بعد ظهور رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول في ندوة جاكسون هول والإعلان غير المباشر عن خفض أسعار الفائدة الذي نوقش كثيرًا، بدأ السوق في العد التنازلي لاجتماع 18 سبتمبر. وقد تلعب بيانات سوق العمل هذا الأسبوع دورًا في حجم هذه الخطوة في أسعار الفائدة مع مجموعة سلبية من المطبوعات التي قد تبقي الباب مفتوحًا لخفض بمقدار 50 نقطة أساس.

وسيكون خفض أسعار الفائدة هذا أول خفض لأسعار الفائدة منذ تخفيف السياسة النقدية بمقدار 150 نقطة أساس الذي أُعلن عنه في مارس/آذار 2020 وسط تفشي جائحة كوفيد-19. ولابد من العودة إلى عام 2019 لمعرفة أول تخفيف "طبيعي" للسياسة النقدية مع الإعلان عن ثلاث تخفيضات متتالية بمقدار 25 نقطة أساس في ذلك الوقت. ووصف باول هذه التخفيضات في أسعار الفائدة بأنها "تعديل منتصف الدورة".

ستة تخفيضات أولية لأسعار الفائدة منذ عام 2000

من خلال تصفح الإجراءات التي اتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي منذ عام 2000، يمكننا تحديد ست دورات تخفيف. يوضح الجدول 1 أدناه تفاصيل التخفيضات الأولية لأسعار الفائدة، مع ذكر التخفيضات التي تمت في عامي 2002 و2008 في القائمة. جاءت كلتا الحركتين بعد توقفات طويلة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي، وبالتالي يتم التعامل مع كل منهما على أنها بداية لدورة تخفيف جديدة.

وتضع السوق حاليًا احتمالات بنسبة 39% لتحرك أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في غضون أسبوعين. ويبدو هذا منخفضًا بالنظر إلى أنه في خمس من أصل ست مناسبات تم فحصها، بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي دورة خفض أسعار الفائدة بتحرك بمقدار 50 نقطة أساس. ومع ذلك، قد يكون مثل هذا التحرك أكثر صعوبة هذه المرة نظرًا لأن البيانات الأمريكية بشكل عام مرضية، والانتخابات الرئاسية الأمريكية على الأبواب.

بالإضافة إلى ذلك، يتوقع السوق حاليًا تخفيفًا بنحو 103 نقاط أساس حتى نهاية العام. ونظرًا لوجود ثلاثة اجتماعات فقط متبقية في عام 2024، فمن المتوقع أن يعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي عن تخفيضات أسعار الفائدة في كل اجتماع، بما في ذلك اجتماع السابع من نوفمبر. تاريخيًا، أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي عن تخفيضات متتالية في أربع من الفترات الست التي تمت دراستها.

كيف كان أداء السوق بعد أسبوع واحد من خفض أسعار الفائدة الأولي من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي؟

يوضح الرسم البياني 1 أدناه أداء الأصول السوقية الرئيسية بعد أسبوع واحد من خفض أسعار الفائدة الأولي من قِبَل بنك الاحتياطي الفيدرالي. ومن خلال البحث في البيانات، يمكن تحديد بعض الاتجاهات المثيرة للاهتمام. على وجه التحديد، انخفض مؤشر أسهم ستاندرد آند بورز 500 بمعدل 3.7% في المتوسط في الفترات الست التي تمت دراستها، مما يعكس مخاوف السوق بشأن التوقعات الاقتصادية العامة.

ومن المثير للاهتمام أن الدولار الأميركي يميل إلى المعاناة في أعقاب خفض أسعار الفائدة الأولي من قِبَل بنك الاحتياطي الفيدرالي، مع ارتفاع قيمة اليورو/الدولار في خمس من الفترات الست التي تمت دراستها. وبالإضافة إلى ذلك، باستثناء عام 2001، عادة ما تنخفض العقود الآجلة للنفط الخام غرب تكساس الوسيط بنسبة 2.3% إلى 27.2%، وهو ما يعكس على الأرجح مخاوف السوق بشأن تباطؤ اقتصادي كبير، بل وحتى الركود.

أداء الأصول بعد شهرين من الخفض الأول لأسعار الفائدة

تصبح الصورة أقل وضوحًا عند تحليل أداء السوق بعد شهرين من أول خفض لأسعار الفائدة من قِبَل بنك الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، فإن هذا الإطار الزمني مهم إلى حد ما لأنه يشمل الانتخابات الرئاسية الأمريكية في الخامس من نوفمبر/تشرين الثاني والاجتماع اللاحق لبنك الاحتياطي الفيدرالي (السابع من نوفمبر/تشرين الثاني).

وكما هو موضح في الرسم البياني 2 أدناه، عانت العقود الآجلة للنفط الخام غرب تكساس الوسيط في أعوام 2008 و2019 و2020، في حين سجل الدولار الأميركي أداء أكثر تباينا في الشهرين التاليين لخفض أسعار الفائدة الأولي. وعلى الجانب الآخر، وبناء على نتائج التحليل، يميل عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل عشر سنوات إلى الانخفاض بمعدل 38 نقطة أساس في المتوسط في الإطار الزمني المدروس.

بالإضافة إلى ذلك، كان مؤشر ستاندرد آند بورز 500 تحت الضغط في خمس من الفترات الست التي تم فحصها حيث كان المشاركون في السوق قلقين للغاية بشأن حالة الاقتصاد الأمريكي. ومن المثير للاهتمام أن ضعف الأسهم كان أحد النتائج الرئيسية في تقرير خاص سابق يحلل أداء الأصول الرئيسية قبل شهرين من الانتخابات الرئاسية الأمريكية.

النقاط الرئيسية

من المتوقع أن يصل مؤشر ADP للتغيير في التوظيف إلى 145 ألفًا في أغسطس.

قد تؤثر ظروف سوق العمل على توقعات سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي.

يظل الدولار الأمريكي صامداً أمام منافسيه بعد تسجيل خسائر كبيرة في أغسطس.

سيصدر معهد أبحاث معالجة البيانات الآلية (ADP) تقريره الشهري عن خلق الوظائف في القطاع الخاص لشهر أغسطس يوم الخميس. ومن المتوقع أن يظهر الإعلان، المعروف باسم تغير التوظيف في ADP، أن القطاع الخاص في البلاد أضاف 145 ألف وظيفة جديدة في أغسطس بعد الزيادة التي بلغت 122 ألف وظيفة المسجلة في يوليو.

يتم إصدار المسح عادة قبل يومين أو ثلاثة من بيانات الرواتب غير الزراعية الرسمية (NFP) (ليس هذا الشهر، حيث سيتم إصداره في اليوم السابق)، وعلى الرغم من الاختلافات العشوائية في النتيجة، يميل المشاركون في السوق إلى قراءته كمؤشر متقدم لتقرير الوظائف الصادر عن مكتب إحصاءات العمل (BLS).

تقرير ADP للوظائف: التوظيف والاحتياطي الفيدرالي

بعد ترك إعدادات السياسة النقدية دون تغيير في يوليو/تموز، بدا أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد حول تركيزه نحو سوق العمل، حيث أعطت قراءات التضخم ثقة كافية لصناع السياسات بشأن المزيد من التقدم نحو هدف البنك المركزي البالغ 2%. وفي بيان سياسته، أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه منتبه للمخاطر على جانبي تفويضه المزدوج، وهو تغيير عن بيان يونيو/حزيران، الذي قال فيه إنه "منتبه للغاية" لمخاطر التضخم.

في كلمته التي ألقاها في ندوة جاكسون هول الاقتصادية في الثالث والعشرين من أغسطس/آب، أقر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بأن الوقت قد حان لتعديل السياسة النقدية. وقال باول: "سنبذل قصارى جهدنا لدعم سوق العمل القوية مع إحراز المزيد من التقدم نحو استقرار الأسعار".

وبحسب أداة CME FedWatch، فإن الأسواق تتوقع حاليًا احتمالًا بنسبة 30% تقريبًا لقيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماع السياسة المقبل. وفي حال أشار تقرير ADP إلى أن التوظيف في القطاع الخاص زاد بوتيرة أقوى من المتوقع في أغسطس، فقد يمتنع المشاركون في السوق عن توقع خفض كبير لأسعار الفائدة في سبتمبر.

من ناحية أخرى، فإن قراءة مخيبة للآمال لمؤشر ADP، والتي تقترب من 100 ألف، قد تؤدي إلى تفاقم المخاوف بشأن تباطؤ الظروف في سوق العمل وتسمح للأسواق بالبقاء على أمل خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، على الأقل حتى ينشر مكتب إحصاءات العمل أرقام الوظائف لشهر أغسطس/آب يوم الجمعة.

المصدر: FXSTREET

قال وزير الاقتصاد رافيزي رملي إن ماليزيا يجب أن تستفيد من السوق المفتوحة لرابطة دول جنوب شرق آسيا لعرض منتجاتها وخدماتها، لتحافظ على نفسها في طليعة الكتلة التي من المتوقع أن تصل إلى مليار مستهلك.

وقال إن ماليزيا تقود بالفعل المنطقة، وتوفر فرصا كبيرة حيث من المتوقع أن تصبح رابطة دول جنوب شرق آسيا رابع أكبر قوة اقتصادية في العالم خلال السنوات العشر إلى الخمس عشرة المقبلة.

"إن هذه الفترة الممتدة من 10 إلى 15 عاماً قصيرة. فآسيان لديها حالياً نحو 700 مليون مستهلك، ومن المتوقع أن يرتفع هذا العدد إلى مليار مستهلك خلال هذه الفترة الزمنية.

وقال كوالالمبور للصحفيين بعد حضور مؤتمر إطلاق الخطة الماليزية الثالثة عشرة (2026-2030) هنا يوم الخميس: "لقد برزت الصين كقوة اقتصادية كبرى، والهند أيضا في طريقها لتصبح واحدة منها، حيث يتجاوز سوقها مليار مستهلك".

وأضاف أنه إلى جانب الاقتصادات العالمية الكبرى، فإن رابطة دول جنوب شرق آسيا هي المنطقة الوحيدة التي تشهد نموا قويا ومستداما، مع قاعدة مستهلكين من المقرر أن تتجاوز المليار مستهلك.

وأكد رافيزي أن العديد من الخبراء يتوقعون أن تتفوق رابطة دول جنوب شرق آسيا على أوروبا لتصبح ثالث أكبر سوق استهلاكية في العالم.

"وبالنسبة لنظرائنا الإقليميين، تحتل ماليزيا باستمرار المرتبة الثانية من حيث نصيب الفرد في الناتج المحلي الإجمالي، بعد سنغافورة. ورغم أن عدد سكاننا قد لا يكون كبيرا، فمن المتوقع أن ينمو إلى 40 مليون نسمة، ولا تزال سوقنا مهمة.

وقال "لدينا التوازن الصحيح، مع النمو القوي، والموارد الوفيرة، والموقع الاستراتيجي في قلب رابطة دول جنوب شرق آسيا. والإمكانات هائلة. وهذا هو المستقبل الذي نهدف إلى رسمه، ولهذا السبب فإن RMK-13 هي وثيقة تخطيطية حاسمة تتماشى مع هذا المسار".

وفي كلمته السابقة، أوضح رافيزي أن وثيقة RMK-13 ستكون بمثابة صدى لـ RMK-1، وهي وثيقة استراتيجية موجزة وشاملة حيث تتوافق كل كلمة فيها مع اتجاهات سياسية محددة.

وأكد الوزير أيضًا أن الحكومة تهدف إلى جمع الأفكار والآراء المتنوعة لتعزيز بيئة يمكن فيها إثارة المخاوف وتوجيه الحكومة في الاتجاه الصحيح.

المصدر: Theedgemarkets

إليك ما تحتاج إلى معرفته عن يوم الخميس 5 سبتمبر:

يجد الدولار الأمريكي صعوبة في التعافي بعد تراجعه أمام منافسيه الرئيسيين يوم الأربعاء. سيتضمن جدول البيانات الاقتصادية الأمريكية تغيرات التوظيف في أغسطس، وطلبات البطالة الأولية الأسبوعية وبيانات مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات التابع لمعهد إدارة التوريدات في وقت لاحق من اليوم. وقبل هذه الإصدارات، سينشر يوروستات بيانات مبيعات التجزئة لشهر يوليو.

أظهرت البيانات التي نشرها مكتب إحصاءات العمل الأمريكي يوم الأربعاء أن فرص العمل بلغت 7.67 مليون في آخر يوم عمل من شهر يوليو. وجاءت هذه القراءة أقل من توقعات السوق البالغة 8.1 مليون وتسببت في تعرض الدولار الأمريكي لضغوط بيع. وبعد أن لامس أعلى مستوى جديد في أسبوعين عند 101.91 يوم الثلاثاء، تحول مؤشر الدولار الأمريكي إلى الجنوب وخسر 0.5٪ يوم الأربعاء. وفي صباح أوروبا، ظل المؤشر ثابتًا فوق 101.00. وفي الوقت نفسه، انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية القياسية لأجل 10 سنوات إلى أقل من 3.8٪ وأغلقت مؤشرات وول ستريت الرئيسية اليوم على تباين. وفي وقت مبكر من يوم الخميس، انخفضت العقود الآجلة لمؤشر الأسهم الأمريكية بشكل طفيف.

وفي حديثها في فعالية نظمتها مؤسسة أنيكا في وقت سابق من اليوم، قالت محافظ بنك الاحتياطي الأسترالي ميشيل بولوك إنهم بحاجة إلى رؤية تباطؤ التضخم في الأرقام الفعلية قبل اتخاذ أي إجراء بشأن أسعار الفائدة. ولم يبد زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي أي رد فعل على هذه التصريحات، وكان آخر تحرك له فوق مستوى 0.6700.

أظهرت البيانات الصادرة من ألمانيا يوم الخميس أن طلبات المصانع توسعت بنسبة 2.9% على أساس شهري في يوليو. وجاءت هذه القراءة أفضل بكثير من توقعات السوق بانكماش بنسبة 1.5%. وبعد التعافي الذي شهده يوم الأربعاء، حافظ زوج اليورو/الدولار الأمريكي على مكانته في صباح أوروبا ويتداول عند مستوى أقل قليلاً من 1.1100.

أشار عضو مجلس إدارة بنك اليابان هاجيمي تاكاتا يوم الخميس إلى أن سعر الفائدة الحقيقي الحالي في اليابان أقل من سعر الفائدة الطبيعي المقدر، مضيفًا أن هذا يعني أن الظروف النقدية لا تزال ملائمة. سجل زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني خسائر كبيرة لليوم الثاني على التوالي يوم الأربعاء وخسر أكثر من 2% في ذلك الإطار الزمني. يظل الزوج تحت ضغط هبوطي متواضع ويتداول عند أدنى مستوى له منذ أوائل أغسطس عند حوالي 143.50.

استفاد زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي من ضغوط البيع المحيطة بالدولار الأمريكي وأغلق في منطقة إيجابية يوم الأربعاء. ويظل الزوج ثابتًا بالقرب من مستوى 1.3150 يوم الخميس.

سجل الذهب مكاسب طفيفة يوم الأربعاء واستمر في الارتفاع خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الخميس. شوهد زوج الذهب/الدولار الأمريكي آخر مرة وهو يتداول فوق مستوى 2500 دولار.

المصدر: FXSTREET

انخفض سعر سهم شركة تجارة التجزئة الشهيرة بأكثر من 6% بعد أن أعلنت عن أرباح قوية في الربع الثاني. ما الذي تسبب في هذا الانخفاض، وهل ينبغي للمستثمرين أن ينظروا إليه كفرصة للشراء؟

قد تكون سوق الأوراق المالية متقلبة، كما اكتشفت شركة ديك سبورتنج جودز (NYSE: DKS) يوم الأربعاء. فقد حققت شركة البيع بالتجزئة الرائدة في مجال السلع الرياضية أرباحًا مذهلة في الربع الثاني فاقت التقديرات ورفعت توقعاتها لبقية السنة المالية - ومع ذلك، انخفض السهم بأكثر من 6% في اليوم.

ليس من المعتاد أن يؤدي هذا المزيج من النتائج ــ تجاوز الأرباح التوقعات ورفع التوقعات ــ إلى هبوط حاد في أسعار الأسهم. ولكن هذا هو ما حدث بالضبط. وإليك السبب.

أرباح ضخمة في الربع الثاني

لقد حققت شركة ديكس سبورتنج جودز أداءً رائعًا على مدار السنوات العديدة الماضية. فقد ارتفع سعر السهم بنحو 50% منذ بداية العام وحتى تاريخه، وعلى مدار الاثني عشر شهرًا الماضية، اعتبارًا من الثالث من سبتمبر، حقق عائدًا بلغ 95%. علاوة على ذلك، حقق خلال السنوات الخمس الماضية عائدًا سنويًا متوسطًا بلغ 45%. ولا شك أنه كان أحد أفضل أسهم التجزئة خلال تلك الفترة.

يبدو أن الزخم مستمر بعد أن أصدرت شركة التجزئة تقرير أرباح الربع الثاني من السنة المالية يوم الأربعاء.

في الربع الثاني، حققت شركة ديك مبيعات صافية بلغت 3.47 مليار دولار، بزيادة قدرها 7.8% على أساس سنوي، مع ارتفاع مبيعات نفس المتجر بنسبة 4.5%. وكان هذا أفضل من 3.4 مليار دولار من الإيرادات التي توقعها المحللون.

وارتفع صافي دخل الشركة بنسبة 48% على أساس سنوي إلى 362 مليون دولار، في حين ارتفعت الأرباح لكل سهم بنسبة 55% إلى 4.37 دولار للسهم. وهذا يحطم التقديرات التي بلغت 3.83 دولار للسهم.

لقد نجحت شركة Dick's Sporting Goods في زيادة عدد معاملاتها وكذلك متوسط التذكرة أو السعر الذي يدفعه العميل المتوسط مقابل السلع. بالإضافة إلى ذلك، قامت بخفض تكلفة السلع المباعة كنسبة مئوية من الإيرادات إلى 63.3% من 65.6% وخفضت مصاريف البيع والإدارة العامة كنسبة مئوية من الإيرادات إلى 22.9% من 23.7%. كما عززت الأرباح الإجمالية والدخل التشغيلي فيما يتعلق بنسبة المبيعات

وقالت الرئيسة التنفيذية لورين هوبارت: "بسبب أدائنا القوي في الربع الثاني والثقة التي لدينا في أعمالنا، فإننا نرفع مرة أخرى توقعاتنا للعام بأكمله".

يرفع ديك إرشاداته، ولكن ليس بالقدر الكافي؟

ورفعت الشركة توقعاتها لكل من مبيعات المتاجر القابلة للمقارنة وأرباح السهم، مع الحفاظ على توقعاتها بشأن صافي المبيعات.

وعلى وجه التحديد، عززت الشركة نمو مبيعات المتاجر المماثلة لديها إلى 2.5% إلى 3.5%، من النطاق السابق الذي تراوح بين 2% و3%. وبشكل عام، ظل هدف المبيعات الصافية للعام بأكمله كما هو عند 13.1 مليار دولار إلى 13.2 مليار دولار.

ومع ذلك، رفعت شركة ديك توقعات الأرباح، حيث توقعت أن يتراوح ربح السهم الواحد بين 13.55 دولاراً و13.90 دولاراً، ارتفاعاً من 13.35 دولاراً و13.75 دولاراً في الربع السابق. ويبدو أن هذه الزيادة لم تكن كافية، على الرغم من أن التقدير المتوسط توقع ربح سهم واحد يبلغ 13.79 دولاراً، وهو ما سيكون في النطاق، ولكن أعلى من نقطة المنتصف.

ربما كان المستثمرون يتوقعون ارتفاعًا أكبر في ربحية السهم، نظرًا للنمو القوي في الربع الثاني وارتفاع الأرباح بنسبة 55% على أساس سنوي. وقد يشير ذلك لبعض المستثمرين إلى أن نمو المبيعات في النصف الثاني قد يكون أبطأ بعض الشيء.

ومن ناحية أخرى، ربما تكون شركة ديك تلعب بالأمور عن كثب وتظل حذرة في توجيهاتها، حيث رفعت توقعات أرباحها مرتين بالفعل هذا العام.

هل سهم Dick's Sporting Goods يستحق الشراء؟

تبدو عمليات البيع يوم الأربعاء بمثابة فرصة جيدة للمستثمرين لشراء بعض أسهم شركة Dick's Sporting Goods.

أعتقد أن قيادة ديك تتوخى الحذر في توجيهاتها، كما كانت تفعل طوال العام. ولا تزال أرقام النمو مثيرة للإعجاب، كما نجحت في خفض نفقاتها كنسبة مئوية من المبيعات.

وقد ارتفع السهم بالفعل بنسبة 50% حتى الآن هذا العام، ومع ذلك يظل قيمته جيدة، حيث يتم تداوله عند 17 ضعفًا للأرباح المستقبلية.

ويتوقع محللو وول ستريت أن يبلغ متوسط السعر المستهدف لسهم شركة ديك سبورتنج جودز 246 دولارا، وهو ما يعني زيادة أخرى بنسبة 14% على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة. وأعتقد أن انخفاض أسعار الفائدة قد يؤدي إلى زيادة غير متوقعة في إنفاق المستهلكين، وخاصة خلال العطلات.

من المؤكد أن سهم Dick's Sporting Goods هو خيار جيد إذا كنت تمتلكه، ويبدو كشراء قوي، خاصة بعد عمليات البيع التي جرت يوم الأربعاء.

المصدر: FXSTREET