لماذا يصعب على "اقتصاديات الدخن" العمل في الأرجنتين؟

سياسي

الملخص:

وقد أدى إصلاح ميليه إلى تخفيف الالتزامات النقدية وضغوط الإنفاق العام من خلال تحرير الأسعار، وخلق الظروف اللازمة للسيطرة على نمو التضخم، ولكن هذا بدوره أدى إلى موجة من الفقر. وينبغي له أن يتبنى استراتيجية إنمائية عملية ومتوازنة.

وفي ظل ارتفاع الديون وانخفاض النمو، دخلت الأرجنتين في موجة أخرى من الفقر. أعلن المكتب الوطني للإحصاء في 26 سبتمبر 2024 أن معدل الفقر في الأرجنتين وصل إلى 52.9% في النصف الأول من هذا العام، بارتفاع 11.2 نقطة مئوية عن 41.7% في نهاية عام 2023، ليصل إلى أسوأ مستوى في العشرين عامًا الماضية. . وهذا يعني أن 3.4 مليون أرجنتيني سوف يقعون في براثن الفقر المدقع هذا العام، بدخل يومي أقل من 1.90 دولار. ومع ذلك، منذ توليه منصبه كرئيس للأرجنتين في ديسمبر من العام الماضي، "حمل ميلي منشارًا وهاجم البيروقراطية" ونفذ إصلاحات جذرية لنظام الرعاية العامة في البلاد. لماذا يؤدي ميلي، الذي يدعي أنه يمثل الناخبين على مستوى القاعدة الشعبية، إلى المزيد من الفقر؟ ما هي مشكلة "اقتصاديات الدخن"؟

مصدر التشوهات الاقتصادية في الأرجنتين

ربما يكون ميلي، الذي يحمل عاليا راية الشعبوية، قد قلل من أهمية تعقيد الأزمة الاقتصادية في الأرجنتين. إن اقتصاد الأرجنتين عبارة عن متاهة معقدة. فمن "الدولارات الزرقاء" غير المحدودة التي يتم تداولها في السوق السوداء، إلى الأدوات المالية المعقدة التي أطلقتها البنوك المركزية والمؤسسات المالية، إلى ضرائب التصدير والتراخيص المسبقة للاستيراد التي أصدرتها الحكومة، والعجز المالي وشبه المالي الذي لا يطاق، والتحديات التنظيمية. والقواعد القانونية التدخلية، الأمر الذي يؤدي في نهاية المطاف إلى تفاقم التضخم المتفشي والركود المؤسف.

تبلغ مساحة الأرجنتين 2.78 مليون كيلومتر مربع، وتحتل المرتبة الثامنة في العالم وهي غنية بالمنتجات الزراعية والمعدنية، وهي عضو في مجموعة العشرين وثالث أكبر اقتصاد في أمريكا اللاتينية. ويبلغ نصيب الفرد من الناتج المحلي الإجمالي، مقاسا بتعادل القوة الشرائية، مستوى متوسطا إلى مرتفعا، وهو ينتمي إلى المجموعة الأولى في أمريكا اللاتينية مع شيلي وأوروغواي، ويماثل المستوى الموجود في جنوب أوروبا مستوى عال للغاية. كانت الأرجنتين لفترة طويلة قوة متوسطة وقوة إقليمية في أمريكا اللاتينية. ومن الصعب أن نتصور أن الدولة التي كانت تتمتع ذات يوم بنمو مرتفع قد تسقط في مستنقع النمو الراكد والتشوه الاقتصادي.

ويشكل التضخم الجامح سمة بارزة من سمات التشوهات الاقتصادية في الأرجنتين. وعندما تولى ميلاي منصبه في ديسمبر/كانون الأول 2023، كان معدل التضخم في الأرجنتين 211% "فقط". وصلت إلى 289% في أبريل 2024 وانخفضت إلى 237% في أغسطس، لكنها لا تزال أعلى مما كانت عليه عندما تولى ميلي منصبه.

لا شك أن مصدر الارتفاع الحالي في معدلات التضخم في الأرجنتين لا يكمن في ميلاي. كان فرنانديز، الرئيس السابق للأرجنتين، بيرونيًا يساريًا. وفي نهاية فترة ولايته، واجهت الحكومة الأرجنتينية عجزاً مالياً ضخماً، وهو ما يرجع جزئياً إلى الزيادات الضخمة في معاشات التقاعد وأجور القطاع العام. وبالإضافة إلى ذلك، ومن أجل توفير الأمن المعيشي الأساسي للفئات ذات الدخل المنخفض، اعتمدت الأرجنتين تدابير لمراقبة الأسعار في القطاع العام. أسعار الإيجارات والرعاية الطبية والنقل والمرافق العامة وما إلى ذلك كلها أقل من التكلفة. كما أدى دعم الأسعار الناتج إلى زيادة كبيرة في الإنفاق الحكومي.

نظرًا لأن الحكومة الأرجنتينية ذات التصنيف الائتماني المنخفض واجهت صعوبة في جمع الاقتراض من السوق المالية الدولية، لم يكن بوسع فرنانديز سوى إصدار تعليمات للبنك المركزي بطباعة العملة الأرجنتينية "البيزو" واستخدام العملة المطبوعة لتعويض العجز المالي، والبدء في مسار "" تحقيق الدخل المالي". ولإجبار الأرجنتينيين على الاحتفاظ بالبيزو بدلا من استبداله بالدولار، أدخل فرنانديز ضوابط صرف العملات. ونتيجة لذلك، يضطر الناس إلى الاحتفاظ بكميات كبيرة من البيزو، وسيقوم الأشخاص العاجزون بإخفاء مبالغ كبيرة من النقد تحت مراتبهم لأن الفائدة الفعلية المكتسبة عن طريق إيداعها في البنوك المحلية سلبية.

إن الفائض النقدي هو بمثابة "قنبلة موقوتة" وقد بدأت المخاطر المختلفة تتراكم. وفي جوهر الأمر، كان الرفاه الاجتماعي المفرط في الأرجنتين، وضوابط الأسعار وإعانات الدعم الضخمة التي أعلى بكثير من القدرة على التنمية الاقتصادية، سبباً في تفاقم العجز المالي للحكومة، كما أدى التسييل المالي إلى التدهور المستمر في القوة الشرائية الحقيقية للعملة. إن تدابير مراقبة صرف العملات التي تم اتخاذها لتحقيق استقرار النظام الاقتصادي قد أدت إلى محاصرة أموال البيزو النقدية مثل الفيضان في نظام الإنتاج الصناعي غير الفعال في الأرجنتين. ونتيجة لذلك، إذا أنفق البيزو، فإن التضخم سوف يرتفع إلى عنان السماء. وإذا تم رفع الضوابط على الصرف، فسوف يسارع الناس إلى تحويل البيزو إلى دولارات، وسوف ينهار سعر الصرف، وسوف ترتفع أسعار الواردات إلى عنان السماء. وإذا تمت إزالة الضوابط على الأسعار وارتفعت أسعار الخدمات العامة بشكل كبير، فإن شبه الفقراء الذين اعتمدوا لفترة طويلة على الحد الأدنى من الأمن المعيشي سوف يقعون في فقر مدقع. الأزمة الاجتماعية على وشك الانفجار.

إصلاح "المنشار" لميليه

وبعد فرنانديز، استقبلت الأرجنتين رئيسًا جديدًا، ميلي، الذي «كان يحمل منشارًا ويهاجم البيروقراطية». وقام بتحرير أسعار القطاع العام بعد توليه منصبه، وألغى الدعم الحكومي المستخدم لقمع أسعار المرافق، وسمح للبيزو بالانخفاض بنسبة 54%. ونتيجة لذلك، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك بمقدار 1.7 مرة في الأشهر الثلاثة الأولى لميلي في منصبه، أي ما يعادل معدل تضخم سنوي يقارب 800%.

وبطبيعة الحال، أحدثت الأسعار المرتفعة ضرراً بالغاً بالقدرة الشرائية للمستهلكين، ولكنها حملت أيضاً بصيصاً من الاتجاه الصعودي: فقد أضعفت ضغوط الطلب المحلي الناجمة عن فائض البيزو. في ورقة الالتزامات الرأسمالية للبنك المركزي، تنعكس العملة كالتزامات على البنك المركزي. وبهذا المعنى، انخفضت القيمة الحقيقية للالتزامات النقدية للبنك المركزي بنحو 38% في الفترة من نوفمبر 2023 إلى فبراير 2024، مما أدى إلى انخفاض كبير في احتمالات التضخم للبيزو الزائد.

ويؤثر ارتفاع الأسعار أيضا على ديناميكيات التمويل المالي. وفي الماضي كان البنك المركزي يضطر إلى تغطية العجز المالي للحكومة من خلال إصدار السندات. وكان مثل هذا "التسييل المالي" سبباً في الإضرار بشدة بتصنيف سندات البنك المركزي الأرجنتيني، الأمر الذي أدى إلى ارتفاع أسعار الفائدة على السندات إلى عنان السماء. ليس هذا فحسب، لأن أسعار الفائدة على السندات مرتفعة، فإن معظم التمويل من جولة جديدة من إصدار السندات سيتم استخدامه لدفع الفائدة، مما يؤدي إلى خفض تصنيف السندات بشكل أكبر ورفع أسعار الفائدة. وقد أدى "تأثير كرة الثلج" الناجم عن هذه الحلقة المفرغة إلى توسع حاد في حجم ديون البنك المركزي، مما سمح "للتسييل المالي" وارتفاع أسعار الفائدة بتشكيل عجز "شبه مالي" مسجل في دفاتر البنك المركزي.

والخبر السار هنا هو أن الزيادات الحادة في الأسعار التي جلبتها إصلاحات ميلاي بدأت تجعل البيزو غير سائل. ووجدت السوق أن شراء سندات البنك المركزي فقط هو الذي يمكن أن يؤدي إلى استقرار سيولة البيزو. ولذلك، فإن البنك المركزي قادر على إصدار السندات بأسعار فائدة أقل بكثير من الحكومة السابقة، وبالتالي يوفر لنفسه تمويلاً أرخص. ونتيجة لهذا فإن العجز "شبه المالي" الذي تراكم في الأرجنتين نتيجة للإفراط في إصدار العملة بدأ أخيراً في الانحدار.

وبالإضافة إلى التحول الذي طرأ على المشاكل "شبه المالية" التي يواجهها البنك المركزي، فقد بدأ العجز المالي الحكومي أيضاً في الانحدار. وذلك لأن معظم الإنفاق المالي - بما في ذلك البنود الباهظة الثمن مثل معاشات التقاعد وأجور القطاع العام - يتم تقييمه بالقيمة الاسمية، لذلك عندما يرتفع التضخم بشكل غير متوقع، تنخفض القيمة الحقيقية لهذا الإنفاق. وإلى جانب تجميد الاستثمار العام، خفضت الحكومة الفيدرالية الأرجنتينية التحويلات إلى الأقاليم بشكل كبير، وكانت النتيجة النهائية انخفاضا حادا في الإنفاق الحكومي. ولذلك، بعد تولي ميلاي منصبه، حققت الأرجنتين فائضا ماليا صغيرا في الربع الأول من عام 2024 - وهي المرة الأولى منذ عام 2008. ويعني الفائض المالي أن الحكومة لا تحتاج إلى الشروع في المسار القديم المتمثل في "تسييل المالية العامة"، وبالتالي فإن البنك المركزي لم يعد بحاجة إلى إصدار البيزو المفرط، وهو ما من شأنه أن يقلل بشكل كبير من الضغوط التضخمية في المستقبل.

وأدى ارتفاع مستويات الأسعار إلى تخفيف قوي وملائم للإنفاق العام: انخفض الإنفاق الأولي الحقيقي في الشهرين الأولين من عام 2024 بنسبة 33% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. وقد أدى تخفيف الإنفاق إلى انتقال الحكومة من العجز إلى الفائض في القطاع العام غير المالي وخفض العجز الإجمالي (المالي وشبه المالي) إلى أقل من النصف. علاوة على ذلك، أدى التحسن في الظروف المالية إلى انخفاض حاد في التمويل النقدي، وهو مستوى أقل بكثير من معدل التضخم.

ويمكن تلخيص إصلاحات ميلي "المنشارية" في جملة واحدة: رفع الأسعار لخفض التضخم. وهذا يعني رفع مستوى الأسعار إلى المستوى الكافي لتخفيف الالتزامات النقدية والإنفاق العام لاستعادة مستويات الاحتياطي الدولي. وخفض العجز المالي (وشبه المالي) بشكل كبير، وبالتالي كسر الحلقة المفرغة لتمويل المالية العامة من خلال طباعة النقود وتأجيج التضخم. ويجسد إصلاح ميلاي "مهارة" ذات خصائص أميركية لاتينية: التخفيف والتعديل، ثم الاستقرار.

التضخم يتغير لكن أزمة جديدة تكمن

والمشكلة هي أن الانخفاض المؤقت الحالي في التضخم قد يؤدي إلى أزمة محتملة لحكومة ميلاي. بين نوفمبر 2023 وفبراير 2024، تم تخفيف مستوى أسعار التزامات العملة للبنك المركزي الأرجنتيني، أي أن قيمتها الحقيقية انخفضت بنسبة 38%. سمحت حالة عدم السيولة القوية الناجمة عن تخفيف التزامات العملة للبنك المركزي الأرجنتيني بتجديد الالتزامات التي تحمل فائدة بأسعار فائدة أقل بكثير وأجبرت السوق على بيع الدولار الأمريكي إلى البنك المركزي الأرجنتيني لضمان سيولة البيزو النادرة.

بلغ معدل التضخم الشهري في الأرجنتين 25.5% في ديسمبر 2023 وانخفض إلى 4.2% في أغسطس 2024. يتم تحقيق هذه المكاسب في المقام الأول من خلال التخفيف ومن الصعب للغاية الحفاظ عليها على المدى الطويل. ومع الانخفاض الحالي في معدل التضخم، فإن تأثير "التجديد" المالي الناتج عن ارتفاع معدلات التضخم في الماضي قد يختفي. وبطبيعة الحال، أدى انكماش السيولة أيضاً إلى فرض ضغوط ركود قوية على النمو الاقتصادي. من المؤكد أن اقتصاد الأرجنتين سيستمر في التراجع في عام 2024، وتوقع صندوق النقد الدولي في يوليو/تموز 2024 أن ينكمش الناتج المحلي الإجمالي للأرجنتين بنسبة 3.5% هذا العام. ومن المتوقع أنه كلما انخفض الدخل القومي، انخفضت الإيرادات الحكومية.

وسوف تستمر الأزمة في التوسع. وعلى المستوى الاجتماعي، بدأت النقابات العمالية والسياسيون يطالبون بزيادة الأجور ومعاشات التقاعد في محاولة لاستعادة بعض القوة الشرائية المفقودة بسبب تحرير الأسعار. وأدى انخفاض الإنفاق المالي إلى انكماش القطاع العام وتدهور بيئة العمل. لقد تم فقدان ما لا يقل عن 136 ألف وظيفة منذ تولى ميلي منصبه. وبالنظر إلى أن القطاع غير الرسمي الضخم قد وقع بالفعل في ركود عميق، فإن أزمة المعروض من الوظائف قد تكون أكثر حدة.

كما تؤدي الألعاب السياسية إلى تفاقم الأزمة التي تواجه ميلاي. وكان خفض ميلاي للمدفوعات التحويلية إلى الأقاليم الأرجنتينية سبباً في إثارة قلق الحكام، بل وأثار غضب أقاليم مثل خوخوي، التي تسعى بشدة إلى توسيع الاستثمار في البنية الأساسية والتعاون الأجنبي. لكن ميلي يحتاج إلى أصوات برلمانية من هذه المقاطعات لتنفيذ الجولة التالية من الإصلاحات الهيكلية العميقة. المشكلة هي أن ميلي وحزبه الحرية إلى الأمام يمثلون الأقلية فقط، في حين شكلت القوى المحلية ائتلافا معارضا واسع النطاق في البرلمان.

كما أن ناخبي ميلي مترددون أيضاً. منذ انتخاب ميلي رئيسًا في عام 2023، ظل معدل قبوله مستقرًا عند حوالي 50%. ومع ذلك، أظهر استطلاع حديث أجرته وكالة استطلاعات الرأي بولياركويا، أن معدل موافقة ميلي انخفض بمقدار 7 نقاط مئوية بين أغسطس وسبتمبر، إلى 40٪. وأظهرت بيانات من وكالة استطلاعات الرأي CB Consultora، أن معدل موافقة ميلي انخفض بنسبة 4.2 نقطة مئوية في سبتمبر إلى 46.4٪ مقارنة بشهر أغسطس. كما انخفض مؤشر ثقة الحكومة الأرجنتينية الذي تقيسه جامعة توركواتو دي تيلا إلى 14.7% في سبتمبر، وهو أكبر انخفاض هذا العام.

وينبغي للأرجنتين أن تتبنى استراتيجية إنمائية عملية ومتوازنة

وقد أدت إصلاحات "المنشار المتسلسلة" التي أقرها ميليه إلى تخفيف الالتزامات النقدية وضغوط الإنفاق العام من خلال تحرير الأسعار، وبالتالي توفير بيئة اقتصادية كلية مواتية للسيطرة على النمو التضخمي. ولكن تحرير أسعار الخدمات العامة وتقليص الوظائف في القطاع العام من شأنه أن يؤدي إلى ارتفاع تكاليف معيشة الناس وانخفاض الدخول، الأمر الذي سيؤدي بالتالي إلى نشوء موجة الفقر الأخيرة في الأرجنتين.

ومع اشتداد الاضطرابات الاجتماعية والصراعات السياسية، بدأت مكاسب سياسة ميليه في الانحدار، وانزلق زخم الإصلاح إلى معضلة أكثر تعقيدا. وكانت القوى السياسية في مختلف المحافظات غير راضية بشكل خاص عن سياسة ميليه المتمثلة في خفض مدفوعات التحويل، وبالتالي استمرت في عرقلة سياسات الإصلاح الهيكلي التي انتهجها ميليه. كأقلية في البرلمان، وجد ميلي وحزبه الحرية والتقدم صعوبة في الضغط بقوة من أجل سياسات جديدة.

وفي هذه الفترة الحرجة من التحول الاقتصادي الوطني حيث يضيق مجال الإصلاح الداخلي، يتعين على الأرجنتين أن تفكر في استراتيجية تنمية أكثر واقعية وتوازنا، وخاصة بالنظر إلى الإمكانات الهائلة التي تنطوي عليها العولمة والتعاون بين بلدان الجنوب. وعلى أساس الحفاظ على استمرارية واستقرار سياستها الخارجية، ينبغي للأرجنتين أن تفكر في المشاركة بنشاط في نظام التعاون العالمي الرفيع المستوى بين بلدان الجنوب وفتح مجال جديد للتنمية الخارجية لإصلاح النظام الاقتصادي في إطار مبادرات التنمية العالمية. وقد اتخذت حكومة ميليه مؤخراً إجراءات عملية لتشجيع الدول النامية الكبرى على زيادة الاستثمار في الأرجنتين، وهو ما يعد إشارة إيجابية. وأعتقد أن ميليه، الذي يطلق على نفسه وصف "الرجل المجنون"، سوف يظهر للجنوب العالمي حكمته في حكم البلاد على أساس العقلانية والسعي على المدى الطويل.

المصدر: موقع FT الصيني

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

أنت تفهم وتقّر بأن هناك درجة عالية من المخاطر التي ينطوي عليها التداول باستعمال هذه الاستراتيجيات. هناك احتمال التعرض للخسارة عند اتباع أي من استراتيجيات أو مناهج الاستثمار. يتم توفير المحتوى على الموقع من قبل المساهمين والمحللين لدينا بهدف نشر المعلومات فقط. أنت وحدك المسؤول عن تحديد ما إذا كانت أي من أصول التداول أو الأوراق المالية أو استراتيجية أو أي منتج آخر مناسب لك بناء على أهدافك الاستثمارية ووضعك المالي.

المفضلة

توترات الشرق الأوسط تدفع رهانات صعود النفط لأعلى مستوى منذ عامين

Adam

بِضَاعَة

اقتصادي

مع قلق المتعاملين من خطر ارتفاع الأسعار بشكل كبير، قفز انحراف خيارات الشراء على عقود خام غرب تكساس الوسيط للشهر الثاني إلى أعلى مستوى منذ مارس 2022، عندما أثار غزو روسيا لأوكرانيا مخاوف من أن تخسر السوق فجأة ملايين البراميل من النفط التي تضخها يومياً إحدى أكبر الدول المنتجة للخام في العالم.

في تحول مذهل، سارعت صناديق التحوط ومستشارو تداول السلع وغيرهم من مديري الأموال إلى تغيير المراكز الاستثمارية في عقود النفط إلى الناحية العكسية، والتي كانت قد تحولت في منتصف سبتمبر إلى مراكز تشاؤمية بسبب الخوف من تراجع الطلب على الخام نتيجة تباطؤ النمو الاقتصادي في الصين وأماكن أخرى حول العالم، في الوقت الذي كان فيه تحالف "أوبك+" يستعد لزيادة الإمدادات.

قبل نحو أسبوعين، ارتفع حجم خيارات البيع إلى ذروته، حيث أقبل المتعاملون على الخيارات الهبوطية مع انخفاض أسعار النفط في العقود المستقبلية إلى نحو 70 دولاراً للبرميل.

لكن التصعيد في الشرق الأوسط غيّر كل شيء. وفي حين خرج بعض المتعاملين من خيارات الشراء التي باعوها سابقاً، يسعى معظمهم الآن لشراء عقود تؤمنهم ضد ارتفاع الأسعار.

توقعات ارتفاع أسعار النفط

قال أنوراج ماهيشواري، رئيس تداول عقود الخيارات في "أوبتيفر" (Optiver): "شهدنا رهاناً كبيراً على التقلبات وزيادة في الطلب على الاستثمار رهاناً على صعود أسعار النفط". وتجاوزت التقلبات الضمنية أعلى مستوى لها منذ أكتوبر من العام الماضي، "وهو ما يبدو معقولاً نظراً لأن هذا التصعيد قد يكون له تأثير أكبر على إمدادات النفط".

في الأسبوع الماضي، اقتنص المتعاملون خيارات شراء لشهر ديسمبر على خام برنت، رهاناً على وصول أسعار النفط إلى 100 دولار أو أعلى، مع بلوغ إجمالي حجم خيارات الشراء مستوى قياسياً يوم الأربعاء.

قفزت العقود المستقبلية لخام غرب تكساس الوسيط بنحو 11% وسط مخاوف من أن إسرائيل قد تضرب منشآت نفطية رداً على هجوم إيران الصاروخي، مما أثار مخاوف من اضطراب إمدادات الشرق الأوسط.

انحسرت هذه المخاوف قليلاً يوم الجمعة حيث سعى الرئيس الأميركي جو بايدن لأن يثنيها عن هذه الخطوة.

قفز صافي المراكز الشرائية لمديري الأموال في مزيج برنت بأكثر من 20 ألف عقد بالأسبوع المنتهي في أول أكتوبر، وفقاً لبيانات بورصة "إنتركونتننتال إكستشينج للعقود الآجلة بأوروبا" (ICE Futures Europe)، ما يعزز التحول التفاؤلي الذي بدأ بقوة بعد إعلان الصين عن حزمة تحفيز ضخمة لتنشيط اقتصادها.

وقالت كارلي غارنر، المحللة الأولى ومؤسسة شركة "ديكارلي تريدينغ" (DeCarley Trading): "تخلى المستثمرون في عقود الخيارات عن فكرة صعود السوق خلال الفترة الماضية، مما جعل التقلبات الضمنية في خيارات شراء النفط قريبة من أدنى مستوياتها منذ سنوات عديدة. ولم تكن السوق مستعدة للمفاجأة بالأساس، والآن تشهد السوق حالة من الخوف من تفويت فرصة (صعود أسعار النفط) بعدما تحركت الأسعار أخيراً لصالح المتفائلين".

المضاربة على منحنى حركة الأسعار

بالإضافة إلى خيارات أسعار النفط الخام المباشرة، اشترى المستثمرون أيضاً رهانات غريبة غير عادية على ارتفاع هيكل منحنى العقود المستقبلية بشكل كبير. وتداول المستثمرون عقوداً بأكثر من 5 ملايين برميل تراهن على ارتفاع الفرق بين أقرب عقدين لخام برنت إلى 3 دولارات للبرميل الأسبوع الماضي– وبلغ ذلك الفرق 62 سنتاً يوم الجمعة.

كان الضغط على السوق أكثر بروزاً في العقود قصيرة الأجل، ارتفع التداول المدفوع بالتفاؤل في الأيام الأخيرة، مع إظهار الهيكل الزمني للخيارات "مقياس 25-دلتا"، الذي يشير إلى احتمال ألا تصل أسعار السوق إلى مستوى أسعار التعاقد عند انتهاء صلاحيتها. كما قفز مستوى التقلب الضمني لخيارات الشراء في ديسمبر بأكثر من 30 نقطة الأسبوع الماضي، وبأكثر من ثلاثة أضعاف مستوى التقلب في خيارات البيع، بينما لم يحدث أي تغيير تقريباً لكل من المراكز التفاؤلية أو التشاؤمية لعقود يوليو وما بعدها.

تجاوز التفاؤل بشأن السلعة، سواء على برنت أو خام غرب تكساس الوسيط، مستوى التفاؤل الخاص بالدول المنتجة، التي لا يحتمل أن تستفيد إلا إذا ظلت الأسعار مرتفعة لفترة طويلة.

ارتفع مستوى التقلب وانحراف خيارات الشراء في عقود الخيارات لأجل شهر واحد على صندوق النفط الأميركي المتداول في البورصة "يو إس أويل فند إل بي" (US Oil Fund LP) أكثر من صندوق "إس آند بي إس بي دي آر" للتنقيب عن النفط والغاز وإنتاجهما المتداول في البورصة (SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF).

قالت ريبيكا بابين، وهي متداولة أولى في حقوق الملكية لدى مجموعة "سي آي بي سي برايفت ويلث" (CIBC Private Wealth): "أدى التصعيد في الشرق الأوسط إلى موجة هائلة من تغطية المراكز البيعية في النفط الخام حيث تحول مستشارو تداول السلع من مراكز البيع إلى الحياد. ولا يزال مستثمرو الطاقة الذين يعتمدون على المؤشرات الأساسية متشائمين إلى حد ما بشأن عام 2025 ويستخدمون خيارات الشراء بدلاً من الهرولة وراء ارتفاع النفط الخام لرفع مراكزهم الاستثمارية رهاناً على اضطراب محتمل في الإمدادات".

المصدر: asharqbusiness

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

التوقعات الأسبوعية لزوج اليورو/الدولار الأمريكي: مفاجآت متوترة تؤثر على معنويات المضاربة

Adam

الفوركس

التوتر هو السمة السائدة في زوج اليورو/الدولار الأمريكي حالياً، ودخل الزوج هذا الأسبوع بالقرب من المستوى 1.09750.

التوقعات الأسبوعية لزوج اليورو/الدولار الأمريكي: مفاجآت متوترة تؤثر على معنويات المضاربة_1

عد التداول حول الارتفاع عند المستوى 1.12095 في بداية جلسة الإثنين الماضي، بدأ التوتر يظهر في زوج اليورو/الدولار الأمريكي. ما بدأ كحركات تدريجية صغيرة للأسفل في بداية جلسة الإثنين الماضي، بدأ بتوليد المزيد من قوة البيع، وبحلول يوم الثلاثاء، شوهد الانخفاض حول المستوى 1.10475. قبل صدور أرقام تقرير تغير التوظيف غير الزراعي في الولايات المتحدة يوم الجمعة، كان زوج اليورو/الدولار الأمريكي عند المستوى 1.10325 تقريباً.

بعد تقارير أرقام تقرير الوظائف الأمريكية الأقوى من المتوقع، هبط زوج اليورو/الدولار الأمريكي مرة أخرى في حفرة مع عمليات بيع شرسة، ولامس عمقاً يقارب المستوى 1.09500 قبل خلق بعض الزخم التصاعدي بداية الأسبوع. أدى التداول السلبي الذي شهدناه بداية الأسبوع الماضي، وإضافة توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي المتغيرة، إلى خلق عاصفة تنازلية.

المعنويات السلوكية والتوقعات الغامضة لزوج اليورو/الدولار الأمريكي على المدى القريب

يعد هذا الأسبوع بتقديم المزيد من المعنويات الحذرة، حيث إن الصراع في الشرق الأوسط بعيد عن الحل ويجب مراقبته. شهدت تداولات الفوركس الأسبوع الماضي بالتأكيد هروباً إلى الملاذات الآمنة، وكما هو الحال دائماً، يقود الدولار الأمريكي الطريق. ومع ذلك، فإن الانخفاضات في المنطقة من المستوى 1.10400 إلى 1.10500 التي شهدناها الأسبوع الماضي قبل المزيد من الزخم التنازلي قد تكون مبالغٌ فيها. هذا حتى ألقى تقرير أرقام الوظائف الأمريكية يوم الجمعة المزيد من النار في تداولات الفوركس، وتطور المزيد من عمليات البيع بسرعة.

ستقوم الولايات المتحدة بالإعلان عن بيانات مؤشر أسعار المستهلك الرئيسية في وقت لاحق من هذا الأسبوع، وستكون نتائج التضخم محورية. أدى الجمع بين أرقام الوظائف الأمريكية الأقوى يوم الجمعة الماضي، والتوترات في الشرق الأوسط، والتوقعات المتغيرة بشأن ما قد يفعله بنك الاحتياطي الفيدرالي في نوفمبر، إلى خلق مزيج متقلب للمتداولين، وعليهم توخي الحذر. في حين أن التفاؤل هو رد فعل طبيعي، يبدو أن الحذر سوف يستمر في الوقت الحالي بالتأثير على المعنويات السلوكية بشكل كبير. سيكون من المفيد مراقبة افتتاح يوم الإثنين، لكنه لن يكون الحل النهائي فيما يتعلق بقراءة البارومتر، لأن العديد من الرياح العاصفة سوف تستمر بالتأثير على زوج اليورو/الدولار الأمريكي هذا الأسبوع.

اعتبارات مستويات الدعم والقدرة على الارتفاع

شهد المتداولون اليوميون الكثير من سرعة الأسعار في زوج اليورو/الدولار الأمريكي. من المؤكد أن الاتجاه التصاعدي الذي كان يعمل على المدى المتوسط اصطدم بحائط صلب وواجه المصاعب الأسبوع الماضي. السؤال الآن هو متى سوف تبدأ مستويات الدعم بتوليد بعض المتانة وخلق عمليات شراء صاعدة.

قد تستمر المؤسسات المالية في التربص داخل مراكز الفوركس المتوترة المعاكسة للمخاطر، لكن فكرة أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد لا يزال في وضع يسمح له بالبقاء على موقفه المتساهل، موجودة بالفعل.

قد تثبت أرقام التضخم في الولايات المتحدة من خلال تقارير مؤشر أسعار المستهلك، التي سوف يتم الإعلان عنها يوم الخميس المقبل، أنها مهمة.

هناك أيضاً اعتبارات ضرورية تتعلق بقرار معدلات الفائدة من البنك المركزي الأوروبي في 17 أكتوبر - بعد عشرة أيام تقريباً من الآن.

التوقعات الأسبوعية لزوج اليورو/الدولار الأمريكي:

نطاق السعر المضارب لزوج اليورو/الدولار الأمريكي هو من 1.09090 إلى 1.10990

واجه زوج اليورو/الدولار الأمريكي مصاعب من عمليات بيع قوية الأسبوع الماضي، وقد يميل بعض المتداولين اليوميين إلى الاعتقاد بأن الدعم سوف يبدأ بالظهور. من الممكن أن يكون الانعكاس الطفيف إلى الأعلى يوم الجمعة قبل نهاية الأسبوع علامة على أن التوقعات التصاعدية ستظهر الأسبوع المقبل. ومع ذلك، نظراً للظروف المعاكسة للمخاطر في الأسواق العالمية، على المتداولين البقاء حذرين، وانتظار ظهور اتجاه تصاعدي أقوى. قد تحصل احتمالية التحرك القوي للأعلى لزوج اليورو/الدولار الأمريكي على زخم فقط إذا كانت تقارير التضخم الأمريكية مطابقة للتوقعات أو أضعف من المتوقع.

قد يعتقد المتداولون الفنيون أن مستويات الدعم الحالية مهمة، وإذا أثبتت استمراريتها، فإنها سوف تستمر بالتأكيد في إظهار أن زوج اليورو/الدولار الأمريكي لا يزال في قريباً من نطاق سعره الأعلى الذي بدأ التداول فيه بطريقة مريحة إلى حدٍ ما حتى الأسبوع الماضي. ولكي يتحرك زوج اليورو/الدولار الأمريكي للأعلى، فلابد أن تتراجع الظروف المعاكسة من الشرق الأوسط هذا الأسبوع، ولابد أن تثبت أرقام التضخم الأمريكية أنها تحت السيطرة يوم الخميس المقبل. وحتى ذلك الحين، على متداولي زوج اليورو/الدولار الأمريكي توقع المزيد من الاختبارات والظروف المتقلبة.

المصدر: dailyforex

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

شركتا التأمين State Farm وBerkshire تعززان استثماراتهما في الوقود الأحفوري

Cohen

اقتصادي

في حين خفضت العديد من شركات التأمين استثماراتها في شركات الوقود الأحفوري، عززت شركة State Farm، أكبر شركة تأمين على المنازل والسيارات في الولايات المتحدة، وشركات التأمين التابعة لشركة Berkshire Hathaway استثماراتها في شركات النفط والغاز على مدى العقد الماضي، وفقًا لتحليل أجرته صحيفة وول ستريت جورنال.

لقد أصبح تمويل الوقود الأحفوري والتأمين عليه موضع تدقيق في السنوات الأخيرة حيث أصبحت سياسات الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية سائدة بالنسبة للعديد من المستثمرين.

وقد قامت المجلة الآن بتحليل الملفات السنوية لاستثمارات شركات التأمين في الأسهم والسندات التي تم الحصول عليها من الجمعية الوطنية لمفوضي التأمين، وهي منظمة غير حكومية تدعم الجهات التنظيمية للتأمين في الولايات المتحدة.

في الفترة ما بين عامي 2014 و2023، عززت شركات التأمين التابعة لشركة ستيت فارم وبركشاير استثماراتها في شركات النفط والغاز، حتى مع قيام أكثر من نصف شركات التأمين على الممتلكات والحوادث البالغ عددها 236 شركة في تحليل وول ستريت جورنال بخفض إنفاقها على الأسهم والسندات التي تصدرها شركات الوقود الأحفوري.

وقد رفعت شركة ستيت فارم، التي استثمرت مليارات الدولارات الأميركية في أسهم وسندات شركات بما في ذلك إكسون موبيل، وشيفرون، ودياموند باك إنرجي، حصة استثمارات الوقود الأحفوري في محفظتها البالغة 142.7 مليار دولار إلى 3.6% في عام 2023، ارتفاعا من 2.6% في عام 2014، وفقا لتحليل الصحيفة.

من جانبها، أعلنت شركات التأمين التابعة لشركة بيركشاير هاثاواي أنها أنفقت 39.9 مليار دولار على أسهم وسندات الوقود الأحفوري في عام 2023. وقد أدى هذا إلى رفع حصة الاستثمارات في الوقود الأحفوري إلى أكثر من خمس إجمالي حيازاتها البالغة 183 مليار دولار، وفقًا لتحليل الصحيفة.

إن الإنفاق الكبير على الوقود الأحفوري من جانب شركة بيركشاير هاثاواي ليس مفاجئًا، نظرًا لرهان وارن بافيت على شركة أوكسيدنتال ، التي استثمرت شركته فيها بشكل كبير خلال العام الماضي.

ونتيجة لاستثمارات الوقود الأحفوري المتزايدة من جانب شركة بيركشاير هاثاواي وشركة ستيت فارم، ارتفع إجمالي تعرض قطاع التأمين على الممتلكات والحوادث في الولايات المتحدة للوقود الأحفوري إلى 4.4% من محافظ الاستثمار في عام 2023. ويقارن هذا مع 3.8% من الاستثمارات في محافظ الوقود الأحفوري في عام 2014، وفقًا لتحليل صحيفة وول ستريت جورنال.

المصدر: OILPRICE

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

السعي إلى الاستفادة من دورة التأمين الممتدة

يانوس هندرسون

اقتصادي

إذا كنت تمتلك منزلاً، فمن المحتمل أنك لاحظت أن أقساط التأمين آخذة في الارتفاع. ولكن بالنسبة لأولئك الذين يستثمرون في شركات التأمين، فإن الصورة أكبر بكثير. تتطور صناعة التأمين مع مزيج من العوامل الدورية طويلة الأجل والأكثر تقليدية والتي تدفع الأسعار إلى الارتفاع وتفتح الباب أمام فرص النمو.

محفزات النمو

إن سوق التأمين تشهد حالياً "دورة تصلب" تتسم بارتفاع أقساط التأمين وتشديد ظروف سوق رأس المال. وقد ساهمت عدة عوامل في هذه الدورة، ولكن من المفيد أن نأخذ في الاعتبار أصولها.

قبل جائحة كوفيد-19، كانت صناعة التأمين تعاني من شقوق في الاحتياطيات وخسائر أعلى من المتوقع. ثم كشف الوباء عن ارتباطات غير متوقعة عبر خطوط التأمين، مما أجبر شركات التأمين على إعادة تقييم نماذج المخاطر واستراتيجيات التنويع. وقد ساهمت هذه الصدمة في دورة تصلب مطولة، وكشفت أن العديد من شركات التأمين ذات محافظ متنوعة على ما يبدو كانت لديها احتياطيات أقل من اللازم مقارنة باتجاهات الخسارة والتكلفة التاريخية.

بعد جائحة كوفيد-19، هناك العديد من العوامل الأخرى التي تساهم في تقوية السوق وخلق فرص للنمو في التغطيات وأقساط التأمين الأعلى:

المخاطر الناشئة: اكتسبت مخاطر الأمن السيبراني وحماية الملكية الفكرية والتأمين ضد انقطاع الأعمال أهمية متزايدة وزاد الطلب على أنواع جديدة من التغطية. كما يدفع تغير المناخ الشركات إلى البحث عن حماية أكثر شمولاً وجعل من الصعب على شركات التأمين التنبؤ بالخسائر. لقد تجاوزت الخسائر العالمية الناجمة عن الكوارث الطبيعية الناتج المحلي الإجمالي العالمي بشكل كبير على مدى السنوات الثلاثين الماضية.1

وقد أدت هذه المخاطر التي يصعب تأمينها إلى نمو كبير في خطوط التأمين المتخصصة الفائضة والفائضة. وعلاوة على ذلك، فإن العديد من هذه المخاطر، مثل تغير المناخ ومخاطر الأمن السيبراني، طويلة الأجل بطبيعتها. ونحن نعتقد أن شركات التأمين التي تستفيد من خطوط التغطية من هذه الاتجاهات العلمانية قد تكون في وضع فريد يسمح لها بالتفوق على المنافسين، وخاصة تلك التي تتمتع بمزايا مثل البيانات والحجم والمعلومات.

التضخم الاقتصادي والاجتماعي: إن ارتفاع تكاليف المواد والعمالة من البناء إلى إصلاح السيارات يؤدي إلى زيادة المدفوعات الخاصة بالمطالبات. كما أن التضخم الاجتماعي، الذي يتسم بزيادة الدعاوى القضائية، ومكافآت هيئة المحلفين الأعلى، والمعاملة الأكثر تسامحاً للمطالبات، يؤدي إلى زيادة التكاليف. ويمكن أن يؤثر التضخم سلباً على ربحية شركات التأمين في الأمد القريب لأن الاحتياطيات تحتاج إلى الزيادة ولا يمكن تعديل أقساط التأمين إلا تدريجياً.

ومع ذلك، في هذه المرحلة من دورة التأمين، تم تعديل الأسعار، وتحسنت النتائج النهائية. وفي حين أن بعض المجالات مثل تأمين الممتلكات قد تقترب من ذروة الأسعار، فإننا نعتقد أن خطوط التأمين ضد الحوادث لا تزال لديها مجال للنمو بسبب اتجاهات التضخم الاجتماعي المستمرة.

دخول محدود للشركات الجديدة: على عكس دورات التصلب السابقة، لم يكن هناك تدفق كبير لشركات التأمين الجديدة أو رأس المال البديل الذي يدخل السوق. تدفع أسعار الفائدة المرتفعة وتقلبات السوق بعض رأس المال إلى الخروج من الصناعة، مما يترك الشركات المتبقية لتعديل الأسعار والرغبة في المخاطرة. ومع تزايد القيود على رأس المال، تضطر شركات التأمين إلى أن تكون أكثر انتقائية في الاكتتاب في وثائق جديدة، وهذا يؤدي إلى ارتفاع الأسعار وفرص النمو للاعبين الحاليين.

Seeking to Capitalize on Insurance’s Extended Cycle_1

التعامل مع المخاطر

وفي حين تعمل محفزات النمو هذه على خلق فرص استثمارية جذابة، تواجه شركات التأمين في الوقت نفسه عدداً من التحديات التي قد تشكل عقبات أمام المستثمرين.

عدم القدرة على التنبؤ بالتكاليف : تسجل شركات التأمين الإيرادات مقدمًا، ولكن قد لا تكون التكاليف الحقيقية للمطالبات معروفة إلا بعد أشهر أو سنوات. وينطبق هذا بشكل خاص على المطالبات طويلة الأجل مثل تلك الموجودة في التأمين على الحياة. يمكن أن يكون للتغييرات الصغيرة في الافتراضات الاكتوارية للسياسات طويلة الأجل تأثيرات كبيرة على الربحية، مما يجعل الشركات التي تكتب سياسات قصيرة الأجل أكثر جاذبية بشكل عام.

احتياطيات الخسائر: إن تقييم مدى كفاية احتياطيات الخسائر لدى شركة التأمين أمر بالغ الصعوبة، حتى بالنسبة للمطلعين على الصناعة. ويمكن أن تؤثر رسوم الاحتياطي غير المتوقعة على أسعار الأسهم بشدة. ونظراً للتعقيدات في مخاطر الاحتياطي وتسعيرها، فمن الأهمية بمكان تحليل ممارسات الاكتتاب، وكفاية الاحتياطي، وثقافة المخاطر لتحديد ممارسات العمل السليمة.

مخاطر التركيز : عادةً ما تكون شركات التأمين المتنوعة عبر خطوط الأعمال والمناطق الجغرافية وأنواع العملاء أكثر قدرة على تعويض التعرض المفرط لمخاطر محددة.

التنظيم: إن المشهد التنظيمي معقد وعرضة للتغيير. وهناك إمكانية لزيادة التدخل الحكومي أو التنظيم في الأسواق التي تواجه تحديات تتعلق بالقدرة على تحمل التكاليف والمخاطر العالية. على سبيل المثال، أصبح تأمين أصحاب المنازل في المناطق المعرضة لحرائق الغابات أو الفيضانات مشكلة متزايدة الصعوبة. وفي بعض الحالات، هناك خطر يتمثل في إمكانية إقصاء شركات التأمين الخاصة من قِبَل البرامج التي تديرها الدولة.

وللمساعدة في التخفيف من هذه المخاطر المتنوعة، نعتقد أن تقييم سجل أداء فريق الإدارة وقدرته على التعامل مع تعقيدات الصناعة أمر بالغ الأهمية لتحديد أقوى اللاعبين.

اعتبارات التقييم والمحفظة

وعلى الرغم من الأداء القوي الذي حققته شركات التأمين عالية الجودة مؤخراً، فإننا نعتقد أن آفاق النمو في العديد من شركات التأمين لا تزال منخفضة القيمة مقارنة بقطاعات السوق الأخرى. فالشركات التي تنمو إيراداتها الإجمالية في خانة الآحاد العليا إلى خانة العشرات المنخفضة تتداول غالباً بمضاعفات منخفضة إلى متوسطة من الأرباح ــ وهو خصم كبير للسوق مقابل آفاق نمو مماثلة.

Seeking to Capitalize on Insurance’s Extended Cycle_2

كما يمكن أن تلعب أسهم التأمين دوراً قيماً في بناء المحفظة الاستثمارية، حيث توفر التنوع لأن مخاطرها غالباً ما تكون ذات ارتباط ضعيف بالاقتصاد الأوسع. ولا تتحرك دورة تسعير التأمين بالتوازي مع الدورات الاقتصادية، مما يوفر بعض الحماية خلال فترات الركود. كما تدفع العديد من شركات التأمين أرباحاً جذابة، مما يعزز إمكانات العائد الإجمالي.

وعلى الرغم من السمعة السيئة التي اكتسبتها الصناعة فيما يتصل بالنمو البطيء وانخفاض العائد على حقوق الملكية، فإن التشتت الواسع النطاق في أداء الأسهم في هذه الصناعة يخلق أرضاً خصبة لمن يختارون الأسهم. وفي هذه الصناعة، هناك شركات تتمتع بميزة تنافسية ولديها سجل طويل من التفوق على نظيراتها في كل من النمو والربحية.

الاستفادة من ديناميكيات السوق

توفر صناعة التأمين حاليًا ظروفًا مواتية للمستثمرين المهتمين بالنمو. ونحن نعتقد أن الشركات التي تتكيف مع نماذج أعمالها، وتستغل البيانات بشكل فعال، وتمارس الاكتتاب المنضبط هي الأفضل في التعامل مع هذه السوق المتطورة.

تتمتع الشركات ذات المزايا المستدامة ــ مثل تلك التي تتمتع بمزايا الحجم، أو الخبرة في أسواق مستهدفة محددة، أو قدرات فعالة على اكتساب العملاء وتقديم الخدمات لهم ــ بمكانة جيدة تمكنها من التفوق على المنافسين طوال دورات التسعير.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

ملخص الأسبوع: الأصول الرئيسية تبحر اضطراريًا وسط عدم اليقين في الربع الرابع

Adam

اقتصادي

دخلت معظم الأسواق المالية الربع الرابع وسط زلزال من التقلبات، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى حالة عدم اليقين المتزايدة المحيطة بأربعة عوامل رئيسية: سوق العمل الأمريكية، وإضرابات الموانئ على الساحل الشرقي، والتوترات في الشرق الأوسط، والانتخابات الرئاسية الأمريكية الوشيكة. ومع ذلك، بثّ أسبوع التداول الماضي وميضًا من الضوء في نهاية نفق عدم اليقين وأحدثت تطوراته فيما يتعلق بارتفاع الأسعار بعض الارتياح، وقدّم تقرير الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة مفاجأة سارة، تجاوزت التوقعات، ووصل إضراب الموانئ على الساحل الشرقي إلى حل.

ملخص الأسبوع: الأصول الرئيسية تبحر اضطراريًا وسط عدم اليقين في الربع الرابع_1

يوضح الرسم البياني ارتفاع معدل مشاركة القوى العاملة في الأشهر الأخيرة بينما تباطأت فرص العمل

على الرغم من الغيوم الجيوسياسية والسياسية المستمرة، تظل الأساسيات الاقتصادية قوية ومن المتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة تدريجيًا حتى عام 2025، كما يتباطأ التضخم بشكل مطرد، ويظل النمو الاقتصادي إيجابيًا، على الرغم من تباطؤه.

تقرير الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة لشهر سبتمبر

كشف تقرير الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة لشهر سبتمبر عن زيادة كبيرة في الوظائف المضافة (254 ألف وظيفة مقابل توقعات تتراوح بين 140 ألفًا و150 ألف وظيفة) وانخفاض في معدل البطالة (من 4.2% إلى 4.1%). وقد مثلت بيانات هذا الشهر تحولًا مرحبًا به على مستوى معنويات السوق، حيث تعود سوق العمل تدريجيًا إلى طبيعتها بعد فترة من القوة الاستثنائية بعد الوباء ويوازن العرض المتزايد من العمالة، الذي يغذيه الوافدون الجدد والعمال العائدون، الطلب المنخفض بشكل طفيف على العمالة مع انخفاض فرص العمل على مدار العام.

مؤشر الدولار الأمريكي

شهد مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) يومًا صعوديًا خامسًا على التوالي، مدفوعًا بأرقام الوظائف غير الزراعية الأمريكية التي جاءت أفضل من المتوقع. وأدى انخفاض معدل البطالة في الولايات المتحدة والمكاسب الإيجابية في الوظائف إلى إبطاء توقعات السوق لتكرار خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في نوفمبر. وتشير أداة FedWatch التابعة لشركة CME إلى احتمال بنسبة 95٪ أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في 7 نوفمبر، مع آخر 5٪ يراهنون على عدم حدوث تحرك في سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية. كان مؤشر الدولار قويًا، حيث اخترق مستويات مهمة وتجاوز 102.00.

وأحد أهم الآثار المترتبة على تقرير العمالة القوي هو تأثيره المحتمل على تخفيضات أسعار الفائدة من قبل الفيدرالي. بعد إصدار التقرير، استجابت الأسواق بسرعة، مما دفع عائدات سندات الخزانة إلى الارتفاع بشكل حاد وتوقعت تخفيضات أسعار الفائدة بنسبة 0.25٪ بدلاً من 0.5٪ إما لشهر نوفمبر أو ديسمبر.

ويعتقد خبراء الاقتصاد أن وتيرة تخفيض أسعار الفائدة الأكثر تحفظًا هي نهج حكيم من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، خاصة بعد خفض أسعار الفائدة بنسبة 0.5٪ في سبتمبر. بشكل عام، من المرجح أن يخفض الفيدرالي أسعار الفائدة تدريجيًا إلى نطاق 3.0% – 3.5% بحلول العام المقبل، وهو ما من شأنه أن يؤثر بشكل إيجابي على إنفاق المستهلكين والشركات.

الذهب

تراجعت أسعار الذهب بعد تقرير الوظائف الأمريكية الأقوى من المتوقع والذي أشار إلى أن سوق العمل لا يزال قويًا وأن بنك الاحتياطي الفيدرالي من المرجح أن يخفف السياسة بمقدار 25 نقطة أساس. في وقت كتابة هذا التقرير، تم تداول زوج الذهب/الدولار الأمريكي عند 2643 دولارًا، بانخفاض 0.40%.

السلع الأساسية

خفضت أوبك+ الإنتاج في السنوات الأخيرة لدعم أسعار النفط بسبب ضعف الطلب العالمي، مما ترك للمجموعة ملايين البراميل في الطاقة الاحتياطية. حاليًا، تبلغ تخفيضات إنتاج أوبك+ 5.86 مليون برميل يوميًا. ويقدر المحللون أن المملكة العربية السعودية يمكن أن تزيد الإنتاج بمقدار 3.0 مليون برميل يوميًا، في حين يمكن للإمارات العربية المتحدة أن تزيد الإنتاج بمقدار 1.4 مليون برميل يوميًا. أعلنت الحكومة الليبية المتمركزة في الشرق والمؤسسة الوطنية للنفط ومقرها طرابلس إعادة فتح جميع حقول النفط ومحطات التصدير يوم الخميس، بعد حل نزاع القيادة في البنك المركزي.

عادت أسعار الذهب إلى المنطقة الإيجابية بعد عمليات بيع حادة بعد بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية، ويشعر المتداولون بالحيرة بشأن ما حدث هنا. جعلت البيانات الصادرة اليوم المضاربين يخسرون رهاناتهم على خفض آخر كبير في أسعار الفائدة، مما أثر على سعر المعدن اللامع عندما خرجت البيانات. ومع ذلك، فإن حقيقة أن السعر عاد إلى المنطقة الإيجابية تسببت في قلق المتداولين بشأن حركة الأسعار.

الأسهم الأمريكية

ارتفعت الأسهم الأمريكية على خلفية المعنويات المتفائلة بعد بيانات التوظيف، مع ارتفاع مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) بعد أن فاقت أرقام الوظائف غير الزراعية الأمريكية التوقعات. انخفض معدل البطالة في الولايات المتحدة إلى 4.1٪ من 4.2٪ السابقة، مما عزز المشهد الصحي أكثر من المتوقع في سوق العمل الأمريكية. بالإضافة إلى ذلك، شهدت إصدارات الوظائف غير الزراعية لعدة أشهر مراجعات إيجابية. كما تعزز نمو الأجور السنوية في سبتمبر، حيث ارتفع بنسبة 4.0% على أساس سنوي من 3.9% في السابق.

وفقًا لأداة FedWatch التابعة لـCME، انخفضت توقعات قرار الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة في نوفمبر بعد إصدار بيانات الوظائف غير الزراعية؛ ويرى المضاربون في العقود الآجلة للأسعار الآن فرصة بنسبة 95% بأن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس متواضعة في 7 نوفمبر، مع مراهنة آخر 5% على عدم حدوث أي تحرك على الإطلاق في سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية.

ملخص الأسبوع: الأصول الرئيسية تبحر اضطراريًا وسط عدم اليقين في الربع الرابع_2

التوترات الجيوسياسية

تصاعدت التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط في وقت مبكر من هذا الأسبوع حيث واجهت إسرائيل ضربة صاروخية إيرانية وفكرت في الرد. كانت الاستجابة الفورية للسوق لهذا التصعيد ارتفاعًا في أسعار النفط والسلع الأساسية، جنبًا إلى جنب مع زيادة في أصول الملاذ الآمن مثل الذهب وسندات الخزانة، وزيادة حادة في مؤشر التقلبات VIX.ومع ذلك، انعكس الطلب على أصول الملاذ الآمن إلى حد كبير، مع تراجع سندات الخزانة والذهب ومؤشر بورصة شيكاغو وتظل أسعار النفط مرتفعة، حيث قد ينشأ التأثير الأكثر أهمية على السوق من التصعيد في الشرق الأوسط من الاضطرابات في إمدادات النفط والطاقة.

الانتخابات الرئاسية الأمريكية: الباقي من الزمن شهر واحد

تظل الانتخابات الرئاسية الأمريكية نقطة محورية، مع أقل من خمسة أسابيع من الآن حتى يوم الانتخابات. وتاريخيًا، تميل تقلبات السوق إلى الزيادة في الأسابيع التي تسبق يوم الانتخابات. ومع ذلك، في الأسابيع التي تلي يوم الانتخابات، تميل سوق الأسهم إلى التعافي، بغض النظر عن الحزب الفائز.لا يزال أغلب المراقبين واثقين من رهاناتهم على تعزيز الاتجاهات الصعودية: ومسار الاحتياطي الفيدرالي نحو خفض أسعار الفائدة، والاعتدال التدريجي في التضخم، ومسار الاقتصاد الأمريكي نحو “الهبوط السلس” (وتجنب الركود). بالإضافة إلى ذلك، فإن نمو الأرباح في طريقه إلى الوصول إلى مستويات جديدة هذا العام وربما في العام المقبل.

المصدر: noortrends

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

تحليل فني لسعر الجنيه المصري مقابل الدولار (EGP/USD): استقرار الدولار في مصر رغم تراجع إيرادات قناة السويس

Adam

الفوركس

تراجع سعر الجنيه المصري مقابل الدولار (EGP/USD) بنحو 10 قروش في بداية تداولات الأسبوع الجاري مقارنة بنهاية الأسبوع الماضي. سجل سعر الدولار في مصر مستويات 48.45 جنيه مقابل مستويات 48.34 يوم الخميس الماضي وذلك حسب الأسعار الرسمية في البنك المركزي المصري. يأتي استقرار الجنيه الذي يشهد تغييرات طفيفة مقابل العملة الأمريكية على الرغم من تراجع مدخولات العملة الصعبة بسبب تراجع إيرادات قناة السويس. في هذا الشأن أظهرت بيانات صادرة عن البنك المركزي المصري اتساع فجوة العجز في حساب المعاملات الجارية خلال العام المالي 2023-2024 لتصل إلى 20.8 مليار دولار، مقارنةً بالعجز المسجل في العام المالي 2022-2023 والبالغ 4.7 مليار دولار. وأرجع البنك هذا الارتفاع في العجز إلى انخفاض إيرادات قناة السويس وارتفاع عجز الميزان التجاري، حيث سجلت إيرادات القناة 6.6 مليار دولار مقارنةً بـ 8.8 مليار دولار في العام المالي السابق.

تحليل فني لسعر الجنيه المصري مقابل الدولار (EGP/USD): استقرار الدولار في مصر رغم تراجع إيرادات قناة السويس_1

من ناحية أخرى، حصلت مصر على حوالي 24 مليار دولار في صورة تدفقات مالية من صفقة رأس الحكمة، مما ساهم في تحسين الاقتصاد المصري وزيادة الاحتياطي الأجنبي. كما تلقت مصر ودائع إماراتية لدى البنك المركزي بقيمة 11 مليار دولار، والتي سيتم توجيهها لتمويل مشاريع استثمارية أخرى، كما ويمكن متابعة أفضل شركات التداول في مصر لكل جديد.

وفي السياق ذاته، سجلت تحويلات المصريين العاملين بالخارج ارتفاعًا لتصل خلال العام المالي 2023-2024 إلى نحو 21.9 مليار دولار، وذلك بعد إقدام البنك المركزي المصري في مارس الماضي على تعويم الجنيه ورفع سعر الفائدة بمقدار 600 نقطة أساس. كما ارتفع صافي الاستثمار الأجنبي المباشر خلال العام المالي السابق ليصل إلى 46.1 مليار دولار.

في أخبار الدولار الأمريكي، ارتفع مؤشر الدولار عالميًا على مدار تداولات الأسبوع الماضي، حيث قفز إلى أعلى مستوى له في حوالي شهرين. واصل المؤشر ارتفاعه خلال التعاملات المبكرة صباح اليوم حيث ارتفع بنسبة 0.11% ليسجل 102.60 نقطة. تلقى الدولار الدعم من التغييرات التي حدثت في توقعات وتيرة خفض الفائدة في الولايات المتحدة الأمريكية خاصة بعد بيانات الوظائف غير الزراعية والتي صدرت يوم الجمعة الماضية.

سجلت بيانات الوظائف غير الزراعية خلال سبتمبر قفزة كبيرة عند 254 ألف وظيفة بما فاق التوقعات التي كانت عند 147 ألف. بالتزامن مع ارتفاع الأجور وتراجع البطالة. أعطت البيانات البنك الاحتياطي الفيدرالي المرونة الكافة للتحكم في مقدار خفض الفائدة مع استمرار زخم سوق العمل وتراجع مخاوف ركود الاقتصاد الأمريكي. في الوقت الحالي تسعر الأسواق خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس او تثبيت الفائدة دون تغيير في اجتماع نوفمبر المقبل.

تحليل فني للجنيه المصري مقابل الدولار الأمريكي تباين سعر الجنيه مقابل الدولار في نطاق محدود ما بين منطقة عرض قوية استقر السعر أقل منها على مدار الشهر الماضي، وبين خط اتجاه صاعد على الإطار الزمني على اليوم. في حال تراجع السعر فقد يستهدف مستويات 0.200 و0.198 على التوالي. على الجانب الاخر، إذا ارتفع السعر فقد يواجه المقاومة التي تتركز عند 0.0203 و0.0210 على التوالي.

المصدر: dailyforex

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

أخبار يومية

تصريحات المسؤولين

البنك المركزي

الفوركس

FastBull Events

Devin

FastBull Featured

Damon

البحث الأخيرة

الأكثر بحثا

أسعار السوق

أخبار

تحليل التداول

مستخدم

24/7

التقويم الاقتصادي

تعليم

البيانات

لماذا يصعب على "اقتصاديات الدخن" العمل في الأرجنتين؟

مصدر التشوهات الاقتصادية في الأرجنتين

إصلاح "المنشار" لميليه

التضخم يتغير لكن أزمة جديدة تكمن

وينبغي للأرجنتين أن تتبنى استراتيجية إنمائية عملية ومتوازنة

المصدر: موقع FT الصيني

توترات الشرق الأوسط تدفع رهانات صعود النفط لأعلى مستوى منذ عامين

توقعات ارتفاع أسعار النفط

المضاربة على منحنى حركة الأسعار

المصدر: asharqbusiness

التوقعات الأسبوعية لزوج اليورو/الدولار الأمريكي: مفاجآت متوترة تؤثر على معنويات المضاربة

المعنويات السلوكية والتوقعات الغامضة لزوج اليورو/الدولار الأمريكي على المدى القريب

اعتبارات مستويات الدعم والقدرة على الارتفاع

التوقعات الأسبوعية لزوج اليورو/الدولار الأمريكي:

المصدر: dailyforex

شركتا التأمين State Farm وBerkshire تعززان استثماراتهما في الوقود الأحفوري

المصدر: OILPRICE

السعي إلى الاستفادة من دورة التأمين الممتدة

محفزات النمو

التعامل مع المخاطر

اعتبارات التقييم والمحفظة

الاستفادة من ديناميكيات السوق

ملخص الأسبوع: الأصول الرئيسية تبحر اضطراريًا وسط عدم اليقين في الربع الرابع

تقرير الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة لشهر سبتمبر

مؤشر الدولار الأمريكي

الذهب

السلع الأساسية

الأسهم الأمريكية

التوترات الجيوسياسية

الانتخابات الرئاسية الأمريكية: الباقي من الزمن شهر واحد

تحليل فني لسعر الجنيه المصري مقابل الدولار (EGP/USD): استقرار الدولار في مصر رغم تراجع إيرادات قناة السويس

المصدر: dailyforex

الإفصاح عن المخاطر