النتائج الرئيسية (أكتوبر 2024)

ثقة الأعمال: 65.7 (السابق: 60.9)

التوقعات لنشاط التداول الخاص: 45.9 (السابق: 45.3)

النشاط مقارنة بنفس الشهر منذ عام واحد: -10.5 (السابق: -18.5)

توقعات التضخم: 2.83% (السابق: 2.92%)

نوايا التسعير: 44.2 (السابق: 42.8)

وارتفعت معنويات الأعمال العامة بمقدار 5 نقاط في أكتوبر/تشرين الأول إلى 65.7 نقطة، وهو أعلى مستوى لها منذ عشر سنوات. ولم ترتفع توقعات الشركات بشأن آفاقها إلا قليلاً، رغم المكاسب القوية التي تحققت فيما يتصل بالأسئلة المحددة حول التوظيف المتوقع والاستثمار والأرباح.

وقد جاء الارتفاع في الثقة في الأشهر الأخيرة في أعقاب التحول في موقف بنك الاحتياطي الفيدرالي - من التحذير من الحاجة إلى بقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة طويلة، إلى تقديم تخفيضات قدرها 75 نقطة أساس مع احتمال حدوث المزيد من التخفيضات.

ولكن في حين تشعر الشركات بمزيد من التفاؤل بشأن آفاق العام المقبل، فإن هذا لا يزال ينطلق من نقطة بداية ضعيفة. فقد ذكرت نسبة 10.5% من الشركات أن نشاطها انخفض مقارنة بالعام الماضي ــ وهو تحسن متواضع مقارنة بنسبة 18.5% في سبتمبر/أيلول.

كانت مؤشرات ضغوط الأسعار مختلطة. فقد انخفضت توقعات الشركات للتضخم في العام المقبل من 2.9% إلى 2.8%. وقد صدر مؤشر أسعار المستهلك للربع الثالث من سبتمبر/أيلول في منتصف أكتوبر/تشرين الأول، لذا فمن المرجح أنه سبق العديد من الردود على هذا الاستطلاع ــ وقد نشهد تحركاً أكثر حسماً نحو الانخفاض في هذا المقياس في الشهر المقبل.

وعلى النقيض من ذلك، ارتفعت نوايا التسعير لدى الشركات في أكتوبر/تشرين الأول، كما حدث خلال الأشهر الأربعة الماضية. ومن الواضح أن هذا ليس مدفوعًا بضغوط التكلفة ــ إذ تظل توقعات الشركات للتكاليف مرتفعة مقارنة بمستويات ما قبل كوفيد، ولكنها كانت تتجه نحو الانخفاض. لذا ربما تعتقد الشركات أن تحسن الاقتصاد من شأنه أن يساعد في استعادة قدرتها على التسعير التي تآكلت في الآونة الأخيرة. وسوف نراقب كيف سيتم حل هذه المشكلة.

[حقائق سريعة]

[تفاصيل الخبر]

[تركيز اليوم]

صورة السوق

وصلت عملة البيتكوين إلى ذروة غير مسبوقة ليلة الثلاثاء، لكن سوق العملات المشفرة بشكل عام بعيدة كل البعد عن ذروتها. بلغ إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة عند ذروة الليلة الماضية 2.46 تريليون دولار، بانخفاض 2.48 تريليون دولار عن ذروة يوليو، أي ما يقرب من 12٪ أقل من ذروة مارس البالغة 2.77 تريليون دولار وحوالي 400 مليار دولار أقل من أعلى مستوى على الإطلاق تم الوصول إليه في نوفمبر 2021. في حين تشير الصورة الكبيرة إلى سلسلة من القمم المنخفضة، فإن الاتجاه الصعودي متوسط الأجل منذ أوائل سبتمبر لا يزال يشير إلى أن الارتفاعات الجديدة على بعد أشهر. ويشير التسارع الذي شهدناه الأسبوع الماضي إلى أنها مسألة أسابيع، وليس أشهر.

كان البيتكوين هو المحرك الرئيسي، حيث اكتسب زخمًا منذ يوم السبت. حيث يتداول بالقرب من 72.4 ألف دولار، ولا يبدو أن البيتكوين قد ارتفعت بشكل مفرط، مما يترك مجالًا لمزيد من القوة.

يبدو أن السوق يحسب حسابًا لفوز ترامب وتخفيف القيود التنظيمية المفروضة على العملات المشفرة. وتتجلى النشوة بشكل خاص في عملة دوج، التي اكتسبت 6% أخرى في يوم واحد، و24% في سبعة أيام، وأكثر من 41% في الأيام الثلاثين الماضية. ولا تستفيد العملة بشكل مباشر من صعود ترامب إلى السلطة، لكن المضاربين يرحبون بها بسبب الإشارات المتكررة إلى ماسك، الذي قد يحصل على منصب في حكومة ترامب.

خلفية الأخبار

وتشير شركة Bitget Research إلى أن هناك عدة عوامل تدعم النمو المحتمل لعملة البيتكوين، بما في ذلك خفض أسعار الفائدة المتوقع من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي في السابع من نوفمبر/تشرين الثاني. كما قد تتأثر ديناميكيات السوق بتصويت مجلس إدارة مايكروسوفت على استثمار البيتكوين المقرر في العاشر من ديسمبر/كانون الأول.

وبحسب الرئيس التنفيذي السابق لشركة BitMEX، آرثر هايز، فإن الطلب على البيتكوين سيرتفع بشكل حاد بسبب التحفيز الصيني. ويعتقد أن ضخ الأموال في الاقتصاد وتهديد المزيد من التضخم سيؤدي إلى زيادة الاستثمار في الأصول الخطرة.

انخفض العائد السنوي على شريحة اللحم، ثاني أكثر العملات المشفرة تداولًا، إلى حوالي 3%. وأشار كايكو إلى أن العائد السنوي على شريحة اللحم في إيثريوم أصبح الآن أقل من عائد بروتوكولات المستوى الأول الرئيسية الأخرى، بما في ذلك كوزموس وبولكادوت وسيلستيا وسولانا، والتي تتراوح من 7% إلى 21%.

وأشارت شركة Zeta Markets إلى أن قيود Ethereum تجبر المستخدمين والتطبيقات ورأس المال على اللجوء إلى شبكات L2 وسلاسل الكتل المتنافسة مثل Solana مع نمو الطلب على حلول أسرع وأكثر قابلية للتطوير.

سجل الاقتصاد الأميركي نموا بنسبة 2.8% على أساس ربع سنوي (على أساس سنوي) في الربع الثالث، وهو ما يقل قليلا عن التوقعات الإجماعية البالغة 3.0%.

تسارع إنفاق المستهلكين بأسرع وتيرة له منذ الربع الأول من عام 2023، حيث ارتفع بنسبة 3.7% على أساس ربع سنوي. وكان هذا الارتفاع مدفوعًا بارتفاع حاد في الإنفاق على السلع (+6.0% على أساس ربع سنوي)، في حين نما الإنفاق على الخدمات بنسبة 2.6%.

وارتفعت استثمارات الأعمال بنسبة 3.3% على أساس ربع سنوي، بفضل زيادة ربع سنوية قوية أخرى في الإنفاق على المعدات (+11.1% على أساس ربع سنوي). وفي الوقت نفسه، انخفض الإنفاق على الهياكل بنسبة 4.0% على أساس ربع سنوي، في حين ظل الاستثمار في منتجات الملكية الفكرية ثابتًا نسبيًا - بنسبة 0.7% فقط على أساس ربع سنوي - للربع الثاني على التوالي.

ظل الاستثمار السكني (-5.1% على أساس ربع سنوي) يشكل عبئًا على نمو الربع الثالث، حيث تعرضت كل من مبيعات المنازل وبناء المنازل لمزيد من الضغوط إلى جانب ارتفاع أسعار الفائدة.

ارتفع الإنفاق الحكومي بنسبة 5.0% على أساس ربع سنوي - وهو أقوى مكسب ربع سنوي له في عام - ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى الزيادة الضخمة في نفقات الدفاع الفيدرالية (+ 14.9% على أساس ربع سنوي). كما كان إنفاق الحكومات المحلية للولايات (+ 2.3% على أساس ربع سنوي) أعلى في الربع الأخير.

وعلى صعيد التجارة الدولية، سجلت الواردات (+11.2% على أساس ربع سنوي) والصادرات (+8.9% على أساس ربع سنوي) مكاسب كبيرة، ولكن الزيادة الأكبر في الواردات أدت إلى خصم 0.6 نقطة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي من صافي التجارة. كما كان الاستثمار في المخزونات (-0.2 نقطة مئوية) عائقًا صغيرًا أمام النمو في الربع الأخير.

ارتفع الطلب المحلي النهائي بنسبة صحية بلغت 3.5% على أساس ربع سنوي، وهو ما يمثل تسارعًا من مكاسب الربع الثاني البالغة 2.8% على أساس ربع سنوي.

تباطأ التضخم الأساسي في نفقات الاستهلاك الشخصي – مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي – إلى 2.2% على أساس ربع سنوي (على أساس سنوي)، وهو تباطؤ ملحوظ مقارنة بـ 2.8% في الربع الثاني.

التأثيرات الرئيسية

لقد حقق الاقتصاد الأميركي ربعاً قوياً آخر، حيث تجاوز الطلب المحلي الأساسي 3%، وهو ما يمثل كل النمو في الربع الأخير. وبعيداً عن سوق الإسكان، هناك إشارات قليلة للغاية تشير إلى أن أسعار الفائدة المرتفعة تفرض أي ضغوط حقيقية على النشاط المحلي.

ومع ذلك، فمن المرجح أن يختتم النمو الاقتصادي العام بملاحظة أكثر هدوءًا، حيث يؤدي المزيد من التباطؤ في سوق العمل إلى بعض الاعتدال في إنفاق المستهلكين. ويبدو أن الاستثمار في المعدات مهيأ أيضًا لبعض التراجع بعد ربعين متتاليين من المكاسب الصحية للغاية، في حين من غير المرجح أن يتكرر مكسب الربع الثالث في الإنفاق الدفاعي الفيدرالي في الربع الرابع. ولا يمكننا أيضًا أن ننسى أن النمو في الربع الرابع من المرجح أن يشهد بعض التشوهات الناجمة عن إعصاري هيلين وميلتون، والتي من المحتمل أن تكون قد شردت بعض الأنشطة القريبة الأجل في أجزاء من الجنوب الشرقي. ومع ذلك، يُظهر التاريخ أن جهود التنظيف وإعادة البناء التي تحدث بعد كارثة طبيعية تميل إلى تعويض أي خسارة في الناتج.

في الصورة الأكبر، يبدو أن الاقتصاد الأميركي لا يزال على استعداد لتحقيق هبوط هادئ. ومن المتوقع أن يستقر النمو الاقتصادي عند مستوى أقرب إلى 2% في عام 2025، في حين يقترب التضخم بسرعة من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. ومن شأن هذا أن يسمح للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بمواصلة خفض أسعار الفائدة تدريجيا على مدى العام المقبل، وربما يعود إلى مستوى أقرب إلى معدله المحايد الطويل الأجل البالغ 3% بحلول الربع الرابع من عام 2025.