تطور النمو في الصين: الفرص والتحديات التي تواجه الاقتصاد العالمي

اقتصادي

الملخص:

إن التحول الاقتصادي في الصين يفرض تحديات وفرصا على الأسواق العالمية.

إن المشهد الاقتصادي في الصين يمر بتحولات عميقة، تتسم بتحولات كبيرة في محركات النمو. ومن المرجح أن يخلف التكوين المتطور لمحركات الاقتصاد الصيني آثاراً طويلة الأجل على الاقتصادات العالمية وأسواق الأصول، الأمر الذي يستلزم إعادة تقييم القطاعات وفئات الأصول التي قد تكسب أو تخسر من هذه التحولات.

إن معدل النمو الكلي للبلاد ــ وهو مقياس لحساسيتها الاقتصادية أو ارتباطها بالنمو العالمي ــ آخذ في الانحدار. ويعكس هذا الاتجاه تجربة اليابان في تسعينيات القرن العشرين وأوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، والتي اتسمت بتراكم الديون، والشيخوخة الديموغرافية، وانهيار سوق العقارات (انظر الشكل 1).

ورغم أننا نتوقع أن يستمر انحدار معدل نمو الصين، على غرار الاتجاه الذي شهدته اليابان في تسعينيات القرن العشرين، فإن هذا لا يقلل من أهميتها في البيئة الاقتصادية الكلية العالمية أو الأسواق المالية. وباعتبارها ثاني أكبر اقتصاد في العالم، فإنها تحتفظ بمكانتها المهيمنة في أسواق التجارة والسلع العالمية.

China's Growth Evolution: Opportunities and Challenges for the Global Economy_1

أربعة اتجاهات رئيسية تدفع نمو الصين على المدى الطويل

لقد حددنا أربعة اتجاهات رئيسية من المتوقع أن تدفع نمو الصين على مدى السنوات الثلاث إلى الخمس المقبلة:

انخفاض نمو الائتمان : يتغير حجم وتركيبة الدافع الائتماني في الصين (التغير في الائتمان الجديد الصادر كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي). تاريخيًا، كان نمو الائتمان محركًا رئيسيًا للتوسع الاقتصادي في الصين، والذي كان غالبًا مضادًا للدورة الاقتصادية ومتقلبًا. ومع ذلك، من المتوقع أن تعمل التغييرات الهيكلية على كبح نمو الائتمان في المستقبل. تعمل القيادة المركزية، التي تدرك بشكل متزايد المخاطر المرتبطة بالاستدانة العالية، على الحد من نمو الديون، وخاصة على مستوى الحكومة المحلية. بالإضافة إلى ذلك، أدى انخفاض الربحية في القطاع المصرفي إلى تقليص قدرته على دعم نفس مستوى نمو الائتمان كما في الماضي.

انكماش قطاع العقارات : بعد أن كان قطاع العقارات محركًا رئيسيًا للنمو، أصبح الآن عبئًا مزمنًا. ونتوقع أن تؤدي التركيبة السكانية المتقدمة في السن والمخزونات الضخمة إلى إضعاف الاستثمار العقاري والمشاريع الجديدة. وسيكون لهذا التراجع في قطاع العقارات آثار عميقة على الأسواق المحلية والعالمية، نظرًا لأنه كان تاريخيًا مستهلكًا كبيرًا للسلع الأساسية، وخاصة خام الحديد، ومحركًا للنشاط الاقتصادي.

زيادة القدرة التصنيعية : تعمل الصين على زيادة قدرتها التصنيعية، فتتحول من فائض في بناء العقارات إلى فائض في الإنتاج الصناعي. وعلى النقيض من فائض العقارات، يتم تصدير هذا الفائض الجديد في التصنيع، مما يجعله تحدياً عالمياً وليس تحدياً للصين فقط. وقد ركزت سياسة الحكومة بشكل كبير على جانب العرض، مع التركيز بشكل أقل على التحفيز في جانب الطلب. وقد يؤدي هذا إلى اختلال التوازن الاقتصادي، مع ظهور علامات مبكرة على التوسع السريع في القدرة في قطاعات مثل المعدات الإلكترونية وإنتاج المركبات بهدف اكتساب مزايا التكلفة. ويؤدي هذا التحول بالفعل إلى تكثيف المنافسة مع البلدان المصدرة المتقدمة الأخرى على حصة السوق.

الاستثمار في الطاقة الخضراء : يتزايد الاستثمار في الطاقة الخضراء، مما يشير إلى التحول نحو الاستدامة والاكتفاء الذاتي. وسيكون لهذا الاتجاه آثار متباينة على القطاعات المختلفة، وخاصة السلع الأساسية. إن ارتفاع "الطلب الأخضر" على المعادن مثل النحاس والألمنيوم والنيكل يقدم ديناميكية جديدة، من المحتمل أن تعوض عن الانخفاض في الطلب التقليدي الناجم عن تباطؤ قطاع العقارات.

إن الدورة الثالثة الأخيرة للمجلس الوطني لنواب الشعب الصيني تدعم استمرار هذه الاتجاهات

في جلستها الكاملة الثالثة التي عقدت في يوليو/تموز، وهو اجتماع مهم للجنة المركزية للحزب الشيوعي الصيني، أعادت القيادة الصينية التأكيد على رؤيتها طويلة الأجل في السعي إلى الإصلاح والتحديث.

يُظهر تحليل الكلمات الرئيسية في بيان الاجتماع تحولًا نحو النمو الاقتصادي عالي الجودة، وخاصة في التصنيع المتقدم والابتكار التكنولوجي. تظل كلمة "الإصلاح" الكلمة الرئيسية الأكثر شيوعًا، مع "التنمية" و"التحديث" ليسا بعيدين عنها. كانت هناك تدابير تخفيف إضافية محدودة تم تحديدها لسوق العقارات المتعثرة. وفي حين كان هناك المزيد من الإشارات إلى دعم الاستهلاك المحلي، فإن العديد من هذه التدابير لا تزال تقودها جانب العرض، مثل توفير تنوع أكبر وخدمات أعلى جودة، بدلاً من تحفيز الطلب بشكل مباشر من خلال التحويلات المالية. ننتظر مزيدًا من التفاصيل حول كيفية تنفيذ هذه التدابير. ومع ذلك، كان من الواضح أن الحكومة تنوي تعزيز قطاع التصنيع وسلاسل التوريد بطرق أكثر واقعية، فضلاً عن قطاعات التكنولوجيا مثل الطاقة الخضراء والذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا الحيوية.

وبما أن الخطاب يمثل إلى حد كبير استمرارًا للموضوعات القائمة، فإننا نتوقع استمرار الاتجاهات الحالية التي تقود النمو في الصين.

التأثيرات على الأسواق العالمية

ومع سعي الصين إلى تجاوز حدود النمو المدفوع بالديون والتحول نحو محركات نمو جديدة، فإن تأثيرات هذا التحول سوف تتردد على الصعيد العالمي، مما يؤثر على قطاعات ودول مختلفة على المدى الطويل:

الدافع الانكماشي : من المرجح أن تكون الصين مصدرًا للتضخم الانكماشي للاقتصاد العالمي على المدى الطويل. ويرجع هذا إلى مزيج من تباطؤ النمو وزيادة القدرة التصنيعية. وقد تترجم القوى الانكماشية المستمرة في الصين إلى انخفاض أسعار التصدير، مما يؤثر على اتجاهات التضخم العالمية. ومع ذلك، من المرجح أن تؤثر القوى الانكماشية على بلدان الأسواق الناشئة أكثر من الاقتصادات المتقدمة. تمثل الواردات من الصين حصة أكبر من السلع الاستهلاكية النهائية في الأسواق الناشئة، والسلع الأساسية لها وزن أكبر في سلة مؤشر أسعار المستهلك في هذه البلدان مقارنة بالاقتصادات المتقدمة.

استهلاك السلع الأساسية : على الرغم من تباطؤ النمو، من المتوقع أن يزيد استهلاك الصين من السلع الأساسية الرئيسية، مدفوعًا بالاستثمارات في الطاقة الخضراء. ومع ذلك، ستختلف هذه الزيادة مع استمرار انكماش قطاع العقارات. على سبيل المثال، في حين قد ينخفض الطلب على خام الحديد بسبب انخفاض إنتاج الصلب، فإن الطلب على المعادن مثل النحاس والنيكل قد يرتفع بشكل كبير بسبب أهميتها في التقنيات الخضراء. ومن المرجح أن تكون أستراليا من بين البلدان الأكثر تضررًا نظرًا لأن الصين هي أكبر مشتر لخام الحديد. إن التوقعات السيئة لقطاع العقارات في الصين والقيود المفروضة على قدرتها على الاستمرار في تصدير فائض الصلب المصنّع قد تؤثر بشكل كبير على الطلب على خام الحديد، مع تأثيرات سلبية محتملة على الاقتصاد الأسترالي (انظر الشكل 2).

إن الاستجابة السياسية التي تنتهجها الصين لأزمة العقارات، والتي تتسم بتحفيز العرض من خلال النمو الصناعي القائم على التصدير أكثر من تعزيز الطلب المحلي، تؤدي إلى زيادة المنافسة مع الأسواق الناشئة الأخرى. ومن خلال زيادة القدرة التصنيعية وتعزيز الصادرات، تعمل الصين على وضع نفسها للتنافس بشكل أكثر عدوانية في الأسواق العالمية. ويمكن أن تؤدي هذه الاستراتيجية إلى زيادة المنافسة على حصة السوق في مختلف الصناعات، وخاصة في قطاعات التصنيع حيث تسعى الأسواق الناشئة الأخرى أيضًا إلى توسيع صادراتها. وبالتالي، فإن هذا النهج قد يؤدي إلى تكثيف الضغوط التنافسية على هذه البلدان، مما قد يؤثر على نموها الاقتصادي وديناميكيات السوق. إحدى الظواهر التي بدأنا نلاحظها بالفعل هي أن بعض الأسواق الناشئة تُظهِر بيتا مخفضة أو حتى معكوسة لنمو الصين. وهذا يتناقض مع الارتباط الإيجابي الذي لوحظ في العقدين الماضيين.

China's Growth Evolution: Opportunities and Challenges for the Global Economy_2

ستتطلب التغييرات الهيكلية من المستثمرين إعادة النظر في نهجهم تجاه الصين

وفي الختام، فإن التطور الاقتصادي في الصين سوف يؤثر بشكل كبير على العلاقات التجارية العالمية والاقتصاد الأوسع نطاقا. ومع تحول الصين نحو نمو أعلى جودة، فإن تركيبة هذا النمو سوف تصبح أكثر أهمية من الأرقام الرئيسية التي ركز عليها المستثمرون تاريخيا. ويتعين على المستثمرين الآن تقييم القطاعات التي قد تكسب أو تخسر من هذه التغيرات الاقتصادية من خلال دراسة الآثار الطويلة الأجل للتحولات البنيوية التي تدفع النمو في الصين.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

أنت تفهم وتقّر بأن هناك درجة عالية من المخاطر التي ينطوي عليها التداول باستعمال هذه الاستراتيجيات. هناك احتمال التعرض للخسارة عند اتباع أي من استراتيجيات أو مناهج الاستثمار. يتم توفير المحتوى على الموقع من قبل المساهمين والمحللين لدينا بهدف نشر المعلومات فقط. أنت وحدك المسؤول عن تحديد ما إذا كانت أي من أصول التداول أو الأوراق المالية أو استراتيجية أو أي منتج آخر مناسب لك بناء على أهدافك الاستثمارية ووضعك المالي.

المفضلة

لا وقت أفضل من الحاضر – بنك الاحتياطي الفيدرالي يبدأ دورة خفض أسعار الفائدة

يانوس هندرسون

البنك المركزي

اقتصادي

في الفترة التي سبقت اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر/أيلول، شاهدنا ــ بقدر من الحيرة ــ هوس العديد من المشاركين في السوق بحجم خفض أسعار الفائدة. وسواء كان الخفض 25 نقطة أساس أو 50 نقطة أساس، فإن البيانات التي توجه السياسة النقدية تشير إلى أن الوقت قد حان الآن للتخلي عن الموقف التقييدي.

ولكن ما يهم المستثمرين أكثر هو ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي متأخرا عن المنحنى. فخفض أسعار الفائدة إلى اقتصاد أميركي مرن (سيناريو الهبوط الناعم المزدحم) أو خفض أسعار الفائدة إلى اقتصاد متوقف يتميز بتباطؤ سوق العمل بسرعة (هبوط حاد) لهما عواقب مختلفة للغاية على الأسواق المالية. وقد بذل رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول جهدا كبيرا لتأطير القرار على أنه ما قد نصنفه على أنه خفض صعودي. وبدلا من أن يكون مفارقة، كان خطابه ــ المليء بكلمات مثل متوازن وواثق ومرن ــ يهدف إلى الإشارة إلى أن الخفض "القوي" بمقدار 50 نقطة أساس لم يكن سببا للانزعاج، بل خطوة أولية حكيمة في تطبيع السياسة.

عند محاولة التوصل إلى رؤى حول كيفية وضع محافظ الاستثمار خلال هذه الفترة الفريدة من خفض أسعار الفائدة عندما تكون هناك علامات قليلة على اقتصاد متعثر، كان تركيزنا على كيفية رؤية بنك الاحتياطي الفيدرالي للتطورات التي تتكشف على مدار العام المقبل وكيف سيؤثر ذلك على السعر النهائي لهذه الدورة.

رفاهية انخفاض التضخم

ونحن نعتقد أن الخطوة الأكبر التي اتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي كانت مبررة لأنها أشارت إلى أن موجة التضخم الجيلية هذه قد انتهت. وربما على الرغم من تحدّي التوقعات، تمكن بنك الاحتياطي الفيدرالي من الإبقاء على أسعار الفائدة عند 5.50% لفترة طويلة لأن سوق العمل الأميركية أثبتت أنها أكثر مقاومة لأسعار الفائدة الأعلى من المتوقع. ورغم أن التراجع الأخير في سوق العمل لم يدق ناقوس الخطر، فقد دفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى التحول إلى نهج أكثر توازناً تجاه ولايته المزدوجة. ونظراً للتقدم الذي أحرزه البنك في العام الماضي فيما يتصل بالتضخم، فقد كان لديه ترف اتخاذ خطوة كبيرة مع هذا الخفض الأولي دون إثارة الذعر في السوق بشكل مفرط.

وتؤكد البيانات الواردة في ملخص التوقعات الاقتصادية المحدث المصاحب للاجتماع هذا. ويتوقع مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي الآن أن ينتهي معدل البطالة في عام 2024 عند 4.4% ويظل عند هذا المستوى حتى نهاية العام المقبل. ورغم أن هذا المعدل لا يزال أقل من المستويات التي قد تكون متسقة مع تباطؤ ملموس، فإن الدرجة التي ارتفع بها معدل البطالة ربما أجبرت بنك الاحتياطي الفيدرالي على أن يكون أكثر يقظة فيما يتصل بالمفاجآت السلبية المحتملة.

No Time Like the Present – the Fed Commences Rate-Cutting Cycle_1

ورغم أن الزيادة في معدل البطالة كانت مدفوعة إلى حد كبير بدخول العمال إلى سوق العمل، فإن بعض المؤشرات الرئيسية لصحة سوق العمل أصبحت أكثر تذبذبا. فقد أصبحت فرص العمل أقل بنسبة 37% عن ذروتها بعد الوباء، واتجه نمو الأجور المعدلة حسب التضخم، رغم أنه لا يزال إيجابيا، إلى الانخفاض، وارتفع متوسط مطالبات البطالة الأولية على مدى أربعة أسابيع ــ وهو ما يمثل موجة مخيفة من عمليات التسريح ــ من 201 ألف إلى 231 ألف. وكما هي الحال مع معدل البطالة، يظل هذا المستوى أقل كثيرا مما قد يرتبط بالانكماش الاقتصادي.

ومن المرجح أن يكون التخفيف المتواضع في سوق العمل هو الثمن الذي يرغب بنك الاحتياطي الفيدرالي في دفعه لتحقيق تقدم في إعادة التضخم إلى هدفه البالغ 2.0%. وحتى مع خفض التضخم الأساسي إلى 2.6%، فإن الحد الأقصى للسعر عند 5.0% لا يزال مقيداً. ومن المرجح أن يعتقد بنك الاحتياطي الفيدرالي أن هذا المستوى كافٍ لتوجيه التضخم الرئيسي والأساسي نحو مستواه المعدل نزولاً عند 2.1% و2.2% على التوالي في عام 2025.

ونحن نعتقد أنه من المهم أن نلاحظ أن خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس لم يغير بشكل ملموس توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن المستوى النهائي لسعر الفائدة لهذه الدورة - والذي لا يزال يتراوح بين 2.5% و3.0%.

هل تستمر الدورة؟

مع بدء خفض أسعار الفائدة، يمكن للسوق الآن التركيز على نوع الهبوط الذي سيحدث. إن تحديد هبوط ناعم أمر صعب للغاية، وخلال فترة رفع أسعار الفائدة التاريخية التي قام بها بنك الاحتياطي الفيدرالي، كان الرأي السائد هو أن هذا التوسع سينتهي - مثل معظم التوسعات الأخرى - على أيدي سياسة تقييدية مفرطة. ولكن على مدار عام 2024، تأرجح البندول نحو هبوط ناعم. بعد كل شيء، انخفض التضخم دون ارتفاع حاد في البطالة وظل الطلب الاستهلاكي في الولايات المتحدة قوياً.

إذا ثبت استقرار الاقتصاد عند مواجهة سعر فائدة بنسبة 5.5%، فقد يتعزز مرونته الآن من خلال استفادة الشركات والأسر من انخفاض تكاليف الاقتراض. والنتيجة هي امتداد للدورة الاقتصادية ورياح مواتية للأصول الأكثر خطورة التي تتعرض لمخاطر دورية أو تواجه ديونًا مستحقة في الأمد المتوسط. وفهمًا للدفعة التي قد يوفرها انخفاض تكلفة رأس المال للاقتصاد الأمريكي، في رأينا، كان بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر تحفظًا في التحرك بمقدار 50 نقطة أساس لو لم يكن متأكدًا من أن التضخم المدفوع بالأجور بسبب سوق العمل المحمومة كان أقل إثارة للقلق.

وقد فسر البعض الخطوة التي بلغت 50 نقطة أساس على أنها دليل على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي ربما يكون متأخرا عن المنحنى. لكن رئيس البنك جيروم باول صرح بأن هذا ليس صحيحا، ويبدو أن البيانات تدعم هذا الادعاء. ومع ذلك، لا يمكن للمرء أن يتجاهل تماما خطر عدم اكتمال فترة التأخر الطويلة والمتغيرة للسياسة التقييدية بعد. وفي سيناريو الهبوط الحاد هذا، فإن خفض أسعار الفائدة لن يكون ترفا بل سيصبح بدلا من ذلك شريان حياة يسعى إلى وقف الاستثمار والاستهلاك المتراجعين. ومن شأن هذه الأحداث المتتالية أن تمثل نهاية التوسع بعد الوباء.

أخذ ما يعطيك إياه السوق – أي الدخل والتنويع

من منظور تحديد المواقع، لا نرى أن هذه الخطوة ستغير قواعد اللعبة بالنسبة لمستثمري الدخل الثابت. فالمعلومة المعروفة لم تتغير. فالتضخم يتباطأ، والاقتصاد الأميركي مرن. وسوق العمل، على الرغم من بعض التراجع، لا تقترب بأي حال من المستويات المرتبطة بالركود. وهذا يخفي امتداد الدورة الذي ينبغي أن يكون مواتيا للأصول الأكثر خطورة، وخاصة الائتمانات المؤسسية الأعلى جودة التي تكون ثرواتها أكثر عرضة لقوة المستهلك. وعلى نحو مماثل، ينبغي للشركات التي تعاني من أعباء ديون أعلى أن تستفيد من انخفاض تكاليف الاقتراض.

No Time Like the Present – the Fed Commences Rate-Cutting Cycle_2

ورغم أن هذه الشركات قد تتضرر في سيناريو الهبوط الحاد، فإن تخصيص الدخل الثابت لا يزال من الممكن أن يساعد في تخصيص أوسع من خلال تقديم الإمكانات للحفاظ على رأس المال والعمل كعامل تنويع للأسهم الأكثر خطورة. وفي أي من السيناريوهين، يعني وصول دورة خفض الأسعار أن العديد من النقاط على طول منحنى العائد قد تؤدي إلى زيادة رأس المال. وفي هذا الصدد، نعتقد أن المدة صديقة للمستثمر. وعلى المستويات الحالية، لا يزال منحنى العائد يمثل مستويات من توليد الدخل كانت نادرة خلال السنوات الخمس عشرة الماضية.

وبما أن المجهول هو مجرد مجهول، فينبغي للمستثمرين أن ينظروا إلى تخصيص استثمارات نحو سندات ذات جودة أعلى مع التعرض لمدة كافية باعتبارها مكونا لا يتجزأ من محفظة متنوعة بشكل جيد، خاصة وأن بنك الاحتياطي الفيدرالي يسعى إلى التمسك بالهبوط الناعم المراوغ.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

"صناعة العملات المشفرة ستستمر في النمو بغض النظر عمن سيصبح رئيسًا للولايات المتحدة"

Justin

عملة مشفرة

ستستمر صناعة العملات المشفرة في النمو، بغض النظر عن المرشح الذي سيفوز في الانتخابات الرئاسية الأمريكية في نوفمبر/تشرين الثاني المقبل. وذلك لأن العملات المشفرة برزت كلاعب رئيسي في تمويل الانتخابات، مما أدى إلى توقعات بتأسيس سياسات أكثر ملاءمة، وفقًا لتقرير أصدره مركز حماية المستثمرين Upbit.

Upbit هي أكبر بورصة عملات في كوريا، تديرها شركة Dunamu.

وسلط التقرير الضوء على التعهدات والمواقف المرتبطة بالعملات المشفرة لكل مرشح، وتوقع أنه بغض النظر عمن سيفوز في الانتخابات، فإن مسار نمو الصناعة سيظل ثابتًا، على الرغم من أن الوتيرة قد تختلف.

وأشار التقرير إلى أنه "إذا فازت المرشحة الرئاسية الديمقراطية نائبة الرئيس كامالا هاريس، التي من المتوقع أن تواصل الاتجاه السياسي للرئيس جو بايدن، فمن المتوقع أن تشهد صناعة العملات المشفرة نموًا تدريجيًا ضمن إطار تنظيمي".

"ومن ناحية أخرى، إذا فاز المرشح الجمهوري للرئاسة والرئيس السابق دونالد ترامب، فإن تقلبات العملات المشفرة قد تزيد بشكل كبير."

واستشهد التقرير ببيانات من شركة أبحاث السوق الأمريكية Morning Consult، وأشار إلى أن 22% من الأميركيين يستثمرون في العملات المشفرة اعتبارًا من العام الماضي، مما يجعلها قاعدة ناخبة لا يمكن تجاهلها. وهذا يدفع كل مرشح رئاسي إلى إظهار ميول مؤيدة للعملات المشفرة في محاولة واضحة لكسب هؤلاء الناخبين.

وأكد التقرير أن أحد أبرز جوانب هذه الانتخابات الرئاسية هو الرعاية من الشركات المرتبطة بالعملات المشفرة.

وبحسب منظمة OpenSecrets البحثية غير الربحية التي تتخذ من واشنطن مقرا لها، ساهمت شركات العملات المشفرة بمبلغ 119 مليون دولار في الحملات الانتخابية الفيدرالية هذا العام، وهو ما يمثل 43% من الإجمالي. وكانت هذه زيادة كبيرة مقارنة بـ 4.6 مليون دولار في عام 2022.

في الوقت الحالي، المساهمون الرئيسيون هم Coinbase وRipple. تدعم هاتان الشركتان لجنة عمل سياسي مستقلة تركز على تقنية البلوك تشين تسمى Fairshake، والتي تدعم المرشحين عبر الطيف السياسي الذين تتوافق مواقفهم مع مصالح صناعة التشفير.

على عكس لجان العمل السياسي العادية، التي تدعم أو تعارض سياسيين أو تشريعات معينة، يمكن لجان العمل السياسي الفائقة جمع وإنفاق أموال غير محدودة من الأفراد والمنظمات، شريطة ألا تساهم بشكل مباشر في دعم مرشح أو حزب معين.

وبما أن Fairshake أصبحت واحدة من أغنى لجان العمل السياسي في هذه الانتخابات، فمن المتوقع أن يتم تعزيز السياسات والتشريعات المؤيدة لصناعة العملات المشفرة بشكل أكبر في المستقبل.

المصدر: كوريا تايمز

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

بنك الاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس: ماذا يعني ذلك للاقتصاد؟

ACY

اقتصادي

أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي عن خفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 50 نقطة أساس (0.50%)، ليصل إلى نطاق يتراوح بين 4.75% و5.0%. وقد جاء هذا القرار، الذي يتماشى مع توقعات السوق، مدفوعًا بالظروف الاقتصادية المستمرة التي أظهرت تقدمًا وتحديات في الوقت نفسه.

فيما يلي تفصيل لما يعنيه القرار الأخير الذي اتخذه بنك الاحتياطي الفيدرالي، وأهم النقاط البارزة في بيان أسعار الفائدة، وما يمكن توقعه للاقتصاد الأمريكي في المستقبل.

السياق الاقتصادي وراء خفض أسعار الفائدة

يعكس قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة مزيجًا من التفاؤل والحذر. تشير البيانات الأخيرة إلى أن الاقتصاد يواصل النمو بوتيرة قوية، لكن بعض المؤشرات الرئيسية، مثل مكاسب الوظائف والتضخم، تظل مختلطة:

سوق العمل : تباطأ نمو العمالة، وارتفع معدل البطالة قليلاً، رغم أنه لا يزال منخفضاً وفقاً للمعايير التاريخية. ويشير هذا إلى تباطؤ سوق العمل، لكنه لا يزال قوياً نسبياً.

The Federal Reserve Cuts Rates by 50 Basis Points: What It Means for the Economy_1

التضخم : في حين أحرز التضخم تقدماً نحو هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي الطويل الأجل البالغ 2%، فإنه لا يزال مرتفعاً إلى حد ما، وخاصة في التضخم الأساسي، الذي يستبعد أسعار المواد الغذائية والطاقة الأكثر تقلباً. ويظل بنك الاحتياطي الفيدرالي يقظاً على هذه الجبهة.

The Federal Reserve Cuts Rates by 50 Basis Points: What It Means for the Economy_2

ويهدف خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس إلى إيجاد التوازن بين دعم المزيد من النمو الاقتصادي وإدارة مخاطر التضخم. ومن خلال خفض تكلفة الاقتراض، يأمل بنك الاحتياطي الفيدرالي في إبطاء الاستثمار والإنفاق، مع مراقبة الضغوط التضخمية.

أهم النقاط المستفادة من بيان بنك الاحتياطي الفيدرالي

الثقة في تقدم التضخم: يكتسب بنك الاحتياطي الفيدرالي ثقة أكبر في أن التضخم يتحرك تدريجيًا نحو هدفه البالغ 2%، رغم اعترافه بأنه لم يصل إلى هذا الهدف بالكامل بعد. ويشكل خفض أسعار الفائدة الحالي استجابة جزئية لهذا التقدم.

المخاطر المتوازنة : أكد بنك الاحتياطي الفيدرالي أن المخاطر التي تهدد مهمته المزدوجة ــ التشغيل الأقصى واستقرار التضخم ــ أصبحت الآن أكثر توازناً. وهذا يشير إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يرى ميلاً قوياً نحو ارتفاع درجة حرارة الاقتصاد أو ضعف أدائه، بل إن التوقعات متوازنة وتتطلب إدارة حذرة.

توقعات البطالة : تشير التوقعات إلى أن معدل البطالة من المتوقع أن يرتفع قليلاً إلى 4.4% بحلول نهاية عام 2024. ويشير هذا التوقع إلى أنه في حين قد يتباطأ نمو الوظائف، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي يتوقع سوق عمل مستقرة دون اضطراب كبير. ومن المتوقع أن ينخفض معدل البطالة قليلاً إلى 4.3% في عام 2025.

توقعات النمو : يتوقع بنك الاحتياطي الفيدرالي نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنسبة 2.0% لكل من عامي 2024 و2025، مما يشير إلى نمو ثابت، وإن لم يكن مذهلاً. ويتماشى هذا مع الاتجاهات طويلة الأجل، مما يعكس توسعًا اقتصاديًا مستقرًا دون علامات على ارتفاع درجة الحرارة.

The Federal Reserve Cuts Rates by 50 Basis Points: What It Means for the Economy_3

أهداف التضخم المستقبلية : بحلول نهاية عام 2024، يتوقع بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يستقر معدل التضخم في نفقات الاستهلاك الشخصي عند 2.3% وأن ينخفض التضخم الأساسي إلى 2.6%، ليقترب من الهدف المطلوب البالغ 2.0% بحلول عام 2025. ويظل بنك الاحتياطي الفيدرالي يركز على تحقيق هذا الهدف وسيعدل السياسة حسب الضرورة إذا ظل التضخم ثابتًا.

The Federal Reserve Cuts Rates by 50 Basis Points: What It Means for the Economy_4

توقعات بشأن التحركات السياسية المستقبلية

وبالنظر إلى المستقبل، تشير التوقعات الاقتصادية لبنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أن سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية قد يصل إلى 4.4% بحلول نهاية عام 2024 ثم ينخفض أكثر إلى 3.4% بحلول عام 2025. ويعكس هذا التخفيف التدريجي لأسعار الفائدة توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي بأن التضخم سوف يستمر في الانخفاض، مما يسمح له بتخفيف السياسة النقدية مع استقرار الظروف الاقتصادية.

ولكن مسار بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي إلى الأمام سوف يعتمد إلى حد كبير على كيفية تطور البيانات الاقتصادية. وكما يسلط بيان البنك الضوء على أن أي تعديلات إضافية على السياسة النقدية سوف يتم "تقييمها بعناية" على أساس البيانات الواردة بشأن العمالة والتضخم والتطورات المالية. كما أوضح بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه مستعد لتعديل موقفه السياسي إذا نشأت مخاطر من شأنها أن تعرقل التقدم نحو تحقيق أهدافه.

ماذا سيحدث بعد ذلك؟

إذا استمر الاقتصاد في مساره الحالي، مع تخفيف التضخم واستقرار معدلات التوظيف، فإن هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي في الأمد المتوسط المتمثل في 4.4% بحلول نهاية عام 2024 يبدو قابلاً للتحقيق. وهذا من شأنه أن يشير إلى العودة التدريجية إلى سياسة نقدية أكثر حيادية، تهدف إلى تعزيز النمو المستدام دون تأجيج التضخم.

وفي عام 2025، قد نشهد خفضاً إضافياً إلى 3.4%، وهو ما يشير إلى موقف أكثر تساهلاً مع عودة التضخم إلى هدفه البالغ 2%. ومع ذلك، لا يزال الكثير غير مؤكد، وسيظل بنك الاحتياطي الفيدرالي سريع الحركة في نهجه، وجاهزاً للتعديل إذا ظل التضخم عنيداً أو إذا تدهورت ظروف سوق العمل. ويمثل قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس استجابة كبيرة ولكنها مدروسة للظروف الاقتصادية المتطورة. وفي حين يتجه التضخم في الاتجاه الصحيح، فإنه يظل أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي، ولا يزال سوق العمل، على الرغم من تباطؤه، في حالة جيدة نسبياً. وبالنظر إلى المستقبل، سيواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي مراقبة هذه المؤشرات الرئيسية وتعديل سياساته وفقاً لذلك، مع هدف طويل الأجل يتمثل في استقرار التضخم وتوفير أقصى قدر من فرص العمل.

يتعين على القراء أن يبقوا على اطلاع دائم بالتطورات الاقتصادية، حيث سيعتمد مسار السياسة المستقبلية لبنك الاحتياطي الفيدرالي على كيفية تطور التضخم والتوظيف في الأشهر المقبلة. والخلاصة الرئيسية هي أن بنك الاحتياطي الفيدرالي ملتزم بضمان عودة التضخم إلى هدفه البالغ 2%، وقد يكون هناك المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة إذا كانت الظروف الاقتصادية تدعمها.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

ما يغفله المستثمرون بشأن الذكاء الاصطناعي

Goldman Sachs

اقتصادي

لقد أثار صعود الذكاء الاصطناعي التوليدي الحماسة والتفاؤل بين قادة الأعمال والمستثمرين على حد سواء. لكن المشاعر تجاه الذكاء الاصطناعي تحولت مؤخرًا إلى قدر أكبر من التشكك، ويتساءل الكثيرون الآن عما إذا كانت إمكانات الذكاء الاصطناعي مبالغ فيها.

هل أصبح الوعد بالذكاء الاصطناعي التوليدي مبالغا فيه؟

لا أعتقد أن الوعد مبالغ فيه، لكن الذكاء الاصطناعي لا يزال في مرحلة البناء. وإذا عدت ونظرت إلى كل دورة حوسبة مررنا بها تقريبًا - وقد كنت مزيجًا من المستثمر والمحلل في عدد منها - فهناك منتج يجذب الخيال، وهناك دورة بناء، ثم هناك دائمًا القليل من خيبة الأمل بشأن الوقت بين دورة البناء والتطبيقات ذات الفائدة. لذا إذا استمعت إلى الشركات على نطاق واسع في المؤتمر في الأيام القليلة الماضية، فإننا ننتقل إلى عمق دورة البناء، مما يفرض ضغوطًا تصاعدية على الإنفاق الرأسمالي. لكننا لم نحظ بعد بلحظة الفتح سواء على جانب المستهلك أو جانب المؤسسة. 99٪ من عادات الحوسبة الخاصة بك اليوم هي نفسها كما كانت قبل عامين، على الرغم من أن الذكاء الاصطناعي كان في المجال العام خلال الأشهر التسعة عشر الماضية. ولكن بمرور الوقت، عادةً ما تلعب دورات الحوسبة هذه دورًا وتتغير هذه العادات.

من وجهة نظر أسواق رأس المال، هل تصف هذه اللحظة بأنها لحظة نفاد صبر المستثمرين؟

يرغب المستثمرون عمومًا في الحصول على رؤية واضحة ومستقيمة. ومع أي دورة حوسبة، هناك نقاط زمنية أطلقنا عليها "أوج خيبة الأمل" حيث لا تكون الأمور خطية تمامًا، ولا تكون واضحة تمامًا. نحن نعلم أن هناك زيادة كبيرة في الإنفاق الرأسمالي حول الذكاء الاصطناعي في عام 2024 مقارنة بعام 2023، ونحن على مسار تصاعدي. قد ندخل فترة حيث توجد تقلبات ممتدة ومضخمة، بسبب الافتقار إلى الخطية أو الرؤية حول الاتجاه الذي تتجه إليه التكنولوجيا على المدى المتوسط إلى الطويل.

باعتبارنا مجموعة بحثية، ما نقوله للناس هو: يبدو أن الرهان على المدى الطويل في مجال التكنولوجيا قد نجح على مدى فترات طويلة للغاية من الزمن، ولكنك تحتاج إلى بعض الصبر.

ماذا سيحدث إذا لم يظهر التطبيق على الإطلاق، وأثبتت الذكاء الاصطناعي عدم قدرته على تغيير الأعمال والاقتصاد بشكل عميق؟

حسنا، لقد تركز الإنفاق حتى الآن بين حفنة من الشركات الضخمة للغاية. وفي رأيي، هناك مكونات هجومية ودفاعية في ما تفعله هذه الشركات. وفي نهاية المطاف سوف يطالب المستثمرون بعائد على هذا الإنفاق. وحتى عام 2025 على الأقل، قالت كل هذه الشركات إنه من الأفضل الإفراط في الاستثمار بدلاً من الاستثمار الأقل، حتى لا تفوت الفرصة. لكن هذه الفكرة القائلة بأنها ستنفق بغض النظر عن ملف العائد ليست ما أسمعه من الشركات التي أغطيها.

هناك أيضًا نقاش حول ما إذا كان الذكاء الاصطناعي سوف يفيد الشركات الكبرى القائمة، أو ما إذا كان سيحل محلها.

من بين الأمور الرئيسية التي يجب وضعها في الاعتبار فيما يتعلق بالذكاء الاصطناعي أنك تحتاج إلى قدر كبير من رأس المال، وتحتاج إلى قدر كبير من المواهب الهندسية، وتحتاج إلى قدر كبير من البيانات. وهذا يخلق حواجز هائلة أمام الدخول. لذا، حتى بعض الشركات الخاصة الأكثر إثارة للاهتمام في هذا المجال وجدت طريقها إلى شراكات مع بعض الشركات القائمة فقط بسبب الحجم الهائل لرأس المال، والحاجة الهائلة إلى المواهب الهندسية، ثم البيانات المطلوبة لتوسيع نطاق هذه النماذج. ضع في اعتبارك أن العديد من الشركات القائمة الكبيرة لديها مجموعات بيانات كبيرة جدًا، والتي يمكن أن تكون مهمة جدًا في تدريب وتحسين هذه النماذج.

ولكن في نهاية المطاف، إذا ثبت أن الذكاء الاصطناعي هو محرك كبير للاقتصاد، فما مقدار هذه القيمة التي ستستحوذ عليها شركات التكنولوجيا؟

إن أحد المجالات التي ستبرز فيها هذه النقطة هي احتياجات الحوسبة. فمن الممكن أن تأخذ بعض العناصر مما تدفعه مقابل العمل اليوم، وتعيد توزيع هذه الأموال على الحوسبة، ثم تتولى الحوسبة التعامل مع ديناميكية الإنتاجية. لقد سمعنا أشخاصًا على المسرح يتحدثون عن "العامل الافتراضي". حسنًا، لست مضطرًا إلى دفع المال للعامل الافتراضي، ولكن هناك تكاليف حوسبة تحت ذلك.

هل نفهم بشكل عام أنواع التأثيرات التي قد تخلفها الذكاء الاصطناعي في هذه المرحلة؟ أم أن المستثمرين وقادة الأعمال ما زالوا يقدمون تخمينات مدروسة؟

أعتقد أن هناك الكثير مما لا نعرفه. ففي جميع الشركات التي نتحدث معها، نسمع عمومًا الكثير من عبارات مثل "أنا أختبر"، و"أنا أتعلم"، و"أنا أرى ما يمكن بناؤه". لذا أعتقد أنه إذا قال شخص ما، "أنا أعرف بالضبط كيف ستسير الأمور في مجال الذكاء الاصطناعي على مدى السنوات العشر القادمة"، فلن أعطي ذلك الكثير من الأهمية. وبصفتنا قسمًا بحثيًا، حاولنا التحدث عن النتائج الاحتمالية، وكيف يمكن أن يتطور المشهد.

هل هناك أي شيء يغفله المستثمرون باستمرار في قصة الذكاء الاصطناعي؟

في مجال تكنولوجيا المستهلك، وجدت أن المستثمرين يقللون دائمًا من أهمية مزايا التوزيع. إذا كان لديك قاعدة قائمة من مليارات المستخدمين، فهذه ميزة لا تصدق. وإذا قمت بعد ذلك بتكرار وضع القليل من الذكاء الاصطناعي الموجه للمستهلك في تلك المنتجات، فقد لا تكون هذه هي التكنولوجيا المتطورة، لكنها الطريقة التي سيختبرها بها المستهلك العادي.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

الائتمان الخاص يتعرض لتهديد مجموعة من المخاطر

Cohen

اقتصادي

لقد تضاعف حجم الائتمان الخاص بأكثر من الضعف منذ عام 2019 بفضل ارتفاع أسعار الفائدة التي جعلت ديونها ذات أسعار الفائدة العائمة أكثر جاذبية للمستثمرين. والآن، يضيف خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى الرياح المعاكسة التي تعوق النمو السريع لصناعة تبلغ قيمتها 1.7 تريليون دولار.

إن أسعار الفائدة القياسية المنخفضة سوف تجعل الدخل الثابت، الذي يضمن العائدات، أكثر جاذبية للمستثمرين من أسعار الفائدة المتغيرة. ومن المتوقع أن يصبح هذا قضية أكثر إلحاحاً بعد أن توقع بنك الاحتياطي الفيدرالي المزيد من التيسير في وقت لاحق من هذا العام.

كما تضع الجهات التنظيمية الصناعة في مرمى نيرانها بعد تزايد القلق بشأن التأثير غير المباشر الذي قد تخلفه أي أزمة على البنوك، التي تقدم القروض لمديري الائتمان الخاصين لإضافة المزيد من القوة إلى مجموعات التزامات المستثمرين. وعلى جانب جمع الأموال، فإن تخصيصات رأس المال المؤسسي ثابتة، وقد تؤثر أسعار النفط المتراجعة على التدفقات من الشرق الأوسط، وقد تجعل التدابير الأميركية الجديدة من الصعب على شركات التأمين الاستثمار في فئة الأصول هذه.

إن التهديد الكبير المحتمل الآخر هو الركود في الولايات المتحدة. والواقع أن الهبوط الهادئ للاقتصاد يشكل القضية المحورية، ولكن التباطؤ الأعمق من شأنه أن يؤدي إلى تفاقم المشاكل، حيث يضغط على خطوط الأنابيب الخاصة بالأموال، ويقلل من شهية الصفقات، ويزيد من خطر فشل المقترضين في السداد.

وبحسب باتريك دينيس، الشريك الإداري المساعد في شركة ديفيدسون كمبنر كابيتال مانجمنت، فإن حالات التخلف عن السداد في الائتمان الخاص تتراوح بين 3% و5%، ويرجع ذلك جزئياً إلى انتهاكات العهود والتعديلات.

وقال في قمة معهد ميلكن الآسيوية يوم الخميس: "تتزايد حالات التخلف عن السداد في جميع المجالات الثلاثة في السوق التي نركز عليها. ومن منظور الخطورة، فإن هذا هو أكبر خطر في السوق نحاول تقييمه".

أموال النفط

وقد تدفق مديرو صناديق الأسواق الخاصة إلى الشرق الأوسط في السنوات الأخيرة في محاولة لجمع رأس مال إضافي للاستثمار. وقد يصبح هذا الجهد أكثر صعوبة إذا استمرت أسعار النفط في الانخفاض.

وقال كاميرون جويس، رئيس قسم البحوث في شركة بريكين: "إن استمرار انخفاض أسعار النفط لفترة طويلة من شأنه أن يؤثر سلباً على المعدل الذي ينشر به المستثمرون المؤسسيون في المنطقة رؤوس أموالهم في الأسواق الخاصة". ومع ذلك، أشار جويس إلى أن شهية المستثمرين ستظل قائمة لأن العديد من مخصصات الائتمان الخاصة أقل من الأهداف طويلة الأجل.

إن أحد الجوانب الإيجابية لخفض أسعار الفائدة هو أنها قد تشجع على المزيد من إبرام الصفقات، وهو ما من شأنه أن يوفر المزيد من الفرص لنشر رأس المال، طالما كان ذلك مصحوبا بهبوط ناعم لا يؤدي إلى حالات تخلف عن السداد على نطاق واسع.

ولكن هناك منافسة على الأعمال التجارية في ظل سعي المقرضين التقليديين لاستعادة أعمال الاستحواذ بعد أن نجح الائتمان الخاص في التوغل في هذا المجال، والذي كان لفترة طويلة مصدرا مربحا للرسوم للبنوك الاستثمارية مثل مجموعة جولدمان ساكس وشركة جي بي مورجان تشيس.

تدقيق أكثر صرامة

وفي المجال التنظيمي، يدرس مجلس الاستقرار المالي كيفية تفاعل الأسواق الخاصة كجزء من تحقيقات أوسع نطاقاً في النظام المصرفي الموازي. ويضغط البنك المركزي الأوروبي على كبار المقرضين للحصول على تفاصيل عن تعرضهم لشركات الائتمان الخاصة وصناديقها، في حين يراقب بنك اليابان أيضاً الروابط بين هذه الشركات.

وقال هيروهيد كوجوتشي، المدير التنفيذي لبنك اليابان، في مقال نشر في مجلة يوروفاي: "إن تعرض المؤسسات المالية اليابانية لصناديق الائتمان الخاصة العالمية يتزايد، مع التركيز على بعض اللاعبين الكبار". وأضاف: "نحن بحاجة إلى أن نظل يقظين"، مستشهداً بالتداعيات النظامية.

في الولايات المتحدة، ستمنح القواعد الجديدة التي وضعتها الجمعية الوطنية لمفوضي التأمين، والتي تدخل حيز التنفيذ في عام 2026، الجهات التنظيمية المزيد من الحرية لتثبيط شركات التأمين عن الاستثمار في الاستثمارات الخاصة وغيرها من الأصول التي يُنظر إليها على أنها شديدة الخطورة.

وتسمح هذه التدابير للهيئة الوطنية للتأمين على المستثمرين بتخصيص تصنيفاتها الخاصة لمجموعة أوسع من السندات والأوراق المالية الأخرى المملوكة لشركات التأمين ــ وهو ما قد يعني فرض تقييمات أكثر صرامة. وهذا يشكل ضربة قوية لشركات التأمين، التي تعتمد على هذه التصنيفات من أجل الاستثمار في كل شيء بدءاً من شرائح الديون المؤسسية إلى مجموعات القروض الاستهلاكية.

ولمساعدتها في عملها، تخطط الهيئة الوطنية للتصنيف الائتماني للاستعانة بخبرات خارجية حتى تتمكن من تقييم التصنيفات بدقة، وذلك وفقاً لمسودات وثائق تم تداولها الشهر الماضي.

وقال مانيش فاليشا، رئيس حلول العملاء في شركة أنجل أوك كابيتال أدفايزرز، إن هذه القواعد "ستجعل شركات التأمين تتوقف مؤقتًا عن الاستثمار في بعض الأشكال الأكثر عدوانية من هياكل السندات المقدرة للائتمان الخاص أو الائتمان القائم على الأصول".

إن أي تراجع من جانب شركات التأمين من شأنه أن يشكل ضربة لطموحات النمو لدى المقرضين المباشرين. فقد تضاعف متوسط التخصيص الذي تقدمه شركة تأمين للائتمان الخاص منذ عام 2019 إلى 4%، وفقاً للبيانات التي جمعتها شركة بريكين.

ويقول دينيس إن رأس مال التأمين كان أحد محركات أسواق الائتمان الخاصة، على الرغم من أن جودة محافظ B الثلاثية، والتي تحظى بشعبية في تلك الصناعة، يمكن أن تكون متغيرة.

وقال "إذا بدأت ترى حالات تخلف عن السداد في تلك المحافظ، فقد تخاطر بردود فعل مبالغ فيها من جانب الجهة التنظيمية أو الجهات التنظيمية في الاتجاه الآخر، وهو ما قد يخلق بعض الاضطرابات الفنية في السوق والتي نرحب بها بصراحة ولكنها قد تخلق بعض مخاطر العدوى على نطاق أوسع قليلا".

المصدر: الأسواق الحافة

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

التركيز على الاتساق للتغلب على التقلبات

حجر أسود

اقتصادي

لقد بدأ الأمر في منتصف يوليو/تموز كدورة من الابتعاد عن أسماء التكنولوجيا المزدحمة نحو الشركات الصغيرة ذات القيمة السوقية المنخفضة في الولايات المتحدة. وسرعان ما تحول هذا الدوران إلى شيء أكثر خطورة: تجارة واسعة النطاق خالية من المخاطر. وفي حين كان الضرر الأسوأ في أشباه الموصلات وغيرها من أسماء التكنولوجيا، فقد انخفضت مؤشرات الأسهم الأوسع نطاقًا بحلول يوم الاثنين 5 أغسطس/آب بنحو -10% عن ذروتها الأخيرة.

قد يثير هذا السؤال لماذا يتحول التحول الروتيني في قيادة السوق إلى عمليات بيع سريعة وعنيفة؟ أعتقد أن العديد من العوامل ساهمت في ذلك، بما في ذلك الانعكاس المفاجئ في الين الياباني، الذي كان مصدر التمويل للعديد من الصفقات المحفوفة بالمخاطر، فضلاً عن الازدحام الشديد في العديد من الأسماء ذات الطابع الذكاء الاصطناعي. لكن المحفز الرئيسي كان زوجًا من المطبوعات الاقتصادية الضعيفة التي أثارت مخاوف الركود. الخبر السار: في حين أن الاقتصاد يعود إلى طبيعته من معدل نمو متضخم بعد الوباء، فإن الركود (أي النمو السلبي) لا يبدو وشيكًا.

العودة إلى النمو الطبيعي وليس الركود

ومن عجيب المفارقات أن تقلبات السوق بدأت في الارتفاع في منتصف يوليو/تموز بالتزامن مع تحول المستثمرين إلى الشركات الصغيرة في الولايات المتحدة والبنوك الإقليمية. وفي ذلك الوقت، فوجئت بهذه الخطوة. فقد بدا شراء الأسهم شديدة التقلب في وقت تباطؤ النمو المتوقع بمثابة صفقة غريبة. ولكن تبين أن هذه الصفقة لم تدم طويلاً. وسرعان ما تبددت حماسة المستثمرين للأسهم الأكثر خطورة مع تزايد المخاوف من الركود.

في حين أن التباطؤ الاقتصادي واضح في البيانات، فإن الركود أقل تأكيدًا. كان تقرير التصنيع الأخير الصادر عن معهد إدارة التوريد ضعيفًا، لكن التصنيع كان يعاني منذ أوائل عام 2022 ولا يشكل محركًا كبيرًا للاقتصاد الحالي. على النقيض من ذلك، ينمو قطاع الخدمات الأكبر بكثير بوتيرة معقولة، وهو ما يتضح من أرقام الخدمات الصادرة عن معهد إدارة التوريد في يوليو.

وبعيداً عن ضعف التصنيع، فقد أصابت المخاوف المستثمرين أيضاً بسبب الأرقام الأخيرة لسوق العمل. ففي حين كان الرقم الرئيسي لشهر يوليو/تموز ضعيفاً، فإن سوق العمل تعود إلى وضعها الطبيعي وليس إلى الانهيار. وكان ارتفاع معدل البطالة نتيجة لارتفاع مشاركة القوى العاملة. ويمثل تباطؤ نمو الوظائف عودة إلى مستوى أكثر استدامة بعد عدة سنوات من النمو فوق الاتجاه السائد. ويبلغ متوسط الوظائف الجديدة الصافية على مدى ثلاثة أشهر نحو 170 ألف وظيفة، وهو ما يتفق مع النمو الاقتصادي المتواضع.

التقلبات العالية تؤكد الحاجة إلى الجودة

ولكن رغم اعتقادي بأن المخاوف من الركود مبالغ فيها، فإنني أتعاطف مع مخاوف المستثمرين. فالنمو يتباطأ، والعوامل الموسمية تتحول إلى سلبية، وإذا كان التاريخ دليلاً على ذلك، فإن الانتخابات المقبلة قد تكون مصحوبة بتقلبات متزايدة.

ولكي نكون واضحين، فإن هذا يشير إلى إدارة التعرض للمخاطر وليس التخلي عن الأسهم. فقد شهدت الأسهم أداءً جيدًا في النصف الأول من العام، ولكن على عكس عام 2023، كانت المكاسب مدفوعة بأرباح أعلى وليس توسع مضاعفات (انظر الرسم البياني 1). وهو الاتجاه الذي أعتقد أنه قد يستمر في النصف الثاني من العام.

Emphasize Consistency to Navigate Volatility_1

وبدلاً من خفض التعرض للأسهم بشكل كبير، أقترح استراتيجية ذات شقين: تقليص الأسهم وتقليص التعرض الدوري لصالح الشركات الأكثر استقراراً. ويقترح هذا النهج التركيز على الأسهم ذات الأساسيات الثابتة: الإيرادات والأرباح والهوامش المستقرة. ويمكن العثور على العديد من هذه الشركات في شركات الأدوية والبنية الأساسية المرتبطة بالطاقة، فضلاً عن شركات البرمجيات وشركات المستهلك الأعلى جودة. وبالنظر إلى المستقبل، ما زلت أعتقد أن أسواق الأسهم يمكن أن تنهي العام على ارتفاع، وإن كان ذلك مع بعض الأيام المتقلبة بين الآن ونوفمبر/تشرين الثاني.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

أخبار يومية

تصريحات المسؤولين

البنك المركزي

الفوركس

FastBull Events

Devin

FastBull Featured

Damon

البحث الأخيرة

الأكثر بحثا

أسعار السوق

أخبار

تحليل التداول

مستخدم

24/7

التقويم الاقتصادي

تعليم

البيانات

تطور النمو في الصين: الفرص والتحديات التي تواجه الاقتصاد العالمي

أربعة اتجاهات رئيسية تدفع نمو الصين على المدى الطويل

إن الدورة الثالثة الأخيرة للمجلس الوطني لنواب الشعب الصيني تدعم استمرار هذه الاتجاهات

التأثيرات على الأسواق العالمية

ستتطلب التغييرات الهيكلية من المستثمرين إعادة النظر في نهجهم تجاه الصين

لا وقت أفضل من الحاضر – بنك الاحتياطي الفيدرالي يبدأ دورة خفض أسعار الفائدة

رفاهية انخفاض التضخم

هل تستمر الدورة؟

أخذ ما يعطيك إياه السوق – أي الدخل والتنويع

"صناعة العملات المشفرة ستستمر في النمو بغض النظر عمن سيصبح رئيسًا للولايات المتحدة"

المصدر: كوريا تايمز

بنك الاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس: ماذا يعني ذلك للاقتصاد؟

السياق الاقتصادي وراء خفض أسعار الفائدة

أهم النقاط المستفادة من بيان بنك الاحتياطي الفيدرالي

توقعات بشأن التحركات السياسية المستقبلية

ماذا سيحدث بعد ذلك؟

ما يغفله المستثمرون بشأن الذكاء الاصطناعي

هل أصبح الوعد بالذكاء الاصطناعي التوليدي مبالغا فيه؟

من وجهة نظر أسواق رأس المال، هل تصف هذه اللحظة بأنها لحظة نفاد صبر المستثمرين؟

ماذا سيحدث إذا لم يظهر التطبيق على الإطلاق، وأثبتت الذكاء الاصطناعي عدم قدرته على تغيير الأعمال والاقتصاد بشكل عميق؟

هناك أيضًا نقاش حول ما إذا كان الذكاء الاصطناعي سوف يفيد الشركات الكبرى القائمة، أو ما إذا كان سيحل محلها.

ولكن في نهاية المطاف، إذا ثبت أن الذكاء الاصطناعي هو محرك كبير للاقتصاد، فما مقدار هذه القيمة التي ستستحوذ عليها شركات التكنولوجيا؟

هل نفهم بشكل عام أنواع التأثيرات التي قد تخلفها الذكاء الاصطناعي في هذه المرحلة؟ أم أن المستثمرين وقادة الأعمال ما زالوا يقدمون تخمينات مدروسة؟

هل هناك أي شيء يغفله المستثمرون باستمرار في قصة الذكاء الاصطناعي؟

الائتمان الخاص يتعرض لتهديد مجموعة من المخاطر

أموال النفط

تدقيق أكثر صرامة

المصدر: الأسواق الحافة

التركيز على الاتساق للتغلب على التقلبات

العودة إلى النمو الطبيعي وليس الركود

التقلبات العالية تؤكد الحاجة إلى الجودة

الإفصاح عن المخاطر