Tác động tiềm ẩn của việc Fed hạ lãi suất đối với thị trường tài chính

Yên Nhật (JPY) quay lại mức giảm so với Đô la Mỹ do kỳ vọng tăng cao về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào thứ Tư. Các nhà giao dịch sẽ chuyển sự tập trung của họ sang quyết định chính sách của BoJ vào thứ Sáu, với kỳ vọng giữ nguyên lãi suất trong khi vẫn để ngỏ khả năng tăng lãi suất thêm nữa.

Tổng cán cân thương mại hàng hóa của Nhật Bản ghi nhận thâm hụt thương mại lớn hơn là 695,30 tỷ yên vào tháng 8, tăng so với mức 628,70 tỷ yên của tháng trước, nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường là thâm hụt 1.380,0 tỷ yên. Xuất khẩu tăng 5,6% so với cùng kỳ năm trước, đánh dấu tháng tăng trưởng thứ chín liên tiếp, nhưng không đạt được mức dự kiến là 10,0%. Nhập khẩu chỉ tăng 2,3%, tốc độ chậm nhất trong năm tháng, kém đáng kể so với mức tăng dự kiến là 13,4%.

Đồng đô la Mỹ vẫn chịu áp lực trong bối cảnh kỳ vọng ngày càng tăng rằng Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) có thể công bố mức cắt giảm lãi suất đáng kể 50 điểm cơ bản vào thứ Tư. Công cụ FedWatch của CME chỉ ra rằng thị trường đang chỉ định xác suất 33,0% cho mức cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, trong khi khả năng cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản đã tăng lên 67,0%, tăng từ mức 62,0% của ngày hôm trước.

Bản tóm tắt hàng ngày Biến động thị trường: Yên Nhật tăng giá do triển vọng chính sách ôn hòa của Fed

Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Shunichi Suzuki tuyên bố hôm thứ Ba rằng biến động tỷ giá hối đoái (FX) nhanh chóng là điều không mong muốn. Suzuki nhấn mạnh rằng các quan chức sẽ theo dõi chặt chẽ cách thức biến động của FX ảnh hưởng đến nền kinh tế Nhật Bản và sinh kế của người dân. Theo Reuters, chính phủ sẽ tiếp tục đánh giá tác động của đồng Yên Nhật mạnh hơn và phản ứng phù hợp.

Các nhà kinh tế học Jane Foley và Molly Schwartz của Rabobank đã nhấn mạnh vào thứ Hai rằng các vị thế mua ròng JPY đang ở mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2016. Mặc dù kỳ vọng về việc Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất tại cuộc họp chính sách vào ngày 20 tháng 9 là rất thấp, nhưng các nhà giao dịch sẽ theo dõi chặt chẽ mọi dấu hiệu cho thấy tháng 10 có khả năng sẽ là một cuộc họp sôi động hơn.

Nhà phân tích ngoại hối Volkmar Baur của Commerzbank dự đoán rằng Ngân hàng Nhật Bản sẽ vẫn đứng ngoài cuộc trong tuần này. Baur lưu ý rằng các hành động của Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ có tác động lớn hơn đến cặp USD/JPY, cho thấy rằng JPY có thể có khả năng giảm mạnh xuống dưới 140,00 so với USD ngay cả khi không có đợt tăng lãi suất từ BoJ.

Vào thứ sáu, báo cáo mới nhất của Fitch Ratings về triển vọng chính sách của Ngân hàng Nhật Bản cho thấy BoJ có thể tăng lãi suất lên 0,5% vào cuối năm 2024, 0,75% vào năm 2025 và 1,0% vào cuối năm 2026.

Chỉ số tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan đã tăng lên 69,0 vào tháng 9, vượt quá kỳ vọng của thị trường là 68,0 và đánh dấu mức cao nhất trong bốn tháng. Sự gia tăng này phản ánh sự cải thiện dần dần trong triển vọng của người tiêu dùng về nền kinh tế Hoa Kỳ sau nhiều tháng kỳ vọng kinh tế suy giảm.

Nhà hoạch định chính sách diều hâu của BoJ Naoki Tamura tuyên bố vào thứ năm rằng ngân hàng trung ương nên tăng lãi suất lên ít nhất 1% sớm nhất là vào nửa cuối năm tài chính tiếp theo. Bình luận này củng cố cam kết của BoJ về việc thắt chặt tiền tệ đang diễn ra.

Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Hoa Kỳ tăng lên 0,2% so với tháng trước vào tháng 8, vượt mức dự báo tăng 0,1% và mức 0,0% trước đó. Trong khi đó, PPI cốt lõi tăng tốc lên 0,3% theo tháng, trái ngược với mức tăng dự kiến là 0,2% và mức giảm 0,2% của tháng 7.

Phân tích kỹ thuật: USD/JPY giảm xuống gần 141,50; ngưỡng hỗ trợ tiếp theo ở mức thấp nhất trong 14 tháng

USD/JPY giao dịch quanh mức 141,40 vào thứ Tư. Phân tích biểu đồ hàng ngày cho thấy cặp tiền này đang có xu hướng giảm trong kênh giảm dần, xác nhận triển vọng giảm giá. Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) 14 ngày, một chỉ báo động lượng, đã tăng trên mức 30, cho thấy khả năng điều chỉnh tăng trong tương lai gần.

Về mặt hỗ trợ, cặp USD/JPY có thể gặp hỗ trợ ngay lập tức ở mức 139,58, mức thấp nhất kể từ tháng 6 năm 2023. Tiếp theo là ranh giới dưới của kênh giảm dần ở mức khoảng 138,20.

Về mặt tích cực, cặp USD/JPY có thể sẽ phải đối mặt với ngưỡng kháng cự đầu tiên tại đường EMA chín ngày gần mức 142,14, tiếp theo là đường EMA 21 ngày quanh mức 143,72. Việc phá vỡ các đường EMA này có thể làm suy yếu tâm lý bi quan, có khả năng thúc đẩy cặp tiền này kiểm tra ranh giới trên của kênh giảm dần tại mức 145,10.

Nguồn: FXSTREET

Đồng đô la Úc đạt đỉnh hai tuần vào ngày 18 tháng 9 do có tin đồn rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể khởi động chu kỳ nới lỏng bằng một động thái lớn, mặc dù điều đó còn lâu mới chắc chắn và mức tăng đó có thể dễ dàng biến mất.

Đồng đô la Úc đã tăng lên mức 0,6773 đô la Mỹ, mức cao nhất kể từ ngày 3 tháng 9, mặc dù đồng tiền này đang phải đấu tranh với lực bán ở mức quan trọng là 0,6767 đô la Mỹ sau ba phiên tăng giá.

Đồng đô la Kiwi phục hồi 0,3 phần trăm lên 0,6202 đô la Mỹ, sau khi giảm 0,2 phần trăm qua đêm. Mức hỗ trợ là 0,6155 đô la Mỹ và 0,6107 đô la Mỹ, với mức kháng cự là 0,6253 đô la Mỹ và 0,6298 đô la Mỹ.

Cả hai đều được hưởng lợi từ các vụ cá cược Fed có thể cắt giảm lãi suất nửa điểm vào ngày 18 tháng 9, với giá tương lai định giá khả năng là 64 phần trăm cho động thái như vậy. Điều đó diễn ra mặc dù dữ liệu bán lẻ mạnh mẽ không làm thay đổi nhiều về quy mô của đợt cắt giảm lãi suất sắp tới.

Carol Kong, chiến lược gia tiền tệ tại Ngân hàng Thịnh vượng chung Úc (CBA), cho biết: "USD có thể nhận được một cú hích nhỏ, tạm thời nếu Ủy ban Thị trường Mở Liên bang đưa ra mức cắt giảm 25 điểm cơ bản". "Phản ứng của USD đối với mức cắt giảm lớn hơn 50 điểm cơ bản sẽ phụ thuộc vào thông báo của FOMC".

“Việc cắt giảm 50 điểm cơ bản khiến thị trường lo ngại về triển vọng kinh tế của Hoa Kỳ có thể làm tăng USD vì đây là đồng tiền trú ẩn an toàn. Tuy nhiên, việc cắt giảm 50 điểm cơ bản làm giảm bớt lo ngại về triển vọng kinh tế của Hoa Kỳ có thể làm suy yếu USD.”

Mức độ Fed tăng lên sẽ ảnh hưởng đến lộ trình lãi suất tại Úc. Thị trường thấy triển vọng cắt giảm lãi suất tiền mặt 4,35 phần trăm tại cuộc họp của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) vào ngày 24 tháng 9 là rất thấp vì các nhà hoạch định chính sách vẫn luôn tỏ ra cứng rắn.

Tuy nhiên, các nhà phân tích đang dự đoán báo cáo lạm phát hàng tháng cho tháng 8, dự kiến công bố một ngày sau quyết định của RBA, có khả năng cho thấy lạm phát tiêu đề đã chậm lại trở lại mức mục tiêu 2-3 phần trăm. Cả CBA và Westpac đều kỳ vọng lạm phát sẽ đạt 2,7 phần trăm do chính phủ hoàn tiền điện.

Tại New Zealand, dữ liệu cho thấy thâm hụt tài khoản vãng lai đã tăng trong quý 2 nhiều hơn dự kiến. Điều đó khiến Goldman Sachs hạ ước tính của họ đối với tổng sản phẩm quốc nội, dự kiến vào ngày 19 tháng 9, xuống mức giảm hàng năm là 0,5 phần trăm.

Trong khi đó, các nhà phân tích dự đoán mức giảm là 0,4 phần trăm, một lý do khiến Ngân hàng Dự trữ New Zealand có thể cắt giảm mạnh lãi suất 83 điểm cơ bản vào cuối năm.

Nguồn: Straitstimes

Cặp GBP/JPY đang vật lộn để tận dụng sự phục hồi kéo dài hai ngày từ mức thấp nhất trong một tháng được kiểm tra lại vào đầu tuần này và gặp phải nguồn cung mới trong phiên giao dịch châu Á vào thứ Tư. Giá giao ngay giảm trở lại gần mốc 186,00 trong giờ cuối cùng trong bối cảnh xuất hiện lực mua mới xung quanh Yên Nhật (JPY), mặc dù mức giảm có vẻ hạn chế trước khi công bố số liệu lạm phát tiêu dùng của Anh.

Tiêu đề Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Anh dự kiến sẽ tăng 0,3% vào tháng 8 sau khi giảm 0,2% trong tháng trước và tỷ lệ hàng năm được dự kiến sẽ giữ nguyên ở mức 2,2%. Trong khi đó, CPI cốt lõi - không bao gồm các thành phần dễ biến động của thực phẩm, năng lượng, rượu và thuốc lá - dự kiến sẽ tăng lên mức 3,5% YoY từ mức 3,3 vào tháng 7. Trong bối cảnh tăng trưởng tiền lương của Anh chậm lại và GDP không đổi trong tháng thứ hai liên tiếp vào tháng 7, chỉ số CPI yếu hơn sẽ làm tăng kỳ vọng về việc Ngân hàng Anh (BoE) sẽ cắt giảm lãi suất nhiều hơn và làm suy yếu Bảng Anh (GBP).

Ngược lại, phản ứng của thị trường đối với một báo cáo mạnh hơn có nhiều khả năng sẽ không kéo dài trong bối cảnh đồng JPY do Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) dẫn đầu có xu hướng diều hâu. Những bình luận gần đây của một loạt các quan chức BoJ cho thấy rằng ngân hàng trung ương Nhật Bản sẽ tăng lãi suất một lần nữa vào cuối năm nay. Điều này, cùng với sự lo lắng của thị trường trước những rủi ro sự kiện quan trọng của ngân hàng trung ương trong tuần này, được cho là có lợi cho tình trạng trú ẩn an toàn của JPY và tạo áp lực giảm đối với cặp GBP/JPY. Đến lượt mình, điều này có lợi cho các nhà giao dịch bi quan và hỗ trợ triển vọng cho một động thái giảm giá trong ngày tiếp theo.

Trong khi đó, thị trường vẫn tập trung vào quyết định của BoE vào thứ năm, sau đó là bản cập nhật chính sách mới nhất của BoJ vào thứ sáu. Điều này sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc tác động đến cặp GBP/JPY và giúp xác định chặng tiếp theo của một động thái định hướng. Do đó, sẽ là khôn ngoan khi chờ đợi một sự phá vỡ bền vững và chấp nhận dưới ngưỡng hỗ trợ ngang 184,50 trước khi định vị cho sự tiếp tục của xu hướng giảm trước đó đã chứng kiến trong khoảng hai tuần qua.

Nguồn: FXSTREET

Lạm phát CPI tiêu đề giảm nhẹ vào tháng 8 xuống còn 2,0% so với cùng kỳ năm trước (y/y), so với mức 2,5% so với cùng kỳ năm trước vào tháng 7 và thấp hơn một chút so với kỳ vọng đồng thuận là 2,1% so với cùng kỳ năm trước.

Giá hàng hóa đã giảm xuống mức giảm phát -0,7% so với cùng kỳ năm trước, trong khi giá xăng giảm 5,1% so với cùng kỳ năm trước. Ngoài ra, Statcan ghi nhận mức giảm giá lớn hơn đối với quần áo và giày dép trong thời gian mua sắm trở lại trường học.

Giá dịch vụ tăng 4,3% so với cùng kỳ năm trước, chỉ giảm một phần mười so với tháng 7, vì người dân Canada vẫn tiếp tục trả tiền cho chi phí nhà ở. Giá thuê tăng 8,9% so với cùng kỳ năm trước, trong khi chi phí lãi suất thế chấp tăng 18,8% so với cùng kỳ năm trước.

Các biện pháp lạm phát “cốt lõi” được Ngân hàng Canada ưa chuộng đã giảm tốc xuống còn 2,4% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 8, giảm so với mức 2,5% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 7. Trên cơ sở tính theo năm trong ba tháng, mức trung bình đã tăng từ 2,8% vào tháng 7 lên 2,4% vào tháng 8.

Ý nghĩa chính

Bullseye! Lạm phát tiêu đề đã trở lại mục tiêu 2,0% của Ngân hàng Canada. Đồng thời, các biện pháp cốt lõi vẫn tiếp tục giảm. Những con số này thậm chí còn thấp hơn nữa nếu không có tác động quá lớn của chi phí nhà ở cao. Lạm phát không bao gồm nhà ở đang tăng ở mức 0,5% hàng năm! Điều này minh họa cho việc lãi suất vẫn ở mức cao đã gây áp lực lên nền kinh tế Canada và làm chậm tốc độ tăng trưởng.

Lạm phát tiếp tục xác nhận nhu cầu Ngân hàng Canada tiếp tục cắt giảm lãi suất chính sách. Chúng tôi tính toán rằng lãi suất chính sách hiện tại vẫn cao hơn gần 200 điểm cơ bản so với mức cần thiết dựa trên tình hình hiện tại của nền kinh tế. Và đó là sau 75 điểm cơ bản trong các lần cắt giảm trong vài tháng qua. Không có gì ngạc nhiên khi khả năng cắt giảm 50 điểm cơ bản lớn hơn đang gia tăng trên thị trường tương lai. Trong vài tuần tới, chúng ta sẽ thấy một số thành viên của BoC phát biểu về nền kinh tế. Điều này sẽ tạo cho ngân hàng trung ương nhiều cơ hội để đưa giá thị trường theo hướng mong muốn.

Sau hơn hai năm đau khổ vì tiền tệ, các ngân hàng trung ương châu Á đang được cứu trợ khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) chuẩn bị cắt giảm lãi suất một phần tư điểm vào thứ Tư. Tuy nhiên, con đường cho chính sách tiền tệ của riêng khu vực này sẽ gập ghềnh từ đây.

Lãi suất thấp hơn ở Hoa Kỳ giải phóng không gian cho các quan chức ở Jakarta đến Seoul và Mumbai cũng có thể hạ lãi suất. Triển vọng Fed khởi động chu kỳ cắt giảm khu vực đã thu hút các nhà đầu tư, những người đã đổ tiền vào trái phiếu và cổ phiếu mới nổi của Châu Á, giúp củng cố tiền tệ trong khu vực.

Câu hỏi hiện nay đối với các ngân hàng trung ương châu Á là họ cần cắt giảm bao nhiêu trong những tháng tới, hoặc thậm chí liệu họ có cần phải cắt giảm hay không. Những nơi như Ấn Độ và Philippines phải đối mặt với rủi ro lạm phát, trong khi Hàn Quốc có thể ưu tiên ổn định tài chính.

Brian Tan, chuyên gia kinh tế khu vực cấp cao của Barclays plc cho biết: "Sẽ là sai lầm nếu nghĩ rằng các nhà hoạch định chính sách của khu vực đang háo hức chờ đợi cơ hội để bắt đầu nới lỏng chính sách tiền tệ. Không rõ ràng là nền kinh tế chỉ đang kêu gào nới lỏng chính sách và các nhà hoạch định chính sách cần phải thay đổi càng sớm càng tốt".

Lời cảnh tỉnh có thể đến sớm nhất là vào tuần này, với các ngân hàng trung ương ở Trung Quốc, Đài Loan và Nhật Bản đều dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất, mặc dù có một số khả năng sẽ cắt giảm ở Indonesia. Tiếp theo là Ngân hàng Dự trữ Úc vào ngày 24 tháng 9, cũng dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất.

Sau đó, trong một đợt kéo dài 10 ngày vào giữa tháng 10, một loạt các đồng nghiệp từ Ấn Độ đến Philippines đưa ra các quyết định trái ngược nhau của riêng họ. Thị trường và các nhà kinh tế đang bất đồng quan điểm về việc điều đó sẽ như thế nào.

Thị trường hoán đổi đang định giá mức giảm chuẩn là 50 điểm cơ bản đối với Ngân hàng Dự trữ New Zealand vào ngày 9 tháng 10, trong khi Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ cũng có khả năng nới lỏng vào cùng ngày.

Trong khi New Zealand có khả năng sẽ trải qua phần còn lại của năm 2024 khi nền kinh tế đang bên bờ vực suy thoái lần thứ ba trong vòng hai năm, các nhà phân tích lại thấy một bức tranh khác diễn ra ở phần còn lại của khu vực.

Áp lực lạm phát ở Ấn Độ và Philippines có thể khiến các nhà hoạch định chính sách ở đó thận trọng hơn, với các nhà phân tích dự báo chỉ có một lần cắt giảm 25 điểm cơ bản trong quý IV, các cuộc khảo sát cho thấy. Thống đốc Ngân hàng Trung ương Philippines Eli Remolona đã báo hiệu sẽ cắt giảm 0,25 điểm cơ bản vào tháng 10 hoặc tháng 12.

Các nhà kinh tế cũng chỉ thấy một lần cắt giảm trong ba tháng cuối năm từ ngân hàng trung ương Hàn Quốc, nơi các quan chức đang theo dõi tình trạng mất cân bằng tài chính liên quan đến giá nhà và các khoản vay hộ gia đình.

Các nhà kinh tế dự đoán ngân hàng trung ương sẽ cắt giảm lãi suất chủ chốt ngay khi thấy dấu hiệu thị trường bất động sản đang hạ nhiệt, đặc biệt là ở Seoul. Ở Đài Loan, tình hình thị trường bất động sản cũng có thể khiến các quan chức cảnh giác với việc cắt giảm lãi suất.

Ngân hàng Thái Lan có lẽ sẽ là bên phản đối lâu nhất, với kỳ vọng rằng thể chế bảo thủ này sẽ phản đối lời kêu gọi cắt giảm lãi suất của chính phủ cho đến sớm nhất là năm sau.

“Bây giờ, các ngân hàng trung ương có thể tập trung nhiều hơn vào những đặc điểm riêng trong nước khi họ cân nhắc hành động chính sách tiền tệ của mình”, Khoon Gho, giám đốc nghiên cứu châu Á tại Australia and New Zealand Banking Group, cho biết. “Trong khoảng hai năm trở lại đây, khi Fed tăng lãi suất mạnh mẽ, các ngân hàng trung ương ở đây thực sự phản ứng với áp lực đó đối với tiền tệ của họ”.

Hai yếu tố có thể thay đổi bức tranh: Một cuộc suy thoái ở Hoa Kỳ sẽ củng cố đồng bạc xanh trong làn sóng tìm kiếm sự an toàn hoặc kết quả bầu cử tổng thống vào tháng 11 báo hiệu các chính sách bảo hộ, gây tổn hại đến các quốc gia phụ thuộc vào thương mại trong khu vực.

Trường hợp trước không phải là trường hợp cơ bản đối với các nhà kinh tế, và trường hợp sau cũng khó có thể ngăn chặn được dòng tiền chảy vào tài sản châu Á ngay lúc này.

Taimur Baig, nhà kinh tế trưởng tại DBS Group Holdings, cho biết nếu Chủ tịch Fed Jerome Powell và các đồng nghiệp của ông giảm lãi suất và ra tín hiệu sẽ có thêm nhiều đợt cắt giảm nữa, thì "điều đó sẽ tiếp tục diễn ra và chúng ta sẽ thấy nhiều tiền hơn đổ vào châu Á". Ông cho biết "Các nhà đầu tư đã bỏ phiếu bằng chân" cho một chu kỳ nới lỏng nông ở châu Á.

Nguồn: Theedgemarkets

Nhà sáng lập Bridgewater Associates, Ray Dalio, cho biết bức tranh toàn cảnh của nền kinh tế có thể đảm bảo Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất ít hơn trong tuần này.

Dalio cho biết trong một cuộc phỏng vấn trên kênh truyền hình Bloomberg tại Singapore vào thứ Tư rằng: "Fed phải duy trì lãi suất ở mức đủ cao để các chủ nợ tin rằng họ sẽ nhận được lợi nhuận thực sự mà không quá cao đến mức gây khó khăn cho các con nợ".

“Cho dù là 25 hay 50 điểm cơ bản, 25 điểm cơ bản sẽ là mức phù hợp nếu bạn nhìn vào toàn cảnh”, Dalio phát biểu bên lề Hội nghị thượng đỉnh châu Á của Viện Milken năm 2024. “Nếu bạn nhìn vào tình hình thế chấp, tình hình đang tệ hơn và ảnh hưởng đến nhiều người hơn, thì có lẽ là 50 điểm cơ bản”.

Fed được dự đoán rộng rãi sẽ hạ lãi suất vào cuối thứ Tư sau khi giữ chi phí đi vay ở mức cao nhất trong hai thập kỷ trong hơn một năm. Các nhà đầu tư và dự báo viên chia rẽ về việc liệu Fed sẽ cắt giảm một phần tư điểm phần trăm hay một động thái lớn hơn, nửa điểm.

Nhưng Dalio cho biết rằng về cơ bản, những gì Fed làm trong tuần này "không tạo ra sự khác biệt" trong dài hạn. Các nhà hoạch định chính sách sẽ cần phải giữ lãi suất thực ở mức thấp để có thể trả các khoản nợ đang tăng lên, ông cho biết.

Nguồn: Theedgemarkets