تحديث أكتوبر 2024 لـ TIGER: الهدوء على السطح والاضطراب في الأسفل

اقتصادي

الملخص:

بالتعاون مع صحيفة فاينانشال تايمز، قام إسوار براساد من معهد بروكينجز وكارولين سميلتنكس من جامعة كورنيل بإنشاء مجموعة من المؤشرات المركبة التي تتعقب التعافي الاقتصادي العالمي.

يبدو الاقتصاد العالمي هادئاً، مع انخفاض التضخم وانتعاش متواضع للنمو، ولكن تحت السطح هناك الكثير من الاضطرابات والعديد من المخاوف المتصاعدة. يُظهِر التحديث الأخير لمؤشرات بروكينجز-فاينانشال تايمز تايجر أن النمو العالمي يكتسب زخماً، ولكن هذا النمو لا يزال ضعيفاً ومتقطعاً، ويدفعه في المقام الأول الأداء القوي المستمر للاقتصاد الأميركي. إن ثقة الشركات والمستهلكين هشة في جميع أنحاء العالم، مما يعكس آفاقاً اقتصادية هشة وعدم يقين سياسي في العديد من البلدان، فضلاً عن عدم الاستقرار الجيوسياسي المتفاقم في العديد من البؤر الساخنة.

إن أحد أوجه الخلل في الاقتصاد العالمي يتعلق بالتفاوتات الواسعة في زخم النمو وآفاقه. فالاقتصادان الأميركي والهندي في حالة تأهب قصوى. ولكن أغلب الاقتصادات المتقدمة الأخرى والعديد من اقتصادات الأسواق الناشئة غارقة في حالة من الركود وتظل مقيدة بأعباء الديون المتزايدة وصنع السياسات غير المدروس. وهناك خلل آخر يتمثل في تحسن الظروف المالية وتحسن أداء أسواق الأسهم حتى في بعض البلدان التي تعاني من ضعف آفاق النمو في حين تراجعت ثقة القطاع الخاص على نطاق واسع. وقد يكون هذا الخلل نتيجة لتساهل السياسة النقدية في حين تظل الإصلاحات العميقة الجذور بعيدة المنال.

إن الهبوط الهادئ في الولايات المتحدة أصبح واضحاً الآن، حيث يتراجع التضخم تدريجياً حتى مع بقاء الطلب المحلي وسوق العمل قويين. والواقع أن الزيادات القوية في التوظيف والأجور، وارتفاع سوق الأوراق المالية الذي ينبئ بأرباح الشركات الصحية، تبشر بالخير للنمو المستدام. ويتمتع بنك الاحتياطي الفيدرالي بمساحة للمناورة وهو في طريقه إلى الحفاظ على مسار تدريجي معتدل لخفض أسعار الفائدة. ومن اللافت للنظر أن ثقة المستهلك تدهورت على الرغم من كل الأخبار الإيجابية، وهو ما يشير إلى عدم الرضا عن حالة الاقتصاد ويتحول إلى قضية رئيسية في الانتخابات المقبلة. ويشكل ارتفاع نسبة الدين العام إلى الناتج المحلي الإجمالي، وهي المشكلة التي لن تنجح البرامج الانتخابية لكلا الحزبين السياسيين إلا في تفاقمها بدلاً من السيطرة عليها، خطراً متزايداً يهدد استقرار الاقتصاد الكلي.

إن اقتصادات منطقة اليورو الأساسية، وخاصة ألمانيا وفرنسا، تعيش حالة من الركود، في حين كان أداء بلدان جنوب أوروبا، مثل أسبانيا واليونان، أفضل. أما الاقتصاد الألماني فقد أصبح عالقاً في منطقة محايدة، حيث يعاني من ارتفاع تكاليف الطاقة، والبنية الأساسية الصناعية المتهالكة، والإنتاجية الراكدة، والمنافسة المتزايدة من جانب الصين في مجال التصدير. وتواجه فرنسا مشاكل مالية حادة تنذر بمزيد من عدم الاستقرار الاقتصادي والسياسي. وقد أجبر النمو الباهت وانخفاض التضخم في مؤشر أسعار المستهلك البنك المركزي الأوروبي على خفض أسعار الفائدة، على الرغم من أن التضخم في قطاع الخدمات ونمو الأجور ظلا مرتفعين على نحو ثابت.

وعلى الرغم من تراجع الاستثمار التجاري وضعف نمو الإنتاجية، يبدو أن الاقتصاد البريطاني اكتسب بعض الزخم، بدعم من السياسة النقدية الأكثر مرونة وعلى الرغم من المشاكل المالية التي تلوح في الأفق. وفي قطيعة مع نظرائه، رفع بنك اليابان أسعار الفائدة لدعم الين الياباني وكبح جماح التضخم المتزايد، ولكن هذا قد لا يفعل الكثير لتشجيع الاستهلاك الأسري.

لقد تلقى الاقتصاد الصيني المتعثر، فضلاً عن أسواق العقارات والأسهم، دفعة قوية من التحفيز النقدي والمالي، فضلاً عن التدابير الرامية إلى دعم أسعار العقارات والميزانيات العمومية للبنوك. والواقع أن الجمع بين تدابير السياسة المالية الإضافية المستهدفة جيداً ــ بما في ذلك دعم الدخل للأسر، وخفض الضرائب، وإعادة هيكلة العلاقات المالية بين المركز والمقاطعات ــ جنباً إلى جنب مع إصلاحات أكثر جوهرية لإحياء نمو الإنتاجية واستعادة ثقة الشركات الخاصة يشكل ضرورة أساسية لإعادة الاقتصاد إلى مساره الصحيح.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

أنت تفهم وتقّر بأن هناك درجة عالية من المخاطر التي ينطوي عليها التداول باستعمال هذه الاستراتيجيات. هناك احتمال التعرض للخسارة عند اتباع أي من استراتيجيات أو مناهج الاستثمار. يتم توفير المحتوى على الموقع من قبل المساهمين والمحللين لدينا بهدف نشر المعلومات فقط. أنت وحدك المسؤول عن تحديد ما إذا كانت أي من أصول التداول أو الأوراق المالية أو استراتيجية أو أي منتج آخر مناسب لك بناء على أهدافك الاستثمارية ووضعك المالي.

المفضلة

الاستخفاف بترامب بشأن الرسوم الجمركية

بيي

سياسي

اقتصادي

في أغلب الأحيان يحاول خبراء الاقتصاد العمل بالبيانات (الحقائق). على سبيل المثال، استخدم البعض البيانات لتقدير أن بعض التعريفات الجمركية التي اقترحها الرئيس السابق دونالد ترامب ستكلف الأسرة الأميركية النموذجية أكثر من 2600 دولار أميركي سنويا. وحشد آخرون البيانات لتقدير أن النمو الاقتصادي الأميركي سوف يتباطأ بسبب خطط ترامب لفرض التعريفات الجمركية والترحيل الجماعي للعمال المهاجرين غير المصرح لهم وبسبب فكرته بالسماح للرئيس بممارسة المزيد من النفوذ على مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

ولكن لا توجد بيانات تساعد في تقييم بعض خطط ترامب الأكبر حجماً والأكثر غموضاً فيما يتصل بالرسوم الجمركية. وقد أوضح ترامب أفكاره الأخيرة في ظهور له مؤخراً في النادي الاقتصادي في شيكاغو. وقال إنه إذا فاز بإعادة انتخابه، فإن الرسوم الجمركية سوف تكون مصدراً رئيسياً لإيرادات الحكومة وسوف تستخدم في:

الرد على البلدان التي تتعامل تجاريا بشكل غير عادل. إعادة التوازن التجاري مع أوروبا واليابان وغيرهما. معاقبة الشركات الأميركية التي تستثمر في الخارج إذا كانت تخطط للبيع في السوق الأميركية. منع الدول المعتدية المحتملة من شن الحرب على جيرانها. إعادة بناء القاعدة الصناعية الأميركية. إصلاح القاعدة الضريبية الأميركية. خفض العجز الفيدرالي.

وهنا يصبح التقدير صعبا. فالآثار المترتبة على الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب على الاقتصاد والشركات والمستهلكين والعمال الأفراد ستكون غير قابلة للقياس حرفيا. وقد أخبرنا ترامب عن الاستخدامات المحتملة العديدة للرسوم الجمركية التي فرضها، لكنه أغفل التفاصيل حول مدى ارتفاعها وكيف ومتى سيتم تطبيقها. وقال إن أي رسوم جمركية يمكن تحديدها عند مئات أو آلاف في المائة. وهو يفهم بوضوح أنه إذا كانت الرسوم الجمركية مرتفعة بما يكفي فإن التجارة ستتوقف، لكن هذه تضحية يراها ضرورية لتحقيق النتيجة المرجوة. ولا يوجد حد أعلى. وكان الافتراض الذي أعد خبراء الاقتصاد على أساسه تقديراتهم هو فرض رسوم جمركية بنسبة 20 في المائة على جميع السلع المستوردة، باستثناء السلع من الصين التي ستخضع لرسوم جمركية بنسبة 60 في المائة. ولكن ترامب يهدد بالمزيد من التعريفات الجمركية الشاملة عند هذه المستويات.

هناك من بين أنصار ترامب، وفقًا لتقارير صحفية، من يقولون إن الرسوم الجمركية هي في الأساس حيلة تفاوضية. لكن هذا ليس ما يقوله الرئيس السابق. إذا كان علينا أن نصدق ترامب على كلمته، فلا أحد يستطيع أن يجزم بما ستكون عليه الرسوم الجمركية. قد تكون حالة عدم اليقين جيدة كحيلة تفاوضية في القطاع الخاص عند شراء أو بيع العقارات، وقد تكون مفيدة في بعض الأحيان في انتزاع التنازلات من الحكومات الأخرى في المفاوضات الدولية، لكن عدم اليقين الواسع النطاق في الاقتصاد من شأنه أن يلحق الضرر بالاستثمار بشكل واضح.

ولا توجد إجابات واضحة بشأن ما قد يفعله ترامب بالرسوم الجمركية في فترة ولايته الثانية من خلال النظر إلى مدى السلطات القانونية التي منحها الكونجرس للرؤساء.

من الواضح أن الدستور يمنح الكونجرس، وليس الرئيس، السلطة على التجارة الخارجية. ولكن الكونجرس فوض بمرور الوقت قدراً كبيراً من السلطة على التعريفات الجمركية إلى الرئيس.

إن الرئيس يستطيع أن ينتقم من الممارسات الأجنبية غير المعقولة وغير العادلة (غير المشروعة). وقد توافق المحاكم على فرض إجراءات انتقامية إضافية، ولكن ليس فرض رسوم جمركية على كل شيء من كل مكان. والقضية قيد التقاضي الآن.

في حالة حدوث حالة طوارئ اقتصادية دولية، تستطيع المحاكم أن تفوض الرئيس بسهولة في تحديد متى تنشأ حالة الطوارئ. وقد أعلن 79 رئيساً حالة الطوارئ الوطنية خلال العام الماضي. وليس من الواضح ما هي حالة الطوارئ الوطنية، ولكن الرئيس يستطيع أن يجد سبباً لإعلانها، والمحاكم تحترم ذلك عندما يتعلق الأمر بممارسة الرئيس لسلطاته في الشؤون الخارجية.

هناك سلطة ميزان المدفوعات لفرض تعريفة واسعة النطاق، ولكن هذا لا يصلح إلا لمدة 150 يومًا قبل أن يضطر الكونجرس إلى التصرف بشأن منح المزيد من السلطات.

إن الرئيس يستطيع أن يتخذ إجراءات ضد الدول التي تمارس التمييز ضد التجارة الأميركية. فالاتحاد الأوروبي، على سبيل المثال، يعامل عددا كبيرا جدا من الدول بشكل أفضل مما يعامل به الولايات المتحدة، حتى ولو كان هذا التمييز مشروعا بموجب قواعد منظمة التجارة العالمية، لأن المعاملة الأفضل التي تتلقاها هذه الدول تأتي من خلال اتفاقيات التجارة الحرة. ورغم أن سلطة مكافحة التمييز الممنوحة للرئيس الأميركي كانت قائمة منذ عام 1930، فإنها لم تستخدم قط. ولكن من الممكن استخدامها، ليس للسماح بالرسوم الجمركية التي اقترحها ترمب على جميع الواردات، بل بشكل أكثر انتقائية.

الواقع أن ترامب هدد بفرض تعريفات جمركية بنسبة 200% على شركة أميركية واحدة، وهي شركة جون ديري، إذا نقلت الشركة المصنعة للمعدات الزراعية بعض الإنتاج إلى المكسيك وحاولت شحن السلع المصنعة هناك إلى الولايات المتحدة (والتي ستكون معفاة من الرسوم الجمركية بموجب اتفاقية التجارة الحرة التي تفاوض عليها ترامب، وهي اتفاقية الولايات المتحدة والمكسيك وكندا). ولا يعرف خبراء التجارة أي حالة سابقة فرض فيها رئيس أميركي تعريفات جمركية على الشحنات من شركة أميركية واحدة. ولا توجد أي سلطة مخولة للرئيس على الإطلاق لتطبيق التعريفات الجمركية بهذه الطريقة. ولكن التهديد يخلق حالة من عدم اليقين بشأن الاستثمار.

إن هذا الاستشهاد بالسلطات المفوضة لا يأخذ في الاعتبار احتمال حصول حزب ترامب الجمهوري على الأغلبية في مجلسي الكونجرس، وهو ما من شأنه أن يمنحه التصديق على أفعاله. ولا أحد يستطيع أن يتكهن بموعد ومكان ومدى تأثير التعريفات الجمركية التي يفرضها ترامب، كما أن الانتقام الأجنبي ليس من السهل حسابه. ومن الصعب أيضا تقدير آثار الحروب التجارية على الاقتصاد العالمي. وهذه تجربة عالية المخاطر للغاية ولا حدود معروفة لها.

والخلاصة هي أن تأثير الرسوم الجمركية المفروضة خلال رئاسة ترامب الثانية لا يمكن قياسه.

إن الأضرار التي قد تلحق بالاقتصاد الأميركي سوف تكون غير قابلة للقياس، إلا في حالة إجراء تقييم لاحق للأضرار. وبحلول ذلك الوقت سوف يكون الأوان قد فات.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

تستثمر شركة تيماسك في شركات ذات خطط خضراء واضحة لتحقيق أرباح أكثر استدامة

Cohen

اقتصادي

وتوجه شركة الاستثمار السنغافورية تيماسك استراتيجيتها نحو الشركات التي لديها خطط واضحة لإزالة الكربون ونماذج أعمال مستدامة، بهدف تأمين الأرباح على المدى الطويل.

وقال المدير الإداري لشركة تيماسك لشؤون الاستدامة، بارك كيونج آه، في مقابلة حصرية مع صحيفة ستريتس تايمز: "إن نجاح شركات محفظتنا هو في الواقع نجاحنا... إن قدرتها على الصمود وخلق قيمة مستدامة يعود في النهاية إلى عوائدنا.

"مهمتنا هي أن يزدهر كل جيل، وعندما ننجح، فإن ذلك يساعد الأجيال القادمة في سنغافورة أيضًا."

ورغم أن شركة تيماسك لا تتدخل بشكل مباشر في قرارات الشركة على أساس يومي، فإنها تمارس حقوق التصويت كمساهم، وتستخدم تلك الحقوق لدفع الشركات في اتجاهات أكثر استدامة.

وأضافت السيدة بارك أن الصندوق يعمل أيضًا على إشراك مجالس إدارة الشركات وتحديد التوقعات للشركات التي يستثمر فيها.

وتعتبر هذه الاستراتيجية حيوية بالنسبة لشركة تيماسك لتحقيق أهدافها المتعلقة بالاستدامة، حيث تساهم خمس شركات كبرى حالياً بنحو 80 في المائة من إجمالي الانبعاثات من محفظتها.

وتشمل هذه الشركات الخطوط الجوية السنغافورية، ومجموعة الطاقة سيمبكورب إندستريز، ومدير السلع أولام جروب، ومشغل الموانئ بي إس إيه إنترناشونال، وشركة إس تي تيليميديا.

وضربت السيدة بارك مثالا بشركة سيمبكورب، التي انفصلت عن وحدتها المتخصصة في بناء الحفارات سيمبكورب مارين في عام 2020.

بعد ذلك اندمجت شركة بناء الحفارات مع منافستها Keppel Offshore and Marine، لتشكيل شركة الهندسة البحرية والبحرية Seatrium في النهاية.

وقالت السيدة بارك إن تيماسك صوتت لصالح بيع سيمبكورب حصصها في سيمبكورب مارين لأن القيام بذلك يتماشى مع قيمها.

وأسفرت هذه الخطوة عن تسجيل شركة سيمبكورب خسارة صافية بلغت 997 مليون دولار للسنة المنتهية في 31 ديسمبر 2020، لكن السيدة بارك قالت إن تيماسك مستعدة أيضًا للانتظار حتى تتحقق العوائد، حيث تستغرق الشركات وقتًا لتحقيق مكاسب من التحول نحو نماذج أعمال أكثر استدامة.

وقالت عن شركة سيمبكورب: "لقد استغرق الأمر بضع سنوات، ولم يحدث ذلك بين عشية وضحاها عندما حدث خلق القيمة. لكننا "رأسمال صبور" وكان لدينا قناعة بأن هذا من شأنه أن يولد القيمة في الأمد البعيد".

في عام 2021، عادت شركة Sembcorp إلى الربحية ونشرت صافي ربح قدره 279 مليون دولار.

لقد تضاعف سعر سهمها من 2.32 دولار في يناير 2020 إلى 5.51 دولار في أكتوبر 2024.

وأشارت السيدة بارك إلى أنه في بعض القطاعات مثل الطاقة، من الأسهل رؤية الطريق إلى الأمام ومعرفة أين ستكون الربحية.

على سبيل المثال، من المرجح أن يتوقف إنتاج الفحم والوقود الأحفوري.

"سيصبح هذا في النهاية عملاً متقلصًا، وفي كثير من الحالات، إذا لم تخرج منه، فسيصبح أصلًا عالقًا."

في المقابل، تعد مشاريع الطاقة المتجددة استثمارات واعدة وسريعة النمو.

"سواء كان الأمر يتعلق بالهيدروجين أو أشياء أخرى، وتخزين الشبكة في داخلها وحولها، يمكنك خلق المزيد من القيمة والحصول على تأثير اقتصادي حقيقي أيضًا."

وتستعد شركة تيماسك لقبول العوائد المتقلبة في الأمد القريب، طالما أنها مقتنعة بأن الشركة التي تضمها في محفظتها تسير في الاتجاه الصحيح وقادرة على تنفيذ أهدافها طويلة الأجل. وقالت السيدة بارك إن الشركة لابد وأن تتمتع أيضاً بميزانية عمومية صحية تمنحها القدرة على تلبية هذه الأهداف.

"نحن نستثمر مع وضع الجيل القادم في الاعتبار، ومن هذا المنطلق يتعين علينا التأكد من أننا نرى إلى أين تتجه الأمور وأن شركات محفظتنا الاستثمارية جاهزة للمستقبل."

يؤثر تغير المناخ على كيفية قيام شركة تيماسك باستثمارات جديدة، حيث أن أي شركة تستثمر فيها الشركة تضيف إلى إجمالي انبعاثات الكربون في محفظة تيماسك وتؤثر على أهداف الاستدامة الخاصة بها.

وقالت السيدة بارك إن حوالي 90 في المائة من الاقتصاد يتألف من شركات ليس لديها بعد مصادر خضراء للإيرادات.

وقالت "يتعين علينا أن نتوصل إلى كيفية القيام بالمزيد فيما يتعلق بهذه النسبة 90 في المائة ... نحن عبارة عن نظام بيئي في الاقتصاد الحقيقي، ولهذا السبب من المهم للغاية بالنسبة لنا أن نشرك شركات محفظتنا ونساعدها على مسار الانتقال".

"باعتبارنا صاحب رأس مال صبور طويل الأجل، فنحن على استعداد لاستثمار المزيد من الأموال... من أجل خلق تأثير أكبر من منظور المناخ."

ولتحقيق هذه الغاية، تمتلك شركة تيماسك قوائم مراجعة وتقييمات محددة لانبعاثات الكربون الخاصة بالشركة وكيفية أدائها مقارنة بنظيراتها.

لكن السيدة بارك قالت إن شركة تيماسك لن تتجنب الشركات لمجرد أنها ذات كثافة كربونية أعلى. وأشارت إلى أن تيماسك ستنظر فيما إذا كانت الشركة لديها خطة واضحة لإزالة الكربون.

ومع ذلك، فإن شركة تيماسك لديها سعر داخلي للكربون، وهو ما يعني أنه إذا كانت الشركة لديها انبعاثات أعلى، فيجب عليها أيضًا تحقيق عوائد أعلى.

ومن ثم، إذا لم تتحرك الشركة بالسرعة الكافية في رحلتها نحو الاستدامة وظلت مخاطر الاستثمار فيها مرتفعة، فقد تختار تيماسك أيضاً التخلص من حصصها، على الرغم من أن هذا ليس الطريق المفضل.

وقالت "سنتخذ قرارات استراتيجية لأننا مستثمرون تجاريون"، كاشفة عن أن تيماسك تخلت في السابق عن شركات لأسباب لا تقتصر على انبعاثات الغازات المسببة للاحتباس الحراري.

وأضافت "نحن نلقي نظرة على ملف المخاطر والعائد الشامل ونرى ما إذا كان من المنطقي التخلص من هذه الاستثمارات أم لا".

وتتوقع شركة تيماسك خفض انبعاثاتها إلى 11 مليون طن من مكافئ ثاني أكسيد الكربون بحلول عام 2030. ويشير هذا إلى أطنان مكافئ ثاني أكسيد الكربون، وهي وحدة قياس قياسية تستخدم في حساب انبعاثات الغازات المسببة للانحباس الحراري العالمي. وتهدف الشركة إلى الوصول إلى انبعاثات صفرية صافية بحلول عام 2050.

وقالت: "إذا تمكنا من الاقتراب من هذا الهدف قدر الإمكان، فلن نتأكد فقط من أن شركاتنا قد نجحت في إزالة الكربون وأصبحت مرنة، بل سنمكن سنغافورة من إزالة الكربون بشكل أسرع أيضًا".

"تتمحور مهمتنا الأساسية حول الجيل القادم في سنغافورة. لذا، إذا تمكنا من إحداث تأثير من منظور الكربون والمناخ، فسوف نتمكن من خلق قيمة مستدامة تعود بالنفع على سنغافورة على نطاق أوسع."

المصدر: ستريتس تايمز

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

ما هو ESG ولماذا نهتم به؟

يانوس هندرسون

اقتصادي

طاقة

ESG تعني البيئة والمجتمع والحوكمة. تمثل هذه الفئات الثلاث اعتبارات غير تقليدية ولكنها مهمة مالياً يجب على الشركات أخذها في الاعتبار عند تقييم ممارساتها التجارية وقرارات الاستثمار. في لمحة واحدة، تتضمن هذه المخاطر والفرص ما يلي:

ترتبط الاعتبارات البيئية بالعالم الطبيعي. ومن الأمثلة على ذلك انبعاثات الكربون والنفايات والتلوث والتخفيف من آثار تغير المناخ أو التكيف معه وإزالة الغابات وفقدان التنوع البيولوجي.

ترتبط الاعتبارات الاجتماعية بكيفية تعامل الشركة مع أصحاب المصلحة الرئيسيين، وخاصة موظفيها. وتشمل الأمثلة إدارة رأس المال البشري، وفرص التنوع والمساواة والإدماج، وصحة وإنتاجية أماكن العمل، والقواعد المتعلقة ببيع المنتجات بشكل غير صحيح للعملاء.

ترتبط اعتبارات الحوكمة بسلوك الشركة والحوكمة والقرارات والمساءلة. ومن الأمثلة على ذلك مكافآت المديرين التنفيذيين والممارسات الضريبية والاستراتيجية واستقلال مجلس الإدارة وبنيته.

هناك اعتراف متزايد بالتأثير المالي الذي قد تخلفه المخاطر والفرص المرتبطة بالبيئة والمجتمع والحوكمة على التدفقات النقدية للشركة، وتقييماتها، وتكلفة رأس المال، وفي نهاية المطاف عائدات الاستثمار. ويتمثل النهج "المتكامل" للبيئة والمجتمع والحوكمة في مراعاة العوامل البيئية والاجتماعية والحوكمة التي قد تؤثر بشكل مباشر على النجاح المالي الطويل الأجل للشركة.

هل تعتبر عوامل ESG "مهمة ماليا"؟

يُستخدم مصطلح "الأهمية المالية" لوصف الآثار المالية لعوامل بيئية أو اجتماعية أو حوكمة محددة. تكون مشكلة ESG مهمة ماليًا إذا كانت تؤثر (أو قد تؤثر) على القيمة المستقبلية للشركة أو قدرتها على سداد المقرضين. يمكن أن تختلف مشكلات ESG المهمة ماليًا بشكل كبير بين الشركات والصناعات. على سبيل المثال، أحد مقاييس ESG المهمة التي قد تؤثر على القيمة المستقبلية لشركة صناعية هو كيفية تعاملها مع النفايات السامة. إذا لم تتخلص الشركة من النفايات بطريقة مستدامة بيئيًا، فقد تتعرض للتقاضي أو الغرامات أو فقدان السمعة أو فقدان العملاء. ومع ذلك، ستكون هذه المشكلة غير مهمة إلى حد كبير لشركة برمجيات حيث قد تكون القضايا الاجتماعية، مثل كيفية إدارة مخاوف الأمن السيبراني، أكثر أهمية لنجاحها في المستقبل.

إن جوهر تكامل ESG يكمن في فكرة بسيطة مفادها أن تقييم وفهم الشركة من خلال التحليل المالي التقليدي وتحليل الأهمية المالية ESG يسمح بالحصول على منظور أكثر اكتمالاً للأداء المستقبلي للشركة مقارنةً بأي منهما بمفرده.

في حين ينصب التركيز غالبًا على إدارة المخاطر المرتبطة بعوامل ESG، فإن هذه العوامل نفسها غالبًا ما تخلق فرصًا. يمكن للشركات التي تعمل على تحسين تدابير ESG الحاسمة أو المعرضة لاتجاهات النمو المدفوعة بـ ESG أن تمثل فرصًا استثمارية جذابة. على سبيل المثال، الشركة التي تتصدر تطوير نسخة أقل كربونًا من منتجاتها

ومن المهم أن نلاحظ أن تحليل البيئة والمجتمع والحوكمة ــ مثل التحليل المالي التقليدي ــ لا يركز على ما تفعله الشركة اليوم بقدر ما يركز على المستقبل. ويركز بحثنا على كيفية إدارة الشركة للمخاطر والفرص المرتبطة بالبيئة والمجتمع والحوكمة وتأثير ذلك على التدفقات النقدية المستقبلية أو التقييم.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

كيف يرى اثنان من أسطورتي الاستثمار المليارديرات مخاطر الانتخابات الأميركية

SAXO

اقتصادي

سياسي

لقد ألقى اثنان من أسطورتي الاستثمار المليارديرات الضوء على الوضع الحالي للأسواق وخاصة كيف تستعد للانتخابات الأمريكية، بالإضافة إلى ما يعتبرونه مسارًا غير مستدام للديون الأمريكية. من سيفوز في الانتخابات الرئاسية الأمريكية وما إذا كان حزب الرئيس الفائز لديه سيطرة على مجلسي الكونجرس سيعزز بشكل كبير من تأثير هذه الانتخابات. توضح تأملاتهم أن المخاطر في هذه الانتخابات الأمريكية عالية جدًا لجميع المستثمرين، بغض النظر عن نتائج الانتخابات. فيما يلي بعض النقاط الرئيسية من المقابلتين التي يجب أن نضعها جميعًا في الاعتبار حيث تستعد السوق بوضوح هنا في أواخر أكتوبر لنتيجة ترامب 2.0، مما يعني فوز ترامب وسيطرة الجمهوريين على كل من مجلس الشيوخ ومجلس النواب.

ستانلي دراكينميلر

أجرى ستانلي دراكنميلر، المستثمر الملياردير والرئيس السابق لشركة دوكين كابيتال ومدير المحفظة السابق لصندوق جورج سوروس كوانتوم، مقابلة متعمقة مع بلومبرج . وكان ينتقد بشدة كل من ترامب وهاريس بسبب سياساتهما المالية وقال إنه لن يصوت لأي منهما في الانتخابات، مفضلاً كتابة مرشح. بعض النقاط الرئيسية:

نتائج الانتخابات وتأثيرها: يشاركنا وجهة نظرنا بأن اكتساح الديمقراطيين سيكون غير محتمل للغاية، ولكن إذا حدث ذلك فسيكون سلبيًا للغاية للأسهم بسبب السياسة الضريبية الجديدة والتأثير على معنويات المستثمرين وثقة الأعمال. إن فوز هاريس مع وجود كونجرس منقسم (من المؤكد تقريبًا أن مجلس الشيوخ سيكون تحت سيطرة الجمهوريين بعد الانتخابات) يشبه إلى حد كبير الوضع الراهن، لذلك من الصعب جدًا التنبؤ بالنتائج. يميل السوق بشدة إلى اكتساح الجمهوريين ويعتقد أن هذا من شأنه أن يعزز الاقتصاد لمدة ربع أو ربعين ويحسن معنويات الأعمال بشأن التحركات نحو تحرير التجارة. ومن المهم ملاحظة أنه يعتقد أن ذلك سيؤدي أيضًا إلى ارتفاع عائدات السندات الأمريكية، مما قد يخنق سوق الأسهم. ويعتبر أنه من غير المرجح أن يفوز ترامب ولكن الجمهوريون لا يسيطرون على مجلس النواب.

آراء حول بنك الاحتياطي الفيدرالي : انتقد دروكنميلر بنك الاحتياطي الفيدرالي بسبب سياسته المتساهلة بشكل مفرط أثناء الوباء، عندما شعر أنهم كانوا بطيئين للغاية في البدء في رفع أسعار الفائدة. كما انتقد بنك الاحتياطي الفيدرالي لارتكابه خطأً محتملًا مرة أخرى بالبدء في خفض أسعار الفائدة بشكل عدواني للغاية، مما قد يؤدي إلى ارتفاع التضخم مرة أخرى إذا ظل الاقتصاد قويًا ويهدد استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل عام.

استراتيجيات الاستثمار : مع ارتفاع الأسهم الأمريكية إلى مستويات قياسية جديدة في سبتمبر وأكتوبر، من المثير للاهتمام أن نلاحظ أن دراكينميلر أقل اهتمامًا بمناقشة أسواق الأسهم وأكثر تركيزًا على المخاطر التي تهدد سوق السندات، والتي قد تؤثر سلبًا على الأسهم. وأشار على وجه التحديد إلى أنه يتخذ موقفًا قويًا ضد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل، على أمل الاستفادة من ارتفاع حاد آخر في العائدات الأمريكية. (تجدر الإشارة إلى أنه منذ خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بنسبة 0.50٪ لأول مرة في الدورة في أواخر سبتمبر، ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات بشكل حاد بأكثر من 0.50٪.

بول تيودور جونز

بالأمس، حظينا بظهور نادر نسبيًا لأسطورة الاستثمار بول تيودور جونز، رئيس شركة تيودور للاستثمار، الذي أدلى بدلوه خلال مقابلة أقصر كثيرًا مع قناة سي إن بي سي برأي مختلف إلى حد ما وبعض الملاحظات المحددة للغاية. وفيما يلي بعض النقاط الرئيسية:

فيما يتعلق بفرص الانتخابات : رفض تيودور جونز عمومًا الإعلان عن نتيجة الانتخابات، لكنه قال إنها حاسمة بالنسبة للأسواق، وتمثل نوعًا من "كأس السوبر بول الكبرى" في دلالاتها. ومن المثير للاهتمام أنه رفض الميل القوي الحالي في احتمالات سوق الرهان لصالح نتيجة ترامب 2.0، قائلاً إن الرهانات الكبيرة من الجمهوريين الأثرياء من المرجح أن ترجح احتمالات الفوز وأن هذه سوق يسهل التلاعب بها. لكنه قال إنه حرك محفظته في اتجاه فوز ترامب.

فيما يتعلق بالعجز الأمريكي القبيح للغاية ومسار الدين العام : بعض اللغة القوية للغاية من تيودور جونز هنا - يجب الانتباه إلى كيفية تقليصه لموقف الدين الأمريكي إلى الرياضيات الأساسية هنا: إن وضع العجز / الدين في الولايات المتحدة يشبه شخصًا يبلغ دخله 100 ألف دولار أمريكي يقترض 700 ألف دولار أمريكي ويعد بإضافة 40 ألف دولار أمريكي في ديون إضافية سنويًا، فلماذا إذن يقرض أي شخص حكومة الولايات المتحدة لفترة أطول؟

اقتباسات عن المال : مقابلة بول تيودور جونز مليئة بلآلئ الحكمة والاستعارة العظيمة:

"قد نصل إلى نقطة الإدراك حيث فجأة تصبح لدى الأسواق أفكار مختلفة عما كان المرشحون يتبنونه". ثم يوضح لاحقاً أن هذا يعني أنه يعتقد أن التخفيضات الضريبية ومقترحات الإنفاق التي وعد بها أي من المرشحين ليس لديها فرصة واقعية لرؤية النور، لأن أسواق الخزانة الأميركية لا تستطيع استيعاب عجز أميركي أكبر. "إن فرص إقرارها معدومة".

"إن الأزمات المالية تستمر لسنوات، ولكنها تنفجر في غضون أسابيع". [ويخشى أن تتحول الحسابات المذكورة أعلاه حول ديناميكيات العجز والديون الأميركية فجأة إلى لحظة اكتشاف حقيقة ما بعد "حدث حاسم" مثل الانتخابات الأميركية.]

ويختتم جونز مقاله باستعارة رائعة، يقارن فيها بين وضع الديون الحكومية الحالي وظاهرة "الكايفابي" في المصارعة المحترفة، حيث يعرف الجمهور أن أداء المصارعين تمثيل، حتى لو تم تصويره على أنه حقيقة. ويقول إن الحكومات، سواء كانت الولايات المتحدة أو المملكة المتحدة أو فرنسا أو إيطاليا أو اليابان، هي المصارعون المحترفون هنا. وبالتالي، فإننا، الأسواق والمجتمع ككل، نركض جميعًا متظاهرين بأنهم سيسددون ديونهم بينما نعلم جميعًا أنهم غير قادرين على ذلك. ويقول تيودور جونز إنه بعد الانتخابات، نخاطر بـ "لحظة مينسكي" أو نقطة الاعتراف بأن العرض مزيف وما هي العواقب المترتبة على ذلك.

كيف يتخذ موقفه : لقد تهرب من الإجابة على السؤال إلى حد كبير هنا، لكنه قال إن [الموقف من أجل فوز ترامب] يعني "مزيدًا من صفقات التضخم". وأوضح في نهاية المقابلة، دون الإشارة على ما يبدو إلى المرشح الفائز، أنه "لن يمتلك أي سندات دخل ثابت" وأنه يبيع صراحة سندات الخزانة الأميركية الطويلة الأجل (ربما تلك التي تستحق بعد 10 سنوات أو أكثر، على الأرجح) لأنها "أسعار خاطئة تمامًا". هذه هي نفس التجارة التي روج لها ستانلي دراكنميلر في مقابلته.

ما يجب القيام به؟

من الأهمية بمكان أن نأخذ ملاحظات المستثمرين الأسطوريين على محمل الجد. فهم عادة ما يظهرون في وسائل الإعلام ليس من أجل تحقيق مصالح ذاتية، بل إما للترويج لقضاياهم الخيرية (تودور جونز على وجه الخصوص) أو للعمل كنوع من السلطة الأخلاقية لعالم الاستثمار على نطاق واسع وحتى المسؤولين، إذا كانوا مهتمين بالاستماع. والنقطة الأخرى هي أنهم قد يكونون سريعين للغاية في تغيير آرائهم إذا حدث شيء جديد بشكل كبير. وفيما يتعلق بالأمر الأخير، فمن المرجح أن يكون تحليلهم لا تشوبه شائبة، ولكن السياسة الجديدة التي يتبناها بنك الاحتياطي الفيدرالي قد تعني أن صفقاتهم الفعلية قد تكون غير مربحة.

في المجمل، فإن النتيجة الحاسمة التي يمكن استخلاصها من المقابلتين هي أن كلا من الأسطورتين يركز بشكل رئيسي على سوق السندات الأميركية بسبب المسار غير المستدام للعجز الأميركي الضخم. وقد يكون من الصعب على المستثمر العادي أن يأخذ في الاعتبار تأثير عائدات السندات عندما ينصب معظم التركيز على الأسهم، وخاصة بعد هذه الفترة القوية التي شهدتها أسواق الأسهم العالمية في العام الماضي وهذا العام. ولكن هذه المقابلات ينبغي أن توضح أن أي ارتفاع آخر في عائدات السندات الطويلة الأجل يشكل رياحا معاكسة قوية لأسواق الأسهم. ونظرا للطوفان اللامتناهي من الديون التي تواصل الحكومة الأميركية إصدارها، فإذا انخفضت عائدات السندات، فمن المرجح أن يكون ذلك إما بسبب تدخل بنك الاحتياطي الفيدرالي (ربما يكون هذا جيدا للغاية بالنسبة للأسهم الأميركية، ولكن ذلك ينطوي على مخاطرة بارتفاع تضخمي قوي جديد أو لأن الاقتصاد الأميركي يتجه نحو تباطؤ اقتصادي أكثر دراماتيكية مما يتوقعه معظم الناس). إنها كلمات مهمة من أساطير الاستثمار الذين يتمتعان بخبرة استثمارية تمتد لنحو قرن من الزمان.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

جي بي مورجان تتطلع إلى تداول الغاز الطبيعي المسال مرة أخرى بعد أن أشاد ديمون ببون

Cohen

اقتصادي

تجري شركة جي بي مورجان تشيس محادثات لبدء تداول الغاز الطبيعي المسال مرة أخرى بعد توقف دام أكثر من عقد من الزمان، وهي الخطوة التي تتوافق مع دعوات الرئيس التنفيذي جيمي ديمون لزيادة الإنتاج المحلي وصادرات الطاقة.

وأجرى البنك محادثات لتأمين إمدادات طويلة الأجل من الغاز الطبيعي المسال مع وجود ثلاثة مشاريع على الأقل قيد التطوير في ساحل الخليج، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر. وتعد هذه الخطوة جزءًا من دفعة أوسع نطاقًا قام بها جي بي مورجان في السنوات الأخيرة للعودة إلى تداول بعض السلع الأساسية المادية التي تخلت عنها في عام 2014.

وتجري مناقشات بين البنك والمطورين الذين يتطلعون إلى بناء مشروع لتسييل وتصدير الغاز في لويزيانا يسمى Commonwealth LNG، وتوسعة Sempra Energy لموقعها في بورت آرثر قيد الإنشاء في تكساس، ومنشأة Lake Charles LNG المخطط لها من قبل Energy Transfer LP في لويزيانا، حسبما قال الأشخاص الذين طلبوا عدم الكشف عن هويتهم والذين يصفون المفاوضات السرية.

ورفض المتحدثون باسم جي بي مورجان، وسمبرا، وكيميريدج إنيرجي مانجمنت كو، التي تملك كومنولث، التعليق. ولم يستجب ممثل شركة إنيرجي ترانسفير لطلبات متعددة للتعليق.

إن الطلب العالمي على الغاز الطبيعي المسال يتزايد بشكل كبير، حيث تسعى العديد من الدول إلى إيجاد بديل أكثر نظافة من النفط والفحم مع تحولها نحو الطاقة المتجددة. وقد برزت الولايات المتحدة كأكبر مصدر في العالم بفضل وفرة المعروض من الغاز وتطوير محطات ضخمة على ساحل الخليج لتسييل الوقود وشحنه.

إن جهود جي بي مورجان تشيس هي أحدث تطور في قصة مليئة بالصعوبات لمشاركة شركات وول ستريت الكبرى في مجال السلع المادية على مدى العقدين الماضيين. ورثت جي بي مورجان تشيس منصة تداول الطاقة الخاصة ببنك بير ستيرنز عندما اشترت البنك الفاشل أثناء الأزمة المالية، وعززت قوتها من خلال عمليات استحواذ إضافية في عامي 2009 و2010.

بحلول عام 2014، وافقت جي بي مورجان على بيع جزء كبير من ذراعها للسلع المادية ــ رغم أن الشركة التي تتخذ من نيويورك مقراً لها احتفظت بمكاتبها في مجال المعادن ــ في حين كانت البنوك تكافح التدقيق التنظيمي المتزايد في هذا المجال. ولكن في غضون عقد من الزمان، عادت الشركة إلى التداول في مجال الغاز الطبيعي المادي.

وقال بعض الأشخاص إن جي بي مورجان وسعت عمليات تداول الغاز الطبيعي المادي في الولايات المتحدة منذ عام 2022 وتتطلع إلى الطاقة الأمريكية، فضلاً عن الغاز والطاقة في أوروبا، حيث تقدمت مؤخرًا بطلب للحصول على ترخيص شحن الغاز الطبيعي. ومع ذلك، لا تخطط الشركة لنقل الغاز الطبيعي المسال فعليًا على الماء بنفسها، واختارت الالتزام بأنشطة مثل التمويل والتحوط، كما قال اثنان من الأشخاص.

لقد أشعل غزو روسيا لأوكرانيا قبل ما يقرب من ثلاث سنوات شرارة تحول هائل في تجارة الطاقة العالمية وجنون السوق الذي أعقب ذلك. وفي مجموعة جولدمان ساكس، وهي قوة مهيمنة منذ فترة طويلة في السلع الأساسية، حقق هذا المكتب أكثر من 3 مليارات دولار أمريكي (13 مليار رينغيت ماليزي) لعام 2022 - أكثر من 10 أضعاف ما حققه في عام 2017.

لقد قامت الشركات في الولايات المتحدة بتسريع بناء مرافق الغاز الطبيعي المسال في السنوات الأخيرة، ولقد لعبت جي بي مورجان منذ فترة طويلة دوراً في تمويل مثل هذه المشاريع. وعلاوة على ذلك، فإن بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي قد أثار زيادة الطلب من العملاء على السلع الأساسية، كما قال كلوديا جوري وسكوت هاملتون، رئيسا المبيعات والأبحاث العالميان في جي بي مورجان، في مقابلة أجريت في وقت سابق من هذا العام.

في رسالته السنوية إلى المساهمين، كتب ديمون عن المزايا الاقتصادية والجيوسياسية التي تصاحب إنتاج الطاقة المحلية. وقد جاء ذلك في أعقاب رسائل سابقة حول الحاجة إلى طاقة موثوقة وبأسعار معقولة إلى جانب الاستثمارات اللازمة للجهود المستقبلية الرامية إلى الحد من ثاني أكسيد الكربون وغيره من الغازات المسببة للانحباس الحراري العالمي من الغلاف الجوي.

في شهر إبريل/نيسان كتب ديمون: "إن تصدير الغاز الطبيعي المسال يشكل نعمة اقتصادية عظيمة للولايات المتحدة. ولكن الأهم من ذلك هو تحقيق هدف السياسة الواقعية: فالدول الحليفة لنا التي تحتاج إلى موارد طاقة آمنة وبأسعار معقولة، بما في ذلك الدول المهمة مثل اليابان وكوريا ومعظم حلفائنا الأوروبيين، ترغب في الاعتماد على الولايات المتحدة في الحصول على الطاقة".

وفي الرسالة نفسها، ندد بوقف إدارة بايدن لتصاريح الغاز الطبيعي المسال في الولايات المتحدة، والذي أدى فعليًا إلى إيقاف الموافقة على جميع مشاريع التصدير الجديدة - واصفًا الجهود الرامية إلى وقف إنتاج النفط والغاز بأنها "ساذجة للغاية".

كما أبرمت شركة ماكواري جروب المحدودة، وهي واحدة من أكبر شركات تجارة الطاقة في أميركا الشمالية، اتفاقا أوليا لتوريد الغاز الطبيعي المسال الأميركي مع مشروع تكساس للغاز الطبيعي المسال الذي تطوره مجموعة جلينفارن. وردد رئيس مجلس إدارة ماكواري جلين ستيفنز تصريحات ديمون في الاجتماع السنوي للبنك الأسترالي في يوليو/تموز، قائلا للمستثمرين "إننا نعتقد أن الغاز الطبيعي، على وجه الخصوص، يشكل جزءا مهما من مسار التحول في العالم".

المصدر: الأسواق الحافة

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

الخسائر الاقتصادية الناجمة عن تغير المناخ ربما تكون أكبر مما تتصور: سيناريوهات جديدة للأمن الغذائي العالمي

CEPR

اقتصادي

توقعات أعلى للخسائر الناجمة عن المناخ

يسعى الباحثون باستمرار إلى تحسين فهمهم ونمذجة التأثير الاقتصادي لتغير المناخ، واستكشاف منهجيات وافتراضات مختلفة. ومع ذلك، فإن تطبيق منهجيات مختلفة يؤدي إلى مجموعة واسعة من توقعات خسائر الناتج وقنوات التأثير التي تم التقاطها. يوضح الجدول 1 تنوع الأساليب المنهجية والتفاوت في النتائج عند مقارنة وظائف الضرر المقترحة في الأدبيات.

Economic Losses From Climate Change Are Probably Larger Than You Think: New NGFS Scenarios_1

ويبين الجدول 1 أن التأثير المتوقع لارتفاع درجة الحرارة بمقدار درجة مئوية واحدة ــ بالإضافة إلى ارتفاع درجة حرارة الأرض بمقدار 1.2 درجة مئوية الذي نلاحظه بالفعل اليوم ــ يتراوح بين 1% و25% من الناتج المحلي الإجمالي العالمي. وفي غياب المزيد من إجراءات التخفيف من آثار تغير المناخ (أي إذا تم الحفاظ على السياسات التي يتم تنفيذها حاليا فقط)، فقد يخسر الاقتصاد العالمي ما لا يقل عن 2% أو ما يصل إلى 45% من الناتج الإجمالي بسبب تغير المناخ بحلول نهاية القرن، اعتمادا على دالة الضرر التي يستند إليها التوقع. وتمثل هذه التقديرات الخسائر العالمية في مقابل خط أساس افتراضي دون مزيد من تغير المناخ (أي سيناريو لا يحدث فيه المزيد من الاحترار).

وبالتالي فإن تغير المناخ قد يؤثر بشكل كبير على رفاهيتنا في المستقبل: فقد ينمو الاقتصاد العالمي بنسبة 300% تقريبًا (نوردهاوس وبوير 2000) أو بنسبة 125% "فقط" (بلال وكانزيج 2024) بعد احتساب الخسائر الناجمة عن المناخ (الشكل 1). ويؤكد عدم اليقين الكبير حول هذه الخسائر على الحاجة إلى مزيد من البحث الأكاديمي حول التأثير الاقتصادي لتغير المناخ.

Economic Losses From Climate Change Are Probably Larger Than You Think: New NGFS Scenarios_2

وظيفة ضرر جديدة في سيناريوهات NGFS

منذ إطلاقها في عام 2020، أصبحت سيناريوهات NGFS حجر الزاوية في تقييمات مخاطر المناخ للقطاع المالي. وهي عبارة عن مجموعة من السيناريوهات الافتراضية التي تستكشف مجموعة من النتائج المعقولة، وتوفر نظرة ثاقبة للمخاطر المادية والانتقالية المتعلقة بالمناخ في المستقبل. تلعب وظائف الضرر دورًا حيويًا في سيناريوهات NGFS من خلال السعي إلى التقاط المخاطر المادية (المزمنة) التي يفرضها تغير المناخ. تراقب NGFS عن كثب أحدث التطورات في هذا المجال وتكيف إطار النمذجة الخاص بها وفقًا لذلك.

في الإصدار القادم من سيناريوهات NGFS (NGFS 2024a)، تم تنفيذ دالة ضرر جديدة. وقد أدى هذا إلى تحول كبير في كيفية تمثيل المخاطر المادية في السيناريوهات. 3 تتوقع دالة الضرر الجديدة التي ألفها كوتز وآخرون (2024)، والتي تستند إلى أحدث الأدلة من علم المناخ، خسائر أعلى بكثير مقارنة بالتقديرات في المواسم السابقة المنتجة باستخدام النموذج السابق الذي ألفه كالكول ووينز (2020).

ويضمن تنفيذ وظيفة الضرر الجديدة أن تظل سيناريوهات NGFS متطورة وتعكس أحدث النتائج في الأدبيات حول تغير المناخ:

أولاً، الدراسة التي أجراها كوتز وآخرون (2024) هي امتداد حديث للأدبيات، وتوسع في الدراسات السابقة (على سبيل المثال كالكول ووينز 2020، وكوتز وآخرون 2021، وكوتز وآخرون 2022). تجمع دالة الضرر هذه بين عناصر مختلفة لإنشاء تقدير أفضل للخسائر الإجمالية الناجمة عن تغير المناخ. علاوة على ذلك، فهي تستخدم المزيد من الملاحظات (أي سنوات إضافية) وبيانات مناخية واقتصادية تاريخية أكثر تفصيلاً (أي مناطق إضافية) يتم معايرة الدالة بناءً عليها.

وثانياً، أصبحت دالة الأضرار الجديدة أكثر شمولاً. فهي تغطي عوامل التأثير المناخي الإضافية بالإضافة إلى التغيرات في درجات الحرارة المتوسطة (وهي المتغير الأساسي المستخدم في معظم الدراسات الأخرى). كما تم أخذ تقلبات درجات الحرارة، وهطول الأمطار السنوي، وعدد الأيام الممطرة، وهطول الأمطار اليومية الشديدة في الاعتبار. كما تتضمن تأثيرات أكثر استدامة لصدمات المناخ، مما يعني أنها لا تأخذ في الاعتبار التأثير الفوري لصدمة المناخ عند حدوثها فحسب، بل وأيضاً التأثيرات المتأخرة حتى عشر سنوات بعد التأثير الأولي. وتشكل تغطيتها الجغرافية قوة أخرى، مع قدرتها على تقديم توقعات الخسائر على مستوى العالم وعلى مستوى الدولة.

ثالثًا، تقدم تقديرات الخسائر المرتفعة نسبيًا التي أعدها كوتز وآخرون (2024) تقديرًا موثوقًا به للتأثيرات المناخية المحتملة الشديدة ولكن المعقولة، وبالتالي فهي مناسبة تمامًا لأغراض تقييم المخاطر في سيناريوهات NGFS. تقع الخسائر المتوقعة بواسطة دالة الضرر هذه في النطاق العلوي من التقديرات في الأدبيات (ولكنها ليست الأعلى). وبالتالي، فمن غير المرجح أن تقلل من تقدير العواقب السلبية المحتملة لتغير المناخ. تُستخدم سيناريوهات NGFS عادةً في تقييمات المخاطر المالية، والتي يكون النهج الاحترازي مناسبًا لها. لذلك، من المرجح أن يؤدي استخدام وظائف الضرر التي تقع في النطاق الأدنى من التقديرات في الأدبيات إلى التقليل (المحتمل بشكل كبير) من تقدير المخاطر.

تحذيرات

إن دمج دالة الضرر الجديدة يوفر تحسناً قيماً في كيفية تمثيل المخاطر المادية في سيناريوهات NGFS. ومع ذلك، هناك بعض التحذيرات المهمة التي يجب وضعها في الاعتبار. أولاً، تتميز وظائف الضرر المناخي بدرجة عالية من عدم اليقين، وهو ما يتضح من خلال الفاصل الزمني الواسع للثقة لتقديرات الخسارة الخاصة بها. يعرض الشكل 2 الفاصل الزمني للثقة لدالة الضرر التي وضعها كوتز وآخرون (2024) بناءً على مسار الاحترار "السياسات الحالية" في NGFS. وبالتالي، ليس اختيار دالة الضرر فقط مهمًا، بل إن الافتراضات التي تم إجراؤها داخل دالة الضرر مهمة أيضًا.

في السنوات السابقة، استخدمت سيناريوهات NGFS معايرة "ضرر مرتفع" لدالة الضرر (النسبة المئوية 95) بدلاً من التوقعات المتوسطة (جنبًا إلى جنب مع النسب المئوية لارتفاع درجات الحرارة المرتفعة لأكثر السيناريوهات اضطرابًا) (الشكل 2). وقد تم تبرير هذا الافتراض لأن دالة الضرر Kalkuhl و Wenz أنتجت تقديرات متواضعة إلى حد ما للخسارة مقارنة بالتقديرات الأخرى في الأدبيات، مما يعكس معايرتها الضيقة للتغيرات في درجات الحرارة المتوسطة، فضلاً عن عدم وجود تقدير كمي لاستمرار التأثير. نظرًا لأن Kotz et al. (2024) يستخدمون مجموعة أكثر شمولاً من محركات التأثير المناخي مع تأثيرات الاستمرار المرتبطة بها وينتجون توقعات خسارة يكون حجمها في الطرف العلوي من الأدبيات، فمن المبرر تعديل افتراضات النمذجة السابقة. لذلك، تستخدم أحدث سيناريوهات NGFS تقديرات متوسطة لكل من الضرر ودرجات الحرارة.

Economic Losses From Climate Change Are Probably Larger Than You Think: New NGFS Scenarios_3

وعلاوة على ذلك، في حين تغطي دالة الضرر التي وضعها كوتز وآخرون (2024) على نطاق واسع التغيرات المناخية (مثل درجة الحرارة وهطول الأمطار)، إلا أنها قد لا تلتقط التأثيرات المناخية بالكامل. وعلى وجه الخصوص، من المتوقع أن تشتد حدة الأحداث الجوية المتطرفة (أي المخاطر المادية الحادة) مثل الجفاف والأعاصير نتيجة لتغير المناخ. ومع ذلك، فمن غير الواضح إلى أي مدى تنعكس الخسائر الناجمة عن الأحداث الحادة في تقديرات الأضرار التي وضعها كوتز وآخرون. وعلاوة على ذلك، لم يتم فحص عدد من المخاطر الأخرى المتعلقة بالمناخ في دالة الضرر هذه، بما في ذلك المخاطر الاجتماعية والاقتصادية الناجمة عن المناخ (مثل الهجرة والصراع المسلح) أو نقاط التحول المناخية. من ناحية أخرى، قد يؤدي التقليل من تقدير التكيف المستقبلي إلى المبالغة في تقدير الخسائر. وبشكل عام، وعلى الرغم من تقديم توقعات خسائر أكثر سلبية بشكل كبير، فإن دالة الضرر التي وضعها كوتز وآخرون ليست الكلمة الأخيرة في جميع المخاطر المتعلقة بالمناخ.

خاتمة

تعد وظائف الأضرار أداة أساسية لتقييم التأثير الاقتصادي المحتمل لتغير المناخ في المستقبل. وفي القطاع المالي، تلعب هذه الوظائف دورًا حاسمًا في تحليل سيناريوهات المناخ واختبارات الإجهاد المناخي. كما تساعد في توضيح الخسائر التي يمكن تجنبها من خلال تنفيذ التحول الأخضر في الوقت المناسب. وبالتالي، تم دمج وظائف الأضرار في إطار نمذجة سيناريوهات المناخ في NGFS.

في أحدث سيناريوهات NGFS، تم تنفيذ دالة ضرر جديدة من قبل Kotz et al. (2024). وهذا يسمح بتقييم أكثر شمولاً للأضرار المحتملة الناجمة عن تغير المناخ، مما يؤدي إلى خسائر متوقعة أعلى بكثير من المخاطر المادية مقارنة بالتقييمات السابقة. يسلط هذا التغيير الضوء على كيفية تعميق فهمنا للمخاطر الاقتصادية والمالية الناجمة عن المناخ بمرور الوقت، مما يُظهر عادةً تأثيرات أعلى مع تطور البحث. ومع ذلك، هناك حاجة إلى مزيد من البحث للحد من عدم اليقين حول تأثير تغير المناخ وتوفير تقديرات كمية محسنة من أجل صنع السياسات وتحليل المخاطر بشكل أفضل.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

أخبار يومية

تصريحات المسؤولين

البنك المركزي

الفوركس

FastBull Events

Devin

FastBull Featured

Damon

البحث الأخيرة

الأكثر بحثا

أسعار السوق

أخبار

تحليل التداول

مستخدم

24/7

التقويم الاقتصادي

تعليم

البيانات

تحديث أكتوبر 2024 لـ TIGER: الهدوء على السطح والاضطراب في الأسفل

الاستخفاف بترامب بشأن الرسوم الجمركية

تستثمر شركة تيماسك في شركات ذات خطط خضراء واضحة لتحقيق أرباح أكثر استدامة

المصدر: ستريتس تايمز

ما هو ESG ولماذا نهتم به؟

هل تعتبر عوامل ESG "مهمة ماليا"؟

كيف يرى اثنان من أسطورتي الاستثمار المليارديرات مخاطر الانتخابات الأميركية

ستانلي دراكينميلر

بول تيودور جونز

ما يجب القيام به؟

جي بي مورجان تتطلع إلى تداول الغاز الطبيعي المسال مرة أخرى بعد أن أشاد ديمون ببون

المصدر: الأسواق الحافة

الخسائر الاقتصادية الناجمة عن تغير المناخ ربما تكون أكبر مما تتصور: سيناريوهات جديدة للأمن الغذائي العالمي

توقعات أعلى للخسائر الناجمة عن المناخ

وظيفة ضرر جديدة في سيناريوهات NGFS

تحذيرات

خاتمة

الإفصاح عن المخاطر