Tại sao ngành bảo hiểm tiềm năng nhưng không nên đầu tư?

VN-Index chững lại đà tăng với phiên giảm điểm nhẹ trong bối cảnh khối lượng giao dịch tiếp tục nằm dưới mức trung bình 20 ngày. Điều này chứng tỏ dòng tiền tham gia vào thị trường vẫn còn rất hạn chế. Tuy nhiên, chỉ báo MACD vẫn đang duy trì tín hiệu mua và có khả năng cắt lên trên ngưỡng 0. Nếu chỉ báo cắt lên trên ngưỡng này trong thời gian tới, tình hình sẽ không quá bi quan.

I. PHÂN TÍCH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN CƠ SỞ NGÀY 03/12/2024

- Các chỉ số chính giảm nhẹ trong phiên ngày 03/12. VN-Index đóng cửa giảm 0.11%, xuống còn 1,249.83 điểm; HNX-Index giảm 0.02% so với phiên trước, đạt 225.29 điểm.

- Khối lượng khớp lệnh trên HOSE đạt hơn 477 triệu đơn vị, tăng 22.8% so với phiên trước. Khối lượng khớp lệnh trên HNX tăng 32.9%, đạt gần 45 triệu đơn vị.

- Khối ngoại bán ròng trên sàn HOSE với giá trị hơn 385 tỷ đồng và bán ròng gần 50 tỷ đồng trên sàn HNX.

Giá trị giao dịch NĐTNN của HOSE, HNX và UPCOM theo ngày. Đvt: Tỷ đồng

Giá trị giao dịch ròng theo mã cổ phiếu. Đvt: Tỷ đồng

- Thị trường tiếp tục có thêm một phiên giao dịch giằng co với thanh khoản gia tăng. Khởi động với áp lực bán khá tiêu cực đầu phiên, VN-Index giảm hơn 6 điểm và rơi xuống dưới ngưỡng 1,250. Tuy nhiên lực cầu bắt đáy cũng nhanh chóng xuất hiện giúp chỉ số hồi phục gần về mốc tham chiếu khi kết thúc phiên sáng. Sau đó chỉ số liên tục giằng co trong biên độ hẹp đến hết ngày giao dịch. Kết thúc phiên 03/12, VN-Index dừng tại mốc 1,249.83 điểm, giảm nhẹ 0.11%.

- Về mức độ ảnh hưởng, VCB bị phe bán áp đảo, đặc biệt là áp lực bán mạnh của khối ngoại khiến cổ phiếu này trở thành tác nhân tiêu cực nhất hôm nay, lấy đi 1.6 điểm của VN-Index. Theo sau là BID, GVR và VNM cũng khiến chỉ số giảm thêm gần 1.5 điểm. Ngược lại, FPT, BVH, HDB và LPB nỗ lực giúp thị trường tránh khỏi đà giảm sâu, đóng góp hơn 2.5 điểm tăng cho VN-Index.

- VN30-Index kết phiên tăng nhẹ 0.03%, đạt mức 1,309.18 điểm. Độ rộng của rổ khá cân bằng với 15 mã giảm, 11 mã tăng và 4 mã đứng giá. Trong đó, BVH nối dài chuỗi bứt phá ấn tượng với mức tăng vượt trội 6.3%. Các cổ phiếu HDB, FPT và POW cũng thu hút được lực cầu tích cực, tăng từ 2% trở lên. Trái lại, “đội sổ” rổ VN30 hôm nay là các cổ phiếu GVR, STB và VCB với mức giảm trên 1%.

Các nhóm ngành diễn biến phân hóa. Ở phía tiêu cực, nhóm viễn thông phải xếp cuối bảng khi quay lại giảm hơn 1%, do tác động lớn từ VGI (-1.4%), FOX (-0.81%) và VNZ (-1.49%). Tuy vậy, một vài cổ phiếu ngành này vẫn có cú lội ngược dòng ngoạn mục, tiêu biểu là YEG tăng kịch trần, CTR (+5.22%) và ELC (+1.32%). Tiếp theo là nhóm năng lượng cũng bị phe bán chi phối đáng kể, các cổ phiếu đầu ngành đều chìm trong sắc đỏ như BSR (-0.51%), PVS (-1.46%) và PVD (-1.27%).

Ở phía tích cực, các nhóm bảo hiểm, chăm sóc sức khỏe và công nghệ thông tin duy trì đà tăng ấn tượng. Nổi bật là những cái tên như BVH (+6.33%), MIG (+3.76%), BMI (+3.12%); IMP tăng trần, DHT (+8.84%), DHG (+1.97%), DVN (+2.34%), DBD (+2.43%), PMC (+7.34%), DMC (+1.56%); FPT (+1.97%) và CMG (+3.55%). Các nhóm ngành còn lại chỉ biến động nhẹ quanh mốc tham chiếu.

VN-Index chững lại đà tăng với phiên giảm điểm nhẹ trong bối cảnh khối lượng giao dịch tiếp tục nằm dưới mức trung bình 20 ngày. Điều này chứng tỏ dòng tiền tham gia vào thị trường vẫn còn rất hạn chế. Tuy nhiên, chỉ báo MACD vẫn đang duy trì tín hiệu mua và có khả năng cắt lên trên ngưỡng 0. Nếu chỉ báo cắt lên trên ngưỡng này trong thời gian tới thì tình hình sẽ không quá bi quan.

II. PHÂN TÍCH XU HƯỚNG VÀ DAO ĐỘNG GIÁ

VN-Index - Chỉ báo MACD có khả năng cắt lên trên ngưỡng 0

VN-Index chững lại đà tăng với phiên giảm điểm nhẹ trong bối cảnh khối lượng giao dịch tiếp tục nằm dưới mức trung bình 20 ngày. Điều này chứng tỏ dòng tiền tham gia vào thị trường vẫn còn rất hạn chế.

Tuy nhiên, chỉ báo MACD vẫn đang duy trì tín hiệu mua và có khả năng cắt lên trên ngưỡng 0. Nếu chỉ báo cắt lên trên ngưỡng này trong thời gian tới thì tình hình sẽ không quá bi quan.

HNX-Index - Khối lượng giao dịch trồi sụt thất thường

HNX-Index giảm nhẹ đồng thời duy trì trên đường Middle của Bollinger Bands. Nếu trong các phiên tới, chỉ số duy trì trên ngưỡng này kèm theo khối lượng giao dịch giữ vững trên mức trung bình 20 ngày thì triển vọng sẽ không quá bi quan.

Hiện tại, chỉ báo Stochastic Oscillator và MACD tiếp tục hướng lên sau khi cho tín hiệu mua. Nếu trạng thái này tiếp tục giữ vững thì rủi ro ngắn hạn sẽ được giảm bớt.

Phân tích Dòng tiền

Biến động của dòng tiền thông minh: Chỉ báo Negative Volume Index của VN-Index vượt lên trên đường EMA 20 ngày. Nếu trạng thái này tiếp tục trong phiên tới thì rủi ro sụt giảm bất ngờ (thrust down) sẽ được hạn chế.

Biến động của dòng tiền từ khối ngoại: Khối ngoại tiếp tục bán ròng trong phiên giao dịch ngày 03/12/2024. Nếu nhà đầu tư nước ngoài duy trì hành động này trong những phiên tới thì tình hình sẽ bi quan hơn.

III. THỐNG KÊ THỊ TRƯỜNG NGÀY 03/12/2024

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI

Nhiều doanh nghiệp niêm yết có động thái điều chỉnh kế hoạch kinh doanh năm 2024

Không ít doanh nghiệp có kết quả 9 tháng đầu năm suy giảm đang có động thái điều chỉnh kế hoạch kinh doanh năm 2024.

Chỉ còn hơn 1 tháng nữa là kết thúc năm tài chính 2024, nhiều doanh nghiệp đang bứt tốc để "về đích" kế hoạch năm đã đặt ra. Chiều ngược lại, không ít doanh nghiệp có kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm suy giảm đang có động thái điều chỉnh chỉ tiêu kinh doanh.

Mới nhất, Tổng công ty Hoá dầu Petrolimex - CTCP (

Theo đó, Hội đồng quản trị công ty dự kiến điều chỉnh tổng lợi nhuận trước thuế năm 2024 về mức 65 tỷ đồng, giảm 53% so với kế hoạch năm 2024 mà Đại hội đồng cổ đông giao. Tỷ lệ chia cổ tức điều chỉnh giảm xuống mức tối thiểu 5% so với mức tối thiểu 10%.

Về kết quả kinh doanh, theo báo cáo tài chính hợp nhất, lũy kế 9 tháng đầu năm, công ty ghi nhận 4.807 tỷ đồng doanh thu thuần, giảm 16,7% so với cùng kỳ. Lợi nhuận trước thuế và sau thuế lần lượt đạt 40,54 tỷ đồng và 22,9 tỷ đồng, tương ứng giảm 62,86% và 71,82%.

Không ít doanh nghiệp có kết quả 9 tháng đầu năm suy giảm đang có động thái điều chỉnh kế hoạch kinh doanh năm 2024.

Ngày 27/12 tới, Tổng công ty cổ phần Bảo Minh (

Quyết định này được Bảo Minh đưa ra sau khi ghi nhận 219 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế trong 9 tháng đầu năm 2024, giảm 22,6% so với cùng kỳ năm 2023 và bằng 58% kế hoạch cả năm; lợi nhuận sau thuế giảm hơn 23%, xuống 194,6 tỷ đồng. Riêng quý 3/2024, lãi sau thuế của Bảo Minh giảm hơn một nửa, chỉ đạt hơn 51 tỷ đồng, do nhiều khách hàng bị thiệt hại bởi bão Yagi, dẫn đến chi phí dự phòng bồi thường tăng đột biến.

Tương tự, CTCP Nước giải khát Yến Sào Khánh Hoà (

Căn cứ kết quả hoạt động tính đến hết tháng 9 và dự báo tình hình quý cuối năm 2024, Hội đồng quản trị công ty đang lấy ý kiến cổ đông giảm 11% kế hoạch doanh thu năm nay, xuống 1.700 tỷ đồng; mục tiêu lợi nhuận trước thuế và sau thuế đồng loạt giảm 21%, xuống 95 tỷ đồng và 60 tỷ đồng; tỷ lệ cổ tức bằng tiền dự kiến giảm từ 22,4% xuống 17,7%. Theo đó, so với kế hoạch điều chỉnh, công ty đã hoàn thành 76% mục tiêu doanh thu và 80% mục tiêu lãi sau thuế sau 9 tháng.

Với CTCP Nước giải khát Sanest Khánh Hoà (SKH), để giảm áp lực tồn kho cho hệ thống phân phối, cũng như thực hiện các chiến lược sản xuất - kinh doanh nhằm tăng doanh thu và thị phần, công ty muốn điều chỉnh kế hoạch doanh thu năm 2024 từ 1.680 tỷ đồng xuống 1.170 tỷ đồng, tương ứng giảm 30%. Theo đó, kế hoạch lợi nhuận trước thuế giảm từ 96 tỷ đồng về 70 tỷ đồng, tương ứng giảm 27%. So với kế hoạch điều chỉnh, công ty đã thực hiện được 74% mục tiêu doanh thu và 79% mục tiêu lợi nhuận sau 9 tháng.

Hay như CTCP Cảng Thị Nại (TNP), 9 tháng đầu năm 2024, lượng hàng hoá thông qua Cảng Thị Nại giảm đáng kể so với cùng kỳ năm trước. Trong quý 4/2024, công ty dự định nạo vét, lượng hàng hoá thông qua cảng sẽ giảm thêm. Ngoài ra, do tỉnh Bình Định chấm dứt hoạt động dự án Khu trung tâm dịch vụ kho bãi Cảng Thị Nại và Khu chế biến thuỷ sản Quốc lộ 19 nên toàn bộ chi phí công ty bỏ ra từ năm 2017 đến nay là gần 3,6 tỷ đồng sẽ hạch toán vào chi phí, ảnh hưởng đến lợi nhuận năm 2024.

Theo đó, Cảng Thị Nại dự kiến điều chỉnh kế hoạch sản lượng hàng thông qua cảng năm nay xuống 1,3 triệu tấn, giảm gần 32% so với kế hoạch cũ; kế hoạch tổng doanh thu và lợi nhuận trước thuế lần lượt giảm 20% và 42%, xuống 68 tỷ đồng và 14 tỷ đồng; tỷ lệ cổ tức sẽ giữ ở mức 18%.

Gần hết chặng đua, nhiều doanh nghiệp niêm yết vẫn xin... đi lùi

Không ít doanh nghiệp đang có động thái điều chỉnh kế hoạch kinh doanh năm 2024 sau khi kết quả tính đến hết quý III không được như kỳ vọng.

Giảm mục tiêu doanh thu, lợi nhuận

Ngày 27/12 tới, Tổng công ty cổ phần Bảo Minh (mã

Quyết định này được Bảo Minh đưa ra sau khi ghi nhận 219 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế trong 9 tháng đầu năm 2024, giảm 22,6% so với cùng kỳ năm 2023 và bằng 58% kế hoạch cả năm; lợi nhuận sau thuế giảm hơn 23%, xuống 194,6 tỷ đồng. Riêng quý III/2024, lãi sau thuế của Bảo Minh giảm hơn một nửa, chỉ đạt hơn 51 tỷ đồng, do nhiều khách hàng bị thiệt hại bởi bão Yagi, dẫn đến chi phí dự phòng bồi thường tăng đột biến.

Trước đó, Tổng công ty cổ phần Bảo hiểm BIDV (mã

Trong quý III/2024, ảnh hưởng của bão Yagi khiến tổng chi phí bồi thường của Bảo hiểm BIDV tăng mạnh, lãi sau thuế theo đó giảm 40% so với cùng kỳ năm 2023, xuống 73 tỷ đồng. Tuy nhiên, lũy kế 9 tháng đầu năm nay, lãi trước thuế đạt 435,8 tỷ đồng, bằng 72,6% kế hoạch năm (600 tỷ đồng); lãi sau thuế đạt hơn 348 tỷ đồng, tăng 6% so với cùng kỳ năm ngoái.

Với Công ty cổ phần Nước giải khát Yến Sào Khánh Hoà (mã

Căn cứ kết quả hoạt động tính đến hết tháng 9 và dự báo tình hình quý cuối năm 2024, Hội đồng quản trị SKV đang lấy ý kiến cổ đông giảm 11% kế hoạch doanh thu năm nay, xuống 1.700 tỷ đồng; mục tiêu lợi nhuận trước thuế và sau thuế đồng loạt giảm 21%, xuống 95 tỷ đồng và 60 tỷ đồng; tỷ lệ cổ tức bằng tiền dự kiến giảm từ 22,4% xuống 17,7%. Theo đó, so với kế hoạch điều chỉnh, SKV đã hoàn thành 76% mục tiêu doanh thu và 80% mục tiêu lãi sau thuế sau 9 tháng.

Quý IV, dự báo nhóm tài chính sẽ ghi nhận kết quả kinh doanh tương tự quý III, thậm chí thấp hơn.

Tương tự, Công ty cổ phần Nước giải khát Sanest Khánh Hoà (mã

Tại Công ty cổ phần Cảng Thị Nại (mã

Trước những yếu tố trên, TNP dự kiến điều chỉnh kế hoạch sản lượng hàng thông qua cảng năm nay xuống 1,3 triệu tấn, giảm gần 32% so với kế hoạch cũ; kế hoạch tổng doanh thu và lợi nhuận trước thuế lần lượt giảm 20% và 42%, xuống 68 tỷ đồng và 14 tỷ đồng; tỷ lệ cổ tức sẽ giữ ở mức 18%.

Dự báo một số nhóm ngành quý IV

Thống kê của Công ty Chứng khoán An Bình cho thấy, tính đến ngày 6/11/2024, có 1.133 doanh nghiệp trên tổng số 1.662 doanh nghiệp trên 3 sàn chứng khoán công bố kết quả kinh doanh quý III/2024. Tổng lợi nhuận sau thuế toàn thị trường đạt 123.400 tỷ đồng, tăng 1,4% so với quý II và tăng 20,5% so với cùng kỳ năm 2023. Tuy nhiên, so với quý II, hầu hết các ngành ghi nhận lợi nhuận tăng trưởng âm, ngoại trừ nhóm bất động sản tăng 250%. Trong đó, lợi nhuận nhóm bảo hiểm quý III là 785 tỷ đồng, giảm 50% so với quý II và giảm 35% so với cùng kỳ năm ngoái. Đáng chú ý, nhóm dầu khí lỗ 696 tỷ đồng trong quý III, trong khi quý II lãi hơn 2.500 tỷ đồng và cùng kỳ năm ngoái lãi 4.600 tỷ đồng.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân, Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam cho biết, trong quý I và II năm nay, nhóm tài chính có mức tăng trưởng lợi nhuận cao nhất, nhưng sang quý III thì ngược lại; nhóm phi tài chính bật tăng so với cùng kỳ năm ngoái, nhất là bán lẻ, du lịch, giải trí, truyền thông. Nhóm bất động sản có lợi nhuận quý III tăng mạnh, nhưng chủ yếu đến từ hoạt động đầu tư tài chính, tức khoản lợi nhuận bất thường từ chuyển nhượng, bán dự án, thay vì lợi nhuận từ hoạt động cốt lõi. Lợi nhuận nhóm dầu khí giảm sâu chủ yếu đến từ các doanh nghiệp sản xuất bị ảnh hưởng bởi giá dầu đi xuống. Lợi nhuận các doanh nghiệp viễn thông không đạt kỳ vọng do mức nền năm ngoái cao. Nhóm bảo hiểm bị ảnh hưởng nặng nề bởi bão Yagi.

“So với quý II, nếu loại trừ bất động sản, nhìn chung các doanh nghiệp phi tài chính có sự hồi phục trong quý III, nhưng chậm”, ông Minh nói.

Dự báo về kết quả kinh doanh quý IV/2024, ông Minh cho rằng, nhóm phi tài chính tiếp tục hồi phục vượt trội, bao gồm tiêu dùng, du lịch, giải trí. Với nhóm bảo hiểm, mọi tác động tiêu cực đã phản ánh vào quý III, nên quý IV sẽ được cải thiện. Nhóm dầu khí cũng vậy, nhưng khả năng tăng trưởng thấp, vì quý IV năm ngoái giá dầu vẫn cao.

Trong khi đó, nhóm tài chính dự kiến sẽ ghi nhận kết quả hoạt động tương tự như quý III, thậm chí thấp hơn. Lợi nhuận nhóm ngân hàng tiếp tục phân hoá trong bối cảnh tín dụng cải thiện nhưng nợ xấu có xu hướng tăng, đòi hỏi phải tăng trích lập dự phòng. Lợi nhuận nhóm chứng khoán có thể sẽ đi ngang, vì thị trường quý cuối năm ngoái có thanh khoản cao.

Mưa cổ tức hàng trăm tỷ đồng sắp rơi vào túi cổ đông bảo hiểm

Cổ đông ngành bảo hiểm sắp nhận được "cơn mưa” cổ tức lên đến hàng trăm tỷ đồng khi các doanh nghiệp trong ngành liên tục thông báo chốt quyền chi trả cổ tức...

Mới đây, Tổng Công ty Cổ phần Tái Bảo hiểm Quốc gia (VNR) đã thông báo quyết định của Hội đồng quản trị về việc triển khai phương án phát hành cổ phiếu để chia cổ tức năm 2023 với tỷ lệ 10% (cổ đông sở hữu 10 cổ phiếu VNR sẽ nhận được thêm một cổ phiếu).

Theo kế hoạch, VNR dự kiến phát hành hơn 16,5 triệu cổ phiếu với mệnh giá 10.000 đồng/cổ phiếu, tổng giá trị phát hành ước tính 165,8 tỷ đồng. Số cổ phiếu này được phát hành nhằm trả cổ tức cho cổ đông hiện hữu, sử dụng nguồn vốn từ lợi nhuận sau thuế chưa phân phối tại ngày 31/12/2023 theo báo cáo tài chính hợp nhất đã kiểm toán. Dự kiến, quá trình phát hành sẽ được thực hiện ngay sau khi nhận được sự chấp thuận từ cơ quan quản lý, trong quý 4/2024.

Sau đợt phát hành, vốn điều lệ của VNR dự kiến tăng lên 1.824 tỷ đồng. Việc tăng vốn điều lệ nhằm củng cố sức mạnh tài chính và mở rộng quy mô hoạt động của công ty.

Ngoài VNR, một số công ty bảo hiểm khác cũng chuẩn bị chia cổ tức cho cổ đông. Hội đồng quản trị Tổng Công ty Cổ phần Bảo hiểm Bưu điện (

PTI dự kiến phát hành hơn 40,1 triệu cổ phiếu với tổng giá trị hơn 401 tỷ đồng cho cổ đông hiện hữu có tên trong danh sách tại ngày đăng ký cuối cùng để thực hiện quyền. Tỷ lệ phát hành là 2:1, nghĩa là cổ đông sở hữu 2 quyền sẽ nhận được 1 cổ phiếu mới, và cổ phiếu phát hành thêm không bị hạn chế chuyển nhượng.

Nguồn vốn thực hiện đến từ thặng dư vốn cổ phần (402 tỷ đồng) theo báo cáo tài chính 2023 đã kiểm toán, và dự kiến sẽ hoàn tất trong năm 2024 sau khi được cơ quan nhà nước có thẩm quyền phê duyệt.

Trước đó, Tổng Công ty Cổ phần Bảo Minh (

Giá trị phát hành theo mệnh giá đạt 120 tỷ đồng, sử dụng nguồn vốn từ lợi nhuận sau thuế chưa phân phối năm 2023 của Bảo Minh. Công ty đã chuyển giao số cổ phiếu trong tháng 10 vừa qua.

Tương tự, hàng loạt doanh nghiệp bảo hiểm đã thực hiện chi hàng trăm tỷ đồng trả cổ tức tiền mặt cho cổ đông trong thời gian vừa qua. Cụ thể, Bảo hiểm Quân đội (MIC) thông qua phương án chia cổ tức 10% bằng tiền từ nguồn lợi nhuận giữ lại của năm 2023. Theo đó, MIC chi khoảng hơn 172 tỷ đồng để chia cổ tức cho cổ đông.

Bảo hiểm PVI (PVI) đã chi gần 750 tỷ đồng để trả cổ tức tiền mặt cho cổ đông, tương ứng với tỷ lệ 32%. Hay Bảo hiểm ABIC chia cổ tức bằng tiền mặt với tỷ lệ 10% (1 cổ phiếu nhận được 1.000 đồng), tổng số tiền để chia cổ tức là 71 tỷ đồng.

Ở một diễn biến khác, Cục Quản lý Giám sát bảo hiểm (Bộ Tài chính) cho biết, tính đến thời điểm ngày 31/10, các doanh nghiệp bảo hiểm đã tạm ứng bồi thường hơn 434,4 tỷ đồng cho các khách hàng bị thiệt hại.

Cụ thể, các doanh nghiệp bảo hiểm đã ghi nhận 103 trường hợp tử vong và thương tật của khách hàng liên quan đến bảo hiểm con người. Tổng số tiền ước tính phải chi trả quyền lợi bảo hiểm là khoảng hơn 21 tỷ đồng.

Đối với mảng bảo hiểm phi nhân thọ, các doanh nghiệp bảo hiểm đã tiếp nhận gần 15.000 thông tin thiệt hại về bảo hiểm sức khỏe, bảo hiểm tài sản kỹ thuật, bảo hiểm xe cơ giới, hàng hải và các nghiệp vụ khác bao gồm bảo hiểm thân tàu, bảo hiểm nông nghiệp. Tính đến nay, tổng số tiền các doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ đã tạm ứng bồi thường gần 417 tỷ đồng.

Trong đó, Bảo hiểm PVI là doanh nghiệp chịu thiệt hại nặng nhất đã tạm ứng bồi thường cho các khách hàng bị tổn thất sau cơn bão Yagi và mưa lũ gần 50 tỷ đồng. Bảo Việt có hơn 900 khách hàng được ghi nhận có thiệt hại về tài sản, với tổng giá trị ước tính thiệt hại lên tới hơn 1000 tỷ đồng.

Dựa trên kết quả đánh giá sau cơn bão, Bảo hiểm Bảo Việt đã khẩn trương thực hiện việc tạm ứng bồi thường hàng chục tỷ, các đợt tạm ứng bồi thường đầu tiên sẽ chiếm khoảng 10% tổng mức dự phòng bồi thường ước tính. Bảo hiểm Hàng không (VNI) cũng đã trao tạm ứng hơn 11 tỷ đồng chi trả bồi thường bảo hiểm cho các khách hàng bị thiệt hại…

Cũng theo Cục Quản lý, Giám sát bảo hiểm, hiện đơn vị chưa ghi nhận được phản ánh nào của khách hàng về việc bồi thường chậm hoặc từ chối bồi thường khi có đầy đủ hồ sơ tài liệu theo quy định tại Hợp đồng bảo hiểm.

Với thế mạnh là doanh nghiệp sở hữu các thương hiệu bia nổi tiếng và lâu đời trên thị trường Việt Nam, Tổng Công ty cổ phần Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn hiện cung cấp ra thị trường với sản lượng lớn, đáp ứng nhu cầu của người tiêu dùng ngày càng tăng. Tuy nhiên, kết quả từ mô hình định giá cho thấy giá SAB hiện tại chưa hấp dẫn cho đầu tư dài hạn dù đã giảm khá nhiều trong các năm qua.

Nghị định 100 và thuế tiêu thụ đặc biệt gây khó khăn cho ngành bia

Nghị định 100/2019/NĐ-CP thay thế Nghị định 46/2016/NĐ-CP có hiệu lực từ 1/1/2020, quy định mức xử phạt tối đa với các hành vi vi phạm về nồng độ cồn cao hơn nhiều đối với các vi phạm giao thông.

Bên cạnh Nghị định 100 của Chính phủ, Bộ Tài chính mới đây cũng có tờ trình về dự thảo sửa Luật Thuế tiêu thụ đặc biệt gửi đến Chính phủ về một số mặt hàng có hại cho sức khỏe, trong đó bao gồm rượu, bia. Bộ Tài chính cho rằng, rượu, bia nếu lạm dụng sẽ gây nhiều tác hại đến sức khỏe của người tiêu dùng, ảnh hưởng đến an ninh trật tự, an toàn giao thông.

Đây sẽ là thử thách lớn đối với các doanh nghiệp ngành sản xuất đồ uống có cồn nói chung và SAB nói riêng. Điều này cũng đòi hỏi SAB phải tìm cách ứng phó với những khó khăn trên nếu muốn duy trì sự tăng trưởng trong giai đoạn tiếp theo.

Thập diện mai phục, đâu là lối thoát?

Thứ nhất, theo Mordor Intelligence, quy mô thị trường bia Châu Á - Thái Bình Dương ước tính đạt 228.81 tỷ USD vào năm 2024 và dự kiến ​​sẽ đạt 295.81 tỷ USD vào năm 2029, tăng trưởng với tốc độ CAGR là 5.27% trong giai đoạn dự báo (2024-2029). Những thay đổi đáng kể trong lối sống xã hội của người dân lao động đã góp phần lớn vào sự tăng trưởng của thị trường bia Châu Á - Thái Bình Dương. Thu nhập khả dụng tăng lên đã dẫn đến nhu cầu cao về bia cao cấp và đắt tiền của người tiêu dùng.

Tăng trưởng quy mô thị trường bia Châu Á - Thái Bình Dương giai đoạn 2024-2029

Nguồn: Mordor Intelligence

BMI (một công ty con của Fitch Solutions) đã dự báo rằng, chi tiêu cho đồ uống có cồn của Việt Nam dự kiến sẽ tăng trung bình 10%-11% cho đến năm 2027. Đây là mức tăng trưởng ấn tượng và giúp đảm bảo sự phát triển cho các doanh nghiệp trong ngành.

Thứ hai, xu hướng của người tiêu dùng đối với đồ uống có lượng cồn thấp đã thúc đẩy đáng kể thị trường bia. Nhận thức về sức khỏe ngày càng tăng của người dân và việc thúc đẩy sử dụng các thành phần tự nhiên mang lại nhiều cơ hội hơn cho thị trường bia cao cấp. Do đó, những công ty hàng đầu đang khai thác mạnh ở mảng này.

Tại Nhật Bản, Asahi Breweries tung ra loại đồ uống mới có nồng độ cồn thấp, Beery, một loại bia có nồng độ cồn 0.5%, như một phần trong nỗ lực đạt doanh số bán sản phẩm ở mức 3.5% ABV trở xuống tăng từ 6% lên 20% vào năm 2025. Tương tự ở thị trường Việt Nam thì SAB cũng ra mắt Bia Saigon Chill không chứa các thành phần phụ gia độc hại cho sức khỏe, dễ uống và thích hợp với cả phụ nữ.

Thứ ba, Việt Nam đã trở thành một thị trường quan trọng đối với ngành sản xuất đồ uống có cồn nói chung và ngành bia nói riêng. Theo số liệu công bố vào tháng 12/2023 của Kirin Holdings thì Việt Nam đã trở thành một trong 7 nước tiêu thụ bia hàng đầu thế giới (tham khảo hình bên dưới).

Thống kê tiêu thụ bia của các quốc gia trên thế giới

(Đvt: Triệu lít)

Nguồn: Kirin Holdings

Rủi ro tài chính duy trì ở mức Minimal

Lũy kế 9 tháng đầu năm, SAB ghi nhận 22,940 tỷ đồng doanh thu thuần và lãi ròng 3,365 tỷ đồng, lần lượt tăng 5% và 6% so với cùng kỳ 2023. Như vậy, công ty đã thực hiện được 67% chỉ tiêu doanh thu và 77% mục tiêu lợi nhuận năm sau 3 quý.

Dựa theo tiêu chuẩn Standard & Poor’s, các chỉ số đánh giá mức độ rủi ro tài chính của SAB như FFO/Debt, Debt/EBITDA, Debt/Capital đang ở mức Minimal. Các mức độ rủi ro này là rất thấp trong bảng xếp loại rủi ro tài chính. Vì vậy, nhà đầu tư có thể yên tâm về doanh nghiệp này.

Nguồn: VietstockFinance

Định giá cổ phiếu

Do SAB đang sở hữu vị trí dẫn đầu trong ngành sản xuất và phân phối bia ở Việt Nam, nên không có so sánh tương đương từ các cổ phiếu đang giao dịch trên HOSE, HNX và UPCoM do quy mô của những doanh nghiệp này tương đối nhỏ so với SAB. Chính vì vậy, việc sử dụng các cổ phiếu nội địa làm mẫu so sánh ngang để định giá SAB sẽ không được hợp lý và toàn diện.

Người viết sử dụng các doanh nghiệp cùng ngành trên thế giới có mức vốn hóa thị trường gần bằng hoặc lớn hơn SAB để làm cơ sở tính giá trị hợp lý của cổ phiếu. Để đảm bảo tính phù hợp, các doanh nghiệp được chọn chủ yếu nằm trong khu vực Châu Á (Trung Quốc, Thái Lan, Hong Kong, Nhật Bản…).

Bảng so sánh các doanh nghiệp trong ngành đồ uống có cồn khu vực Châu Á

Nguồn: Investing.com

Người viết sử dụng Market Multiple Models (P/E, P/B) kết hợp với phương pháp chiết khấu RIM (Residual Income Model) và DDM (Dividend Discount Model) với tỷ trọng bằng nhau. Mức giá hợp lý của SAB được xác định là 61,301 đồng. Mức giá hiện tại của SAB chưa thực sự hấp dẫn nhà đầu tư.

Người viết cho rằng nếu giá thị trường xuống dưới mức 50,000 đồng (chiết khấu khoảng 20% so với giá trị định giá) thì sẽ hợp lý để mua vào cho mục tiêu đầu tư dài hạn.

Bộ phận Phân tích Doanh nghiệp, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI

VN-Index tăng điểm trong bối cảnh khối lượng giao dịch vẫn duy trì dưới mức trung bình 20 ngày. Điều này phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư vẫn còn ở mức cao. Hiện tại, chỉ báo MACD tiếp tục hướng xuống sau khi cho tín hiệu bán, thậm chí khoảng cách với Signal Line càng được nới rộng hơn. Điều này sẽ càng rủi ro nếu chỉ báo tiếp tục cắt xuống ngưỡng 0 trong thời gian tới.

I. PHÂN TÍCH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN CƠ SỞ NGÀY 12/09/2024

- Các chỉ số chính tăng điểm nhẹ trong phiên giao dịch ngày 12/09. Cụ thể, VN-Index kết phiên tăng 0.25%, đạt 1,256.35 điểm. HNX-Index tăng 0.19%, lên mức 231.9 điểm.

- Thanh khoản ảm đạm, khối lượng khớp lệnh trên HOSE xuống mức thấp nhất kể từ đầu năm, chỉ đạt hơn 381 triệu đơn vị, giảm 26.4% so với phiên hôm trước. Khối lượng khớp lệnh trên HNX cũng giảm 10.9% so với phiên trước, đạt hơn 34 triệu đơn vị.

- Khối ngoại tiếp tục bán ròng trên sàn HOSE với giá trị gần 250 tỷ đồng và bán ròng hơn 29 tỷ đồng trên sàn HNX.

Giá trị giao dịch NĐTNN của HOSE, HNX và UPCOM theo ngày. Đvt: Tỷ đồng

Giá trị giao dịch ròng theo mã cổ phiếu. Đvt: Tỷ đồng

- Thị trường nhập cuộc phiên 12/09 khá tích cực sau phiên “lội ngược dòng” của chứng khoán Mỹ đêm qua, sắc xanh hiện diện từ sớm ở các chỉ số chính. Mặc dù vậy, dòng tiền vẫn đang quá dè dặt bởi tâm lý thận trọng của nhà đầu tư, thanh khoản nhỏ giọt khiến đà tăng của chỉ số không thể nới rộng thêm cho đến hết phiên. Từ mức tăng cao nhất là hơn 7 điểm, VN-Index kết phiên chỉ còn tăng 3.08 điểm, tương đương 0.25%, dừng ở mức 1,256.35 điểm.

- Về mức độ ảnh hưởng, VCB là trụ cột chính nâng đỡ chỉ số hôm nay, đóng góp hơn 1.5 điểm tăng cho VN-Index. Theo sau là FPT, VPB và GVR cũng giao dịch tích cực giúp chỉ số tăng thêm hơn 1.5 điểm. Ở chiều ngược lại, SSB, HPG và NVL là những cổ phiếu ảnh hưởng tiêu cực nhất, lấy đi hơn 1 điểm của VN-Index.

- VN30-Index kết thúc phiên tăng 0.29%, lên mức 1,297.61 điểm. Phe mua đã lấy lại được ưu thế trong hôm nay, ghi nhận 17 mã tăng, 9 mã giảm và 4 mã đứng giá. Trong đó, 3 mã tăng mạnh nhất trong rổ đều thuộc nhóm ngân hàng, bao gồm TPB, VIB và VPB với mức tăng từ 1.4-1.7%. Trái lại, SSB tiếp tục trải qua một phiên sóng gió, nối dài chuỗi giảm điểm tiêu cực và “đội sổ” với mức giảm mạnh 5.9%. Theo sau là HPG, PLX và SSI giảm khoảng 1%.

Hầu hết các nhóm ngành giữ được sắc xanh khá tích cực. Trong đó, nhóm viễn thông và công nghệ thông tin tiên phong dẫn đầu thị trường với mức tăng lần lượt là 1.99% và 1.28%. Đóng góp chủ yếu từ VNZ tăng trần (+14.99%), cùng nhiều cổ phiếu lớn trong ngành tăng trên 1% như VGI, FOX, CTR và FPT.

Nhóm ngành tài chính kết thúc phiên tăng 0.43%. Tuy nhiên, sắc xanh được duy trì chủ yếu đến từ sức mạnh của nhóm ngân hàng, tiêu biểu là VCB (+1.24%), VPB (+1.37%), ACB (+1.24%), VIB (+1.68%) và TPB (+1.68%). Trong khi đó, các cổ phiếu chứng khoán và bảo hiểm phần lớn chìm trong sắc đỏ, nổi bật như SSI (-0.77%), VCI (-0.89%), MBS (-1.47%), HCM (-0.52%); BVH (-0.58%), BMI (-1.96%), ABI (-1.22%),...

Ở phía ngược lại, nhóm tiêu dùng không thiết yếu xếp cuối bảng với mức giảm 0.42%. Những cổ phiếu lớn bị sắc đỏ chi phối ảnh hưởng đến chỉ số ngành là MWG (-0.44%), PLX (-0.87%), FRT (-0.89%), DGW (-1.62%) và PET (-2.21%). Hai ngành còn lại ở phía giảm giá là bất động sản và tiêu dùng thiết yếu, nhưng mức giảm chung quá đáng kể.

II. PHÂN TÍCH XU HƯỚNG VÀ DAO ĐỘNG GIÁ

VN-Index - Chỉ báo MACD có khả năng cắt xuống ngưỡng 0

VN-Index tăng điểm trong bối cảnh khối lượng giao dịch vẫn duy trì dưới mức trung bình 20 ngày. Điều này phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư vẫn còn ở mức cao.

Hiện tại, chỉ báo MACD tiếp tục hướng xuống sau khi cho tín hiệu bán, thậm chí khoảng cách với Signal Line càng được nới rộng hơn. Điều này sẽ càng rủi ro nếu chỉ báo tiếp tục cắt xuống ngưỡng 0 trong thời gian tới.

HNX-Index - Xuất hiện mẫu hình nến Bullish Engulfing

HNX-Index chững lại đà giảm với phiên tăng điểm khá tốt đồng thời hình thành mẫu hình nến Bullish Engulfing. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch tiếp tục duy trì dưới mức trung bình 20 ngày chứng tỏ sự thận trọng của nhà đầu tư vẫn còn.

Bên cạnh đó, chỉ báo MACD tiếp tục hướng xuống sau khi cho tín hiệu bán. Điều này cho thấy tình hình của chỉ số chưa có dấu hiệu lạc quan.

Phân tích Dòng tiền

Biến động của dòng tiền thông minh: Chỉ báo Negative Volume Index của VN-Index cắt lên trên đường EMA 20 ngày. Nếu trạng thái này tiếp tục trong phiên tới thì rủi ro sụt giảm bất ngờ (thrust down) sẽ được hạn chế.

Biến động của dòng tiền từ khối ngoại: Khối ngoại quay lại bán ròng trong phiên giao dịch ngày 12/09/2024. Nếu nhà đầu tư nước ngoài duy trì hành động này trong những phiên tới thì tình hình sẽ bớt lạc quan hơn.

III. THỐNG KÊ THỊ TRƯỜNG NGÀY 12/09/2024

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI