تأملات نهاية العام والتوقعات الاقتصادية العالمية لعام 2025

اقتصادي

الملخص:

مع اقتراب عام 2024 من نهايته وتطلعنا إلى عام 2025، جلست إستر لي روزن، المديرة الأولى للاتصالات في برنامج الاقتصاد العالمي والتنمية، مع نائب الرئيس والمدير براهيما إس. كوليبالي لمناقشة التوقعات الاقتصادية للمضي قدمًا.

براهيما س. كوليبالي (BSC): من الصعب الحديث عن عام 2024 دون وضعه في سياق السنوات الأربع الماضية عندما تم اختبار مرونة الاقتصاد العالمي من خلال سلسلة من الصدمات المتداخلة بدءًا من جائحة كوفيد-19، وانقطاعات سلسلة التوريد، والتضخم المرتفع، والأحداث الجوية المتطرفة، والصراعات الجيوسياسية، من بين أمور أخرى.

في هذا السياق، كان أداء الاقتصاد العالمي في عام 2024 أفضل بشكل عام مما كان يخشاه كثيرون في مثل هذا الوقت من العام الماضي. ومن المرجح أن يستقر النمو العالمي هذا العام، مع هبوط هادئ الآن في الأفق. وقد خلق انخفاض معدلات التضخم مساحة للبنوك المركزية للبدء في خفض أسعار الفائدة، وتخفيف الظروف المالية وتوفير بعض الإغاثة المرغوبة للأسر والشركات، وحتى البلدان التي تكافح لسداد الديون.

ELR: ما هي بعض المساهمات الأكثر تميزًا التي قدمها برنامج الاقتصاد العالمي والتنمية في عام 2024؟

BSC: لقد شهد البرنامج عامًا رائعًا آخر من الأبحاث والمشاركات المؤثرة العديدة بهدف معالجة العديد من التحديات.

وفي ظل البيئة الحالية التي تتسم بارتفاع حدة التوترات الجيوسياسية، كنا حريصين للغاية على التعامل مع قضايا التعاون الاقتصادي العالمي والتعددية. وقد عقدنا اجتماعا لمجموعة من أربعين باحثا من أكثر من خمس وعشرين مؤسسة حول العالم لاقتراح أجندة إصلاحية لبناء هيكل مالي دولي متجدد. وقد قدم التقرير الناتج عن الاجتماع مساهمة قيمة لقمة الأمم المتحدة للمستقبل، وغيرها من العمليات العالمية مثل مجموعة العشرين. ويقدم التقرير حلولا مبتكرة بما في ذلك إصلاح بنوك التنمية المتعددة الأطراف، وتمويل المناخ والتنمية الاقتصادية، والتعاون العالمي بشأن الضرائب، وشبكات الأمان المالي العالمية.

كما قاد علماء برنامجنا العالمي الجهود الرامية إلى تعزيز التخفيف من آثار تغير المناخ والتكيف معه ــ وخاصة من منظور تمويل المناخ في مؤتمر الأطراف التاسع والعشرين في باكو. فقد أطلق علماؤنا تقريرا تاريخيا حظي بقبول واسع النطاق واستشهد به كثيرون ، ودعا إلى زيادة كبيرة في تمويل تغير المناخ.

خلال أسبوع الجمعية العامة للأمم المتحدة، لعب علماء من مركز التنمية المستدامة دورًا محوريًا في المنتديات الدولية رفيعة المستوى وقادوا مناقشات مؤثرة حول تعزيز التنمية المستدامة والأنظمة المالية الدولية. ألقى مدير المركز - الزميل الكبير جون دبليو ماك آرثر - محاضرة على غرار TED في لحظة أهداف التنمية المستدامة للأمم المتحدة أمام الدول الأعضاء وقادة المجتمع المدني، وحث على تكثيف التعاون العالمي لتحقيق أهداف عام 2030، كما أدار حلقة نقاشية ضمت رئيس وزراء هايتي جاري كونيل حول تعزيز أهداف التنمية المستدامة.

Our global education scholars continued their work in support of transforming local, national, and international education ecosystems. Their annual symposium, aimed at advancing solutions to the most pressing challenges in education, was hosted in partnership with Special Olympics International and the Global Partnership for Education and focused on inclusion of learners with intellectual and developmental disabilities. It was a very well attended symposium that convened ministers of education from several countries, as well as other policymakers and advocates.

ELR: What should we expect next year in terms of the global economic outlook?

BSC: My expectation is that the global economy will continue to improve at roughly the same pace as this year, but with a much larger uncertainty due to the myriad risks and challenges including those stemming from frictions among nations that can cause growth to slow significantly and possibly fall into recession.

Although global growth stabilized, it did so at a relatively low rate compared to the average over the past decade. The aggregate number for global growth also masks heterogeneity across regions and countries. Moreover, inequality has risen to uncomfortable levels. To boost growth, structural reforms and investments are needed to revive productivity growth, and public policies should aim to promote broadly shared prosperity. Despite reductions in inflation rates, the increase in the cost of living over the past four years has eroded purchasing power of households.

Sovereign debt levels remain uncomfortably elevated, and several countries, particularly in the developing world, are grappling with debt vulnerabilities. Risks from climate change loom large, with 2024 setting the record for the hottest year ever recorded. Extreme weather events, from floods in China and Europe to prolonged droughts in Africa and South America, and accelerated glacier loss further underscore the rapid pace of global warming. Importantly, geopolitical conflicts, including the great power competition between the U.S. and China and wars and conflicts between Russia and Ukraine and in the Middle East, risk deepening global supply chain vulnerabilities and global geoeconomic fragmentation. For example, the number of trade restrictions has tripled in recent years.

وأخيرا، أطلق على عام 2024 اسم "عام الناخبين"، حيث عقدت 70 دولة على الأقل، تمثل ما يقرب من نصف سكان العالم، انتخابات وطنية. وربما كان الحدث الأكثر أهمية بالنسبة للاقتصاد العالمي والشؤون العالمية بشكل عام هو نتيجة الانتخابات الرئاسية الأميركية التي حقق خلالها الرئيس السابق دونالد ترامب عودة ملحوظة. وإذا تم تنفيذ بعض المقترحات السياسية التي خاض بها حملته الانتخابية، فإنها سوف تعمل على تسريع الحمائية وتفتت الاقتصاد العالمي، وتزيد من حدة الاحتكاكات بين الدول مع احتمال حدوث آثار سلبية كبيرة.

ELR: هل لديك أي أفكار أخيرة ترغب في مشاركتها؟

ب.س.ك: من الممكن أن يمثل العام المقبل بداية فترة مضطربة في العلاقات بين الدول، مما قد يؤدي إلى آثار سلبية كبيرة في مجالات مهمة من التعاون العالمي، من التجارة إلى التعاون الأمني.

أعتقد أننا في نهاية النظام العالمي الحالي وأن عملية إعادة التشكيل جارية. ومع ذلك، فمن غير الواضح كيف سيبدو النظام العالمي الجديد. وسوف تعمل السنوات القليلة المقبلة على تسريع عملية إعادة تشكيل النظام العالمي وإضفاء المزيد من الوضوح على مستقبله. ومن جانبنا، سنكثف جهودنا، بالعمل مع شركائنا، لاقتراح الأفكار والحلول لضمان أن يكون التعاون الاقتصادي العالمي في أفضل حالاته لصالح جميع الدول.

أطيب التمنيات لجميع شركائنا بموسم عطلات سعيد وعام جديد سعيد 2025.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

أنت تفهم وتقّر بأن هناك درجة عالية من المخاطر التي ينطوي عليها التداول باستعمال هذه الاستراتيجيات. هناك احتمال التعرض للخسارة عند اتباع أي من استراتيجيات أو مناهج الاستثمار. يتم توفير المحتوى على الموقع من قبل المساهمين والمحللين لدينا بهدف نشر المعلومات فقط. أنت وحدك المسؤول عن تحديد ما إذا كانت أي من أصول التداول أو الأوراق المالية أو استراتيجية أو أي منتج آخر مناسب لك بناء على أهدافك الاستثمارية ووضعك المالي.

المفضلة

المطالبات السببية في الاقتصاد

CEPR

اقتصادي

يلعب خبراء الاقتصاد دوراً حاسماً في توجيه السياسات بشأن القضايا الملحة مثل التفاوت والتعليم والصحة العامة. وعلى مدى العقود القليلة الماضية، خضع هذا التخصص لـ"ثورة مصداقية"، مؤكداً على تقنيات تقييم البرامج الصارمة لإثبات العلاقات السببية. وقد عزز هذا التحول مصداقية التحليلات الاقتصادية، ولكن من ناحية أخرى، كان من الممكن أن يكون له آثار أوسع نطاقاً على ما يمكن اعتباره على نطاق واسع بحثاً قابلاً للتسويق في الاقتصاد.

صعود أساليب الاستدلال السببي

تتميز ثورة المصداقية بتبني استراتيجيات تجريبية مصممة لتعزيز الادعاءات السببية. قدمت الأعمال الرائدة التي قام بها أنغريست وكروجر (1991) وكارد (1990) تجارب طبيعية وتقنيات متغيرات آلية لمعالجة مخاوف الذاتية، مما وضع الأساس لاستنتاج سببي أكثر مصداقية. بعد ذلك، اكتسبت أساليب مثل الفرق في الاختلافات (DiD) وتصميم انقطاع الانحدار (RDD) والتجارب العشوائية الخاضعة للرقابة (RCTs) أهمية، مما يشير إلى تحول نموذجي نحو استراتيجيات تجريبية "قائمة على التصميم" (Angrist and Pischke 2010، Pischke 2021).

لتقييم تطور هذه الأساليب، قمنا في ورقة بحثية حديثة (Garg and Fetzer 2024) بتحليل أكثر من 44000 ورقة عمل من المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية والمركز الأوروبي لبحوث السياسات الاقتصادية تمتد من عام 1980 إلى عام 2023. يكشف تحليلنا عن زيادة كبيرة في استخدام أساليب الاستدلال السببي على مدى العقود الأربعة الماضية. يوضح الشكل 1 انتشار الأساليب التجريبية الرئيسية المستخدمة في هذه الأوراق البحثية.

ولتصور كيفية مساهمة هذه الأساليب في بناء السرديات الاقتصادية، نستخدم الرسوم البيانية المعرفية لرسم خريطة للعلاقات بين المفاهيم في البحث الاقتصادي. ويقدم الشكل 2 مثالاً لمثل هذا الرسم البياني المعرفي من دراسة بانيرجي وآخرين (2015)، والتي توضح التأثير السببي لإدخال التمويل الأصغر في الهند.

في هذا الرسم البياني المعرفي، يدرس المؤلفون كيف يؤثر الوصول إلى التمويل الأصغر على مجموعة من النتائج، من إنشاء الأعمال التجارية إلى أنماط الإنفاق الأسري. يشير العدد الكبير من الحواف السببية والمسارات الفريدة إلى سرد سببي غني ومترابط، يعكس تعقيد العلاقات الاقتصادية التي تم استكشافها في الدراسة. يمكن أن تساعد مثل هذه الخرائط التفصيلية في فهم كيف تساهم الأساليب التجريبية في تقدم المعرفة في الاقتصاد.

نجاح النشر مقابل تأثير الاستشهاد

وعلى الرغم من التقدم المنهجي، هناك نقاش مستمر حول الآثار المترتبة على نشر البحوث وتأثيرها. وقد يكون أحد المخاوف الخاصة هو أن ثورة المصداقية أدت إلى ظهور أسلوب محدد من البحوث الاقتصادية قد يركز بشكل أكبر على مجموعة الأدوات المنهجية، بدلاً من السؤال الأساسي الذي يتعين على صناع السياسات وصناع القرار التعامل معه على أساس يومي (جيمينيز-جوميز وآخرون 2019). وعلاوة على ذلك، فإن تقييم ما هو مهم اقتصاديًا، في مقابل ما يستحق النظر فيه على أسس إحصائية، قد يؤدي إلى تحيز النشر، مما يضر بالدراسات التي تنتج، على سبيل المثال، نتائج معدومة (تشوبرا وآخرون 2022) أو تولد مجموعة واسعة من الأنماط التجريبية المتسقة نظريًا وعالية الأبعاد على مجموعة واسعة من المتغيرات ذات الأهمية التي قد تكون ذات أهمية مشتركة عند النظر إليها على أنها مدمجة في سلسلة سببية أو رسم بياني.

ولاستكشاف هذا، استخدمنا الرسوم البيانية المعرفية لتمثيل العلاقات بين المفاهيم الاقتصادية في كل ورقة بحثية. وقمنا بقياس تعقيد السرد من خلال مقاييس مثل عدد المسارات السببية الفريدة وعمق السلاسل السببية. وتشير نتائجنا إلى وجود علاقة دقيقة بين الدقة المنهجية وتعقيد السرد وتأثير البحث.

يوضح الشكل 3 أن الأوراق البحثية التي تحتوي على نسبة أعلى من الادعاءات السببية تكون أكثر احتمالاً للنشر في "أفضل خمس" مجلات اقتصادية. بالإضافة إلى ذلك، فإن الأوراق البحثية التي تقدم علاقات سببية جديدة وتتعامل مع مفاهيم أقل مركزية وتخصصًا لديها احتمال أعلى للنشر في المستوى الأعلى.

ولكن عند فحص عدد الاستشهادات ــ وهو مؤشر على النفوذ الأكاديمي ــ نلاحظ نمطا مختلفا. وكما هو موضح في الشكل 4، ففي حين ترتبط تعقيدات السرد ارتباطا إيجابيا بعدد الاستشهادات في المجلات العلمية المرموقة، فإن استخدام أساليب الاستدلال السببي لا يؤدي بالضرورة إلى زيادة تأثير الاستشهادات بمجرد نشرها. وبدلا من ذلك، تميل الأوراق البحثية التي تركز على المفاهيم المركزية المعترف بها على نطاق واسع إلى تلقي عدد أكبر من الاستشهادات.

ويشير هذا الاختلاف إلى أنه في حين تعطي المجلات العلمية الرائدة الأولوية للابتكار المنهجي والسرديات المعقدة، فإن التأثير الأكاديمي الأوسع نطاقًا مدفوعًا بشكل أكبر بملاءمة مواضيع البحث. وهذا يثير تساؤلات مهمة حول اتجاه وأولويات البحث الاقتصادي، مما يسلط الضوء على الحاجة إلى التوازن بين الدقة المنهجية والمشاركة في المناقشات الاقتصادية المركزية (ديتون وكارترايت 2016، بيشك 2021). هناك قلق من أن الأبحاث المنشورة بشكل بارز في المجلات العلمية الرائدة قد تشجع على التحول في التركيز البحثي إلى مجالات قد تكون ذات اهتمام أوسع هامشيًا، مما قد يؤدي إلى خلق "ثقوب أرنب" عميقة قد تولد لاحقًا ديناميكية نشر ذاتية التعزيز، مما يعيق الابتكار على نطاق أوسع.

التحديات في التكرار وإمكانية الوصول إلى البيانات

إن التركيز المتزايد على الأساليب التجريبية المتطورة يجلب تحديات تتعلق بالتكرار وشفافية البحث. على سبيل المثال، وجد تشوبرا وآخرون (2022) عقوبة كبيرة متصورة ضد النتائج الفارغة في عملية النشر، والتي يمكن أن تشوه السجل العلمي وتعوق المعرفة التراكمية. يمكن أن تؤدي مثل هذه التحيزات إلى المبالغة في تمثيل النتائج المهمة، وتضخيم معدلات الإيجابيات الكاذبة وتقويض موثوقية الأبحاث المنشورة (برودور وآخرون 2016).

وعلاوة على ذلك، نلاحظ ارتفاعًا في استخدام البيانات الخاصة، مع مضاعفة نسبة الأوراق التي تستخدم بيانات الشركات الخاصة من حوالي 4٪ في عام 1980 إلى أكثر من 8٪ في عام 2023. ويظهر استخدام البيانات الخاصة في مجالات مثل التمويل والتنظيم الصناعي أعلى النسب. يمكن أن توفر البيانات الخاصة رؤى مفصلة، ولكنها يمكن أن تثير أيضًا مخاوف بشأن إمكانية التكرار والشفافية. يعيق الوصول المحدود إلى مثل هذه البيانات قدرة الباحثين الآخرين على التحقق من النتائج أو استكشاف فرضيات بديلة (Jiménez-Gómez et al. 2019). علاوة على ذلك، قد يكون توفير الوصول البحثي إلى البيانات الخاصة الخاصة منحازًا نحو الأكاديميين ذوي الملف الشخصي الواسع، مما قد يؤدي إلى تفاقم التفاوتات في المهنة من حيث الوصول إلى البحث (Fetzer 2022). بدلاً من ذلك، يمكن للشركات استخدام الباحثين (الممولين من القطاع العام) بشكل استراتيجي لإنتاج سلع معرفية خاصة، واستعانة بمصادر خارجية للبحث والتطوير. وبدلاً من ذلك، قد يستفيدون من بيانات الاعتماد الأكاديمية أو مؤسسات التعليم العالي لتعزيز التعرف على العلامة التجارية أو تعزيز بيانات اعتماد المسؤولية الاجتماعية للشركات بشكل استراتيجي (Bounie et al. 2021).

يحذر ديتون وكارترايت (2016) من الإفراط في الاعتماد على التجارب العشوائية المضبوطة (RCTs) ويؤكدان على أهمية فهم الآليات وراء التأثيرات الملحوظة. ويزعمان أنه بدون إطار نظري، قد لا تكون النتائج المستخلصة من التجارب العشوائية المضبوطة قابلة للتعميم على سياقات أخرى، مما يحد من أهميتها السياسية. إن قابلية تعميم النتائج التجريبية وقابليتها للتوسع أمران حاسمان لإبلاغ القرارات السياسية (جيمينيز-جوميز وآخرون 2019).

التداعيات على مهنة الاقتصاد

إن هذه النتائج لها آثار كبيرة على مهنة الاقتصاد. وتشير المقايضة بين الدقة المنهجية والتأثير الأكاديمي الأوسع إلى الحاجة إلى نهج أكثر شمولاً للبحث. وكما يزعم جيمينيز-جوميز وآخرون (2019)، يجب على خبراء الاقتصاد التجريبيين معالجة إمكانية تعميم أدلتهم وقابليتها للتطبيق، وضمان مساهمة النتائج بشكل هادف في المناقشات النظرية والسياسية. وهذا ينطوي على تبني منهجيات متنوعة والتركيز على الأسئلة ذات الصلة بالسياسة بشكل كبير (ديتون وكارترايت 2016).

إن تشجيع الشفافية والإبلاغ عن النتائج الباطلة أمر ضروري للحفاظ على نزاهة العملية العلمية. ويدعو ميغيل وآخرون (2014) إلى ممارسات تعزز المصداقية وإمكانية الوصول، مثل التسجيل المسبق ومشاركة البيانات. ويتطلب التصدي للتحديات التي تفرضها البيانات الملكية الموازنة بين فوائد مجموعات البيانات الغنية والحاجة إلى أبحاث يمكن التحقق منها وتكرارها. ومن الممكن أن تساعد المبادرات التي تروج للعلوم المفتوحة ودراسات التكرار في التخفيف من هذه المشكلات (جيمينيز-جوميز وآخرون 2019، بروديور وآخرون 2016).

وعلاوة على ذلك، هناك اعتراف متزايد بالقيود المترتبة على التركيز فقط على الأهمية الإحصائية. وكما أبرز برودور وآخرون (2016)، فإن التركيز المفرط على النتائج المهمة يمكن أن يؤدي إلى "اختراق القيمة الاحتمالية" وتضخيم معدلات النتائج الإيجابية الكاذبة. إن تبني ممارسات إحصائية قوية وتقييم الدراسات على أساس سلامتها المنهجية وأهميتها، بدلاً من مجرد النتائج المهمة، يمكن أن يخفف من هذه المشكلات. إن التأكيد على الأهمية الاقتصادية والآثار العملية لنتائج البحث أمر حيوي لتطوير هذا المجال (تشوبرا وآخرون 2022).

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

لا توجد ضريبة تجارية مجانية: الرسوم الجمركية التي وعد بها ترامب ستؤثر على تدفقات كبيرة من الإلكترونيات والآلات والسيارات والمواد الكيميائية

بيي

اقتصادي

خلال حملته الانتخابية، وعد ترامب بفرض تعريفات جمركية تتراوح بين 10 و20% على جميع الواردات، مع فرض معدل خاص بنسبة 60% على جميع الواردات من الصين. ومن المرجح أن تشهد السلع التي تواجه حاليًا معدلات تعريفات جمركية منخفضة، وتلك التي يتم الحصول عليها بشكل غير متناسب من الصين، أكبر زيادة في الأسعار.

يشير تحليل تدفقات التجارة الحالية ومعدلات التعريفات الجمركية إلى أن الآلات والإلكترونيات والآلات الكهربائية ستواجه أكبر عبء ضريبة استيراد إذا نفذت الإدارة القادمة زيادات الرسوم الجمركية التي وعد بها ترامب. يمثل هذان القطاعان حصة كبيرة من إجمالي الواردات الأمريكية، ويواجهان حاليًا معدلات تعريفة جمركية منخفضة، ويتم تصنيعهما بشكل غير متناسب في الصين. تشمل الواردات في هذه الصناعات كل من السلع الرأسمالية ومدخلات الإنتاج الوسيطة والسلع النهائية، مما يعني ارتفاع التكاليف والاضطرابات في سلاسل التوريد الأمريكية والشركات المصنعة.

إذا فُرضت الرسوم الجمركية على جميع شركاء الولايات المتحدة التجاريين فضلاً عن الصين، فسوف تخضع التدفقات الكبيرة من الآلات والإلكترونيات ومعدات النقل والمواد الكيميائية أيضاً لضرائب جديدة، مع وقوع العبء الأكبر على الشركات التي تتخذ من الولايات المتحدة مقراً لها. ومع ذلك، سوف يشهد المستهلكون أيضاً ارتفاع تكاليف السلع النهائية المستوردة، بما في ذلك الأجهزة الكهربائية والألعاب والسلع الرياضية والمنتجات النباتية واللحوم والمواد الغذائية المستوردة.

رسوم جمركية أعلى على الواردات من الصين

ونظراً للإجماع المحلي الواسع النطاق على الحاجة إلى الحد من اعتماد الولايات المتحدة على الصين، وسهولة الوصول إلى سلطة فرض الرسوم الجمركية التي اكتسبتها من تحقيق عام 2018 في نقل التكنولوجيا القسري، فإننا نتوقع أن يتحرك الرئيس المنتخب ترامب بسرعة لفرض رسوم جمركية جديدة على الواردات من الصين. وخلال حملته الانتخابية، اقترح فرض رسوم جمركية بنسبة 60٪ على جميع الواردات من الصين.

وكما هو مبين في الجدول 1، فإن الصين هي المورد الرئيسي للولايات المتحدة للألعاب والمعدات الرياضية، وتوفر 40% من واردات الأحذية الأمريكية، وهي مصدر حوالي ربع واردات الولايات المتحدة من الإلكترونيات والمنسوجات والملابس. كما تشحن 18.3% من الآلات والأجهزة الميكانيكية التي تستوردها الولايات المتحدة. ومن بين هذه المنتجات، تشكل الإلكترونيات والآلات الكهربائية من الصين أكبر حزمة واردات أمريكية من حيث القيمة، بإجمالي 119.9 مليار دولار في عام 2023 (الشكل 1). وفي هذا القطاع الواسع، تعد الصين المورد الرئيسي للعديد من المنتجات الفردية.

لا توجد ضريبة تجارية مجانية: الرسوم الجمركية التي وعد بها ترامب ستؤثر على تدفقات كبيرة من الإلكترونيات والآلات والسيارات والمواد الكيميائية

إن فرض تعريفة جمركية بنسبة 60% على الصين من شأنه أن يشكل صدمة كبرى لأسواق السلع العالمية. فبعد الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين في الفترة 2018-2019، تخضع 62% من الواردات الأميركية من الصين حاليا لمعدل تعريفة جمركية متوسط يبلغ 16%، وهو أعلى كثيرا من معدلات الدولة الأكثر تفضيلا ولكنه أقل كثيرا من المعدل الذي وعد به ترامب خلال حملته الانتخابية الرئاسية.

وتظل بعض المنتجات خاضعة لضرائب خفيفة، كما هو موضح في الشكل 1. وتواجه ثلاث فئات من الواردات حاليا معدلات تعريفة متوسطة أقل من 10% ــ الألعاب والمعدات الرياضية، والمعادن، والإلكترونيات والآلات الكهربائية. والواقع أن العديد من المنتجات في قطاع الإلكترونيات كانت محمية إلى حد كبير من تعريفات الحرب التجارية، بما في ذلك الهواتف المحمولة وأجهزة الكمبيوتر المحمولة والساعات الذكية، ويرجع هذا جزئيا إلى اعتماد الولايات المتحدة على الإنتاج القائم على الصين. وهناك عدد قليل من المواقع البديلة لإنتاج هذه الأجهزة على نطاق واسع، على الرغم من التحركات في سلاسل التوريد منذ الحرب التجارية، ومن شأن تعريفة بنسبة 60% أن تؤدي إلى ارتفاع أسعار المستهلك لهذه الأجهزة فضلا عن أجهزة ألعاب الفيديو والعديد من الأجهزة الإلكترونية الاستهلاكية الأخرى. لا توجد ضريبة تجارية مجانية: الرسوم الجمركية التي وعد بها ترامب ستؤثر على تدفقات كبيرة من الإلكترونيات والآلات والسيارات والمواد الكيميائية

وسوف يشعر المستهلكون أيضاً بتأثير الرسوم الجمركية على المشتريات اليومية من الألعاب والأدوات الرياضية والأحذية والمنسوجات والملابس. ومن بين هذه القطاعات، تعتمد الولايات المتحدة بشكل أكبر على الصين في شراء الألعاب والمعدات الرياضية. وفي حين تبدو الألعاب وكأنها منتجات يمكن بسهولة توفير بائعين بديلين لها، فإن الصين تحتفظ بمكانة مهيمنة في إنتاج الألعاب لأسباب عديدة، بما في ذلك قدرتها التي يصعب إعادة إنتاجها على إنتاج مواد تلبي معايير سلامة المنتجات الأميركية. وتخضع الألعاب والمعدات الرياضية حالياً لضرائب خفيفة للغاية، كما هو موضح في الشكل 1، ومن المؤكد أن الأسر الأميركية سوف تشعر مباشرة برسوم جمركية بنسبة 60%.

وسوف تشعر الشركات الأميركية أيضا بألم الرسوم الجمركية الأعلى على الصين. فهي المستخدم النهائي للعديد من المنتجات الإلكترونية والآلات الكهربائية التي ناقشناها أعلاه. ولكن مع تركيز الواردات الأميركية من الصين بشكل كبير على المعدات الرأسمالية والسلع الوسيطة التي تستخدمها الشركات التي تتخذ من الولايات المتحدة مقرا لها، فإن الضرائب الجديدة على واردات الآلات والأجهزة الميكانيكية من شأنها بالتأكيد أن ترفع التكاليف بالنسبة للشركات المصنعة الأميركية. وسوف تخضع واردات الولايات المتحدة من هذه المنتجات من الصين، والتي بلغ مجموعها 81.4 مليار دولار في عام 2023 (في المرتبة الثانية بعد الإلكترونيات)، لزيادة تعريفة قدرها 49 نقطة مئوية إذا فرض ترامب معدل ضريبة الاستيراد "الثابتة 60" الموعود.

رسوم جمركية أعلى على جميع الشركاء باستثناء الصين وشركاء اتفاقية التجارة الحرة

اشترت الولايات المتحدة 13.6% من وارداتها من السلع لعام 2023 من الصين و38.3% أخرى من شركاء اتفاقية التجارة الحرة؛ وتأتي النسبة المتبقية البالغة 48% من الواردات الأمريكية من مصادر أخرى وتخضع حاليًا للضريبة بمعدلات الدولة الأكثر رعاية. وكما هو موضح في الشكل 2، فإن فرض تعريفة بنسبة 10% حتى لو كانت التعريفة الجمركية ستشكل زيادة كبيرة في معدل الضريبة المطبق على هذه المشتريات. تخضع حاليًا ثلاث مجموعات فقط من المنتجات المستوردة - المنسوجات والملابس والأحذية والجلود - للضريبة بمعدلات الدولة الأكثر رعاية التي تتجاوز 10% (انظر الشكل 2). ومع ذلك، فإن معدلات التعريفة الجمركية على هذه المنتجات من شركاء غير أعضاء في اتفاقية التجارة الحرة أقل من تلك المفروضة حاليًا على منتجات مماثلة من الصين.

Trade with non-FTA partners includes large two-way flows with the European Union, the United Kingdom, and Japan. Purchases are concentrated in five physical- and human-capital sectors: chemicals, machinery, electronics and electrical machinery, transportation equipment, and miscellaneous manufactures (which includes precision instruments, as described in the appendix below). All would be subject to tariff rate increases of between 7.9 and 9.6 percentage points. The bulk of American imports of these products are used by US-based companies, who would be burdened by higher production costs even if they switch to domestic or alternative foreign suppliers.

HIGHER TARIFFS ON FTA PARTNERS

Almost 40 percent of US imports are sent from FTA partners. Existing tariff rates on these partners are close to zero, with only textiles and clothing and hides and skins facing rates above 1 percent, as seen in figure 3. Consequently, almost all flows would face about a 10-percentage point increase in the applied tariff rate if Trump carries through on his pledge to tax all US imports from FTA partners at the 10 percent rate. A particularly hard-hit sector will be transportation equipment, with 2023 US imports of $235.7 billion from these sources. Within North America, production of cars and trucks is highly integrated, with some vehicles crossing US borders multiple times before completion. It is not clear how these flows would be taxed. South Korea also supplies a significant share of US transportation product imports, and it has emerged as one of the largest foreign investors in the US automobile sector. Clearly, new tariffs on its exports to the United States will affect Korean manufacturers’ US-based operations. لا توجد ضريبة تجارية مجانية: الرسوم الجمركية التي وعد بها ترامب ستؤثر على تدفقات كبيرة من الإلكترونيات والآلات والسيارات والمواد الكيميائية

Also caught in the Trump tariff crosshairs are fuel products, machinery, and electronics and electrical equipment. As shown in table 1, FTA partners supply more than half of America’s fuel and transport equipment imports, about one-third of imported machinery, and one-fourth of imported electronics and electrical equipment.

America’s FTA partners are also important purchasers of US exports, particularly Canada, Mexico, and South Korea. They are likely to react to the proposed US deviation from FTA rates with tariffs of their own, reducing access into their home markets for US manufacturers, farmers, and ranchers.

US companies rely on FTA partners for trade that takes place under policy certainty—that is, with the expectation that tariffs will remain at negotiated low rates. Consequently, countries with whom the United States has signed an FTA have been seen as possible locations for production moved away from China. Tariffs that deviate from agreed rates in unpredictable ways make these decisions riskier.

WHAT IF TRUMP HITS MEXICO AND CANADA HARD?

Trump recently threatened tariffs of 25 percent on Mexico and Canada, countries that currently enjoy favored access to the US market thanks to the US-Mexico-Canada Agreement (USMCA). If these tariff increases were to be implemented, the largest flows affected would be those of transportation equipment and machinery, as seen in figure 4. Higher tariffs on USMCA partners would also tax large flows of electronics, miscellaneous manufacturers, and possibly fuel. Currently, the average US tariff applied to imports of goods from USMCA partners is generally below 1 percent.

USMCA partners are also important sources for the United States of vegetable products (47 percent of total imports), prepared foodstuffs (42 percent of total imports), and animal products (33 percent of total imports). Higher tariffs on Mexico and Canada will, therefore, put upward pressure on US food prices.

KNOWN UNKNOWNS

At this date, we know little about how the Trump administration will implement new tariffs. Fundamental policy designs have yet to be announced, including the tariff rates that will be ultimately applied, if tariffs will be phased in, if any products will be excluded, and whether FTA partners will be exempt. During the US-China trade war an exclusion process was set up allowing firms to apply for tariff exemptions for imports of Chinese machinery used in domestic manufactures. The bulk of these exclusions were allowed to lapse under the Biden administration. Given the blanket application of proposed tariffs and the high rates promised, any exemption process is likely to be swamped with petitions from US manufacturers.

With the United States acting against their interests and in violation of its World Trade Organization (WTO) and FTA commitments, retaliation from trade partners is to be expected. As experienced during the US-China trade war, retaliation can include not only new tariffs on US exports but also other restrictive commercial measures. China deployed countermeasures to US trade restrictions, including blacklisting foreign companies and applying export controls to curtail US access to critical supplies. With Trump’s promise to use tariffs as leverage in negotiations over other policy issues, such as migrant and drug flows, the response of US trading partners is likely to be influenced by the cost of meeting the Trump administration’s demands and by their commercial and security dependency on the United States.

NO TRADE TAX IS FREE

واليقين الوحيد هو أن التعريفات الجمركية الجديدة ستكون مكلفة بالنسبة للولايات المتحدة. وفي حين أن التأثير النهائي على الأسعار سيعتمد على مرونة الطلب على الواردات والعرض، فقد وجدت الأبحاث حول الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين أدلة دامغة على انتقال التعريفات الجمركية بالكامل إلى المستوردين. والنتيجة المترتبة على السوق المحلية هي أن المستهلكين والشركات الأميركية سوف يتحملون تأثير التعريفات الجمركية الأعلى، مع تكاليف كبيرة للأسرة الأميركية المتوسطة، وعبء يقع بشكل أكبر على الأسر ذات الدخل المنخفض. وعلاوة على ذلك، فإن التأثيرات المتوقعة للحماية من شأنها أن تعيق المنافسة، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار السلع المصنوعة في الولايات المتحدة وكذلك تلك المستوردة. وحتى في غياب الانتقام المتوقع من شركائها التجاريين، فإن التعريفات الجمركية الأميركية الأعلى تؤثر سلبا على الشركات والمصدرين الأميركيين.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

نضالات نورثفولت: حكاية تحذيرية بشأن اتفاقية الصناعة النظيفة في الاتحاد الأوروبي

بروجيل

اقتصادي

إن الأزمة التي تواجهها شركة نورثفولت، وهي شركة سويدية لتصنيع البطاريات تقدمت في نوفمبر/تشرين الثاني بطلب للحماية بموجب الفصل الحادي عشر من الإفلاس ضد الدائنين في الولايات المتحدة، تشكل تحذيرا للاتحاد الأوروبي بشأن الاتجاه المستقبلي لسياساته الصناعية. فبعد تأسيسها في عام 2017، أصبحت شركة نورثفولت ــ وهي شريكة في مبادرة السياسة الصناعية الرائدة في الاتحاد الأوروبي، التحالف الأوروبي للبطاريات ــ رمزا لطموحات الاتحاد الأوروبي في مجال التكنولوجيا النظيفة وهدفه المتمثل في إنشاء سلسلة قيمة تنافسية محلية الصنع للبطاريات. ويسلط انهيار الشركة المذهل الضوء بشكل خاص على ضرورة تجنب الإخفاقات الكلاسيكية للتدخل الحكومي. وينبغي أخذ الدروس المستفادة من شركة نورثفولت في الاعتبار في الصفقة الصناعية النظيفة للاتحاد الأوروبي، التي من المقرر اقتراحها في فبراير/شباط.

كانت شركة نورث فولت تهدف إلى الاستحواذ على 25 في المائة من سوق البطاريات في أوروبا بحلول عام 2030، وقد حصلت على دعم عام وخاص كبير للقيام بذلك. وجاء الدعم المؤسسي بأشكال مختلفة من بنك الاستثمار الأوروبي والاتحاد الأوروبي والحكومة الألمانية. وقد اجتذب هذا الدعم العام مستثمرين كبار من القطاع الخاص، بما في ذلك فولكس فاجن، التي أصبحت أكبر مساهم في نورث فولت في عام 2019 بحصة 21 في المائة، تليها جولدمان ساكس بحصة 19 في المائة. ويظل القرض البالغ 5 مليارات دولار الذي حصلت عليه الشركة من بنك الاستثمار الأوروبي وبنك الاستثمار الشمالي و23 مقرضًا تجاريًا لتمويل توسعة مصنعها في سكيلفتيا بالسويد، أكبر قرض أخضر تم جمعه على الإطلاق في أوروبا.

وتضمنت خطط التوسع التي وضعتها شركة نورثفولت إنشاء مصانع عملاقة في السويد وألمانيا، ومصنع في كندا، ومرافق لتخزين الطاقة وإعادة تدويرها في بولندا. وبفضل الطلبات المضمونة التي بلغت قيمتها 55 مليار دولار، بما في ذلك الطلبات المسبقة الضخمة من فولكس فاجن وبي إم دبليو وشركات تصنيع سيارات أخرى، بدا أن شركة نورثفولت في وضع جيد لتصبح رائدة السوق في ثورة التكنولوجيا النظيفة في أوروبا.

ولكن بدأت الشقوق تظهر عندما كافح مصنع سكيلفتيا لتلبية أهداف الإنتاج، حيث سلم أقل من 1% من قدرته البالغة 16 جيجاوات ساعة في عام 2023. وأصبح نقص المعرفة واضحًا في الاعتماد الشديد للشركة على واردات مادة الكاثود الصينية والآلات الصينية، والتي غالبًا ما تتطلب موظفين صينيين لتشغيلها. وفي النهاية فقدت نورث فولت الطلبات وفشلت في تأمين تمويل جديد، مما أدى إلى تقديم طلب الإفلاس بموجب الفصل الحادي عشر. وأرسلت الضائقة المالية لشركة نورث فولت موجات صدمة عبر مشهد التكنولوجيا النظيفة في أوروبا، حيث تعرضت ألمانيا لخسارة محتملة قدرها 620 مليون يورو.

نقاط الضعف في أوروبا

وتسلط الاضطرابات الضوء على نقاط الضعف النظامية التي تواجه التكنولوجيا النظيفة في أوروبا: الاعتماد المستمر على الموردين الأجانب للحصول على المدخلات الأساسية، والتحدي المتمثل في إدارة التوسع السريع في القدرة التصنيعية، وصعوبة المنافسة مع اللاعبين الراسخين في آسيا.

من المهم أن ندرك أنه في حين كانت شركة نورثفولت أول من وصل إلى مرحلة الإنتاج التجاري، إلا أنها ليست اللاعب الأوروبي الوحيد في قطاع البطاريات. وتشمل الشركات الأخرى شركة فيركور المدعومة من رينو، وأيه سي سي المدعومة من ستيلانتيس، وباوركو، التي دخلت فولكس فاجن في شراكة معها في مجال البطاريات. وتهدد الصعوبات التي تواجهها شركة نورثفولت بإشعال موجة من التشاؤم في سلسلة توريد البطاريات الأوروبية، مما يلقي بظلال من الشك على جدواها الإجمالية. ويهدد هذا الشعور بإحداث تأثير متواصل من تردد المستثمرين، وهو ما قد يقوض الثقة اللازمة لازدهار المشاريع المتبقية ويعيق الزخم الجماعي للتكنولوجيا النظيفة في أوروبا في مرحلة حرجة.

وعلى نطاق أوسع، ستكون السياسة الصناعية النظيفة في صميم أجندة السياسة في الاتحاد الأوروبي في السنوات الخمس المقبلة. وقد قالت المفوضية الأوروبية إنها ستقترح في أواخر فبراير/شباط 2025 صفقة صناعية نظيفة من شأنها أن تجمع بين التدابير السياسية الأفقية الرامية إلى خلق بيئة أكثر ملاءمة للتصنيع التكنولوجي النظيف والاستثمار في إزالة الكربون الصناعي، مع التدخلات السياسية الرأسية التي تستهدف تطوير قطاعات محددة تعتبر استراتيجية. وفي إعداد الصفقة الصناعية النظيفة، ينبغي للمفوضية أن تفكر في الدروس المستفادة من تجربة نورث فولت.

ثلاثة دروس من نورثفولت من أجل التوصل إلى اتفاق صناعي نظيف

أولاً، يتعين على أوروبا أن توفق بين طموحاتها في مجال التكنولوجيا النظيفة وواقع الإبداع والابتكار. ذلك أن بناء صناعة تكنولوجية عالية تنافسية يتطلب المرونة وقبول المخاطر. وتؤكد قصة نورث فولت على الحاجة إلى ثقافة تحتضن التجريب وتدرك أن الانتكاسات تشكل جزءاً من العملية. والواقع أن انتكاسات نورث فولت تشكل جزءاً من المخاطر الطبيعية المرتبطة بالإبداع والابتكار، وليست حكماً على جدوى أهداف أوروبا الإجمالية في مجال التكنولوجيا النظيفة.

وعلى وجه الخصوص، من أجل التخفيف من المخاطر النظامية والحد من تعرض دافعي الضرائب، يتعين على الاتحاد الأوروبي أن يعزز منظومة متنوعة من المشاريع، بدلاً من الاعتماد على "الأبطال". إن دعم العديد من اللاعبين المبتكرين هو السبيل لبناء القدرة على الصمود، وضمان عدم تسبب الإخفاقات الحتمية في دورة الابتكار في إخراج الاستراتيجية الصناعية الأوسع في أوروبا عن مسارها.

وثانياً، لابد من تقييم نهج الاتحاد الأوروبي في التعامل مع المنافسين الأجانب بعناية، مع إمكانية تطوير استراتيجية يمكن تعريفها بأنها "الحد من المخاطر من خلال الاحتضان". ولا ينبغي لأوروبا أن تركز على تنمية أبطال محليين في القطاعات التي تهيمن عليها الشركات الصينية أو الكورية أو اليابانية من حيث تكاليف الإنتاج والابتكار التكنولوجي. وفيما يتصل بالبطاريات، من الواضح أن الشركات الصينية تهيمن على السوق العالمية، حيث تنتج خلايا رخيصة ولكنها مبتكرة.

وبدلاً من استبعاد الخبرات الأجنبية، ينبغي لأوروبا أن تسعى إلى بناء شراكات استراتيجية مع الشركات الصينية وغيرها من الشركات الآسيوية، والاستفادة من معرفتها وكفاءتها في التصنيع، مع تقديم إمكانية الوصول إلى السوق في المقابل. وبطبيعة الحال، ينبغي أن تحكم مثل هذه الشراكات إطار تنظيمي متين لضمان المصالح الأمنية الأوروبية ــ بدءاً بالأمن السيبراني. ومن الممكن أن يوفر نهج "الموقع على الملكية" ــ مع الإنتاج داخل أوروبا، بغض النظر عن الملكية ــ مساراً عملياً نحو تحقيق الأهداف الثلاثية لأوروبا المتمثلة في إزالة الكربون، والقدرة التنافسية، والمرونة.

ثالثا، تفشل السياسات الصناعية الرأسية أحيانا، ولا يمكن إصلاح النهج بالكامل حتى من خلال تنفيذ أول توصيتين من توصياتنا. ويتعين على صناع السياسات الأوروبيين أن يوفقوا بشكل أفضل بين الطموح والتنفيذ، وينبغي لهم أن يدركوا أن دعم الشركات دون توفر الشروط الإطارية القوية اللازمة لازدهارها هو وصفة للفشل.

إن الفشل في تحقيق أهداف مشاريع التكنولوجيا النظيفة مثل نورثفولت يعكس ضعفاً أوسع نطاقاً في توسيع نطاق التكنولوجيا النظيفة من الابتكار إلى الإنتاج على نطاق واسع. لقد تفوقت أوروبا في تمويل البحوث وتجريب المشاريع المبتكرة، ولكن نهجها غالباً ما يفتقر إلى الحوافز الواضحة والتركيز على النتائج القابلة للقياس اللازمة لدعم النشر على نطاق واسع. إن الظروف الإطارية المناسبة للاستثمار في التكنولوجيا النظيفة ــ بما في ذلك البنود الصعبة مثل انخفاض أسعار الطاقة وتطوير المهارات وأسواق رأس المال ــ تشكل متطلبات أساسية لتحقيق تقدم حقيقي.

إن حقيقة موافقة الاتحاد الأوروبي على المساعدة الألمانية لشركة نورث فولت حتى عندما كانت مشاكل قابلية التوسع في الإنتاج ناشئة يجب أن تكون أيضًا بمثابة قصة تحذيرية للمفوضية الأوروبية. قد ترتبط التهديدات التي تطرحها الشركات التي تسعى للحصول على الدعم بأنها ستغادر أوروبا وتنقل الاستثمار إلى الولايات المتحدة بمشاكل تشغيلية. يرجع التهديد الذي يواجه موقف أوروبا في مجال التكنولوجيا النظيفة بشكل أساسي إلى الافتقار إلى استراتيجية صناعية شاملة تعادل تلك الموجودة في مناطق رئيسية أخرى (دراجي، 2024). لقد خلق قانون خفض التضخم الأمريكي، الذي يربط الدعم مباشرة بمعالم الإنتاج (مثل توليد كيلوواط ساعة من سعة البطارية أو كيلوغرام من الهيدروجين الأخضر)، والسياسات الصناعية الموجهة من قبل الدولة في الصين بيئات يمكن أن تزدهر فيها مشاريع التكنولوجيا النظيفة على نطاق واسع. تحتاج أوروبا الآن إلى تصميم نهجها الخاص للسياسة الصناعية، والذي يجب أن يكون محددًا ومحددًا للقطاع.

إن أي سياسة صناعية نظيفة مدروسة جيداً لابد وأن تكون ديناميكية وقابلة للتكيف ومتجذرة في تقييمات واقعية للمزايا النسبية التي تتمتع بها أوروبا. وإذا كانت هذه المزايا غائبة، فمن المستحسن أن نتعاون مع لاعبين أجانب ــ "الحد من المخاطر من خلال الاحتضان". وبدلا من التركيز على الفوز في سباق التكنولوجيا النظيفة العالمي، ينبغي للاتحاد الأوروبي أن يركز على تحقيق أهدافه في مجال إزالة الكربون، والقدرة التنافسية، والمرونة بأذكى وأكثر الطرق كفاءة ممكنة.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

البنك المركزي الأوروبي: إدارة المخاطر التي تهدد النمو

بيمكو

اقتصادي

البنك المركزي

خفض البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة على الودائع بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3% في اجتماعه في ديسمبر/كانون الأول، في حين تتوقع توقعات موظفيه الجدد ــ بما في ذلك التقديرات الافتتاحية لعام 2027 ــ الآن أن يستقر التضخم حول المستوى المستهدف بدءاً من الربع الرابع من عام 2025 فصاعداً. ومن المنطقي خفض سعر الفائدة في سياق النمو الضعيف والتضخم المتوقع أن يبلغ المستوى المستهدف العام المقبل (وهو ما يدعم سعر فائدة أقرب إلى الحياد).

ومن منظور إدارة المخاطر، ومع بقاء سعر الفائدة عند مستوى مقيد يبلغ 3%، فإن البنك المركزي الأوروبي قادر على معالجة أي صدمات صعودية من خلال خفض أسعار الفائدة بوتيرة أبطأ في المستقبل، في حين قد يوفر خفض أسعار الفائدة الأخير حماية إضافية ضد مخاطر الهبوط. وأكد البنك المركزي الأوروبي أن القرارات ستظل تتخذ على أساس كل اجتماع على حدة، وأن تدفق البيانات على مدى الأشهر المقبلة سيحدد سرعة وحجم التيسير النقدي في الاجتماعات المستقبلية.

ونظراً لعدم اليقين بشأن النطاق المحايد للسياسة النقدية وارتفاع التضخم المحلي إلى مستويات مرتفعة للغاية، فمن المرجح أن يواصل البنك المركزي الأوروبي تحريك أسعار الفائدة نحو الحياد بشكل تدريجي. ويظل تسعير السوق لسعر نهائي يبلغ نحو 1.75% للنصف الثاني من العام المقبل متسقاً على نطاق واسع مع تقديراتنا لسعر الفائدة المحايد لمنطقة اليورو، ويمثل في الأساس سيناريو هبوط ناعم حميد. واقترحت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد نطاقاً محايداً محتملاً يتراوح بين 1.75% و2.5%.

في حين أن سوق أسعار الفائدة قد حددت سعر دورة خفض الفائدة بما يتماشى مع التوقعات الإيجابية للبنك المركزي الأوروبي، فإننا نرى مخاطر هبوطية إضافية للنمو في أعقاب الانتخابات الأمريكية. ونتيجة لذلك، نعتقد أن مدة السداد الأوروبية توفر تخفيفًا معقولًا للانخفاض، ونحن حاليًا نزيد من وزننا. أما بالنسبة لمنحنى أسعار الفائدة الأوروبية، فنحن نستمر في توقع أن يكون أداء الطرف الخلفي من منحنى أسعار الفائدة أقل من آجال الاستحقاق الأقصر بسبب خفض أسعار الفائدة وإعادة بناء علاوات الأجل.

خلفية اقتصادية كلية ضعيفة

ونحن نعتقد أن النمو سيظل أضعف مما يتوقعه البنك المركزي الأوروبي. ورغم أن البيانات الملموسة كانت صامدة بشكل أفضل، فإن المسوحات تشير إلى أن اقتصاد منطقة اليورو راكد على نطاق واسع. فبعد أن ظل عند مستوى 50 في الأشهر الأخيرة، انخفض مؤشر مديري المشتريات المركب لمنطقة اليورو بشكل حاد في نوفمبر/تشرين الثاني بنحو نقطتين إلى 48.3. وكان الانخفاض الأبرز في قطاع الخدمات، حيث انخفض بمقدار 2.1 نقطة إلى 49.5، مما جعله أقل من 50 للمرة الأولى منذ أوائل هذا العام.

وعلى نطاق أوسع، تثير البيانات الواردة بشكل متزايد التساؤل حول ما قد يدفع التوسع الاقتصادي المتوقع، حيث لم يظهر أي من مكونات الطلب (الاستهلاك أو الاستثمار أو الصادرات) حتى الآن التعزيز الذي يتوقعه البنك المركزي الأوروبي. وتحيط علامات استفهام خاصة بتوقعات موظفي البنك المركزي الأوروبي للنمو الاقتصادي الذي يقوده الاستهلاك، نظرًا لأن البيانات تشير إلى زيادة كبيرة في معدل الادخار بدلاً من ذلك. وعلاوة على ذلك، من المرجح أن تواجه الفوائض التجارية التي تديرها بعض الدول الأعضاء، مثل ألمانيا، مع الولايات المتحدة تحديات التعريفات الجمركية في ظل الإدارة الأمريكية القادمة، مما يفرض مخاطر سلبية إضافية على النمو. ونعتقد أن النمو سيظل أضعف مما يتوقعه البنك المركزي الأوروبي.

وفيما يتصل بتطورات الأسعار، يظل التضخم المحقق أعلى من المستهدف، ولكن النمو الاقتصادي الراكد، والعلامات الجديدة على ضعف سوق العمل، من شأنها أن تزيد من الثقة في عودة التضخم إلى المستهدف. فقد ارتفع التضخم الأولي في منطقة اليورو إلى 2.3% في نوفمبر/تشرين الثاني، مدفوعاً بتباطؤ في انخفاض أسعار الطاقة وزيادة في تضخم أسعار المواد الغذائية. وظل التضخم الأساسي دون تغيير عند 2.7%. ويظل تضخم الخدمات هو المساهم الأكبر في التضخم، وبلغ 3.9% في نوفمبر/تشرين الثاني، مدفوعاً جزئياً بنمو الأجور المرتفع مؤخراً، والذي يبدو أنه سيتباطأ في المستقبل.

توقعات الموظفين الجدد

وتشير أحدث توقعات الموظفين، بما في ذلك الأرقام الافتتاحية لعام 2027، إلى أن التضخم سيظل عند المستوى المستهدف من أواخر عام 2025 فصاعدا. ولكي يتطور التضخم بما يتماشى مع توقعات البنك المركزي الأوروبي ويقترب بشكل دائم من الهدف، فإن نمو الأجور الذي يتراجع إلى مستويات تتفق على نطاق واسع مع معدل التضخم البالغ 2% يظل الشرط الأساسي الأكثر أهمية. ووفقا للتوقعات الجديدة، يتوقع البنك المركزي الأوروبي أن يبلغ متوسط نمو التعويضات لكل موظف 3.3% في عام 2025، و2.9% في عام 2026، و2.8% في عام 2027.

إن اعتدال الأجور أمر بالغ الأهمية، وخاصة أن الإنتاجية قد تكون أضعف من المتوقع حاليًا. وقد ارتفع نمو الأجور المتفق عليها في منطقة اليورو بشكل حاد في الربع الثالث، بنسبة 1.9% إلى 5.4% على أساس سنوي. وكان هذا مدفوعًا بتقلبات البيانات الألمانية، ولكن نظرًا لأن هذا يرجع إلى تأخر المدفوعات لمرة واحدة وتأخرها، فمن غير المرجح أن يقلق البنك المركزي الأوروبي كثيرًا. وكان بقية منطقة اليورو مستقرًا على نطاق واسع.

والأمر الأكثر أهمية هو أن الدراسات الاستقصائية تشير إلى تباطؤ نمو العمالة وتباطؤ الطلب على العمالة. فضلاً عن ذلك، تشير العديد من الدراسات الاستقصائية التي أجراها البنك المركزي الأوروبي وتتبع الأجور إلى تباطؤ نمو الأجور، وكانت المفاوضات الأخيرة بشأن الأجور في ألمانيا أضعف من المتوقع، الأمر الذي زاد من ثقة البنك المركزي الأوروبي في أن نمو الأجور سوف ينخفض بما يتماشى مع التوقعات.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

ما يقرب من نصف الأميركيين لديهم معرفة بالشؤون المالية الشخصية

بيو

اقتصادي

يقول حوالي نصف (54%) من البالغين في الولايات المتحدة إنهم يعرفون الكثير أو قدرًا لا بأس به عن الشؤون المالية الشخصية. ويقول 33% آخرون إنهم يعرفون بعض الشيء عن الشؤون المالية الشخصية، بينما يقول 13% إنهم لا يعرفون الكثير أو لا يعرفون شيئًا على الإطلاق، وفقًا لاستطلاع أجراه مركز بيو للأبحاث عام 2023.

كيف فعلنا هذا

لقد ارتبطت الثقافة المالية برفاهية مالية أكبر. لقد كانت هناك فجوات اقتصادية منذ فترة طويلة بين الأميركيين من خلفيات مختلفة، كما وجد مسحنا فجوات في الثقافة المالية:

الأميركيون في الأسر ذات الدخل المرتفع (72%) هم أكثر عرضة من أولئك في الأسر ذات الدخل المتوسط (56%) أو المنخفض (42%) للقول إنهم يعرفون قدرًا لا بأس به على الأقل عن الشؤون المالية الشخصية. البالغون البيض (58%) أكثر عرضة من البالغين السود (50%) أو الهسبانيين (41%) للقول إنهم يعرفون قدرًا كبيرًا أو قدرًا لا بأس به. حوالي نصف البالغين الآسيويين (49%) يقولون الشيء نفسه. تظل هذه الاختلافات حسب العرق بغض النظر عن الدخل. البالغون الذين تتراوح أعمارهم بين 50 عامًا فأكثر (63%) هم أكثر عرضة من أولئك الذين تتراوح أعمارهم بين 18 و49 عامًا (45%) للقول إنهم يعرفون عن الشؤون المالية الشخصية.

من ناحية أخرى، يقول حوالي واحد من كل خمسة أمريكيين من ذوي الدخول المنخفضة (22%) إنهم لا يعرفون الكثير أو لا يعرفون شيئًا على الإطلاق عن الشؤون المالية الشخصية. وهذه نسبة أعلى بشكل ملحوظ من بين ذوي الدخول المرتفعة (4%). ويقول حوالي ربع البالغين من أصل إسباني (27%) نفس الشيء، وهي نسبة أعلى من تلك بين الآسيويين (17%) أو السود (14%) أو البالغين البيض (8%).

مهارات إدارة الأموال

يشعر البالغون في الولايات المتحدة بثقة متباينة فيما يتعلق بقدرتهم على أداء المهارات المالية المختلفة.

يقول أغلب الأميركيين (75%) إنهم واثقون للغاية أو واثقون جدًا من قدرتهم على العثور على تقرير الائتمان الخاص بهم. وتقول أغلبية أصغر نفس الشيء عن إنشاء ميزانية شهرية لإدارة شؤونهم المالية (59%)، أو إنشاء خطة لسداد الديون (57%) أو توفير المال (56%).

وعلى النقيض من ذلك، أعرب 27% فقط عن ثقتهم في قدرتهم على إنشاء خطة استثمارية لبناء الثروة.

تختلف ثقة الأميركيين في هذه المهارات حسب الدخل والعرق والعمر:

إن البالغين الأميركيين من ذوي الدخول المرتفعة هم أكثر عرضة من ذوي الدخول المتوسطة أو المنخفضة للقول إنهم واثقون من قدرتهم على القيام بكل من هذه الأشياء. إن البالغين البيض هم أكثر عرضة من البالغين السود أو الهسبانيين أو الآسيويين للقول إنهم واثقون من قدرتهم على العثور على تقرير الائتمان الخاص بهم، وإنشاء ميزانية شهرية ووضع خطة لسداد الديون. إن البالغين الذين تتراوح أعمارهم بين 50 عامًا فأكثر هم أكثر عرضة من أولئك الذين تتراوح أعمارهم بين 18 و49 عامًا للثقة في قدرتهم على القيام بكل مهمة باستثناء إنشاء خطة استثمار. وعلى مستوى الفئات العمرية، أعربت نسب صغيرة مماثلة عن ثقتها في قدرتهم على القيام بذلك.

بالإضافة إلى ذلك، فإن حوالي واحد من كل خمسة بالغين في الولايات المتحدة (21%) واثقون من قدرتهم على تنفيذ كل مهارة مالية سألنا عنها. ومن المرجح أن يقول الأميركيون ذوو الدخول المرتفعة (40%) هذا أكثر من أولئك ذوي الدخول المتوسطة (20%) أو المنخفضة (13%).

وفي الوقت نفسه، لا يثق 13% من الأميركيين في قدرتهم على القيام بأي من مهارات إدارة الأموال هذه. ومن المرجح أن يقول ذلك البالغون من أصل إسباني (21%) والآسيويون (21%) والسود (17%) أكثر من البالغين البيض (8%). ويقول ذلك 22% من ذوي الدخول المنخفضة، مقارنة بأقل من 10% من ذوي الدخول المتوسطة أو المرتفعة (9% و5% على التوالي).

ما يقرب من نصف الأميركيين لديهم معرفة بالشؤون المالية الشخصية_3

أين يتعلم الأميركيون عن الشؤون المالية الشخصية؟

في السنوات الأخيرة، دعا المزيد من الخبراء إلى تعزيز التعليم المالي خلال المرحلة الثانوية لمساعدة الطلاب على الاستعداد لمستقبلهم. وتشير دراستنا إلى أن عدداً قليلاً نسبياً من الأميركيين تعلموا هذا في المدرسة.

من بين البالغين في الولايات المتحدة الذين لديهم معرفة بالشؤون المالية الشخصية، يقول 49% إنهم تعلموا الكثير أو قدرًا لا بأس به عن الشؤون المالية الشخصية من العائلة والأصدقاء. وهذه هي أعلى نسبة لأي مصدر سألنا عنه. وتعلم حوالي الثلث أو أقل عن الشؤون المالية الشخصية من مصادر أخرى مثل:

الإنترنت (33%)الكليات أو الجامعات (27%)وسائل الإعلام مثل الأخبار أو الأفلام الوثائقية أو الكتب (24%)مدارس رياض الأطفال والمدارس الثانوية (19%)

إن التعرف على الشؤون المالية الشخصية من الأهل والأصدقاء هو تجربة شائعة نسبيًا بين كافة الفئات السكانية الفرعية الرئيسية. ولكن هناك اختلافات ملحوظة فيما يتصل ببعض المصادر الأخرى.

إنترنت

من المرجح أن يقول البالغون الآسيويون (64%) أكثر من البالغين من أصل إسباني (48%) أو السود (42%) أو البيض (26%) إنهم تعلموا الكثير أو قدرًا لا بأس به عن الشؤون المالية الشخصية من الإنترنت. من المرجح أن يتعلم البالغون الذين تتراوح أعمارهم بين 18 و49 عامًا عن الشؤون المالية الشخصية من الإنترنت (50% مقابل 19%) مقارنة بمن تبلغ أعمارهم 50 عامًا أو أكثر.

وسائط

من المرجح أن يتعلم البالغون الآسيويون (45%) واللاتينيون (36%) والسود (34%) عن الشؤون المالية الشخصية من وسائل الإعلام أكثر من البالغين البيض (19%). ومن المرجح أن يتعلم البالغون الأصغر سنًا عن الشؤون المالية الشخصية من وسائل الإعلام أكثر من كبار السن (29% مقابل 21%).

مدارس K-12

من المرجح أن يقول البالغون ذوو الدخل المنخفض (29%) أنهم تعلموا عن الشؤون المالية الشخصية من المدارس الابتدائية والثانوية، مقارنة بأولئك ذوي الدخل المتوسط (18%) أو المرتفع (10%).

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

نظرة عامة على التوقعات الفنية للذهب في عام 2025

FOREX.com

اقتصادي

بِضَاعَة

التحليل الفني للذهب والمستويات الرئيسية التي يجب مراقبتها

لا يوجد شك في أذهاننا بشأن توقعات الذهب على المدى الطويل، حتى لو كان الاتجاه قصير الأجل يبدو غامضًا إلى حد ما. في الواقع، من شأن التصحيح قصير الأجل أن يجعل الذهب أكثر جاذبية مرة أخرى بعد ارتفاعه الكبير في عام 2024. كما سيساعد التصحيح أو التوحيد المستمر بعض مؤشرات الزخم الأطول أجلاً مثل مؤشر القوة النسبية الشهري (RSI) على التخلص من ظروف "تشبع الشراء". بمجرد إزالة بعض الرغوة، سنكون بعد ذلك في حالة تأهب لظهور إشارة صعودية قوية مع اقتراب الأسعار من بعض مستويات الدعم الرئيسية المحتملة التي نراقبها.

نظرة عامة على التوقعات الفنية للذهب في عام 2025_1

المستويات الرئيسية والصفقات التي يجب مراقبتها على الذهب

2075-2080 دولار: يمثل هذا النطاق منطقة دعم رئيسية على أطر زمنية طويلة الأجل متعددة، والتي كانت بمثابة مقاومة رئيسية بين عامي 2020 و2023 ويمكن أن تعمل كأرضية قوية إذا تراجعت الأسعار بشكل كبير. من المرجح أن يجذب الانخفاض إلى ما يقرب من هذه المنطقة المشترين الذين فاتتهم مسيرة صعود الذهب في عام 2024، مما يعزز توقعاته الصعودية على المدى الطويل.

بالطبع، قد لا ينخفض الذهب إلى هذا الحد ليصل إلى النطاق المذكور أعلاه بين 2075 و2080 دولاراً قبل أن يبدأ المرحلة التالية من الصعود. وإذا شهدنا بدلاً من ذلك تراجعاً متواضعاً فقط، وهو ما نتوقعه، تبعه بعض التحركات السعرية التوحيدية، بحيث يشكل الذهب نمط استمرار طويل الأجل، ففي هذه الحالة سوف نبحث عن استراتيجية اختراق لتحويل النظرة التكتيكية إلى صعودية على الذهب مرة أخرى.

2,500 دولار: هذه منطقة دعم إضافية نراقبها مع وجود المتوسط المتحرك على مدار 200 يوم عند حوالي 25 دولارًا أسفلها.

2700 دولار هو مستوى المقاومة الأكثر أهمية في الأمد القريب والذي يجب مراقبته في عام 2025، حيث يلتقي اتجاه المقاومة لنمط العلم الصاعد المحتمل بالمقاومة السابقة. قد يستهدف الاختراق الواضح فوق هذا المستوى أعلى مستوى في عام 2024 عند 2790 دولار.

3000 دولار هو المستوى النفسي الكبير التالي الذي يجب مراقبته إذا ارتفعت الأسعار إلى مستوى مرتفع جديد في عام 2025. توقع على الأقل بعض جني الأرباح حول هذا المستوى.

وضع كل ذلك معا

إن توقعات الذهب لعام 2025 تتشكل من خلال تفاعل معقد بين العوامل الاقتصادية الكلية والجيوسياسية والفنية. ورغم أن الجزء الأول من العام قد يفرض تحديات، فإن الأساسيات طويلة الأجل للمعدن تظل قوية. وتستمر الضغوط التضخمية وشراء البنوك المركزية وعدم اليقين الجيوسياسي في دعم دور الذهب كأصل استراتيجي في المحافظ المتنوعة.

بالنسبة للمستثمرين المحترفين والتجار الأفراد على حد سواء، فإن التعامل مع سوق الذهب في عام 2025 سيتطلب نهجًا متوازنًا. وسيكون رصد المؤشرات الاقتصادية الرئيسية وحركات العملات والتطورات الجيوسياسية أمرًا ضروريًا لتحديد الفرص وإدارة المخاطر. ومع توقع بداية حذرة، قد يرى المستثمرون الصبورون أن الذهب يستعيد بريقه، ويدفع في النهاية نحو مستوى 3000 دولار المرغوب.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

أخبار يومية

تصريحات المسؤولين

البنك المركزي

الفوركس

FastBull Events

Devin

FastBull Featured

Damon

البحث الأخيرة

الأكثر بحثا

أسعار السوق

أخبار

تحليل التداول

مستخدم

24/7

التقويم الاقتصادي

تعليم

البيانات

تأملات نهاية العام والتوقعات الاقتصادية العالمية لعام 2025

المطالبات السببية في الاقتصاد

صعود أساليب الاستدلال السببي

نجاح النشر مقابل تأثير الاستشهاد

التحديات في التكرار وإمكانية الوصول إلى البيانات

التداعيات على مهنة الاقتصاد

لا توجد ضريبة تجارية مجانية: الرسوم الجمركية التي وعد بها ترامب ستؤثر على تدفقات كبيرة من الإلكترونيات والآلات والسيارات والمواد الكيميائية

رسوم جمركية أعلى على الواردات من الصين

رسوم جمركية أعلى على جميع الشركاء باستثناء الصين وشركاء اتفاقية التجارة الحرة

HIGHER TARIFFS ON FTA PARTNERS

WHAT IF TRUMP HITS MEXICO AND CANADA HARD?

KNOWN UNKNOWNS

NO TRADE TAX IS FREE

نضالات نورثفولت: حكاية تحذيرية بشأن اتفاقية الصناعة النظيفة في الاتحاد الأوروبي

نقاط الضعف في أوروبا

ثلاثة دروس من نورثفولت من أجل التوصل إلى اتفاق صناعي نظيف

البنك المركزي الأوروبي: إدارة المخاطر التي تهدد النمو

خلفية اقتصادية كلية ضعيفة

توقعات الموظفين الجدد

ما يقرب من نصف الأميركيين لديهم معرفة بالشؤون المالية الشخصية

كيف فعلنا هذا

مهارات إدارة الأموال

أين يتعلم الأميركيون عن الشؤون المالية الشخصية؟

نظرة عامة على التوقعات الفنية للذهب في عام 2025

التحليل الفني للذهب والمستويات الرئيسية التي يجب مراقبتها

المستويات الرئيسية والصفقات التي يجب مراقبتها على الذهب

وضع كل ذلك معا

الإفصاح عن المخاطر