ارتفاع الجودة لا يعني تجاهل السندات ذات العائد المرتفع

اقتصادي

الملخص:

ويؤكد مديرا محفظة الدخل الثابت برنت أولسون وتوم روس أن السندات ذات العائد المرتفع لا تزال تتمتع بالقدرة على مفاجأة إيجابية كما ينعكس في إعادة التصنيف الأخيرة لقطاع الاتصالات.

إن ما يتردد بين مجتمع الاستثمار هو أن تحرك البنوك المركزية لخفض أسعار الفائدة يعني ضرورة ترويض التضخم، وأن القوة الاقتصادية هي الشاغل الجديد. وفي مثل هذه البيئة، من المنطقي أن نتحرك نحو رفع الجودة في السندات المؤسسية لأننا سوف نكون أكثر عرضة للسندات الأكثر حساسية لأسعار الفائدة وأقل عرضة للأصول الحساسة للائتمان.

لا نختلف مع الفرضية المركزية لهذه الحجة. ونعتقد أنها تفشل عندما يتم تطبيقها بشكل مبسط. كان من الممكن بسهولة تجميع قضية مقنعة لركود وشيك في الأشهر الأربعة والعشرين الماضية - منحنيات العائد المقلوبة، ومؤشرات مديري المشتريات الضعيفة، وثقة المستهلك الضعيفة - وتجنب السندات ذات العائد المرتفع بالكامل. كان القيام بذلك مكلفًا حيث حققت السندات العالمية ذات العائد المرتفع، ممثلة في مؤشر ICE العالمي للسندات ذات العائد المرتفع، عائدًا إجماليًا بالدولار الأمريكي بنسبة 31.9٪ على مدى 24 شهرًا حتى 30 سبتمبر 2024.

العائدات المرتفعة توفر بداية جيدة

إن جزءاً من هذا العائد القوي جاء من مكاسب رأس المال، ولكن ما يقرب من 60% جاء من الدخل. ومرة تلو الأخرى، على مر التاريخ، كان الدخل هو الذي يحرك عادة العائدات الطويلة الأجل على الأصول. واليوم، يبلغ العائد المرتفع في الولايات المتحدة نحو 7.0% والعائد المرتفع في أوروبا 5.8%. وهذه ليست العائدات الأكثر سخاءً، ولكنها ليست ضئيلة أيضاً وبالتأكيد ليست كذلك في سياق مستويات التضخم الحالية. وتشير نظرة سريعة على العائد على العائد المرتفع في الولايات المتحدة مقابل التضخم في الولايات المتحدة (مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي) إلى أن مستويات العائد الحالية تكاد تكون قياسية خلال السنوات العشرين الماضية باستثناء الطفرات التي تحدث في الأزمات.

Up in Quality Does not Mean Ignoring High Yield Bonds_1

الفروقات ضيقة ولكن هل من الممكن أن تصبح أكثر ضيقا؟

إن تقييم السندات ذات العائد المرتفع يبدو مرتفعاً عند مستوى الفارق الائتماني، ولكن مجرد كونها عند الطرف الأضيق (أو الأدنى) من نطاقها لا يعني أنها لا تستطيع أن تضيق أكثر. وللتذكير، فإن الفارق الائتماني هو الفرق في العائد بين سند الشركات والسند الحكومي المعادل له. وهو في الأساس جزء من عائد سند الشركات يعكس التعويض الإضافي الذي يريد المستثمرون الحصول عليه لتحمل مخاطر الإقراض لهذه الشركة. والهبوط الناعم هو نوع البيئة التي قد تسمح بتضييق فروق الائتمان بشكل أكبر، لأن النمو الاقتصادي المعتدل من شأنه أن يسمح بالحفاظ على التدفقات النقدية ويقلل من خطر عودة البنوك المركزية إلى رفع أسعار الفائدة مرة أخرى.

وتتسع الفوارق عندما يطلب المستثمرون تعويضات أكبر لامتلاك السندات. وفي الوقت الحالي، تشكل الفوارق الضيقة طريقة السوق للإشارة إلى أن المستثمرين مرتاحون بشكل معقول لقبول مخاطر الائتمان (المخاطر المتمثلة في عدم قدرة المقترض من الشركات على سداد ديونه). ويتجلى هذا بوضوح في إصدار السندات حيث تم تلبية المعروض من سندات الشركات من خلال الطلب الوفير من المستثمرين. ففي الأشهر التسعة الأولى من عام 2024، أصدرت الشركات 74 مليار يورو من السندات غير المالية ذات العائد المرتفع في أوروبا، بزيادة 97% عن نفس الفترة من العام الماضي، بينما تم إصدار نحو 235 مليار دولار أميركي في الولايات المتحدة، بزيادة 74%. ويمكن للشركات الوصول إلى الأسواق، وهذا يساعد في الحفاظ على معدل التخلف عن السداد منخفضًا نسبيًا نظرًا لأننا خرجنا للتو من دورة تشديد.

يمكن اعتبار مستويات الانتشار بمثابة تعويض عن المخاطر الأساسية (المخاطر التي تتعرض لها التدفقات النقدية للشركات إما من عوامل النمو الاقتصادي الأوسع أو عوامل فريدة من نوعها لتلك الشركة) ومخاطر السيولة (قدرة الشركة على إعادة التمويل، والتي تتأثر عادة بالعرض والطلب على السندات والبيئة التي تعززها البنوك المركزية).

وعلى الجانب الأساسي، نتلقى بيانات متباينة. فقد كانت البيانات الاقتصادية الأميركية مرنة، ولكن مؤشرات مديري المشتريات الأوروبية ــ التي تشير إلى مستويات النشاط التجاري ــ كانت ضعيفة.

وعلى صعيد السيولة، على جانبي الأطلسي، تتجه أسعار الفائدة إلى الانخفاض. ففي الولايات المتحدة، كانت أحدث الأرقام لمقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي (نفقات الاستهلاك الشخصي) 2.2% على أساس سنوي لشهر أغسطس/آب 2024 على مستوى العنوان الرئيسي (2.7% على المستوى الأساسي الذي يستبعد أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة). وهذا قريب من هدف التضخم البالغ 2% الذي حدده بنك الاحتياطي الفيدرالي، مما يمنحه المرونة لخفض أسعار الفائدة بقوة إذا ضعف الاقتصاد. وكان خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس من قِبَل بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر/أيلول دليلاً على حرص بنك الاحتياطي الفيدرالي على اتخاذ موقف استباقي في معالجة أي تدهور اقتصادي. ومع استمرار دورة خفض أسعار الفائدة، يتضاءل الضغط على نسب تغطية الفائدة.

في أوروبا، نشهد نسبة متزايدة من الجهات المصدرة للسندات ذات العائد المرتفع والتي تختار السندات ذات أسعار الفائدة العائمة. وهي سندات تأتي بسعر فائدة متغير (عائم) بدلاً من قسيمة ثابتة. والفائدة التي تعود على الجهة المصدرة هي أن السعر سوف ينخفض مع خفض البنوك المركزية لأسعار الفائدة. وهذا من شأنه أن يسمح بنقل أسرع للسياسة النقدية الأكثر مرونة، ومع تفكير البنك المركزي الأوروبي في تقديم تخفيضات أسعار الفائدة، فقد يكون التأثير محسوسًا في وقت أبكر.

Up in Quality Does not Mean Ignoring High Yield Bonds_2

إعادة التقييم الإيجابي

لقد ذكرنا في البداية أن السندات ذات العائد المرتفع ليست محبوبة على نطاق واسع. يرى المستثمرون عوامل الجذب في العائد ولكنهم حذرون بشأن مستويات الفارق الضيقة. ويعكس جزء من هذا تفضيل الأصول الحساسة لأسعار الفائدة على الائتمان فضلاً عن بعض التخفيف من المخاطر قبل الانتخابات الأمريكية. وفي رأينا، هذا أمر جيد. إذا كان تفضيل العائد المرتفع على الدرجة الاستثمارية شائعًا، فإن فئة الأصول ستكون أكثر عرضة لعمليات البيع. وكما هي الحال الآن، فإن العائد المرتفع يقع في الفئة التي ينظر إليها مخصصو الأصول بحذر.

كان من الممكن أن يقال نفس الشيء عن الأسهم الصينية حتى الشهر الماضي. فقد قفزت الأسهم الصينية بأكثر من 20% في غضون أيام في أواخر سبتمبر/أيلول استجابة لإعلانات التحفيز من جانب السلطات الصينية.

وقد حدث شيء مماثل في السندات ذات العائد المرتفع التي تصدرها شركات الاتصالات. ففي الأسابيع القليلة الماضية، شهدنا نشاط اندماج واستحواذ في سوق شركات الاتصالات، حيث تقدمت شركة فيريزون بعرض لشراء شركة فرونتير كوميونيكيشنز ــ وهي الشركة التي تعيد توحيد فيريزون مع بعض أصول شبكة الألياف التي باعتها في عام 2017. والصفقة المعلقة إيجابية لسندات فرونتير التي من المتوقع أن تعيد فيريزون تمويلها، التي تتمتع بتصنيف ائتماني أقوى. وفي الوقت نفسه، تقدمت شركة دايركت في، في وسائل الإعلام، بعرض لشراء شركة توزيع الفيديو التابعة لشركة إيكوستار ديش. وفي الوقت نفسه، تبيع شركة إيه تي تي حصتها البالغة 70% في دايركت في لإطلاق الأموال جزئيا لإعادة الاستثمار في الاتصال بالألياف.

إن نشاط الاندماج والاستحواذ لديه القدرة على خلق التآزر وخفض التكاليف ولكننا نعتقد أن بعض هذا التصنيف الجديد يمكن ربطه بموضوع الذكاء الاصطناعي والحاجة المتزايدة لنقل البيانات. يتم إعادة تقييم شبكات الألياف كأداة نقل مفيدة. وهذا يعني أن شركة ذات عائد مرتفع مثل شركة شبكات الألياف Lumen، التي توسعت بشكل مفرط وبالغت في الاستدانة في ميزانيتها العمومية، لديها الآن في رأينا إمكانات نمو كبيرة لأنها تمتلك الأصول الملموسة لشبكة ألياف عالمية.

سواء كان الأمر يتعلق بتوحيد الأصول أو إعادة تقييمها في شركة ما، فإننا نشهد توجهات سوقية أكثر إيجابية تجاه أصول شركات الاتصالات، وخاصة تلك التي تعمل في مجال الألياف الضوئية، وهو ما تسبب في انخفاض الفوارق وارتفاع أسعار السندات مع انخفاض العائدات بشكل حاد في القطاع. وعلى مدار الربع الثالث من عام 2024 وحده، حقق قطاع الاتصالات في سوق العائد المرتفع في الولايات المتحدة عائدًا بلغ 11%. ومع ذلك، تظل العائدات والفروق مرتفعة، وهو ما قد يوفر احتمالات لتحقيق المزيد من المكاسب.

Up in Quality Does not Mean Ignoring High Yield Bonds_3

العناية الواجبة

وبالنظر إلى هذه الأمور مجتمعة، فإننا نعتقد أن الموقف الحذر تجاه العائد المرتفع قد يكون في غير محله، وأن الاتجاه الإيجابي للعائد المرتفع قد يستمر (بغض النظر عن العوامل الجيوسياسية) طالما ظل الاقتصاد الأميركي صامدا. وهذا لا يعني الرضا عن الذات. فنحن بحاجة إلى أن ندرك أن المخاطر الفردية موجودة دائما وأن السندات المرتفعة العائد مصنفة على أنها أقل جودة لسبب وجيه. والواقع أن التحديات قائمة. ويمكن التعامل مع هذه التحديات، وهو ما يفسر معدلات التخلف عن السداد المنخفضة نسبيا التي شهدناها خلال دورة التشديد الأخيرة.

ولكننا نحتاج أيضاً إلى الاعتراف بأن بعض السندات سوف تواجه صعوبات. فمن بين السندات المصنفة عند مستوى CCC، يكون حجم النقد المتاح لتغطية تكاليف الديون منخفضاً، حيث تحرق العديد من الشركات النقد بنشاط. وبوسعها خفض الإنفاق الرأسمالي لتحرير النقد إلى حد ما، ولكن حتى هذا له آثار سلبية، حيث أن التوفير الذي تحققه شركة ما من الإنفاق الرأسمالي يعني خسارة إيرادات لشركة أخرى.

إن ضيق الفوارق يعني أن المجال ضيق أمام خيبة الأمل، لذا فإن نتائج الأرباح إلى جانب البيانات الاقتصادية سوف تحظى بأهمية خاصة. وفي الوقت الحالي، لا تزال البيانات الاقتصادية تشير إلى هبوط هادئ، ومن المفترض أن تساعد تخفيضات أسعار الفائدة من قِبَل البنوك المركزية في خفض عائدات السندات. وعادة ما تكون آجال استحقاق السندات ذات العائد المرتفع أقصر من السندات ذات الدرجة الاستثمارية في المتوسط، لذا فإن الانخفاض في الطرف الأمامي لمنحنى العائد من الممكن أن يساعد في تعزيز العائدات الإجمالية وخفض تكاليف إعادة التمويل.

حتى الآن، كانت تخفيضات أسعار الفائدة استجابة لانخفاض التضخم وكإجراء احترازي لتجنب التباطؤ الاقتصادي. وإذا استمر هذا الوضع، فإننا نعتقد أن العائد المرتفع سيظل يوفر عوامل جذب ضمن محفظة متنوعة.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

أنت تفهم وتقّر بأن هناك درجة عالية من المخاطر التي ينطوي عليها التداول باستعمال هذه الاستراتيجيات. هناك احتمال التعرض للخسارة عند اتباع أي من استراتيجيات أو مناهج الاستثمار. يتم توفير المحتوى على الموقع من قبل المساهمين والمحللين لدينا بهدف نشر المعلومات فقط. أنت وحدك المسؤول عن تحديد ما إذا كانت أي من أصول التداول أو الأوراق المالية أو استراتيجية أو أي منتج آخر مناسب لك بناء على أهدافك الاستثمارية ووضعك المالي.

المفضلة

كيف يمكن لجيل Z أن يزدهر من خلال الدخل المعتمد على الوسائل الرقمية في ظل اقتصاد متغير؟

Justin

اقتصادي

Rewardable عبارة عن منصة ديناميكية لكسب المهام تعمل على جلب اقتصاد العمل المؤقت إلى Web3، مما يجعلها جذابة بشكل خاص لجيل Z.

يواصل العصر الرقمي إعادة تعريف الأساليب التقليدية لكسب الرزق. فبالنسبة للأجيال الأصغر سنًا، وخاصة الجيل Z، غالبًا ما يتجاوز السعي إلى الاستقلال المالي هيكل العمل التقليدي من التاسعة صباحًا إلى الخامسة مساءً. وبدلاً من ذلك، ينجذبون إلى اقتصاد العمل المؤقت، والأعمال الجانبية، وفرص العمل الحر التي توفر المرونة والاستقلالية.

إن هذا الجيل الذي نشأ على الإنترنت ماهر بشكل خاص في الاستفادة من التكنولوجيا لتحقيق الدخل. ومع ذلك، وعلى الرغم من جاذبية منصات مثل Fiverr وUpwork، فإن العديد من منصات Web2 gig هذه تأتي مع حواجز تحد من إمكانات الكسب. غالبًا ما تعيق المنافسة الشديدة ورسوم الخدمة الباهظة والقيود الجغرافية العديد من الأشخاص من الاستفادة حقًا من جهودهم.

وعلاوة على ذلك، أشعل صعود اللامركزية والبلوك تشين موجة جديدة من الاحتمالات في الاقتصاد الرقمي. وتؤكد هذه الاتجاهات على الطلب على نهج أكثر سهولة وشفافية وعالمية لكسب المال يتماشى مع حاجة الجيل زد إلى الاستقلال والسيطرة المالية. ولا تستطيع منصات العمل المؤقت التقليدية ببساطة مواكبة هذه الاحتياجات المتطورة، مما يترك فجوة في السوق للحلول المبتكرة التي تزيل هذه الحواجز وتمكن العمال الشباب.

الاقتصاد المؤقت يلتقي بـ Web3

مع تغير ديناميكيات المشهد المالي، ظهرت Rewardable كحل مصمم لتلبية احتياجات القوى العاملة الرقمية. Rewardable عبارة عن منصة تعتمد على المهام لتحقيق الربح، وتربط بين الأشخاص العاديين والعلامات التجارية والمشاريع التي تسعى إلى إشراك المستخدمين بشكل حقيقي.

على عكس منصات العمل الجماعي التقليدية، يسمح Rewardable للمستخدمين بالحصول على رموز REWARD من خلال إكمال مهام بسيطة تركز على الرقمية مثل اختبار التطبيقات التجريبية أو مشاركة المحتوى أو تقديم تعليقات حول المنتج. يمكن إكمال هذه المهام الصغيرة في أي مكان، مما يوفر طريقة خالية من المتاعب للمستخدمين لتحقيق الدخل من وقتهم.

تم بناء Rewardable على بروتوكول التشغيل البيني متعدد السلاسل LayerZero، وهو مدعوم من قبل شركات Web3 العملاقة، بما في ذلك مجموعة IBC التابعة لماريو نوفال وE-magine Ventures. بالتعاون مع شركاء مثل Luna PR وSheesha Finance وCrypto Oasis، تقدم Rewardable نهجًا جديدًا للمشاركة الرقمية لجيل Z.

لماذا يتبنى الجيل Z مبدأ "المهمة مقابل الكسب"

ينجذب الجيل Z بشكل متزايد إلى المنصات التي توفر فرصًا مرنة ولامركزية. في عالم حيث يتم تقدير الاستقلال في العمل والاستقلال المالي بشكل كبير، توفر منصات مثل Rewardable للمستخدمين القدرة على الانخراط في المهام بالسرعة التي تناسبهم وراحتهم.

على عكس الوظائف التقليدية، يسمح Rewardable للمستخدمين باختيار المهام التي تهمهم، مما يوفر مستوى من المرونة يتماشى مع نمط الحياة الذي يسعى إليه العديد من أفراد الجيل Z. يعني انتشار الهواتف الذكية أن هذه الفرص متاحة في أي مكان، مما يسهل على المستخدمين المشاركة بشروطهم الخاصة.

فتح فرص متسقة

تتميز Rewardable بأنها توفر وسيلة لتحويل المشاركة العرضية إلى مشاركة منتظمة. وفي حين قد يبدأ العديد من المستخدمين بإكمال المهام للحصول على مكاسب إضافية، فإن المشاركة المستمرة يمكن أن تؤدي إلى زيادة الفرص داخل المنصة.

من خلال مكافأة المشاركة المنتظمة برموز REWARD، تشجع المنصة المشاركة المستمرة دون التركيز على المنافسة الشديدة أو تقييد المكافآت على المتفوقين. يضمن هذا النموذج الشامل استفادة جميع المشاركين من جهودهم، بغض النظر عن مستوى مشاركتهم.

البلوكشين للمهام الرقمية

يعتمد جوهر Rewardable على تكامله مع تقنية blockchain، مما يسمح بإجراء معاملات سلسة وشفافة. باستخدام رمز REWARD، يتلقى المستخدمون تعويضًا غير مقيد بالحدود الجغرافية أو الأنظمة المصرفية.

إن هذه اللامحدودية مفيدة بشكل خاص لجيل Z، الذي ينجذب بشكل متزايد إلى التقنيات اللامركزية ويرى القيمة في الفرص عبر الحدود. وعلاوة على ذلك، توفر تقنية البلوك تشين طبقات إضافية من الأمان والثقة، مما يضمن مكافأة عمل المستخدمين بشكل عادل.

مع استمرار الجيل Z في تشكيل مستقبل العمل، فإن منصات مثل Rewardable في طليعة تمكين الاستقلال المالي في عالم يعتمد على الرقمنة. من خلال تبني المرونة وإمكانية الوصول إلى المهام لكسب المال، تعمل Rewardable على خلق إمكانيات جديدة للعمل اللامركزي.

مع نمو الاقتصاد الرقمي، فإن التزام المنصة بالمرونة والشمولية يجعلها في وضع جيد لتلبية الاحتياجات المتطورة للمستخدمين الذين يسعون إلى مزيد من التحكم في كيفية ومتى يشاركون في المهام الرقمية. ومن خلال نهجها الاستشرافي، من المقرر أن تلعب Rewardable دورًا رئيسيًا في مستقبل العمل اللامركزي.

المصدر: كوينتيليغراف

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

فرض رسوم جمركية على كافة الواردات من شأنه أن يؤدي إلى فوضى في عالم الأعمال

بيي

اقتصادي

سياسي

إن ما هو واضح في هذا الموسم الانتخابي المضطرب هو نية المرشح الرئاسي دونالد ترامب فرض رسوم جمركية عالية على جميع الواردات الأميركية. وتُظهِر التجربة ويتفق خبراء الاقتصاد على أن الرسوم الجمركية تؤدي إلى ارتفاع الأسعار بشكل مستمر بالنسبة للعملاء. ولكن الضرر في الأمد القريب سيكون أعظم إذا تسببت الاضطرابات الهائلة في سلاسل التوريد في خلق حالة من الفوضى للشركات التي تعتمد على الواردات.

لقد وعد ترامب بزيادة الرسوم الجمركية على الواردات من الصين بنسبة 60 نقطة مئوية وعلى جميع الواردات الأخرى بنسبة تتراوح بين 10 و20 نقطة مئوية. إن إصراره على أن هذا لن يجعل المستهلكين والشركات الأمريكية يدفعون أسعارًا أعلى يعكس سوء فهم أساسي لكيفية عمل الرسوم الجمركية في الممارسة العملية.

عندما يجلب المستورد سلعة إلى الولايات المتحدة، فإنه يدفع تعريفة جمركية للحكومة الأميركية تعادل نسبة مئوية (على سبيل المثال، 10 أو 20 في المائة) من السعر المدفوع للمصدر الأجنبي. ويجد المستوردون أنفسهم في هذه الحالة أمام ثلاثة خيارات أساسية: (1) تمرير التعريفة الجمركية إلى عملائهم، أو (2) تحمل التعريفة الجمركية ومعاناة انخفاض الأرباح، أو (3) إعادة التفاوض على العقود مع الموردين أو البحث عن موردين ثم التحول إليهم بأسعار أقل (وهي عملية مكلفة ).

لا شك أن بعض المصدرين الأجانب سوف يخفضون أسعارهم للحفاظ على قدرتهم التنافسية في الأسواق الأميركية، وفي هذه الحالة سوف يتحمل الأجانب بالفعل جزءاً من عبء التعريفة الجمركية (بينما ستجمع وزارة الخزانة الأميركية عائدات أقل من المستوردين). ومع ذلك، تظهر الدراسات التي أجريت على الرسوم الجمركية التي فرضت خلال إدارة ترامب الأخيرة أن تخفيضات الأسعار من قِبَل المصدرين كانت ضئيلة في أفضل الأحوال.

ولكن بدلا من ذلك، كانت التعريفات الجمركية في الفترة 2018-2019 تعني دائما تقريبا أن العملاء الأميركيين، بما في ذلك التعريفات الجمركية، دفعوا أسعارا أعلى للسلع المستوردة المتضررة ــ في الواقع، كانت الأسعار أعلى بمقدار التعريفة الجمركية بالكامل.

كان للرسوم الجمركية لعامي 2018-2019 آثار سلبية أخرى. فقد أدت الرسوم الجمركية الأمريكية إلى خفض صادرات الشركات المصنعة الأمريكية التي اعتمدت على السلع الوسيطة المستوردة لأن تلك الشركات الأمريكية لم تتمكن من إعادة تكوين سلاسل التوريد الخاصة بها بالكامل لتعويض التكاليف المرتفعة. كما جلبت رسوم ترامب الجمركية رسومًا جمركية انتقامية من قبل دول أخرى، مما دفع بعض المصدرين الأمريكيين إلى خفض الأسعار التي يتقاضونها في الخارج بشكل كبير للحفاظ على حصة السوق الأجنبية. ذكر الكتاب البيج لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، الذي يجمع المخاوف التي أثارها مجتمع الأعمال الأمريكي، الرسوم الجمركية 30 مرة في إصدار نوفمبر 2019 المكون من 25 صفحة. استشهد العديد من المستجيبين بعدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية والتجارة كمخاوف، بينما اشتكى آخرون من اضطرابات سلسلة التوريد، وزيادات التكاليف المرتبطة بالرسوم الجمركية، وبناء المخزون كتحوط ضد عدم اليقين التجاري أو الضغط من العملاء لامتصاص تكاليف زيادات الرسوم الجمركية من خلال هوامش ربح أقل. وجدت دراسة لمكالمات الأرباح الفصلية للشركات المدرجة في البورصة في عام 2018 أن اضطرابات سلسلة التوريد وتكاليف المواد الخام كانتا الشاغلين الأكثر ذكرًا. وعلاوة على ذلك، انكمش قطاع التصنيع العالمي في أعقاب الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب.

ولكن التكلفة الأقل وضوحا للرسوم الجمركية جاءت من جنون المناشدات بالإعفاء. فقد فازت مجموعة محيرة من المستوردين المفضلين سياسيا بإعفاء من الرسوم الجمركية من إدارة ترامب. وفرضت هذه العملية تكاليف باهظة على الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم التي كانت غير مجهزة للقفز عبر الحواجز البيروقراطية والسياسية.

عند التفكير في مدى تكلفة التعريفات الجمركية التي اقترحها ترامب على جميع واردات السلع، ضع في اعتبارك ما يلي: إنه يريد الآن فرض تعريفات جمركية على أكثر من 10 أضعاف كمية الواردات كما في حربه التجارية الأولى. غطت التعريفات الجمركية السابقة لترامب حوالي 380 مليار دولار من الواردات الأمريكية، بينما بلغ إجمالي واردات السلع 3.1 تريليون دولار في عام 2023. وبصرف النظر عن التضخم والآثار الاقتصادية الكلية السلبية الأخرى ، بما في ذلك آثار الانتقام من شركائنا التجاريين، فإن الفوضى ستندلع في سلاسل التوريد العالمية حيث يكافح المستوردون الأمريكيون لتجنب آثار التعريفات الجمركية.

وسوف تشعر كل شركة تبيع سلعاً مستوردة وكل شركة تستخدم مستلزمات مستوردة لإدارة أعمالها بعواقب هذه التعريفات. وسوف ترتفع الأسعار، وينكمش الإنتاج، ومن المرجح أن تنخفض معدلات التوظيف ، وخاصة في القطاعات المعرضة لارتفاع أسعار المستلزمات أو الانتقام الأجنبي.

ولكن ما ينبغي أن يقلقنا بنفس القدر هو احتمالات الفوضى في الأمد القريب. فكل مستورد وكل مشتر للسلع الوسيطة المستوردة سوف يحول انتباهه عن احتياجات العمل اليومية في سعيه لإعادة التفاوض على العقود، وإعادة تشكيل سلاسل التوريد، والضغط من أجل إعفاءات التعريفات الجمركية ــ كل هذا في بيئة تجارية غير مؤكدة ومسيسة إلى حد كبير. وبفضل الجائحة، أصبحنا نعرف كيف يبدو اقتصادنا عندما تتعطل سلاسل التوريد على نطاق واسع: ترتفع تكاليف المنتجات، وتفرغ الأرفف. فلماذا نريد تكرار هذه الفوضى؟

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

لماذا انخفضت أسعار الرهن العقاري وإلى أين تتجه؟

معهد بروكينجز

اقتصادي

في الآونة الأخيرة، عكست أسعار الرهن العقاري بعض زيادتها منذ عام 2020، حيث انخفضت من ذروتها الأخيرة في أواخر عام 2023. وبشكل عام، تعكس الزيادة في أسعار الرهن العقاري منذ عام 2020 زيادة واسعة النطاق في أسعار سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل. لكن الزيادة في أسعار الرهن العقاري الثابتة لمدة 30 عامًا، وخاصة من أوائل عام 2022 حتى أواخر عام 2023، كانت كبيرة بشكل غير عادي مقارنة بأسعار سندات الخزانة طويلة الأجل، مما قد يشير إلى أن أسعار الرهن العقاري ترتفع بسبب عوامل أكثر مؤقتة. بالنظر إلى أحدث البيانات، نجد أن بعض هذه العوامل المؤقتة تتلاشى. إذا استمرت هذه العوامل في التراجع واستمرت أسعار سندات الخزانة طويلة الأجل في الانخفاض، فستشهد أسعار الرهن العقاري أيضًا المزيد من الانخفاضات.

في مقالتنا السابقة، بحثنا في سبب ارتفاع أسعار الرهن العقاري حتى أواخر عام 2023 أكثر بكثير من العائدات على سندات الخزانة لمدة 10 سنوات. وجدنا أن ما يقرب من نصف الزيادة في هذا الفارق يمكن أن يعزى إلى عاملين: كانت أسعار الفائدة على سندات الخزانة ذات آجال الاستحقاق الأقل من 10 سنوات أعلى من أسعار سندات الخزانة لمدة 10 سنوات، وزادت مخاطر السداد المبكر للرهن العقاري. ويعزى بقية الزيادة في الفارق إلى عوامل أخرى، مثل انخفاض الطلب على الأدوات المالية المدعومة بالرهن العقاري.

وقد تضاءلت بعض هذه العوامل التي دفعت الفارق إلى الارتفاع. فعلى النقيض من أواخر عام 2023، أصبحت سندات الخزانة لأجل 10 سنوات تتمتع الآن بأسعار فائدة أعلى من السندات لأجل 7 سنوات، والتي تكون مدتها أقرب إلى المدة التي يتم الاحتفاظ بها عادة بالرهن العقاري. بالإضافة إلى ذلك، يبدو أن مخاطر السداد المبكر قد انخفضت بسبب بعض الانخفاض في حالة عدم اليقين بشأن أسعار الفائدة المستقبلية. وقد تم تعويض تضاؤل هذه العوامل جزئيًا بعامل واحد دفع الفارق إلى الارتفاع بشكل أكبر في الأشهر الأخيرة: زيادة الأقساط التي يفرضها المقرضون على المقترضين فوق المعدل الذي يدفعونه فعليًا مقابل تكلفة هذه الأموال. وقد تعكس هذه الأقساط قوة التسعير بسبب زيادة الطلب على خدمات المقرضين وزيادة المخاطر التي يواجهها المقرضون من انخفاض أسعار الفائدة أثناء الاكتتاب.

العوامل المساهمة في الفارق بين أسعار الرهن العقاري وسندات الخزانة لمدة 10 سنوات

تعكس أسعار الرهن العقاري تكلفة استخدام الرهن العقاري لشراء منزل أو الاستفادة من حقوق الملكية في المنزل وبالتالي تؤثر على سعر العقارات وثروة الإسكان. وإلى الحد الذي أدى فيه تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي للسياسة النقدية إلى رفع أسعار الرهن العقاري، فإن هذه القناة تشكل وسيلة مهمة لإبطاء السياسة النقدية الأكثر صرامة للاقتصاد وكبح التضخم. وكما هو موضح في الشكل 1، كان هناك اتجاه هبوطي طويل الأمد في أسعار الرهن العقاري (الأخضر الداكن) على مدى السنوات الأربعين الماضية بما يتماشى مع معدل سندات الخزانة لمدة 10 سنوات (الأخضر الفاتح). ومع ذلك، فإن الفارق بين أسعار الرهن العقاري وأسعار سندات الخزانة يتقلب لأسباب مختلفة، بما في ذلك التغيرات في ظروف الائتمان وعدم اليقين بشأن أسعار الفائدة.

Why have Mortgage Rates Fallen, and Where are They Headed?_1

تتبع أسعار الرهن العقاري عمومًا سعر سندات الخزانة لمدة 10 سنوات لأن كلتا الأداتين طويلتي الأجل ولأن الرهن العقاري ينطوي على مخاطر مستقرة نسبيًا. ومع ذلك، لتعويض المستثمرين عن المخاطر الأعلى للرهن العقاري، كانت أسعار الرهن العقاري الثابت تاريخيًا أعلى بنسبة تتراوح بين نقطة مئوية واحدة ونقطتين مئويتين من عوائد سندات الخزانة. ومع ارتفاع أسعار سندات الخزانة لمدة 10 سنوات منذ منتصف عام 2020، ارتفعت أسعار الرهن العقاري أيضًا. وكما ناقشنا في مقالتنا السابقة، فمن أوائل عام 2022 حتى عام 2023، ارتفعت أسعار الرهن العقاري بمقدار كبير بشكل مفاجئ مقارنة بأسعار سندات الخزانة لمدة 10 سنوات، مما وضع المزيد من القيود على شروط الاقتراض وسوق الإسكان. ومع ذلك، على مدار العام الماضي، انكمش الفارق بين المعدلين.

يوضح الشكل 2 الفارق بين أسعار الرهن العقاري الثابتة لمدة 30 عامًا وأسعار سندات الخزانة لمدة 10 سنوات من يناير 1997 حتى سبتمبر 2024. بلغ الفارق الذروة خلال أزمة الإسكان 2.9 نقطة مئوية، مما يعكس تشديدًا حادًا في ظروف الائتمان واضطرابات كبيرة في الأسواق المالية التي تمول الرهن العقاري. ارتفع الفارق مرة أخرى خلال جائحة كوفيد-19، وبلغ ذروته في عام 2020 عند 2.7 نقطة مئوية، مما يعكس اضطرابات أقصر عمراً في الأسواق المالية والمخاوف بين المقرضين والمستثمرين في أصول الرهن العقاري. في أواخر عام 2022 وحتى عام 2023، اتسع الفارق بين أسعار الرهن العقاري الثابتة لمدة 30 عامًا وأسعار سندات الخزانة لمدة 10 سنوات إلى درجة غير عادية، حيث حوم بالقرب من المستويات التي شوهدت آخر مرة خلال أزمة الإسكان. ومع ذلك، في العام الماضي، بدأ الفارق في الانخفاض، وفي سبتمبر، كان الفارق أقل من مستوى الذروة أثناء الوباء، وإن كان لا يزال مرتفعًا نسبيًا مقارنة بالاتجاهات الأطول أمدًا.

Why have Mortgage Rates Fallen, and Where are They Headed?_2

ولكي نفهم بشكل أفضل الفارق بين أسعار الرهن العقاري الثابتة لمدة 30 عاما وأسعار سندات الخزانة لمدة 10 سنوات، فإن الشكل 3 يقسمه إلى ثلاثة مكونات:

الأزرق: الفارق بين السعر الذي يتم فرضه على المقترضين والعائد على الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS)، والذي يشار إليه باسم الفارق الأولي والثانوي، والذي يكون مستقراً بشكل عام عندما تكون تكاليف إصدار الرهن العقاري مستقرة.

أخضر فاتح: مزيج من تعديل مدة الرهن العقاري ومخاطر السداد المبكر. يعكس تعديل المدة أن الرهن العقاري يُحتفظ به عمومًا لمدة أقل من 10 سنوات ويرتبط بشكل أوثق بأسعار سندات الخزانة لمدة 7 سنوات وليس 10 سنوات. يعكس خطر السداد المبكر احتمال أن يؤدي الانخفاض المستقبلي في الأسعار إلى دفع المقترضين إلى ممارسة خيار إعادة التمويل.

الأرجواني: الفارق المتبقي، والذي يعكس التغيرات في الطلب على الأصول المرتبطة بالرهن العقاري بعد تعديل مخاطر السداد المبكر.

بالنظر إلى تقديرات 1 و 3، نتمكن من تقدير 2 عن طريق الطرح.

Why have Mortgage Rates Fallen, and Where are They Headed?_3

فهم أسعار الرهن العقاري الأخيرة

وباستخدام هذا الإطار، نجد أن تعديل المدة ومخاطر السداد المبكر تؤدي الآن إلى زيادة الفارق بين أسعار الرهن العقاري وسعر سندات الخزانة لمدة 10 سنوات بشكل أقل مما كانت عليه في أواخر عام 2023. ونظرًا لأن الرهن العقاري يُحتفظ به عادةً لمدة تقل عن 10 سنوات، فإن مدته أقصر من سندات الخزانة لمدة 10 سنوات. ومن أوائل عام 2022 وحتى عام 2023، وللمرة الأولى منذ عام 2000، كان معدل سندات الخزانة لمدة 7 سنوات أعلى من معدل سندات الخزانة لمدة 10 سنوات. وفي الأشهر الأخيرة، انعكس هذا، وكان معدل 10 سنوات أعلى من 7 سنوات (بما يتفق مع اتجاهات ما قبل الوباء).

وبالإضافة إلى ذلك، وبسبب انخفاض حالة عدم اليقين بشأن أسعار الفائدة، أصبحت مخاطر السداد المبكر أقل بشكل متواضع الآن مقارنة بأواخر عام 2023. ويتأثر المقترضون الذين لديهم قروض عقارية بشكل مختلف إذا ارتفعت أسعار الفائدة أو انخفضت. فإذا ارتفعت الأسعار، يمكن لمقترضي الرهن العقاري ببساطة اختيار الاحتفاظ برهنهم العقاري بالسعر الصادر سابقًا. وبدلاً من ذلك، إذا انخفضت الأسعار، يمكن لمقترضي الرهن العقاري سداد قروضهم العقارية مقدمًا وإعادة تمويلها بأسعار أقل. وهذا يعني أنه إذا كان هناك نطاق أوسع من عدم اليقين حول مستقبل أسعار الفائدة - حتى لو كان هذا النطاق متماثلًا - فهناك احتمال أعلى أن يجد مقترضو الرهن العقاري الحاليون أنه من المفيد إعادة التمويل في المستقبل. وكما يحدث، فإن مقاييس عدم اليقين بشأن أسعار الفائدة (مثل مؤشر MOVE، أو مؤشر تقدير تقلب الخيارات من Merrill Lynch) أقل حاليًا مما كانت عليه في أواخر عام 2023.

إن الزيادة في الفارق الأولي والثانوي منذ تحليلنا السابق تعوض جزئيًا عن آثار مخاطر السداد المسبق وتعديل المدة. غالبًا ما يمول المقرضون الرهن العقاري عن طريق بيع المطالبات إلى MBS، وهي مجموعات من قروض الرهن العقاري التي تضمنها الشركات التي ترعاها الحكومة. يعكس الفارق بين سعر الرهن العقاري الأولي للمقترضين والسعر الثانوي على MBS تكاليف إصدار الرهن العقاري وقوة التسعير التي منحها المقرضون للمقترضين. من المرجح أن يكون كلاهما قد زاد. أولاً، أعطى زيادة الطلب بين مقترضي الرهن العقاري المقرضين المزيد من قوة التسعير. ثانيًا، يتعين على المنشئين تحمل مخاطر أسعار الفائدة بين وقت تحديد سعر الفائدة على الرهن العقاري ووقت إغلاقه. في بيئة تنخفض فيها أسعار الرهن العقاري ومن المتوقع أن تستمر في الانخفاض ، يواجه المقرضون مخاطر أكبر من إعادة التفاوض على الاقتراض بأسعار أقل.

المكون الأخير، الذي بقي بعد احتساب العوامل المذكورة أعلاه، هو الفارق المعدل حسب الخيار (OAS؛ "أخرى" في الشكل 3) والذي انخفض أيضًا منذ أواخر عام 2023. والسبب الدقيق وراء انخفاض هذا العامل غير مؤكد، لكن هذا النمط واضح عبر أصول الدخل الثابت. على سبيل المثال، تقلص الفارق بين سندات الشركات ذات التصنيف العالي وسعر سندات الخزانة لمدة 10 سنوات منذ نهاية عام 2023.

خاتمة

في الثامن عشر من سبتمبر/أيلول، خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة القصيرة الأجل بنصف نقطة مئوية، ومن المتوقع أن يخفض أسعار الفائدة أكثر. وإذا استمرت هذه التطورات (وغيرها) في دفع أسعار سندات الخزانة الطويلة الأجل إلى الانخفاض، فمن المرجح أن تستمر أسعار الرهن العقاري في الانخفاض. وبالإضافة إلى ذلك، إذا تضاءل عدم اليقين بشأن أسعار الفائدة، فإن الفارق بين أسعار الرهن العقاري وسعر سندات الخزانة لعشر سنوات من المفترض أن يعود إلى مستوياته التاريخية، مما يؤدي إلى مزيد من خفض الأسعار. ومن شأن هذه المعدلات المنخفضة أن تجعل الاقتراض أرخص بالنسبة لمقترضي الرهن العقاري المحتملين ــ بما في ذلك أولئك الذين يتطلعون إلى الاقتراض مقابل حقوق الملكية في المسكن وأولئك الذين يتطلعون إلى شراء مسكن. ونحن نحذر من أن مثل هذا التخفيض في أسعار الرهن العقاري لن يكون كافيا لجعل الإسكان في متناول الجميع على نطاق واسع، وهو ما يتطلب زيادة المعروض من المساكن بأسعار معقولة لكل من أصحاب المساكن والمستأجرين.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

صندوق التحوط "دير بارك" يتطلع إلى إعادة النظر في ديون العقارات المتعثرة في عام 2009

Alex

اقتصادي

تعمل شركة صناديق التحوط Deer Park Road Management Co. على حشد رأس المال لشراء الديون المرتبطة بالعقارات التجارية، حيث تراهن على أن الاستثمار سوف يحقق في نهاية المطاف عوائد مربحة.

قال سكوت بيرج، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة دير بارك، في مقابلة، إن الشركة أطلقت أول صندوق للرهن العقاري التجاري يستهدف الديون المدعومة بالمباني المكتبية بخصومات كبيرة. وأضاف أن صندوق الفرص العقارية التجارية الأول يتطلع إلى جمع ما يصل إلى 500 مليون دولار للاستراتيجية التي تقدم معدل فائدة 8%.

لقد أدت فترة طويلة من ارتفاع أسعار الفائدة إلى إضعاف التقييمات وإثارة موجة من التخلف عن السداد في أجزاء من سوق العقارات التجارية، مما دفع المقرضين إلى التسرع في التخلص من بعض أصولهم ذات الجودة الأعلى لدعم النقد وتجنب الخسائر العميقة.

وقال بيرج "إن حجم الضائقة التي تعاني منها المساحات المكتبية أدى إلى اختلال الأسعار، ونحن نشهد تداول الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري التجاري بخصومات كبيرة للغاية. ويتخلص معظم المستثمرين من التعرض للعقارات التجارية والمساحات المكتبية بشكل خاص دون تمييز، لذا فإننا نرى هذا بمثابة فرصة هائلة".

تأسست شركة Deer Park في عام 2003 على يد مايكل كريج-شيكمان ــ أحد أوائل الموظفين في شركة Millennium Management التابعة لإيزي إنجلاندر ــ وتشرف على أصول تزيد قيمتها على ثلاثة مليارات دولار. وتشتهر الشركة بمراهناتها المربحة على الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري والأصول بأسعار مخفضة للغاية في العام الذي أعقب الأزمة المالية في عام 2008، وهي تسعى الآن إلى فرص مماثلة بعد نحو خمسة عشر عاما.

وقال بيرج إن الشركة التي يقع مقرها في ستيمبوت سبرينجز بولاية كولورادو تتطلع إلى جذب المستثمرين من الشرق الأوسط وأوروبا، ومن صناديق التحوط متعددة الاستراتيجيات.

وقال بيرج "في بعض الحالات، انخفضت التقييمات بنحو 60% إلى 80% مقارنة بالوقت الذي حصل فيه المقترضون على القروض. بالإضافة إلى ذلك، نشهد تشققات في عقود الرهن العقاري المضمونة للوحدات السكنية متعددة الأسر والعقارات التجارية حيث السيولة شحيحة، ولكن بالنسبة لنا، نحن سعداء بتحمل ذلك لأن لدينا الوقت للاستثمار ورؤية الدورة".

وقال بورج إن الأمر مشابه مع صناديق الاستثمار العقاري، حيث يسلم العديد من المقترضين المفاتيح وينسحبون مع زيادة حالات التخلف عن السداد.

وقال "لقد وقفنا على الهامش بينما انخفضت الأسعار، لكننا نعتقد الآن أن الوقت مناسب للعودة إلى العمل".

المصدر: الأسواق الحافة

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

كوريا الجنوبية تنضم إلى مؤشر FTSE Russell الرئيسي بعد إصلاحات سوق السندات

Justin

اقتصادي

ستنضم كوريا الجنوبية إلى مؤشر FTSE Russell القياسي للسندات العام المقبل، مما يتوج أشهرًا من الحملات الرسمية وإصلاح البنية التحتية للسوق المالية على أمل جذب عشرات المليارات من الدولارات من الاستثمار الأجنبي.

وبحسب بيان لمزود المؤشر، فإنه يضيف الهند أيضًا إلى مقياسه لديون الأسواق الناشئة اعتبارًا من عام 2025، مستشهدًا بجهود المسؤولين لتحسين الوصول إلى السوق. وفي الوقت نفسه، تم الاحتفاظ بالأسهم الفيتنامية على قائمة المراقبة لإعادة تصنيفها المحتمل إلى سوق ناشئة.

يأتي هذا الإعلان في الوقت الذي يزداد فيه الاهتمام الخارجي بأسواق الديون الآسيوية، مع انخفاض العائدات في الولايات المتحدة وأوروبا. وعندما تضاف دولة جديدة إلى مؤشر مثل مؤشر FTSE لسندات الحكومات العالمية (WGBI) الذي يبلغ 30 تريليون دولار أميركي (128.57 تريليون رينغيت ماليزي)، فإن الصناديق العالمية التي تتعقب المؤشر تحتاج إلى شراء ديون تلك الدولة.

ورغم ذلك فإن الضوء الأخضر الذي حصلت عليه سيول كان بمثابة مفاجأة إلى حد ما بعد أن أشارت مورجان ستانلي ومجموعة جولدمان ساكس إلى خطر التأخير بسبب البطء في تطبيق الإصلاحات.

وقال كيونج سيونج، كبير استراتيجيي الاقتصاد الكلي الآسيوي في بنك سوسيتيه جنرال، في إشارة إلى عائدات السندات متوسطة الأجل: "من المتوقع أن يكون لهذا التطور تأثير إيجابي على الأسواق المالية في كوريا الجنوبية"، مع ارتفاع قاع أسعار الفائدة في كوريا الجنوبية بمقدار 10 نقاط أساس إلى 20 نقطة أساس.

وأشادت شركة FTSE Russell بالخطوات التي اتخذتها كوريا الجنوبية والهند لتحسين فرص الوصول للمستثمرين الأجانب. وسعى المسؤولون في سيول جاهدين إلى الانضمام إلى مؤشر WGBI، من خلال تمديد ساعات التداول للوون وتسهيل تسوية الصفقات للمستثمرين الأجانب عبر Euroclear.

ومن المتوقع أن يجذب الانضمام تدفقات استثمارية بقيمة 56 مليار دولار أميركي، وفقا لوزارة المالية في سيول.

ومن المتوقع أن يبلغ وزن كوريا الجنوبية في مؤشر الثروة الحيوانية العالمية 2.22%، بعد تطبيقه تدريجيا على أساس ربع سنوي على مدى فترة عام واحد اعتبارا من نوفمبر/تشرين الثاني 2025.

وعلى النقيض من ذلك، أبقت الحكومة الهندية على مستوى أقل في ظهورها العلني. ورغم أن الانضمام إلى المؤشرات الرئيسية قد يجتذب صناديق الاستثمار العالمية، فإنه قد يشكل أيضاً مخاطر على الاقتصادات الناشئة التي كثيراً ما تعاني من تدفقات رأس المال إلى الخارج.

وقال مسؤول بوزارة المالية في كوريا الجنوبية لوكالة بلومبرج إن البلاد سوف "تراقب بعناية" كل من سوق السندات والعملات لضمان عدم وجود تقلبات ردا على إعلان FTSE.

ولكن مع خضوع روسيا للعقوبات بسبب غزوها لأوكرانيا، كان مستثمرو الأسواق الناشئة متفائلين بالإجماع تقريبا بشأن ديون الهند ودفعوا إلى إدراجها في المؤشرات المرجعية.

وسوف تضاف ديون الهند إلى مؤشر فوتسي لسندات الأسواق الناشئة الذي يبلغ 4.7 تريليون دولار أميركي اعتباراً من سبتمبر/أيلول المقبل على مدى ستة أشهر، بحصة نهائية تبلغ 9.35%. وستكون هذه ثاني أعلى حصة بعد الصين.

وقد انضمت أسرع اقتصادات العالم الرئيسية نمواً بالفعل إلى مؤشر جي بي مورجان تشيس للأسواق الناشئة الذي يتابعه الكثيرون في يونيو/حزيران وسط ضجة كبيرة على الرغم من اعتبارها متخلفة عن الإصلاح.

اجتذبت السندات الهندية المؤهلة للمؤشر تدفقات بلغت أكثر من 14 مليار دولار أميركي هذا العام. ومن المقرر أن تنضم إلى مؤشر بلومبرج لسندات الحكومة بالعملة المحلية في يناير/كانون الثاني.

Bloomberg LP هي الشركة الأم لشركة Bloomberg Index Services Ltd، التي تدير المؤشرات التي تتنافس مع تلك التي يقدمها مقدمو الخدمات الآخرون.

المصدر: الأسواق الحافة

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

اختتمت فعاليات مؤتمر بروكرز فيو أبوظبي بنجاح، ونحن نتطلع إلى اجتماعنا القادم.

FastBull Events

اختتمت فعاليات مؤتمر بروكرز فيو أبوظبي بنجاح، ونحن نتطلع إلى اجتماعنا القادم._1

بعد يومين مثيرين، وصل معرض BrokersView Expo أبو ظبي 2024 إلى ختامه الناجح في فندق كونراد أبو ظبي!

وباعتباره المعرض المالي الأول في أبوظبي، نجح هذا المعرض في حقن جرعة من الأدرينالين في هذه السوق التي لم تحظى بالاهتمام الكافي لفترة طويلة، مما يمثل قفزة كبيرة إلى الأمام لصناعة الخدمات المالية في أبوظبي.

جمع المعرض عددًا كبيرًا من الوسطاء المعروفين واستقطب حشدًا كبيرًا من المتداولين، مما حافظ على مستوى عالٍ من الطاقة طوال الحدث وأبرز ديناميكية الصناعة.

بالإضافة إلى ذلك، خططنا بعناية للعديد من المحاضرات رفيعة المستوى والمناقشات المستديرة. وبكل ترقب، استضفنا العديد من السحوبات، حيث فاز العديد من الفائزين المحظوظين بجوائز رائعة. لم يعمل التنفيذ الناجح للمعرض على تنشيط سوق الفوركس فحسب، بل أدى أيضًا إلى تغذية حماس المتداولين، وضخ طاقة جديدة في المشهد المالي في أبو ظبي.

[معرض صور المعرض]

اختتمت فعاليات مؤتمر بروكرز فيو أبوظبي بنجاح، ونحن نتطلع إلى اجتماعنا القادم._2

اختتمت فعاليات مؤتمر بروكرز فيو أبوظبي بنجاح، ونحن نتطلع إلى اجتماعنا القادم._3

اختتمت فعاليات مؤتمر بروكرز فيو أبوظبي بنجاح، ونحن نتطلع إلى اجتماعنا القادم._4

اختتمت فعاليات مؤتمر بروكرز فيو أبوظبي بنجاح، ونحن نتطلع إلى اجتماعنا القادم._5

اختتمت فعاليات مؤتمر بروكرز فيو أبوظبي بنجاح، ونحن نتطلع إلى اجتماعنا القادم._6

اختتمت فعاليات مؤتمر بروكرز فيو أبوظبي بنجاح، ونحن نتطلع إلى اجتماعنا القادم._7

إن اختتام هذا المعرض بنجاح يمنحنا الثقة بالمستقبل المشرق الذي ينتظر الصناعة المالية العالمية.

إن النجاح الكامل لمعرض Brokers View Financial Expo 2024 في أبوظبي لم يحفز حيوية سوق الصرف الأجنبي فحسب، بل ضخ أيضًا زخمًا قويًا في سوق أبوظبي المالية. إن النجاح في إقامة هذا المعرض يُظهر أن أبوظبي، باعتبارها مركزًا ماليًا ناشئًا، ستلعب دورًا متزايد الأهمية في السوق المالية العالمية.

وفي المستقبل، سيواصل BrokersView العمل كمنصة حيوية لتعزيز التعاون والتقدم في الصناعة، وتعزيز ازدهار الأسواق المالية وابتكارها.

وبهذا، انتهى معرض BrokersView Expo Abu Abu ظبي 2024 رسميًا! نود أن نعرب عن خالص شكرنا لكل وسيط ومتداول على مشاركتهم الحماسية ودعمهم، ونتطلع إلى رؤيتكم مرة أخرى!

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

أخبار يومية

تصريحات المسؤولين

البنك المركزي

الفوركس

FastBull Events

Devin

FastBull Featured

Damon

البحث الأخيرة

الأكثر بحثا

أسعار السوق

أخبار

تحليل التداول

مستخدم

24/7

التقويم الاقتصادي

تعليم

البيانات

ارتفاع الجودة لا يعني تجاهل السندات ذات العائد المرتفع

العائدات المرتفعة توفر بداية جيدة

الفروقات ضيقة ولكن هل من الممكن أن تصبح أكثر ضيقا؟

إعادة التقييم الإيجابي

العناية الواجبة

كيف يمكن لجيل Z أن يزدهر من خلال الدخل المعتمد على الوسائل الرقمية في ظل اقتصاد متغير؟

الاقتصاد المؤقت يلتقي بـ Web3

لماذا يتبنى الجيل Z مبدأ "المهمة مقابل الكسب"

فتح فرص متسقة

البلوكشين للمهام الرقمية

المصدر: كوينتيليغراف

فرض رسوم جمركية على كافة الواردات من شأنه أن يؤدي إلى فوضى في عالم الأعمال

لماذا انخفضت أسعار الرهن العقاري وإلى أين تتجه؟

العوامل المساهمة في الفارق بين أسعار الرهن العقاري وسندات الخزانة لمدة 10 سنوات

فهم أسعار الرهن العقاري الأخيرة

خاتمة

صندوق التحوط "دير بارك" يتطلع إلى إعادة النظر في ديون العقارات المتعثرة في عام 2009

المصدر: الأسواق الحافة

كوريا الجنوبية تنضم إلى مؤشر FTSE Russell الرئيسي بعد إصلاحات سوق السندات

المصدر: الأسواق الحافة

اختتمت فعاليات مؤتمر بروكرز فيو أبوظبي بنجاح، ونحن نتطلع إلى اجتماعنا القادم.

الإفصاح عن المخاطر