Cuộc khủng hoảng chuỗi cung ứng và bài học về khả năng phục hồi cho doanh nghiệp Việt Nam

25 hay 50?

Chúng ta quá bận rộn suy nghĩ về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và liệu họ sẽ giảm lãi suất 25 điểm cơ bản hay 50 điểm cơ bản tại cuộc họp tiếp theo của FOMC.

Như tôi đã lưu ý trong quá khứ, tôi nghĩ họ nên cắt giảm vào tháng 7 và tôi nghĩ họ thực sự hối hận vì đã không cắt giảm vào tháng 7, vì vậy có một lập luận khá hợp lý rằng họ nên cắt giảm 50 điểm cơ bản chỉ để bù đắp cho sai lầm. Đó là những gì tôi sẽ làm nếu tôi là Lãnh đạo tối cao của Fed, và tôi sẽ đóng khung nó rất cụ thể như một sự bắt kịp chứ không phải là trường hợp khẩn cấp, nhưng tôi không nghĩ họ sẽ làm như vậy. Tôi nghĩ họ sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản. Hãy để tôi giải thích lý do tại sao.

50 bps có thể gây ra một số lo ngại.

Đúng, họ có thể cắt giảm 50 điểm cơ bản và đóng khung như tôi đã làm ở trên, khi Fed đưa ra tuyên bố rõ ràng rằng "chúng tôi sẽ cắt giảm 50 điểm cơ bản do lịch trình họp kéo dài và để bắt kịp tình trạng kinh tế chậm lại gần đây, tuy nhiên, chúng tôi KHÔNG, chúng tôi nhắc lại, KHÔNG cắt giảm do trường hợp khẩn cấp hoặc bất khả kháng".

Điều này sẽ không ổn. Về cơ bản là thừa nhận rằng họ đã phạm sai lầm vào tháng 7 và giờ họ đã tụt hậu. Họ đúng là như vậy, nhưng họ không thể thừa nhận điều đó mà không có khả năng gây ra một số lo lắng không cần thiết.

Vì vậy, tôi không nghĩ họ có thể làm điều này, vì tâm lý bi quan có thể khiến các nhà đầu tư tin rằng Fed biết có điều gì đó xấu xa ẩn núp.

Nền kinh tế mạnh. Đủ rồi.

Không còn nghi ngờ gì nữa là thị trường lao động đang yếu đi. Nó đã như vậy trong hơn một năm và tôi đã giải thích chi tiết cách dữ liệu cơ bản kể câu chuyện đó bất chấp những gì tiêu đề đã nói. Nhưng ngay cả dữ liệu tiêu đề cũng đang yếu đi đáng kể.

Tuy nhiên, tình hình không đến mức khiến Fed phải hoảng sợ. Báo cáo bảng lương cho thấy mọi điểm yếu cố hữu trong việc làm tạm thời, việc làm dài hạn, v.v., nhưng tiêu đề là 140K - không tốt lắm nhưng cũng không tệ.

Thu nhập theo giờ là 4,1%, vẫn cao theo tiêu chuẩn lịch sử. Và dữ liệu kinh tế rộng hơn vẫn phù hợp với nền kinh tế đang mở rộng. Vì vậy, đây không phải là một môi trường hoảng loạn, nhưng là môi trường mà lãi suất chính sách 5,25% hiện có vẻ quá chặt chẽ. Vì vậy, việc bắt đầu nới lỏng lãi suất là rất hợp lý.

Lạm phát vẫn còn ở mức thấp.

CPI của thứ Tư tuần trước là 2,5% trên tiêu đề, giảm mạnh so với mức 2,9% của tháng trước và cách xa mức cao nhất là 9%. Rõ ràng là giảm phát đã thắng thế. Tôi đã tranh luận trong 2 năm nay rằng giảm phát đã được nhúng vào và làn sóng lạm phát thứ hai là một mối quan tâm bị thổi phồng.

Tôi không muốn tự khen mình, nhưng mô hình lạm phát của chúng tôi khá tốt trong toàn bộ đợt tăng lạm phát do Covid. Lạm phát đã cứng nhắc hơn tôi mong đợi ở một số thời điểm (chủ yếu là vì nơi trú ẩn cứng nhắc hơn mong đợi), nhưng về mặt định hướng, mô hình đã khá chính xác. Và hiện tại, nó vẫn đang chỉ ra lạm phát đã giảm. Điều đó nói rằng, vẫn còn đủ độ cứng nhắc trong các chỉ số cốt lõi khiến tốc độ cắt giảm chậm hơn là hợp lý.

Vậy đây là kết luận lớn. Fed đã đúng khi bắt đầu một chu kỳ cắt giảm lãi suất. Họ vẫn chưa đánh bại được lạm phát, nhưng họ đã rất gần rồi, và bạn không muốn đợi đến khi có trường hợp khẩn cấp mới phải cắt giảm. Để sử dụng phép so sánh mà tôi ghét, bạn không bắt đầu hạ cánh máy bay khi bạn đang ở sân bay. Bạn bắt đầu nới lỏng nó trước đó rất lâu.

Đồng thời, lạm phát vẫn đủ cao và đủ cứng nhắc ở một số khu vực nên việc di chuyển chậm là hợp lý. Không có trường hợp khẩn cấp nào sắp xảy ra, và do đó, việc cắt giảm khẩn cấp 50 bps là không cần thiết vào thời điểm này. Vì vậy, tôi mong đợi 25 bps tại cuộc họp tiếp theo và khả năng cao là đây là khởi đầu của một cuộc diễu hành hướng tới mức dưới 4% trong năm tới, vì vậy tôi hy vọng bạn đã khóa các mức lãi suất cao đó hoặc kéo dài thời hạn vào đầu năm nay khi chúng tôi nói rằng đã đến lúc phải làm như vậy.

Nguồn: SEEKINGALPHA

Các nhà đầu tư tổ chức, vốn là nguồn tiền lớn nhất trong lĩnh vực nợ tư nhân, giờ đây không còn là nguồn tăng trưởng cho ngành công nghiệp trị giá 1,7 nghìn tỷ đô la này nữa.

Theo dữ liệu từ PitchBook, tiền huy động thông qua các quỹ nhắm vào các nhà đầu tư tổ chức, bao gồm các nhà quản lý tài sản và quỹ hưu trí, dự kiến sẽ không thay đổi trong năm nay so với năm ngoái. Với sự quan tâm của các tổ chức đang đi xuống, các nhà đầu tư tín dụng tư nhân phải săn lùng tăng trưởng ở nơi khác. Các công ty này đã chuyển sang các phương tiện được thiết kế để thu hút các nhà đầu tư bán lẻ và các công ty bảo hiểm, các nhóm vốn đã chín muồi để tiếp nhận.

Theo báo cáo của PitchBook, báo cáo này xem xét hoạt động huy động vốn của thị trường tư nhân toàn cầu trong quý 2 năm nay, đầu tư vào các công cụ đóng truyền thống, còn được gọi là quỹ rút vốn, đã giảm đều đặn kể từ năm 2021 và dự kiến sẽ giữ nguyên. Báo cáo cho biết, với việc nhiều ngân hàng trung ương chuẩn bị cắt giảm lãi suất trong tương lai gần, sức hấp dẫn của nợ tư nhân, chủ yếu là lãi suất thả nổi, đã giảm.

Theo PitchBook, chỉ có 59 quỹ truyền thống tập trung vào nợ tư nhân đóng cửa trong nửa đầu năm, giảm so với 68 quỹ trong cùng kỳ năm 2023. Khối lượng huy động vốn giảm xuống còn 90,9 tỷ đô la từ 98,9 tỷ đô la trong cùng kỳ.

Tim Clarke, một trong những tác giả của báo cáo PitchBook, cho biết trong một cuộc phỏng vấn rằng: "Bạn đang bắt đầu tiếp cận giới hạn của thị trường cuối cùng của tổ chức rút tiền truyền thống", đồng thời lưu ý thêm rằng dữ liệu về tín dụng tư nhân bị hạn chế và có thể không đáng tin cậy do tính không minh bạch của sản phẩm.

Một số công ty tín dụng tư nhân đang hình thành các phương tiện mở, thường xanh, cung cấp nhiều sự linh hoạt hơn cho các nhà đầu tư bán lẻ. Các nhà đầu tư có thể định kỳ rút hoặc đóng góp vốn mới vào các quỹ thường xanh.

Một số ít các công ty lớn nhất trên thị trường, bao gồm Apollo Global Management Inc., BlackRock Inc. và bộ phận quản lý tài sản của Goldman Sachs Group Inc., hiện đang tìm cách huy động tiền từ các nhà đầu tư bán lẻ tại Hoa Kỳ. Goldman Sachs và Carlyle Group Inc. cũng đang xâm chiếm thị trường châu Âu. Apollo đang tiến thêm một bước nữa, mở đường cho một quỹ giao dịch trao đổi tập trung vào tín dụng tư nhân với State Street Corp.

Mặc dù các công ty bảo hiểm đã trở thành nguồn vốn cho ngành tín dụng tư nhân, một số công ty đã chuyển hướng khỏi việc tham gia vào các quỹ rút tiền truyền thống. Một số quỹ tín dụng tư nhân đã khai thác tiền của công ty bảo hiểm bằng cách ký kết các thỏa thuận để quản lý tài sản của họ, như Blue Owl Capital Inc., công ty đã mua Kuvare Asset Management vào tháng 7, nắm quyền kiểm soát 20 tỷ đô la tài sản đang được quản lý. Các công ty bảo hiểm khác đang đầu tư vào tín dụng tư nhân thông qua các tài khoản được quản lý riêng biệt, các quỹ một nhà đầu tư đặc biệt cung cấp mức phí thấp hơn và được quảng cáo là phù hợp hơn nhiều.

Các cấu trúc quỹ phi truyền thống như phương tiện thường xanh cũng thường có mức phí thấp hơn. Các nhà quản lý bao gồm KKR Co. và Carlyle thậm chí đã xóa bỏ phí chuyển nhượng, một loại phí hiệu suất, đối với các quỹ thường xanh gần đây. Cũng có áp lực đáng kể đối với các nhà quản lý của các công ty phát triển kinh doanh, được gọi là BDC, để giảm phí.

Nguồn: Thị trường cạnh tranh

Nguồn: Poundsterlinglive

Khi hoạt động khai thác bitcoin trải qua những thay đổi lớn, khu vực GCC có thể đóng vai trò quan trọng trong quá trình chuyển đổi này, được thúc đẩy bởi sự tập trung vào năng lượng tái tạo và công nghệ mới.

Abdumalik Mirakhmedov, chủ tịch điều hành của GDA, một trong những công ty khai thác bitcoin lớn nhất thế giới xét về tỷ lệ băm, cho biết sự hỗ trợ mạnh mẽ của chính phủ, nguồn vốn dồi dào và cam kết phát triển bền vững đang định vị khu vực này là một thế lực đang phát triển trong lĩnh vực này.

“Các chính phủ trên khắp khu vực đang thể hiện sự ủng hộ nhiệt tình đối với sự phát triển của hoạt động khai thác bitcoin, nhận ra tiềm năng của nó trong việc thúc đẩy sự phát triển của ngành rộng hơn”, Mirakhmedov phát biểu từ văn phòng Dubai của GDA. “Họ đang đẩy mạnh các sáng kiến năng lượng xanh của mình trong một động thái có thể đưa khu vực này lên vị trí hàng đầu trong hoạt động khai thác bitcoin bền vững và có khả năng đảm bảo một phần đáng kể tỷ lệ băm của mạng lưới”.

Theo dữ liệu từ Hashrate Index, ước tính 400 megawatt khai thác bitcoin của UAE chiếm khoảng bốn phần trăm hashrate khai thác bitcoin toàn cầu. Khoản đầu tư hơn 800 triệu đô la của chính phủ Oman vào các hoạt động khai thác tiền điện tử cũng đã được báo cáo rộng rãi.

“Một quan niệm sai lầm phổ biến về khai thác bitcoin là sự phụ thuộc vào nhiên liệu hóa thạch và tác động môi trường tiếp theo, nhưng quan điểm lỗi thời này không còn phản ánh thực tế nữa”, Mirakhmedov cho biết. “Dữ liệu hiện tại cho thấy các nguồn năng lượng tái tạo hiện cung cấp năng lượng cho hơn 55 phần trăm tất cả các hoạt động khai thác bitcoin trên toàn cầu. Thủy điện, gió và thậm chí cả khí mê-tan thu được đã trở thành nguồn năng lượng chính cho các hoạt động khai thác. Sự thay đổi này không phải là tạm thời, mà là dấu hiệu của một xu hướng dài hạn, vì chi phí năng lượng tái tạo tiếp tục giảm, khiến chúng trở thành lựa chọn hiển nhiên cho các thợ đào trên toàn thế giới”, ông nói thêm.

Trong khi đó, việc áp dụng các công nghệ làm mát tiên tiến, chẳng hạn như hệ thống chất lỏng và hệ thống ngâm, hứa hẹn sẽ cách mạng hóa hoạt động, thúc đẩy hiệu quả năng lượng và giảm chi phí. "Khi các công nghệ này trở nên phổ biến hơn, chúng sẽ nâng cao hơn nữa tính bền vững của các hoạt động khai thác", Mirakhmedov nói.

“Trong khi hoạt động khai thác bitcoin đang nỗ lực giảm lượng khí thải carbon hơn nữa, vẫn còn những lợi ích khác đến từ sự sáng tạo của ngành này.

“Ví dụ, ở Thụy Điển, nhiệt lượng dư thừa từ các giàn khai thác đang được sử dụng để sưởi ấm nhà kính và làm tan băng cho xe cộ, biến những thứ từng là rác thải thành một nguồn tài nguyên có giá trị. Loại cải tiến này sẽ giúp đảm bảo tương lai của ngành công nghiệp và khu vực GCC có thể đóng một vai trò lớn trong đó.”

Là một trong những công ty khai thác bitcoin quy mô công nghiệp giàu kinh nghiệm nhất thế giới, GDA vận hành 20 trung tâm dữ liệu trên khắp Bắc Mỹ, Nam Mỹ, Châu Âu và Trung Á.

Nguồn: khaleejtimes

Sản lượng nhiên liệu phản lực tại Hoa Kỳ đã tăng từ mức trước đại dịch lên 1,9 triệu thùng mỗi ngày vào đầu tháng 8, tăng 8% so với năm 2023

Trong suốt mùa hè, các nhà máy lọc dầu thô đã tăng cường hoạt động để đáp ứng nhu cầu tăng cao trong khi theo dõi chặt chẽ mùa bão cho đến ngày 30 tháng 11

Khi mọi người trên khắp Hoa Kỳ lên đường và nhảy lên máy bay vào mùa hè này, nhu cầu xăng tăng vọt. Vào tháng 7, nhu cầu đạt 9,4 triệu thùng mỗi ngày, tương đương 395 triệu gallon mỗi ngày, mức cao nhất kể từ năm 2019, theo dữ liệu từ Cơ quan Thông tin Năng lượng (EIA). Việc tiêu thụ dầu mạnh cùng với việc thắt chặt hàng tồn kho có thể khiến giá xăng tăng cao trong thời gian còn lại của năm.

Sản lượng nhiên liệu phản lực tại Hoa Kỳ cũng tăng vọt từ mức trước đại dịch lên 1,9 triệu thùng mỗi ngày vào đầu tháng 8, tăng 8% so với năm trước. Số lượng hành khách đi qua trạm kiểm soát của Cục An ninh Giao thông (TSA) từ tháng 1 đến tháng 7 năm 2024 cho thấy mức tăng 6,2% so với cùng kỳ năm 2023, báo hiệu sự phục hồi nhanh chóng trong lĩnh vực hàng không dân dụng.

Nhu cầu xăng dầu đã vượt qua dự báo ban đầu trong năm nay. AAA dự kiến 70,9 triệu cá nhân sẽ đi xa nhà 50 dặm trở lên trong suốt mùa hè, tăng 5% so với năm 2023. Trong khi đó, lượng đặt vé du lịch trong nước vào Ngày Lao động đã tăng 9% so với năm 2023, theo AAA.

Trong nỗ lực đáp ứng nhu cầu đi lại bằng máy bay cao hơn, tổ chức thương mại ngành hàng không Airlines for America dự đoán rằng các hãng hàng không Hoa Kỳ sẽ cung cấp thêm 26.000 chuyến bay theo lịch trình mỗi ngày, tăng gần 1.400 chuyến mỗi ngày so với mùa hè năm 2023. Theo Hiệp hội Vận tải Hàng không Quốc tế (IATA), vào tháng 7, các hãng hàng không Bắc Mỹ chứng kiến nhu cầu tăng 4,9% so với cùng kỳ năm 2023.

Mặc dù mùa bão bắt đầu sớm, giá xăng ở Bờ Vịnh vẫn ổn định sau khi Beryl, cơn bão cấp 1, đổ bộ vào Texas vào ngày 8 tháng 7.

Giá xăng thấp hơn được giữ trong suốt mùa hè

Giá xăng chủ yếu được hỗ trợ bởi dầu thô, vì đây là động lực chính, chiếm khoảng 60% chi phí. 40% giá còn lại được xác định bởi hoạt động lọc dầu và chi phí phân phối, cũng như thuế của tiểu bang và liên bang. Giá hợp đồng tương lai xăng RBOB tháng trước trung bình là 2,31 đô la một gallon vào tháng 8 năm 2024, thấp hơn 0,51 xu một gallon so với cùng kỳ năm trước. Theo EIA, giá xăng năm 2024 dự kiến sẽ vẫn tương đối ổn định với tốc độ tăng trưởng kinh tế chậm hơn nhưng ổn định.

Mặc dù nhiên liệu phản lực là một thành phần nhỏ hơn trong hỗn hợp sản phẩm tinh chế so với xăng hoặc các sản phẩm nhiên liệu chưng cất khác, nhưng nó có tác động đáng kể đến nền kinh tế. Theo Cục Hàng không Liên bang (FAA), tất cả các hoạt động hàng không dân dụng đóng góp khoảng 1,3% GDP, 535 tỷ đô la cho hoạt động kinh tế và 2,6 triệu việc làm. Nhiên liệu là một trong những khoản chi phí lớn nhất, biến động nhất đối với các hãng hàng không và chiếm khoảng 15-20% chi phí ảnh hưởng đến giá vé của hành khách. Theo dữ liệu mới nhất từ Cục Thống kê Giao thông, giá vé máy bay nội địa trung bình là 388 đô la vào quý 1 năm 2024 so với 382 đô la vào quý 1 năm 2023.

Trong suốt mùa hè, các nhà máy lọc dầu đã đẩy mạnh hoạt động để đáp ứng nhu cầu tăng cao trong khi theo dõi chặt chẽ mùa bão từ ngày 1 tháng 6 đến ngày 30 tháng 11, điều này có thể ảnh hưởng đến nguồn cung và góp phần gây ra biến động giá trong tương lai.

Các nhà máy lọc dầu thô của Hoa Kỳ dự kiến sẽ hoạt động ở mức khoảng 90% tổng công suất chế biến của họ trong quý 3 năm nay. Nhà máy lọc dầu lớn nhất của Hoa Kỳ, Marathon Petroleum ( MPC ), cho biết vào tháng 8 rằng họ đã vận hành các nhà máy lọc dầu của mình ở mức 97% tổng công suất 3 triệu thùng/ngày trong quý 2, so với mức 82% trong quý 1, sau quý bảo dưỡng theo kế hoạch lớn nhất trong lịch sử của họ. Marathon được định vị để vận hành các nhà máy lọc dầu ở mức 90% và Valero ( VLO ) ở mức 92% tổng công suất trong quý 3.

Theo chuẩn mực theo mùa, lượng xăng tồn kho tăng vào mùa đông năm 2023 khi dự đoán nhu cầu tăng cao vào mùa hè. Lượng xăng tồn kho giảm mạnh hơn trong mùa cao điểm vào mùa hè năm nay, giảm 3,7 triệu thùng xuống còn 223,8 triệu thùng vào cuối tháng 7, thấp hơn 3% so với mức trung bình năm năm.

Khi xăng chuyển sang giai đoạn mùa thu, nó cũng có thể là yếu tố chính trong các chiến dịch trong chu kỳ bầu cử sắp tới của Hoa Kỳ. Với sự bất ổn sắp tới, nhu cầu quản lý rủi ro trên cả thị trường nhiên liệu máy bay và xăng có khả năng vẫn mạnh.

Nguồn: SEEKINGALPHA