Nhận định thị trường 22/11/2024: Thị trường tạo đáy hay chỉ là bullchap?

MỚI

Doanh nghiệp thủy sản hồi phục mạnh nhưng chưa hết lo

Quý 3, doanh thu các doanh nghiệp ngành thủy sản trên sàn hầu hết đều khả quan hơn so với cùng kỳ, thậm chí xuất hiện những con số kỷ lục. So với tôm, lợi nhuận nhóm cá tra khả quan hơn.

Theo dữ liệu từ VietstockFinance của 19 doanh nghiệp thủy sản trên các sàn HOSE, HNX và UPCoM, 15 trong số này báo doanh thu và lợi nhuận tích cực hơn cùng kỳ.

Tổng doanh thu ngành đạt khoảng 20 ngàn tỷ đồng, tăng 24%, tiếp tục đi lên và hồi phục mạnh từ đáy quý 1/2023, thậm chí gần chạm đỉnh thời điểm giữa năm 2022 - giai đoạn thị trường tranh thủ nhập hàng trong bối cảnh lo ngại đứt gãy chuỗi cung ứng ngay sau khi Nga bắt đầu chiến dịch quân sự với Ukraine.

Tổng lãi ròng đạt 466 tỷ đồng, tăng 52% với sự khởi sắc hơn ở nhóm doanh nghiệp cá tra. Chi phí vận chuyển tiếp tục được người ta nhắc đến, là lý do khiến lợi nhuận ngành này chưa thể bứt phá.

Tổng doanh thu hồi phục từ đáy năm 2023 nhưng lợi nhuận vẫn chưa đạt kỳ vọng (Đvt: tỷ đồng)

Nguồn: Người viết tổng hợp

Cá tra thuận lợi nhưng lãi vẫn ở mức thấp

Trong 6 công ty đạt doanh thu ngàn tỷ đồng, chỉ có FMC và MPC hoạt động mảng tôm; những cái tên còn lại đều kinh doanh cá tra, gồm: VHC, ANV, ASM và IDI.

Doanh thu các ông lớn cá tra đều tăng trưởng so với cùng kỳ, từ mức thấp nhất 8% của IDI đến cao nhất 22% như ANV hay VHC.

Cụ thể, doanh thu Nam Việt (HOSE: ANV) đạt hơn 1.3 ngàn tỷ đồng, cao nhất 5 năm; còn Vĩnh Hoàn (HOSE: VHC) đạt gần 3.3 ngàn tỷ đồng, cũng ở mặt bằng cao và liên tục đi lên từ đáy quý 1/2023. Dù bán hàng phục hồi mạnh, nếu nhìn lại 5 năm qua, lợi nhuận đợt này của ANV vẫn ở mức thấp (gần 28 tỷ đồng).

Chi phí vận chuyển đã tác động không hề nhỏ. Khoản chi của ANV gấp 3 lần cùng kỳ, lên mức 59 tỷ đồng - con số khá lớn nếu so với lãi ròng. “Do chịu ảnh hưởng của các cuộc chiến tranh, xung đột trên thế giới làm giá cước tàu tăng cao” - ANV cho biết trong văn bản giải trình. VHC ít nhiều cũng bị ảnh hưởng với 40 tỷ đồng chi phí vận chuyển tăng thêm trong quý 3 năm nay so với 12 tỷ đồng cùng kỳ.

Cước tàu quốc tế tăng cũng được Đầu tư và Phát triển Đa Quốc Gia - IDI (HOSE: IDI) nhắc đến khi nói về lý do giảm lãi 23%, dù doanh thu vẫn tăng nhẹ.

Lợi nhuận của Tập đoàn Sao Mai (HOSE: ASM), công ty mẹ của IDI, theo đó cũng hãm đà tăng, do chi phí vận chuyển lên cao.

Mảng cá tra tích cực cả doanh thu lẫn lợi nhuận (Đvt: tỷ đồng)

Nguồn: VietstockFinance

Mảng tôm chưa thể vui?

Quý 3 năm nay, doanh thu mảng tôm đón nhận tăng trưởng tích cực. Tập đoàn Thủy sản Minh Phú (UPCoM: MPC) ghi nhận hơn 4.3 ngàn tỷ đồng, thuận lợi nhất 2 năm qua. Còn Thực phẩm Sao Ta (HOSE: FMC) đạt số kỷ lục với gần 2.9 ngàn tỷ đồng.

Song lợi nhuận lại là câu chuyện khác. Lãi ròng của FMC gần như không tăng, vẫn quanh mức gần 80 tỷ đồng, được cho là do giá nguyên liệu tăng đột biến vào cuối quý 3 khiến việc trả nợ các đơn hàng không đạt hiệu quả như mong đợi. Lý do khác là cước vận chuyển tăng cao. FMC còn phải trích trước chi phí thuế chống bán phá giá và thuế chống trợ cấp trên doanh thu bán hàng sang Mỹ.

MPC còn tiêu cực hơn khi lỗ lớn đến 94 tỷ đồng. Lũy kế 9 tháng, "vua tôm" lỗ gần 54 tỷ đồng, khiến kế hoạch lợi nhuận sau thuế 1.2 ngàn tỷ đồng trở nên xa vời. “Hoạt động sản xuất kinh doanh của các công ty nuôi tôm giống và tôm thương phẩm thuộc Tập đoàn đạt hiệu quả thấp so với cùng kỳ” - MPC nói về lý do lỗ quý 3. Chi phí dịch vụ mua ngoài và chi phí khác tăng thêm 100 tỷ đồng cũng tác động đáng kể vào kết quả thất vọng này.

Doanh thu mảng tôm thuận lợi nhưng lợi nhuận thu về không tương xứng (Đvt: tỷ đồng)

Nguồn: VietstockFinance

Cước tàu cản đà tăng lợi nhuận

Ở nhóm các doanh nghiệp quy mô nhỏ hơn, phần lớn báo lợi nhuận tăng trưởng hoặc bớt lỗ nhờ xuất khẩu tích cực. Nhưng điểm chung vẫn là chi phí vận chuyển tăng nhiều lần so với cùng kỳ.

Nhu cầu cá tra tăng do thị trường xuất khẩu có sự khởi sắc giúp Xuất nhập khẩu Thủy sản Cần Thơ (UPCoM: CCA) cải thiện lãi ròng, dù chỉ đạt hơn 2 tỷ đồng. Còn cước tàu biển trong kỳ đã đội lên hơn 3 lần, đến 24 tỷ đồng so với 7 tỷ đồng ở cùng kỳ.

Số lượng cơ cấu bán hàng xuất khẩu của Camimex (UPCoM: CMM) tăng, đồng thời nhu cầu thị trường có sự khác biệt về giá cả giữa hai kỳ đã mang về khoản lãi 25 tỷ đồng, gấp đôi quý 3/2023; nhưng vẫn không quá cao so với quá khứ, do chi phí vận chuyển tăng mạnh.

Việc điều chỉnh cơ cấu các mặt hàng cá tôm đã đưa lợi nhuận Xuất nhập khẩu Thủy sản Miền Trung (UPCoM: SPD) hồi phục đáng kể. Nhưng SPD cũng thừa nhận: "Tôm đông lạnh xuất khẩu vẫn bị tác động bởi xu hướng giá chưa hồi phục rõ rệt, chưa kể áp lực cạnh tranh giá bán với tôm Ecuador và Ấn Độ".

Nhiều doanh nghiệp thủy sản báo lãi tăng bằng lần so với cùng kỳ (Đvt: tỷ đồng)

Nguồn: VietstockFinance

Dự báo tiếp tục thuận lợi?

Theo Chứng khoán Vietcombank (VCBS), tồn kho cá tra tại Mỹ đang thấp hơn so với cùng kỳ năm 2023, dự báo sẽ thúc đẩy các nhà bán lẻ bổ sung hàng cho mùa lễ hội cuối năm, trong khi nhu cầu các nước phương Tây có thể giảm do giữa năm đã nhập khá nhiều. Giá cá tra nhiều khả năng sẽ giảm trong thời gian tới, nhưng bù lại cước vận tải và giá thức ăn chăn nuôi cũng đang trong xu hướng thuận lợi hơn đối với doanh nghiệp.

Ngoài sự hồi phục tại thị trường Mỹ, trong báo cáo cuối tháng 10, Chứng khoán SSI nhận định tình trạng thiếu hụt nguồn cung cá rô phi Trung Quốc (sản phẩm thay thế gần nhất của cá tra) sẽ giúp giá cá tra Việt Nam cạnh tranh hơn.

Trong khi đó, Chứng khoán Mirae Asset nói thủy sản Việt Nam được có thể hưởng lợi khi ông Donald Trump đắc cử Tổng thống Mỹ, ở góc độ thay thế các sản phẩm từ Trung Quốc, nhưng cũng không ngoại trừ khả năng phải chịu mức thuế cao hơn khi nhập vào nước này.

Năm 2025, Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) ước tăng trưởng lợi nhuận sau thuế của ngành thủy sản trong khoảng 12-13%. Và khi Hiệp định Đối tác kinh tế toàn diện giữa Việt Nam và UAE (CEPA) có hiệu lực, các ưu đãi về thuế sẽ giúp thúc đẩy nhu cầu tiêu thụ sản phẩm thủy sản cao cấp tại UAE, đặc biệt là tôm và cá, theo quan điểm của Chứng khoán An Bình (ABS).

MỚI

Cổ phiếu cần đầu tư ngày 12/11

Các cổ phiếu hấp dẫn được khuyến nghị trong phiên 12/11

Khuyến nghị mua với ANV

CTCK VCBS

Giá cổ phiếu đã ghi nhận nhịp tích lũy đi ngang rất dài trong vùng giá khoảng 15-20 kể từ đầu năm 2023 đến hiện tại.

Trong một số phiên gần đây, cổ phiếu bất ngờ bật tăng mạnh đi kèm khối lượng lớn từ vùng giá dưới 17 với mức tăng khoảng 10%. Chỉ báo RSI đã nhanh chóng bước vào vùng quá mua kể từ phiên bật tăng đầu tiên từ nền (6/11), cho tín hiệu về xu hướng tăng ngắn hạn. Các chỉ báo kỹ thuật khác cũng cho tín hiệu trung lập hoặc mua.

Trong kịch bản tích cực, cổ phiếu có thể tiếp tục xu hướng tăng ngắn hạn hướng tới vùng đình cũ quanh 20.

Chiến lược giao dịch:

Khuyến nghi: MUA (+6.8%). Nhà đầu tư có thể giải ngân trong khoảng giá 18.0 – 18.5 và chờ đợi nhịp tăng tiếp theo hướng tới vùng giá mục tiêu 19.7.

Ngưỡng cắt lỗ cần chú ý sẽ là vùng giá 17, tương đương phá vỡ khoảng trống giá gần nhất đóng vai trò là vùng hỗ trợ ngắn hạn.

Khuyến nghị mua với TNG

CTCK BSC

QUAN ĐIỂM ĐỊNH GIÁ

So với báo cáo trước đó, BSC nâng khuyến nghị TNG từ NẮM GIỮ lên MUA với giá mục tiêu 1 năm bằng 30,500 VNĐ/CP (+20% so với giá tham chiếu ngày 11/11/2024) dựa trên:

BSC sử dụng mục P/E mục tiêu = 9 lần và EPS của năm 2025 tương đương báo cáo khuyến nghị trước vào Q2.2024 và Q3.2024.

Mức thay đổi khuyến nghị chủ yếu đến từ (i) giá cổ phiếu TNG đã chiết khấu 10% so với báo cáo khuyến nghị NẮM GIỮ/THEO DÕI ngày 11/09/2024 trở lại vùng định giá hợp lý mua vào với PE FW 2025 = 7.5 lần thấp hơn so với trung bình ngành = 9 lần và trung bình chu kỳ trước = 8.5 lần và (ii) triển vọng KQKD ghi nhận tăng trưởng +27% yoy khi cơ bản các giả định và dự phóng của BSC tính đến thời điểm hiện tại vẫn đang đi theo kỳ vọng.

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ

BSC duy trì quan điểm tích cực về triển vọng đơn hàng và kết quả kinh doanh của TNG nhờ:

So với báo cáo khuyến nghị trước, hiện tại TNG cơ bản đã lấp đầy đơn hàng đến hết Q1.2025 và đang tiếp tục đàm phán để chốt kế hoạch sản xuất cho 1H.2025.

Biên lợi nhuận gộp kỳ vọng tương đương hoặc cải thiện nhẹ so với cùng kỳ nhờ (i) đơn giá đi ngang (ii) năng suất lao động được duy trì.

DỰ BÁO KẾT QUẢ KINH DOANH

Năm 2024, BSC dự báo TNG ghi nhận DTT và LNST-CĐTS lần lượt đạt 7,982 tỷ đồng (+11% yoy) và 324 tỷ đồng (+43% yoy), tương đương EPS FW 2024 = 2,874 VNĐ/CP, PE FW 2024 = 9.3 lần.

Năm 2025, BSC dự báo TNG ghi nhận DTT và LNST-CĐTS lần lượt đạt 9,365 tỷ đồng (+18% yoy) và 412 tỷ đồng (+27% yoy), tương đương EPS FW 2025 = 3,386 VNĐ/CP, PE FW 2025 = 7.5 lần.

RỦI RO:

Nhu cầu/tồn kho tại thị trường Mỹ hồi phục/giảm chậm hơn kỳ vọng

Tăng chi phí nhân công do tăng mức lương tối thiểu.

VN-Index giảm điểm khá tiêu cực trong bối cảnh khối ngoại duy trì đà bán ròng trong thời gian dài. Điều này đã gây trở ngại không nhỏ cho sự phục hồi của thị trường. Bên cạnh đó, khối lượng giao dịch vẫn đang duy trì dưới mức trung bình 20 ngày cho thấy tâm lý thận trọng của nhà đầu tư vẫn đang hiện diện. Trong các phiên tới, chỉ số cần vượt lên trên đường SMA 200 ngày kèm theo thanh khoản có sự cải thiện nếu muốn giảm bớt rủi ro trong ngắn hạn.

I. THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM TUẦN 04-08/11/2024

Giao dịch: Các chỉ số chính giảm điểm trong phiên giao dịch cuối tuần. Kết phiên ngày 08/11, VN-Index giảm 0.57%, về còn 1,252.56 điểm; HNX-Index giảm 0.27%, dừng ở mức 226.88 điểm. Xét cho cả tuần, VN-Index giảm tổng cộng 2.33 điểm (-0.19%), trong khi đó HNX-Index tăng 1.47 điểm (+0.65%).

Thị trường chứng khoán tuần qua diễn biến giằng co trong bối cảnh thanh khoản vẫn chưa có sự cải thiện. Bắt đầu với nhịp giảm mạnh vào đầu tuần, chỉ số nhanh chóng hồi phục trở lại khá tốt khi cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ đi đến kết quả cuối cùng. Dù vậy, sự hứng khởi này cũng không thể duy trì được lâu khi dòng tiền hiện tại quá yếu. VN-Index điều chỉnh trở lại vào 2 phiên cuối tuần, kết thúc tuần ở mức 1,252.56 điểm.

Xét về mức độ đóng góp, 10 cổ phiếu tác động tiêu cực nhất lấy đi hơn 6 điểm của VN-Index, dẫn đầu là VHM, VCB và CTG khiến chỉ số giảm hơn 2.5 điểm. Ở chiều ngược lại, HVN là cổ phiếu đóng góp lớn nhất trong phiên cuối tuần khi lấy lại cho VN-Index gần 1 điểm. Theo sau là FPT, BVH và VTP mỗi cổ phiếu đóng góp thêm 0.2 điểm tăng.

Phần lớn các nhóm ngành kết tuần trong sắc đỏ. Trong đó, nhóm bất động sản là tác nhân lớn nhất đè nặng áp lực lên chỉ số, giảm 1.42%. Các cổ phiếu lớn trong ngành đa phần đều giảm mạnh, bao gồm VHM (-3.38%), VIC (-1.56%), BCM (-1.19%), IDC (-1.21%), PDR (-1.61%), SNZ (-3.18%), DIG (-1.88%), DXG (-3.25%),…; ngoại trừ một vài cổ phiếu nổi bật như SZC (+2.77%), SIP (+2.27%) và DXS (+2.73%). Nhóm tài chính cũng không khá hơn là bao với lực bán áp đảo, nhiều cổ phiếu giảm trên 1% như VCB, CTG, TCB, VPB, MBB, LPB, EIB,…

Một vài điểm sáng đơn lẻ từ những cổ phiếu thủy sản và dệt may như VHC (+2.9%), ANV (+1.96%); MSH (+3.99%), TNG (+1.2%), TCM (+1.3%), STK (+1.61%), GIL (+1.25%),…cũng không thể giúp nhóm ngành tiêu dùng (cả thiết yếu và không thiết yếu) có thể khởi sắc. Bởi các cổ phiếu chiếm tỷ trọng vốn hóa lớn trong những nhóm này vẫn chìm trong sắc đỏ như MCH (-1.05%), MSN (-1.36%), MWG (-0.61%), PLX (-0.62%), GEX (-1.24%),…

Về phía tăng điểm, nhóm viễn thông là điểm nhấn nổi bật nhất khi bật tăng mạnh hơn 6%. Đóng góp chính từ VGI (+7.39%), FOX (+4.75%) và CTR (+2.42%). Ngoài ra, các cổ phiếu vận tải của nhóm ngành công nghiệp cũng thu hút được lực cầu rất tốt, tiêu biểu nhất là MVN tăng trần, HVN (+6.67%), VTP (+6.46%), PHP (+3.83%) và SGP (+2.09%).

Nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục bán ròng với giá trị hơn 3.6 ngàn tỷ đồng trên cả hai sàn trong tuần này. Trong đó, khối ngoại bán ròng hơn 3.4 ngàn tỷ đồng trên sàn HOSE và bán ròng hơn 151 tỷ đồng trên sàn HNX.

Giá trị giao dịch NĐTNN của HOSE, HNX và UPCOM theo ngày. Đvt: Tỷ đồng

Giá trị giao dịch ròng theo mã cổ phiếu. Đvt: Tỷ đồng

Cổ phiếu tăng tiêu biểu trong tuần qua là VTP

VTP tăng 22.69%: VTP ghi nhận tuần giao dịch khởi sắc với mức tăng 22.69%. Cổ phiếu liên tục tăng mạnh cùng với sự xuất hiện mẫu hình nến White Marubozu. Đồng thời, khối lượng giao dịch vượt trên mức trung bình 20 ngày cho thấy dòng tiền bắt đầu tham gia ngày càng mạnh mẽ. Tuy nhiên, chỉ báo Stochastic Oscillator đã tiến sâu vào vùng quá mua (overbought). Nhà đầu tư nên cẩn trọng trong thời gian tới nếu tín hiệu bán xuất hiện trở lại.

Cổ phiếu giảm giá mạnh trong tuần qua là DTL

DTL giảm 13.41%: DTL trải qua tuần giao dịch khá tiêu cực khi liên tục giảm mạnh kể từ sau đợt rơi xuống dưới đường Middle của Bollinger Bands. Bên cạnh đó, chỉ báo Stochastic Oscillator và MACD tiếp tục đi xuống sau khi cho tín hiệu bán. Điều này cho thấy rủi ro điều chỉnh trong ngắn hạn vẫn còn hiện hữu.

II. THỐNG KÊ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TUẦN QUA

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI

Kết thúc phiên giao dịch, VN-Index giảm 7.19 điểm (-0.57%), về mức 1,252.56 điểm; HNX-Index giảm 0.61 điểm (-0.27%), về mức 226.88 điểm. Độ rộng toàn thị trường nghiêng về sắc đỏ với bên bán với 426 mã giảm và 287 mã tăng. Sắc đỏ có phần áp đảo trong rổ VN30-Index với 24 mã giảm, 4 mã tăng và 2 mã tham chiếu.

Thanh khoản thị trường tăng so với phiên giao dịch trước đó, với khối lượng giao dịch khớp lệnh của VN-Index đạt hơn 503 triệu cổ phiếu, tương đương giá trị đạt hơn 12.5 ngàn tỷ đồng; HNX-Index đạt hơn 44.6 triệu cổ phiếu, tương đương giá trị hơn 787 tỷ đồng.

VN-Index mở cửa phiên chiều với diễn biến giằng co kéo dài và bên bán tiếp tục chiếm ưu thế khiến chỉ số đóng cửa trong sắc đỏ. Về mức độ ảnh hưởng, VHM, VCB, CTG và VIC là những mã có tác động tiêu cực nhất khi lấy đi hơn 4.1 điểm của chỉ số. Ở chiều ngược lại, HVN, FPT, BVH và VTP là những mã có ảnh hưởng tích cực nhất góp hơn 1 điểm vào chỉ số chung.

Top 10 cổ phiếu tác động đến VN-Index phiên 08/11/2024

Tương tự, HNX-Index cũng có diễn biến không mấy lạc quan, trong đó chỉ số bị tác động tiêu cực từ các mã IDC (-1.21%), BAB (-1.67%), CEO (-1.32%), SHS (-0.7%)…

Nguồn: VietstockFinance

Ngành bất động sản có mức giảm mạnh nhất thị trường với -1.42% chủ yếu đến từ mã VHM (-3.38%), DXG (-3.25%), DIG (-1.88%) và PDR (-1.61%). Theo sau là ngành tài chính và tiêu dùng thiết yếu với mức giảm lần lượt là 0.78% và 0.57%. Ở chiều ngược lại, ngành viễn thông có mức phục hồi ấn tượng nhất thị trường đạt 6.31% với sắc xanh xuất hiện ở VGI (+7.39%), CTR (+2.42%), TTN (+13.13%), FOX (+4.75%) và một số mã khác tăng kịch trần như MFS, ICT, ABC, SBD.

Về giao dịch của khối ngoại, khối này tiếp tục bán ròng hơn 1,156 tỷ đồng trên sàn HOSE, tập trung tại các mã MSN (252.97 tỷ), VHM (203.55 tỷ), FPT (99.79 tỷ) và SSI (45.88 tỷ). Trên sàn HNX, khối ngoại bán ròng gần 10 tỷ đồng, tập trung vào mã CMG (178.01 tỷ), VHM (157.07 tỷ), MSN (130.19 tỷ) và STB (74.7 tỷ).

Diễn biến mua - bán ròng của khối ngoại

Phiên sáng: Thủy sản, dệt may nổi sóng nhưng chưa thể giúp VN-Index khởi sắc hơn

Cổ phiếu trụ hết lực dẫn dắt, sự tỏa sáng đơn lẻ của những cổ phiếu thuộc ngành xuất khẩu như thủy sản, dệt may chưa thể giúp chỉ số khởi sắc hơn. Kết phiên sáng, VN-Index tạm thời lui về mức 1,254.73 điểm, giảm 0.4%; HNX-Index cũng giảm 0.3%, xuống mức 226.81 điểm. Phe bán gia tăng ưu thế, ghi nhận 374 mã giảm và 229 mã tăng trước khi bước sang phiên chiều.

Thanh khoản thị trường trong phiên sáng tiếp tục ảm đạm, khối lượng khớp lệnh của VN-Index chỉ đạt hơn 188 triệu đơn vị, tương đương giá trị hơn 4.8 ngàn tỷ đồng. HNX-Index ghi nhận khối lượng khớp lệnh đạt gần 20 triệu đơn vị, với giá trị gần 329 tỷ đồng.

VHM đang là cổ phiếu tiêu cực nhất khiến VN-Index mất gần 1 điểm. Theo sau là các cổ phiếu ngân hàng VPB, BID và ACB cũng kéo chỉ số xuống thêm hơn 1 điểm. Ở phía ngược lại, BVH, GAS và FPT là những trụ cột níu giữ được sắc xanh nhẹ, mức độ ảnh hưởng tích cực lên chỉ số dù đang dẫn đầu nhưng không quá đáng kể.

Áp lực bán chi phối ở phần lớn các nhóm ngành. Trong đó, nhóm bất động sản là tác nhân lớn nhất đè nặng áp lực lên chỉ số, giảm hơn 1% khi kết thúc phiên sáng. Hầu hết các cổ phiếu ngành này đang bị nhấn chìm trong sắc đỏ, tiêu biểu là các cổ phiếu lớn như VHM (-2.05%), BCM (-0.89%), KBC (-1.56%), IDC (-1.73%), PDR (-1.38%), NLG (-1.63%), SNZ (-3.47%), DXG (-2.07%),…

Theo sau là nhóm tiêu dùng không thiết yếu với mức giảm khoảng 0.5%. Các cổ phiếu chiếm tỷ trọng vốn hóa lớn như MWG, GEX, PNJ, PLX, GEE, OIL và DGW đang bị sắc đỏ chi phối ảnh hưởng nhiều đến chỉ số ngành. Tuy nhiên những cổ phiếu dệt may trong nhóm này đang đi ngược thị trường, thu hút lực cầu khá tốt như MSH (+2.35%), TNG (+1.2%), TCM (+1.3%), STK (+2.41%) và GIL (+2.01%).

Các cổ phiếu thủy sản cũng là điểm nhấn đáng chú ý sáng nay, mặc dù ngành tiêu dùng thiết yếu nói chung đang bị sắc đỏ của các cổ phiếu lớn như MCH, MSN, SAB,… ảnh hưởng khá nhiều. Những cổ phiếu thủy sản hàng đầu như VHC (+2.9%), ANV (+1.7%) và FMC (+1.9%) đang bật tăng khá ấn tượng.

Ngành viễn thông với sự tỏa sáng của VGI (+4.8%), FOX (+3.56%) và FOC (+1.57%) tạm dẫn đầu thị trường với mức tăng hơn 4%.

Khối ngoại tiếp tục bán ròng tạo thêm áp lực đáng kể, với giá trị bán ròng trên sàn HOSE trong phiên sáng đạt gần 561 tỷ đồng, lực bán tập trung nhiều ở các cổ phiếu CMG (86.42 tỷ), VHM (74.23 tỷ) và MSN (73.57 tỷ). Trong khi đó, ở chiều mua không có cái tên nào đáng kể, được mua ròng nhiều nhất đang là cổ phiếu HPG nhưng giá trị cũng chỉ hơn 12 tỷ đồng. Trên sàn HNX, khối ngoại bán ròng hơn 29 tỷ đồng, tập trung bán nhiều nhất ở cổ phiếu IDC (23.76 tỷ).

10h30: VN-Index vẫn chưa phục hồi về thanh khoản

Nhà đầu tư vẫn tỏ ra khá thận trọng nên các chỉ số có phần suy yếu và nằm dưới mốc tham chiếu so với đầu phiên kèm khối lượng giao dịch chưa có sự cải thiện. Tính đến 10h30, VN-Index giảm nhẹ 1.46 điểm, giao dịch quanh mức 1,258 điểm. HNX-Index giảm 0.25 điểm, giao dịch quanh mức 227 điểm.

Các cổ phiếu trong rổ VN30 tăng giảm đan xen nhưng lực mua có phần lấn lướt hơn. Cụ thể, FPT, HPG, STB và VNM lần lượt góp 1 điểm, 0.53 điểm, 0.18 điểm và 0.16 điểm vào chỉ số chung. Trái lại, MWG, VHM, ACB và HDB đang gặp phải áp lực bán mạnh và lấy đi hơn 1 điểm từ VN30-Index.

Nguồn: VietstockFinance

Nhóm cổ phiếu ngành bất động sản chịu áp lực bán khá mạnh với mức giảm 0.43% khi hầu hết các mã đều rực sắc đỏ. Trong đó, VHM giảm 0.85%, DXG giảm 1.48%, KBC giảm 0.35% và PDR giảm 0.69%... Ngược lại, chỉ còn số ít mã như DTD, DXG, CEO vẫn còn giữ được sắc xanh nhưng mức tăng cũng không đáng kể.

Theo sau là nhóm ngành tiêu dùng thiết yếu cũng ghi nhận giảm nhẹ cùng diễn biến phân hóa với sắc xanh đỏ đan xen. Ở chiều giảm có các mã cổ phiếu MSN giảm 0.14%, DBC giảm 0.71%, BAF giảm 0.88%, KDC giảm 0.4%... Ngược lại, một số mã vẫn níu giữ được sắc xanh như VNM tăng 0.46%, VHC tăng 0.97%, SAB tăng 0.36%, IDI tăng 0.48%...

Trái lại, nhóm cổ phiếu ngành viễn thông lại có diễn biến khá lạc quan khi phần lớn các mã đều nhuộm sắc xanh. Trong đó, nổi bật với MFS và ABC là là 2 sớm tăng kịch trần từ đầu phiên, CTR tăng 0.8%, FOX tăng 4.21%, TTN tăng 8.75%,…

Dưới góc nhìn phân tích kỹ thuật, mã cổ phiếu VGI trong phiên sáng 08/11/2024 tiếp tục tăng và bám sát dải trên (Upper band) của Bollinger Bands kèm theo khối lượng giao dịch dự kiến sẽ vượt mức trung bình 20 ngày khi kết thúc phiên cho thấy triển vọng khá tích cực trong ngắn hạn đang hiện hữu. Bên cạnh đó, chỉ báo MACD tiếp tục hướng đi lên và nằm trên mức 0 sau khi cho tín hiệu mua càng củng cố thêm cho xu hướng phục hồi trong các phiên tới.

So với đầu phiên, thị trường duy trì trạng thái phân hóa mạnh với hơn 1,000 mã tham chiếu. Sắc đỏ có phần lấn lướt hơn khi số mã giảm là 260 mã và số mã tăng là 221 mã.

Nguồn: VietstockFinance

Mở cửa: VN-Index xanh nhẹ, ngành dịch vụ viễn thông tiếp đà tăng

Đầu phiên 08/11, tính tới 9h30, VN-Index tăng điểm khá tích cực, lên mức 1,263.63 điểm. HNX-Index tăng nhẹ, đạt mức 227.94 điểm.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) quyết định giảm lãi suất 0.25 điểm phần trăm tại cuộc họp chính sách tháng 11, đánh dấu lần giảm lãi suất thứ hai liên tiếp trong bối cảnh lạm phát tiếp tục hạ nhiệt và thị trường lao động suy yếu.

Khác với đợt giảm tháng 9, lần này toàn bộ các quan chức Fed đều đồng thuận với quyết định giảm lãi suất. Động thái này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến chi phí vay vốn của người tiêu dùng, từ thế chấp nhà đất đến thẻ tín dụng và vay mua xe.

Tính tới 9h30, nhóm dịch vụ viễn thông nằm trong top ngành có sự tăng trưởng tốt với các cổ phiếu nổi trội như VGI tăng 6.36%, CTR tăng 1.8%, MFS tăng 7.38%, TTN tăng 4.38%, FOX tăng 3.56%, VTK tăng 5.98%, ELC tăng 1.53%, YEG tăng 0.94%,…

Các mã cổ phiếu ngành công nghệ thông tin cũng đóng góp không nhỏ vào đà tăng sáng nay khi các mã cổ phiếu thuộc nhóm này đều mang sắc xanh như FPT tăng gần 1%, CMG tăng 2.45%, ITD tăng 1.45%, CMT tăng 2.24%.

Lý Hỏa

FILI

Doanh thu quý 3 cao nhất 5 năm, lãi ròng gấp 27 lần cùng kỳ nhưng CTCP Nam Việt (Navico, HOSE: ANV) vẫn khó hoàn thành mục tiêu lợi nhuận năm nay.

Chi phí vận chuyển - biến động gấp 2-3 lần cùng kỳ trong 2 quý gần nhất - là một trong những nguyên nhân “bào mòn” lợi nhuận của doanh nghiệp xuất khẩu cá tra vốn dĩ đã rất mỏng (so với doanh thu).

Quý 3/2024, ANV lãi gộp hơn 172 tỷ đồng - cao nhất 6 quý - nhưng mất gần 60 tỷ đồng cho vận chuyển, gấp 3 lần cùng kỳ. Còn quý 2 trước đó, tiền chi vận chuyển cao gấp đôi. Chiến tranh, xung đột trên thế giới làm cước tàu tăng cao khiến doanh nghiệp xuất khẩu như ANV phải hứng chịu tác động trực diện và tiêu cực.

Tỷ trọng chi phí vận chuyển tăng mạnh trong quý 3 so với lợi nhuận gộp (Đvt: tỷ đồng)

Chỉ số giá cước container tăng mạnh giữa năm 2024

Bỏ qua yếu tố khách quan, hoạt động kinh doanh của ANV đang có dấu hiệu tích cực trở lại. Sản lượng tăng làm doanh thu quý 3 đạt hơn 1.34 ngàn tỷ đồng, tăng 22%. Đây cũng là mức cao nhất kể từ quý 4/2019. Biên lãi gộp liên tiếp được cải thiện, lên 12.9%.

Do bị phạt hành chính và nộp lãi chậm nộp thuế gần 10 tỷ đồng khiến lãi ròng thu hẹp một phần, còn gần 28 tỷ đồng, dù vậy vẫn tăng mạnh so với hơn 1 tỷ đồng cùng kỳ.

Kết quả quý 3 chỉ đủ giúp doanh nghiệp xuất khẩu cá tra kiếm được hơn 42 tỷ đồng lãi sau thuế sau 9 tháng, không tăng khi nhìn lại cùng giai đoạn năm 2023.

Hoàn thành kế hoạch lãi sau thuế 306 tỷ đồng năm nay trở nên xa vời đối với ANV trong bối cảnh tình hình xung đột chưa có dấu hiệu ngã ngũ, giá cước tàu khó giảm ngay trong quý 4. Điều có thể kỳ vọng là bức tranh xuất khẩu cuối năm khởi sắc hơn nhưng có lẽ đạt được một nửa mục tiêu đã là thành công của Doanh nghiệp này.

Doanh thu lũy kế 9 tháng của ANV đạt hơn 3.5 ngàn tỷ đồng, cải thiện 7% và chỉ đang thấp hơn mức 3.7 ngàn tỷ đồng cùng kỳ 2022 - thời điểm thị trường tăng mạnh nhập hàng do e ngại đứt gãy chuỗi cung ứng.

Số liệu Hải quan Việt Nam cũng cho thấy xuất khẩu cá tra lạc quan sau 3 quý, tăng 8% và ghi nhận 1.5 tỷ USD. ANV đứng thứ 2 về xuất khẩu cá tra trong thị trường nội địa với thành phẩm cá đông lạnh chiếm 80% cơ cấu doanh thu.

Chứng khoán KB (KBSV) trước đó kỳ vọng sự phục hồi của ngành cá tra nửa cuối năm dựa vào thị trường Mỹ. Giá cá tra xuất khẩu khả năng tăng nhẹ do thiếu hụt nguồn cung. Sắc lệnh cấm bán cá minh thái từ Nga cũng được cho là có thể giúp cá tra Việt Nam hưởng lợi.

ANV đứng thứ 2 xuất khẩu cá tra trong 9 tháng đầu năm

Tử Kính

FILI

MỚI

ANV – Tình hình khó khăn chưa đi qua

Là một trong những doanh nghiệp xuất khẩu và chế biến cá tra hàng đầu ở Việt Nam, ANV sở hữu chuỗi giá trị khép kín tự chủ toàn phần với công nghệ hiện đại và vùng nuôi cá rộng lớn. Nếu VHC tập trung xuất khẩu đến thị trường Mỹ, thì ANV lại đánh chiếm miếng bánh Trung Quốc rộng lớn. Vì thế, cùng là doanh nghiệp xuất khẩu cá tra nhưng mỗi doanh nghiệp lại có kì vọng khác nhau. Bài báo cáo này sẽ tập trung vào ANV với tình hình xuất khẩu sang thị trường Trung Quốc.

I. Kết quả kinh doanh Q2/24

Báo cáo Q2 của ANV cho thấy doanh nghiệp này vẫn ghi nhận lợi nhuận lỗ, nhưng mức lỗ đã nhẹ hơn cùng kỳ. Cụ thể, doanh thu quý ghi nhận 1.193 tỷ đồng – tăng trưởng 11% yoy. Do giá vốn tăng chậm hơn so với doanh thu nên lãi gộp đạt 148 tỷ đồng – tương đương mức biên lãi 12,4% và là mức cao nhất trong 1 năm trở lại đây. (Hình 1)

Báo cáo của ANV cũng chỉ ra, công ty ghi nhận doanh thu tài chính là 10.748 tỷ đồng, chủ yếu đến từ lãi chênh lệch tỷ giá phát sinh và đánh giá lại các khoản ngoại tệ. Tuy nhiên, mục tiền gửi ngân hàng lại giảm mạnh 90% bởi từ Q4/23 tới nay công ty đã phải rút bớt các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn đi để tăng vốn lưu động cho doanh nghiệp. (Hình 2)

Song song với việc tăng doanh thu tài chính, các khoản mục chi phí khác cũng gia tăng đáng kể. Trong đó, chi phí bán hàng tăng 61% - đạt 68 tỷ đồng, chủ yếu đến từ việc chi phí vận chuyển tăng mạnh gấp đôi cùng kỳ. Điều này cũng khá phù hợp với diễn biến giá cước vận tải tăng mạnh do căng thẳng địa chính trị trong quý vừa qua. (Hình 3)

Ngoài ra, các chi phí khác cũng tăng mạnh lên mức 18 tỷ đồng theo báo cáo tự lập của doanh nghiệp. Trong đó có 2 khoản mục đáng chú ý nhất là Xử lý công nợ tồn lâu trị giá 12 tỷ đồng và chi phí cho Dự án điện NMMT không thực hiện trị giá gần 5 tỷ đồng.

Hình 4: Báo cáo tự lập

Tuy nhiên, theo báo cáo được kiểm toán thì chúng tôi thấy có ghi nhận mục Hoàn trả tiền ưu đãi được hưởng năm 2020, khiến các chi phí khác tăng mạnh lên tới 43 tỷ đồng và là lí do có sự khác biệt từ lãi sang lỗ của 2 bản báo cáo được công bố.

Hình 5: Báo cáo kiểm toán

Điểm cộng là trong các nhóm chi phí, thì chi phí lãi vay đã giảm đáng kể, chỉ còn 26 tỷ đồng – giảm mạnh 38% yoy. Lỗ chênh lệch tỷ giá cũng giảm mạnh chỉ còn chưa đến 600 triệu đồng – trong khi cùng kỳ là gần 2 tỷ đồng. (Hình 6)

Tổng kết lại tình hình kinh doanh Q2 thì mặc dù doanh thu và lãi gộp có tăng trưởng tốt nhưng do các chi phí vẫn đang quá nặng nên ANV ghi nhận lỗ sau thuế là 2 tỷ đồng (theo báo cáo kiểm toán). Trong kỳ, theo báo cáo tự lập công ty đã cố gắng “giấu lỗ” nhưng báo cáo kiểm toán lại ghi nhận khoản Hoàn trả tiền ưu đãi trị giá 23 tỷ đồng. Với báo cáo này, chúng tôi cho rằng giá cổ phiếu đã phản ánh hoàn toàn tình hình kinh doanh của doanh nghiệp.

Như vậy, sau 6 tháng đầu năm, ANV đã hoàn thành 2.209 tỷ lợi nhuận doanh thu, 15 tỷ lợi nhuận sau thuế, hoàn thành lần lượt 44% và 8% kế hoạch năm. Với chúng tôi đây là một con số khá khiêm tốn với một doanh nghiệp top đầu ngành như Nam Việt. Vậy nửa năm cuối liệu có chuyển biến nào tích cực hơn hay không?

II. Liệu khó khăn đã đi qua chưa?

Nam Việt phục vụ cả thị trường nội địa lẫn xuất khẩu, trong đó thị trường xuất khẩu lớn nhất là Trung Quốc với trên 20% doanh thu, còn nội địa thì đang phát triển thông qua chuỗi Bách Hóa Xanh của MWG. Chúng tôi sẽ phân tích cụ thể về cả 2 thị trường này trong phần sau của báo cáo.

Thị trường xuất khẩu: Có thể nói, nền kinh tế tại thị trường Trung Quốc đã và đang gặp nhiều khó khăn khi người dân phải thắt chặt hầu bao do ảnh hưởng từ thị trường BĐS để lại. Ngoài ra, tỷ lệ thất nghiệp cũng tăng mạnh, đến hết tháng 8 đạt 18,8% (16 đến 24 tuổi) và 6,9% cho nhóm 25-29 tuổi. Đây là nhóm tuổi chi tiêu mạnh cho việc mua sắm nhưng với tình trạng tương đương 5 thanh niên lại có 1 người thất nghiệp thì áp lực chi tiêu bị giảm mạnh, từ đó càng làm trầm trọng thêm suy thoái kinh tế.

Để kích thích nền kinh tế, trong thời gian từ cuối tháng 9 vừa qua tới giữa tháng 10, Trung Quốc đã liên tục tung các gói kích thích kinh tế mới. Những gói cứu trợ này liên tục được đưa vào thị trường vốn, bất động sản, tiêu dùng nhằm giúp Trung Quốc đạt mục tiêu tăng trưởng GDP năm 2024 là 5%. Chúng tôi kỳ vọng với những động thái này, thị trường trọng yếu của ANV sẽ sớm vực dậy, từ đó giúp ANV duy trì được tăng trưởng doanh thu.

Link: https://vtv.vn/kinh-te/trung-quoc-tung-goi-kich-thich-kinh-te-moi-hon-300-ty-usd-20241014091608389.htm

Bên cạnh thị trường Trung Quốc, ANV cũng có xuất khẩu sang các quốc gia khác như Mỹ, EU nhưng tỷ trọng không cao. Trong thời gian vừa qua, các nhóm thị trường này mở rộng cánh cửa xuất khẩu với những doanh nghiệp như ANV, VHC sau khi loại bỏ trực tiếp hoặc duy trì mức doanh số tối thiểu với các sản phẩm xuất khẩu từ Nga. Tuy nhiên chúng tôi cũng lưu ý, việc xuất khẩu trong bối cảnh giá cước vận tải vẫn duy trì ở mức cao, cộng thêm với quãng đường ở xa như Việt Nam sẽ khiến chi phí vận chuyển tăng mạnh, từ đó ảnh hưởng trực tiếp đến biên lãi của doanh nghiệp xuất khẩu này. (Hình 7)

Thị trường nội địa: Từ giữa năm 2023, ANV đã bắt tay với chuỗi siêu thị Bách Hóa Xanh và đang cho thấy những trái ngọt theo từng quý. Kết thúc Q2, thị trường trong nước đạt 510 tỷ doanh thu và là con số cao nhất từ trước tới nay. Thị trường này góp phần không nhỏ trong việc duy trì doanh thu cho ANV trong bối cảnh giá xuất khẩu không mấy thuận lợi. Xét về lâu dài, việc BHX đã bắt đầu ghi nhận lãi trong Quý vừa qua sẽ giúp Nam Việt có đầu ra ổn định, từ đó làm tiền đề để tiếp tục thâm nhập sâu hơn vào thị trường nội địa thay vì tập trung cho thị trường xuất khẩu như trước đây. (Hình 8)

Có thể thấy, thị trường trong nước trong thời gian vừa qua là “phao cứu sinh” cho ANV trong bối cảnh thị trường xuất khẩu không mấy thuận lợi. Tuy nhiên, giá cá tra trong nước hiện nay cũng đang duy trì ở vùng khá thấp - chỉ 27.000/kg - khá tương đương cùng kỳ 2023 nên chúng tôi cho rằng báo cáo Q3 của ANV sẽ chưa có nhiều điểm nhấn đặc biệt đủ để khiến giá cổ phiếu tăng trưởng.

Hình 9: Giá cá tra 3 năm trở lại đây - gần như không có nhiều sự thay đổi sau khi đạt đỉnh vào 2022.

Ngoài ra, trong Q4 này ANV sẽ phát hành cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 1:1. Thực tế trong thời gian gần đây, hình thức chia cổ tức không còn được nhà đầu tư ưa thích. Nếu quan sát một số cổ phiếu top đầu của thị trường thậm chí đã chi trả mức lợi tức bằng tiền mặt khá hấp dẫn nhưng thị giá đều không tăng nhiều cả trước và sau ngày Giao dịch Không hưởng quyền. Bên cạnh đó, việc chi trả cổ tức như vậy còn tăng tỷ lệ pha loãng, khiến cổ phiếu cần nhiều động lực hơn để tăng giá. Nhà đầu tư đang cầm cổ phiếu ANV cần cân nhắc về chiến lược giao dịch trước ngày 7/11 sắp tới đây.

Link: https://cafef1.mediacdn.vn/download/041024/anv-thong-bao-ve-ngay-dang-ky-cuoi-cung-nhan-co-phieu-phat-hanh-do-thuc-hien-tang-von-co-phan-tu-nguon-von-chu-so-huu-0.pdf

III. Tổng kết, đánh giá

Tổng kết lại, báo cáo ANV trong Q2/23 vừa qua không phải là báo cáo ấn tượng với chúng tôi và báo cáo Q3 nhiều khả năng cũng không có điểm sáng bởi:

Thị trường xuất khẩu chính là Trung Quốc đang gặp nhiều khó khăn. Tuy đã có các biện pháp kích cầu nhưng có lẽ sẽ mất thời gian để chính sách ngấm vào nền kinh tế. Ngoài ra, cước vận tải cũng sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến biên lãi của ANV mặc dù nhóm thị trường EU, Mỹ đang mở ra nhiều cơ hội mới.

Thị trường nội địa đang tăng dần tỷ trọng trong cơ cấu doanh thu. Tuy nhiên, giá cá tra trong nước chỉ loanh quanh giá cùng kỳ.

Việc chi trả cổ tức tỷ lệ 1:1 cũng sẽ khiến ANV có thêm rủi ro pha loãng. Trong bối cảnh kết quả kinh doanh chưa có nhiều tăng trưởng thì có thêm rủi ro pha loãng sẽ khiến giá cổ phiếu cần nhiều hơn động lực để tăng giá.

Như vậy, với các nhận định trên, chúng tôi cho rằng ANV sẽ duy trì ở vùng giá hợp lý quanh 31.000 - 33.000/cổ phiếu trong những tháng cuối năm. Trên đồ thị cũng cho thấy giá cổ phiếu đang giao dịch thắt chặt, nhưng để break khỏi vùng giá 3x này thì sẽ cần nhiều động lực hơn đến từ KQKD - điều mà khó có thể xảy ra đột biến trong bối cảnh kinh tế hiện tại. Vì thế, chúng tôi không đưa khuyến nghị đối với cổ phiếu này.

———-Team LTBNM tổng hợp và phân tích ————-