صفقات الاستثمار المباشر في منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا تصل إلى 5.9 مليار دولار في النصف الأول، على الرغم من الظروف الصعبة: Pitchbook

الملخص:

بلغت استثمارات الأسهم الخاصة في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا 5.9 مليار دولار عبر 49 صفقة في النصف الأول من عام 2024، على الرغم من ظروف السوق الصعبة، وفقًا لتقرير جديد.

وتعكس الأرقام تباطؤًا في نشاط الصفقات مقارنة بعام 2023، عندما تم نشر 15.4 مليار دولار عبر 159 صفقة طوال العام، مما أثار مخاوف بشأن ما إذا كان النشاط سوف ينتعش في النصف الثاني من عام 2024، وفقًا لأحدث تقرير صادر عن PitchBook.

يشير مصطلح الأسهم الخاصة إلى صناديق الاستثمار التي تستحوذ على الملكية في الشركات الناضجة، عادة من خلال عمليات الاستحواذ، بهدف تحسين الأداء، أو إعادة هيكلة العمليات، أو التوسع قبل بيعها في النهاية لتحقيق الربح.

وتسلط البيانات الضوء على تأثير ما وصفته بـ "أسوأ ظروف السوق في العامين الماضيين" على صفقات الأسهم الخاصة في المنطقة.

وبالمقارنة بالعقد الماضي، حيث تجاوزت قيم الصفقات 10 مليارات دولار في خمسة من أصل 10 سنوات، فإن النصف الأول من عام 2024 يمثل انخفاضًا كبيرًا.

تاريخيا، كان نشاط الاستثمار في الأسهم الخاصة في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا مدفوعا في كثير من الأحيان بعدد قليل من الصفقات الكبيرة التي تبلغ قيمتها مليارات الدولارات، وسوف يكون هناك حاجة إلى نمط مماثل في النصف الثاني من العام لمطابقة أداء عام 2023.

وكشف التقرير أن صندوق الاستثمارات العامة السعودي كان المستثمر الأكثر نشاطاً منذ عام 2018، حيث استثمر في 36 صفقة.

وجاءت شركة أبوظبي التنموية القابضة (ADQ) الإماراتية في المركز الثاني بواقع 20 صفقة، تلتها شركة مجموعة العربي للاستثمار الأردنية بـ19 صفقة.

تأثرت ظروف السوق هذا العام بشدة بمجموعة من الصراعات الجيوسياسية وتقلبات أسعار النفط وتهديد العقوبات التجارية.

إن الصراع المستمر بين إسرائيل وغزة لم يتسبب في معاناة إنسانية هائلة فحسب، بل أدى أيضاً إلى زعزعة استقرار الاقتصادات في جميع أنحاء المنطقة.

وذكر التقرير أن "خطر التصعيد أو الصراع الطويل الأمد يخلق ظروفاً صعبة للاقتصادات. وإلى جانب التأثيرات الإنسانية، تؤدي الصراعات إلى خسائر اقتصادية كبيرة مع احتمال امتدادها إلى البلدان المجاورة".

وتتفاقم هذه التحديات بسبب الاضطرابات في التجارة وإنتاج النفط. ففي وقت سابق من هذا العام، أدت الهجمات على السفن في البحر الأحمر إلى تحولات في طرق التجارة وساهمت في خفض إنتاج النفط، مما أدى إلى تضخيم التقلبات في أسعار النفط - وهو عامل رئيسي لاقتصادات منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا.

وأوضح التقرير أن صادرات الطاقة تمثل جزءاً كبيراً من الإيرادات للعديد من بلدان المنطقة، وبالتالي فإن أي خفض في إنتاج النفط من شأنه أن يزيد الضغوط المالية ويؤثر على الاستقرار الاقتصادي الأوسع.

وتجعل هذه الرياح المعاكسة للسوق من الصعب بشكل متزايد على استثمارات الأسهم الخاصة اكتساب الزخم، حيث تتنقل الشركات بين المخاطر التشغيلية وعدم اليقين الاقتصادي الأوسع نطاقا.

ملخص PE

كانت إحدى صفقات الأسهم الخاصة المهمة في النصف الأول من عام 2024 هي بيع شركة CVC Capital Partners لشركة GEMS Education مقابل 3.3 مليار دولار إلى Brookfield.

من المتوقع أن تستقبل مجموعة جيمس التعليمية، وهي مؤسسة تعليمية خاصة مقرها دبي ولديها أكثر من 60 عاماً من العمل، أكثر من 140 ألف طالب في 46 مدرسة في الإمارات العربية المتحدة وقطر بحلول سبتمبر.

"لقد كان التعليم من الاعتبارات الرئيسية في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، وكانت محاولات تحسينه أولوية. وكانت المبادرات بما في ذلك تعزيز صناديق التعليم، وتجديد البرامج، والتركيز على مهارات العلوم والتكنولوجيا والهندسة والرياضيات، وتنفيذ التعليم الافتراضي بسبب جائحة كوفيد-19 جزءًا من الخطط"، وفقًا للتقرير.

من المتوقع أن يشهد قطاع الرعاية الصحية في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا نمواً كبيراً في السنوات المقبلة، مدفوعاً بالطلب المتزايد والاستثمارات الكبيرة.

وكان من بين الصفقات الكبرى هذا العام استثمار شركة الخليج للاستثمار الإسلامي بقيمة 164.6 مليون دولار في مجموعة عبير، وهي شركة متخصصة في الرعاية الصحية مقرها السعودية.

وفي إطار رؤيتها 2030، تخطط المملكة لاستثمار أكثر من 65 مليار دولار في البنية التحتية للرعاية الصحية، مع مشاريع تشمل 20 ألف سرير جديد للمستشفيات و224 مركز رعاية صحية بقيمة 12.8 مليار دولار.

وتسعى الإمارات العربية المتحدة أيضًا إلى تعزيز تطوير الرعاية الصحية، من خلال ما يقرب من 700 مشروع بقيمة إجمالية تبلغ 60.9 مليار دولار، ويساهم القطاع الخاص إلى حد كبير في هذا المجال. ومن المتوقع أن تلعب الشراكات بين القطاعين العام والخاص دورًا رئيسيًا في نمو القطاع.

وقد قدمت قطر قانون الشراكة بين القطاعين العام والخاص لتشجيع الاستثمار الدولي، في حين أطلقت سلطنة عمان أول مدينة طبية لها من خلال نفس الترتيب.

وعلاوة على ذلك، أصبحت سياسات التأمين الصحي الإلزامي شائعة بشكل متزايد في جميع أنحاء مجلس التعاون الخليجي، مما يؤدي إلى ارتفاع أعداد المرضى.

وأضاف التقرير: "من المتوقع أن يؤدي الطلب القوي على الرعاية الصحية، بسبب الزيادة في أعداد السكان وشيخوخة السكان في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، إلى زيادة الإنفاق الحكومي والمستثمرين من القطاع الخاص في هذا القطاع. ومن المتوقع أن تخلق مجموعة كبيرة من المشاريع بالإضافة إلى التقنيات الجديدة فرصًا للشركات الناشئة والشركات التابعة والمستثمرين".

الخروج من منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا

وشهد نشاط الخروج المدعوم من صناديق الاستثمار الخاصة ورأس المال الاستثماري انخفاضًا حادًا في النصف الأول من عام 2024، مع توليد 1.6 مليار دولار فقط من 25 عملية خروج.

ويمثل هذا انخفاضًا كبيرًا مقارنة بالسنوات الأربع السابقة، حيث تجاوزت قيم الخروج السنوية 10 مليارات دولار باستمرار.

وذكر التقرير أن الأرقام الحالية تؤكد تباطؤًا ملحوظًا في نشاط الخروج داخل منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، مما يعكس الاتجاهات العالمية الأوسع في عام 2024.

وكان المستثمرون وفرق الإدارة مترددين في متابعة عمليات الخروج وسط تقلبات السوق، متأثرين بتقلبات الأسواق العامة، والضغوط التضخمية، وارتفاع أسعار الفائدة، مما أدى إلى إضعاف آفاق النمو.

مع توقف رفع أسعار الفائدة إلى حد كبير واحتمال خفض أسعار الفائدة في أوروبا والولايات المتحدة في وقت لاحق من هذا العام، هناك تفاؤل حذر بشأن التعافي في النصف الثاني من العام.

إن تخفيف السياسة النقدية من شأنه أن يساعد على استقرار ظروف السوق وخلق المزيد من الفرص الملائمة للخروج.

دور رأس المال الاستثماري في PE

وشهد قطاع رأس المال الاستثماري في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا ضعفاً في نشر رأس المال في النصف الأول من العام، وهو ما يعكس الاتجاهات العالمية.

تم استثمار ما مجموعه 1.3 مليار دولار أمريكي عبر 321 جولة رأس مال استثماري، مما يضع المنطقة على المسار الصحيح للوصول إلى مستويات عام 2023 بحلول نهاية العام.

ويأتي ذلك بعد انخفاض في عام 2023، عندما انخفض النشاط في القطاع من ذروة بلغت 5.5 مليار دولار عبر 894 صفقة في عام 2022.

وقال التقرير إن "منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا كانت مخصصة للنمو المرتفع والفرص غير المستغلة، لكنها لم تكن معزولة عن الركود الأوسع في النشاط الذي تشعر به النظم البيئية الأكثر نضجا".

لقد أدى تباطؤ النمو الاقتصادي والتوترات الجيوسياسية والضغوط التضخمية إلى إضعاف ثقة السوق، مما ساهم في التباطؤ العام في نشاط رأس المال الاستثماري.

المصدر: العربية

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

أنت تفهم وتقّر بأن هناك درجة عالية من المخاطر التي ينطوي عليها التداول باستعمال هذه الاستراتيجيات. هناك احتمال التعرض للخسارة عند اتباع أي من استراتيجيات أو مناهج الاستثمار. يتم توفير المحتوى على الموقع من قبل المساهمين والمحللين لدينا بهدف نشر المعلومات فقط. أنت وحدك المسؤول عن تحديد ما إذا كانت أي من أصول التداول أو الأوراق المالية أو استراتيجية أو أي منتج آخر مناسب لك بناء على أهدافك الاستثمارية ووضعك المالي.

المفضلة

معضلة خفض الفائدة: هل يبدأ «الفيدرالي» بمقدار صغير أم كبير؟

Adam

اقتصادي

يواجه رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول قراراً صعباً الأسبوع المقبل مع استعداد البنك المركزي الأميركي لخفض أسعار الفائدة الأسبوع المقبل: هل يبدأ الخفض بمقدار صغير أو كبير؟

من المقرر أن يقوم البنك المركزي بخفض أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ عام 2020 في اجتماعه الذي سيُعقد يومي 17 و18 سبتمبر (أيلول).

ونظراً لأن المسؤولين أشاروا إلى ثقة أكبر في قدرتهم على إجراء تخفيضات متعددة في أسعار الفائدة على مدار الأشهر العديدة المقبلة، فإنهم يواجهون أسئلة حول ما إذا كانوا سيخفضون بنسبة 0.25 نقطة مئوية تقليدية أو بنسبة 0.5 نقطة مئوية، وفق صحيفة «وول ستريت جورنال».

وقد أبقى باول جميع خياراته مطروحة على الطاولة في خطاب ألقاه الشهر الماضي في جاكسون هول بولاية وايومنغهام، والذي فاجأ بعض زملائه بدعوته الواضحة إلى توجيه الانتباه إلى المخاطر الأولية في سوق الوظائف. وقال حينها: «إن اتجاه السير واضح، وسيعتمد توقيت ووتيرة خفض أسعار الفائدة على البيانات الواردة والتوقعات المتطورة وتوازن المخاطر».

في العام الماضي، رفع المسؤولون سعر الفائدة القياسي إلى نحو 5.3 في المائة، وهو أعلى مستوى له منذ عقدين من الزمن، وأبقوه عند هذا المستوى خلال الأشهر الـ14 الماضية لمكافحة التضخم الذي انخفض بشكل ملحوظ. هم يشعرون بالقلق من إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة للغاية لفترة طويلة للغاية وسط أدلة على أن ارتفاع تكاليف الاقتراض يعمل على النحو المنشود لإبطاء التضخم من خلال تهدئة الإنفاق والاستثمار والتوظيف. وهم لا يريدون أن يفلت من بين أيديهم الهبوط الناعم، حيث ينخفض التضخم دون حدوث قفزة خطيرة في البطالة.

يمكن أن تكشف الإجابات على السؤال التكتيكي حول مدى السرعة التي يجب اتباعها عن أدلة حول استراتيجية الاحتياطي الفيدرالي الأوسع نطاقاً.

بيانات اقتصادية متباينة

قال جون فاوست، الذي عمل حتى وقت سابق من هذا العام كمستشار كبير لباول، إن مقدار التخفيضات خلال الأشهر القليلة المقبلة «سيكون أكثر أهمية بكثير مما إذا كانت الخطوة الأولى هي 25 أو 50، والتي أعتقد أنها ستكون قريبة».

لقد كانت البيانات الاقتصادية الأخيرة متباينة. وقال العديد من المحللين إن ارتفاع تكاليف الإسكان في تقرير مؤشر أسعار المستهلكين يوم الأربعاء أضعف من فرص الدفع باتجاه خفض أكبر الأسبوع المقبل، مما أدى إلى انخفاض توقعات السوق بخفض أقل إلى نحو 85 في المائة، وفقاً لمجموعة «سي إم إي».

لكن تقريراً منفصلاً يوم الخميس أشار إلى أن الأسعار الأساسية في مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي كانت على الأرجح أكثر اعتدالاً في أغسطس (آب)، مما يبقي الباب مفتوحاً أمام الاحتياطي الفيدرالي للتركيز على منع ضعف سوق العمل.

وفي الوقت نفسه، كان التوظيف في شهري يونيو (حزيران) ويوليو (تموز) أضعف مما تم الإبلاغ عنه في البداية، لكن نمو الرواتب تحسن في أغسطس. وكانت معدلات تسريح العمال منخفضة. وقالت وزارة العمل يوم الخميس إن مطالبات إعانات البطالة الأسبوع الماضي استقرت عند نفس المستوى المنخفض تقريباً الذي كانت عليه قبل عام واحد.

وقد تزيد التوقعات الاقتصادية الفصلية التي ستصدر في اجتماع الأسبوع المقبل من تعقيد الأمور. وستُظهر هذه التوقعات عدد التخفيضات المتوقعة في أسعار الفائدة هذا العام. يتبقى للفيدرالي ثلاثة اجتماعات متبقية هذا العام: الأسبوع المقبل، وفي نوفمبر (تشرين الثاني) وديسمبر (كانون الأول).

هذه التوقعات ليست نتاج نقاش اللجنة، ولكنها قد تكون مهمة بالنسبة للمستثمرين بقدر أهمية حجم خفض أسعار الفائدة، لا سيما إذا اختار المسؤولون الخفض الأصغر.

ولأن الأسواق تتوقع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بأكثر من 100 نقطة أساس هذا العام، فإن التوقعات التي تُظهر تخفيضات أقل تخاطر بتراجع السوق الذي يؤدي إلى تشديد الظروف المالية، مما يؤدي إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض في نفس اللحظة التي يقوم فيها الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة قصيرة الأجل.

بين 25 و50 نقطة أساس

يفضل الاحتياطي الفيدرالي عادةً التحرك بزيادات قدرها 0.25 نقطة مئوية أو 25 نقطة أساس، لأن التعديلات الأصغر تمنحهم المزيد من الوقت لدراسة تأثير التغييرات في سياستهم. وقد أشار بعض المسؤولين إلى أنهم يفضلون تسريع الوتيرة بمجرد أن يبدو أن الاقتصاد يضعف أكثر.

وبدلاً من ذلك، يمكن للمسؤولين أن يستنتجوا أنه إذا كانوا يتوقعون احتمال حدوث تحرك بمقدار 50 نقطة أساس في نوفمبر أو ديسمبر، فيجب عليهم القيام بهذا التحرك الآن، عندما تكون أسعار الفائدة أبعد ما تكون عن وجهتها النهائية.

ووفقاً للمسؤولين الحاليين والسابقين، فإن قضية البدء بتخفيض الفائدة تفترض أن الاقتصاد على ما يرام بشكل أساسي. ويقولون إن البدء بخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس يمكن أن يبعث على مزيد من القلق بشأن الاقتصاد أو يدفع الأسواق إلى توقع وتيرة أسرع لخفض أسعار الفائدة، الأمر الذي قد يؤدي بدوره إلى إشعال ارتفاعات في السوق تجعل من الصعب إنهاء التضخم.

وهناك قلق مرتبط: من شأن الخفض الأكبر أن يدفع الأسواق إلى افتراض خاطئ بأن الاحتياطي الفيدرالي يخطط لخفض أسعار الفائدة بنفس المقدار في اجتماعات نوفمبر وديسمبر.

وقال جيمس بولارد، الذي كان رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس من عام 2008 إلى عام 2023، في مقابلة أجريت معه الأسبوع الماضي، إن هذا «سيخلق توقعات بأنهم سيذهبون بسرعة كبيرة» إلى مستوى محايد من أسعار الفائدة مصمم لعدم تحفيز النمو أو إبطائه.

ونظراً لتفضيل الاحتياطي الفيدرالي لبناء إجماع واسع النطاق والتحدي المتمثل في تفسير خفض أسعار الفائدة بشكل أكبر قبل الانتخابات مباشرة، فإن البدء بخفض بمقدار 0.25 نقطة يوفر مساراً أقل مقاومة.

وقالت إستر جورج، التي كانت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي من عام 2011 حتى عام 2023: «25 نقطة سهلة في البداية. يمكنك القول يمكننا إما الاستمرار في هذا لفترة من الوقت، أو إذا بدا أن الأمور أضعف، فيمكننا أن نذهب بقوة أكبر».

إن الحجة لصالح البدء بخفض أكبر تتركز على تأمين ضد خطر تباطؤ الاقتصاد أكثر تحت وطأة الزيادات السابقة في وقت لم يعد فيه المسؤولون يرون أن مثل هذا التباطؤ ضروري لإكمال مهمة إعادة التضخم إلى هدفه البالغ 2 في المائة.

مع تباطؤ التضخم مع ثبات أسعار الفائدة الاسمية لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، فإن أسعار الفائدة المعدلة حسب التضخم أو الحقيقية مرتفعة كما كانت منذ بدأ البنك المركزي في رفع أسعار الفائدة.

يحتاج المسؤولون إلى النظر فيما إذا كانوا «يريدون أن يكونوا الأكثر تقييداً على الإطلاق في دورة تشديد أسعار الفائدة بأكملها في لحظة حيث يوجد مسار واضح إلى 2 في المائة للتضخم ومعدل البطالة أعلى» من حيث توقع معظم مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يكون هذا العام، كما قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستان غولسبي في مقابلة الأسبوع الماضي.

عادة ما تخفض لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية التي تحدد أسعار الفائدة بزيادات أكبر عندما تظهر الأسواق المالية قلقاً أكبر بشأن التوقعات الاقتصادية، كما كانت الحال في بداية عام 2001 وفي عام 2007 خلال الجولات الأولى من الأزمة المالية العالمية.

تقرير الوظائف غير مطمئن

وقال ويليام دادلي، الذي شغل منصب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك من عام 2009 إلى عام 2018، إن تقرير الوظائف الأسبوع الماضي لم يكن مطمئناً بشكل خاص، لأن معدل البطالة ارتفع بنسبة 0.5 نقطة مئوية منذ بداية العام. عادة، عندما يرتفع معدل البطالة قليلاً، فإنه يميل إلى الاستمرار في الارتفاع - وبنسبة كبيرة.

وكان سوق الإسكان ضعيفاً في الأشهر الأخيرة، وفي حين أضاف قطاع البناء وظائف في أغسطس، فإن الانخفاضات في بناء المساكن الجديدة تشير إلى مصدر آخر للضعف المحتمل في التوظيف.

وبينما كان الاقتصاد ينمو بوتيرة قوية إلى حد معقول هذا العام، قال دونالد كون، نائب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق: «لقد دعمنا هذا النمو من خلال الادخار بشكل أقل وأقل، والاقتراض بشكل أكبر. وهذا ليس مستداماً». أضاف: «لقد وصلنا إلى نقطة حيث قد تقول، (يمكنني الذهاب في أي اتجاه - 25 أو 50)، لكنني أعتقد أن إدارة المخاطر تحولت إلى سوق العمل وتفضل القيام بـ50».

المصدر: aawsat

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

الاقتصاد التونسي يواجه أزمات في الأشهر الأخيرة من 2024

Adam

اقتصادي

ينتظر اقتصاد تونس خلال الأشهر الثلاثة الأخيرة المتبقية من عام 2024، حزمة من التحديات منها ما هو مالي، وما هو استحقاق استهلاكي وما له علاقة بحسن إنهاء تنفيذ موازنة العام الحالي، في ظل إعداد موازنة 2025.

ويعد الثلث الأخير من العام الحالي بالنسبة إلى الحكومة الجديدة التونسية التي تسلمت مهماتها في سبتمبر (أيلول) الجاري، وفق متابعين اختباراً قوياً في حسن إدارتها لما تبقى من هذا العام من استحقاقات مالية تتعلق بسداد الديون وتوفير المواد الاستهلاكية الأساسية التي تظهر وتغيب من حين لآخر.

وفي ظل نمو لا يزال هشاً بل يوصف بالضعيف لا يتخطى واحد في المئة في النصف الأول من العام الحالي، ونسبة بطالة لم تنخفض عن مستوى 16 في المئة مع تعطل الاستثمار الخاص وضعف استقطاب استثمارات خارجية ودولية كبيرة، وستكون أشهر أكتوبر(تشرين الأول) ونوفمبر(تشرين الثاني) وديسمبر (كانون الأول) حبلى بتحديات جسام.

حسن إعداد موازنة 2025

إلى ذلك، يتزامن الثلث الأخير من العام الحالي في تونس بإعداد مشروع قانون المالية ومشروع موازنة العام الجديد، إذ سيكون على عاتق وزيرة المالية إيجاد الموارد المالية الضرورية، وخصوصاً الخارجية منها لتمويل الموازنة في ظل القطع النهائي للمحادثات مع صندوق النقد الدولي وعدم الرضوخ إلى شروطه.

وفي الأعوام الأخيرة وجدت الحكومات التونسية صعوبات في البحث عن ممولين دوليين للاقتراض منهم لأجل إنهاء هيكلة الموازنة وتمويلها، لذلك لجأت إلى آلية إصدار القروض الرقاعية الوطنية (الاستدانة من البنوك المحلية عبر أذون سندات خزانة) وضغطها على البنك المركزي التونسي لاقتراض الأموال مباشرة منه الأمر المخالف لقانون المركزي التونسي.

وسيتعين على الحكومة أيضاً إحكام التصرف في سداد الديون الداخلية، خصوصاً الخارجية التي حل آجلها، علاوة على الحذر من مسألة أعباء خدمة الدين التي لا تزال في مستويات مقلقة.

أشهر حساسة

وتعليقاً على ذلك، أكد المتخصص المالي بسام النيفر، أن "الأشهر الثلاثة الأخيرة من عام 2024 ستكون مهمة وحساسة لاقتصاد تونس من الناحية المالية، إذ إن البلاد مقدمة على خلاص ديون خارجية عدة بالعملتين الأجنبية والمحلية".

وأضاف في حديثه إلى "اندبندنت عربية"، أن "تونس مطالبة بتسديد ما بين 7 و8 مليارات دينار (2.5 مليار دولار) قبل نهاية 2024"، مشيراً إلى أن البلاد وعلى رغم الصعوبات الاقتصادية الكلية وتراجع مؤشرات عدة تمكنت خلال الستة أشهر الأولى من العام الحالي من سداد 53.7 في المئة من ديونها الخارجية.

ولفت النيفر إلى أن "الدولة ستسدد مبالغ كبيرة خلال الثلاثة أشهر المقبلة من 2024"، موضحاً أن تلك الديون تتمثل في رقاع خزانة (أذون خزانة) قصيرة المدى يقدر بـ 4743 مليون دينار (1530 مليون دولار)، إضافة إلى قرض داخلي بالعملة الصعبة يقدر بـ 180 مليون يورو (160 مليون دولار)، و13 مليون دولار سيتم سداده أكتوبر المقبل لفائدة البنوك المحلية، فضلاً عن 500 مليون دينار (161 مليون دولار) قسط ستدفعه الدولة بعنوان لمصلحة البنك المركزي التونسي عن عام 2020.

وأشار المحلل المالي إلى أن الدولة التونسية ستسدد خلال أكتوبر المقبل قرضاً بضمان ياباني بقيمة 50 مليار ين (330 مليون دولار).

وشدد المتحدث في هذا السياق، على أنه لا مجال للحديث عن تخلف تونس في سداد ديونها الخارجية، مشيراً إلى أن عدم تحسن تصنيف تونس يعود إلى عوامل عدة، منها المالية العامة والمردودية الاقتصادية.

ومن جانب آخر تطرق النيفر إلى ارتفاع احتياط العملة الأجنبية لتونس نحو26 مليار دينار (8.3 مليار دولار) أول من أمس الخميس، مما يتيح للبلاد هامشاً مريحاً للتحرك يسهم في تغطية 117 يوماً من الواردات.

كلفة اقتصادية عالية

واعتبر النيفر أن "السياسة التي تعتمدها الدولة حالياً، من خلال سداد ديونها الخارجية في مقابل الاعتماد على السوق المحلية، والمحافظة على دورها الاجتماعي لها كلفة عالية".

وتابع أن "الاقتصاد التونسي تقريباً شبه متوقف ونموه القائم على الاستهلاك تضرر بنسبة كبيرة من التضخم الذي لا يزال في مستويات مرتفعة، عن سبعة في المئة على رغم تراجعه في الأشهر الثلاثة الأخيرة".

وأشار النيفر إلى أن "اختيار الدولة لتلك السياسة له تداعيات سلبية على الاستثمار في القطاعين العام والخاص، مما يقلل من فرص تحقيق نسب نمو جيدة".

وشدد النيفر على ضرورة العمل مستقبلاً أكثر على الطاقات المتجددة والذكاء الاصطناعي، والاقتصاد الأخضر والأزرق مع المحافظة على رأس المال البشري والكفاءات التونسية، والاستثمار فيها التي من خلالها يمكن الانتقال من وضعية اقتصادية إلى أخرى أفضل.

الحفاظ على السلم الاقتصادي والاجتماعي

في غضون ذلك، أقرت وزارة المالية ضمن وثيقة تنفيذ موازنة هذا العام بصعوبة المهمة، وأن الأشهر المتبقية من عام 2024 ستكون مليئة بالرهانات والتحديات الاقتصادية والاجتماعية من أجل الحفاظ على التوازنات المالية والاقتصادية.

وتتوقع الوزارة التونسية تنفيذ موازنة الدولة لعام 2024 من حيث الموارد والنفقات، مع المحافظة على المستويات نفسها المقدرة بقانون المالية الأصلي، خصوصاً في ما يتعلق بعجز الموازنة المتوقع ألا يتجاوز 6.6 في المئة من الناتج المحلي الإجمالي.

وعلى ضوء النتائج المسجلة في يونيو (حزيران) من هذا العام وعلى رغم تواصل التداعيات السلبية للاضطرابات الجيوسياسية في العالم وتأثير التغيرات المناخية وتداعياتها في عدد القطاعات الاقتصادية فقد اعتُمدت خطة للحفاظ على السلم الاقتصادي والاجتماعي تكرس التلازم بين البعدين الظرفي والهيكلي وذلك من خلال زيادة الحد الأدنى للأجور لمختلف المهن في القطاعات غير الفلاحية (الزراعية) وزيادة المنحة المالية المسندة إلى الفئات الفقيرة التي من شأنها الزيادة في الحد الأدنى من الطبقات الدنيا من 180 إلى 240 ديناراً (من 58 إلى 77.4 دولار).

وأكدت أنها لن تقرر أية زيادات على أسعار المواد الأساسية المدعمة والمحروقات، وستواصل اتخاذ الإجراءات الضرورية للتحكم في توازنات المالية العامة، خصوصاً من خلال مواصلة العمل على دعم الموارد الذاتية للدولة.

في مقابل ذلك، ستواصل الحكومة ترشيد نفقات الدعم ومواصلة العمل على التحكم فيها للمحافظة على المبلغ نفسه المحدد بقانون المالية لعام 2024 أي 11.3 مليار دينار أو نحو سبعة في المئة من الناتج الداخلي الإجمالي.

تدارك نسب النمو الهزيلة

من جانبه، أوضح أستاذ الاقتصاد بالجامعة التونسية آرام بلحاج أن "أهم التحديات الاقتصادية المقبلة التي تواجه تونس تتعلق بمد الأسوق بالمواد الاستهلاكية الأساسية التي شهدت شحاً خلال الأعوام الأخيرة، إضافة إلى تفعيل مراقبة مسالك التوزيع وتحسين المقدرة الشرائية للمواطن".

ولفت في هذا الصدد، إلى أن انخفاض نسب التضخم أمر إيجابي، مستدركاً "لكن لا تزال في مستويات كبيرة ولا يمكن أن يتحملها المواطن التونسي والشركات الاقتصادية".

وتابع أنه "من الضروري أن يتم تدارك نسب النمو الهزيلة في الأشهر المقبلة"، معتبراً أن تحقيق البلاد لنسبة نمو واحد في المئة خلال النصف الأول من هذا العام يظل ضعيفاً جداً ولا يمكن أن يسهم في تحسين المؤشرات الاقتصادية الكلية، خصوصاً توفير فرص عمل.

وأكد بلحاج أنه "لا يمكن المواصلة وفق نسب النمو المسجلة، بل يجب العودة إلى نسب نمو جيدة، ونأمل أن يكون قانون المالية 2025 قانوناً للانطلاقة الحقيقية لتحقيق نسب النمو المستهدفة".

واعتبر أن النفقات الخاصة بالاستثمار ضمن موازنة 2024 كانت ضعيفة، مما يدل على أن مناخ الاستثمار في تونس تنقصه الإجراءات العاجلة لتكون هناك انطلاقة حقيقية، وهذه تعد أبرز التحديات الآنية التي يجب حلحلتها.

وأردف قائلاً "في ظل عدم وجود نسب نمو جيدة مع ارتفاع نسب التضخم، يجد الاقتصاد التونسي نفسه في وضعية الركود التضخمي وهي وضعية صعبة تستدعي إجراءات شجاعة من الحكومة".

المصدر: independentarabia

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

هل تتواصل القمم التاريخية لأسعار الذهب حتى بداية 2025؟

Adam

بِضَاعَة

واصلت أسعار الذهب تألقها ليواصل المعدن الأصفر تسجيله مستويات وقممًا تاريخية جديدة متخطيًا مستوى 2600 دولار للأونصة، وسط توقعات باستمرار مكاسبه حتى أوائل العام المقبل.

وسجل الذهب مكاسب تصل لأكثر من 24% منذ بداية العام، بعد أن أسهمت عدة عوامل في ارتفاع المعدن الثمين وعلى رأسها توقعات خفض أسعار الفائدة التي ظلت عند أعلى مستوياتها منذ عقدين على مدار أكثر من عامين، واستمرار التوترات الجيوسياسية مثل الصراع الدائر في غزة وسط مخاوف من اتساع نطاقه، إضافة إلى استمرار الحرب الروسية على أوكرانيا.

وخلال تعاملات اليوم، سجل سعر الذهب في التعاملات الفورية 2588.81 دولار للأونصة، فيما تجاوز 2615 دولارا للأونصة في التعاملات الآجلة تسليم شهر ديسمبر المقبل وفقًا لموقع بلومبيرج، لتتجاوز مكاسب الذهب 34% خلال عام.

سعر الذهب يواصل ارتفاعه حتى 2025

وتوقع تقرير صدر عن "جولدمان ساكس" قبل عدة أيام أن أسعار الذهب سوف تواصل الصعود حتى أوائل عام 2025، ليبلغ مستويات قياسية جديدة.

وتوقع التقرير أن يصل السعر إلى 2700 دولار بحلول أوائل العام المقبل، بدعم من تخفيضات أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي وعمليات شراء الذهب من قبل البنوك المركزية في الأسواق الناشئة.

وأفاد التقرير بأن المعدن قد يحصل على دفعة إضافية إذا فرضت الولايات المتحدة عقوبات مالية جديدة ضد إيران أو روسيا، أو إذا تزايدت المخاوف بشأن عبء الديون الأمريكية.

وأوضح التقرير أن الذهب هو الخيار المفضل على المدى القريب (السلعة التي يتوقعون ارتفاعها على المدى القصير)، وهو أيضًا التحوط الأفضل بحسب "جولدمان ساكس" ضد المخاطر الجيوسياسية والمالية.

ويشير التقرير إلى ثلاثة عوامل على وجه الخصوص يمكن أن تدفع أسعار الذهب إلى الارتفاع على رأسها مشتريات البنوك المركزية، إذ إنه منذ غزو روسيا لأوكرانيا في عام 2022، كانت البنوك المركزية تشتري الذهب بوتيرة سريعة، ما يقرب من ثلاثة أضعاف المبلغ السابق.

العامل الثاني الذي يرى التقرير أنه يقدم دعمًا لسعر الذهب حتى أوائل 2025 هو الصدمات الجيوسياسية المحتملة، إذ يقدم الذهب نفسه كأداة فعّالة للتحوط ضد تلك الصدمات.

وارتفع سعر الذهب بنسبة 40% في السنوات الثلاث الماضية، ونحو 60% في السنوات الخمس الماضية، ونحو 500% في السنوات العشرين الماضية.

ويحتفظ المستثمرون بنحو 3.3 تريليون دولار من الذهب، وفقًا لبنك جي بي مورجان تشيس، أي 1.4% من قيمة جميع الاستثمارات العالمية.

الأنظار على خفض أسعار الفائدة

العامل الثالث والأخير الذي يلعب دورًا مهمًا في صعود المعدن الأصفر بحسب التقرير هو توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي خلال الأسبوع الجاري، إذ تميل أسعار الفائدة المرتفعة إلى جعل الذهب، الذي لا يقدم عائدًا، أقل جاذبية للمستثمرين.

وعلى الأرجح سيبدأ الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي تخفيضات أسعار الفائدة التي طال انتظارها الأسبوع الحالي بخفض ربع نقطة مئوية، في سعيه إلى تقليل احتمالات الركود مع إحجامه عن اتخاذ إجراءات أكثر عدوانية بسبب استمرار مستويات التضخم.

ويرى نحو 20% من المتابعين فرصة لخفض أسعار الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية في اجتماع السياسة الذي سيعقده بنك الاحتياطي الفيدرالي يومي 17 و18 سبتمبر، في حين تتوقع الأغلبية خفض سعر الفائدة بنحو ربع نقطة مئوية يوم الأربعاء المقبل بحسب رويترز.

وأبقى صناع السياسات في بنك الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة للبنك المركزي الأمريكي في نطاق 5.25-5.50% منذ يوليو من العام الماضي للحفاظ على مستويات التضخم ووضعه على المسار الصحيح نحو هدفهم البالغ 2%، إلا أنهم يرغبون في تقليص سعر الفائدة قريبًا لمنع تباطؤ سوق العمل.

وأظهرت البيانات في وقت سابق من الشهر الحالي أن التوظيف في الولايات المتحدة تباطأ في الأشهر الأخيرة، لكن انخفاض معدل البطالة إلى 4.2% في أغسطس الماضي قدم بعض الطمأنينة لأصحاب القرار بالفيدرالي بأن سوق العمل لا تحتاج إلى دعم قوي فوري منهم.

ويتوقع العديد من الخبراء بلوغ سعر الفائدة في نهاية العام عند 4.25-4.50%، وهو المسار الذي من شأنه أن يتضمن خفض أسعار الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية في أحد اجتماعَي بنك الاحتياطي الفيدرالي الأخيرين هذا العام.

ومن المرجح أن تعيد تخفيضات أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي المستثمرين الغربيين إلى سوق الذهب بعد غيابهم إلى حد كبير خلال فترة شهد فيها المعدن ارتفاعاً حاداً على مدى العامين الماضيين.

ارتفاع أكبر للذهب في هاتين الحالتين

ويرى التقرير أن الذهب قد يرتفع بنحو 15% في ظل زيادة وتيرة فرض العقوبات الاقتصادية من قبل الولايات المتحدة أو الدول الأوروبية ضد دول وكيانات متعددة، فيما قد يحقق الذهب مكاسب مماثلة إذا تفاقمت أزمة الديون المتزايدة في الولايات المتحدة.

وأصبح إقبال الدول على زيادة احتياطيات البنوك المركزية من الذهب بدلًا من الدولار الأمريكي والعملات الأجنبية الأخرى نهجًا واضحًا بعد حرب أوكرانيا عام 2022 وفرض العقوبات على موسكو وتجميد الولايات المتحدة وأوروبا الأصول الأجنبية الروسية في الخارج.

وأضافت البنوك المركزية 1037 طناً من الذهب في عام 2023، وهو ثاني أعلى استحواذ سنوي في التاريخ، بعد أن سجلت رقماً قياسياً قدره 1082 طناً في عام 2022، وفقًا لمجلس الذهب العالمي.

ولم يعد الذهب مجرد تحوط تجاه الاضطرابات الاقتصادية نتيجة الصراعات أو التضخم وأسعار الفائدة فقط، إنما أصبح وسيلة للتحوط ضد العقوبات خاصة التي تفرضها الولايات المتحدة، لذا قامت البنوك المركزية في دول مثل روسيا وتركيا والصين بزيادة نصيب الذهب من احتياطياتها في الفترة الأخيرة.

هذا الأمر دفع صندوق النقد الدولي، للتعليق على هذا التوجه في تقرير صدر عنه أبريل الماضي، قائلًا إن "مشتريات الذهب من قبل بعض البنوك المركزية قد تبدو مدفوعة أساسًا بالمخاوف من أخطار العقوبات".

وأوضح التقرير أنه في الوقت الذي ارتفعت فيه احتياطيات الذهب لدى الصين وروسيا والدول المماثلة فإن "مستوى نصيب الذهب من الاحتياطيات الأجنبية في دول الكتلة الأميركية لم يشهد تغيرًا كثيرًا".

وارتفع الدين الأمريكي حاليًا إلى 35.3 تريليون دولار، ليزيد متوسط تكلفة سداد الفائدة على كل هذا الاقتراض مؤخرًا إلى 3 مليارات دولار يوميًا مقابل مليارَي دولار قبل عامين تقريبًا، بحسب تقرير مجلة فورتشن نشرته هذا الشهر.

وتضاعف الدين الوطني الأمريكي على مدى العقد الماضي، حيث ارتفع من 17.64 تريليون دولار في نهاية عام 2014 إلى 35.35 تريليون دولار حتى الأسبوع الماضي.

هل الانكماش أفضل للذهب أم التضخم؟

مكاسب المعدن الثمين تأتي وسط توقعات بأن استمرار ارتفاع أسعار الفائدة قد يؤثر على نمو الاقتصاد العالمي في ظل زيادة تكلفة الاقتراض، ورغم أن الفائدة قد نجحت في كبح جماح التضخم فإن طول فترة ارتفاعها أثار المخاوف بأن الاقتصاد العالمي على حافة الانكماش.

ورغم أن هذا قد يبدو مخالفًا للبديهة، فإن الذهب يمكن أن يكون بمثابة تحوط فعّال ضد الانكماش كما هو الحال ضد التضخم، والواقع أن القوة الشرائية للذهب من المرجح أن تزيد في فترات الانكماش أكثر من فترات التضخم.

وتشير السوابق التاريخية إلى أن قيمة الذهب كانت أقوى خلال فترات الانكماش، وزادت القوة الشرائية للذهب بشكل كبير خلال فترة الانكماش في الولايات المتحدة في الفترة 1929-1933.

كما قدم كتاب "الثابت الذهبي"، الذي كتبه "روي جاسترام" منذ أكثر من ثلاثين عامًا وأعيد نشره مؤخرًا بعد إضافة مواد جديدة للخبير الاقتصادي "جيل ليلاند"، دراسة الذهب على مدى سلسلة من فترات التضخم والانكماش، والتي تعود إلى القرن السابع عشر في إنجلترا والقرن التاسع عشر في أمريكا.

وبحسب الكتاب فإنه في إنجلترا، على مدى القرون الأربعة الماضية، فقد الذهب قوته الشرائية في كل فترة من فترات التضخم؛ بنسبة تتراوح بين 21 إلى 67%، وتتشابه القصة مع اختلاف التفاصيل في أربع فترات من أصل خمس فترات من التضخم في الولايات المتحدة خلال القرنين الـ18 و19.

لكن قيمة الذهب ارتفعت في كل من الفترات الانكماشية الأربع منذ القرن السابع عشر في إنجلترا، وزادت القوة الشرائية للذهب بنسبة تتراوح بين 42 و251% خلال تلك الفترات.

في الولايات المتحدة، كانت هناك ثلاث فترات انكماشية مسجلة، وزاد الذهب من قوته الشرائية في كل منها بنسب تتراوح بين 44 و100% خلالها.

تراجع الدولار

قدم تراجع الدولار الأمريكي دعمًا إضافيًا للمعدن النفيس، إذ يصبح الذهب أرخص بالنسبة للمستثمرين الذين يحملون عملات أخرى مع ضعف عملة الولايات المتحدة، ما يزيد الطلب عليه.

وانخفض الدولار الأمريكي يوم الجمعة الماضي إلى أدنى مستوى له فيما يقرب من تسعة أشهر مقابل الين الياباني بعد أن غذت التقارير الإعلامية التكهنات بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يقدم خفضًا كبيرًا في أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماعه المقبل.

وفي الوقت نفسه، ارتفع اليورو بنسبة 0.08% مقابل الدولار الأمريكي إلى 1.1083 دولار.

وجاء تراجع الدولار أمام اليورو بعد أن خفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس يوم الخميس الماضي، لكن رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد خففت من التوقعات بخفض آخر لتكاليف الاقتراض الشهر المقبل. ودفعت مكاسب اليورو مؤشر الدولار إلى الانخفاض بنسبة 0.08% إلى 101.08.

وقال "جون فيليس"، الخبير الاستراتيجي في شؤون الصرف الأجنبي والاقتصاد الكلي في بنك نيويورك ميلون في بوسطن، إن "زيادة احتمالات تبني سياسة أكثر تسامحًا من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي دفعت الدولار إلى الانخفاض ودفعت الكثير من العملات الأخرى إلى الارتفاع".

المصدر: argaam

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

هل أصبح الوقت مناسباً للاستثمار في أسهم الشركات الصغيرة؟

Adam

اقتصادي

مع تراجع التضخم واستعداد بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي، لإجراء أول خفض لأسعار الفائدة منذ مارس 2022 في اجتماعه المقبل خلال شهر سبتمبر الجاري، يبدو أن الرياح المعاكسة التي أثرت على أداء أسهم الشركات الصغيرة، على مدى السنوات القليلة الماضية على وشك التلاشي، مما قد يفتح أمام هذه الشركات فرصاً جديدة للنمو والازدهار.

وغالباً ما تُظهر الشركات الصغيرة درجة أعلى من الحساسية، تجاه أسعار الفائدة المرتفعة، والظروف الاقتصادية مقارنةً بالشركات الكبيرة، وذلك لأنها عادةً ما تواجه مستوى أعلى من الديون، وتعتمد بشكل أكبر على التمويل المصرفي لتسيير أعمالها.

بالإضافة إلى ذلك، فإن الشركات الصغيرة غالباً ما تكون أكثر تركيزاً على السوق المحلية من الشركات الكبيرة، مما يجعلها تكافح عندما يضغط التضخم أو الاقتصاد المتعثر على المستهلكين الأميركيين.

أداء الأسهم الصغيرة خلال عقد

ومنذ 1 أغسطس 2014 وحتى 1 أغسطس 2024، حقق "مؤشر راسل 2000" للأسهم الصغيرة عائداً سنوياً بنسبة 8.91 بالمئة، مقارنة بعائدات بلغت 15 في المئة على مؤشر "ستاندرد آند بورز 500" للأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة.

أما على صعيد العام الحالي، فإنه ومنذ بداية عام 2024 وحتى 30 أغسطس، ارتفع مؤشر "ستاندرد آند بورز 600" للأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة ومؤشر "راسل 2000" للأسهم الصغيرة بنسبة 8.4 في المئة و10.4 بالمئة على التوالي، بينما حقق مؤشر ستاندرد آند بورز "500" عائداً بلغ 19.5 في المئة.

وبحسب تقرير أعدته صحيفة "وول ستريت جورنال" واطلع عليه موقع "اقتصاد سكاي نيوز عربية"، يقول نيك كاليفاس، رئيس قسم استراتيجية الصناديق المتداولة في البورصة في Invesco، إن الشركات الصغيرة كانت متخلفة عن الركب لمدة عقد من الزمان، إذ تضررت بسبب التضخم وارتفاع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، ما دفع المستثمرين لتجاهلها.

فعلى مدى السنوات القليلة الماضية، طغت أسهم "العظماء السبعة" التي تتمتع بقيمة سوقية ضخمة، أي أمازون وألفابت وميتا وآبل ومايكروسوفت وإنفيديا وتسلا، على الأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة، التي تتمتع بنفوذ غير متناسب على مؤشريْ "Nasdaq Composite" و"S&P 500"، حيث جذب الأداء المالي المتميز والابتكار المتواصل، خاصة في مجال الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا المتقدمة، وغيره من المجالات التي تتمتع بإمكانات نمو كبيرة، العديد من المستثمرين نحو الشركات العملاقة، مما أسهم في تعزيز نموها وتأثيرها في الأسواق المالية.

وبحسب "وول ستريت جورنال" يقول خبراء استراتيجيات الاستثمار، إن الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة، تُباع أسهمها الآن بتقييمات منخفضة تاريخياً مقارنة بكل مجموعات الأسهم الأخرى تقريباً، ولكن المحللين والمستثمرين متفائلون بشكل متزايد، بشأن قدرة هذه الشركات على التفوق على الشركات الكبيرة في الأشهر المقبلة، بدفع من احتمالية عدم سقوط الولايات المتحدة، في حالة ركود وانخفاض أسعار الفائدة بما يصل إلى 1.5 نقطة مئوية بحلول نهاية عام 2025.

ويقول سام ستوفال، كبير استراتيجيي الاستثمار في CFRA Research، إنه وفقاً لتقديرات أرباح محللي وول ستريت، فإنه من المتوقع أن تشهد الأسهم المدرجة في مؤشر "S&P SmallCap 600" ارتفاعاً بنسبة 22.1 بالمئة في الأرباح في عام 2025 مقابل 14.8 في المئة لمؤشر "S&P 500".

من جهته يقول مايك بالمر، المدير الإداري لشركة Ark Royal Wealth Management، إن الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة رخيصة حالياً، لذا فهذا وقت جيد للشراء، لافتاً إلى أنه بالنسبة للعديد من المستثمرين، قد يبدو ما يحدث وكأنه لعبة معاكسة، نظراً لأن أسهم الشركات المعروفة بـ"العظماء السبعة" تواصل دعم السوق، ولكن الارتفاع في هذه الشركات قد لا يستمر إلى الأبد.

ووفقاً لبيانات شركة الخدمات المالية Morningstar Direct فقد بدأ المستثمرون بالفعل بشراء أسهم الشركات الصغيرة، إذ استحوذت صناديق الأسهم الصغيرة المتداولة في البورصة على صافي 25.1 مليار دولار أميركي خلال أول 8 أشهر من 2024، وهو ما يقرب من ثلاثة أمثال مبلغ الـ 9.4 مليار دولار أميركي المستثمر خلال نفس الفترة من عام 2023.

ويقول استراتيجي الأسواق المالية في First Financial Market جاد حريري، في حديث لموقع "اقتصاد سكاي نيوز عربية"، إنه بعد قيام الاحتياطي الفيدرالي الأميركي برفع معدلات الفائدة إلى نطاق 5.50 بالمئة خلال فترة زمنية قصيرة، تتحضر الأسواق حالياً لبدء مسار تراجع اسعار الفائدة.

وتشير توقعات الأسواق إلى احتمال قيام الفيدرالي، بخفض الفائدة بواقع 100 نقطة أساس من الآن وحتى نهاية 2024، على أن يكون حجم الخفض الذي سيشهده شهر سبتمبر الحالي بواقع 50 نقطة اساس، مشيراً إلى أن هذا الخفض المتوقع حدوثه، هو نتيجة لارتفاع معدلات البطالة، وتراجع بيانات الوظائف (غير الزراعية) في أميركا، ما يعزز المخاوف من امكانية أن يواجه اقتصاد البلاد ركوداً، خصوصاً أن معدلات البطالة في الولايات المتحدة، ارتفعت فوق مستويات الـ 4 في المئة خلال الأشهر الثلاثة الأخيرة، في الوقت الذي تراجع فيه التضخم لمستويات 2.5 و2.6 بالمئة.

ما الذي يحدد إتجاهات السوق؟

وبحسب الحريري فإنه في الوقت الذي تتوقع فيه الأسواق خفض الفائدة بـ 50 نقطة أساس بعد أيام قليلة، قد تأتي المفاجأة من الفيدرالي الأميركي بتخفيض الفائدة بـ 25 نقطة، في حين أن قيامه بتخفيضها بنسبة 50 نقطة، فيعني أنه يبعث برسالة للأسواق، مفادها أن هناك خللاً غير معلن عنه يحصل.

وأضاف أنه يوجد إشكالية من المهم جداً التطرق إليها، وهي أن تحديد اتجاه الأسواق في المرحلة المقبلة، لن تكون له علاقة بارتفاع مستويات التضخم أو انخفاضها، فالأسواق تركز حالياً على احتمالية حدوث ركود في الاقتصاد الأميركي بالاضافة إلى معدلات البطالة، ومن هذا المنطلق فإن تخفيض أو ارتفاع اسعار الفائدة، لن تكون له علاقة بارتفاع أسعار الأسهم او انخفاضها.

ويضيف الحريري إن الجميع يدرك أن الشركات الكبيرة التي يصفها البعض أنها "أكبر من أن تفشل"، بغض النظر عما يحدث الاقتصاد الاميركي قد تشهد بعض التصحيحات، ولكن الشركات الصغيرة تكون أكثر تضرراً كونها لا تملك ملاءة مالية، أو سيولة عالية مقارنة بالشركات الكبيرة، لافتاً إلى أن الشركات الصغيرة تعمل فقط على صعيد محلي أما الشركات الكبيرة فتعمل على صعيد عالمي ومحلي، وبالتالي فإن احتمالية حدوث ركود في أميركا، ومعاناة الاقتصاد من أوضاع صعبة، سيؤثران أولاً على الشركات الصغيرة ومن ثم الشركات الكبيرة التي تكون أقل ضرراً.

ويعتقد الحريري أنه ليس بالضرورة أن ترتفع أسعار أسهم الشركات الصغيرة، اذا ما تم تخفيض أسعار الفائدة، لأنه بمجرد انطلاق مسار تراجع الفائدة سوف تتحول الأسواق إلى تسعير الركود الاقتصادي، وبالتالي فإن النصيحة التي توجّه للمستثمرين في هذه الحالة، هي انتظار أحداث الربع الرابع من هذا العام، لمعرفة الإتجاه الذي ستسلكه الأسواق، مشدداً على أنه لا يمكن الربط بين خفض معدلات الفائدة وارتفاع اسهم الشركات الصغيرة، فتسعير الأسواق للركود الاقتصادي وتراجع النشاط الصناعي، هما العاملان المؤثران على الاسواق.

ووفقاً لتقرير "وول ستريت جورنال" الذي اطلع عليه موقع "اقتصاد سكاي نيوز عربية"، فإنه نظراً للتحديات الناتجة عن شراء أسهم الشركات الصغيرة، يحذر المستشارون الماليون من أن هذه الشركات تشكل مخاطر وتكاليف فريدة للمستثمرين الأفراد، فبحسب بيل هينش، وهو مدير المحفظة في صندوقFirst Eagle Small Cap Opportunity Fund (FESCX)، فإن الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة، أكثر تقلباً من الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة وهي أقل سيولة، لذا قد يكون تداولها مكلفاً.

ويشدد المستشارون الماليون على ضرورة أن يضع الأفراد في اعتبارهم، أن صناديق المؤشرات المتداولة، تقدم نهجاً مختلفاً للاستثمار في الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة، فمثلاً يركز صندوق iShares Russell 2000 Growth ETF (IWO) الذي تبلغ قيمته 11.8 مليار دولار أميركي، على أسهم الشركات التي أظهرت مكاسب أفضل من المتوسط في الأرباح، ولديها إمكانات عالية لنمو الأرباح، في حين يركز صندوق Vanguard Small-Cap Value ETF (VBR) الذي تبلغ قيمته 30.1 مليار دولار أميركي، على أسهم الشركات المقومة بأقل من قيمتها الحقيقية والتي تتمتع بأساسيات جيدة.

وهناك أيضاً مجموعة متنوعة من أنماط الاستثمار الأخرى، التي تستخدمها صناديق المؤشرات المتداولة للشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة، مثل تداول الزخم والاستثمار في الأرباح.

ويلاحظ كبير استراتيجيي الاستثمار في مؤسسة تشارلز شواب للخدمات المصرفية والوساطة والاستشارات المالية، كيفن جوردون، أن 40 في المئة من الأسهم المدرجة في مؤشر "راسل 2000" هي شركات ليست لديها أرباح، ولذلك فإن فحص الربحية أمر مهم، إذا كان الفرد يريد أن يستثمر في الشركات الصغيرة، كما يجب فحص قدرة الشركة على تغطية الفائدة المرتفعة، في حال كانت لديها ديون، حيث أن الانخفاض الكبير في أسعار الفائدة سيستغرق وقتاً.

وفي نهاية المطاف، فإن الاستثمار في أسهم الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة، هو في الواقع استثمار طويل الأجل وقد يستغرق الأمر بعض الوقت لتحقيق مكاسب كبيرة، كما يقول روبرت هارفي، المستشار المالي المعتمد ونائب الرئيس في Dimensional Fund Advisors، وهي شركة استثمارية معروفة بالاستثمار في أسهم الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة، والتي تطبق البحوث الأكاديمية على سلوك السوق.

المصدر: snabusiness

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

يقول أحد الخبراء إن ميزانية 2025 يجب أن تدعو إلى استثمارات استراتيجية لدفع التحول الرقمي

Thomas

قال أحد خبراء التكنولوجيا إن الميزانية المقبلة لعام 2025 يجب أن تستمر في الدعوة إلى الاستثمارات الاستراتيجية لدفع التحول الرقمي، وهو ما يمثل لحظة محورية لماليزيا لتعزيز مكانتها كقائد إقليمي في الاقتصاد الرقمي.

يعتقد عضو مجلس إدارة الغرفة الرقمية العالمية، جورج شميل، أن ميزانية 2025 تقدم فرصة فريدة لإطلاق العنان للنمو الاقتصادي الكبير، وتعزيز مكانة البلاد في الساحة التكنولوجية العالمية.

وأشار شميل، وهو أيضًا المؤسس المشارك ورئيس مجلس إدارة شركة Juwai IQI، إلى أنه من أجل ترسيخ مكانة ماليزيا كمركز عالمي للتكنولوجيا، يحتاج القطاع إلى ميزانية تبسط التجارة والاستثمار الدوليين.

"ولترسيخ مكانة ماليزيا كقائدة في مجال التقنيات الناشئة مثل الذكاء الاصطناعي والبلوك تشين، نأمل أن تعطي وزارة الرقمية الأولوية للاستثمار القوي في البحث والتطوير والحوافز.

وقال في بيان: "من خلال تبسيط اللوائح، يمكننا جذب المستثمرين العالميين ومساعدة الشركات مثل Juwai IQI و GoFlex Events على توسيع نطاق وجودها العالمي".

وبحسب شميل، فإن مستقبل التكنولوجيا في ماليزيا يعتمد على قدرتها على العمل معًا، ومشاركة المعرفة، وإنشاء حلول رائدة.

وأضاف أن "التعاون هو حجر الزاوية للابتكار. ونحن نشجع ميزانية 2025 على دعم الشراكات بين القطاعين العام والخاص التي تعزز مراكز الابتكار وتدفع عجلة التحول الرقمي عبر الصناعات".

وأضاف أنه من خلال التركيز على الابتكار والبنية التحتية وتنمية المواهب والاستدامة والقدرة التنافسية العالمية، يمكن للحكومة تمكين صناعة التكنولوجيا من دفع النمو الاقتصادي والمساهمة في تحقيق رؤية اقتصاد مدني.

"إن ميزانية 2025 ليست مجرد خطة مالية أخرى - بل هي مخطط لمستقبل ماليزيا الرقمي وسوف تحدد مسار أمتنا لسنوات قادمة.

وأضاف أنه "من خلال الاستثمارات الاستراتيجية في المجالات الصحيحة، يمكن لماليزيا أن تقود الثورة الرقمية العالمية، وتخلق مستقبلًا مزدهرًا ومستدامًا للجميع".

المصدر: Theedgemarkets

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

5 سلع جديرة بالمتابعة هذا الأسبوع وسط طفرة الذهب وهبوط القمح

Adam

بِضَاعَة

تستحوذ أسعار الذهب القياسية التي يحطمها المعدن النفيس الواحد تلو الآخر على قدر كبير من نقاشات المستثمرين والمحللين وخبراء القطاع، قبيل انطلاق منتدى "دنفر غولد غروب" (Denver Gold Group) السنوي السادس والثلاثين في ولاية كولورادو الأميركية.

ويأتي ذلك فيما تتراجع العلاوة السعرية لعقود البنزين والديزل المستقبلية مقابل نظيرتها للنفط الخام، في علامة على هبوط أرباح المصافي الأميركية. وتُتهي أيام الصيف الأخيرة في نصف الكرة الشمالي موسم قياسي من درجات الحرارة المرتفعة عبر كافة أنحاء العالم، ما فاقم تحديات السلع الأساسية.

كل هذا وأكثر نستعرضه في 5 رسوم بيانية مهمة ينبغي أخذها في عين الاعتبار بأسواق السلع الأساسية العالمية مع بدء أسبوع التداول، كالآتي:

الذهب

تشير التوقعات إلى أن ارتفاع أسعار الذهب لمستويات قياسية بصورة متكررة سيهيمن على قدر كبير من نقاشات الحضور خلال مؤتمر "دنفر غولد" بمدينة كولورادو سبرينغس تتناول طريقة استفادة شركات التعدين منها.

صعد الذهب 25% العام الحالي، مسجلاً مستويات قياسية جديدة خلال فترة طويلة، مع زيادة إقبال المستثمرين على شركات تعدين الذهب. وتفوق مؤشر "بلومبرغ إنتليجنس" لكبار المنتجين، بما فيهم شركات "نيو مونت" و"باريك غولد" و"أجنيكو إيغل ماينز"، على مستويات صعود الذهب، إذ ارتفع بأكثر من 30% السنة الجارية.

5 سلع جديرة بالمتابعة هذا الأسبوع وسط طفرة الذهب وهبوط القمح_1

صعد الذهب 25% العام الحالي مسجلاً مستويات قياسية بينما ارتفع مؤشر بلومبرغ لأسهم كبار المنتجين بنسبة 30%

النفط

انخفضت العلاوة السعرية لعقود البنزين والديزل المستقبلية على خام غرب تكساس الوسيط، المعروف في أوساط القطاع بـ"فارق سعر الموادر المكررة 3-2-1" (والذي يعني تكرير 3 براميل نفط لإنتاج برميلي بنزين وبرميل ديزل) خلال الأسبوع الماضي إلى أدنى مستوى منذ فبراير 2021. ووفقاً لوكالة الطاقة الدولية، ينمو استهلاك النفط بأبطأ وتيرة منذ وباء كوفيد مع تراجع الاقتصاد الصيني. في الولايات المتحدة الأميركية، وتزيد البيانات الاقتصادية الأكثر ضعفاً القلق عندما يكون الطلب بالفعل أبطأ على أساس موسمي وارتفاع مخزون البنزين على الساحل الشرقي فوق متوسط خمس سنوات لأول مرة منذ 2021.

سيؤثر المزيد من انحفاض فارق سعر النفط الخام والمنتجات المكررة سلبياً على توقعات شركات التكرير، كما يُعتبر مؤشراً للأرباح المحتملة من تكرير برميل النفط الخام لأنواع الوقود المشتقة منه. وربما يجبر هذا الانخفاض بعض الشركات على تقليص معدلات الإنتاج لتفادي حدوث فائض في المعروض.

سيؤثر المزيد من انحفاض فارق سعر النفط الخام والمنتجات المكررة سلبياً على توقعات شركات التكرير

القمح

أثر الطقس الحار والجاف على محصول القمح في مناطق عديدة حول العالم، حيث حصدت روسيا، أكبر بلد مصدر، والمنتجون الأوروبيون الرئيسيون مثل ألمانيا وفرنسا كميات أقل مقارنة بالعام الماضي. رغم ذلك، من المتوقع أن يحصد العالم 797 مليون طن تقريباً من القمح خلال السنة الزراعية الحالية، في أكبر رقم على الإطلاق، وفق أحدث بيانات من وزارة الزراعة الأميركية.

تساعد الإمدادات الكبيرة على تخفيض أسعار الحبوب بعد أن هبطت العقود المستقبلية 5.3% العام الجاري، ويأتي ذلك وسط ترحيب من شركات المطاحن والمخابز التي تتحمل التكاليف.

5 سلع جديرة بالمتابعة هذا الأسبوع وسط طفرة الذهب وهبوط القمح_3

من المتوقع أن يحصد العالم 797 مليون طن تقريباً من القمح خلال السنة الزراعية الحالية في أكبر رقم على الإطلاق

الطاقة النووية

يراهن مديرو الصناديق الاستثمارية على أن الطاقة النووية ستشهد انتعاشة قوية. أظهرت تحليلات أجرتها شركة "روبيكو إنستيتويشينال أسيت مانجمنت" (Robeco Institutional Asset Management) أن الطاقة النووية كانت الأفضل أداءً على مدى 3 سنوات بين مجموعات في القطاع تضم ما يقرب من 650 سهماً تصنف من شركات توفير حلول المناخ.

تعد إضافة أسهم شركات الطاقة النووية إلى المحافظ الاستثمارية الصديقة للبيئة مسألة مثيرة للجدل، إذ يشير المشككون إلى مخاوف تتعلق بأمور مثل النفايات النووية وتوافر اليورانيوم. رغم ذلك، يحتج مؤيدو الطاقة النووية بأن تشغيل المفاعلات النووية لا ينتج عنه أي انبعاثات ملوثة.

5 سلع جديرة بالمتابعة هذا الأسبوع وسط طفرة الذهب وهبوط القمح_4

أسهم الطاقة النووية كانت الأفضل أداءً على مدى 3 سنوات بين مجموعات في القطاع تضم ما يقرب من 650 سهماً

الطقس

مع اقتراب صيف نصف الكرة الشمالي من نهايته، تُختتم فترة درجات حرارية قياسية مرتفعة على مستوى العالم والتي تُبرز تأثيرات التغير المناخي على كوكب الأرض. صعدت درجات الحرارة العالمية إلى 0.69 سلزيوس فوق المتوسطات التاريخية من يونيو إلى أغسطس الماضيين، متجاوزة الرقم القياسي السابق المسجل السنة الماضية، وفق خدمة "كوبرنيكوس" للتغير المناخي التابعة للاتحاد الأوروبي.

يسفر هذا التحول عن زيادة وتيرة وشدة موجات الحرارة المرتفعة، ما ينجم عنه ظواهر الطقس المتطرفة بداية من الجفاف وحرائق الغابات إلى العواصف العاتية والفيضانات، ما يتسبب في فوضى لأسواق السلع الأساسية.

5 سلع جديرة بالمتابعة هذا الأسبوع وسط طفرة الذهب وهبوط القمح_5

صعدت درجات الحرارة العالمية إلى 0.69 سلزيوس فوق المتوسطات التاريخية من يونيو إلى أغسطس الماضيين

المصدر: asharqbusiness

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

أخبار يومية

تصريحات المسؤولين

البنك المركزي

الفوركس

FastBull Events

Devin

FastBull Featured

Damon

البحث الأخيرة

الأكثر بحثا

أسعار السوق

أخبار

تحليل التداول

مستخدم

24/7

التقويم الاقتصادي

تعليم

البيانات

صفقات الاستثمار المباشر في منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا تصل إلى 5.9 مليار دولار في النصف الأول، على الرغم من الظروف الصعبة: Pitchbook

ملخص PE

الخروج من منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا

دور رأس المال الاستثماري في PE

المصدر: العربية

معضلة خفض الفائدة: هل يبدأ «الفيدرالي» بمقدار صغير أم كبير؟

بيانات اقتصادية متباينة

بين 25 و50 نقطة أساس

تقرير الوظائف غير مطمئن

المصدر: aawsat

الاقتصاد التونسي يواجه أزمات في الأشهر الأخيرة من 2024

حسن إعداد موازنة 2025

أشهر حساسة

كلفة اقتصادية عالية

الحفاظ على السلم الاقتصادي والاجتماعي

تدارك نسب النمو الهزيلة

المصدر: independentarabia

هل تتواصل القمم التاريخية لأسعار الذهب حتى بداية 2025؟

سعر الذهب يواصل ارتفاعه حتى 2025

الأنظار على خفض أسعار الفائدة

ارتفاع أكبر للذهب في هاتين الحالتين

هل الانكماش أفضل للذهب أم التضخم؟

تراجع الدولار

المصدر: argaam

هل أصبح الوقت مناسباً للاستثمار في أسهم الشركات الصغيرة؟

أداء الأسهم الصغيرة خلال عقد

ما الذي يحدد إتجاهات السوق؟

المصدر: snabusiness

يقول أحد الخبراء إن ميزانية 2025 يجب أن تدعو إلى استثمارات استراتيجية لدفع التحول الرقمي

المصدر: Theedgemarkets

5 سلع جديرة بالمتابعة هذا الأسبوع وسط طفرة الذهب وهبوط القمح

الذهب

صعد الذهب 25% العام الحالي مسجلاً مستويات قياسية بينما ارتفع مؤشر بلومبرغ لأسهم كبار المنتجين بنسبة 30%

النفط

سيؤثر المزيد من انحفاض فارق سعر النفط الخام والمنتجات المكررة سلبياً على توقعات شركات التكرير

القمح

من المتوقع أن يحصد العالم 797 مليون طن تقريباً من القمح خلال السنة الزراعية الحالية في أكبر رقم على الإطلاق

الطاقة النووية

أسهم الطاقة النووية كانت الأفضل أداءً على مدى 3 سنوات بين مجموعات في القطاع تضم ما يقرب من 650 سهماً

الطقس

صعدت درجات الحرارة العالمية إلى 0.69 سلزيوس فوق المتوسطات التاريخية من يونيو إلى أغسطس الماضيين

المصدر: asharqbusiness

الإفصاح عن المخاطر