ملخص محضر اجتماع السياسة النقدية في بنك اليابان – أكتوبر 2024

أظهرت البيانات الصادرة صباح يوم الثلاثاء عن بنك اليابان أن معدل التضخم الأساسي الخاص بالبنك المركزي للبلاد قد خالف التوقعات ليتسارع خلال شهر نوفمبر الماضي، ولكنه مع ذلك ظل دون هدف التضخم الذي حدده بنك اليابان والبالغ 2%، وذلك للشهر الخامس على التوالي.

ووفقاً للبيانات، سجل مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي الصادر عن بنك اليابان نمواً بنسبة 1.7% خلال نوفمبر على أساس سنوي، وهو ما جاء أعلى من توقعات الأسواق التي أشارت لتباطؤ معدل التضخم الأساسي إلى 1.5%، وكانت القراءة السابقة لمعدل التضخم الأساسي لبنك اليابان قد سجلت 1.5% خلال شهر أكتوبر الماضي.

ويذكر أن مؤشر التضخم الاساس لبنك اليابان يقيس التغير في أسعار السلع والخدمات التي يشتريها المستهلكون، باستثناء المواد الغذائية والطاقة، حيث تمثل أسعار المواد الغذائية والطاقة نحو ربع مؤشر أسعار المستهلك العام، ولكنها تميل إلى أن تكون متقلبة للغاية مما يجعلها تخل بالاتجاه الأساسي للتضخم.

وعادة ما يولي بنك اليابان المزيد من الاهتمام لبيانات التضخم الأساسي، وكذلك الأمر بالنسبة للمتداولين، حيث يؤثر هذا في قرارات السياسة النقدية لبنك اليابان، وهو ما يؤثر على تحركات الين الياباني.

أصدر بنك الاحتياطي الاسترالي صباح يوم الثلاثاء، محضر اجتماع السياسة النقدية لشهر ديسمبر؛ والذي سلّط الضوء على ثقة صناع القرار في اتجاه التضخم منذ الاجتماع السابق له ولكن لا تزال المخاطر تلوح في الأفق.

وفضلاً عن هذا، كشفت نتائج اجتماع الاحتياطي الاسترالي عما يلي:

• أيد أعضاء السياسة النقدية ببنك الاحتياطي الاسترالي ضرورة إبقاء السياسة مقيدة حتى تتحقق الثقة الكاملة بشأن التضخم.
• مجلس الإدارة لديه أدنى قدر من التسامح بشأن إبقاء التضخم أعلى هدف الاحتياطي الاسترالي لفترة طويلة للغاية.
• البيانات الاقتصادية المستقبلية سواء المتماشية مع التوقعات أو الأضعف منها؛ ستعزز ثقة الاحتياطي الاسترالي بشأن التضخم.
• وبعد ذلك، سيكون من المناسب بدء تيسير وتيرة التشديد النقدي للسياسة.
• وعلى النقيض، إذا كانت البيانات المقبلة أقوى؛ فقد يعني ذلك فترة أطول قبل بدء التيسير.
• مجلس الإدارة قد شهد علامات على أن السياسة لم تكن متشددة كما يوحي مستوى معدل الفائدة الحالي.
• سوق العمل الاسترالي قوي، كما أن التضخم بقطاع الخدمات أكثر قوة.
• قد تباطأت الأجور بوتيرة أكبر مما كان متوقعاً؛ ما قد يعني أن سوق العمل ليس ضيقاً كما كنا نعتقد.
• بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الشهرية؛ توحي بمخاطر هبوطية أكثر اعتدالاً لتوقعات التضخم الفصلية للربع الرابع.
• انحسرت مخاطر التضخم الصعودية، وازدادت المخاطر السلبية على النشاط الاقتصادي.
• لاحظ أعضاء الاحتياطي الاسترالي أن البيانات الإضافية والتوقعات المحدثة ستكون متاحة بحلول اجتماع فبراير المقبل.
• لم يكن من الممكن الحكم على تأثير سياسات دونالد ترامب حتى يتسنى معرفة المزيد.

أعرب نائب وزير المالية الياباني للشؤون الدولية، أتسوشي ميمورا، عن قلقه العميق بشأن التحركات غير المستقرة في سوق الصرف الأجنبي، مؤكدًا أن الحكومة اليابانية على استعداد لاتخاذ الإجراءات المناسبة للتصدي لأي تحركات مفرطة في الين.

وفي تصريحاته، أشار ميمورا إلى وجود قلق خاص حول التحركات المضاربية في السوق، قائلاً: "أنا قلق للغاية بشأن تقلبات سوق الصرف الأجنبي، وسنتخذ الإجراءات الضرورية ضد أي تحركات مفرطة. ومع ذلك، أعتقد أنه ليس من المناسب لي التوسع في التعليق على الوضع الراهن للسوق".

كما أوضح المسؤول الياباني أنه لن يعلق على أي بيانات صادرة عن بنك اليابان، احترامًا لاستقلالية البنك في اتخاذ قراراته النقدية، مشددًا على أن ذلك يقع ضمن صلاحياته الذاتية.اقرأ أيضا:

أظهرت البيانات الصادرة عن مكتب الإحصاء الكندي اليوم الجمعة سلبية أداء بيانات مبيعات التجزئة في كندا لشهر نوفمبر الماضي، حيث سجلت مبيعات التجزئة نمواً بنسبة 0.6% على أساس شهري، وهو دون التوقعات التي رجحت نموها بنسبة 0.7%، وكانت القراءة السابقة قد سجلت نموًا بنسبة 0.4% في أكتوبر الماضي، وتمت مراجعتها صعوداً إلى 0.6%.

من جهة أخرى، سجل مؤشر مبيعات التجزئة الأساسية (الذي يستثني مبيعات السيارات) نموًا بنسبة 0.1% خلال نوفمبر، وهو ما جاء أعلى من توقعات الأسواق التي كانت تشير إلى نمو نسبته 0.3% فقط، وذلك بعد أن سجل المؤشر ذاته ارتفاعاً بنسبة 0.9% في أكتوبر الماضي، وتم تعديلها إلى 1.1%.

الجدير بالذكر أن ذلك المؤشر يقيس التغيير في القيمة الإجمالية للمبيعات المعدلة حسب التضخم على مستوى البيع بالتجزئة، وكذلك، فإن هذا المؤشر هو مقياس لقيمة البضائع المباعة من قبل تجار التجزئة بناء على عينة من متاجر البيع بالتجزئة من مختلف الأنواع والأحجام، وتشمل البيانات كافة المبيعات التي تتم من خلال الانترنت.

أصدر مكتب الاحصاء في بريطانيا صباح يوم الجمعة، تقرير مبيعات التجزئة بالبلاد خلال شهر نوفمبر الماضي، والذي أظهر سلبية البيانات فضلاً عن كونها أسوأ من توقعات الأسواق.

ووفقاً للبيانات الواردة، سجلت مبيعات التجزئة نمواً بنسبة 0.2% على أساس شهري خلال نوفمبر، فيما توقعت الأسواق نمواً أكبر وبنحو 0.5% في مبيعات التجزئة، وكانت مبيعات التجزئة داخل بريطانيا قد سجلت انكماشاً بنسبة 0.7% خلال أكتوبر السابق.

أما على أساس سنوي، حقق مؤشر مبيعات التجزئة نمواً بنسبة 0.5% في نوفمبر، فيما كانت التوقعات تشير لنمو المؤشر بحوالي 0.8%، بعدما سجلت مبيعات التجزئة ارتفاعاً بنسبة 2.4% بشهر سبتمبر، وتمت مراجعتها هبوطاً إلى 2%.

ويقيس المؤشر التغيير في القيمة الإجمالية للمبيعات المعدلة حسب التضخم على مستوى البيع بالتجزئة، ويعد مقياساً لقيمة البضائع المباعة من قبل تجار التجزئة بناء على عينة من متاجر البيع بالتجزئة من مختلف الأنواع والأحجام، وتشمل البيانات كافة المبيعات التي تتم من خلال الإنترنت.

ويعد ارتفاع القراءة أعلى المتوقع إيجابياً على تحركات الجنيه الاسترليني، ولكن إذا كانت القراءة أقل من التوقعات سيؤثر سلبا على تحركات الجنيه الاسترليني، كما يعتبر مقياس أساسي للإنفاق الاستهلاكي، الذي يمثل غالبية النشاط الاقتصادي بشكل عام؛ فارتفاع مبيعات التجزئة يعني المزيد من الإنفاق، كما توضح قراءة المؤشر اتجاه مبيعات التجزئة والطلب على أنواع محددة أكثر من غيرها.

أدلى محافظ بنك اليابان كازو أويدا، يوم الخميس، على هامش المؤتمر الصحفي اللاحق لصدور قرار الفائدة اليوم، بعدد من التصريحات الخاصة بمسار السياسة النقدية والأوضاع الاقتصادية اليابانية موضحاً الأسباب الكامنة وراء عدم تغيير سعر الفائدة بهذا الاجتماع.وبهذا الشأن، أفاد كازو أويدا بالنقاط التالية:

• اقتصاد اليابان يتعافى بشكل معتدل رغم الضعف الأخير.
• هناك حالة من عدم اليقين تحيط اقتصاد اليابان والأسعار لا تزال مرتفعة.
• يجب توخي الحذر من تأثيرات تحركات سوق العملات على الاقتصاد الياباني والأسعار.
• تأثير الفوركس على الأسعار أصبح أكبر مقارنة بالماضي؛ إذ أصبحت الشركات تميل لرفع الأجور، وبالتالي، الأسعار.
• سيحافظ بنك اليابان على وتيرة معينة من تيسير السياسة النقدية إذا تحققت توقعات الاقتصاد والأسعار.
• نحتاج لرؤية معلومات إضافية بشأن اتجاهات وتوقعات الأجور.
• المؤشرات الاقتصادية الحالية تشير لتحرك النشاط الاقتصادي بما يتماشى إلى حد كبير مع توقعات بنك اليابان .
• سنوجه السياسة من منظور تحقيق معدل التضخم المستهدف على نحو مستدام وباستخدام نتائج الاستعراض الشامل.
• في الوقت الحالي، هناك معلومات قليلة متاحة حول اتجاهات الأجور، لذا نمتنع عن التعليق على التوقعات.
• لا نفكر في استبعاد استخدام السياسات النقدية غير التقليدية في المستقبل.
• كان قرار بنك اليابان اليوم بتثبيت معدلات الفائدة مبنياً بالأساس على تقييم اتجاهات الأجور والشكوك بشأن الاقتصادات الخارجية وسياسات الإدارة الأمريكية القادمة.
• ولكن هذا لا يعني أننا بحاجة إلى كل البيانات لإجراء تغييرات بالسياسة النقدية.
• أسعار الواردات أصبحت مستقرة مقارنة بالعام الماضي.
• نحتاج إلى تقييم الوضع لفترة طويلة فيما يتعلق بالأجور أو إدارة ترامب.
• يتطلب الأمر وقتاً كبيراً لرؤية الصورة الكاملة لزيادة الأجور وسياسات ترامب.
• قرار السياسة في يناير سيكون "شاملاً" مع البيانات المتاحة في ذلك الوقت.
• سياسات ترامب الجمركية والتعريفات الانتقامية ربما يكون لها تأثير كبير على اقتصاد اليابان.
• كانت وتيرة رفع الفائدة تدريجية؛ لأن التضخم الأساسي وتوقعات التضخم كانت ترتفع ببطء.
• وتباطؤ التضخم الأساسي وتحركات توقعات الأسعار يعني أن بنك اليابان لاينرفع الفائدة في كل اجتماع.
• نحتاج إلى "خطوة إضافية" قبل اتخاذ قرار برفع الفائدة بشكل إضافي، واستدامة زيادة الأجور هي الخطوة الإضافية.
• نحن على دراية بأن وتيرة رفع الفائدة للوصول إلى المعدل المحايد ستصبح أسرع إذا قمنا بتأجيل توقيت رفع الفائدة.
• ستصبح الصورة الكبيرة حول اتجاهات الأجور أكثر وضوحا في مارس وأبريل.
• علينا دمج بيانات أخرى لاتخاذ قرارات السياسة حتى ذلك الحين.