[Ex vicepresidente de la Fed: El mercado puede subestimar el potencial de que la inflación se enfríe este año] Richard Clarida, ex vicepresidente de la Fed y actual asesor económico global de Pimco, dijo que el mercado puede subestimar la posibilidad de que la inflación no se estanque este año, sino que comience a disminuir significativamente al 2%. Es probable que esto se deba a que el aumento arancelario real fue menor y tuvo un efecto de transmisión limitado, menor de lo que muchos esperaban. Al mismo tiempo, la incertidumbre sobre los detalles de la política comercial y la ambiciosa agenda de impuestos, gasto y desregulación de la administración Trump podrían representar obstáculos para el crecimiento. En este escenario, los mercados financieros podrían comenzar a descontar más recortes de tasas basándose en la política anterior de la Fed. Creo que si la Fed recorta las tasas en el escenario que describo dependerá de si considera que las expectativas de inflación permanecen ancladas. Por supuesto, también es posible que la mayor incertidumbre política en última instancia no represente un gran obstáculo para las perspectivas de crecimiento o las condiciones financieras. Vale la pena señalar que la fabricación extranjera solo representa una parte del producto; una gran parte del valor agregado del producto proviene de las ventas, el marketing, la logística y la propiedad intelectual. La desregulación y las políticas relacionadas con el comercio y la inmigración, que afectan tanto a la oferta como a la demanda, podrían complicar aún más el entorno de la política monetaria.