الاقتصاد الكلي في الشارع الرئيسي: ما علاقة الديون بالأمر؟

اقتصادي

الملخص:

من غير المرجح أن يشعر المستهدفون الأساسيون وأصحاب العمل والأسر بالخطوة التي اتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بخفض أسعار الفائدة القياسية بمقدار نصف نقطة مئوية على الفور.

نعم، يتمتع بنك الاحتياطي الفيدرالي بمهمة تعزيز التشغيل الكامل واستقرار الأسعار، ولكن في الممارسة العملية يستغرق الأمر وقتا طويلا قبل أن تترجم تخفيضات أسعار الفائدة إلى المزيد من التوظيف والإنفاق في الشارع.

ولكن بدلاً من ذلك، فإن أول من سيشعر بفوائد خفض أسعار الفائدة هم المقترضون. وسوف تجد الأسر والشركات أن تمويل المشتريات والاستثمارات أصبح أقل تكلفة، وهو ما من شأنه أن يؤدي في نهاية المطاف إلى زيادة التوظيف.

هذه هي النظرية على أية حال. لتقييم التأثير المحتمل لخفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي، يتعين علينا أن ننظر إلى الحالة الحالية للديون نسبة إلى الدخل في قطاعات رئيسية من الاقتصاد.

ديون المستهلك

يشكل المستهلكون الحصة الأكبر من النمو الاقتصادي. وعلى هذا النحو، فإنهم يشكلون الهدف الأكثر أهمية للاستراتيجية النقدية التي ينتهجها بنك الاحتياطي الفيدرالي.

بدأ صناع السياسات في البنك المركزي في رفع سعر الفائدة القياسي، الذي يؤثر على تكلفة الرهن العقاري وبطاقات الائتمان وقروض السيارات، في مارس/آذار 2022. وبحلول سبتمبر/أيلول 2023، ارتفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية من 0.08% إلى 5.33%.

ومع ذلك، واصل المستهلكون الاقتراض حتى عند معدلات أعلى، وارتفعت ديون الأسر بنسبة 7% بين الربع الثاني من عام 2022 والربع الثاني من عام 2024. لكن ثروة الأسر، التي تقيس قيمة الأصول المالية وحقوق الملكية في المساكن، نمت بشكل أسرع، حيث ارتفعت بنسبة 11% خلال نفس الفترة.

ولم ترتفع القيمة الصافية للأسر فحسب، بل ارتفع الدخل الحقيقي المتاح ، وهو الدخل بعد الضريبة المعدل وفقاً للتضخم، بنسبة 6% عن العامين الماضيين، وفقاً لبيانات مكتب التحليل الاقتصادي.

وهذا يعني أن المستهلكين في وضع يسمح لهم بتحمل تكلفة ارتفاع أسعار الفائدة بشكل أفضل.

في الواقع، عادت أقساط ديون الأسر، عند قياسها كنسبة من الدخل المتاح، إلى متوسطها قبل الجائحة الذي كان أقل من 10%. وبعد أن هبطت إلى أدنى مستوى تاريخي أثناء الجائحة عندما جفت الإنفاق الاستهلاكي، استقرت المدفوعات عند نقطة مئوية كاملة أقل من مستواها التاريخي البالغ 11%.

وهذا يعني أيضاً أن العامين الأخيرين من ارتفاع أسعار الفائدة لم ينجحا في الحد من إنفاق المستهلكين. فقد كانت مبيعات التجزئة قوية في أغسطس/آب، وهو ما يُظهِر قدرة المستهلكين على الصمود في مواجهة ارتفاع الأسعار وتكاليف الاقتراض.

ولكن هل يؤدي خفض أسعار الفائدة إلى تشجيع المزيد من الديون والإنفاق؟ بالتأكيد. ولكن هل يكون التأثير على المستهلكين بنفس القدر من الضخامة الذي كان عليه عندما خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في عام 2008، عندما كانت نسبة أقساط الديون إلى الدخل المتاح عند مستوى مرتفع بلغ 13.2%؟ ربما لا.

الديون المؤسسية

وهناك هدف كبير آخر لخفض أسعار الفائدة يتمثل في أصحاب العمل الكبار، الذين يشكلون لاعبين رئيسيين في تفويض بنك الاحتياطي الفيدرالي المتعلق بالتشغيل الكامل.

بدلاً من الاقتراض من البنوك، يلجأ أصحاب العمل الكبار إلى الاقتراض من أسواق رأس المال. ومن بين الطرق لتقييم صحة هذا القطاع النظر إلى نسبة ديون الشركات إلى تقييمات الشركات، أو القيمة السوقية.

وقد وصلت هذه النسبة إلى أدنى مستوياتها على الإطلاق هذا العام بسبب النمو القوي لرأس المال السوقي. فقد ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ، وهو أحد مقاييس قيمة الشركات الكبرى، بنسبة 17% خلال العامين الماضيين حتى في مواجهة أسعار فائدة أعلى من المعدل الطبيعي.

مع تزايد رأس مال الشركات الكبرى أكثر من أي وقت مضى، هل تؤدي تخفيضات الأسعار إلى تنشيط التوظيف في الشركات؟ ربما.

إن سوق العمل في حالة جيدة. فقد اقتربت معدلات تسريح العمال من أدنى مستوياتها التاريخية، كما انخفض معدل البطالة إلى ما دون متوسطه التاريخي. وهذا يعني أن خفض أسعار الفائدة من قِبَل بنك الاحتياطي الفيدرالي ربما لن يؤدي إلى طفرة كبيرة في التوظيف. ولكنه قد يفيد أصحاب العمل الأصغر حجماً الذين يعتمدون على القروض المصرفية لتمويل النمو وزيادة أعداد الموظفين.

الدين الحكومي

لن تكتمل أي مراجعة للديون دون إلقاء نظرة على المقترض الأكبر في الاقتصاد، أي حكومة الولايات المتحدة.

انخفضت نسبة الدين الأميركي إلى الدخل الأميركي، أو الناتج المحلي الإجمالي، منذ أوج الجائحة، عندما أطلقت الحكومة تمويل الطوارئ الذي تشتد الحاجة إليه للشركات والأسر المتعثرة. ويبلغ الدين الوطني الآن 122% من الناتج المحلي الإجمالي، وهو أعلى كثيرا من المتوسطات التاريخية أو ما قبل الجائحة.

ومن المتوقع أن يرتفع إجمالي الناتج المحلي إلى مستويات أعلى ، وفقًا لمكتب الميزانية بالكونجرس، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى الإنفاق غير التقديري على الرعاية الطبية والضمان الاجتماعي.

اعتبارًا من أغسطس/آب، ذهب 17% من إجمالي الإنفاق الفيدرالي إلى سداد أسعار الفائدة ، وفقًا لوزارة الخزانة. ومن المؤكد أن خفض أسعار الفائدة من قِبَل بنك الاحتياطي الفيدرالي من شأنه أن يخفض تكاليف الاقتراض، لكنه لن يحل مشكلة الديون الأميركية.

رأيي

ومرة أخرى، تعمل النظرية على النحو التالي: يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، مما يؤدي إلى خفض تكاليف الاقتراض بالنسبة لأصحاب العمل والمستهلكين، وتحفيز الاقتصاد المتعثر. ويحصل المستهلكون على مساحة لإنفاق المزيد، وتحصل الشركات على الحافز لتوظيف المزيد من العمال.

ولكن ماذا لو لم يكن الاقتصاد يعاني؟ ماذا لو كان المستهلكون ينفقون بالفعل، وكانت ديون الأسر مقارنة بالدخل منخفضة نسبيا؟ ماذا لو كانت الشركات الكبرى تعمل في سوق عمل متوازنة ولديها ديون منخفضة قياسية مقارنة بقيم السوق؟

إن انخفاض تكاليف الاقتراض من شأنه أن يساعد الشارع الرئيسي على إنفاق المزيد، لكنه لن يؤدي إلى تنشيط الاقتصاد بقدر ما حدث في دورات خفض أسعار الفائدة السابقة.

المشكلة تكمن في الدين الحكومي، وهو النسبة الاقتصادية الوحيدة التي لم تعد إلى وضعها الطبيعي قبل الجائحة. فالدين الأميركي لا يزال يرتفع، ولا تستطيع تخفيضات أسعار الفائدة التي يفرضها بنك الاحتياطي الفيدرالي أن تساعد في هذا.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

أنت تفهم وتقّر بأن هناك درجة عالية من المخاطر التي ينطوي عليها التداول باستعمال هذه الاستراتيجيات. هناك احتمال التعرض للخسارة عند اتباع أي من استراتيجيات أو مناهج الاستثمار. يتم توفير المحتوى على الموقع من قبل المساهمين والمحللين لدينا بهدف نشر المعلومات فقط. أنت وحدك المسؤول عن تحديد ما إذا كانت أي من أصول التداول أو الأوراق المالية أو استراتيجية أو أي منتج آخر مناسب لك بناء على أهدافك الاستثمارية ووضعك المالي.

المفضلة

البنك المركزي الأسترالي يبقي على أسعار الفائدة دون تغيير ويتمسك بموقفه المتشدد

Warren Takunda

اقتصادي

أبقى البنك المركزي الأسترالي يوم الثلاثاء على أسعار الفائدة ثابتة كما كان متوقعا وأكد أن السياسة النقدية بحاجة إلى أن تظل مشددة للسيطرة على التضخم، متمسكا بموقفه بعد أسبوع من بدء مجلس الاحتياطي الفيدرالي حملته التيسيرية بقوة.

دفع الموقف المتشدد الدولار الأسترالي للارتفاع بنسبة 0.4% إلى 0.6864 دولار أمريكي، وهو أعلى مستوى هذا العام، كما قلصت الأسواق احتمالات خفض أسعار الفائدة في ديسمبر/كانون الأول إلى 59% من 64% قبل القرار.

في ختام اجتماع السياسة النقدية في سبتمبر/أيلول، أبقى بنك الاحتياطي الأسترالي على أسعار الفائدة عند أعلى مستوى في 12 عاما عند 4.35% وقال إن السياسة يجب أن تكون مقيدة بدرجة كافية لضمان عودة التضخم إلى الهدف.

وقال المجلس في بيان مماثل إلى حد كبير للبيان الصادر في أغسطس/آب: "بينما سينخفض التضخم الرئيسي لبعض الوقت، فإن التضخم الأساسي يشير بشكل أكبر إلى زخم التضخم، ويظل مرتفعا للغاية".

"وقد عززت البيانات منذ ذلك الحين الحاجة إلى البقاء يقظين في مواجهة المخاطر الصاعدة للتضخم، ولا يستبعد مجلس الاحتياطي أي شيء".

كانت الأسواق تراهن بشدة على نتيجة مستقرة بالنظر إلى أن التضخم الأساسي ظل ثابتًا وأن سوق العمل صمد بشكل جيد على نحو مدهش.

وقال شون لانجكيك، رئيس التوقعات الاقتصادية الكلية في أوكسفورد إيكونوميكس أستراليا: "التضخم الأساسي لا يزال مرتفعا للغاية بالنسبة لرغبة بنك الاحتياطي الأسترالي، والتقدم نحو النطاق المستهدف بطيء بشكل محبط".

أبقى بنك الاحتياطي الأسترالي على أسعار الفائدة ثابتة منذ نوفمبر/تشرين الثاني، معتبراً أن سعر الفائدة النقدي البالغ 4.35% - ارتفاعاً من مستوى قياسي منخفض بلغ 0.1% أثناء الوباء - مقيد بما يكفي لجلب التضخم إلى نطاقه المستهدف الذي يتراوح بين 2% و3% مع الحفاظ على مكاسب التوظيف.

مع ثبات التضخم الأساسي عند 3.9% في الربع الماضي وإنتاج سوق العمل للكثير من الوظائف الجديدة، لا يبدو أن هناك حاجة ملحة لتخفيف السياسة النقدية مثل ما فعله بنك الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي، حيث خفض أسعار الفائدة بنحو 50 نقطة أساس لمنع خسائر الوظائف الحادة.

وقد استغلت ميشيل بولوك، حاكمة البنك المركزي، كل فرصة سانحة في الآونة الأخيرة للتأكيد على أن البنك المركزي لا يتوقع خفض أسعار الفائدة في الأمد القريب. وقد دفع هذا الأسواق إلى استبعاد احتمال خفض أسعار الفائدة هذا العام تدريجيا، حيث تم تسعير أول تخفيف في ديسمبر/كانون الأول بنسبة 64% فقط.

وقال لانجكيك "نحن متمسكون بوجهة نظرنا بأن أسعار الفائدة ستظل ثابتة حتى الربع الثاني من عام 2025. لقد توقف مسار التضخم الأساسي إلى النطاق المستهدف إلى حد ما، ومن الصعب أن نرى تحسنا كبيرا في الأمد القريب".

حظيت معنويات السوق في أستراليا يوم الثلاثاء بدعم من المزيد من التحفيز من البنك المركزي الصيني، الذي أعلن عن تخفيضات في متطلبات الاحتياطي وأسعار الإقراض، بما في ذلك قروض المساكن القائمة.

وينتظر المستثمرون الآن صدور بيانات التضخم الشهرية لشهر أغسطس/آب يوم الأربعاء. ومن المرجح أن يتباطأ التضخم العام إلى معدل سنوي قدره 2.7% بفضل التخفيضات التي أقرتها الحكومة على الكهرباء، ولكن المؤشر الأساسي قد يسلط الضوء مرة أخرى على ثبات الأسعار.

إن بنك الاحتياطي الأسترالي يتخلف بالفعل عن البنوك المركزية الأخرى في خفض أسعار الفائدة، وتتزايد الضغوط السياسية من أجل تخفيف السياسة النقدية. وطالب حزب الخضر اليساري يوم الاثنين الحكومة بالهندسة لخفض أسعار الفائدة في مقابل دعمهم في البرلمان لتمرير الإصلاحات التي طال انتظارها لبنك الاحتياطي الأسترالي.

المصدر: رويترز

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

لندن - افتتاح البورصة: مؤشر FTSE يحقق مكاسب بفضل إجراءات التحفيز في الصين

Warren Takunda

رصيد

ارتفعت أسهم لندن في التعاملات المبكرة اليوم الثلاثاء، مع تعزيز المعنويات بعد أن كشفت الصين عن تدابير تحفيزية جديدة.

وفي الساعة 0825 بتوقيت جرينتش، ارتفع مؤشر فوتسي 100 بنسبة 0.5% ليصل إلى 8,299.23.

وقال مات بريتزمان، المحلل البارز للأسهم في هارجريفز لانسداون، إن تخفيف السياسة النقدية لا يزال يهيمن على السرد العالمي.

وقال إن "الأسواق الآسيوية سجلت أداء قويا بعد أن أعلنت الصين عن سلسلة من التدابير التيسيرية الرامية إلى تحفيز ثاني أكبر اقتصاد في العالم".

"لقد استخدم بنك الشعب الصيني كل ما لديه من حيل في محاولة لإعادة النمو إلى هدفه البالغ 5%، بما في ذلك خفض أسعار الفائدة، وأسعار الرهن العقاري، والدفعات الأولية لمشتري المساكن. وهذا ليس تصرفاً من جانب البنك المركزي الذي يبذل قصارى جهده في التحفيز، فهناك الكثير من الحوافز المتبقية، ولكنها إشارة واضحة إلى أنه لن يجلس مكتوف الأيدي ويشاهد النمو يخيب الآمال.

"تتداول العقود الآجلة لخام برنت حول 74.6 دولار للبرميل هذا الصباح، لتعوض الخسائر التي تكبدتها في الجلسات السابقة، حيث يعطي المتداولون مخاوف العرض أفضلية طفيفة على ضعف الطلب. وعلى جانب الطلب، من المتوقع أن تعمل الحوافز من جانب البنك المركزي الصيني أيضًا كعامل مساعد صغير نظرًا لمكانة المنطقة كأكبر مستهلك للنفط في العالم."

وفي أسواق الأسهم، ارتفعت أسهم شركات برودينشال وستاندرد تشارترد وبوربيري ــ وهي كلها شركات معرضة للصين.

وسجلت أسهم شركات التعدين ذات الثقل الكبير مكاسب أيضا، حيث كانت أنتوفاجاستا وريو تينتو وجلينكور من بين الشركات الأفضل أداء على مؤشر فوتسي 100 مع تقدم أسعار النحاس.

وعلى الجانب السلبي، تعرضت شركة سميثس جروب للحلول الهندسية لضربة موجعة بعد أن جاءت أرباحها المعدلة قبل الضرائب للعام بأكمله دون التوقعات. كما أعلنت الشركة عن استحواذها على شركتين من أمريكا الشمالية لضمهما إلى أعمالها في مجال التدفئة والتهوية وتكييف الهواء وفليكس تيك مقابل 110 ملايين جنيه إسترليني.

تراجعت أسهم شركة دنلم بعد أن باع أكبر مساهميها، ويل أديرلي، وشركته الاستثمارية الخاصة WA Capital، حصة قدرها 4.9% في شركة بيع الأدوات المنزلية في طرح عام أولي للمستثمرين المؤسسيين.

وقال بنك باركليز، الذي عمل كمنسق عالمي وحيد، إن شركة WA Capital - التي يسيطر عليها أديرلي وزوجته - باعت 10 ملايين سهم بسعر 1140 بنسًا للسهم.

وانخفضت أيضًا شركة التوظيف SThree حيث أعلنت عن انخفاض بنسبة 8% في صافي الرسوم في الربع الثالث وسط استمرار ظروف السوق الصعبة.

المصدر: Sharecast

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

مؤشر مديري المشتريات البريطاني يشير إلى نمو اقتصادي قوي وتباطؤ التضخم

شركة ستاندرد آند بورز العالمية

اقتصادي

إن بيانات مؤشر مديري المشتريات لشهر سبتمبر تحمل أخباراً مشجعة، حيث يصاحب النمو الاقتصادي القوي تباطؤ في التضخم في أسعار البيع. وبالتالي فإن البيانات تشير إلى "هبوط هادئ" للاقتصاد البريطاني، حيث تظهر المعركة ضد التضخم علامات متزايدة على الانتصار دون أن تتسبب أسعار الفائدة المرتفعة في حدوث تباطؤ.

لا ينبغي النظر إلى التباطؤ الطفيف في نمو الناتج في قطاعي التصنيع والخدمات في سبتمبر/أيلول على أنه أمر مثير للقلق، حيث لا تزال بيانات المسح متسقة مع نمو الاقتصاد بمعدل يقترب من 0.3% في الربع الثالث، وهو ما يتماشى مع توقعات بنك إنجلترا.

كما ارتفعت معنويات رجال الأعمال، وإن كان ذلك في ظل المخاوف بشأن تأثير بيان الخريف الذي أثار بعض التوتر، وخاصة في قطاع التصنيع. وتشير التقارير إلى أن خطط الاستثمار على وجه الخصوص تم تجميدها في انتظار وضوح سياسات الحكومة الجديدة، وخاصة فيما يتصل بالضرائب. كما تعطلت عمليات التوظيف بسبب عدم اليقين في قطاع الأعمال بشأن التوقعات الاقتصادية في الأمد القريب قبل الموازنة.

في غضون ذلك، تباطأ التضخم في أسعار الخدمات، الذي كان مصدر قلق لبنك إنجلترا، في سبتمبر/أيلول إلى أدنى مستوياته منذ فبراير/شباط 2021 للمساعدة في تقريب هدف التضخم الذي حدده بنك إنجلترا عند 2%. وبالتالي تدعم بيانات المسح الرأي القائل بأن أسعار الفائدة قد تنخفض أكثر في الأشهر الأخيرة من عام 2024.

نمو الناتج يتباطأ لكنه يظل قويا

ارتفع نشاط الأعمال للشهر الحادي عشر على التوالي في سبتمبر، وفقًا لبيانات مسح مؤشر مديري المشتريات المبكر. فقد معدل النمو بعض الزخم لكنه أغلق الربع الثالث الذي شهد ارتفاع مؤشر مديري المشتريات قليلاً فوق المتوسط الذي شوهد في الربع الثاني. انخفض مؤشر النمو الاقتصادي الرئيسي من مسوحات مؤشر مديري المشتريات الأولية، مؤشر الناتج المركب لمديري المشتريات العالمي المعدل موسميًا في المملكة المتحدة، من 53.8 في أغسطس إلى 52.9 في سبتمبر لكنه ظل أعلى بكثير من مستوى عدم التغيير 50.0.

وتشير القراءة الأخيرة لمؤشر مديري المشتريات إلى نمو اقتصاد المملكة المتحدة بمعدل ربع سنوي قدره 0.25% في سبتمبر/أيلول وارتفاع بنحو 0.3% في الربع الثالث ككل، استناداً إلى العلاقة التاريخية بين مؤشر مديري المشتريات والناتج المحلي الإجمالي. ويتماشى هذا إلى حد كبير مع توقعات بنك إنجلترا ويضيف إلى الإشارات التي تفيد بأن الاقتصاد حافظ على وتيرة توسع أساسية قوية بعد النصف الأول القوي من العام.

جاءت بيانات الناتج المحلي الإجمالي الرسمية أقوى من مؤشر مديري المشتريات حتى الآن هذا العام، مما يشير إلى توسع بنسبة 0.7% في الربع الأول وارتفاع بنسبة 0.6% في الربع الثاني، لكن بيانات الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي الشهرية لشهري يونيو ويوليو لم تظهر أي نمو. ويشير هذا إلى تباطؤ معدل النمو الاقتصادي الذي أشارت إليه بيانات مكتب الإحصاءات الوطنية مع دخولنا النصف الثاني من العام، لكن بيانات مؤشر مديري المشتريات تشير إلى أن التوسع الأساسي لا يزال صحيًا نسبيًا وأقل تقلبًا مما تشير إليه بيانات الناتج المحلي الإجمالي لمكتب الإحصاءات الوطنية.

توسع قطاع التصنيع والخدمات لكن قطاع السلع يعاني من المزيد من انخفاض الصادرات

وعلى مستوى القطاعات الأوسع، كان التوسع في سبتمبر/أيلول مدفوعا بارتفاع الإنتاج في كل من قطاعي التصنيع والخدمات، وإن كان كلا القطاعين قد فقد بعض زخم النمو.

ومع ذلك، عكس نمو قطاع الخدمات ارتفاع نشاط تكنولوجيا المعلومات والخدمات المالية، حيث سجلت الخدمات الموجهة للمستهلك، وخدمات النقل والأعمال التجارية، انخفاض الإنتاج مما يكشف عن اتجاهات متباينة للغاية داخل اقتصاد الخدمات.

وفي قطاع التصنيع، استمر التباين الرئيسي من حيث التوسع الذي كان مدفوعاً بالطلب المحلي، حيث استمرت أوامر التصدير في الانخفاض، بعد أن تدهورت الآن في 36 من الأشهر السبعة والثلاثين الماضية. وألقى المصدرون باللوم على تباطؤ نمو الطلب العالمي، والحواجز أمام التصدير السهل، والقوة الأخيرة للجنيه الإسترليني.

انخفاض التضخم في قطاع الخدمات إلى أدنى مستوى في 43 شهرًا يجعل هدف بنك إنجلترا أقرب إلى الرؤية

في حين ظل النمو مرنًا، تباطأت ضغوط الأسعار بشكل أكبر للإشارة إلى أن الاقتصاد يشهد "هبوطًا ناعمًا"، حيث تم الفوز في المعركة ضد التضخم المرتفع دون انزلاق الاقتصاد إلى الركود. والأهم من منظور صنع السياسات، تشير بيانات مسح مؤشر مديري المشتريات إلى تباطؤ التضخم في قطاع الخدمات، والذي كان المجال الرئيسي للقلق لدى بنك إنجلترا. ارتفع تضخم الخدمات إلى 5.6٪ في أغسطس، وفقًا للبيانات الرسمية، لكن مقياس مؤشر مديري المشتريات لمتوسط الأسعار المفروضة على الخدمات انخفض بشكل أكبر في سبتمبر إلى أدنى مستوى له منذ فبراير 2021. وأشارت اتجاهات الأسعار الأضعف بشكل خاص إلى خدمات الأعمال والفنادق والمطاعم.

وبما أن مقياس المسح هذا يميل إلى التقدم على البيانات الرسمية بعدة أشهر، فإن مقياس أسعار مؤشر مديري المشتريات يشير إلى تباطؤ التضخم في قطاع الخدمات في الأشهر المقبلة، وإن كان لا يزال مرتفعًا إلى حد ما. وانخفض مقياس أسعار الخدمات الآن إلى 54.2 من 55.0 في أغسطس، وهو ما يقارن بمتوسط عشر سنوات قبل الجائحة عند 51.7 ولكنه يمثل تباطؤًا ملحوظًا آخر في معدل التضخم مقارنة بالارتفاعات التي شهدناها أثناء الجائحة.

على الرغم من ارتفاع تضخم أسعار السلع إلى أعلى مستوى في 16 شهرًا في مسح مؤشر مديري المشتريات الفوري لشهر سبتمبر، عندما يقترن ببيانات أسعار بيع مؤشر مديري المشتريات الأضعف من الخدمات، فإن الإشارة الإجمالية من مؤشر مديري المشتريات للسلع وتضخم الأسعار هي ارتفاع الأسعار بأبطأ معدل منذ فبراير 2021، مما يجعل هدف التضخم لدى بنك إنجلترا البالغ 2٪ أقرب إلى الرؤية.

تباطؤ نمو الوظائف

وقد عكس انخفاض ضغوط الأسعار في قطاع الخدمات جزئياً انخفاض نمو تكاليف المدخلات، والتي زادت في سبتمبر/أيلول بمعدل من أبطأ المعدلات التي شهدتها السنوات الثلاث والنصف الماضية. كما عكس النمو المنخفض نسبياً في التكاليف بدوره انخفاض ضغوط الأجور مع تباطؤ التوظيف في قطاع الخدمات وكذلك في قطاع التصنيع، الذي سجل في الواقع انخفاضاً في التوظيف لأول مرة في ثلاثة أشهر. وبشكل عام، ارتفع التوظيف في سبتمبر/أيلول بأبطأ معدل منذ يونيو/حزيران.

ويمكن ربط هذه الاتجاهات المنخفضة في التوظيف بتراكم الأعمال غير المكتملة في كل من التصنيع والخدمات في سبتمبر/أيلول، وهو ما يشير عادة إلى وجود فائض في القدرة التشغيلية نسبة إلى الطلب، ولكنه يعكس أيضا جزئيا بعض عدم اليقين بشأن التوقعات الاقتصادية، وخاصة فيما يتصل بالسياسات الحكومية قبل بيان الخريف.

التوقعات مشوهة بسبب عدم اليقين

وعلى نحو أكثر إيجابية، ارتفعت توقعات الناتج المستقبلي في سبتمبر/أيلول لتظل أعلى كثيراً من متوسط المسح في الأمد البعيد. ومع ذلك، كانت هناك إشارات متباينة حسب القطاع. ففي حين تعافى تفاؤل قطاع الخدمات إلى ثالث أعلى مستوى له على مدى الأشهر الـ31 الماضية، هبط تفاؤل قطاع التصنيع إلى ثاني أدنى مستوى له في 21 شهراً، مما يشير إلى تباعد محتمل في مسارات النمو بين القطاعين في الأمد القريب.

وتركز التحسن في المشاعر على خطط التوسع وسط بيئة اقتصادية داعمة مع استمرار تراجع تأثير تكلفة المعيشة واستمرار مرونة الطلب.

ولكن حالة عدم اليقين السياسي والسياسات الجديدة التي تنتهجها الحكومة الجديدة في المملكة المتحدة، فضلاً عن المخاوف بشأن البيئة الجيوسياسية العالمية الأوسع نطاقاً ومخاوف النمو لدى الشركاء التجاريين الرئيسيين، وخاصة أوروبا، تزرع بعض عدم اليقين ــ وخاصة لدى الشركات المصنعة. وكثيراً ما وردت تقارير تفيد بأن خطط الاستثمار على وجه الخصوص قد تم تجميدها في انتظار وضوح سياسات الحكومة الجديدة، وخاصة فيما يتصل بالضرائب.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

أهم خمس نتائج لمؤشر مديري المشتريات في منطقة اليورو: ارتفاع خطر تعرض الاقتصاد لهبوط حاد

شركة ستاندرد آند بورز العالمية

اقتصادي

أظهرت بيانات مسح مؤشر مديري المشتريات لشهر سبتمبر ارتفاع متوسط أسعار السلع والخدمات بأبطأ معدل منذ فبراير 2021. وفي الواقع، انخفض مؤشر أسعار البيع لمسح مؤشر مديري المشتريات الآن إلى مستوى أقل من المستوى الذي يتوافق مع هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%. والأمر المهم هو أن تضخم الخدمات تباطأ بشكل أكبر، إلى أدنى مستوى له منذ مارس 2021. كما أن أسعار السلع آخذة في الانخفاض.

ولكن يبدو أن أي نجاح في خفض التضخم يأتي بتكلفة متزايدة من حيث النمو الاقتصادي. فقد انخفض الناتج في قطاعي التصنيع والخدمات في سبتمبر/أيلول، حيث كان التباطؤ المتزايد في قطاع التصنيع مصحوباً بتوقف الإنتاج تقريباً في اقتصاد الخدمات. ويشير كلا القطاعين إلى ضعف ظروف الطلب، كما تدهورت المشاعر بشأن آفاق الأعمال بشكل أكبر.

وبناء على ذلك، تشير البيانات الأولية لمؤشر مديري المشتريات إلى ارتفاع مخاطر تعرض اقتصاد منطقة اليورو لهبوط حاد، حيث لم تنجح أسعار الفائدة المرتفعة إلا في التغلب على التضخم من خلال التسبب في تباطؤ اقتصادي.

فيما يلي أهم خمس نقاط استخلصناها من بيانات مؤشر مديري المشتريات الأولية لشهر سبتمبر:

1. انخفاض الإنتاج في سبتمبر

في الشهر الماضي حذرنا من أن التحسن في مؤشر مديري المشتريات في منطقة اليورو يبدو مؤقتا، ويعكس جزئيا تعزيز النشاط التجاري في فرنسا في ظل الألعاب الأوليمبية في باريس. وكما كان متوقعا، تضاءل هذا التأثير في سبتمبر/أيلول، مما ساهم في انخفاض النشاط التجاري في مختلف أنحاء المنطقة، وهو ما يعكس ضعفا اقتصاديا واسع النطاق.

انخفض مؤشر الناتج المركب لمديري المشتريات في منطقة اليورو المعدل موسميًا، والذي يستند إلى ما يقرب من 85% من استجابات الاستطلاع المعتادة والذي جمعته شركة SP Global، من 51.0 في أغسطس إلى 48.9 في سبتمبر. وتشير القراءة الأخيرة إلى أول انخفاض شهري في الناتج منذ فبراير.

ويعني الانخفاض في مؤشر مديري المشتريات أن بيانات مسح سبتمبر تتسق مع انخفاض الناتج المحلي الإجمالي بمعدل ربع سنوي قدره 0.1%، مما أدى إلى سحب القراءة المتوسطة للربع الثالث ككل إلى مستوى يشير إلى الركود القريب.

وبناءً على ذلك، تشير بيانات مؤشر مديري المشتريات إلى أن اقتصاد منطقة اليورو يفقد زخمه في الربع الثالث من العام مقارنة بالزيادة البالغة 0.3% المسجلة في البيانات الرسمية للربع الثاني، في حين يشير نموذجنا القائم على مؤشر مديري المشتريات إلى نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.0%.

2. الشعور بالضيق على نطاق واسع

وبعد أن ارتفع إلى أعلى مستوى له في 27 شهراً عند 53.1 في أغسطس/آب على خلفية ارتفاع نشاط قطاع الخدمات، تزامناً مع دورة الألعاب الأوليمبية في باريس، تراجع مؤشر مديري المشتريات المركب لفرنسا إلى 47.4 ليشير إلى أشد انخفاض شهري في الإنتاج منذ يناير/كانون الثاني. ولكن لم يكن قطاع الخدمات في فرنسا هو الوحيد الذي تدهور، حيث انخفض إنتاج المصانع في البلاد بأسرع معدل منذ يناير/كانون الثاني.

وعلاوة على ذلك، لم يقتصر الضعف بأي حال من الأحوال على فرنسا. فقد استمر مؤشر مديري المشتريات المركب الأولي لألمانيا في الانخفاض، مما يشير إلى انكماش الناتج للشهر الثالث على التوالي. وانخفض المؤشر من 48.4 في أغسطس/آب إلى 47.2 ليشير إلى أشد انكماش منذ فبراير/شباط. وكان أشد انخفاض في الناتج الصناعي على مدى 12 شهراً في ألمانيا مصحوباً بتوقف شبه كامل لنمو قطاع الخدمات. وفي أماكن أخرى، تباطأ معدل التوسع في بقية المنطقة إلى أضعف مستوياته منذ يناير/كانون الثاني.

وعلى مستوى منطقة اليورو ككل، انخفض الناتج الصناعي بأسرع معدل له منذ تسعة أشهر، ليواصل الانخفاض للشهر الثامن عشر على التوالي. وكان قطاع إنتاج السلع في حالة انحدار في كل الأشهر الثمانية والعشرين الماضية، باستثناء شهرين، ويشير معدل فقدان الطلبات الجديدة المتسارع في سبتمبر/أيلول إلى تعمق الانحدار أكثر في أكتوبر/تشرين الأول.

وفي الوقت نفسه، اقترب قطاع الخدمات من الركود، مسجلاً أضعف نمو له منذ فبراير/شباط، مع انخفاض تدفقات الأعمال الجديدة للمرة الأولى في سبعة أشهر.

3. شرائح الثقة

وفي مؤشر على السوء بالنسبة للتوقعات في الأمد القريب، هبطت توقعات الناتج المستقبلي إلى أدنى مستوياتها في عشرة أشهر في سبتمبر/أيلول، لتنخفض أكثر عن متوسط المسح في الأمد البعيد، مما يشير إلى ضعف آفاق الأعمال وفقاً للمعايير التاريخية. وكان أبرز ما تجلى في التدهور الحاد في معنويات الأعمال في قطاع التصنيع، إلى أدنى مستوياتها في أحد عشر شهراً، رغم أن المعنويات هبطت أيضاً إلى أدنى مستوياتها في تسعة أشهر في قطاع الخدمات.

لكن تراجع الثقة اقتصر على ألمانيا، مع انتعاش المشاعر تجاه العام المقبل في فرنسا وبقية المنطقة ككل.

4. تسارع فقدان الوظائف

وقد أدى تدهور بيئة الطلب والتوقعات الأكثر قتامة إلى المزيد من خفض الوظائف. وأشار مؤشر مديري المشتريات الأولي إلى انخفاض في التوظيف للشهر الثاني على التوالي، وظل معدل فقدان الوظائف متواضعا ولكنه مع ذلك وصل إلى أعلى مستوى له منذ ديسمبر/كانون الأول 2020.

وأظهر التوظيف في قطاع الخدمات أصغر ارتفاع - متواضع فقط - لمدة 13 شهرًا، مصحوبًا بانخفاض قوي آخر في أعداد القوى العاملة في قطاع التصنيع، والتي انخفضت للشهر السادس عشر على التوالي. وكان انخفاض رواتب المصانع هو الأكثر حدة منذ ذروة الوباء في أغسطس 2020، وقبل ذلك، في يوليو 2012.

سجلت ألمانيا انخفاضًا شهريًا رابعًا على التوالي في التوظيف، مسجلة بذلك أشد انخفاض منذ يونيو 2020. وبخلاف الجائحة، لم ينخفض التوظيف في ألمانيا بهذا المعدل منذ يوليو 2009، في ذروة الأزمة المالية العالمية. وظلت أرقام الوظائف دون تغيير إلى حد كبير في فرنسا ولكنها ارتفعت في أماكن أخرى في المتوسط.

5. ترتفع الأسعار بمعدل متزايد، ولكن بمعدل متواضع، مع تباطؤ نمو تكاليف المدخلات

وقد أدى الجمع بين ضعف الطلب وتحسن سلاسل التوريد - كما يتضح من تسارع ملحوظ في أوقات تسليم الموردين في سبتمبر/أيلول وانخفاض التوظيف - إلى انخفاض ضغوط التكلفة. وارتفعت أسعار المدخلات المتوسطة في سبتمبر/أيلول بأبطأ معدل منذ نوفمبر/تشرين الثاني 2020. والأمر المهم أن نمو التكلفة أصبح الآن أقل من الوتيرة المتوسطة التي شهدناها في العقد السابق للجائحة.

وانخفضت تكاليف مستلزمات التصنيع لأول مرة في أربعة أشهر، وانخفض تضخم تكاليف مستلزمات قطاع الخدمات - والذي يراقبه البنك المركزي الأوروبي عن كثب بشكل خاص لأن هذا المقياس يتأثر بشدة بضغوط الأجور - إلى أدنى مستوى له منذ مارس 2021 وهو الآن أعلى قليلاً فقط من متوسطه قبل العقد من الجائحة.

أدى انخفاض نمو التكلفة إلى تقليل الضغوط الصعودية على أسعار البيع. ارتفعت الأسعار المتوسطة للسلع والخدمات في جميع أنحاء منطقة اليورو بشكل متواضع للغاية في سبتمبر، حيث ارتفعت بأبطأ معدل منذ فبراير 2021. يدفع الانخفاض مؤشر أسعار البيع لمؤشر مديري المشتريات إلى مستوى أقل من المستوى الذي يتوافق مع هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2٪، وفقًا للمقارنات التاريخية.

وانخفضت أسعار التصنيع بشكل طفيف في سبتمبر/أيلول بينما ارتفعت أسعار الخدمات بأبطأ معدل منذ أبريل/نيسان 2021. وعلى مستوى الدولة، انخفضت أسعار السلع والخدمات بشكل ملحوظ في فرنسا لأول مرة منذ عمليات الإغلاق بسبب الوباء في فبراير/شباط 2021 وارتفعت في ألمانيا بأبطأ معدل منذ يناير/كانون الثاني 2021. وفي أماكن أخرى في منطقة اليورو، كان ارتفاع الأسعار هو الأبطأ منذ مارس/آذار 2021.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

GBP/USD: من غير المرجح أن يصل إلى مستوى المقاومة الرئيسي عند 1.3400 – مجموعة UOB

Alex

الفوركس

قد يرتفع الجنيه الإسترليني قليلاً ولكن من غير المرجح أن يصل إلى مستوى المقاومة الرئيسي عند 1.3400. وعلى المدى الأطول، لم يكن هناك سوى زيادة طفيفة في الزخم، ويبقى أن نرى ما إذا كان الجنيه الإسترليني قادرًا على اختراق مستوى 1.3400، وفقًا لمحللي الفوركس في مجموعة UOB كويك سير ليانج وبيتر شيا.

البقاء في الاتجاه الصعودي فوق مستوى 1.3250

"نظرة على مدار 24 ساعة: ""أمس، توقعنا أن يتداول الجنيه الإسترليني في نطاق بين 1.3270 و1.3340. ولم نتوقع التقلبات التي تلت ذلك حيث انخفض الجنيه الإسترليني بشكل حاد، ولكن لفترة وجيزة إلى 1.3249، ثم عاد إلى الارتفاع ليصل إلى أعلى مستوى له عند 1.3360. وعلى الرغم من التقدم القوي من المستوى المنخفض، فإن الزخم الصعودي لم يزداد كثيرًا. واليوم، قد يرتفع الجنيه الإسترليني قليلاً، ولكن من غير المرجح أن يصل إلى المقاومة الرئيسية عند 1.3400 (هناك مقاومة أخرى عند 1.3370). يقع الدعم عند 1.3325؛ ويشير اختراق 1.3300 إلى أن الضغط الصعودي الحالي قد تلاشى.""

"نظرة 1-3 أسابيع: "لقد احتفظنا بنظرة إيجابية للجنيه الإسترليني منذ أوائل الأسبوع الماضي. في أحدث سرد لنا من يوم الجمعة الماضي (20 سبتمبر، السعر الفوري عند 1.3280)، أبرزنا أنه "بينما يستمر تحرك السعر في الإشارة إلى قوة الجنيه الإسترليني، فإن ظروف ذروة الشراء قد تحد من أي تقدم إضافي". وأضفنا، "المستوى التالي الذي يجب مراقبته هو 1.3350". بالأمس (23 سبتمبر، السعر الفوري عند 1.3310)، أشرنا إلى أنه "بينما يمكن للجنيه الإسترليني أن يرتفع فوق 1.3350، فإن إمكانية وصوله إلى 1.3400 تبدو منخفضة في الوقت الحالي". ارتفع الجنيه الإسترليني لاحقًا إلى 1.3360. لم يكن هناك سوى زيادة طفيفة في الزخم، ويبقى أن نرى ما إذا كان الجنيه الإسترليني قادرًا على الاختراق فوق المقاومة المهمة عند 1.3400. على الجانب السلبي، إذا اخترق الجنيه الإسترليني مستوى 1.3250 (مستوى "الدعم القوي" سابقًا عند 1.3210)، فهذا يعني أنه لن يتعزز أكثر".

المصدر: FXSTREET

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

انخفاض ثقة الشركات الألمانية في أحدث تحذير من الركود

Justin

اقتصادي

تدهورت آفاق الأعمال في ألمانيا مرة أخرى، مما عزز المخاوف من أن أكبر اقتصاد في أوروبا يعاني من حالة ركود دون أي انتعاش سريع وشيك.

انخفض مؤشر التوقعات لمعهد إيفو إلى 86.3 في سبتمبر من 86.8 في الشهر السابق. ولا يزال هذا هو الأدنى منذ فبراير وأقل قليلاً مما توقعه المحللون في استطلاع بلومبرج. وانخفض مقياس الظروف الحالية بقوة أكبر.

وقال كليمنس فويست رئيس معهد إيفو في بيان يوم الثلاثاء "إن التوقعات للأشهر المقبلة تستمر في التدهور"، مشددا على أن مؤشر التصنيع عند أدنى مستوى له منذ عام 2020. وأضاف "إن الاقتصاد الألماني يتعرض لضغوط متزايدة باستمرار".

لقد تزايد الحديث عن تدهور الاقتصاد الألماني مرة أخرى بعد سلسلة من الأنباء السيئة التي أكدت على نقاط الضعف في قطاع صناعة السيارات الرئيسي في البلاد. ويلقي الأداء الضعيف بثقله على منطقة اليورو ككل، مع تلاشي التعافي المبكر في الكتلة المكونة من عشرين دولة.

وقال فوست "لقد تفاقم نقص الطلبات، وتعاني القطاعات الأساسية في الصناعة الألمانية من صعوبات".

ورغم تأكيده على أن الركود الاقتصادي الحاد يبدو غير مرجح، حذر البنك المركزي الألماني من أن ألمانيا ربما تكون بالفعل في حالة ركود، مع احتمال حدوث انكماش آخر في الربع الثالث بعد انخفاض بنسبة 0.1% في الربع الثاني. ومن المقرر أن يلقي رئيس البنك يواكيم ناجل خطابا عن الاقتصاد في وقت لاحق من يوم الثلاثاء.

قالت شركة إس بي جلوبال يوم الاثنين إن أحدث مؤشر لمديري المشتريات في ألمانيا انخفض أكثر من المتوقع إلى 47.2 - وهو أدنى مستوى في سبعة أشهر وأقل بكثير من مستوى 50 الذي يفصل النمو عن الانكماش.

تظل نقطة الضعف الرئيسية هي قطاع التصنيع، الذي انخفض مؤشره إلى أدنى مستوى له في عام واحد. ومع ذلك، تباطأ نشاط الخدمات أيضًا.

وقد بدأ خبراء الاقتصاد بالفعل في خفض توقعاتهم لهذا العام، حيث يتوقع البعض الآن ركودًا أو حتى تباطؤًا طفيفًا آخر. وكانت ألمانيا الاقتصاد الوحيد في مجموعة الدول السبع الذي انكمش في عام 2023.

وتغذي الصراعات التي تعيشها منطقة اليورو، والتداعيات الأوسع نطاقا على القارة، رهانات السوق على أن البنك المركزي الأوروبي سوف يخفض أسعار الفائدة مرة أخرى في الشهر المقبل، بدلا من الانتظار حتى ديسمبر/كانون الأول كما اقترح العديد من المسؤولين في الآونة الأخيرة.

وقال كارستن جونيوس، كبير الاقتصاديين ورئيس قسم البحوث الاقتصادية والاستراتيجية في بنك جيه سافرا ساراسين في زيوريخ: "أجزاء من اقتصاد منطقة اليورو في حالة سقوط حر، والبعض الآخر يفقد ديناميكيته ببساطة - من الواضح أن أسعار الفائدة مرتفعة للغاية بحيث لا يمكن للإنفاق الاستثماري والنمو أن يرتفع".

وقال "يتعين على البنك المركزي الأوروبي أن يراجع الحالة المتعلقة بخفض أسعار الفائدة مقدما على غرار ما فعله بنك الاحتياطي الفيدرالي".

المصدر: Theedgemarkets

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

أخبار يومية

تصريحات المسؤولين

البنك المركزي

الفوركس

FastBull Events

Devin

FastBull Featured

Damon

البحث الأخيرة

الأكثر بحثا

أسعار السوق

أخبار

تحليل التداول

مستخدم

24/7

التقويم الاقتصادي

تعليم

البيانات

الاقتصاد الكلي في الشارع الرئيسي: ما علاقة الديون بالأمر؟

البنك المركزي الأسترالي يبقي على أسعار الفائدة دون تغيير ويتمسك بموقفه المتشدد

المصدر: رويترز

لندن - افتتاح البورصة: مؤشر FTSE يحقق مكاسب بفضل إجراءات التحفيز في الصين

المصدر: Sharecast

مؤشر مديري المشتريات البريطاني يشير إلى نمو اقتصادي قوي وتباطؤ التضخم

نمو الناتج يتباطأ لكنه يظل قويا

توسع قطاع التصنيع والخدمات لكن قطاع السلع يعاني من المزيد من انخفاض الصادرات

انخفاض التضخم في قطاع الخدمات إلى أدنى مستوى في 43 شهرًا يجعل هدف بنك إنجلترا أقرب إلى الرؤية

تباطؤ نمو الوظائف

التوقعات مشوهة بسبب عدم اليقين

أهم خمس نتائج لمؤشر مديري المشتريات في منطقة اليورو: ارتفاع خطر تعرض الاقتصاد لهبوط حاد

1. انخفاض الإنتاج في سبتمبر

2. الشعور بالضيق على نطاق واسع

3. شرائح الثقة

4. تسارع فقدان الوظائف

5. ترتفع الأسعار بمعدل متزايد، ولكن بمعدل متواضع، مع تباطؤ نمو تكاليف المدخلات

GBP/USD: من غير المرجح أن يصل إلى مستوى المقاومة الرئيسي عند 1.3400 – مجموعة UOB

البقاء في الاتجاه الصعودي فوق مستوى 1.3250

المصدر: FXSTREET

انخفاض ثقة الشركات الألمانية في أحدث تحذير من الركود

المصدر: Theedgemarkets

الإفصاح عن المخاطر