Đã đến lúc sáng tạo về khoản nợ của Ukraine

Xung đột Nga-Ukraine

Tóm tắt:

Những người cho vay khu vực công và tư nhân phải làm việc cùng nhau.

Vào tháng 6, các đại diện chính phủ từ khắp nơi trên thế giới đã cùng nhau tạo điều kiện phù hợp cho nỗ lực phục hồi và tái thiết của Ukraine, vốn cần được dẫn dắt bởi khu vực tư nhân. Hội nghị phục hồi Ukraine bao gồm các cam kết hỗ trợ đáng hoan nghênh trong các lĩnh vực bảo hiểm rủi ro thương mại, đồng đầu tư và cho vay có bảo đảm cũng như hỗ trợ kỹ thuật trong việc hỗ trợ ứng cử viên của Ukraine trở thành thành viên Liên minh châu Âu.

Mặc dù sự hỗ trợ chính thức như vậy là điều kiện tiên quyết để đất nước phục hồi và tái thiết thành công, nhưng nợ nước ngoài thương mại vẫn còn trong tình trạng lấp lửng sau khi thỏa thuận đình chỉ trả nợ vào tháng 8 năm 2022. Do đó, khả năng tiếp cận thị trường của cả chính phủ và khu vực tư nhân vẫn bị đóng cửa và nghiêm trọng là ngân sách chủ yếu phụ thuộc vào tài chính của khu vực chính thức.

Việc đạt được mục tiêu ưu tiên đã nêu của chính phủ Ukraine là bình thường hóa tình trạng nợ trong nửa đầu năm 2024 và nhanh chóng thiết lập lại khả năng tiếp cận thị trường đòi hỏi phải khẩn trương và lập kế hoạch cẩn thận. Điều này sẽ đòi hỏi một số suy nghĩ sáng tạo về nợ và tính bền vững của nợ, cũng như mức độ hợp tác và tin tưởng cao hơn giữa những người cho vay chính thức và khu vực tư nhân.

Việc quản lý nợ và tài khóa thận trọng trong giai đoạn 2015-2022 có nghĩa là sau 16 tháng xung đột, tỷ lệ nợ trên tổng sản phẩm quốc nội của Ukraine vẫn ở mức dưới 80%, thấp hơn nhiều so với mức của năm 2015. Mặc dù tỷ lệ này có thể tăng một chút trong năm tới, nhưng sự phục hồi năng động, dựa vào xây dựng sẽ tạo ra nhiều không gian để hấp thụ nợ mới đồng thời giảm tỷ lệ nợ chính xuống mức bền vững.

Tuy nhiên, thiệt hại do cuộc xâm lược bất hợp pháp của Nga gây ra đã tạo ra khoảng trống tài chính lớn trong nhiều năm - 25-30 tỷ đô la hàng năm theo các kịch bản cơ sở và nhược điểm của Quỹ Tiền tệ Quốc tế - sẽ cần được bù đắp bằng các giả định về xóa nợ, tiếp cận thị trường và bồi thường thiệt hại phải trả bởi Nga.

Số học tài chính hiện tại của IMF giả định rằng Ukraine sẽ có thể thiết lập lại khả năng tiếp cận thị trường vốn quốc tế tương đối sớm sau khi kết thúc chương trình vào năm 2027 (chỉ mất hai năm sau khi tái cơ cấu nợ năm 2015). Nhưng số tiền giả định thậm chí không chạm vào các mặt của những gì được yêu cầu khi được đặt so với nhu cầu tái thiết của Ukraine.

Ai nên trả tiền?

Mọi người đều thừa nhận rằng chỉ riêng các cam kết tài trợ của khu vực chính thức sẽ không đủ để thu hẹp khoảng cách. Do đó, sự chú ý tại URC đã tập trung đúng vào nhu cầu không thể tránh khỏi về một khoản đóng góp tài chính lớn từ các tài sản bị đóng băng của Nga. Các giả định về điều này rõ ràng sẽ cần được đưa vào số học tài chính trước khi có thể thương lượng các thông số về xử lý nợ.

Giảm nợ thông thường có thể đóng một vai trò có liên quan nhưng cuối cùng hạn chế trong việc thu hẹp khoảng cách tài chính của Ukraine. Cho vay song phương thời chiến, cho vay đa phương và nợ trong nước có khả năng bị loại trừ khỏi bất kỳ vành đai tái cơ cấu nào. Tất cả các khoản thanh toán cho nợ thương mại và nợ song phương cũ đều đã bị đình chỉ nghĩa vụ nợ. Dự trữ nợ công có thể tái cơ cấu - chủ yếu là trái phiếu châu Âu - chiếm chưa đến một phần tư tổng dự trữ nợ của khu vực công và tỷ trọng của nó đang nhanh chóng bị thu hẹp. Do đó, khoản tiết kiệm có thể được tạo ra trên thực tế từ cách xử lý nợ thông thường là rất hạn chế.

Mong muốn của các quỹ đầu tư nắm giữ trái phiếu châu Âu cam kết tài trợ mới, thay mặt cho những người hưu trí chủ yếu ở phương Tây và các cá nhân có tài sản mà họ quản lý, sẽ tương quan chặt chẽ với việc xử lý khoản nợ hiện tại. Trái phiếu được tái cấu trúc cũng sẽ cần mang theo phiếu giảm giá để bồi thường cho người nắm giữ chi phí và rủi ro khi nắm giữ chúng, điều này có thể là nguyên nhân gây tranh cãi với các chủ nợ chính thức, những người miễn cưỡng nhìn thấy các khoản thanh toán trên Trái phiếu châu Âu được trợ cấp, trên thực tế, bởi những người nộp thuế phương Tây.

Giải pháp khu vực tư nhân

Làm thế nào khu vực tư nhân có thể cung cấp cho khu vực chính thức sự đảm bảo rằng sẽ có nhiều nguồn tài trợ tư nhân hơn cho Ukraine sau khi quá trình tái cơ cấu nợ hoàn tất?

Một giải pháp là kết hợp một bài tập xóa nợ thông thường với một thành phần tiền mới. Tiền thu được từ khoản cho vay mới sẽ đảm bảo dòng tiền dương mạnh mẽ từ khu vực tư nhân trong suốt thời gian của chương trình Quỹ Mở rộng Quỹ IMF, cung cấp thanh khoản cho việc quản lý trách nhiệm pháp lý của chính phủ và tạo ra một nguồn vốn lớn để tài trợ cho ngân sách và tái thiết.

Các chủ nợ sẽ cung cấp khoản giảm nợ thông qua sự kết hợp của việc gia hạn thời gian đáo hạn sau khi kết thúc chương trình và giảm các khoản nợ phải trả để tạo khoảng trống trong số học nợ cho khoản vay mới đã cam kết. Các điều khoản hành động tập thể sẽ được viện dẫn trên các điều khoản cơ bản, nhưng các chủ nợ tham gia vào một cuộc trao đổi như vậy trên cơ sở tự nguyện sẽ nhận được các quyền tài trợ trong tương lai đủ điều kiện để sử dụng trong phát hành chính phủ sau tái cơ cấu.

FFR sẽ hoạt động giống như các chứng từ chiết khấu, cho phép nhà đầu tư bù lại khoản cắt giảm trả trước theo thời gian bằng cách mua trái phiếu mới với mức chiết khấu cố định so với mệnh giá phát hành, nhưng chỉ để đổi lấy việc cam kết thêm một khoản tiền mới đáng kể.

Vào thời điểm Ukraine cơ cấu lại khoản nợ của mình vào giữa năm 2024, lượng trái phiếu chính phủ châu Âu sẽ ở mức khoảng 24 tỷ đô la. Giả sử rằng các nhà đầu tư, ngoài việc kéo dài thời gian đáo hạn sau thời hạn của chương trình, đồng ý đổi khoản cắt giảm trả trước 6 tỷ đô la lấy một lượng FFR danh nghĩa tương đương. Những FFR đó sẽ cho phép bộ tài chính phát hành trái phiếu mới với phiếu giảm giá do thị trường xác định. Các nhà đầu tư sẽ thanh toán trái phiếu mới phát hành với tỷ lệ phần trăm đã thỏa thuận trước là 80% mệnh giá của chúng, 20% còn lại được thanh toán bằng FFR.

Dự trữ 6 tỷ đô la FFR sẽ cạn kiệt khi Ukraine phát hành 30 tỷ đô la nợ mới và điều này sẽ huy động 24 tỷ đô la tiền mới, hoặc 6 tỷ đô la hàng năm trong khoảng thời gian 4 năm, trong đó có lẽ một phần tư sẽ được yêu cầu trả nợ cổ phiếu Eurobond được cơ cấu lại. Một thị trường thứ cấp trong các chứng từ sẽ phát triển để cho phép các chủ nợ có ít hoặc nhiều ham muốn hoặc khả năng cho vay để bán hoặc tích lũy các quyền. Định giá thị trường thứ cấp cũng sẽ cho phép cả chủ nợ và tổ chức phát hành thu thập các tín hiệu quan trọng về nhu cầu phát hành mới. Chính phủ có thể nhìn thấy cơ hội để khóa việc giảm tiền gốc bằng cách mua lại quyền.

Kết hợp xóa nợ trả trước với các cam kết tiền mới đáng tin cậy từ khu vực tư nhân sẽ mang lại sự chắc chắn cao hơn đáng kể về đảm bảo tài chính, mở lại khả năng tiếp cận thị trường ngay lập tức và cho phép nạp trước đáng tin cậy các giả định tài trợ quy mô lớn của khu vực tư nhân giúp thu hẹp khoảng cách tài chính đã xác định và giải quyết khu vực chính thức mối quan tâm về chia sẻ gánh nặng.

Đạt được sự hiểu biết về vai trò của khu vực tư nhân nước ngoài trong việc tài trợ cho khu vực công của Ukraine từ năm 2024 trở đi - một lĩnh vực gắn bó chặt chẽ với việc giải quyết nợ cũ với các cam kết tiền mới - là rất quan trọng để khôi phục vị thế xếp hạng tín dụng của Ukraine và bổ sung cho các sáng kiến đầu tư tư nhân trong tương lai trong nền kinh tế thực. Việc có cuộc thảo luận đó càng sớm càng tốt sẽ chỉ giúp giảm phạm vi chậm trễ khi hoạt động xử lý nợ trở nên khả thi và củng cố các mục tiêu đáng khen ngợi của URC.

Nguồn Timothy Ash và Alex Garrard

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Bình luận

Thêm

Chia sẻ

Vì sao NATO mở rộng tầm với tới châu Á-Thái Bình Dương?

Thomas

Chính trị

Kể từ khi Nga xâm lược Ukraine vào năm ngoái, các cuộc họp và hội nghị thượng đỉnh của Tổ chức Hiệp ước Bắc Đại Tây Dương (NATO) đã nhận được nhiều sự chú ý hơn so với những năm trước. Và có một số vấn đề quan trọng trong chương trình nghị sự tại hội nghị thượng đỉnh ở Vilnius, Litva, bắt đầu vào thứ Ba (11 tháng 7).

Tất nhiên, vấn đề quan trọng nhất là sự hỗ trợ quân sự trong tương lai của NATO cho Ukraine trong cuộc chiến đang diễn ra chống lại Nga, đặc biệt là sau các báo cáo về sự chậm trễ trong việc cung cấp vũ khí và quyết định gây tranh cãi của Hoa Kỳ gửi bom chùm cho người Ukraine.

Các đồng minh cũng sẽ thảo luận về tư cách thành viên tiềm năng của Ukraine trong nhóm. Ukraine đang tìm kiếm một lời mời và một lộ trình để cuối cùng gia nhập NATO, điều mà đặc biệt là Mỹ và Đức đã từ chối trong khi một cuộc chiến đang diễn ra.

Các thành viên cũng sẽ nhất trí về cuộc cải tổ lớn đầu tiên đối với các kế hoạch quân sự của NATO kể từ sau Chiến tranh Lạnh và tăng chi tiêu quốc phòng cá nhân của họ. Tổng thư ký NATO Jens Stoltenberg đang tìm kiếm các cam kết từ tất cả 31 thành viên để chi ít nhất 2% tổng sản phẩm quốc nội của họ cho quốc phòng - điều được coi là nguyện vọng hơn là cơ sở một thập kỷ trước.

Mối quan tâm của NATO ở châu Á-Thái Bình Dương

Những khách mời khác nhận được sự quan tâm đáng kể là bốn nhà lãnh đạo từ châu Á-Thái Bình Dương: Thủ tướng Australia Anthony Albanese, Thủ tướng New Zealand Chris Hipkins, Thủ tướng Nhật Bản Fumio Kishida và Tổng thống Hàn Quốc Yoon Suk-yeol. Bốn người sẽ tham dự năm thứ hai liên tiếp, sau hội nghị thượng đỉnh NATO năm ngoái tại Madrid.

Trong khi những nỗ lực tiếp cận của NATO đối với khu vực châu Á-Thái Bình Dương vẫn còn ở giai đoạn sơ khai, chúng đã tạo ra một số chỉ trích trong những ngày gần đây. Cựu thủ tướng Úc Paul Keating đã gọi Stoltenberg là "kẻ ngốc tối cao" vì đã thúc đẩy mối quan hệ của khối với khu vực. Và Tổng thống Pháp Emmanuel Macron được cho là phản đối việc mở văn phòng liên lạc của NATO được đề xuất tại Tokyo.

Với việc NATO đang tập trung quá nhiều vào Ukraine vào thời điểm hiện tại, mối quan tâm của tổ chức này đối với một khu vực cách nửa vòng trái đất đặt ra một số câu hỏi. Tại sao bốn nhà lãnh đạo này trở thành nhân vật thường xuyên xuất hiện tại hội nghị thượng đỉnh của các nước châu Âu và Bắc Mỹ?

Đầu tiên, các quốc gia này là một trong những thành viên nổi bật nhất của liên minh quốc tế ủng hộ Ukraine và trừng phạt Nga. Vì vậy, sự hiện diện của họ tại một hội nghị an ninh nơi Ukraine sẽ được thảo luận là có ý nghĩa.

Tuy nhiên, quan trọng hơn, khu vực Ấn Độ Dương-Thái Bình Dương nổi bật trong Khái niệm chiến lược năm 2022 của NATO, một tài liệu quan trọng phác thảo các giá trị, mục đích và vai trò của liên minh.

Lần đầu tiên vào năm ngoái, tài liệu này đề cập đến tham vọng và chính sách của Trung Quốc như một thách thức lớn đối với an ninh, lợi ích và giá trị của NATO. Nó cũng đề cập cụ thể đến sự hợp tác ngày càng tăng giữa Trung Quốc và Nga, điều mà NATO coi là mối đe dọa đối với trật tự quốc tế dựa trên các quy tắc đã được thiết lập.

Do đó, Khái niệm chiến lược gọi Ấn Độ Dương-Thái Bình Dương là "quan trọng đối với NATO, vì những diễn biến trong khu vực đó có thể ảnh hưởng trực tiếp đến an ninh châu Âu-Đại Tây Dương".

Điều này cho thấy rõ ràng rằng NATO cần tăng cường các mối quan hệ đối tác hiện có trong khu vực và phát triển các mối quan hệ mới.

Những quan hệ đối tác mới này sẽ như thế nào

Các nhà phân tích chính sách đã tranh luận về giá trị và hậu quả của mức độ hợp tác mở rộng này.

Nhưng bất chấp sự do dự của một số nhà bình luận, bốn quốc gia châu Á-Thái Bình Dương nói chung muốn đi theo hướng đẩy mạnh hợp tác với NATO.

Thật vậy, nếu hội nghị thượng đỉnh Madrid là cơ hội để bốn đối tác Ấn Độ Dương-Thái Bình Dương thể hiện sự ủng hộ của họ đối với Ukraine và cam kết cam kết mạnh mẽ hơn đối với sự hợp tác trong tương lai với NATO, thì hội nghị thượng đỉnh Vilnius sẽ đóng vai trò là tiêu chuẩn để đánh giá tiến trình đã đạt được.

Đây là lý do tại sao, trước thềm hội nghị thượng đỉnh, NATO đã nỗ lực để chính thức hóa quan hệ đối tác với bốn quốc gia.

Nhật Bản và Úc đã đi đầu trong những nỗ lực này. Truyền thông Nhật Bản đưa tin vào tuần trước rằng Tokyo và Canberra đã kết thúc các cuộc đàm phán với NATO về một thỏa thuận mới có tên là Chương trình hợp tác được điều chỉnh riêng. Chương trình này chỉ rõ các lĩnh vực hợp tác chính giữa mỗi nước và khối NATO.

New Zealand và Hàn Quốc cũng đang làm việc để hoàn tất các thỏa thuận cá nhân của họ với liên minh.

Quan hệ đối tác sẽ chủ yếu tập trung vào các lĩnh vực quan tâm toàn cầu, chẳng hạn như an ninh hàng hải, an ninh mạng, biến đổi khí hậu, không gian bên ngoài và các công nghệ mới nổi và đột phá (bao gồm cả trí tuệ nhân tạo).

Và từ quan điểm quốc phòng, NATO và bốn đối tác sẽ hướng tới mục tiêu cải thiện "khả năng tương tác" của quân đội của họ - khả năng của các lực lượng quân sự và hệ thống phòng thủ khác nhau phối hợp và phối hợp hành động một cách hiệu quả.

Điều này có thể đòi hỏi phải tăng cường hiểu biết về tài sản quân sự của nhau, cải thiện mối quan hệ giữa binh lính của họ và các quân nhân khác, đồng thời mở rộng các cuộc tập trận chung.

Làm sâu sắc thêm quan hệ giữa NATO và các đối tác Ấn Độ Dương-Thái Bình Dương

Mối quan hệ ngày càng sâu sắc giữa NATO và các đối tác ở Ấn Độ Dương-Thái Bình Dương có thể được diễn giải theo hai cách.

Đầu tiên, những quan hệ đối tác này tạo thành một mắt xích quan trọng khác trong mạng lưới quan hệ ngoại giao và an ninh đang mở rộng giữa Mỹ, các đồng minh phương Tây và khu vực Ấn Độ Dương-Thái Bình Dương. Họ bổ sung cho các quan hệ đối tác như AUKUS và Quad.

Ngoài ra, chúng ta cũng có thể xem các thỏa thuận này trong bối cảnh NATO ngày càng mở rộng phạm vi tiếp cận với phần còn lại của thế giới trong vài thập kỷ qua.

Trước đây, sự hợp tác của NATO với các nước Ấn Độ Dương-Thái Bình Dương liên quan đến việc tập hợp các nguồn lực cho các hoạt động an ninh ở những quốc gia không phải là thành viên NATO, chẳng hạn như Balkan trong những năm 1990 và Afghanistan trong những năm 2000.

Ngày nay, việc củng cố các mối quan hệ đối tác này được coi là một phần quan trọng trong việc đối phó với những thách thức và mối đe dọa mới do Nga và Trung Quốc đặt ra.

Tất nhiên, điều này không có nghĩa là chúng ta sẽ thấy thiết bị quân sự hoặc quân đội NATO đóng quân vĩnh viễn ở Ấn Độ Dương-Thái Bình Dương. Cũng sẽ không thực tế nếu mong đợi sự đóng góp quân sự của các quốc gia Ấn Độ Dương-Thái Bình Dương cho Ukraine sẽ dẫn đến một sự thiết lập lâu dài hơn ở châu Âu.

Tương tự như vậy, trong khi tất cả những điều này nhằm tăng cường hợp tác an ninh giữa các đồng minh của Mỹ ở Ấn Độ Dương-Thái Bình Dương, thì đây hoàn toàn không phải là khúc dạo đầu cho việc tạo ra một hiệp ước phòng thủ tập thể giống như NATO trong khu vực.

Tuy nhiên, do sự phức tạp của những căng thẳng hiện nay với Nga và Trung Quốc, rõ ràng cần có sự phối hợp và hợp tác chặt chẽ hơn giữa một nhóm các quốc gia lớn hơn. Những quan hệ đối tác mới này có thể có hiệu quả trong việc giải quyết mọi vấn đề, từ thông tin sai lệch và an ninh hàng hải đến phòng thủ mạng và cạnh tranh trong không gian.

Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình và Tổng thống Nga Vladimir Putin rõ ràng muốn các mối quan hệ đối tác này chậm lại. Thật vậy, Trung Quốc đã chỉ trích văn phòng liên lạc được đề xuất của NATO ở Tokyo là một nỗ lực nhằm "phá hoại hòa bình và ổn định khu vực".

Trung Quốc và Nga thậm chí có thể cảm thấy thoải mái khi nhìn thấy sự khác biệt rõ ràng giữa bốn đối tác về mức độ tham gia mong muốn của họ với NATO.

Tuy nhiên, cả bốn quốc gia ở Ấn Độ Dương-Thái Bình Dương đều có thể đồng ý về một thực tế cơ bản - họ mong đợi sẽ có nhiều cạnh tranh hơn với cả Trung Quốc và Nga trong tương lai chứ không ít hơn.

Nguồn: CNA

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bình luận

Thêm

Chia sẻ

Tự tin là quan trọng

Alex

Kinh tế

Bắt đầu ở Úc, cuộc khảo sát Tâm lý người tiêu dùng của Westpac-MI đã đưa ra một bản cập nhật mờ nhạt về niềm tin. Ở mức 81,3, chỉ số tiêu đề vẫn cố định vững chắc ở mức cực kỳ bi quan, một kết quả chỉ liên quan đến những sai lệch kinh tế lớn trong lịch sử gần 50 năm của cuộc khảo sát. Nguyên nhân khiến tâm lý yếu đi kéo dài này là sự suy giảm rõ rệt trong quan điểm về triển vọng của nền kinh tế và tài chính gia đình trong năm tới, với các chỉ số phụ này hiện thấp hơn 10% và 16% so với mức trung bình dài hạn tương ứng. Chi phí sinh hoạt vẫn là một hạn chế đáng kể đối với các hộ gia đình, chỉ số phụ bao gồm ý định chi tiêu cho 'các mặt hàng gia dụng chính' thấp hơn gần 40% so với mức trung bình dài hạn.

Một chủ đề quan trọng khác được Nhà kinh tế trưởng Bill Evans thảo luận sau khi công bố kết quả khảo sát vào tháng 7 là tác động của lạm phát và lãi suất đối với niềm tin. Thật kỳ lạ, quyết định giữ nguyên tỷ lệ tiền mặt của RBA vào tháng 7 không được ủng hộ; thực sự, tâm lý sau cuộc họp yếu hơn nhiều so với trước đó (77,9 so với 88,0). Dữ liệu có sẵn cung cấp ngữ cảnh cho kết quả này. Bằng chứng trong năm qua cho thấy lạm phát có tác động lớn hơn đến niềm tin so với lãi suất. Sự giảm tốc của tháng 5 trong Chỉ số CPI hàng tháng từ 6,8% hàng năm vào tháng 4 xuống 5,6% hàng năm và do đó, tâm lý tăng trước RBA lên 88,0 cũng hỗ trợ luận điểm này. Tuy nhiên, khi lưu ý rằng "Có thể cần phải thắt chặt thêm một số chính sách tiền tệ", RBA đã nói rõ rằng chính sách có thể sẽ phải được thắt chặt hơn nữa để đưa lạm phát trở lại mục tiêu một cách bền vững. Cơ hội quan trọng của việc tăng vọt hơn nữa và một thời gian dài lạm phát trên mục tiêu được cho là đã khiến niềm tin giảm xuống 77,9 sau RBA, thấp hơn 1,6% so với kết quả cuối cùng của tháng 6.

Sự yếu kém mới xuất hiện trong điều kiện kinh doanh ngày càng phù hợp với quan điểm bi quan của người tiêu dùng về tình trạng của nền kinh tế. Khảo sát kinh doanh của NAB chỉ ra rằng đánh giá hiện tại về các điều kiện kinh doanh đã lùi một bước đáng kể trong hai tháng qua, giảm từ +15 vào tháng 4 xuống +9 vào tháng 6. Với các đơn đặt hàng kỳ hạn giảm liên tiếp trong tháng 5/tháng 6 trong bối cảnh niềm tin kinh doanh yếu ớt và mong manh, sự thay đổi giọng điệu của cuộc khảo sát là rõ ràng, báo trước triển vọng nền kinh tế sẽ tiếp tục chậm lại trong thời gian còn lại của năm.

Trước khi chuyển ra nước ngoài, điều đáng chú ý là Phó Thống đốc RBA Michele Bullock đã được bổ nhiệm làm Thống đốc RBA với nhiệm kỳ 7 năm bắt đầu từ ngày 18 tháng 9. Diễn biến này diễn ra vào thời điểm các quy trình chính sách tiền tệ và hướng dẫn truyền thông của RBA đang được đánh giá và sửa đổi trong xem xét của Chính phủ.

Các sự kiện ngoài khơi trong tuần này cũng cung cấp một số tiêu đề đáng chú ý.

Ngân hàng Canada đã tăng lãi suất một lần nữa từ 25 điểm cơ bản lên 5% do lo ngại lạm phát dai dẳng đã thúc đẩy hành động. Đây là lần tăng lãi suất thứ hai kể từ khi BoC quyết định tạm dừng vào đầu năm nay. Lạm phát đã giảm bớt nhờ giá năng lượng thấp hơn; tuy nhiên, sức mạnh trên diện rộng vẫn còn ở những nơi khác. Dữ liệu chi tiêu cho thấy bằng chứng về nhu cầu dư thừa trên toàn nền kinh tế, với tiêu dùng hộ gia đình thúc đẩy tăng trưởng GDP trong quý 3 và các chỉ số kịp thời hơn như doanh số bán lẻ cho thấy người tiêu dùng có nhiều tiền mặt để vung tiền. Điều này xảy ra cùng với một thị trường nhà ở đang bắt đầu tìm thấy sàn của nó. Các dự báo mới cho thấy CPI sẽ dao động quanh mức 3% trong một năm. Kinh nghiệm của BoC là một ví dụ hoàn hảo về lý do tại sao các ngân hàng trung ương phải cảnh giác với những rủi ro khi kết thúc chu kỳ thắt chặt quá sớm.

Ở phía nam biên giới, CPI của Hoa Kỳ đã gây chú ý khi nó giảm nhẹ hơn dự kiến ở mức 0,2% hàng tháng đối với cả lạm phát cơ bản và lạm phát cơ bản. Có những dấu hiệu rõ ràng về sự giảm tốc trên diện rộng khi đà xuất khẩu hàng hóa và dịch vụ tiếp tục chậm lại. Tuy nhiên, nơi trú ẩn tiếp tục gây lo ngại, đóng góp một con số khổng lồ 2,1 điểm phần trăm vào lạm phát tiêu đề hàng năm trong quý 2 nhờ tỷ trọng 35% và mức tăng 6,0%. Đây là bằng chứng cho thấy nơi trú ẩn có khả năng tự tạo ra kết quả bằng hoặc cao hơn mục tiêu cho lạm phát nếu lạm phát cho thuê giữ nguyên thay vì giảm tốc như kỳ vọng cơ bản của chúng tôi.

Sách màu be tháng 7 của Cục Dự trữ Liên bang cũng mang tính xây dựng đối với triển vọng lạm phát. Hoạt động kinh tế được báo cáo là "tăng nhẹ kể từ tháng 5", việc làm chỉ ở mức "khiêm tốn". Đáng kể nhất đối với lạm phát là "tỷ lệ luân chuyển [thị trường lao động] cao bất thường trong những năm gần đây dường như đang trở lại mức trước đại dịch" và những người liên hệ "ở nhiều Quận đã báo cáo rằng mức tăng lương đang quay trở lại hoặc gần bằng mức trước đại dịch". Mặc dù vậy, các dấu hiệu của thị trường lao động trì trệ vẫn chưa xuất hiện một cách có ý nghĩa. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu giảm xuống còn 237 nghìn, kéo mức trung bình trong bốn tuần xuống còn 246,8 nghìn.

Trong khi đó, trên khắp Tasman, Ngân hàng Dự trữ New Zealand giữ lãi suất ổn định ở mức 5,5% phù hợp với kỳ vọng. Tuyên bố lưu ý rằng "các điều kiện tiền tệ đang hạn chế chi tiêu trong nước như dự kiến" và không có gì cho thấy suy nghĩ của họ đã thay đổi khi giữ nguyên OCR cho đến nửa cuối năm 2024. Cuộc họp tiếp theo sẽ phản ánh quan điểm của Ủy ban về CPI tháng 6 in báo lao động. Nếu một trong hai biện pháp mạnh hơn dự kiến, ngân hàng trung ương sẽ sẵn sàng đi trước và tăng lãi suất chính sách thêm 25 điểm cơ bản. Theo quan điểm của Westpac, họ có thể sẽ làm như vậy.

Ở phía đông, kết quả về giá tháng 6 của Trung Quốc rất yếu, chỉ số CPI không thay đổi so với cùng kỳ năm ngoái và PPI giảm 5,4% theo năm. Tác động cơ bản là đáng kể đối với những kết quả này, tác động của cuộc xâm lược của Nga vào Ukraine đối với chuỗi cung ứng và giá năng lượng và hàng hóa giảm. Tuy nhiên, công suất dư thừa trên toàn nền kinh tế và việc tiếp tục thúc đẩy ngành công nghiệp phát triển hơn nữa trong bối cảnh phục hồi khiêm tốn sau COVID cũng đang diễn ra.

Để chống lại một số điểm yếu này, chính phủ đã nới lỏng các lãi suất chính sách quan trọng và tăng tính thanh khoản. Họ cũng có khả năng khuyến khích các ngân hàng cho vay đằng sau hậu trường. Được hỗ trợ bởi các bước này, cung tiền M2 đã tăng 11,3% hàng năm so với nền tảng vững chắc vào năm 2022 và các khoản vay mới đã vượt xa kỳ vọng vào tháng 6 ở mức 3050 tỷ CNY. Có lợi cho cả hiện tại và trung hạn, cán cân thương mại vẫn rộng trong tháng 6 ở mức 70,6 tỷ đô la Mỹ mặc dù thấp hơn so với kỳ vọng, 74,9 tỷ đô la Mỹ. Để duy trì dòng thu nhập đáng kể này, nhu cầu của châu Á phải bù đắp cho nhu cầu của các nước phát triển yếu và đang xấu đi.

Nguồn: Tập đoàn Ngân hàng Westpac

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bình luận

Thêm

Chia sẻ

Giảm lạm phát xuất khẩu của Mỹ qua trượt đô la

Cohen

Kinh tế

Đồng đô la trượt dốc nhanh chóng có thể là một món quà của Hoa Kỳ cho các đồng minh của mình bằng cách giúp họ bắt kịp với tình trạng giảm phát ấn tượng.

Lần đầu tiên chứng kiến lạm phát của Hoa Kỳ dưới 3% trong hơn hai năm vào tháng 6 đã khiến thị trường thế giới phấn khích trong tuần này bằng cách khuyến khích niềm tin rằng Cục Dự trữ Liên bang cuối cùng có thể chấm dứt việc thắt chặt tín dụng kéo dài 15 tháng trong tháng này.

Lợi suất trái phiếu giảm và thị trường chứng khoán tăng lên mức cao nhất vào năm 2023.

Nhưng chính tỷ giá hối đoái của đồng đô la đã tạo nên sức nóng của sự phấn khích 'đỉnh điểm của Fed' và chỉ số DXY của đồng bạc xanh so với các loại tiền tệ được giao dịch nhiều nhất đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 4 năm 2022 - mức giảm hàng tuần lớn nhất trong năm cho đến nay.

Chỉ số đô la đó hiện đã giảm tới 4,5% chỉ trong sáu tuần, đẩy đồng euro lên mức cao nhất kể từ tháng 3 năm 2022, đồng bảng Anh lên mức cao nhất trong 15 tháng và đồng franc của Thụy Sĩ lên mức tốt nhất trong 8 năm. Ngay cả đồng yên ốm yếu gần đây cũng tăng vọt.

Mặc dù những động thái này vẫn là một phần trong quá trình tháo gỡ những đồng đô la tăng mạnh trong năm 2021 và 2022, nhưng chúng vẫn có thể giáng một đòn mạnh vào các nền kinh tế thế giới đang đối mặt với suy thoái.

Một sự trượt dốc của đồng đô la với quy mô và tốc độ như vậy thường khiến các đối tác thương mại của Hoa Kỳ phải kêu la đau đớn. Tất cả mọi thứ đều bình đẳng, nó vừa siết chặt xuất khẩu của họ sang Mỹ trong khi hút hàng nhập khẩu rẻ hơn của Mỹ vào trong nước.

Nhưng với cuộc chiến thống trị chống lại lạm phát và các cuộc khủng hoảng 'chi phí sinh hoạt' hàng loạt, sự mất giá của đồng đô la ngay bây giờ có thể được hoan nghênh hơn nhiều so với bình thường ở nước ngoài.

Sự đảo ngược ấn tượng của lạm phát toàn phần của Hoa Kỳ trở lại gần với mục tiêu 2% của Fed - từ mức cao nhất trong 40 năm qua ở mức 9,1% vào năm ngoái - đã là một cứu trợ lớn cho các tiểu bang và vượt xa kế hoạch. Dữ liệu tháng 6 đã thấp hơn dự đoán tốt nhất của Quỹ Tiền tệ Quốc tế cho cuối năm.

Nhưng loại tiến bộ đó vẫn còn thiếu ở châu Âu cho đến nay.

Lạm phát tiêu đề của khu vực đồng Euro - đạt mức cao nhất khoảng một điểm phần trăm và muộn hơn ba tháng so với mức tương đương của Hoa Kỳ vào năm ngoái - vẫn cao hơn 2,5 điểm so với tháng trước. Bức tranh của Vương quốc Anh thậm chí còn tồi tệ hơn - đạt mức cao nhất là hơn 11% vào tháng 10 năm ngoái nhưng vẫn cao hơn gần sáu điểm so với lạm phát của Mỹ trong tháng 5 khi chúng tôi chờ đợi bản cập nhật tháng 6 từ Anh vào tuần tới.

Nhưng một đồng đô la trượt giá có thể hỗ trợ việc bắt kịp, ngay cả ở mức cận biên.

Châu Âu không chỉ nhập khẩu trực tiếp hàng hóa và dịch vụ rẻ hơn của Hoa Kỳ do đồng đô la thấp hơn, mà nó còn làm giảm chi phí năng lượng, giá hàng hóa và thực phẩm bằng đồng đô la vẫn làm tăng giá tiêu dùng ở khắp mọi nơi.

Và, ngay cả khi ít được chào đón hơn, nó cũng làm giảm nhu cầu trong nước thông qua việc ảnh hưởng đến lợi nhuận của các nhà xuất khẩu, điều này cũng có thể làm giảm thêm lạm phát. U.S. Exporting Disinflation Via Dollar Slide_1

U.S. Exporting Disinflation Via Dollar Slide_1

U.S. Exporting Disinflation Via Dollar Slide_2

quay đầu

Điểm mấu chốt của bất kỳ sự đánh đổi nào đối với điểm số đó là việc giảm lạm phát bổ sung thông qua tỷ giá hối đoái, ngay cả khi không đáng kể, sẽ loại bỏ ít nhất một số áp lực đối với Ngân hàng Trung ương Anh và Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) để 'vượt qua' Fed sau khi hoàn thành .

Ngay bây giờ, thị trường tiền tệ cho rằng Ngân hàng Anh sẽ phải vượt qua 'lãi suất cuối cùng' dự kiến của Fed là 5,25% lên 5,50% và nâng lãi suất thêm 100 điểm cơ bản từ đây lên hơn 6,0% trong năm tới.

ECB có thể sẽ e ngại mức lãi suất cao nhất của Fed, nhưng việc chuyển sang lãi suất chính sách dự kiến là 4,0% vào cuối năm sẽ liên quan đến việc tăng hai phần tư điểm sau khi Fed ngừng hoạt động.

Liệu một đồng đô la mạnh có thể lao dốc nếu nó lún sâu hơn vào tình trạng lạm phát dai dẳng?

Những người hoài nghi sẽ nói rằng cơ chế phức tạp của tỷ giá hối đoái "truyền dẫn" tới lạm phát của người tiêu dùng có nghĩa là tác động sẽ quá nhẹ, đặc biệt là trong khu vực đồng euro, nơi phần lớn thương mại diễn ra giữa các quốc gia thành viên. Họ cũng cho rằng tình trạng dính giá còn lại hiện nay chủ yếu là do lạm phát liên quan đến dịch vụ trong nước ít nhạy cảm hơn với sự thay đổi tiền tệ.

Tuy nhiên, vai trò của đồng đô la trong việc định giá năng lượng và hàng hóa và nói chung hơn là trong hóa đơn thương mại quốc tế có nghĩa là xung có thể rất lớn.

Nhấn mạnh điểm đó vào cuối năm ngoái, khi cảnh báo về xung lạm phát từ đồng đô la đang tăng giá, IMF đã chỉ ra rằng trong khi tỷ trọng của Mỹ trong xuất khẩu hàng hóa thế giới đã giảm 4 điểm phần trăm xuống còn 8% kể từ năm 2000, tỷ trọng của đồng đô la trong xuất khẩu thế giới đã giữ ở mức khoảng 40%.

Nó cũng trích dẫn các ước tính rằng trung bình 10% đô la di chuyển có tác động 1% đối với lạm phát theo thời gian - mặc dù có khả năng sai lệch đối với các nền kinh tế mới nổi dễ bị thay đổi thương mại hơn.

Và ngay cả khi quy mô tác động đối với thương mại xuyên Đại Tây Dương có thể gây tranh cãi, thì việc đồng đô la giảm mạnh có thể giúp các nước châu Âu bù đắp cho khả năng giảm dần các tác động cơ bản tiêu cực hàng năm đối với giá dầu thô - những tác động cơ bản vốn là trung tâm của tỷ lệ lạm phát tiêu đề giảm trong năm nay.

Nhưng sau đó, như thường lệ, các lập luận về thị trường tài chính trở nên hơi vòng vo và quay cuồng.

Ở một số khía cạnh, ý tưởng này đảo ngược một lần nữa chủ đề 'cuộc chiến tiền tệ đảo ngược' được Goldman Sachs áp dụng lần đầu tiên trong năm qua - nơi nó cho rằng đồng đô la quá mạnh sẽ thổi phồng lạm phát và lãi suất tăng bên ngoài Hoa Kỳ và có khả năng làm trầm trọng thêm suy thoái kinh tế ở đó.

Việc đồng đô la giảm giá trong thời gian giới hạn bây giờ có thể lành tính hơn là chuyển hướng đơn giản sang một 'cuộc chiến tiền tệ' mới.

Và một sự sụt giảm đủ mạnh bây giờ có thể chỉ vô hiệu hóa lý do cơ bản cho động thái này ngay từ đầu - bằng cách giúp kiềm chế kỳ vọng thắt chặt ở nước ngoài sau khi Fed ngừng hoạt động.

Tự điều chỉnh hay chóng mặt?

Món quà của sự suy yếu của đồng đô la có thể chỉ đơn giản là một chút thời gian vay mượn và sự giải thoát khỏi tình trạng quá mức cần thiết của tiền tệ. U.S. Exporting Disinflation Via Dollar Slide_3

U.S. Exporting Disinflation Via Dollar Slide_3

U.S. Exporting Disinflation Via Dollar Slide_4

Nguồn:Yahoo

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bình luận

Thêm

Chia sẻ

Dấu hiệu 'Mùa đông tiền điện tử' kết thúc khi sương mù quy định bắt đầu tan biến

Kevin Du

Crypto

Tiền điện tử đã thử nghiệm mức cao nhất trong năm vào thứ Sáu khi một loạt các động thái đầu tư và quy định thuận lợi đã bắt đầu thay đổi động lực tại các thị trường đã bị mắc kẹt trong nhiều tháng.

Bitcoin được giao dịch ở mức giá cao nhất kể từ tháng 6 năm 2022 chỉ sau một đêm, chạm mức 31.818 đô la trên sàn giao dịch Bitstamp. Nó đã tăng hơn 90% trong năm nay và gần 30% trong một tháng.

Mã thông báo lớn thứ hai Ether đã có phiên giao dịch tốt nhất kể từ tháng 3 và Ripple, mà một thẩm phán Hoa Kỳ phán quyết có thể được bán hợp pháp trên các sàn giao dịch tiền điện tử công khai, đã tăng 73%.

Matthew Dibb, giám đốc đầu tư của công ty quản lý tài sản tiền điện tử Astronaut Capital cho biết: “Môi trường pháp lý đang thay đổi. "Và theo những gì chúng ta đã thấy trong 24 giờ qua, nó có thể tốt hơn."

Phán quyết của Ripple được đưa ra cùng với các cáo buộc gian lận đối với ông chủ cũ của công ty cho vay tiền điện tử đã phá sản Celsius Network, vốn đang bị tranh cãi, và sau động thái thâm nhập thị trường của các công ty tài chính BlackRock và Fidelity.

Các nhà đầu tư nói rằng nó đang thúc đẩy một sự thay đổi tâm trạng.

Justin d'Anethan, người đứng đầu bộ phận phát triển kinh doanh ở châu Á tại Keyrock, một nhà sản xuất thị trường tài sản kỹ thuật số ở Hồng Kông, cho biết: "Các bên liên quan của Ripple đang chờ đợi một số quy định rõ ràng. Hôm qua, tòa án dường như đã cung cấp điều đó".

Ông nói, ngôn ngữ vẫn chưa rõ ràng, nhưng việc phát hiện ra rằng các mã thông báo XRP được bán trên các sàn giao dịch tiền điện tử công khai không phải là chứng khoán theo luật “có thể là tiền lệ”.

Nó đã mở ra một cuộc biểu tình trong các loại tiền điện tử nhỏ hơn được gọi là "altcoin", với các mã thông báo như Solana, Matic và Stellar tăng từ 15% đến 50% và cổ phiếu trên sàn giao dịch Coinbase tăng 24% lên mức cao nhất trong một năm.

“Nếu các dự án tiền điện tử tập trung không phải là chứng khoán, thì điều đó có thể khiến Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai có nhiều khả năng trở thành cơ quan quản lý chính cho ngành, đây là điều mà hầu hết mọi người trong lĩnh vực tiền điện tử sẽ thích hơn,” Greg Moritz, giám đốc điều hành của quỹ phòng hộ tiền điện tử Alt Tab Capital.

Ông cho biết các trường hợp tiếp theo có thể sẽ làm sáng tỏ hơn về cách các tòa án sẽ xử lý các dịch vụ tiền điện tử tư nhân.

Các nhà giao dịch cho biết tính thanh khoản thấp đối với các động thái của altcoin, nhưng cải thiện dần dần về bitcoin và ether. Doanh thu của cổ phiếu Coinbase là cao nhất trong 14 tháng vào thứ Năm, tạo sức nặng cho một động thái đã tăng hơn gấp đôi giá cổ phiếu trong một tháng.

Quán tính

Các tài sản tiền điện tử hiện đang giao dịch gần hoặc cao hơn mức giảm mạnh khi sự sụp đổ của sàn giao dịch FTX vào tháng 11 năm ngoái đã khiến lĩnh vực này chìm sâu trong cái được gọi là "mùa đông tiền điện tử".

FTX bùng nổ khi không thể tôn trọng làn sóng rút tiền ồ ạt và sự thất bại của nó, khiến khách hàng bị thua lỗ, tạo thêm động lực cho các nỗ lực quản lý toàn cầu nhằm kiểm soát lĩnh vực này, đặc biệt là để bảo vệ các nhà đầu tư nhỏ bị thu hút bởi lợi nhuận nhanh.

Trung Quốc có tất cả trừ tiền điện tử bị cấm. Các nhà điều tra Hoa Kỳ truy quét FTX đã cáo buộc người sáng lập Sam Bankman-Fried lừa đảo hàng tỷ đô la, mà ông đã không nhận tội.

Người sáng lập Celsius, Alex Mashinsky, cũng không nhận tội vào thứ Năm và chắc chắn, nhiều thách thức pháp lý khác vẫn đang chờ giải quyết và dự kiến sẽ có những thất bại trên thị trường.

Coinbase và đối thủ lớn hơn là Binance phải đối mặt với các vụ kiện mà họ đang tranh chấp từ SEC và trong trường hợp của Binance là từ các cơ quan quản lý khác. Một quan chức hàng đầu của SEC cho biết vào tháng trước rằng ngành công nghiệp này có "một đặc tính được xây dựng dựa trên sự không tuân thủ."

Sự gia nhập của các doanh nghiệp tài chính truyền thống vào tiền điện tử, mang lại số tiền lớn đã gợi lại những ký ức về cuộc biểu tình đã nâng bitcoin lên 300% vào năm 2020.

Công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, BlackRock, đã nộp đơn thành lập một quỹ giao dịch trao đổi bitcoin vào tháng trước và trước đó vào tháng 7, nhà điều hành sàn giao dịch Cboe đã làm mới hồ sơ của mình cho một quỹ tương tự do công ty quản lý tài sản Fidelity điều hành.

Chris Weston, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu của công ty môi giới Pepperstone ở Melbourne, cho biết: “Chúng tôi đã trải qua một thời gian dài với những tin tức tiêu cực liên tục khiến không gian trở nên khá ảm đạm.

"Lần đầu tiên sau một thời gian, tin tức tích cực liên tục đến và điều đó có nghĩa là bạn đã có động lực."

Nguồn: CNA

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bình luận

Thêm

Chia sẻ

Bầu cử chớp nhoáng ở Tây Ban Nha: Những điều bạn cần biết

Devin

Chính trị

Người Tây Ban Nha sẽ tạm dừng kỳ nghỉ hè để bỏ phiếu bầu quốc hội mới vào ngày 23 tháng 7, sau một chiến dịch bầu cử mà không đảng nào giành được vị trí dẫn đầu quyết định và có sự trao đổi gay gắt giữa các ứng cử viên chính cho chức thủ tướng.

Các cuộc thăm dò cho thấy Đảng Nhân dân (PP) đối lập bảo thủ của Alberto Nunez Feijoo đánh bại Đảng Xã hội cầm quyền (PSOE) của Pedro Sanchez, nhưng không giành được đa số tuyệt đối trong quốc hội.

Để đảm bảo đa số trong số 350 ghế cần thiết để thành lập chính phủ, PP gần như chắc chắn sẽ phải liên minh với Vox chống nhập cư, chống nữ quyền, một động thái có thể lần đầu tiên trao cho phe cực hữu một vai trò trong chính phủ. thời gian kể từ khi kết thúc chế độ độc tài của Francisco Franco vào năm 1975.

Tại sao cuộc bầu cử được gọi?

Một cuộc bầu cử quốc gia sẽ diễn ra vào tháng 12, nhưng Sanchez đã bất ngờ kêu gọi một cuộc bầu cử nhanh chóng sau khi cánh tả đã thể hiện tồi tệ trong các cuộc bầu cử địa phương vào tháng Năm.

Động thái này rõ ràng là một nỗ lực nhằm làm sai PP, buộc PP phải vận động tranh cử đồng thời đàm phán các thỏa thuận của liên minh bỏ phiếu hậu địa phương không thoải mái với Vox.

Nó có thể đi theo hướng nào?

Spain's Snap Election: What You Need to Know_2

Các cuộc thăm dò cho thấy PP sẽ chỉ giành được hơn một phần ba số phiếu bầu và PSOE chỉ dưới một phần ba. Những nhà làm vua tiềm năng Vox, và Sumar, đảng cánh tả nổi tiếng của Phó Thủ tướng Yolanda Diaz, đều được cho là sẽ giành được 14%.

Như PSOE hy vọng, mức độ phổ biến của PP đã bị giảm nhẹ do các cuộc đàm phán với Vox, một số người có quan điểm cực đoan đã được đưa vào các thỏa thuận liên minh giữa hai đảng trung hữu.

Trong khi đó, Sumar đã thiết lập một liên minh với các đảng cánh tả và giành được chỗ đứng.

Tuy nhiên, khoảng 54% cử tri cho rằng Feijoo đã thắng trong cuộc tranh luận gay gắt trên truyền hình trực tiếp với Sanchez, so với 46% cho vị trí thủ tướng, theo một cuộc khảo sát của Sigma Dos. Spain's Snap Election: What You Need to Know_3

Spain's Snap Election: What You Need to Know_3

Chuyện gì xảy ra trong ngày vậy?

Các phòng phiếu mở cửa lúc 9 giờ sáng, với 37,4 triệu người Tây Ban Nha đăng ký bỏ phiếu, trong đó có 2,3 triệu người ở nước ngoài và 1,6 triệu người đi bầu lần đầu. Ít nhất 2,5 triệu người đã đăng ký bỏ phiếu qua đường bưu điện.

Tổng cộng 350 hạ nghị sĩ và 208 thượng nghị sĩ sẽ được chọn. Danh sách đảng dành cho các nhà lập pháp đã được đóng, vì vậy cử tri chọn một đảng chứ không phải một ứng cử viên cụ thể, nhưng đã chọn tối đa ba thượng nghị sĩ khu vực.

Các cuộc thăm dò kết thúc lúc 8 giờ tối, ngoại trừ ở Quần đảo Canary chậm hơn một giờ, với bên chiến thắng dự kiến sẽ được công bố trước nửa đêm.

Điều gì xảy ra sau đó?

Quốc hội mới phải được thành lập trước ngày 17 tháng 8, khi nhà lập pháp lâu đời nhất được đề cử làm diễn giả tạm thời. Các nhà lập pháp bỏ phiếu trong cùng ngày để chọn một diễn giả thường trực, một sự kiện cho biết các khối đang liên kết với nhau như thế nào và sức mạnh tương đối của chúng.

Vua Felipe VI sẽ bắt đầu gặp gỡ các nhà lãnh đạo đảng ngay sau đó để nghe ý kiến của họ, và sau đó phải đưa ra ứng cử viên cho chức thủ tướng.

Không có giới hạn thời gian cho các cuộc đàm phán của ứng cử viên để thành lập chính phủ.

Nếu ứng cử viên không đạt được đa số tuyệt đối trong một cuộc bỏ phiếu của quốc hội, thì cuộc tranh cử lại chỉ cần đa số đơn giản sẽ được tổ chức 48 giờ sau đó. Nếu họ lại thua, nhà vua phải chọn một ứng cử viên mới.

Có thể có một cuộc bầu cử khác?

Nếu không có ứng cử viên nào giành được đa số trong vòng hai tháng kể từ cuộc bỏ phiếu đầu tiên, cuộc bầu cử mới phải được tổ chức.

Tây Ban Nha đã tổ chức bốn lần trong bốn năm qua vì không thể đạt được các thỏa thuận liên minh, với một số bế tắc như vậy kéo dài tới sáu tháng.

Các nhà phân tích đồng ý rằng lần này, nếu PP và Vox không thể đạt được thỏa thuận, thì các cuộc bầu cử tiếp theo là một khả năng rõ ràng.

Bất kỳ vấn đề tiềm năng khác?

Cuộc bỏ phiếu sẽ diễn ra vào cao điểm của mùa hè, với nhiệt độ có thể lên tới 40 độ C ở các vùng phía nam.

Với hàng triệu người Tây Ban Nha đang trong kỳ nghỉ và nhiều người bỏ phiếu qua đường bưu điện hơn bao giờ hết, các công đoàn và PP đã bày tỏ lo ngại rằng một số người có nguy cơ bị tước quyền bầu cử do tắc nghẽn hành chính.

Sự tham gia của cử tri đã giảm từ 80% trong cuộc bầu cử sau cái chết của Franco, xuống còn 66% vào tháng 11 năm 2019. Lần này, sự thờ ơ của cử tri cùng với các ngày lễ và thời tiết nóng bức có thể làm giảm tỷ lệ cử tri đi bầu.

Nguồn: Reuters

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bình luận

Thêm

Chia sẻ

Những thay đổi kiến tạo trong Định vị FX

Samantha Luân

Ngoại hối

USD: Đội quân gấu ngày càng lớn mạnh

Tường thuật về giảm phát đã ảnh hưởng nặng nề đến đồng đô la và hãy xem xét vài tuần tới - trước cuộc họp FOMC tháng 7 - cho thấy rằng không có nhiều công bố dữ liệu khác có thể thay đổi đáng kể tình thế đối với đồng bạc xanh. Trong FX Daily ngày hôm qua, chúng tôi đã đề cập đến sự tương đồng với việc bán tháo đồng đô la vào tháng 12 và nhấn mạnh việc định vị đồng đô la đã bị kéo dài hơn đáng kể về phía mua vào thời điểm đó. Đây không phải là khía cạnh thứ yếu, đặc biệt là do các động thái rộng rãi sau CPI chỉ ra một số động lực bình phương vị thế lớn, điều này cho thấy đồng đô la hiện đang xem xét một vị thế thậm chí còn cân bằng hơn.

Nói như vậy, thật khó để xây dựng một lập luận phản bác mạnh mẽ đối với đà giảm giá của đồng đô la, đặc biệt là sau khi dữ liệu PPI ngày hôm qua xác nhận lạm phát đang giảm ở Mỹ. Nhà kinh tế Hoa Kỳ của chúng tôi lưu ý rằng câu chuyện quan trọng đối với CPI và chỉ số giảm phát PCE là quá trình bình thường hóa đang diễn ra trong tỷ suất lợi nhuận của công ty. Nếu những cơn gió ngược kinh tế gia tăng, sẽ có khả năng thu hẹp biên lợi nhuận thích hợp (do các công ty đẩy mạnh cạnh tranh về giá) và điều đó có thể hỗ trợ thêm trong việc đưa lạm phát xuống dưới mức mục tiêu trong năm tới.

Với việc CPI và PPI giảm tốc, sẽ rất thú vị để xem kỳ vọng lạm phát giảm nhanh như thế nào. Đại học Michigan sẽ công bố các cuộc khảo sát về kỳ vọng vào hôm nay và đó sẽ là sự kiện lớn nhất đối với thị trường. Không có diễn giả nào được lên lịch của Fed và những người tham gia FOMC sẽ rời xa các bài phát biểu công khai kể từ hôm nay khi thời gian tạm ngừng hoạt động trước cuộc họp bắt đầu. Hôm qua, James Bullard đã bất ngờ tuyên bố rời khỏi vai trò Chủ tịch của St Louis Fed. Anh ấy là thành viên FOMC diều hâu nhất gần đây, nhưng ghế St Louis sẽ không được bỏ phiếu cho đến năm 2025.

Trong một tin tức khác về ngân hàng trung ương, Bộ trưởng Tài chính Úc Jim Chalmers đã quyết định không tái bổ nhiệm Philip Lowe làm thống đốc RBA và bổ nhiệm phó thống đốc Michele Bullock làm người đứng đầu ngân hàng trung ương mới. Những bình luận mới nhất của cô ấy phù hợp với thông điệp RBA rộng lớn hơn, nhấn mạnh sự phụ thuộc vào dữ liệu và nghiêng về khía cạnh diều hâu của quang phổ. Cô ấy sẽ tiếp quản vào tháng 9 và các tác động chính sách nên được giới hạn vào lúc này.

DXY đã phá vỡ ngưỡng cản 100,00 vào ngày hôm qua và ngưỡng hỗ trợ hợp lý tiếp theo có thể sẽ là 99,00. Việc tạm dừng hoặc điều chỉnh tăng đối với đồng đô la có thể xảy ra bất cứ lúc nào do những biến động lớn trong vài ngày qua. Các động thái sáng nay cho thấy chúng ta có thể thấy một số điều chỉnh lại/ổn định xảy ra hôm nay với lịch yên tĩnh. Tuy nhiên, rủi ro giảm giá sẽ tiếp tục chiếm ưu thế đối với đồng đô la trong thời gian tới.

EUR: Cuộc biểu tình có vẻ hơi kéo dài

EUR/USD đã tăng giá nhờ đặt cược vào việc giảm lạm phát của Hoa Kỳ và một lượng lớn các vị thế đồng đô la được giải phóng. Mô hình giá trị hợp lý ngắn hạn của chúng tôi cho thấy rằng cặp tiền này hiện đã đi vào vùng định giá quá cao (khoảng 2,0%), một tín hiệu rõ ràng rằng động thái này đã vượt quá những gì có thể được giải thích bởi các yếu tố thị trường (tỷ giá, cổ phiếu).

Như đã thảo luận ở trên, có vẻ như rất khó để xây dựng một lập luận phản bác mạnh mẽ đối với câu chuyện USD giảm giá ở giai đoạn này và trong khi có thể có một số điều chỉnh sau một động thái lớn và có thể bị kéo dài quá mức, thì triển vọng ngắn hạn của EUR/USD có thể vẫn tăng trên diện rộng.

Lịch khu vực đồng euro chỉ bao gồm dữ liệu cán cân thương mại cho tháng 5, với các diễn giả của Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã được lên lịch. EUR/USD có thể ổn định quanh mức 1,1200 hôm nay hoặc thậm chí điều chỉnh thấp hơn trở lại khu vực 1,1170-80 trong môi trường biến động cao hiện nay.

Đối với đồng bảng Anh, điều này có thể chuyển thành sự kéo lùi về khu vực 1,3050-70. Nhìn về phía trước, GBP chắc chắn phải đối mặt với một số rủi ro giảm giá rõ ràng hơn so với đồng euro do có nhiều cơ hội hơn cho việc định giá lại kỳ vọng lãi suất của Ngân hàng Anh so với ECB. Dữ liệu tiền lương mới nhất chỉ ra một đợt tăng 50 bp khác vào tháng 8, nhưng việc công bố CPI vào tuần tới vẫn là một sự kiện rủi ro quan trọng.

SEK: Lạm phát dính, một lần nữa

Lạm phát ở Thụy Điển tiếp tục giảm tốc với tốc độ chậm hơn dự kiến, đặc biệt là ở thước đo cốt lõi – điều mà Riksbank chủ yếu tập trung vào. Dữ liệu CPIF tháng 6 được công bố sáng nay cho thấy tốc độ giảm từ 6,7% xuống 6,4%, mặc dù thước đo chính loại trừ năng lượng chỉ tăng từ 8,2% lên 8,1%.

Riksbank đã nhiều lần đưa ra tín hiệu về việc đồng krona yếu có khả năng cản trở nỗ lực chế ngự lạm phát và dữ liệu dường như xác nhận những lo ngại đó. Trục diều hâu vào cuối tháng 6 đã giúp ngăn chặn sự sụt giảm của SEK, nhưng nó thực sự phụ thuộc vào môi trường bên ngoài để thúc đẩy cuộc biểu tình lớn trong vài ngày qua. SEK và NOK đã tăng 6% so với đồng đô la trong tuần này, một dấu hiệu cho thấy đó thực sự là hai vị thế bán khống chính vẫn được giữ để đóng vai trò lạm phát kéo dài/câu chuyện về đường cong lợi suất đảo ngược của Hoa Kỳ.

Sự phục hồi của đồng krona đang tạo ra một số khoảng trống cho Riksbank, nhưng bằng chứng về lạm phát khó khăn - kết hợp với những kỳ vọng lạm phát dài hạn phục hồi - tất cả đều cho thấy khả năng tăng giá tại cuộc họp tháng 9 là rất có thể. Tuy nhiên, đó có thể là động thái cuối cùng của chu kỳ, vì krona cũng có thể tìm thấy con đường phục hồi ổn định hơn.

Sự sụt giảm của EUR/SEK dưới mốc 11,50 chắc chắn đặt ra một số câu hỏi về tính bền vững. Chúng tôi đã thảo luận ở trên về những rủi ro của việc điều chỉnh lại sau những động thái lớn: SEK về lý thuyết sẽ bị ảnh hưởng nặng nề hơn so với các loại tiền tệ khác trong một đợt điều chỉnh, mặc dù dữ liệu lạm phát sáng nay ít nhất có thể khiến nó ít bị tổn thương hơn NOK. Sáng nay, chủ nhà Thụy Điển đang gặp khó khăn, SBB, được cho là đang đàm phán với các nhà đầu tư trái phiếu. Đây vẫn là một câu chuyện cần theo dõi chặt chẽ và vẫn là một rủi ro giảm giá đối với SEK.

CEE: Cuộc biểu tình đang chậm lại nhưng chúng tôi vẫn mong đợi nhiều hơn

Sáng nay, chúng tôi đã xem dữ liệu từ ngành công nghiệp ở Romania cho tháng 5, đạt 1,8% so với cùng kỳ năm ngoái. Cuối ngày hôm nay, chúng ta sẽ thấy dữ liệu lạm phát cuối cùng ở Ba Lan. Chúng tôi mong đợi một xác nhận về sự suy giảm từ 13,0% xuống 11,5% YoY. Cuối ngày, chúng ta sẽ thấy kết quả tài khoản vãng lai trong tháng 5 tại Cộng hòa Séc, Ba Lan và Romania, những quốc gia đã cải thiện đáng kể trong những tháng gần đây.

CEE FX đã làm chậm đà phục hồi của nó vào ngày hôm qua, tuy nhiên chúng tôi vẫn kỳ vọng nhiều hơn về mọi mặt. Tâm lý toàn cầu vẫn là động lực chính theo quan điểm của chúng tôi và điều này sẽ tiếp tục hỗ trợ khu vực lên mức mạnh hơn hiện nay. Đối với đồng zloty của Hungary, chúng tôi dự kiến sẽ ở mức dưới 373 EUR/HUF, đồng koruna của Séc gần với 23,700 EUR/CZK và đồng zloty của Ba Lan là 4,430 vào hôm nay.

Nguồn: ING

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bình luận

Thêm

Chia sẻ

Tin top hàng ngày

Phát biểu của Nhân viên

Ngân hàng trung ương

Ngoại hối

FastBull Events

FastBull Featured

Devin

Winkelmann

Tìm kiếm gần đây

Xu hướng tìm kiếm

Thị trường

Tin tức

Phân tích

Người dùng

24x7

Lịch kinh tế

Học tập

Dữ liệu

Đã đến lúc sáng tạo về khoản nợ của Ukraine

Ai nên trả tiền?

Giải pháp khu vực tư nhân

Nguồn Timothy Ash và Alex Garrard

Vì sao NATO mở rộng tầm với tới châu Á-Thái Bình Dương?

Nguồn: CNA

Tự tin là quan trọng

Nguồn: Tập đoàn Ngân hàng Westpac

Giảm lạm phát xuất khẩu của Mỹ qua trượt đô la

Nguồn:Yahoo

Dấu hiệu 'Mùa đông tiền điện tử' kết thúc khi sương mù quy định bắt đầu tan biến

Nguồn: CNA

Bầu cử chớp nhoáng ở Tây Ban Nha: Những điều bạn cần biết

Nguồn: Reuters

Những thay đổi kiến tạo trong Định vị FX

Nguồn: ING

Tuyên bố rủi ro