa lớn ở Việt Nam ảnh hưởng đến sức khỏe của cá và hoạt động nuôi trồng. AgroMonitor dự báo sản lượng thu hoạch cá tra sẽ tiếp tục chững lại vào tháng 8 và tháng 9/2024.

- Giá thức ăn giảm dự kiến hỗ trợ chi phí nuôi cá trong bối cảnh dịch bệnh trên cá vào nửa cuối năm 2024. Trong quý 2/2024, mức hòa vốn của người nuôi giảm 4% QoQ xuống còn khoảng 26.000 đồng/kg. Kỳ vọng chi phí nguyên liệu giảm sẽ giúp giảm gánh nặng do dịch bệnh trên cá cho người nuôi trong nửa cuối năm 2024.

2. Cập nhật CTCP Vĩnh Hoàn (HOSE - VHC)

Kết quả kinh doanh tốt về "Lượng" nhưng kém hơn về "Chất"

Đầu năm nay khó khăn cộng hưởng từ (1) Chi phí thức ăn chăn nuôi tăng cao; (2) Tốc độ tăng tỷ giá không bù đắp được đà tăng của cước vận chuyển do căng thẳng địa chính trị tại Biển Đỏ; (3) Giá bán đầu ra thì duy trì ở mức thấp. Tuy nhiên, hiện tại giá cá tra xuất khẩu vào thị trường Mỹ đang tăng mạnh, kỳ vọng KQKD của VHC sẽ cải thiện song hành "Chất" và "Lượng".

Với việc tập trung xuất khẩu chủ yếu sang Mỹ, kết quả kinh doanh của VHC có sự hồi phục mạnh mẽ hơn nhóm các doanh nghiệp trên sàn, tăng trưởng doanh thu 6 tháng đầu năm của VHC đạt 22,3%, cao hơn đáng kể so với ANV (0%) và IDI (0%).

Hơn nữa, theo số liệu mới nhất tháng 7, doanh thu mảng cá tra đạt 608 tỷ (+54% yoy, 24% mom), trong đó, lực đẩy vẫn tiếp tục đến từ thị trường Mỹ, với doanh thu 384 tỷ (+92% yoy, +44% mom). Điều này tiếp tục tái khẳng định tiềm năng tăng trưởng rõ rệt từ thị trường Mỹ trong năm nay.

MỚI

VHC - Các tín hiệu tích cực đã xuất hiện (Kỳ 1)

CTCP Vĩnh Hoàn (HOSE: VHC) là doanh nghiệp dẫn đầu ngành cá tra về nuôi trồng, sản xuất và xuất khẩu. Sau một năm 2023 đầy biến động và thử thách, ngành xuất khẩu cá tra đã bắt đầu xuất hiện những tín hiệu tích cực trong năm 2024, mở ra cơ hội cho VHC vượt qua thách thức và tiếp tục khẳng định vị thế tiên phong.

Ngành thủy sản ghi nhận tín hiệu khả quan

Theo Hiệp hội Chế biến và Xuất khẩu Thủy sản Việt Nam (VASEP), xuất khẩu thủy sản 7 tháng đầu năm 2024 ước đạt 5.28 tỷ USD, tăng 7% so với cùng kỳ năm 2023. Trong đó, xuất khẩu cá tra đạt gần 1.09 tỷ USD, tăng 7.7% so với cùng kỳ năm ngoái.

Kim ngạch xuất khẩu thủy sản Việt Nam giai đoạn 2019-7T2024

(Đvt: Triệu USD)

Nguồn: VASEP

Dự báo cho năm 2024, VASEP cho rằng xuất khẩu thủy sản Việt Nam sẽ hồi phục dần và khả quan hơn vào nửa cuối năm, khi các thị trường xuất khẩu lớn đã bắt đầu có tín hiệu tích cực hơn về cả nhu cầu và giá nhập khẩu. Kim ngạch xuất khẩu thuỷ sản có thể hồi phục trở lại mức 9.5 - 10 tỷ USD, tức tăng từ 6 - 11% so với năm trước, trong đó xuất khẩu cá tra đạt khoảng 1.8 tỷ USD.

Mỹ, EU, và Trung Quốc là những thị trường tiêu thụ cá tra lớn của Việt Nam. Theo số liệu của Hải quan Việt Nam, xuất khẩu cá tra trong nửa đầu năm 2024 sang Mỹ đạt gần 160 triệu USD, tăng 14% so với cùng kỳ năm ngoái.

Các doanh nghiệp cá tra Việt Nam, đặc biệt là doanh nghiệp có tỷ trọng xuất khẩu lớn nhất tại thị trường Mỹ như VHC sẽ hưởng lợi từ sự phục hồi nhu cầu tiêu thụ và tăng trưởng thị trường Mỹ trong thời gian tới.

Cơ cấu thị trường xuất khẩu của cá tra Việt Nam 6T2024

Nguồn: VASEP

Ngồi vững ở vị trí dẫn đầu

Trải qua hành trình 25 năm hình thành và phát triển, VHC đang giữ vững vị trí dẫn đầu ngành cá tra. Tính đến cuối năm 2023, VHC chiếm 13% tổng giá trị xuất khẩu cá tra Việt Nam, giữ khoảng cách khá xa với vị trí số 2 và số 3 (ANV chiếm 6% và IDI chiếm 5%). Trong đó, VHC xuất khẩu đứng đầu ở các thị trường: Mỹ (46%), EU (22%), Canada (29%) và Australia (32%).

Top 5 doanh nghiệp xuất khẩu cá tra Việt Nam năm 2023

Nguồn: VASEP và Báo cáo thường niên VHC

Đã tìm được “long mạch”

Các căng thẳng ở khu vực Trung Đông từ đầu năm 2024 đến nay đã khiến cho chi phí logistics khi xuất hàng đi EU tăng đáng kể. Theo tính toán của Standard & Poor's thì hải trình từ ASEAN (cụ thể là Singapore) đi EU tăng lên gần 40% khi không đi qua kênh đào Suez.

Các hải trình điển hình từ ASEAN đi EU

Nguồn: Standard & Poor's

Vào đầu tháng 08/2024, Bộ Thương mại Mỹ vừa đưa ra quyết định chưa công nhận Việt Nam là quốc gia có nền kinh tế thị trường dù Việt Nam đã ghi nhận nhiều chuyển biến tích cực. Điều này có nghĩa rằng doanh nghiệp xuất khẩu hàng hóa của Việt Nam vào thị trường Mỹ sẽ còn tiếp tục bị phân biệt đối xử trong các vụ điều tra chống bán phá giá, chống trợ cấp của Mỹ, chi phí sản xuất thực tế của doanh nghiệp Việt Nam tiếp tục không được công nhận mà phải sử dụng “giá trị thay thế” của một nước thứ ba để tính toán biên độ bán phá giá.

Hiện tại, VHC đang được hưởng thuế bằng 0 khi bán hàng sang thị trường Mỹ theo POR19 ban hành vào tháng 03/2024. Tuy nhiên, dưới góc độ quản trị doanh nghiệp thì việc đa dạng hóa thị trường là cần thiết.

Trong 7 tháng đầu năm 2024, doanh thu tại thị trường Việt Nam tăng rất mạnh đạt 2,035 tỷ đồng, tăng 33.7% và gần tương đương với thị trường Mỹ. Các thị trường khác bên ngoài ba thị trường lớn Mỹ, EU và Trung Quốc cũng bứt phá ấn tượng với mức tăng trưởng 46.1% và tổng doanh thu gần 1,000 tỷ đồng. Nhìn vào thống kê doanh thu có vẻ như ban lãnh đạo VHC đã tìm được “long mạch” để phòng ngừa rủi ro và phát triển ổn định trong thời gian tới bằng cách cân bằng giữa thị trường nội địa và xuất khẩu cũng như mở rộng danh mục khách hàng xuất khẩu.

(*) Chú thích: POR19 là Kết luận cuối cùng cho đợt rà soát hành chính lần thứ 19 thuế chống bán phá giá đối với mặt hàng cá tra phi lê đông lạnh của Việt Nam xuất khẩu sang Mỹ.

Tăng trưởng doanh thu theo thị trường 7T2024 của VHC

(Đvt: Tỷ đồng)

Tăng trưởng doanh thu theo sản phẩm 7T2024 của VHC

(Đvt: Tỷ đồng)

Nguồn: Bản tin Quan hệ nhà đầu tư của VHC

Sai lầm của nhà đầu tư khi "tích sản cổ phiếu", bạn đã biết?

"Chuyện đầu tư, tính chu kỳ"

1. Tích sản cổ phiếu là gì? Tiêu chí lựa chọn cổ phiếu?

Tích sản cổ phiếu là việc mỗi tháng nhà đầu tư bỏ ra một khoản tiền mua một hoặc một số mã cổ phiếu một cách liên tục và đều đặn, cho đến khi họ sở hữu một khối lượng cổ phiếu tương đối nhiều như mục tiêu đã đề ra.

***Tiêu chí lựa chọn cổ phiếu phải chọn ngành có tăng trưởng dài hạn và mô hình kinh doanh ổn định***

2. Sai lầm lớn nhất là tích sản "cổ phiếu chu kỳ"

Cổ phiếu chu kỳ là những công ty tuân theo các giai đoạn của chu kỳ kinh tế. Tức là khi nền kinh tế tăng trưởng, các doanh nghiệp sẽ tăng trưởng và tạo nên cú huých KQKD và ngược lại vào giai đoạn kinh tế chậm lại, doanh nghiệp sẽ sụt giảm doanh thu và lợi nhuận.

SAI LẦM (1): KQKD không tăng trưởng bền vững thì giá cổ phiếu cũng sẽ không bao giờ tăng liên tục. Nếu không nói đây là biểu đồ diễn biến "Lợi nhuận sau thuế" của HPG thì cứ tưởng là mô hình cây thông trên TTCK.

SAI LẦM (2): BẪY ĐỊNH GIÁ (P/E - EPS), P/E thấp không phải là cơ hội đầu tư hấp dẫn với nhóm cổ phiếu chu kỳ.

“Với hầu hết các cổ phiếu, tỷ lệ P/E thấp được coi là một điều tốt lành, nhưng với các cổ phiếu chu kỳ thì điều này lại ngược lại. Chỉ số P/E thấp của các công ty chu kỳ là dấu hiệu cho thấy công ty đang ở vào khúc cuối của giai đoạn thịnh vượng” - Peter Lynch.

KẾT LUẬN: KHÔNG NÊN TÍCH SẢN ĐỐI VỚI "CỔ PHIẾU CHU KỲ" - HÃY LỰA CHỌN "CỔ PHIẾU TĂNG TRƯỞNG". Đơn cử, thay vì tích sản HPG thì hãy chọn FPT.

=================================