[نائب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق: السوق قد تقلل من تقدير احتمالية تباطؤ التضخم هذا العام] قال ريتشارد كلاريدا، نائب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق والمستشار الاقتصادي العالمي الحالي لشركة بيمكو، إن السوق قد تقلل من تقدير احتمالية عدم ركود التضخم هذا العام، بل سيبدأ في الانخفاض بشكل كبير إلى 2%. ومن المرجح أن يكون السبب في ذلك هو أن الزيادة الفعلية في التعريفة الجمركية كانت أصغر، وكانت ذات تأثير محدود، وأقل مما توقعه الكثيرون. وفي الوقت نفسه، فإن حالة عدم اليقين بشأن تفاصيل السياسة التجارية وأجندة إدارة ترامب الطموحة في مجال الضرائب والإنفاق وإلغاء القيود التنظيمية قد تشكل رياحا معاكسة للنمو. وفي هذا السيناريو، قد تبدأ الأسواق المالية في تسعير المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة استناداً إلى نهج السياسة الذي انتهجه بنك الاحتياطي الفيدرالي في الماضي. وأعتقد أن خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في السيناريو الذي أصفه سوف يعتمد على ما إذا كان سيحكم على أن توقعات التضخم لا تزال ثابتة. وبطبيعة الحال، من الممكن أيضا أن لا يشكل عدم اليقين السياسي المتزايد في نهاية المطاف عائقا كبيرا أمام آفاق النمو أو الظروف المالية. ومن الجدير بالذكر أن التصنيع الأجنبي لا يمثل سوى جزء من المنتج؛ فكمية كبيرة من القيمة المضافة للمنتج تأتي من المبيعات والتسويق والخدمات اللوجستية والملكية الفكرية. ومن الممكن أن تؤدي إزالة القيود التنظيمية والسياسات المرتبطة بالتجارة والهجرة، والتي تؤثر على العرض والطلب، إلى تعقيد بيئة السياسة النقدية بشكل أكبر.