لماذا انخفضت أسعار الرهن العقاري وإلى أين تتجه؟

اقتصادي

الملخص:

وفي هذه المقالة، نقوم بتحديث التحليلات السابقة لاستكشاف العوامل التي أدت إلى الزيادة حتى عام 2023 وما أدى إلى الانعكاس الجزئي.

في الآونة الأخيرة، عكست أسعار الرهن العقاري بعض زيادتها منذ عام 2020، حيث انخفضت من ذروتها الأخيرة في أواخر عام 2023. وبشكل عام، تعكس الزيادة في أسعار الرهن العقاري منذ عام 2020 زيادة واسعة النطاق في أسعار سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل. لكن الزيادة في أسعار الرهن العقاري الثابتة لمدة 30 عامًا، وخاصة من أوائل عام 2022 حتى أواخر عام 2023، كانت كبيرة بشكل غير عادي مقارنة بأسعار سندات الخزانة طويلة الأجل، مما قد يشير إلى أن أسعار الرهن العقاري ترتفع بسبب عوامل أكثر مؤقتة. بالنظر إلى أحدث البيانات، نجد أن بعض هذه العوامل المؤقتة تتلاشى. إذا استمرت هذه العوامل في التراجع واستمرت أسعار سندات الخزانة طويلة الأجل في الانخفاض، فستشهد أسعار الرهن العقاري أيضًا المزيد من الانخفاضات.

في مقالتنا السابقة، بحثنا في سبب ارتفاع أسعار الرهن العقاري حتى أواخر عام 2023 أكثر بكثير من العائدات على سندات الخزانة لمدة 10 سنوات. وجدنا أن ما يقرب من نصف الزيادة في هذا الفارق يمكن أن يعزى إلى عاملين: كانت أسعار الفائدة على سندات الخزانة ذات آجال الاستحقاق الأقل من 10 سنوات أعلى من أسعار سندات الخزانة لمدة 10 سنوات، وزادت مخاطر السداد المبكر للرهن العقاري. ويعزى بقية الزيادة في الفارق إلى عوامل أخرى، مثل انخفاض الطلب على الأدوات المالية المدعومة بالرهن العقاري.

وقد تضاءلت بعض هذه العوامل التي دفعت الفارق إلى الارتفاع. فعلى النقيض من أواخر عام 2023، أصبحت سندات الخزانة لأجل 10 سنوات تتمتع الآن بأسعار فائدة أعلى من السندات لأجل 7 سنوات، والتي تكون مدتها أقرب إلى المدة التي يتم الاحتفاظ بها عادة بالرهن العقاري. بالإضافة إلى ذلك، يبدو أن مخاطر السداد المبكر قد انخفضت بسبب بعض الانخفاض في حالة عدم اليقين بشأن أسعار الفائدة المستقبلية. وقد تم تعويض تضاؤل هذه العوامل جزئيًا بعامل واحد دفع الفارق إلى الارتفاع بشكل أكبر في الأشهر الأخيرة: زيادة الأقساط التي يفرضها المقرضون على المقترضين فوق المعدل الذي يدفعونه فعليًا مقابل تكلفة هذه الأموال. وقد تعكس هذه الأقساط قوة التسعير بسبب زيادة الطلب على خدمات المقرضين وزيادة المخاطر التي يواجهها المقرضون من انخفاض أسعار الفائدة أثناء الاكتتاب.

العوامل المساهمة في الفارق بين أسعار الرهن العقاري وسندات الخزانة لمدة 10 سنوات

تعكس أسعار الرهن العقاري تكلفة استخدام الرهن العقاري لشراء منزل أو الاستفادة من حقوق الملكية في المنزل وبالتالي تؤثر على سعر العقارات وثروة الإسكان. وإلى الحد الذي أدى فيه تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي للسياسة النقدية إلى رفع أسعار الرهن العقاري، فإن هذه القناة تشكل وسيلة مهمة لإبطاء السياسة النقدية الأكثر صرامة للاقتصاد وكبح التضخم. وكما هو موضح في الشكل 1، كان هناك اتجاه هبوطي طويل الأمد في أسعار الرهن العقاري (الأخضر الداكن) على مدى السنوات الأربعين الماضية بما يتماشى مع معدل سندات الخزانة لمدة 10 سنوات (الأخضر الفاتح). ومع ذلك، فإن الفارق بين أسعار الرهن العقاري وأسعار سندات الخزانة يتقلب لأسباب مختلفة، بما في ذلك التغيرات في ظروف الائتمان وعدم اليقين بشأن أسعار الفائدة.

Why have Mortgage Rates Fallen, and Where are They Headed?_1

تتبع أسعار الرهن العقاري عمومًا سعر سندات الخزانة لمدة 10 سنوات لأن كلتا الأداتين طويلتي الأجل ولأن الرهن العقاري ينطوي على مخاطر مستقرة نسبيًا. ومع ذلك، لتعويض المستثمرين عن المخاطر الأعلى للرهن العقاري، كانت أسعار الرهن العقاري الثابت تاريخيًا أعلى بنسبة تتراوح بين نقطة مئوية واحدة ونقطتين مئويتين من عوائد سندات الخزانة. ومع ارتفاع أسعار سندات الخزانة لمدة 10 سنوات منذ منتصف عام 2020، ارتفعت أسعار الرهن العقاري أيضًا. وكما ناقشنا في مقالتنا السابقة، فمن أوائل عام 2022 حتى عام 2023، ارتفعت أسعار الرهن العقاري بمقدار كبير بشكل مفاجئ مقارنة بأسعار سندات الخزانة لمدة 10 سنوات، مما وضع المزيد من القيود على شروط الاقتراض وسوق الإسكان. ومع ذلك، على مدار العام الماضي، انكمش الفارق بين المعدلين.

يوضح الشكل 2 الفارق بين أسعار الرهن العقاري الثابتة لمدة 30 عامًا وأسعار سندات الخزانة لمدة 10 سنوات من يناير 1997 حتى سبتمبر 2024. بلغ الفارق الذروة خلال أزمة الإسكان 2.9 نقطة مئوية، مما يعكس تشديدًا حادًا في ظروف الائتمان واضطرابات كبيرة في الأسواق المالية التي تمول الرهن العقاري. ارتفع الفارق مرة أخرى خلال جائحة كوفيد-19، وبلغ ذروته في عام 2020 عند 2.7 نقطة مئوية، مما يعكس اضطرابات أقصر عمراً في الأسواق المالية والمخاوف بين المقرضين والمستثمرين في أصول الرهن العقاري. في أواخر عام 2022 وحتى عام 2023، اتسع الفارق بين أسعار الرهن العقاري الثابتة لمدة 30 عامًا وأسعار سندات الخزانة لمدة 10 سنوات إلى درجة غير عادية، حيث حوم بالقرب من المستويات التي شوهدت آخر مرة خلال أزمة الإسكان. ومع ذلك، في العام الماضي، بدأ الفارق في الانخفاض، وفي سبتمبر، كان الفارق أقل من مستوى الذروة أثناء الوباء، وإن كان لا يزال مرتفعًا نسبيًا مقارنة بالاتجاهات الأطول أمدًا.

Why have Mortgage Rates Fallen, and Where are They Headed?_2

ولكي نفهم بشكل أفضل الفارق بين أسعار الرهن العقاري الثابتة لمدة 30 عاما وأسعار سندات الخزانة لمدة 10 سنوات، فإن الشكل 3 يقسمه إلى ثلاثة مكونات:

الأزرق: الفارق بين السعر الذي يتم فرضه على المقترضين والعائد على الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS)، والذي يشار إليه باسم الفارق الأولي والثانوي، والذي يكون مستقراً بشكل عام عندما تكون تكاليف إصدار الرهن العقاري مستقرة.

أخضر فاتح: مزيج من تعديل مدة الرهن العقاري ومخاطر السداد المبكر. يعكس تعديل المدة أن الرهن العقاري يُحتفظ به عمومًا لمدة أقل من 10 سنوات ويرتبط بشكل أوثق بأسعار سندات الخزانة لمدة 7 سنوات وليس 10 سنوات. يعكس خطر السداد المبكر احتمال أن يؤدي الانخفاض المستقبلي في الأسعار إلى دفع المقترضين إلى ممارسة خيار إعادة التمويل.

الأرجواني: الفارق المتبقي، والذي يعكس التغيرات في الطلب على الأصول المرتبطة بالرهن العقاري بعد تعديل مخاطر السداد المبكر.

بالنظر إلى تقديرات 1 و 3، نتمكن من تقدير 2 عن طريق الطرح.

Why have Mortgage Rates Fallen, and Where are They Headed?_3

فهم أسعار الرهن العقاري الأخيرة

وباستخدام هذا الإطار، نجد أن تعديل المدة ومخاطر السداد المبكر تؤدي الآن إلى زيادة الفارق بين أسعار الرهن العقاري وسعر سندات الخزانة لمدة 10 سنوات بشكل أقل مما كانت عليه في أواخر عام 2023. ونظرًا لأن الرهن العقاري يُحتفظ به عادةً لمدة تقل عن 10 سنوات، فإن مدته أقصر من سندات الخزانة لمدة 10 سنوات. ومن أوائل عام 2022 وحتى عام 2023، وللمرة الأولى منذ عام 2000، كان معدل سندات الخزانة لمدة 7 سنوات أعلى من معدل سندات الخزانة لمدة 10 سنوات. وفي الأشهر الأخيرة، انعكس هذا، وكان معدل 10 سنوات أعلى من 7 سنوات (بما يتفق مع اتجاهات ما قبل الوباء).

وبالإضافة إلى ذلك، وبسبب انخفاض حالة عدم اليقين بشأن أسعار الفائدة، أصبحت مخاطر السداد المبكر أقل بشكل متواضع الآن مقارنة بأواخر عام 2023. ويتأثر المقترضون الذين لديهم قروض عقارية بشكل مختلف إذا ارتفعت أسعار الفائدة أو انخفضت. فإذا ارتفعت الأسعار، يمكن لمقترضي الرهن العقاري ببساطة اختيار الاحتفاظ برهنهم العقاري بالسعر الصادر سابقًا. وبدلاً من ذلك، إذا انخفضت الأسعار، يمكن لمقترضي الرهن العقاري سداد قروضهم العقارية مقدمًا وإعادة تمويلها بأسعار أقل. وهذا يعني أنه إذا كان هناك نطاق أوسع من عدم اليقين حول مستقبل أسعار الفائدة - حتى لو كان هذا النطاق متماثلًا - فهناك احتمال أعلى أن يجد مقترضو الرهن العقاري الحاليون أنه من المفيد إعادة التمويل في المستقبل. وكما يحدث، فإن مقاييس عدم اليقين بشأن أسعار الفائدة (مثل مؤشر MOVE، أو مؤشر تقدير تقلب الخيارات من Merrill Lynch) أقل حاليًا مما كانت عليه في أواخر عام 2023.

إن الزيادة في الفارق الأولي والثانوي منذ تحليلنا السابق تعوض جزئيًا عن آثار مخاطر السداد المسبق وتعديل المدة. غالبًا ما يمول المقرضون الرهن العقاري عن طريق بيع المطالبات إلى MBS، وهي مجموعات من قروض الرهن العقاري التي تضمنها الشركات التي ترعاها الحكومة. يعكس الفارق بين سعر الرهن العقاري الأولي للمقترضين والسعر الثانوي على MBS تكاليف إصدار الرهن العقاري وقوة التسعير التي منحها المقرضون للمقترضين. من المرجح أن يكون كلاهما قد زاد. أولاً، أعطى زيادة الطلب بين مقترضي الرهن العقاري المقرضين المزيد من قوة التسعير. ثانيًا، يتعين على المنشئين تحمل مخاطر أسعار الفائدة بين وقت تحديد سعر الفائدة على الرهن العقاري ووقت إغلاقه. في بيئة تنخفض فيها أسعار الرهن العقاري ومن المتوقع أن تستمر في الانخفاض ، يواجه المقرضون مخاطر أكبر من إعادة التفاوض على الاقتراض بأسعار أقل.

المكون الأخير، الذي بقي بعد احتساب العوامل المذكورة أعلاه، هو الفارق المعدل حسب الخيار (OAS؛ "أخرى" في الشكل 3) والذي انخفض أيضًا منذ أواخر عام 2023. والسبب الدقيق وراء انخفاض هذا العامل غير مؤكد، لكن هذا النمط واضح عبر أصول الدخل الثابت. على سبيل المثال، تقلص الفارق بين سندات الشركات ذات التصنيف العالي وسعر سندات الخزانة لمدة 10 سنوات منذ نهاية عام 2023.

خاتمة

في الثامن عشر من سبتمبر/أيلول، خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة القصيرة الأجل بنصف نقطة مئوية، ومن المتوقع أن يخفض أسعار الفائدة أكثر. وإذا استمرت هذه التطورات (وغيرها) في دفع أسعار سندات الخزانة الطويلة الأجل إلى الانخفاض، فمن المرجح أن تستمر أسعار الرهن العقاري في الانخفاض. وبالإضافة إلى ذلك، إذا تضاءل عدم اليقين بشأن أسعار الفائدة، فإن الفارق بين أسعار الرهن العقاري وسعر سندات الخزانة لعشر سنوات من المفترض أن يعود إلى مستوياته التاريخية، مما يؤدي إلى مزيد من خفض الأسعار. ومن شأن هذه المعدلات المنخفضة أن تجعل الاقتراض أرخص بالنسبة لمقترضي الرهن العقاري المحتملين ــ بما في ذلك أولئك الذين يتطلعون إلى الاقتراض مقابل حقوق الملكية في المسكن وأولئك الذين يتطلعون إلى شراء مسكن. ونحن نحذر من أن مثل هذا التخفيض في أسعار الرهن العقاري لن يكون كافيا لجعل الإسكان في متناول الجميع على نطاق واسع، وهو ما يتطلب زيادة المعروض من المساكن بأسعار معقولة لكل من أصحاب المساكن والمستأجرين.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

أنت تفهم وتقّر بأن هناك درجة عالية من المخاطر التي ينطوي عليها التداول باستعمال هذه الاستراتيجيات. هناك احتمال التعرض للخسارة عند اتباع أي من استراتيجيات أو مناهج الاستثمار. يتم توفير المحتوى على الموقع من قبل المساهمين والمحللين لدينا بهدف نشر المعلومات فقط. أنت وحدك المسؤول عن تحديد ما إذا كانت أي من أصول التداول أو الأوراق المالية أو استراتيجية أو أي منتج آخر مناسب لك بناء على أهدافك الاستثمارية ووضعك المالي.

المفضلة

صندوق التحوط "دير بارك" يتطلع إلى إعادة النظر في ديون العقارات المتعثرة في عام 2009

Alex

اقتصادي

تعمل شركة صناديق التحوط Deer Park Road Management Co. على حشد رأس المال لشراء الديون المرتبطة بالعقارات التجارية، حيث تراهن على أن الاستثمار سوف يحقق في نهاية المطاف عوائد مربحة.

قال سكوت بيرج، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة دير بارك، في مقابلة، إن الشركة أطلقت أول صندوق للرهن العقاري التجاري يستهدف الديون المدعومة بالمباني المكتبية بخصومات كبيرة. وأضاف أن صندوق الفرص العقارية التجارية الأول يتطلع إلى جمع ما يصل إلى 500 مليون دولار للاستراتيجية التي تقدم معدل فائدة 8%.

لقد أدت فترة طويلة من ارتفاع أسعار الفائدة إلى إضعاف التقييمات وإثارة موجة من التخلف عن السداد في أجزاء من سوق العقارات التجارية، مما دفع المقرضين إلى التسرع في التخلص من بعض أصولهم ذات الجودة الأعلى لدعم النقد وتجنب الخسائر العميقة.

وقال بيرج "إن حجم الضائقة التي تعاني منها المساحات المكتبية أدى إلى اختلال الأسعار، ونحن نشهد تداول الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري التجاري بخصومات كبيرة للغاية. ويتخلص معظم المستثمرين من التعرض للعقارات التجارية والمساحات المكتبية بشكل خاص دون تمييز، لذا فإننا نرى هذا بمثابة فرصة هائلة".

تأسست شركة Deer Park في عام 2003 على يد مايكل كريج-شيكمان ــ أحد أوائل الموظفين في شركة Millennium Management التابعة لإيزي إنجلاندر ــ وتشرف على أصول تزيد قيمتها على ثلاثة مليارات دولار. وتشتهر الشركة بمراهناتها المربحة على الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري والأصول بأسعار مخفضة للغاية في العام الذي أعقب الأزمة المالية في عام 2008، وهي تسعى الآن إلى فرص مماثلة بعد نحو خمسة عشر عاما.

وقال بيرج إن الشركة التي يقع مقرها في ستيمبوت سبرينجز بولاية كولورادو تتطلع إلى جذب المستثمرين من الشرق الأوسط وأوروبا، ومن صناديق التحوط متعددة الاستراتيجيات.

وقال بيرج "في بعض الحالات، انخفضت التقييمات بنحو 60% إلى 80% مقارنة بالوقت الذي حصل فيه المقترضون على القروض. بالإضافة إلى ذلك، نشهد تشققات في عقود الرهن العقاري المضمونة للوحدات السكنية متعددة الأسر والعقارات التجارية حيث السيولة شحيحة، ولكن بالنسبة لنا، نحن سعداء بتحمل ذلك لأن لدينا الوقت للاستثمار ورؤية الدورة".

وقال بورج إن الأمر مشابه مع صناديق الاستثمار العقاري، حيث يسلم العديد من المقترضين المفاتيح وينسحبون مع زيادة حالات التخلف عن السداد.

وقال "لقد وقفنا على الهامش بينما انخفضت الأسعار، لكننا نعتقد الآن أن الوقت مناسب للعودة إلى العمل".

المصدر: الأسواق الحافة

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

كوريا الجنوبية تنضم إلى مؤشر FTSE Russell الرئيسي بعد إصلاحات سوق السندات

Justin

اقتصادي

ستنضم كوريا الجنوبية إلى مؤشر FTSE Russell القياسي للسندات العام المقبل، مما يتوج أشهرًا من الحملات الرسمية وإصلاح البنية التحتية للسوق المالية على أمل جذب عشرات المليارات من الدولارات من الاستثمار الأجنبي.

وبحسب بيان لمزود المؤشر، فإنه يضيف الهند أيضًا إلى مقياسه لديون الأسواق الناشئة اعتبارًا من عام 2025، مستشهدًا بجهود المسؤولين لتحسين الوصول إلى السوق. وفي الوقت نفسه، تم الاحتفاظ بالأسهم الفيتنامية على قائمة المراقبة لإعادة تصنيفها المحتمل إلى سوق ناشئة.

يأتي هذا الإعلان في الوقت الذي يزداد فيه الاهتمام الخارجي بأسواق الديون الآسيوية، مع انخفاض العائدات في الولايات المتحدة وأوروبا. وعندما تضاف دولة جديدة إلى مؤشر مثل مؤشر FTSE لسندات الحكومات العالمية (WGBI) الذي يبلغ 30 تريليون دولار أميركي (128.57 تريليون رينغيت ماليزي)، فإن الصناديق العالمية التي تتعقب المؤشر تحتاج إلى شراء ديون تلك الدولة.

ورغم ذلك فإن الضوء الأخضر الذي حصلت عليه سيول كان بمثابة مفاجأة إلى حد ما بعد أن أشارت مورجان ستانلي ومجموعة جولدمان ساكس إلى خطر التأخير بسبب البطء في تطبيق الإصلاحات.

وقال كيونج سيونج، كبير استراتيجيي الاقتصاد الكلي الآسيوي في بنك سوسيتيه جنرال، في إشارة إلى عائدات السندات متوسطة الأجل: "من المتوقع أن يكون لهذا التطور تأثير إيجابي على الأسواق المالية في كوريا الجنوبية"، مع ارتفاع قاع أسعار الفائدة في كوريا الجنوبية بمقدار 10 نقاط أساس إلى 20 نقطة أساس.

وأشادت شركة FTSE Russell بالخطوات التي اتخذتها كوريا الجنوبية والهند لتحسين فرص الوصول للمستثمرين الأجانب. وسعى المسؤولون في سيول جاهدين إلى الانضمام إلى مؤشر WGBI، من خلال تمديد ساعات التداول للوون وتسهيل تسوية الصفقات للمستثمرين الأجانب عبر Euroclear.

ومن المتوقع أن يجذب الانضمام تدفقات استثمارية بقيمة 56 مليار دولار أميركي، وفقا لوزارة المالية في سيول.

ومن المتوقع أن يبلغ وزن كوريا الجنوبية في مؤشر الثروة الحيوانية العالمية 2.22%، بعد تطبيقه تدريجيا على أساس ربع سنوي على مدى فترة عام واحد اعتبارا من نوفمبر/تشرين الثاني 2025.

وعلى النقيض من ذلك، أبقت الحكومة الهندية على مستوى أقل في ظهورها العلني. ورغم أن الانضمام إلى المؤشرات الرئيسية قد يجتذب صناديق الاستثمار العالمية، فإنه قد يشكل أيضاً مخاطر على الاقتصادات الناشئة التي كثيراً ما تعاني من تدفقات رأس المال إلى الخارج.

وقال مسؤول بوزارة المالية في كوريا الجنوبية لوكالة بلومبرج إن البلاد سوف "تراقب بعناية" كل من سوق السندات والعملات لضمان عدم وجود تقلبات ردا على إعلان FTSE.

ولكن مع خضوع روسيا للعقوبات بسبب غزوها لأوكرانيا، كان مستثمرو الأسواق الناشئة متفائلين بالإجماع تقريبا بشأن ديون الهند ودفعوا إلى إدراجها في المؤشرات المرجعية.

وسوف تضاف ديون الهند إلى مؤشر فوتسي لسندات الأسواق الناشئة الذي يبلغ 4.7 تريليون دولار أميركي اعتباراً من سبتمبر/أيلول المقبل على مدى ستة أشهر، بحصة نهائية تبلغ 9.35%. وستكون هذه ثاني أعلى حصة بعد الصين.

وقد انضمت أسرع اقتصادات العالم الرئيسية نمواً بالفعل إلى مؤشر جي بي مورجان تشيس للأسواق الناشئة الذي يتابعه الكثيرون في يونيو/حزيران وسط ضجة كبيرة على الرغم من اعتبارها متخلفة عن الإصلاح.

اجتذبت السندات الهندية المؤهلة للمؤشر تدفقات بلغت أكثر من 14 مليار دولار أميركي هذا العام. ومن المقرر أن تنضم إلى مؤشر بلومبرج لسندات الحكومة بالعملة المحلية في يناير/كانون الثاني.

Bloomberg LP هي الشركة الأم لشركة Bloomberg Index Services Ltd، التي تدير المؤشرات التي تتنافس مع تلك التي يقدمها مقدمو الخدمات الآخرون.

المصدر: الأسواق الحافة

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

اختتمت فعاليات مؤتمر بروكرز فيو أبوظبي بنجاح، ونحن نتطلع إلى اجتماعنا القادم.

FastBull Events

اختتمت فعاليات مؤتمر بروكرز فيو أبوظبي بنجاح، ونحن نتطلع إلى اجتماعنا القادم._1

بعد يومين مثيرين، وصل معرض BrokersView Expo أبو ظبي 2024 إلى ختامه الناجح في فندق كونراد أبو ظبي!

وباعتباره المعرض المالي الأول في أبوظبي، نجح هذا المعرض في حقن جرعة من الأدرينالين في هذه السوق التي لم تحظى بالاهتمام الكافي لفترة طويلة، مما يمثل قفزة كبيرة إلى الأمام لصناعة الخدمات المالية في أبوظبي.

جمع المعرض عددًا كبيرًا من الوسطاء المعروفين واستقطب حشدًا كبيرًا من المتداولين، مما حافظ على مستوى عالٍ من الطاقة طوال الحدث وأبرز ديناميكية الصناعة.

بالإضافة إلى ذلك، خططنا بعناية للعديد من المحاضرات رفيعة المستوى والمناقشات المستديرة. وبكل ترقب، استضفنا العديد من السحوبات، حيث فاز العديد من الفائزين المحظوظين بجوائز رائعة. لم يعمل التنفيذ الناجح للمعرض على تنشيط سوق الفوركس فحسب، بل أدى أيضًا إلى تغذية حماس المتداولين، وضخ طاقة جديدة في المشهد المالي في أبو ظبي.

[معرض صور المعرض]

اختتمت فعاليات مؤتمر بروكرز فيو أبوظبي بنجاح، ونحن نتطلع إلى اجتماعنا القادم._2

اختتمت فعاليات مؤتمر بروكرز فيو أبوظبي بنجاح، ونحن نتطلع إلى اجتماعنا القادم._3

اختتمت فعاليات مؤتمر بروكرز فيو أبوظبي بنجاح، ونحن نتطلع إلى اجتماعنا القادم._4

اختتمت فعاليات مؤتمر بروكرز فيو أبوظبي بنجاح، ونحن نتطلع إلى اجتماعنا القادم._5

اختتمت فعاليات مؤتمر بروكرز فيو أبوظبي بنجاح، ونحن نتطلع إلى اجتماعنا القادم._6

اختتمت فعاليات مؤتمر بروكرز فيو أبوظبي بنجاح، ونحن نتطلع إلى اجتماعنا القادم._7

إن اختتام هذا المعرض بنجاح يمنحنا الثقة بالمستقبل المشرق الذي ينتظر الصناعة المالية العالمية.

إن النجاح الكامل لمعرض Brokers View Financial Expo 2024 في أبوظبي لم يحفز حيوية سوق الصرف الأجنبي فحسب، بل ضخ أيضًا زخمًا قويًا في سوق أبوظبي المالية. إن النجاح في إقامة هذا المعرض يُظهر أن أبوظبي، باعتبارها مركزًا ماليًا ناشئًا، ستلعب دورًا متزايد الأهمية في السوق المالية العالمية.

وفي المستقبل، سيواصل BrokersView العمل كمنصة حيوية لتعزيز التعاون والتقدم في الصناعة، وتعزيز ازدهار الأسواق المالية وابتكارها.

وبهذا، انتهى معرض BrokersView Expo Abu Abu ظبي 2024 رسميًا! نود أن نعرب عن خالص شكرنا لكل وسيط ومتداول على مشاركتهم الحماسية ودعمهم، ونتطلع إلى رؤيتكم مرة أخرى!

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

تحليل الدولار النيوزيلندي بعد تخفيض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس من بنك الاحتياطي النيوزيلندي

ACY

اقتصادي

البنك المركزي

تأثير خفض أسعار الفائدة الأخير من قبل بنك الاحتياطي النيوزيلندي

وفي خطوة مفاجئة، خفض بنك الاحتياطي النيوزيلندي سعر الفائدة الرسمي بمقدار 50 نقطة أساس، ليصل إلى 4.75%. وكان هذا الخفض أكبر بشكل ملحوظ من التعديلات التدريجية التي شهدناها في الأشهر السابقة، مما يشير إلى تحول حاسم في موقف البنك المركزي من السياسة النقدية. ورغم أن المشاركين في السوق توقعوا بعض التيسير، فإن حجم هذا الخفض في سعر الفائدة وضع الدولار النيوزيلندي على مسار التحول إلى أضعف عملة بين دول مجموعة العشر وقت الإعلان.

قرار سعر الفائدة الصادر عن بنك الاحتياطي النيوزيلندي

Analysis of the New Zealand Dollar's After a 50bp from RBNZ_1

ورغم أن خفض أسعار الفائدة كان متوقعا على نطاق واسع في السوق، فإن سرعة ونطاق استجابة بنك الاحتياطي النيوزيلندي فاجأ العديد من المستثمرين. وقد أثار هذا التغيير المفاجئ في السياسة تساؤلات حول توقعات البنك بشأن النمو الاقتصادي والتضخم، مما يشير إلى أن البنك المركزي يعطي الأولوية للاستقرار الاقتصادي على الحفاظ على قوة العملة.

Analysis of the New Zealand Dollar's After a 50bp from RBNZ_2

التحولات في نهج سياسة بنك الاحتياطي النيوزيلندي

ويمثل الخفض الأخير لأسعار الفائدة انحرافًا حادًا عن التوجيهات السابقة لبنك الاحتياطي النيوزيلندي. ففي بداية عام 2023، أشار البنك المركزي إلى أن خفض أسعار الفائدة قد لا يكون مطروحًا على الطاولة حتى منتصف عام 2025، مما يعكس موقفًا متحفظًا يهدف إلى احتواء التضخم. ومع ذلك، فقد تغير هذا المنظور بشكل كبير على مدى الأشهر القليلة الماضية. وشهد شهر أغسطس خفضًا بمقدار 25 نقطة أساس، مصحوبًا بتأكيدات على اتباع نهج التيسير التدريجي والحذر.

ولكن الخفض الأخير بمقدار 50 نقطة أساس يعكس شعوراً جديداً بالإلحاح داخل بنك الاحتياطي النيوزيلندي. ويمكن النظر إلى هذا الموقف الأكثر عدوانية باعتباره خطوة استباقية لحماية الاقتصاد من أي تباطؤ محتمل، وهو ما يشير إلى أن البنك على استعداد للتحرك بسرعة إذا رأى المزيد من علامات الضعف الاقتصادي.

OCR بنك نيوزيلندا المركزي

توقعات السوق بشأن خفض أسعار الفائدة في المستقبل

كما أدى تحول سياسة بنك الاحتياطي النيوزيلندي إلى تغذية التوقعات بمزيد من التيسير. وأنا أتوقع خفضًا إضافيًا بمقدار 50 نقطة أساس في الاجتماع المقبل للبنك المركزي المقرر في 27 نوفمبر. وفي الوقت الحالي، تتوقع أسواق العقود الآجلة خفضًا تراكميًا بنحو 90 نقطة أساس على مدار الاجتماعين المقبلين، مما يشير إلى أن بنك الاحتياطي النيوزيلندي قد يستمر في دفع أسعار الفائدة إلى الانخفاض إذا لم تتحسن الظروف الاقتصادية.

ويتناقض هذا الموقف الحمائمي بشكل كبير مع الموقف السابق للبنك المركزي، كما يسلط الضوء على القلق المتزايد لدى بنك الاحتياطي النيوزيلندي بشأن صحة الاقتصاد النيوزيلندي. ونتيجة لهذا، يقوم المتداولون بتعديل مراكزهم وفقًا لذلك، مما يؤدي إلى ضعف توقعات الدولار النيوزيلندي في الأمد القريب إلى المتوسط.

الأساس الاقتصادي وراء قرارات بنك الاحتياطي النيوزيلندي

إن الأساس المنطقي لهذه التخفيضات العدوانية في أسعار الفائدة يرتبط ارتباطًا وثيقًا بالبيئة الاقتصادية الأوسع في نيوزيلندا. فقد كشفت البيانات الأخيرة أن الناتج المحلي الإجمالي للبلاد شهد انكماشًا طفيفًا في الربع الثاني، في حين تشير اتجاهات التضخم إلى أن ضغوط الأسعار من المرجح أن تخف أكثر، وتقترب من نقطة المنتصف في النطاق المستهدف لبنك الاحتياطي النيوزيلندي. وهذا يشير إلى أن البنك المركزي لديه الآن المزيد من المرونة لتنفيذ التدابير التيسيرية دون المخاطرة بارتفاع التضخم.

لقد مهدت الخلفية الاقتصادية الحالية، التي تتسم بتباطؤ النمو وانخفاض التضخم، الطريق أمام استجابة سياسية أكثر وضوحا. ويبدو أن بنك الاحتياطي النيوزيلندي عازم على التصرف بشكل استباقي لدعم الطلب المحلي وتجنب تباطؤ اقتصادي أعمق، حتى لو كان ذلك يعني قبول ضعف الدولار النيوزيلندي نتيجة لذلك.

المقارنة مع البنوك المركزية الأخرى

إن النهج الحالي الذي يتبناه بنك الاحتياطي النيوزيلندي يتناقض مع دوره السابق كأحد أكثر البنوك المركزية تشدداً خلال فترة ارتفاع التضخم العالمي. وبعد أن كان من أوائل البنوك التي نفذت زيادات حادة في أسعار الفائدة، بدأ بنك الاحتياطي النيوزيلندي الآن في تغيير مساره ليصبح رائداً في مجال التيسير النقدي. ويعكس هذا التحول اعترافاً بأن التعافي الاقتصادي في نيوزيلندا يفقد زخمه ويتطلب دعماً إضافياً.

من المرجح أن يظل الدولار النيوزيلندي تحت الضغط في الأشهر المقبلة، وخاصة عند مقارنته بعملات مجموعة العشرة الأخرى، حيث ينحرف التوجه الحمائمي لبنك الاحتياطي النيوزيلندي عن السياسات النقدية الأكثر تشددًا نسبيًا للبنوك المركزية الأخرى، مثل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنك المركزي الأوروبي.

التأثيرات الخارجية على الدولار النيوزيلندي

ومن المثير للاهتمام أن تأثير خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي النيوزيلندي ربما يكون قد خفف إلى حد ما من خلال التطورات الخارجية، وخاصة في الصين. وهناك تكهنات متزايدة بأن الحكومة الصينية قد تعلن قريبا عن تدابير مالية جديدة تهدف إلى تحفيز اقتصادها، الذي كان يعاني من تباطؤ النمو. وقد أدى هذا الاحتمال إلى توليد تفاؤل حذر في الأسواق الآسيوية ووفر بعض الدعم للدولار النيوزيلندي، حتى مع ثقل العوامل المحلية على العملة.

إذا تحققت هذه السياسات المالية المتوقعة، فقد تساعد في استقرار معنويات السوق الإقليمية، مما قد يمنع انخفاضًا أكثر وضوحًا في الدولار النيوزيلندي. ومع ذلك، فإن هذا بمثابة حاجز مؤقت، ومن المرجح أن تهيمن على التوقعات الأطول أجلاً للعملة مسار السياسة المستمرة لبنك الاحتياطي النيوزيلندي.

معنويات السوق الأوسع والعوامل العالمية

ويزيد من حالة عدم اليقين صدور محاضر اجتماعات بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي، والتي من المتوقع أن تلقي الضوء على المناقشات الداخلية التي شكلت قرارات السياسة النقدية الأخيرة. وقد تؤثر نتائج هذه المحاضر، إلى جانب بيانات التضخم الأميركية الرئيسية، على معنويات المخاطرة العالمية، وبالتالي تؤثر على أداء الدولار النيوزيلندي. وإذا تبنى بنك الاحتياطي الفيدرالي نبرة أكثر تشاؤما، فقد يقلل ذلك من الضغوط على الدولار النيوزيلندي؛ ومع ذلك، فإن قوة الدولار الأميركي من شأنها أن تؤدي إلى تفاقم ضعف أداء الدولار النيوزيلندي.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

يجب على المملكة المتحدة أن تفرض ضريبة على الأثرياء الذين يغادرون البلاد - خبراء اقتصاديون

Cohen

اقتصادي

وحث كبار خبراء الاقتصاد ومراكز الأبحاث وزيرة الخزانة راشيل ريفز على فرض "ضريبة خروج" على الأثرياء لجمع ما يصل إلى 500 مليون جنيه إسترليني (2.8 مليار رينجيت ماليزي) سنويا وتثبيط المغادرين.

وبحسب تقرير صادر عن مركز تحليل الضرائب، فإن رجال الأعمال والمستثمرين الأثرياء في المملكة المتحدة قادرون حالياً على الانتقال إلى الخارج لأغراض ضريبية قبل الاستفادة من مكاسب رأس المال، حيث ينتقل ما يصل إلى ثلاثة أرباعهم إلى ملاذات آمنة حيث لا يدفعون أي ضرائب على الإطلاق. وقالت المجموعة إن مثل هذه السياسة ــ التي تتبناها أستراليا وكندا والولايات المتحدة بالفعل ــ من شأنها أن تقلل من الحوافز التي تدفع الأفراد الأثرياء إلى الهجرة استجابة للتغييرات الضريبية الأخرى.

وأظهر تحليل شركة CenTax لبيانات Companies House أن هناك تدفقات خارجة بقيمة 5.1 مليار جنيه إسترليني من قيمة المساهمين في العام حتى أبريل 2024 مع انتقال المواطنين البريطانيين إلى الخارج. وقالت إن هذا يعادل "ما لا يقل عن 500 مليون جنيه إسترليني من عائدات ضريبة مكاسب رأس المال المفقودة".

ويأتي الاقتراح المقدم من أرون أدفاني وأندي سامرز وسيزار بوكس من شركة سين تاكس في أعقاب اقتراحات مماثلة من معهد الدراسات المالية ومؤسسة ريزوليوشن، ويأتي في الوقت الذي يسعى فيه ريفز إلى سد عجز منتصف العام البالغ 22 مليار جنيه إسترليني دون تخويف صانعي الثروات في بريطانيا.

ويفكر بعض الأفراد ذوي الثروات العالية في الانتقال من المملكة المتحدة، مما دفع ريفز إلى التفكير في تخفيف خططها للمقيمين الأجانب الأثرياء "غير المقيمين" في المملكة المتحدة. وقد تتسبب مثل هذه التغييرات الضريبية و"ثقافة معادية لمنشئي الثروات" في انخفاض حصة المليونيرات في السكان البريطانيين إلى 3.62% بحلول عام 2028 من 4.55% الآن، وفقًا لتقديرات معهد آدم سميث في تقرير جديد يستند جزئيًا إلى تقارير الثروة الصادرة عن يو بي إس/كريدي سويس.

ولم تستبعد ريفز زيادة محتملة في ضريبة مكاسب رأس المال، التي تم تحديدها حاليا عند 20% على معظم الأصول، عندما تكشف عن ميزانيتها الأولى في 30 أكتوبر/تشرين الأول.

وقالت وزارة الخزانة في بيان: "نحن نعمل على معالجة الظلم في النظام الضريبي، حتى نتمكن من زيادة الإيرادات لإعادة بناء خدماتنا العامة. ولهذا السبب فإننا نعمل على إزالة نظام الضرائب القديم على غير المقيمين واستبداله بنظام جديد قائم على الإقامة قادر على المنافسة دولياً ويركز على جذب أفضل المواهب والاستثمارات إلى المملكة المتحدة".

وتشمل البلدان الأخرى التي تفرض ضريبة على مكاسب رأس المال على المهاجرين الدنمرك وفنلندا وفرنسا وألمانيا وأيرلندا واليابان ولوكسمبورج وهولندا والنرويج وجنوب أفريقيا وأسبانيا والسويد. ففي فرنسا، يبلغ المعدل 30%، وتخصم ألمانيا بعض المكاسب بمعدل فعلي يبلغ 27%، وتفرض الولايات المتحدة الضريبة بمعدل يتراوح بين 20% و30%. وفي مجموعة الدول السبع، تعد إيطاليا الدولة الوحيدة بخلاف المملكة المتحدة التي لا تفرض ضريبة الخروج.

وقال آندي سامرز، مدير مركز الضرائب في المملكة المتحدة والأستاذ المساعد في كلية لندن للاقتصاد: "إن فرض ضريبة مكاسب رأس المال على الأشخاص الذين يغادرون المملكة المتحدة لا يهدف إلى معاقبتهم على مغادرتهم. بل إنه ببساطة يعني القول: "عليك أن تدفع فاتورتك عند مغادرتك". ومعظم الدول الأخرى في العالم تفعل ذلك بالفعل، ولا يوجد سبب يمنع المملكة المتحدة من القيام بذلك أيضًا".

في حين يقول منتقدو الاقتراح إنه قد يردع مبدعي الثروات عن تأسيس شركاتهم في المملكة المتحدة، يزعم خبراء الضرائب أن هذا الإصلاح سيكون أفضل من إصلاحات أخرى تتعلق بضريبة مكاسب رأس المال. واقترح الديمقراطيون الليبراليون في بيانهم الانتخابي جمع 5 مليارات جنيه إسترليني سنويا من خلال إصلاح ضريبة مكاسب رأس المال.

وقال ديفيد ليسبيرانس، مؤسس شركة الاستشارات الضريبية الدولية ليسبيرانس أسوشيتس، لوكالة بلومبرج إنه لديه سبعة عملاء لديهم "كمية كبيرة" من مكاسب رأس المال غير المحققة. وقال ليسبيرانس في رسالة بالبريد الإلكتروني: "سيضعون أنفسهم في موقف يسمح لهم بالمطالبة بعدم الإقامة في المملكة المتحدة قبل 29 أكتوبر/تشرين الأول، إذا كانت ضريبة الخروج (أسوأ سيناريو) قابلة للتطبيق على أي شخص يصبح غير مقيم بعد ذلك التاريخ".

إن اقتراح CenTax من شأنه أن يعيد تحديد قيمة الأصول عند الوصول لضمان فرض أي ضريبة على مكاسب رأس المال فقط أثناء وجود الفرد في المملكة المتحدة. كما يمكن للحكومة أن تستهدف الأثرياء للغاية من خلال إعفاء أي شخص لديه مكاسب أقل من مليون جنيه إسترليني. ووجد البحث أن العشرة الأوائل من الأثرياء المغادرين كل عام يشكلون 73٪ من الإيرادات المحتملة.

وقال بوكس من شركة سين تاكس إن ثلاثة أرباع المكاسب خلال العام المنتهي في أبريل جاءت من 10 أشخاص فقط يملكون أسهما تبلغ قيمتها أكثر من 4 مليارات جنيه إسترليني.

المصدر: الأسواق الحافة

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

الوعود التي قطعتها راشيل ريفز تحد من قدرتها على المناورة

IFS

اقتصادي

لقد كان هناك الكثير من الأخبار التي تركز مؤخراً على التفاصيل الدقيقة لتعريفات الدين العام. وهذا أكثر مما كنت أتوقعه على الإطلاق، وربما أكثر مما قد يكون مفيداً لأي مناقشة معقولة للسياسة المالية. ولكن بما أن الأمر يبدو وكأنه مجرد نكهة اللحظة، فسوف أحاول تقديم بعض التوضيحات لما قد يحدث.

ولكن هناك مشكلة تواجهها وزيرة المالية راشيل ريفز. فقد التزمت بقاعدة مفادها أن الدين العام لابد وأن ينخفض ــ نسبة إلى حجم الاقتصاد البريطاني ــ بين السنة الرابعة والخامسة من الفترة المتوقعة. وكما كانت تعلم تمام العلم قبل توليها منصبها، فمن المرجح أنها لن تتمكن من تحقيق هذا إلا من خلال زيادة الضرائب أو تقليص الإنفاق إلى الحد الذي يجعل التخفيضات أمراً لا مفر منه. ومن هنا جاء البحث عن مقياس جديد للديون.

من ناحية، لا ينبغي أن تكون التعريفات ذات أهمية. ولكن إذا كانت هذه التعريفات توجه السياسات، كما تفعل إلى حد ما، فإنها تصبح بالغة الأهمية بالفعل. ومن المؤكد أننا لا ينبغي لنا أن نخفض الإنفاق الاستثماري، كما هو مخطط له حاليا، لمجرد غرابة معينة في كيفية قياسنا للديون. ومن حسن حظ ريفز أن تغيير المقياس الدقيق للديون المستهدفة قد يحدث فارقا كبيرا في مجال المناورة لديها، على الأقل عندما يتعلق الأمر بالإنفاق الاستثماري.

إن مقياس الدين المستهدف حاليا هو "صافي الدين في القطاع العام باستثناء بنك إنجلترا". وببساطة، فإن صافي الدين في القطاع العام أكبر إلى حد ما، ويرجع ذلك جزئيا إلى أن المزيد من الخسائر التي سيتكبدها البنك من خلال عمليات "التشديد الكمي" يتم تسجيلها بالفعل داخله. وهذا أحد الأسباب التي تجعله يرتفع بشكل أبطأ في المستقبل. إن التحول إلى هذا المقياس من شأنه أن يزيد "الحيز المتاح" بنحو 16 مليار جنيه إسترليني. ومن شأن ذلك أن يساعد المستشار، وربما يكون تغييرا متواضعا بما يكفي لتجنب أي مخاطر تتعلق بالمصداقية، وسوف يكون في الواقع عودة إلى ممارسات ما قبل عام 2021. ويبدو أن هناك القليل من الأسباب لتقييد السياسة المالية وفقا للتوقيت المحدد لعمليات البنك.

إن ريفز قد تختار أيضاً استبعاد البنوك المملوكة للقطاع العام أو التي تتعهد الحكومة بسداد ديونها، بما في ذلك صندوق الثروة الوطني الجديد، من قاعدتها الخاصة بالديون. فهي مدرجة حالياً في القطاع العام لأغراض المحاسبة والإحصاء، وبالتالي فإن ديونها تُحتسب ضمن الإجمالي. ولكن إذا كانت هذه البنوك مقيدة في اقتراضها بأهداف الدين الحكومي فإن قدرتها على الاستفادة من ميزانيتها العمومية لتأمين استثمارات إضافية سوف تكون محدودة، بل وسوف تقوض غرضها. ولا يعني هذا أن تغيير القواعد سوف يكون خالياً من المخاطر. وإذا كانت وزارة الخزانة تقف وراء أي دين يتم تحمله، فإن تجاهلها ببساطة يبدو غريباً. ومن المؤكد أن الأمر يتطلب إيجاد وسيلة ما للحد من اقتراض هذه البنوك وتنظيمه. ونحن لا نريد لهذه البنوك أن تصبح مفرطة في الاستدانة، أو أن تتحمل الكثير من المخاطر التي قد تقع على عاتق دافعي الضرائب. ومع ذلك، فإن بلداناً أخرى، بما في ذلك ألمانيا، تستبعد الديون التي تتحملها بنوك التنمية المملوكة للقطاع العام أو التي تتعهد الحكومة بسداد ديونها من أهدافها المالية. وإذا تم ذلك بعناية (شديدة) فإن هذا من شأنه أن يسمح بمزيد من الاستثمار.

يبدو أن وزارة الخزانة تفكر في تغيير أكثر جذرية يتمثل في التحرك نحو استهداف ما يسمى بالالتزامات المالية الصافية للقطاع العام (PSNFL). وبصرف النظر عن الاسم الجميل ــ من منا لا يريد التركيز على "برسنفل" ــ فإن PSNFL تتمتع بالخاصية المبهجة المتمثلة في تقديم 50 مليار جنيه إسترليني إضافية من الحيز المخصص لتحقيق الأهداف كما هو محدد حاليا. وقد انحرفت PSNFL وPSND في السنوات الأخيرة إلى حد كبير لأن PSNFL تستبعد السداد المتوقع لمعظم ديون الطلاب المستحقة التي تزيد على 200 مليار جنيه إسترليني. وفي ظل PSND، فإنها تُعَد مجرد دين مثل أي اقتراض حكومي آخر. وهذا ما سمح للحكومة السابقة باللعب بالنظام من خلال بيع الدين بأقل من قيمته ولا يزال يبدو أنه يحسن المالية العامة. وهذا يشير إلى وجود حالة للانتقال إلى PSNFL، ولكن هذه الأشياء ليست واضحة أبدا. ولا يزال من الممكن أن يخلق حوافز غريبة ــ حيث يتم الاعتراف بسداد القروض في المستقبل، ولكن مدفوعات الضرائب في المستقبل لا يتم الاعتراف بها.

إن التحرك نحو صندوق التنمية الوطني العام له جوانب سلبية أخرى. فمن خلال فتح الكثير من مساحة الاقتراض الإضافية، قد يؤدي ذلك إلى إثارة الذعر في الأسواق. ومن شأن استخدام الكثير من هذه المساحة أن يجعل صندوق التنمية الوطني العام يتحرك بسرعة إلى الأعلى. كما يتحرك كثيرًا مع تغير التعريفات، ولا علاقة له بتقييم فوائد الاستثمار، وهو ما يزعم المستشار أنه يريد تحقيقه. وتتمثل خطوة أخرى في استهداف صافي ثروة القطاع العام التي تأخذ في الاعتبار القيمة المفترضة لكل الطرق والمستشفيات والثكنات العسكرية المملوكة للقطاع العام. ولكن هذا يبعدنا كثيرًا عن أي مقياس ذي صلة بقدرة الحكومة على الاقتراض بحيث لا يمكن بالتأكيد أن يكون الهدف المالي الرئيسي.

لا مفر من حقيقة مفادها أن الدين مرتفع، ولا ينخفض على نحو مستدام؛ كما أن حجم مدفوعات فوائد الدين يخلق بالفعل ضغوطاً هائلة على الإنفاق الآخر؛ كما أن شيخوخة السكان تعني أن الدين سوف يرتفع كثيراً ما لم يتم اتخاذ الإجراءات اللازمة. ولا يوجد شيء مجاني هنا. وإذا كانت الحكومة راغبة في الاستثمار أكثر، فإنها تحتاج أيضاً إلى التأكد من أنها تستثمر بشكل جيد، وليس تكرار كارثة عشرات المليارات من الاستثمارات التي سُكِبَت في بالوعة مشروع السكك الحديدية عالي السرعة.

في كل الأحوال، لا يشكل هذا التلاعب المالي أي مساعدة كبيرة لريفز عندما يتعلق الأمر بالضغوط على الإنفاق اليومي. ذلك أن الأمر لا يقتصر على قواعدها الخاصة بالديون التي تقيد الإنفاق. بل إنها تواجه أيضاً معارضة شديدة بسبب تعهدها بالاقتراض بغرض الاستثمار فقط. ومهما كانت المليارات التي قد "تحررها" للاستثمار من خلال تغيير قواعدها المالية، فمن المرجح أن تضطر إلى زيادة الضرائب إذا كانت ترغب في زيادة الإنفاق على الخدمات العامة، أو حتى الحفاظ عليه. وكم كان الأمر أسهل على كافة الجبهات لو لم تعرض مثل هذا الدعم الكامل لخفض التأمين الوطني الذي بلغ نحو عشرين مليار جنيه إسترليني والذي نفذته سلفها.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

أخبار يومية

تصريحات المسؤولين

البنك المركزي

الفوركس

FastBull Events

Devin

FastBull Featured

Damon

البحث الأخيرة

الأكثر بحثا

أسعار السوق

أخبار

تحليل التداول

مستخدم

24/7

التقويم الاقتصادي

تعليم

البيانات

لماذا انخفضت أسعار الرهن العقاري وإلى أين تتجه؟

العوامل المساهمة في الفارق بين أسعار الرهن العقاري وسندات الخزانة لمدة 10 سنوات

فهم أسعار الرهن العقاري الأخيرة

خاتمة

صندوق التحوط "دير بارك" يتطلع إلى إعادة النظر في ديون العقارات المتعثرة في عام 2009

المصدر: الأسواق الحافة

كوريا الجنوبية تنضم إلى مؤشر FTSE Russell الرئيسي بعد إصلاحات سوق السندات

المصدر: الأسواق الحافة

اختتمت فعاليات مؤتمر بروكرز فيو أبوظبي بنجاح، ونحن نتطلع إلى اجتماعنا القادم.

تحليل الدولار النيوزيلندي بعد تخفيض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس من بنك الاحتياطي النيوزيلندي

تأثير خفض أسعار الفائدة الأخير من قبل بنك الاحتياطي النيوزيلندي

قرار سعر الفائدة الصادر عن بنك الاحتياطي النيوزيلندي

التحولات في نهج سياسة بنك الاحتياطي النيوزيلندي

OCR بنك نيوزيلندا المركزي

توقعات السوق بشأن خفض أسعار الفائدة في المستقبل

الأساس الاقتصادي وراء قرارات بنك الاحتياطي النيوزيلندي

المقارنة مع البنوك المركزية الأخرى

التأثيرات الخارجية على الدولار النيوزيلندي

معنويات السوق الأوسع والعوامل العالمية

يجب على المملكة المتحدة أن تفرض ضريبة على الأثرياء الذين يغادرون البلاد - خبراء اقتصاديون

المصدر: الأسواق الحافة

الوعود التي قطعتها راشيل ريفز تحد من قدرتها على المناورة

الإفصاح عن المخاطر