Tăng trưởng xuất khẩu của Nhật Bản chậm lại khi nhu cầu bên ngoài giảm

Phân tích theo mục đích sử dụng đất

Yếu tố thúc đẩy tăng giá đất

Xu hướng di cư của các gia đình trẻ

Triển vọng thị trường

Nguồn: Reuters

Những người di chuyển cổ phiếu Hoa Kỳ trước giờ mở cửa

Nguồn: Barchart

Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) cho biết họ sẽ tập trung vào các trường hợp sử dụng có thể có của một loại tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương bán buôn do những lợi ích khiêm tốn có thể có và những phức tạp tiềm ẩn từ một biến thể bán lẻ.

Trợ lý thống đốc RBA Brad Jones cho biết trong bài phát biểu dự kiến sẽ được trình bày tại Melbourne vào ngày 18 tháng 9 rằng một loại tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương bán lẻ (CBDC) sẽ tạo ra "những thách thức không hề nhỏ" đối với sự ổn định tài chính và việc thực hiện chính sách tiền tệ.

Ông Jones cho biết, ưu tiên trước mắt là ngân hàng trung ương sẽ bắt đầu một dự án mới với ngành công nghiệp về CBDC bán buôn và tiền gửi ngân hàng thương mại được mã hóa. Một CBDC bán buôn "sẽ đại diện cho một sự tiến hóa hơn là một cuộc cách mạng trong các thỏa thuận tiền tệ của chúng tôi", ông nói thêm.

Các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đang đánh giá công nghệ blockchain, với tiềm năng gia tăng tốc độ và chi phí thanh toán liên ngân hàng theo thời gian thực là một lĩnh vực quan tâm chính.

Theo Hội đồng Đại Tây Dương, khoảng 134 quốc gia và liên minh tiền tệ - đại diện cho 98% tổng sản phẩm quốc nội toàn cầu - đang tìm hiểu về CBDC và ba quốc gia đã triển khai hoàn toàn một CBDC.

Một số nhà phê bình cho rằng các hình thức thanh toán kỹ thuật số hiện đại đã hiệu quả và CBDC tiềm ẩn những lo ngại về quyền riêng tư vì các giao dịch có thể bị theo dõi.

Ông Jones cho biết nếu một trường hợp chính sách công nào đó xuất hiện có lợi cho CBDC bán lẻ, chính phủ Úc sẽ là cơ quan ra quyết định cuối cùng và gần như chắc chắn sẽ cần thay đổi luật. Đối với CBDC bán buôn, việc ra quyết định và các tác động của luật sẽ phụ thuộc vào thỏa thuận mới, ông Jones nói thêm.

Trợ lý thống đốc đã vạch ra lộ trình cho kế hoạch phát triển tiền kỹ thuật số trong ba năm.

Đánh giá về cách tiền kỹ thuật số bán buôn và các phương thức thanh toán mới có thể hỗ trợ thị trường mã hóa sẽ được tiến hành từ năm 2024 đến nửa đầu năm 2025. Đánh giá về ưu điểm và các vấn đề thiết kế cho CBDC bán lẻ dự kiến sẽ bắt đầu vào năm 2026 và kết thúc vào năm 2027.

Chính phủ Úc sẽ công bố một báo cáo chung với RBA về CBDC và tương lai của tiền kỹ thuật số vào ngày 18 tháng 9. ANZ Group Holdings và Commonwealth Bank of Australia là một trong những tổ chức địa phương đã tham gia vào các dự án thí điểm CBDC. BLOOMBERG

Nguồn: Straitstimes

Thâm hụt thương mại bất chấp xuất khẩu kỷ lục

Tác động của đồng yen suy yếu

Xu hướng nhập khẩu tăng

Tác động đến nền kinh tế Nhật Bản

Triển vọng và thách thức

Nguồn: Reuters

Bối cảnh kinh tế toàn cầu và kỳ vọng từ Fed

Tác động đến thị trường châu Á

Dữ liệu kinh tế Mỹ và tác động toàn cầu

Nguồn: France24

Khi nhà cung cấp vật liệu xây dựng Wilsonart có trụ sở tại Hoa Kỳ phát hành trái phiếu rác để huy động 500 triệu đô la tài trợ cho một thương vụ mua lại vào mùa hè này, một công ty nghiên cứu đã cảnh báo các nhà đầu tư tiềm năng rằng các điều khoản của thỏa thuận không bảo vệ họ tốt.

Công ty nghiên cứu Covenant Review đã viết trong một bài đánh giá mà Reuters có được rằng các giao ước của trái phiếu sẽ cho phép công ty có khả năng chuyển các tài sản có giá trị sang một thực thể khác sau này và huy động thêm tiền, khiến các nhà đầu tư vào trái phiếu gặp bất lợi.

Lời cảnh báo được đưa ra trong bối cảnh thị trường tín dụng ngày càng lo ngại sau khi ngày càng nhiều công ty lợi dụng những điểm yếu tương tự để vay thêm tiền dựa trên cùng một tài sản, trong một hoạt động được gọi một cách hoa mỹ là bài tập quản lý nợ phải trả.

Điều đó có lợi cho một số chủ nợ hơn những chủ nợ khác, một kết quả được gọi là bạo lực giữa các chủ nợ. Mọi thứ đã trở nên tồi tệ đến mức một số chủ nợ đã liên kết với nhau để chống trả.

Vậy, các nhà đầu tư đã làm gì trong trường hợp chào bán của Wilsonart sau cảnh báo? Họ đã đón nhận nó.

Wilsonart không trả lời ngay lập tức yêu cầu bình luận.

Khả năng huy động vốn của Wilsonart làm nổi bật một xu hướng nghịch lý trên thị trường tín dụng Hoa Kỳ: trong khi các nhà đầu tư đang gánh chịu hậu quả của các giao ước yếu kém, họ lại để phần lớn các công ty bán cho họ loại giấy tờ mới có cùng những sai sót mà không gặp phải sự phản đối đáng kể nào, các chủ ngân hàng, luật sư và nhà đầu tư trên thị trường tín dụng cho biết.

Các nguồn tin thị trường cho biết lý do là do thiếu nguồn cung trái phiếu rác và nhu cầu khóa chặt mức lợi suất cao hơn trước khi Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất cũng như sự khác biệt về lợi ích giữa các chủ nợ lớn nhất và các nhà đầu tư nhỏ.

"Các nhà đầu tư phải đưa ra một lựa chọn khó khăn: Tôi có nên ngồi im và không mua trái phiếu hoặc khoản vay vì giấy tờ lỏng lẻo hơn và do đó có nguy cơ gặp phải rào cản lợi nhuận của mình không", Peter Toal, giám đốc toàn cầu của tổ hợp thu nhập cố định tại Barclays cho biết. Toal cho biết việc thiếu nguồn cung một phần là do hầu hết các khoản vay hiện nay là để tái cấp vốn cho khoản nợ cũ.

Một số chủ ngân hàng và nhà phân tích ước tính 90% trái phiếu và khoản vay lợi suất cao đang được đưa ra thị trường hiện nay đang được bán với chế độ bảo vệ nhà đầu tư yếu kém mặc dù ngày càng có nhiều lo ngại rằng các công ty đang gặp khó khăn đang lợi dụng chúng để huy động vốn mới nhằm trả các khoản nợ đến hạn hoặc chỉ đơn giản là duy trì khả năng thanh toán.

Theo báo cáo nghiên cứu của Barclays, hơn 90% Chỉ số cho vay có đòn bẩy LSTA của Morningstar hiện là "ít giao ước" hoặc không có giao ước duy trì, một chỉ số đã tăng mạnh kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.

Các bài tập quản lý trách nhiệm (LME) có nhiều hình thức, nhưng chiến thuật phổ biến nhất là công ty chuyển các tài sản có giá trị vào công ty con. Sau đó, công ty con đó huy động nợ trong một thỏa thuận phụ từ một số nhà đầu tư cũ và mới. Tiền mặt sau đó được chuyển lại cho công ty mẹ dưới dạng khoản vay giữa các công ty.

Thỏa thuận phụ này trao cho các chủ nợ mới quyền ưu tiên yêu cầu thanh toán tài sản của công ty trong trường hợp công ty phá sản, đẩy các nhà đầu tư hiện tại xuống phía dưới, làm tăng khả năng thua lỗ của họ trong trường hợp công ty vỡ nợ.

Các trái phiếu và khoản vay lợi suất cao do các nhà đầu tư mua vào sẽ được đưa vào các quỹ sau đó được bán cho các nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức lớn. Những người này có thể phải chịu lỗ hoặc hiệu suất đầu tư kém do các giao ước bảo vệ yếu hơn và LME hoạt động ngầm.

TRAO ĐỔI KHÓ KHĂN

Theo JPMorgan, cho đến nay vào năm 2024, 28 công ty đã hoàn tất một cuộc trao đổi khó khăn, tổng cộng là 35 tỷ đô la, là tổng số lớn thứ hai được ghi nhận. Con số của họ dự kiến sẽ chỉ tăng lên.

Moody's cho biết khoảng 13,5% hay 400 tỷ đô la trong số hơn 3 nghìn tỷ đô la nợ rác được hãng này xếp hạng có nguy cơ vỡ nợ cao trong 12 tháng tới, với phần lớn được cấu trúc với ít hoặc không có rào cản nào để ngăn chặn các hoạt động quản lý nghĩa vụ.

Các nhà đầu tư đang bị buộc phải cân nhắc các cách để cải thiện các yêu cầu của họ đối với tài sản của công ty. Nhiều chủ nợ đã tham gia vào các thỏa thuận hợp tác hoặc các hiệp ước pháp lý riêng tư để tăng khả năng đàm phán và ngăn các đối thủ ký kết các thỏa thuận phụ mà không có sự cho phép của họ, các chủ ngân hàng và luật sư cho biết.

Steven Oh, giám đốc toàn cầu về tín dụng và thu nhập cố định tại công ty quản lý tài sản Pinebridge Investments, cho biết các nhà đầu tư đang rơi vào "thế tiến thoái lưỡng nan kinh điển của tù nhân".

“Hãy thực hiện giao dịch phụ với công ty để tăng cường lợi ích của riêng bạn hoặc liên kết với người khác và ngăn cản người khác thực hiện giao dịch với công ty", Oh nói.

Trong một số trường hợp, các nhà đầu tư cũng phản đối tài liệu, từ chối mua nợ mới trừ khi người vay đồng ý đưa vào các điều khoản ngăn chặn việc họ trả thiếu cho các chủ nợ hiện tại. Moody's lưu ý vào tháng 4 rằng Thryv và hai người vay khác đã phải đối mặt với sự phản đối như vậy.

Tuy nhiên, các nguồn tin thị trường cho biết sự phản kháng như vậy vẫn còn hiếm. Nó lại được thể hiện vào đầu tháng 9, khi Clayton, Dubilier Rice (CDR) thông qua Fiesta Buyers đã tiếp thị một trái phiếu được xếp hạng rác trị giá 400 triệu đô la.

Covenant Review một lần nữa đưa ra cảnh báo thị trường, kêu gọi các nhà đầu tư từ chối các điều khoản pháp lý có trong đó vì nó sẽ đưa khả năng phát hành nợ thông qua công ty con của công ty lên một “cực đoan vô lý”.

Vài ngày sau, báo này chỉ ra cùng một sai sót trong trái phiếu mới trị giá 700 triệu đô la của Focus Financial Partners nhưng sau khi cả hai trái phiếu đều được tăng giá và định giá lại vào ngày 9 và 10 tháng 9, báo này lưu ý rằng ngôn ngữ có thể đã thay đổi.

CDR từ chối bình luận và Focus Financial không trả lời yêu cầu bình luận.

Scott Josefsberg, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu lợi suất cao của Covenant Review, cho biết những thay đổi này cho thấy nếu các nhà đầu tư sẵn sàng phản đối mạnh mẽ thì chế độ bảo vệ theo giao ước có thể được cải thiện nhưng vẫn còn một chặng đường dài để đạt được sự thay đổi lớn.

Josefsberg cho biết: "Phần lớn trái phiếu và khoản vay không có rào cản đối với LME và chúng có thể được bán dễ dàng".

Nguồn: Theedgemarkets