خفضت وكالة موديز للتصنيف الائتماني النظرة المستقبلية لتصنيف شركة بروسبكت كابيتال كورب، وهي صندوق ائتماني خاص متداول علنا بقيمة 8 مليارات دولار، إلى سلبي من الدرجة الائتمانية Baa3، وهو ثاني تعديل من نوعه من قبل شركة تصنيف ائتماني في أسبوعين.

أصبحت شركة بروسبكت الآن على حافة تصنيف غير مرغوب فيه في ثلاث من بين خمس شركات تقوم بتقييم ديونها، بعد مراجعة توقعات SP Global Ratings الأسبوع الماضي وإجراء مماثل من وكالة Kroll Bond Rating في وقت سابق من هذا العام. وقالت موديز في تقرير يوم الثلاثاء إن بروسبكت شهدت "تدهوراً في جودة الأصول على مدى الأشهر الاثني عشر الماضية".

وقد استشهدت شركة التصنيف على وجه التحديد بحصة المقترضين الذين يدفعون لـ Prospect من خلال تراكم المزيد من الديون مع الصندوق، وهو الترتيب المعروف في وول ستريت باسم الدفع العيني، أو PIK. ووفقًا لموديز، كان حوالي 16% من إجمالي دخل Prospect من الدفع العيني اعتبارًا من 30 يونيو، ارتفاعًا من 10% في العام السابق.

وقالت موديز في التقرير إن هذا الرقم "هو أحد أعلى المستويات بين النظراء".

واجهت شركة بروسبكت تدقيقًا متزايدًا في الأشهر الأخيرة بشأن دخلها من PIK، وعلاقتها بصندوق الاستثمار العقاري الذي تسيطر عليه بالكامل، واعتمادها على المستثمرين الأفراد للتمويل.

في الشهر الماضي، خفضت شركة ويلز فارجو هدفها السعري للصندوق من 5 دولارات إلى 4.50 دولار بسبب خطر التخفيف على المساهمين الحاليين. وجاءت المراجعة في أعقاب مكالمة أرباح ساخنة هاجم خلالها الرئيس التنفيذي لشركة بروسبكت جون إف باري الثالث محلل ويلز فارجو، ووصف بعض أسئلته بأنها "سخيفة". وفي مكالمات الأرباح وفي الوثائق، دافعت بروسبكت عن ترتيبات PIK، واعتبرتها مناسبة لبعض المقترضين.

ولم يستجب ممثلو شركة بروسبكت على الفور لطلب التعليق.

وأشارت موديز أيضًا إلى الاستثمارات الهيكلية الثانوية وممتلكات العقارات التي يمتلكها الصندوق، والتي تعرضه لتقلبات عوائد الأسهم. كما استشهدت بنسبة دين إلى حقوق ملكية أقل مقارنة بنظرائها، فضلاً عن تدهور نسبة تغطية الأصول، كسبب لخفض التوقعات.

وقالت وكالة موديز، التي أبقت على تصنيف بروسبكت مستقرا عند Baa3، إنها قد تخفض تصنيف الصندوق إذا رأت تدهورا ملموسا في الأصول، أو انخفاضا في الربحية، أو انخفاضا إضافيا في نسبة تغطية الأصول.

وقالت شركة التصنيف الائتماني إنها قد ترفع تصنيف بروسبكت إذا تمكن الصندوق من إدارة جودة أصول المحفظة بشكل فعال وخفض تعرضاته للمخاطر العالية، أو عزز نسبة تغطية الأصول، أو حقق ربحية مقارنة بأقرانه.

المصدر: Theedgemarkets

ويتوقع بعض المستثمرين خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس متتالية

قرر بنك الاحتياطي الفيدرالي البدء بدورة التيسير هذه بخفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في قرار الأسبوع الماضي، حيث يشير الرسم البياني الجديد إلى تخفيضات أخرى بمقدار 50 نقطة أساس بحلول نهاية عام 2024. وفي المؤتمر الصحفي الذي أعقب القرار، أشار رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول إلى أن الاقتصاد في حالة جيدة وأن القرار صُمم لإبقائه على هذا الوضع.

وبالإضافة إلى النظرة الحمائمية للجنة بشأن أسعار الفائدة، فإن وجهة نظر باول القائلة بعدم وجود خطر وشيك لحدوث ركود سمحت للمستثمرين بزيادة تعرضهم للأسهم، في حين تكبد الدولار المزيد من الخسائر.

وذهب المستثمرون إلى حد توقع خفض آخر بقيمة 75 نقطة أساس بحلول ديسمبر/كانون الأول، على الرغم من أن الرسم البياني لبنك الاحتياطي الفيدرالي يشير إلى 50 نقطة أساس، وعلى الرغم من أن استطلاع رأي أجرته رويترز كشف عن موافقة أغلبية قوية من خبراء الاقتصاد على قرار البنك. ويعتقد خبراء الاقتصاد أن صناع السياسات سوف يخفضون أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في كل من نوفمبر/تشرين الثاني وديسمبر/كانون الأول، ولكن وفقا لعقود آجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي، فإن المستثمرين يعطون فرصة قوية بنسبة 55% لخفض مزدوج متتالي في نوفمبر/تشرين الثاني.

الرهانات الحمائمية تشكل مخاطر صعودية

وهذا يعني أنه قد تكون هناك مخاطر صعودية في المستقبل إذا استمرت البيانات الصادرة قبل قرار نوفمبر/تشرين الثاني في الإشارة إلى أن الاقتصاد يسير على ما يرام و/أو أن التضخم لا يتباطأ بالسرعة التي كان يُعتقد في البداية.

في الواقع، يشير كل من نموذجي الناتج المحلي الإجمالي الحالي لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا ونموذج نيويورك الاحتياطي الفيدرالي الآني إلى معدلات نمو قوية للربع الثالث، في حين جاء مؤشر مديري المشتريات العالمي المركب لشهر سبتمبر أفضل قليلاً من المتوقع، حيث ظل أعلى بكثير من 50، على الرغم من الضعف الإضافي في قطاع التصنيع. وهذا يؤكد فكرة أن أكبر اقتصاد في العالم يعمل بشكل جيد.

التضخم في نفقات الاستهلاك الشخصي يدخل دائرة الضوء

الآن، من المرجح أن يوجه المستثمرون انتباههم إلى مقاييس التضخم في نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر أغسطس/آب والتي ستصدر يوم الجمعة، والتي تصاحبها بيانات الدخل والإنفاق الشخصي. وكما هي الحال عادة، من المرجح أن يسلط الضوء على مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي لأنه مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وبالنظر إلى أن مؤشر أسعار المستهلك الأساسي للشهر ظل ثابتًا عند 3.2% على أساس سنوي، فمن المرجح أن يظل مؤشر أسعار المستهلك الأساسي ثابتًا أيضًا عند 2.6% على أساس سنوي. ويدعم هذا الرأي توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي نفسه، والتي تشير إلى أن التضخم سينتهي في عام 2024 عند 2.6%. ويشير استطلاع رويترز حتى إلى ارتفاع إلى 2.7%.

وهكذا، إذا كانت هذه النتيجة مصحوبة بأرقام قوية للدخل والإنفاق، فسوف يكون لدى المستثمرين أسباب أقل للاعتقاد بأن خفض أسعار الفائدة مرتين متتاليتين سيكون ضروريا، وهو الأمر الذي قد يساعد عائدات سندات الخزانة على الارتفاع ويساعد الدولار الأميركي على استعادة بعض الأرض.

ولكن هذا لا يعني أن وول ستريت سوف تتراجع. فحتى في ظل وتيرة أبطأ، من المحتم أن تستمر أسعار الفائدة في الانخفاض. وعلى هذا، فطالما أن البيانات تشير باستمرار إلى أداء اقتصادي لائق، فقد يكون تجار الأسهم على استعداد لزيادة تعرضهم للمخاطر.

قد يستمر اليورو/الدولار في تسجيل آخر تراجع له

تراجع اليورو/الدولار يوم الاثنين، بعد أن كشف مؤشر مديري المشتريات في منطقة اليورو عن انكماش نشاط الأعمال في أغسطس/آب، مما دفع المتداولين إلى زيادة رهاناتهم بشأن خفض آخر بمقدار 25 نقطة أساس في قرار البنك المركزي الأوروبي في أكتوبر/تشرين الأول.

جاء التراجع بعد أن اصطدم الزوج بمقاومة الأسبوع الماضي بالقرب من 1.1180، وإذا أثبتت بيانات الولايات المتحدة يوم الجمعة أنها داعمة للدولار، فقد يستمر الزوج في الانزلاق، ربما حتى يختبر منطقة 1.1025، التي تمثل أدنى مستوى في 3 سبتمبر، أو الرقم الدائري 1.1000، الذي منع السعر من التحرك هبوطيًا في 11 سبتمبر.

الآن، في حال شجعت البيانات المستثمرين على زيادة رهاناتهم على خفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، فقد يرتفع اليورو/الدولار مرة أخرى إلى منطقة 1.1180، أو منطقة 1.1200، التي تمثل أعلى مستويات 23 و26 أغسطس/آب، والتي قد يؤدي كسرها إلى تمهيد الطريق نحو أعلى مستويات 18 يوليو/تموز 2023، عند حوالي 1.1275.

قالت محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي ميشيل بومان يوم الثلاثاء إن مقاييس التضخم الرئيسية تظل "أعلى بشكل غير مريح" من هدف البنك البالغ 2%، مما يستدعي الحذر مع تقدم البنك في خفض أسعار الفائدة.

وقالت بومان إنها تتفق على أن التقدم المحرز في خفض التضخم منذ أن بلغ ذروته في عام 2022 يعني أنه حان الوقت لكي يعيد بنك الاحتياطي الفيدرالي ضبط السياسة النقدية.

ولكنها خالفت الرأي بشأن خفض أسعار الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية الأسبوع الماضي لصالح خفض أكثر "تأنيا" بمقدار ربع نقطة مئوية لأن "المخاطر الصعودية للتضخم لا تزال بارزة"، بما في ذلك سلاسل التوريد العالمية المعرضة لخطر الإضرابات وغيرها من الاضطرابات، والسياسة المالية العدوانية، وعدم التوافق المزمن بين العرض والطلب على الإسكان.

وقال بومان في تصريحات أعدها للإدلاء بها في مؤتمر لجمعية مصرفيي كنتاكي في فرجينيا "يظل الاقتصاد الأميركي قويا ويظل التضخم الأساسي أعلى بشكل غير مريح من هدفنا البالغ 2%".

يشير التضخم "الأساسي" إلى مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي بدون تكاليف الغذاء والطاقة، والذي يعتبره مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي دليلاً جيدًا لاتجاهات التضخم الإجمالية والذي قالت بومان إنها تتوقع أن يظل عند حوالي 2.6% حتى أغسطس.

من المقرر أن تصدر بيانات التضخم لشهر أغسطس يوم الجمعة.

وقال بومان "كنت أفضل خفضا مبدئيا أصغر لسعر الفائدة في حين يظل الاقتصاد الأميركي قويا ويظل التضخم مصدر قلق. ولا أستطيع استبعاد خطر استمرار تعثر التقدم في مجال التضخم".

بعد إبقاء سعر الفائدة القياسي ثابتا لمدة 14 شهرا في نطاق بين 5.25% و5.5%، خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي الأسبوع الماضي سعر الفائدة إلى نطاق بين 4.75% و5% بأغلبية 11 صوتا مقابل صوت واحد.

وكانت معارضة بومان هي الأولى من نوعها التي يصدرها عضو في مجلس محافظي بنك الاحتياطي الفيدرالي منذ عام 2005.

وفي حين قالت إنها مستعدة لدعم المزيد من التخفيضات إذا أظهرت البيانات الواردة ضعف سوق العمل، إلا أنها زعمت أن نمو الأجور وحقيقة أن هناك وظائف شاغرة أكثر من العمال المتاحين يشير إلى أن سوق العمل لا يزال قويا بشكل عام.

وأضافت "ما زلت أرى مخاطر أكبر على استقرار الأسعار، خاصة مع استمرار سوق العمل في الاقتراب من تقديرات التوظيف الكامل"، مع معدل البطالة عند 4.2%.

وقالت إنها تشعر بالقلق من أن التخفيضات السريعة في أسعار الفائدة قد تؤدي أيضا إلى إطلاق العنان "لكمية كبيرة من الطلب المكبوت والنقد على الهامش"، مما قد يؤدي إلى تأجيج التضخم مرة أخرى، في حين أن السياسة النقدية قد لا تكون مقيدة كما يعتقد بعض مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي.

المصدر: Theedgemarkets

خطاب بومان

إن أحدث تقرير لمنظمة أوبك عن توقعات النفط العالمية لعام 2024 يوضح أن ذروة الطلب على النفط ليست في الأفق. وعلى الرغم من المناقشات الجارية حول التحول إلى الطاقة المتجددة، تتوقع أوبك أن ينمو الطلب العالمي على النفط بشكل كبير، ليصل إلى أكثر من 120 مليون برميل يوميًا بحلول عام 2050. ويستند هذا التوقع إلى الطلب القوي من الدول غير الأعضاء في منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية، والتي من المتوقع أن تشهد غالبية النمو.

وقالت أوبك في بيانها التمهيدي: "ما يؤكده التقرير هو أن خيال التخلص التدريجي من النفط والغاز لا علاقة له بالواقع".

ومن المتوقع أن يرتفع الطلب العالمي على النفط من عام 2023 إلى عام 2029 بمقدار 10.1 مليون برميل يوميا، مع تصدر الدول غير الأعضاء في منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية للركب بإضافة 9.6 مليون برميل يوميا ليصل إلى 66.2 مليون برميل يوميا. وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن يركد الطلب في دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية، ويتأرجح حول 46 مليون برميل يوميا. وسيستمر الطلب من خارج منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية في الارتفاع على المدى الطويل، مضيفا 28 مليون برميل يوميا بحلول عام 2050، في حين من المتوقع أن ينخفض الطلب من دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية. وستكون الهند وآسيا الأخرى وأفريقيا والشرق الأوسط من المحركات الرئيسية لهذا النمو، حيث من المتوقع أن تزيد الهند وحدها من طلبها بمقدار 8 ملايين برميل يوميا.

ومن المتوقع أن تلعب قطاعات مثل البتروكيماويات والنقل البري والطيران دوراً حاسماً في الطلب المستقبلي. ومن المتوقع أن تشكل البتروكيماويات وحدها 4.9 مليون برميل يومياً إضافية من الطلب على النفط، مدفوعة بالطلب المتزايد على الإيثان والنافثا. ومن المتوقع أن ينمو النقل البري بشكل كبير قبل أن يستقر، في حين سيضيف الطلب على الطيران 4 ملايين برميل يومياً أخرى بحلول عام 2050.

وتؤكد توقعات أوبك أيضًا أن النفط والغاز سيستمران في الهيمنة على مزيج الطاقة العالمي، حيث يمثلان أكثر من 50% حتى عام 2050. وتؤكد المنظمة على أهمية الاستمرار في الاستثمار في قطاع النفط، حيث تقدر أن 17.4 تريليون دولار ستكون مطلوبة بحلول عام 2050 لضمان إمدادات مستقرة.

وبحسب منظمة أوبك، فإن الطلب على النفط سيظل قوياً لعقود من الزمن، مع تزايد الطلب في المناطق غير الأعضاء في منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية واستمرار الحاجة إلى الاستثمارات في البنية الأساسية النفطية. وعلى الرغم من صعود مصادر الطاقة المتجددة، فإن وجهة نظر أوبك هي أن النفط سيستمر في لعب دور حاسم في تلبية احتياجات العالم من الطاقة في المستقبل المنظور.

المصدر: OILPRICE

انخفضت مخزونات النفط الخام في الولايات المتحدة بمقدار 4.339 مليون برميل خلال الأسبوع المنتهي في 20 سبتمبر، وفقًا لمعهد البترول الأمريكي (API). وكان المحللون يتوقعون انخفاضًا، ولكن انخفاضًا أصغر بكثير عند -1.1 مليون برميل.

وفي الأسبوع السابق، أفاد معهد البترول الأمريكي بزيادة قدرها 1.96 مليون برميل في مخزونات الخام.

وحتى الآن هذا العام، انخفضت مخزونات النفط الخام بمقدار 15 مليون برميل عن مستواها في بداية العام، وفقًا لبيانات معهد البترول الأمريكي.

في يوم الثلاثاء، أعلنت وزارة الطاقة الأمريكية أن مخزونات النفط الخام في الاحتياطي الاستراتيجي للبترول ارتفعت بمقدار 1.3 مليون برميل حتى 20 سبتمبر. وبلغت المخزونات الآن 381.9 مليون برميل. وارتفع الاحتياطي الاستراتيجي للبترول الآن بنحو 35 مليون برميل عن أدنى مستوى له في عدة عقود في الصيف الماضي، على الرغم من أنه لا يزال أقل بمقدار 253 مليون برميل عن الفترة التي تولى فيها الرئيس بايدن منصبه.

ارتفعت أسعار النفط يوم الأربعاء قبل صدور بيانات معهد البترول الأمريكي بعد إعلان الصين عن عزمها استخدام التحفيز النقدي لتحفيز اقتصادها. ومن بين العوامل المحفزة الأخرى التي ساعدت في دفع الأسعار إلى الارتفاع التهديد بتعطيل الإمدادات في الولايات المتحدة نتيجة للإعصار واستمرار المخاوف بشأن التوترات في الشرق الأوسط.

كما انخفضت مخزونات البنزين بمقدار كبير هذا الأسبوع، حيث انخفضت بمقدار 3.438 مليون برميل، وهو ما يزيد عن تعويض الزيادة التي بلغت 2.34 مليون برميل في الأسبوع الماضي. ووفقًا لأحدث بيانات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية ، فإن مخزونات البنزين في الأسبوع الماضي أقل بقليل من متوسط الخمس سنوات لهذا الوقت من العام.

وانخفضت مخزونات المقطرات بمقدار 1.115 مليون برميل، مقارنة بزيادة قدرها 2.3 مليون برميل في الأسبوع الماضي. وأظهرت أحدث بيانات إدارة معلومات الطاقة أن مخزونات المقطرات كانت أقل بنحو 9% عن متوسطها على مدى خمس سنوات للأسبوع المنتهي في 13 سبتمبر.

وانخفضت مخزونات كوشينج أيضًا، حيث تقلصت بمقدار 26 ألف برميل، وفقًا لبيانات معهد البترول الأمريكي، بالإضافة إلى انخفاض قدره 1.4 مليون برميل في الأسبوع السابق.

المصدر: OILPRICE