El lunes, los inversores no se tomaron en serio las malas noticias de la semana pasada, especialmente la que sugería que la Reserva Federal (Fed) recortaría sus tipos solo dos veces en 2025 debido a una economía estadounidense demasiado resistente. Los datos de ayer mostraron que los pedidos de bienes duraderos de Estados Unidos cayeron más de lo esperado en noviembre, las ventas de viviendas nuevas rebotaron ligeramente menos de lo esperado y la confianza del consumidor cayó inesperadamente en diciembre. Esta bolsa de malas noticias ayudó a moderar el último cambio de actitud agresiva en las expectativas de la Fed. Por ello, los compradores están comprando. El SP500 rebotó un 0,73%, el Nasdaq 100 subió más del 1% e incluso el Stoxx 600 europeo logró una pequeña ganancia, ya que el Novo Nordisk en Dinamarca subió más del 5,5% porque los inversores se apresuraron a comprar en una caída apostando a que los medicamentos para perder peso están aquí para quedarse.

Aparte de eso, las acciones tecnológicas comenzaron la semana de forma excelente. Nvidia subió casi un 3,70%, Apple avanzó hacia nuevos máximos, mientras que las acciones de Magnificent 7, en conjunto, ganaron alrededor de un 1,50%. Sin embargo, las empresas de pequeña capitalización se quedaron atrás, con el índice Russell 2000 cayendo un 0,22%. La concentración vuelve a estar presente este fin de año, tal vez porque los mayores rendimientos impulsan el capital hacia las empresas de gran capitalización que están menos presionadas por mayores costos de endeudamiento que sus pares de pequeña y mediana capitalización.

Aunque los mercados de valores lucieron alegres el lunes, los papeles estadounidenses a 2 años se mantuvieron en oferta y el dólar estadounidense borró las pérdidas anteriores para terminar la sesión al alza frente a la mayoría de las principales divisas. El EURUSD no pudo mantener las ganancias por encima de 1,04 y cayó por debajo de este nivel ante la expectativa de que el triste crecimiento europeo y las maniobras políticas exijan una ayuda decente del Banco Central Europeo (BCE) el próximo año. En Francia, Macron colocó a los pesos pesados ​​de la política francesa en su gobierno recién formado, pero incluso los nombres importantes difícilmente convencerán a su gobierno dividido para que acepte un acuerdo presupuestario que apunte a reducir el déficit presupuestario francés. Al otro lado del Canal, el cable siguió bajo presión ya que un crecimiento más suave de lo esperado en el tercer trimestre reforzó la narrativa de "dolor antes de ganancia" e impulsó el apetito por una política más favorable del Banco de Inglaterra (BoE) mientras se espera que el gasto gubernamental se refleje en las cifras. Sin embargo, el EURGBP se mantuvo en oferta cerca de la media móvil de 50 días y sigue encaminado a una nueva caída hacia la marca de los 82 centavos debido a las perspectivas divergentes del BCE y el BoE, donde las expectativas del BCE son sensiblemente más suaves que las del BoE. En Japón, el USDJPY está volviendo a probar las 157 ofertas y podría extender fácilmente las ganancias hacia la marca de los 160.

La escasez de noticias y datos debería mantener la atención en una Fed más agresiva. Los retrocesos del dólar estadounidense probablemente sean buenas oportunidades para comprar las caídas frente a la mayoría de las principales divisas. En cuanto a las acciones, el repunte se extiende, pero las preguntas sobre las crecientes valoraciones de las acciones de las grandes tecnológicas también se hacen más fuertes. Dos años estelares de ganancias de más del 20% para el SP500 definitivamente exigen una corrección. Pero nadie está dispuesto a abandonar la mesa festiva, por ahora.

El par GBP/JPY lucha por encontrar una dirección intradía firme y oscila en una banda de negociación estrecha, por debajo de la marca de 197,00 durante la primera mitad de la sesión europea del martes. Además, el contexto fundamental mixto justifica cautela antes de posicionarse para la trayectoria a corto plazo en medio de un contexto fundamental mixto y volúmenes de negociación reducidos en Nochebuena.

El yen japonés (JPY) continúa mostrando un desempeño relativamente bajo a raíz de la incertidumbre sobre cuándo el Banco de Japón (BoJ) volverá a subir las tasas de interés. De hecho, el banco central japonés ofreció pocas pistas sobre cuán pronto podría aumentar los costos de endeudamiento al final de la reunión de política monetaria de diciembre. Además, el gobernador del BoJ, Kazuo Ueda, la semana pasada abrió la posibilidad de esperar más tiempo para la próxima subida y dijo que el banco central necesitará un poco más de información sobre las tendencias salariales. Esto, junto con un tono de riesgo generalmente positivo, continúa debilitando al yen japonés (JPY) y actúa como un viento de cola para el cruce GBP/JPY.

Mientras tanto, los datos publicados el viernes pasado mostraron que la inflación básica de Japón se aceleró en noviembre y dejó la puerta abierta a una posible subida de tipos del BoJ en enero o marzo. Además, las especulaciones de que las autoridades japonesas podrían intervenir para apuntalar la moneda nacional impiden a los operadores realizar apuestas bajistas agresivas en torno al yen. El ministro de Finanzas de Japón, Katsunobu Kato, advirtió contra los movimientos excesivos del tipo de cambio y reiteró el martes que el gobierno está dispuesto a actuar para estabilizar la moneda nacional. Aparte de esto, los riesgos geopolíticos persistentes y los temores de una guerra comercial respaldan al yen como moneda de refugio seguro.

Por otro lado, la libra esterlina (GBP) se ve debilitada por la decisión de votación dividida del Banco de Inglaterra (BoE) de dejar las tasas de interés sin cambios la semana pasada y una perspectiva moderada. Vale la pena mencionar que tres miembros del Comité de Política Monetaria del BoE votaron a favor de reducir las tasas. Además, los responsables de la política monetaria rebajaron su pronóstico económico para el cuarto trimestre de 2024. Esto podría contribuir aún más a limitar el alza del cruce GBP/JPY. Por lo tanto, será prudente esperar una fortaleza sostenida y una aceptación por encima de la marca de 197,00 antes de posicionarse para una extensión de la tendencia alcista mensual desde las proximidades de la marca de 188,00.

Fuente: FXSTREET

El EUR/JPY recupera sus ganancias recientes de la sesión anterior y se negocia en torno a 163,20 durante la jornada europea del martes. El cruce EUR/JPY se mantiene moderado tras la publicación de las actas de la reunión de política monetaria del Banco de Japón (BoJ) de octubre.

Los miembros del directorio del BoJ destacaron la posibilidad de alzas graduales de las tasas si las tendencias de inflación se alinean con las expectativas, alcanzando potencialmente el 1,0% a fines del año fiscal 2025. Las actas de la reunión también subrayaron un enfoque cauteloso hacia la política monetaria, centrándose en el crecimiento económico impulsado por los salarios mientras se abordan las incertidumbres nacionales y globales, junto con medidas fiscales para contrarrestar las presiones deflacionarias.

El ministro de Finanzas de Japón, Katsunobu Kato, declaró el viernes que el gobierno “tomará medidas apropiadas contra los movimientos excesivos” en el mercado cambiario y continuará coordinándose con las autoridades internacionales en materia de políticas cambiarias.

La semana pasada, el gobernador del BoJ, Kazuo Ueda, reiteró que el banco central esperaría más datos para evaluar si el crecimiento salarial podría mantener su impulso ascendente el próximo año, con el objetivo de obtener una mayor claridad sobre las tendencias económicas.

Los riesgos a la baja para el par EUR/JPY se ven reforzados debido a la debilidad del euro en medio de las crecientes apuestas de que el Banco Central Europeo (BCE) seguirá reduciendo los tipos. El Financial Times publicó el lunes una entrevista con la presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, en la que afirma que el banco central se está acercando a su objetivo de reducir de forma sostenible la inflación hasta el objetivo a medio plazo del 2%. Sin embargo, Lagarde destacó la importancia de mantener la vigilancia, en particular en lo que respecta a la inflación en el sector servicios.

El sábado, Boris Vujcic, miembro del Consejo de Gobierno del BCE, destacó que el banco central planea seguir reduciendo los costos de endeudamiento en 2025, según Bloomberg. “La dirección es clara: es una continuación del camino a partir de 2024, con nuevas reducciones en las tasas de interés”, dijo.

Fuente: FXSTREET

Formalmente, las cifras de inflación y las expectativas menores a las previstas ayudaron al mercado a encontrar terreno para un repunte. Sin embargo, las caídas de los días anteriores pueden haber roto la columna vertebral del mercado alcista. Un par de señales técnicas lo indican.

En primer lugar, se ha producido una serie de 11 sesiones de caídas en el Dow Jones. Se trata de una de las liquidaciones más sostenidas de la historia del índice. La caída no ha sido especialmente intensa la mayor parte del tiempo, salvo el 18 de diciembre, cuando los mercados se vieron presionados por un cambio de expectativas de la Fed. Esta aceleración de la caída coincidió con la caída del índice por debajo de su media móvil de 50 días, desde la que había estado rebotando desde agosto. Con este indicio, podemos hablar de la ruptura de la tendencia alcista de medio plazo, abriendo paso a la de 200 días. Pasa por los 40.800 y apunta al alza hasta los 41.000 a finales de año.

El SP500 está luchando por la media móvil de 50 días y se mantiene por debajo del nivel de 6000. En este caso, la tendencia alcista aún no se ha roto, ya que la reacción del mercado a las noticias relativamente positivas del viernes llevó al índice de nuevo a su curva de tendencia.

Un panorama técnico similar se ve aún más fuerte en el Nasdaq100, que se estaba acercando a la media móvil de 50 días en su punto más bajo, pero se recuperó de manera impresionante el viernes.

El panorama es más preocupante para el Russell2000. Este índice de pequeñas empresas del mercado bursátil ha borrado todas las ganancias desde la victoria electoral republicana, perdiendo más del 10,5% desde un máximo a principios de diciembre hasta un mínimo el viernes pasado. Al igual que en el Dow Jones, una ruptura por debajo de la media móvil de 50 días aceleró la venta masiva. Este índice se está acercando a su media de 200 días (ahora en 2175). Ha estado cotizando por encima de esta curva desde diciembre pasado, lo que la convierte en un nivel de soporte importante: las compras se intensificaron a medida que se acercaba a él.

En una nota positiva, el índice de miedo y codicia cayó a la zona de miedo extremo a fines de la semana pasada. Esto es lo suficientemente profundo como para proporcionar un reinicio para los mercados, pero es importante entender si este es el comienzo de un mercado bajista.

Hasta ahora, los mercados bursátiles no han tenido un desempeño impresionante y no podemos decir si el bando alcista o el bajista son los dominantes, pero hacia finales de año, el panorama se aclarará.

(24 de diciembre): La emisión de bonos de catástrofe aumentó a un récord este año, incrementando el mercado general a casi US$50 mil millones (RM224,49 mil millones), ya que las aseguradoras transfirieron más riesgos de desastres climáticos costosos a inversores privados.

Las ventas de bonos destinados a la cobertura complementaria de grandes tormentas de viento, terremotos y otros eventos totalizaron 17.700 millones de dólares, un 7% más que el récord anterior establecido hace un año, según Artemis, que sigue el mercado de valores vinculados a seguros. Las cifras incluyen el riesgo cibernético y las transacciones privadas.

“El mercado de bonos de catástrofe ha tenido otro año de fuerte crecimiento”, afirmó Tanja Wrosch, responsable de gestión de carteras de bonos de catástrofe en Twelve Capital AG, con sede en Zúrich. “La existencia de mercados más grandes, más diversos y más profundos es fundamental para el éxito y la sostenibilidad de las soluciones y estrategias de inversión en bonos de catástrofe”.

Los bonos de catástrofe recompensan a los compradores por asumir el riesgo del mercado de seguros vinculado a las calamidades naturales. Si ocurre un evento predefinido, los tenedores de bonos pueden sufrir pérdidas cuantiosas. Si no ocurre, pueden obtener retornos de dos dígitos.

Las aseguradoras y otros emisores se han mostrado más dispuestos a emitir bonos de catástrofe, en parte debido a la mayor inflación, que ha encarecido la reconstrucción de propiedades destruidas por tormentas y otras catástrofes. Al mismo tiempo, las pérdidas aseguradas han ido aumentando a medida que el cambio climático aviva fenómenos meteorológicos más extremos.

Este mes, Allstate Corp. cerró el segundo acuerdo de bonos catastróficos más grande de su historia, al obtener US$650 millones en reaseguros contra tormentas, incendios forestales y otros peligros naturales. El acuerdo fue aproximadamente un 86% mayor que el objetivo inicial, según Artemis.

Los bonos de catástrofe siguen ofreciendo más beneficios que muchos activos de renta fija. Este año, los inversores van camino de obtener una rentabilidad del 16%, frente a un récord del 20% en 2023.

El rendimiento de un bono de catástrofe consiste en un diferencial de riesgo, más la tasa vigente de los fondos del mercado monetario. Los inversores se han beneficiado tanto de los diferenciales de riesgo atractivos como de los mayores rendimientos del mercado monetario, del 4,5% al ​​5%, frente al 0,25% o menos durante la pandemia.

En 2024, se produjeron fuertes oscilaciones en el diferencial de riesgo, en parte debido a cambios repentinos en la disponibilidad o escasez de capital. Es una dinámica de mercado que está adquiriendo cada vez más importancia en relación con los fundamentos de riesgo subyacentes, afirmó Wrosch.

Twelve Capital espera que el diferencial de riesgo se sitúe en el rango del 5% al ​​7% el próximo año. Llegó a alcanzar el 8,4% en 2024, según datos de Artemis.

Wrosch dijo que los inversores en bonos de catástrofe “pueden esperar rendimientos brutos de un solo dígito alto a dos dígitos bajos” en 2025. Los analistas de Plenum Investments AG, otro inversor en bonos de catástrofe con sede en Zúrich, pronostican ganancias similares.

Los bonos de catástrofe están diseñados para ser amortiguadores de los llamados eventos de cola, que son desastres meteorológicos poco frecuentes pero muy dañinos. Ahora, las aseguradoras quieren utilizar cada vez más estos títulos para respaldar las pérdidas crecientes causadas por peligros menores pero más frecuentes, como incendios forestales y tormentas eléctricas. Estos eventos pueden tener un impacto modesto individualmente, pero pueden causar grandes pérdidas aseguradas en conjunto.

Si bien los modelos científicos que sustentan los llamados peligros secundarios han mejorado, no son tan confiables como los modelos de terremotos o huracanes, lo que dificulta el cálculo de los riesgos. Queda por ver si los inversores en bonos catastróficos estarán dispuestos a apostar por bonos que incluyan pérdidas agregadas, en lugar de bonos para eventos de ocurrencia única, como un huracán en Florida.

“Seguimos viendo que los inversores muestran una mayor preferencia por las estructuras de ocurrencia”, afirmó Wrosch. “Esto es, sin duda, cierto en nuestro caso”.

Aun así, el aumento de las pérdidas totales es un dilema que la industria aseguradora debe abordar. En un informe reciente, Twelve Capital señaló que la mayoría de las pérdidas aseguradas por catástrofes naturales este año no serán causadas por huracanes, sino por incendios forestales, tornados, inundaciones y otros desastres que no se producen en horas pico, y superarán los 50.000 millones de dólares.

“Los peligros secundarios siguen muy activos con otro año de fuertes pérdidas por tornados y granizo, en lo que puede ser una 'nueva normalidad' para este peligro”, según Twelve Capital.

Fuente: Theedgemarkets