Cổ phiếu khu công nghiệp, viết thêm kỳ vọng

MỚI

Một số cổ phiếu cần quan tâm ngày 7/1

Những phân tích và khuyến nghị của các công ty chứng khoán chỉ mang tính chất tham khảo

Công ty chứng khoán vừa đưa ra khuyến nghị một số mã cổ phiếu cần quan tâm cho phiên giao dịch hôm nay 7/1.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu GEX

Công ty Chứng khoán Vietcap (VCSC) điều chỉnh giảm 4% giá mục tiêu cho CTCP Tập đoàn GELEX (GEX) nhưng nâng khuyến nghị từ khả quan lên mua, khi giá cổ phiếu của GEX đã giảm 13% trong 3 tháng qua. Việc giảm giá mục tiêu là do mức chiết khấu tập đoàn đa ngành tăng, ở mức 30% (so với 15% như trước đây), dù diễn biến này đã lấn át mức tăng 9% trong dự báo tổng lợi nhuận sau thuế (LNST) sau lợi ích cổ đông thiểu số (CĐTS) trong giai đoạn 2025-2029 của VCSC (thay đổi lần lượt +10%/+7%/+7%/+10%/+11%).

Dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS trung bình 5 năm tăng chủ yếu là nhờ dự báo lợi nhuận của GEE tăng 18% (do tăng trưởng doanh thu cao hơn cũng như biên lợi nhuận gộp cao hơn dựa trên KQKD 9 tháng đầu năm) và mức tăng 1% trong dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS của VGC.

Một số cổ phiếu cần quan tâm ngày 7/1

VCSC dự báo LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo năm 2025 sẽ giảm 37% so với cùng kỳ năm trước, xuống 735 tỷ đồng, do không ghi nhận 1.100 tỷ đồng lợi nhuận từ thoái vốn so với năm 2024. Tuy nhiên, VCSC dự báo lợi nhuận cốt lõi sẽ tăng gấp đôi, đạt 1.100 tỷ đồng, nhờ: doanh thu thiết bị điện tăng trưởng 14% so với cùng kỳ năm trước dù năm 2024 đạt mức cơ sở cao, doanh thu BĐS KCN tăng trưởng 26% so với cùng kỳ năm trước (do đóng góp từ KCN Thuận Thành), chi phí lãi vay giảm.

Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu IDC

Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) đánh giá khả quan về triển vọng trung hạn của cổ phiếu của Tổng công ty IDICO (IDC). BVSC nhận thấy tiềm năng của IDC nằm ở quỹ đất khu công nghiệp thương phẩm sẵn sàng kinh doanh lớn, với các vị trí thuận lợi với nhu cầu từ khách hàng cao. Điều này sẽ mang đến dòng tiền rất lớn cho IDC. Nguồn tiền này sẽ là động lực để IDC đảm bảo cho sự phát triển dài hạn hơn thông qua: mở rộng quỹ đất; M&A dự án…

Một số cổ phiếu cần quan tâm ngày 7/1

Mặc dù vậy, giá cổ phiếu IDC có sự gia tăng nhanh đáng kể và phản ánh phần nhiều các triển vọng. Điều này làm cho mức dư địa với giá hợp lý không còn nhiều. BVSC cho rằng, tiến độ nhanh hơn trong công tác đền bù các quỹ đất mới cần được theo dõi vì có thể mang đến các động lực trong việc tái định giá với IDC.

Ngắn hạn, triển vọng lợi nhuận dự báo đi ngang do nền cao của 2024, cũng như những bất định trong chiến tranh thương mại trong 2025 sẽ chưa hỗ trợ cho giá cổ phiếu IDC. Với giá mục tiêu theo các phương pháp định giá SoTP và phương pháp so sánh PB, BVSC khuyến nghị trung lập với IDC với mức giá là 62.527 đồng/cổ phiếu.

MỚI

Mùng 7/1, mua cổ phiếu nào?

Trích báo cáo phân tích một số cổ phiếu cần quan tâm trước phiên 7/1 của các công ty chứng khoán.

Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu IDC

CTCK Bảo Việt (BVSC)

BVSC đánh giá khả quan về triển vọng trung hạn của cổ phiếu của Tổng công ty IDICO (IDC – sàn HNX). Chúng tôi nhận thấy tiềm năng của IDC nằm ở quỹ đất khu công nghiệp thương phẩm sẵn sàng kinh doanh lớn, với các vị trí thuận lợi với nhu cầu từ khách hàng cao. Điều này sẽ mang đến dòng tiền rất lớn cho IDC. Nguồn tiền này sẽ là động lực để IDC đảm bảo cho sự phát triển dài hạn hơn thông qua: i) mở rộng quỹ đất; ii) M&A dự án…

Mặc dù vậy, giá cổ phiếu IDC có sự gia tăng nhanh đáng kể và phản ánh phần nhiều các triển vọng. Điều này làm cho mức dư địa với giá hợp lý không còn nhiều. BVSC cho rằng tiến độ nhanh hơn trong công tác đền bù các quỹ đất mới cần được theo dõi vì có thể mang đến các động lực trong việc tái định giá với IDC.

Ngắn hạn, triển vọng lợi nhuận dự báo đi ngang do nền cao của 2024, cũng như những bất định trong chiến tranh thương mại trong 2025 sẽ chưa hỗ trợ cho giá cổ phiếu IDC. Với giá mục tiêu theo các phương pháp định giá SoTP và phương pháp so sánh PB, BVSC khuyến nghị NEUTRAL với IDC với mức giá là 62.527 đồng/CP.

Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu PVD

CTCK Bảo Việt (BVSC)

BVSC dự phóng doanh thu năm 2025 và 2026 của Tổng CTCP Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí (PVD – sàn HOSE) giảm 16% và tăng 11% do trong năm 2025, PVD không có kế hoạch sử dụng giàn thuê như trong năm 2024.

Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế lại tăng trưởng 5% và 23% nhờ biên lợi nhuận được cải thiện do PVD khai thác giàn mua mới và giá thuê giàn được chúng tôi dự báo sẽ tăng nhẹ trong 2026.

Sử dụng phương pháp định giá FCFF với giá mục tiêu 29.900 đồng/cổ phiếu tương đương mức P/B forward 2025 cho PVD là 1,04 lần, BVSC cho rằng đây là mức giá hợp lý cho tiềm năng tăng trưởng dài hạn của PVD. Chúng tôi khuyến nghị OUTPERFORM với mức tiềm năng tăng giá 27,2%.

MỚI

Sóng bất động sản công nghiệp tiếp tục dâng cao, tiền chảy vào túi ai?

Thị trường bất động sản khu công nghiệp Việt Nam đang trong thời kỳ sôi động và có triển vọng hơn bao giờ hết trong bối cảnh 2 cường quốc Mỹ, Trung Quốc chạy đua tạo ảnh hưởng tại các “điểm nóng”, châu Á được kỳ vọng sẽ bứt phá, trong đó có Việt Nam.

Trong năm 2025, vốn FDI được dự báo chảy mạnh hơn, tập trung vào các doanh nghiệp sản xuất và năng lượng tái tạo. Đặc biệt, việc Việt Nam và Mỹ nâng cấp quan hệ đối tác chiến lược toàn diện sẽ giúp thay đổi mạnh về công nghệ, thu hút đầu tư vào công nghệ cao, chất bán dẫn…

Làn sóng lan rộng

Nhu cầu thuê khu công nghiệp ở miền Bắc nhiều khả năng tăng tích cực nhờ xu hướng “Trung Quốc + 1”. Trong khi các khu công nghiệp tại miền Nam sẽ phục hồi mạnh mẽ, chủ yếu từ các doanh nghiệp trong ngành xuất khẩu, logistics, sản xuất thực phẩm và đồ uống.

Ông Thomas Rooney, chuyên gia cao cấp của Savills Hà Nội, nhìn nhận trong khi các tỉnh phía Nam chủ yếu thu hút khách thuê bất động sản công nghiệp từ các ngành chế biến, như cao su, nhựa, thực phẩm và nước giải khát, thì khu vực phía Bắc lại trở thành trung tâm của các ngành có giá trị gia tăng cao, bao gồm ô tô, máy móc thiết bị, điện tử và sản xuất năng lượng mặt trời.

Có một điều đáng chú ý là không chỉ tại các tỉnh, thành phố trung tâm, sóng bất động sản công nghiệp đang lan rộng tới nhiều khu vực xa hơn. Điển hình, Nghệ An, Đà Nẵng, Đắk Lắk, Cần Thơ thời gian qua lần lượt được chấp thuận chủ trương đầu tư nhiều dự án khu công nghiệp mới.

Cụ thể, tại Nghệ An, Phó Thủ tướng Bùi Thanh Sơn ký quyết định chấp thuận chủ trương đầu tư dự án WHA Industrial Zone 2 - Nghệ An thuộc Khu công nghiệp Nam Cấm D. Nhà đầu tư là Công ty cổ phần WHA Industrial Zone Nghệ An.

Dự án được thực hiện tại xã Nghi Hưng, xã Nghi Đồng, huyện Nghi Lộc với diện tích hơn 183ha. Vốn đầu tư là 1.200 tỷ đồng, trong đó vốn góp của nhà đầu tư là 216 tỷ đồng.

Trong khi đó, tại TP Cần Thơ, Phó Thủ tướng Trần Hồng Hà ký quyết định chấp thuận chủ trương đầu tư dự án đầu tư xây dựng và kinh doanh kết cấu hạ tầng khu công nghiệp Vĩnh Thạnh (giai đoạn 2). Nhà đầu tư dự án là Công ty cổ phần Thanh Bình Phú Mỹ.

Diện tích khu công nghiệp này hơn 540ha. Địa điểm thực hiện dự án tại xã Vĩnh Trinh và xã Vĩnh Bình, huyện Vĩnh Thạnh, TP Cần Thơ. Dự án có vốn đầu tư 7.850 tỷ đồng, trong đó vốn góp của nhà đầu tư hơn 1.178 tỷ đồng.

Tiền chảy vào túi ai?

Tại tỉnh Đắk Lắk, Phó Thủ tướng Trần Hồng Hà cũng ký quyết định chủ trương đầu tư dự án đầu tư xây dựng và kinh doanh kết cấu hạ tầng khu công nghiệp Phú Xuân, huyện Cư M'gar. Nhà đầu tư là Công ty cổ phần DPV Đắk Lắk.

Dự án được thực hiện tại xã Ea Drơng, huyện Cư M'gar với diện tích hơn 313ha. Về vốn đầu tư, UBND tỉnh Đắk Lắk chỉ đạo Ban Quản lý các khu công nghiệp tỉnh yêu cầu nhà đầu tư rà soát, tính toán và xác định chính xác tổng vốn đầu tư của dự án. Tiến độ thực hiện dự án không quá 36 tháng kể từ ngày được nhà nước bàn giao đất.

Có thể thấy bất động sản công nghiệp đang có nhiều triển vọng tăng trưởng trong năm 2025-2026. Dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) tiếp tục là động lực mạnh mẽ dẫn dắt ngành này. Việt Nam cũng đang xây dựng lộ trình phát triển để vươn lên trong chuỗi giá trị ngành bán dẫn toàn cầu, nhằm đảm bảo vị thế thu hút vốn FDI.

Từ những động lực đang có, giới chuyên gia dự báo bất động sản công nghiệp sẽ tiếp tục là nhóm “gánh” thị trường chung với đà hồi phục ở tốp đầu. Theo đó, tiền có thể sẽ lại chảy mạnh vào túi các “ông lớn” như KBC, Viglacera (VGC), Becamex (BCM), IDICO (IDC)…

Bên cạnh các ông lớn vốn đã được “chỉ mặt đặt tên”, tiềm năng của bất động sản công nghiệp cũng đang hút hàng loạt đại gia có tiềm lực khác gia nhập đường đua.

Như TTC Land, trong chiến lược sắp tới, công ty này sẽ mở rộng thêm mảng bất động sản công nghiệp và bất động sản kho vận tại thị trường phía Nam. Hay Taseco Land trong thời gian qua cũng dành sự chú ý đặc biệt đến mảng bất động sản khu công nghiệp.

Mới đây, DIC Holdings, thành viên của DIC Corp, đã bắt tay hợp tác với Công ty TNHH Phát triển hạ tầng Khu công nghiệp Vạn Thương để được ưu tiên làm tổng thầu thi công hạ tầng dự án 400 ha tại thị xã Phú Mỹ, tỉnh Bà Rịa - Vũng Tàu.

Các tên tuổi khác như Hà Đô, Vinaconex (VCG), Becamex (BCM), Viglacera (VGC)... cũng đang thể hiện rất nhiều tham vọng trong cuộc đua gom đất. Đại diện Công ty cổ phần Phát triển bất động sản Phát Đạt cũng từng cho hay công ty dự kiến quay trở lại đường đua bất động sản công nghiệp.

Trước diễn biến ngày càng nóng trên thị trường bất động sản khu công nghiệp, ông Nguyễn Văn Đính, Chủ tịch Hội môi giới bất động sản Việt Nam (VARS) nhận định cuộc đua sẽ tiếp tục nóng bởi bất động sản công nghiệp đang là phân khúc "ngôi sao" của thị trường.

Đồng tình về tiềm năng khổng lồ của bất động sản công nghiệp tại Việt Nam, tuy nhiên, ông Thomas Rooney, chuyên gia cao cấp của Savills Hà Nội, đánh giá hiện nay, hầu hết các dự án khu công nghiệp đều được phát triển theo mô hình truyền thống.

“Việc chuyển đổi một khu công nghiệp thông thường thành khu công nghiệp thân thiện với môi trường không đơn giản vì chi phí tốn kém, cần thời gian và sự xem xét kỹ lưỡng của Chính phủ về khung pháp lý như những chính sách ưu đãi cùng với việc áp dụng hỗ trợ tín dụng cho các nhà đầu tư giúp giảm gánh nặng chi phí ban đầu”, ông Thomas nhấn mạnh.

Chính vì vậy, để bất động sản công nghiệp duy trì sức hấp dẫn và tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ trong tương lai, các cơ sở hạ tầng và hệ thống giao thông cần tiếp tục được phát triển, quy hoạch đồng bộ, hiệu quả. Đồng thời, các nhà phát triển, nhà đầu tư cần chú trọng đến các xu hướng chung của ngành.

Trong đó, xu hướng phát triển bền vững, cụ thể là việc phát triển các khu công nghiệp xanh, đang ngày càng được quan tâm. Việc chuyển đổi và phát triển các khu công nghiệp xanh sẽ mang lại nhiều lợi thế cho các nhà xưởng, kho bãi so với các mô hình truyền thống. Các dự án xanh không chỉ đáp ứng mục tiêu phát triển bền vững của doanh nghiệp, mà còn tạo ra môi trường phát triển, làm việc tích cực.

MỚI

Cổ phiếu bất động sản khu công nghiệp - Điểm sáng dòng tiền 2025

Thị trường BĐS KCN tiếp tục là điểm sáng trong 2025, với việc Việt Nam được đánh giá là điểm đến hàng đầu cho các doanh nghiệp nước ngoài đang dịch chuyển vốn đầu tư khỏi thị trường Trung Quốc nhờ vị trí chiến lược trong chuỗi cung ứng và sự cởi mở trong kinh tế và chính trị.

Cổ phiếu bất động sản (BĐS) khu công nghiệp vẫn là điểm sáng thu hút dòng tiền của giới đầu tư trong năm 2025.

Năm 2024, giá cho thuê đất khu công nghiệp (KCN) vẫn duy trì đà tăng. Theo đó, dòng vốn FDI chảy vào Việt Nam khả quan với vốn đăng ký và vốn thực hiện trong 11 tháng năm 2024 tăng trưởng lần lượt 1% và 7% so với cùng kỳ. Nhu cầu tăng cao khiến một số KCN tăng giá 10% nhờ vị trí thuận lợi và cơ sở hạ tầng được cải thiện. Tại thị trường phía Nam, giá cho thuê đất KCN tiếp tục tăng.

Thị trường BĐS KCN tiếp tục là điểm sáng trong 2025, với việc Việt Nam được đánh giá là điểm đến hàng đầu cho các doanh nghiệp nước ngoài đang dịch chuyển vốn đầu tư khỏi thị trường Trung Quốc nhờ vị trí chiến lược trong chuỗi cung ứng và sự cởi mở trong kinh tế và chính trị.

Hiện Việt Nam có lợi thế cạnh tranh về năng suất lao động và chi phí năng lượng cho sản xuất hơn các nước khác trong khu vực. Riêng đối với thị trường BĐS KCN phía Bắc, CTCK MBS cho rằng có nhiều lợi thế hơn trong việc thu hút vốn FDI so với thị trường phía Nam do thị trường phía Bắc có vị trí thuận lợi giáp với Trung Quốc, thuận tiện cho việc lưu thông hàng hóa nhờ hệ thống cơ sở hạ tầng được phát triển đồng bộ.

Tại thị trường phía Nam, MBS kỳ vọng nguồn cung đất mới sẽ được bổ sung sau khi bốn tỉnh công nghiệp (Bình Dương, Đồng Nai, Long An và Bà Rịa-Vũng Tàu) có quy hoạch tỉnh giai đoạn 2021-2030 và từ việc chuyển đổi đất cao su sang đất KCN.

Nhóm cổ phiếu BĐS KCN nhà đầu tư có thể lưu ý, sẽ là những cổ phiếu được dòng tiền lựa chọn như cổ phiếu BCM và KBC. Hai cổ phiếu này hưởng lợi nhờ các KCN mới dự kiến được phê duyệt vào năm 2025, sẽ mang lại tăng trưởng dài hạn cho các doanh nghiệp và kế hoạch phát hành tăng vốn để phát triển các dự án KCN trọng điểm. Với diện tích đất KCN khoảng 6.387ha, chiếm 7% tổng đất KCN trên cả nước, KBC đang có quỹ đất KCN thương phẩm còn lại lớn nhất với hơn 1.300ha.

Theo sau là SIP, có diện tích thương phẩm còn lại 1.087ha. Trong đó, KCN Phước Đông giai đoạn 2 hơn 787ha, sẵn sàng cho thuê 290ha; KCN Lê Minh Xuân 3 là 105ha và KCN Đông Nam gần 50ha và KCN Lộc An - Bình Sơn 144.42ha.

Với 7 KCN có tổng diện tích hơn 4.700ha đang trực tiếp vận hành, BCM là chủ đầu tư KCN lớn nhất tại Bình Dương với hơn 30% thị phần cấp tỉnh và chiếm khoảng 5% thị phần toàn quốc. "Ông trùm” KCN Bình Dương này hiện còn 940ha đất KCN thương phẩm và 659ha đất KCN sẵn sàng cho thuê.

IDC đang đầu tư và quản lý 10 KCN tại Việt Nam với tổng diện tích khoảng hơn 3,300ha; trong đó, 7 KCN ở phía Nam và 3 KCN ở phía Bắc. Đất thương phẩm còn lại là khoảng 600ha, ở vị trí thứ 4.

Là doanh nghiệp dẫn đầu trong lĩnh vực vật liệu xây dựng gồm kính xây dựng (chiếm khoảng 42% thị phần), gạch ốp lát (30% thị phần gạch ceramic) nhưng VGC đã phát triển 11 KCN với tổng diện tích hơn 3 ngàn ha, trong đó còn 560ha đất thương phẩm còn lại và tập trung ở miền Bắc, miền Trung. VGC cũng đang có khoảng 200ha đất KCN sẵn sàng cho thuê thời gian tới.

MBS cho rằng, cổ phiếu của các doanh nghiệp BĐS KCN có quỹ đất lớn như đã phân tích tiếp tục sẽ hưởng lợi trong năm 2025, và đây là những cổ phiếu điểm đến của dòng tiền trong năm 2025. Tuy nhiên, MBS lưu ý giới đầu tư khi nắm giữ cổ phiếu BĐS KCN bởi những rủi ro sau:

Trước hết là sự gia tăng cạnh tranh trong việc thu hút vốn FDI với các quốc gia khác. Hai đối thủ chính của Việt Nam là Ấn Độ và Indonesia. Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) của vốn FDI tại Ấn Độ và Indonesia trong giai đoạn 2018-2023 lần lượt đạt 11,0% và 11,2%, trong khi Việt Nam chỉ đạt 4%.

Bên cạnh đó, nhu cầu tiêu thụ điện tăng nhanh có thể khiến Việt Nam thiếu khoảng 2.500 MW vào giờ cao điểm. Rủi ro thiếu điện có thể ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của các nhà đầu tư nước ngoài tại Việt Nam.

Đặc biệt, đó là chính sách thuế tối thiểu toàn cầu. Việt Nam đã thông qua Nghị quyết về thuế tối thiểu toàn cầu (15%), có hiệu lực từ đầu năm 2024. Theo đó, các công ty nước ngoài có doanh thu trên 750 triệu Euro đang được hưởng ưu đãi thuế tại Việt Nam sẽ phải nộp thêm thuế lên tới 15%. MBS cho rằng chính sách này có thể ảnh hưởng đến các chính sách ưu đãi thuế, quỹ đầu tư và khả năng cạnh tranh thu hút vốn FDI vào việc phát triển các ngành công nghệ cao tại Việt Nam…

MỚI

Bất động sản khu công nghiệp, hưởng lợi từ Trung Quốc +1!

Trong bối cảnh tổng thống Donald Trump lên nắm quyền, chuẩn bị cho giai đoạn chuyển dịch chuỗi giá trị toàn cầu, Việt nam nằm ở đâu và cơ hội sẽ đến với những tỉnh thành nào?

Tháng 11, nước ta ghi nhận vốn đăng ký mới đạt mức 4.1 tỷ đô, tăng 66% so với tháng 10 năm 2024 và tăng 33% so với cùng kỳ. Mức FDI đăng ký vào nước ta T11.2024 tương đương 2 tháng cao nhất năm là tháng 9 (4.2 tỷ đô) và tháng 6 (4.1 tỷ đô). Điều này cho thấy Việt Nam đang ở trong tầm ngắm của các đối tác như là một quốc gia thay thể triển vọng cho Trung Quốc.

Trong đó, Công nghiệp chế biến chế tạo vẫn là lĩnh vực chiếm tỷ trọng cao nhất với 77%, sau đó là BĐS và bán buôn bán lẻ ô tô xe máy đều chiếm khoảng 10%. Cho thấy triển vọng to lớn của Việt Nam trong bức tranh sản xuất công nghiệp toàn cầu.

Xét về quốc gia đăng ký tập trung chủ yếu là các nước Châu Á gồm: Singapore, Hồng Kong, Nhật Bản, Trung Quốc, Đài Loan. Trong đó các quốc gia có tốc độ tăng trưởng nổi bật bao gồm:

- Nhật Bản: Tăng 535% yoy

- Đài Loan: Tăng 298% yoy

- Thái Lan: Tăng 273% yoy

- Pilipine: tăng 256% yoy

- Pakistan: tăng 284% yoy

- Bangladesh: tăng 557% yoy

Xét về tỉnh thành, dòng vốn đăng ký đang có xu hướng ưu tiên các khu vực BĐS KCN loại 1 như:

- TP.HCM

- Bình Dương

- Đồng Nai

- Bà Rịa Vũng Tàu

- Hà Nội

- Bắc Ninh

- Hải Phòng

Như vậy cơ hội sẽ dành cho những doanh nghiệp BĐS KCN có quỹ đất sẵn sàng khai thác ở các tỉnh này, đón đầu xu hướng chuyển dịch chuỗi giá trị Trung Quốc +1

MỚI

Nỗi buồn chưa từng có trên thị trường chứng khoán Việt Nam: Con số kỷ lục trong hơn 24 năm hoạt động

TTCK Việt Nam có thể đón dòng vốn ngoại hàng tỷ USD nếu được nâng hạng thị trường từ cận biên lên mới nổi.

Với đà bán ròng hàng trăm tỷ, thậm chí lên tới hơn nghìn tỷ đồng mỗi phiên, không quá bất ngờ khi giá trị bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài trên TTCK Việt Nam xác lập cột mốc "buồn".

VN-Index kết thúc năm 2024 đầy rung lắc, tổng cộng tăng 12% so với đầu năm lên mức 1.266,78 điểm. Thị trường không có nhiều biến động thuận lợi đặc biệt trong nửa cuối năm. Các nhóm ngành vẫn luân phiên kéo, giữ nhịp thị trường nhưng thiếu sự đồng thuận cần thiết để đưa VN-Index vượt ngưỡng cản quan trọng. Bên cạnh đó, áp lực xả hàng của khối ngoại phần nào khiến thị trường càng khó đi lên.

Với đà bán ròng hàng trăm tỷ, thậm chí lên tới hơn nghìn tỷ đồng mỗi phiên, không quá bất ngờ khi giá trị bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài trên TTCK Việt Nam xác lập cột mốc "buồn". Tổng cộng cả năm 2024, khối ngoại bán ròng gần 94.450 tỷ đồng trên toàn thị trường, tương ứng khoảng 3,7 tỷ USD chảy ra khỏi sàn chứng khoán Việt. Con số này vượt qua mức bán ròng kỷ lục trong lịch sử ghi nhận vào 2021 (trên 58.000 tỷ).

Thực tế, khối ngoại chỉ thực sự dồn dập mua ròng bắt đáy cổ phiếu trong giai đoạn cuối năm 2022 khi thị trường xuống đáy, còn lại xu thế bán ròng vẫn chiếm lĩnh xuyên suốt vài năm trở lại đây. Một số nhận định cho rằng dòng vốn ngoại chỉ bán ròng cục bộ do động thái cơ cấu danh mục, không tác động quá lớn tới thị trường chung. Tuy nhiên, phải nói rằng dù chỉ chiếm hơn 10% tỷ trọng giao dịch nhưng động thái mua bán của nhà đầu tư nước ngoài vẫn tác động phần nào tới tâm lý và các quyết định của nhà đầu tư nội.

Xét về đà mua bán trên các cổ phiếu cụ thể, cổ phiếu ngân hàng VHM dẫn đầu danh sách bán ròng khi bị khối ngoại bán ròng hơn 19.100 tỷ đồng trong cả năm nay. Cổ phiếu VHM trong năm qua ghi nhận diễn biến rung lắc mạnh. Đóng cửa năm, thị giá VHM còn 40.000 đồng/cp, thấp hơn 7% so với đầu năm.

Xếp thứ 2 trong danh sách bán ròng của khối ngoại là mã ngân hàng VIB với giá trị 8.260 tỷ đồng. Danh sách bán ròng trong năm qua còn ghi nhận mã chứng chỉ quỹ FUEVFVND với giá trị hơn 7.200 tỷ. Quỹ Diamond nhà Dragon Capital này ghi nhận trạng thái rút ròng mạnh trong năm qua, quy mô hiện đạ gần 12.700 tỷ, giảm 26% so với đầu năm. Loạt cổ phiếu Bluechips như FPT (~6.400 tỷ), MSN (6,050 tỷ), VRE (5.900 tỷ), HPG (4.940 tỷ)... cũng nằm trong danh sách những mã bị "xả" hàng mạnh trong năm qua.

Ở chiều ngược lại, trong số các mã chứng khoán được khối ngoại mua ròng mạnh nhất trong năm 2024, BHI của Tổng Công ty cổ phần Bảo hiểm Sài Gòn - Hà Nội trên sàn UPCoM là cái tên dẫn đầu với giá trị đạt 1.628 tỷ đồng. Đây là hoạt động mua vào của tổ chức DB Insurance Co., Ltd - một trong những doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ hàng đầu của Hàn Quốc.

Theo sau cũng là một cổ phiếu UPCoM với AIC, giá trị mua ròng đạt 1.262 tỷ đồng. Tương tự, cổ phiếu IDC cũng được khối ngoại mua ròng hơn 1.034 tỷ đồng. Top 10 cổ phiếu được khối ngoại bán ròng mạnh nhất từ đầu năm còn có sự hiện diện của SBT với 908 tỷ đồng, bên cạnh đó, HVN và MCH cũng được khối ngoại mua ròng lần lượt 835 tỷ và 727 tỷ đồng trong cả năm 2024.

Cần nói rằng sự chênh lệch môi trường lãi suất, chính sách tiền tệ, tỷ giá cao... đã tác động đáng kể tới hành động của nhà đầu tư ngoại trong thời gian qua. Điều này gây ra hoạt động tái cấu trúc dòng vốn trên toàn cầu, những thị trường tăng trưởng yếu hơn, đồng tiền mất giá hay những thị trường cận biên sẽ bị rút vốn mạnh để phân bổ vào những nơi thị trường hiệu quả hơn.

Tuy nhiên, những yếu tố trên chỉ mang tính ngắn hạn, khó có thể lý giải cho một xu hướng kéo dài nhiều năm qua. Mấu chốt của vấn đề là việc thiếu hàng hóa chất lượng. Trong bối cảnh hoạt động đưa doanh nghiệp lên sàn ảm đạm hơn rõ rệt, các cổ phiếu lọt mắt xanh của khối ngoại lại kín room, các lựa chọn bị thu hẹp đáng kể. Không chỉ vậy, một số cổ phiếu trước đây là điểm đến của nhiều nhà đầu tư nước ngoài nhưng những thay đổi về vĩ mô và nội tại doanh nghiệp đã khiến dòng vốn ngoại rút ra.

Về mặt lý thuyết, TTCK Việt Nam có thể đón dòng vốn ngoại hàng tỷ USD nếu được nâng hạng thị trường từ cận biên lên mới nổi. Song câu chuyện vẫn chỉ dừng lại ở kỳ vọng. Thực tế ghi nhận thị trường sau nhiều năm vẫn dậm chân tại vùng cũ, VN-Index "tàu lượn" quanh 1.200 -1.300 điểm, vốn hoá cũng chưa thể bứt phá hoàn toàn. Từ đó, dòng vốn ngoại đảo chiều trở lại TTCK Việt Nam là việc không đơn giản và sẽ khó có thể diễn ra trong ngắn hạn. Điểm tích cực là dòng vốn ngoại vẫn âm thầm đổ vào qua các thương vụ mua cổ phần trong các đợt chào bán, mua thoả thuận ngoài sàn. Lực mua không dàn trải mà tập trung vào những doanh nghiệp được đánh giá có tiềm năng tăng trưởng với những câu chuyện riêng biệt.