توقعات سعر الدولار الأمريكي: مستوى الدعم الأولي يظهر تحت 107.00

المصدر: AP

من نجاحات الذكاء الاصطناعي في الصين إلى الطفرة التي يقودها المهاجرون في دبي والآفاق المتزايدة لإعادة هيكلة الديون في فنزويلا ولبنان، فإن الصفقات الفائزة في الأسواق الناشئة في عام 2025 تساعد المستثمرين على الصمود في وجه أجندة الرئيس دونالد ترامب التجارية.

وتحمي مثل هذه الصفقات الانتقائية المستثمرين من عدم القدرة على التنبؤ بولاية ترامب الثانية، لأنهم لا يعتمدون على الصادرات إلى الولايات المتحدة، أو خفض أسعار الفائدة، أو ضعف الدولار.

في حين شهدت مؤشرات الأسهم والسندات والعملات في الأسواق النامية أفضل بداية لها منذ سنوات، إلا أن نهاية شهر فبراير جلبت موجة بيع، بسبب تهديدات ترامب الجمركية. ولم تشهد أصول الأسواق الناشئة تغيرًا يذكر يوم الاثنين مع اندفاع الزعماء الأوروبيين لصياغة خطة لإنقاذ أوكرانيا - بعد مواجهة علنية بين ترامب والرئيس الأوكراني فولوديمير زيلينسكي في البيت الأبيض.

وقالت جيتانيا كاندهاري، نائبة مدير الاستثمار في مورجان ستانلي لإدارة الاستثمار: "على الرغم من كل هذه السلبية، يتعين علينا أن نجد اضطراباً في أسعار السوق يوفر الفرص".

وتأتي هذه الأفكار في أشكال مختلفة. خذ على سبيل المثال ارتفاع الذكاء الاصطناعي. في العام الماضي، حقق المستثمرون بعضًا من أكبر العائدات في الأسواق الناشئة من خلال مطاردة الشركات المحلية التي تحصل على دفعة من طفرة الذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة. وتشكل الزيادة بنسبة 81% في شركة Taiwan Semiconductor Manufacturing Co، التي تصنع الرقائق المستخدمة في تطبيقات الذكاء الاصطناعي، مثالاً على ذلك.

في هذا العام، يتخلص المستثمرون من TSMC ويشترون مجموعة علي بابا القابضة، مما أدى إلى ارتفاع بنسبة 56% في الأسهم التي تمثل أكثر من ثلثي تقدم مؤشر MSCI للأسواق الناشئة في عام 2025.

إن جاذبية علي بابا الرئيسية تكمن في تركيزها على تبني الذكاء الاصطناعي محليًا في الصين، وليس على العائدات غير المباشرة من الولايات المتحدة. وهذا يجعلها بمثابة تحوط ضد تعريفات ترامب الجمركية حيث ستواصل الصين الاستثمار في التكنولوجيا. بالإضافة إلى ذلك، أبرزت قصة DeepSeek نقاط القوة التي تتمتع بها البلاد بشكل مستقل عن الولايات المتحدة.

اللعب بالوتد

بالنسبة لمستثمري الأسهم، فإن الخطر الرئيسي هو ارتفاع قيمة الدولار الذي يؤدي إلى تآكل العائدات المكتسبة بالعملات المحلية. وهذا يجعل البلدان ذات العملات المستقرة أكثر جاذبية - وخاصة إذا كانت لديها احتياطيات قوية لدعم ربط عملاتها وقصص النمو الديناميكية.

وقال بريندان ماكينا، الخبير الاقتصادي في الأسواق الناشئة واستراتيجي الصرف الأجنبي في ويلز فارجو للأوراق المالية في نيويورك: "العديد من دول الشرق الأوسط تشكل خيارات مثيرة للاهتمام. ويمكن لدولة الإمارات العربية المتحدة والمملكة العربية السعودية وقطر على وجه الخصوص أن تعمل كملاذات آمنة أو مواقع للمستثمرين لنشر رأس المال والعزلة عن مخاطر ترامب".

وارتفع مؤشر البورصة في دبي إلى مستوى قياسي مرتفع في فبراير/شباط مع تدفق المغتربين مما عزز الطلب على كل شيء من المنازل إلى السيارات والخدمات المصرفية. وإلى جانب ربط العملة، تحظى العديد من الشركات بدعم حكومي يضمن تدفق إيراداتها.

وقال كارل توهمي، مدير صندوق في شركة تشاين كابيتال: "نظرًا لأن الدرهم مرتبط بالدولار، فإن المستثمرين في سوق الأسهم الإماراتية ليسوا معرضين لمخاطر الصرف الأجنبي. وهذه ميزة في ظل وضع شديد السيولة على مستوى العالم".

تحولات التجارة

Morgan Stanley IM focuses on economies with lower export sensitivity, a new domestic credit cycle, potential to benefit from global trade shifts and standalone reform stories.

The asset manager’s favoured targets are “companies and countries in Southeast Asia benefiting from the flow of capital and trade changes, pockets of eastern Europe, some oversold markets in Latam and some idiosyncratic frontier markets,” Kandhari said.

In Latin America, Brazil is emerging as an outperformer not only because of cheap valuations and prospects for rate hikes but also because it is not Mexico — the country directly in the crosshairs of Trump’s trade and foreign-policy assertions.

UBS Group AG is going long on the real versus the peso “to position for a divergence amidst real’s relative cheapness, carry and Brazil’s relatively low vulnerability to tariff risks vis-a-vis Mexico,” said Rohit Arora, EM strategist at the Swiss bank.

Standalone stories

In Colombia, the prospect of a business- and reform-friendly government coming to power next year has taken the country’s currency and stocks to the top of the EM leaderboard. Most of Venezuela’s defaulted bonds have left the “20 cent club”, trading above that limit for the first time in years as restructuring hopes build.

Turkey’s policy of keeping the lira appreciating in inflation-adjusted terms has made the volatile currency unusually stable for global investors, allowing them to benefit from double-digit carry returns. The country, along with Argentina, are touted as major reform story, resilient in the face of trade threats.

For many investors, including UBS, local-currency bonds are becoming a favoured asset class. Even as Trump’s tariffs may fuel US inflation and weigh on Federal Reserve easing, that won’t stop EM disinflation and rate cuts, they say. Those expectations have already spurred Bloomberg’s index for the asset class to the best start to a year since 2019.

“Selective investment in local-currency debt will tend to outperform,” said Marcelo Assalin, head of EM debt at William Blair. “The higher-yielding currencies like Brazil, Mexico, South Africa [and] Turkey will tend to outperform this year because they are very undervalued fundamentally and they offer much higher carry to investors.”

While the plethora of seemingly resilient investments have worked well in the first two months of the year, some investors caution against extrapolating the gains to the full year. On the last day of February, EM assets witnessed an across-the-board slump, highlighting how fragile these positions can be. to a tariff escalation.

“This is a storm that no one will be completely immune to,” said Charles Diebel, head of fixed income at Mediolanum International Funds.

What to Watch

- Across several emerging markets, data on purchasing managers’ indexes and inflation will be released, giving insights into economic activity at the start of the year

سيتم مراقبة مؤشرات مديري المشتريات في قطاع الخدمات والقطاع المركب الصادرة عن مؤسسة كايكسين الصينية يوم الأربعاء عن كثب بعد أن أظهر مقياس مماثل للتصنيع توسعًا أسرع في فبراير.

- سيعلن صناع القرار في تركيا عن قرارهم بشأن أسعار الفائدة يوم الخميس. ويتوقع خبراء الاقتصاد خفض الفائدة بمقدار 250 نقطة أساس إلى 42.5%.

وستتبع تركيا هذا بإصدار توقعات التضخم يوم الجمعة، وهو ما سيعطي أدلة حول ما إذا كان التيسير يمكن أن يستمر.

- المجر وجنوب أفريقيا ستعلنان عن أرقام الناتج المحلي الإجمالي يوم الثلاثاء

- ستعلن أوكرانيا عن قرارها بشأن سعر الفائدة الرئيسي يوم الخميس - حيث تواجه البلاد مسارًا غير مؤكد وسط الهمهمات السياسية حول عملية السلام. وتتوقع الاقتصادات زيادة قدرها 100 نقطة أساس إلى 15.5٪.

- سيترقب مراقبو المكسيك استطلاع رأي خبراء الاقتصاد في البنك المركزي يوم الاثنين، وبيانات الاحتياطيات يوم الثلاثاء، والتضخم يوم الجمعة.

المصدر: Theedgemarkets

سجل زوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري خسائر متواضعة عند حوالي 0.9020 في جلسة التداول الأوروبية المبكرة يوم الاثنين.

تؤثر الرهانات المتزايدة على خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي على الدولار الأمريكي.

يتداول زوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري بخسائر طفيفة بالقرب من 0.9020 خلال الجلسة الأوروبية المبكرة يوم الثلاثاء. ويدفع ضعف الدولار الأمريكي الزوج إلى الانخفاض على نطاق واسع. وسيتخذ المتداولون المزيد من الإشارات من تقرير مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الأمريكي ISM، والذي من المقرر صدوره في وقت لاحق من يوم الاثنين. وفي يوم الجمعة، سيتحول الاهتمام إلى بيانات مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الأمريكي ISM.

وفي الوقت نفسه، يضعف مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، وهو مقياس لقيمة الدولار الأمريكي مقابل سلة من ست عملات أجنبية، إلى ما يقرب من 107.25. ويواصل المتداولون تسعير فرصة قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بخفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية مرتين بحلول نهاية هذا العام. وهذا بدوره يثقل كاهل الدولار الأمريكي مقابل الفرنك السويسري (CHF).

بالإضافة إلى ذلك، فإن حالة عدم اليقين والتوتر المتصاعد المحيط بالصراع بين روسيا وأوكرانيا قد يعزز الطلب على الملاذ الآمن، مما يعود بالنفع على الفرنك السويسري (CHF). صرح الرئيس الأمريكي دونالد ترامب نهاية الأسبوع بأن الرئيس الأوكراني فولوديمير زيلينسكي كان "غير محترم" وألغى توقيع صفقة المعادن التي كانت ستقرب أوكرانيا من حل صراعها مع روسيا. سيراقب المستثمرون عن كثب التطورات المحيطة بعناوين الأخبار الروسية.

المصدر: FXSTREET

حقق سعر الذهب بعض الزخم الإيجابي يوم الاثنين وسط ضعف متواضع للدولار الأمريكي.

الرهانات على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفض أسعار الفائدة مرة أخرى تعمل على تقويض الدولار الأمريكي وتصب في صالح زوج الذهب/الدولار الأمريكي.

كما تدعم أسعار السلعة المخاوف بشأن خطط ترامب للتعريفات الجمركية والحرب التجارية العالمية.

يبدأ سعر الذهب (XAU/USD) الأسبوع الجديد بملاحظة إيجابية ويتعافى بشكل أكبر من أدنى مستوى له في أكثر من ثلاثة أسابيع، حول منطقة 2833-2832 دولارًا التي لامسها يوم الجمعة. وعلى الرغم من بيانات التضخم الأمريكية التي جاءت متوافقة مع بيانات يوم الجمعة، يواصل المتداولون تسعير احتمالية قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية مرتين بحلول نهاية هذا العام. وهذا، إلى جانب ظهور عمليات بيع جديدة حول الدولار الأمريكي، يدعم المعدن الأصفر غير المدر للعائد.

وبعيدًا عن هذا، فإن المخاوف بشأن التداعيات الاقتصادية المحتملة لخطط الرئيس الأمريكي دونالد ترامب للتعريفات الجمركية والمخاطر الجيوسياسية تبين أنها عوامل أخرى تدعم سعر الذهب كملاذ آمن. ومع ذلك، فإن الافتقار إلى عمليات الشراء المستمرة يبرر بعض الحذر قبل تأكيد أن التراجع التصحيحي الأخير لزوج الذهب/الدولار الأمريكي من أعلى مستوياته على الإطلاق قد انتهى. وقد يختار المتداولون أيضًا انتظار صدور بيانات الاقتصاد الكلي الأمريكية المهمة هذا الأسبوع والمقرر في بداية شهر جديد.

أسعار الذهب مدعومة برهانات على المزيد من خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي وضعف الدولار الأمريكي

أفاد مكتب التحليل الاقتصادي الأمريكي يوم الجمعة أن مؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي الشخصي ارتفع بنسبة 0.3% في يناير/كانون الثاني وارتفع بنسبة 2.5% على مدى الأشهر الاثني عشر الماضية، بانخفاض طفيف عن 2.6% في ديسمبر/كانون الأول.

وبالإضافة إلى ذلك، ارتفع مؤشر أسعار الإنفاق الشخصي الأساسي، الذي يستبعد أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة، بنسبة 0.3% في الشهر الماضي وارتفع بنسبة 2.6% على أساس سنوي في يناير/كانون الثاني، وهو ما يمثل تباطؤا ملحوظا من 2.9% في الشهر السابق.

وكشف التقرير كذلك أن إنفاق المستهلكين في الولايات المتحدة انخفض بشكل غير متوقع بنسبة 0.2% الشهر الماضي، وهو ما يمثل أول انخفاض منذ مارس/آذار 2023 وأكبر انخفاض منذ ما يقرب من أربع سنوات، مما أثار المخاوف بشأن آفاق النمو في الولايات المتحدة.

وبحسب أداة FedWatch التابعة لمجموعة CME، فإن المشاركين في السوق يضعون في الحسبان احتمال استئناف بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة في اجتماع السياسة في يونيو/حزيران وخفض تكاليف الاقتراض مرة أخرى في سبتمبر/أيلول.

ويأتي هذا في أعقاب المخاوف من أن الرسوم الجمركية التي فرضها الرئيس الأميركي دونالد ترامب من شأنها أن تقوض إنفاق المستهلكين وتفشل في مساعدة الدولار الأميركي على الاستفادة من تحرك التعافي الذي استمر ثلاثة أيام من أدنى مستوى له في أكثر من شهرين.

وأكد ترامب أنه سيفرض رسوما جمركية على كندا والمكسيك اعتبارا من الثلاثاء وأعلن عن خطط لمضاعفة الرسوم الجمركية الشاملة البالغة 10% على الواردات من الصين، مما يزيد من خطر اندلاع حرب تجارية عالمية ويصب في صالح سعر الذهب كملاذ آمن.

يتطلع المتداولون الآن إلى مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الصادر عن معهد إدارة التوريدات الأمريكي في وقت لاحق من هذا الاثنين للحصول على بعض الزخم. وبصرف النظر عن هذا، فإن الإصدارات الاقتصادية الرئيسية الأخرى في الولايات المتحدة، بما في ذلك تقرير الوظائف غير الزراعية يوم الجمعة، من شأنها أن تؤثر على مسار الدولار الأمريكي في الأمد القريب.

يتطلب الإعداد الفني لسعر الذهب الحذر قبل وضع رهانات صعودية جديدة

من منظور فني، كان الانهيار الأسبوع الماضي إلى ما دون مستوى تصحيح فيبوناتشي 23.6% من مسيرة الارتفاع التي شهدتها الفترة من ديسمبر/كانون الأول إلى فبراير/شباط بمثابة محفز رئيسي للبائعين. وعلاوة على ذلك، بدأت المذبذبات على الرسم البياني اليومي للتو في اكتساب قوة دفع سلبية، مما يدعم احتمالات تمديد التراجع التصحيحي من أعلى مستوياته على الإطلاق.

وبالتالي، فإن أي تحرك لاحق نحو الأعلى قد يظل يُنظر إليه باعتباره فرصة بيع ويظل محدودًا بالقرب من منطقة 2885 دولارًا. ويتبع ذلك عن كثب مستوى 2900 دولار، والذي قد يرتفع سعر الذهب فوقه إلى حاجز 2934 دولارًا في طريقه إلى أعلى مستوى قياسي، حول منطقة 2956 دولارًا.

على الجانب الآخر، يبدو أن قاع يوم الجمعة، حول منطقة 2,833-2,832 دولار، يحمي الآن الهبوط الفوري، والذي قد ينخفض ​​تحته سعر الذهب إلى مستوى فيبوناتشي 38.2%، حول منطقة 2,815-2,810 دولار. قد تشير بعض عمليات البيع اللاحقة تحت مستوى 2,800 دولار إلى أن السلعة قد بلغت ذروتها وقد تمهد الطريق لخسائر أعمق.

المصدر: FXSTREET

انتعش نشاط التصنيع في الصين الشهر الماضي، وفقا لمسح خاص، مما يشير إلى مرونة الاقتصاد في مواجهة فرض الرئيس الأمريكي دونالد ترامب المزيد من الرسوم الجمركية على صادرات الدولة الآسيوية.

وارتفع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لشركة كايكسين إلى 50.8 في فبراير/شباط من 50.1 في الشهر السابق، حسبما ذكرت شركة كايكسين وشركة إس بي جلوبال في بيان يوم الاثنين. وهذا مقارنة بمتوسط ​​توقعات خبراء الاقتصاد البالغ 50.4. وأظهر مقياس رسمي لنشاط المصانع صدر يوم السبت عودة إلى التوسع في فبراير/شباط.

تشير أي قراءة أعلى من 50 إلى توسع النشاط، وأي رقم أقل من ذلك يعني الانكماش.

وتأتي البيانات الأخيرة في الوقت الذي من المتوقع أن يعلن فيه صناع السياسات خلال اجتماع رئيسي للهيئة التشريعية في البلاد هذا الأسبوع أنهم سيدفعون هدف العجز الرسمي في الميزانية الصينية إلى أعلى مستوى في أكثر من ثلاثة عقود، من خلال ضخ تريليونات اليوان في نظام يكافح الانكماش وانهيار العقارات والحرب التجارية مع الولايات المتحدة.

من المقرر أن يجتمع آلاف المندوبين بمن فيهم رؤساء الوزارات وقادة المقاطعات يوم الأربعاء في بكين لحضور المؤتمر، حيث سيحدد المسؤولون هدف نمو صعودي بنحو 5%، وفقًا لمعظم المحللين الذين استطلعت آراءهم بلومبرج.

ويطالب خبراء الاقتصاد بمزيد من التحفيز، خاصة مع استهداف إدارة ترامب للصين بسلسلة من التحركات التي تشمل الاستثمار والتجارة وقضايا أخرى. كما تخطط لفرض تعريفة جمركية إضافية بنسبة 10% على الشحنات الصينية والتي من المقرر أن تدخل حيز التنفيذ يوم الثلاثاء. ويعتمد اقتصاد الصين بشكل كبير على الصادرات لتحقيق النمو، مما أثار حفيظة بعض الشركاء التجاريين ودفع إلى دعوات لتعزيز قطاع الخدمات.

كانت نتائج استطلاع كايكسين أقوى في الغالب من الاستطلاع الرسمي على مدار العام الماضي. ويغطي الاستطلاعان أحجام عينات ومواقع وأنواع أعمال مختلفة، مع تركيز الاستطلاع الخاص على الشركات الصغيرة والموجهة نحو التصدير.

المصدر: Theedgemarkets