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Risk Warning on Trading HK Stocks
Despite Hong Kong's robust legal and regulatory framework, its stock market still faces unique risks and challenges, such as currency fluctuations due to the Hong Kong dollar's peg to the US dollar and the impact of mainland China's policy changes and economic conditions on Hong Kong stocks.
HK Stock Trading Fees and Taxation
Trading costs in the Hong Kong stock market include transaction fees, stamp duty, settlement charges, and currency conversion fees for foreign investors. Additionally, taxes may apply based on local regulations.
HK Non-Essential Consumer Goods Industry
The Hong Kong stock market encompasses non-essential consumption sectors like automotive, education, tourism, catering, and apparel. Of the 643 listed companies, 35% are mainland Chinese, making up 65% of the total market capitalization. Thus, it's heavily influenced by the Chinese economy.
HK Real Estate Industry
In recent years, the real estate and construction sector's share in the Hong Kong stock index has notably decreased. Nevertheless, as of 2022, it retains around 10% market share, covering real estate development, construction engineering, investment, and property management.
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Main Street Macro: ¿Qué tiene que ver la deuda con esto?
Resumen:
La decisión de la Reserva Federal de recortar su tasa de interés de referencia en medio punto porcentual probablemente no se sentirá inmediatamente entre sus principales destinatarios, los empleadores y los hogares.
La decisión de la Reserva Federal de recortar su tasa de interés de referencia en medio punto porcentual probablemente no se sentirá inmediatamente entre sus principales destinatarios, los empleadores y los hogares.
Sí, la Reserva Federal tiene el mandato de promover el pleno empleo y la estabilidad de precios, pero en la práctica lleva mucho tiempo hasta que los recortes de tasas se traduzcan en más contrataciones y más gasto en los ciudadanos comunes.
En cambio, los primeros en sentir los beneficios de las tasas más bajas serán los prestatarios. A los hogares y las empresas les resultará más barato financiar compras e inversiones, lo que a la larga conducirá a una mayor contratación de personal.
Esa es la teoría, en todo caso. Para evaluar el impacto potencial de los recortes de tasas de la Reserva Federal, necesitamos observar el estado actual de la deuda en relación con los ingresos en segmentos clave de la economía.
Deuda del consumidor
Los consumidores son los responsables de la mayor parte del crecimiento económico y, por ello, son el objetivo principal de la estrategia monetaria de la Reserva Federal.
En marzo de 2022, las autoridades del banco central comenzaron a elevar la tasa de referencia, que influye en el costo de las hipotecas, las tarjetas de crédito y los préstamos para automóviles. Para septiembre de 2023, la tasa de los fondos federales había aumentado del 0,08 por ciento al 5,33 por ciento.
Aun así, los consumidores siguieron endeudándose incluso a tasas más altas, y la deuda de los hogares aumentó un 7 por ciento entre el segundo trimestre de 2022 y el segundo trimestre de 2024. Pero la riqueza de los hogares, que mide el valor de los activos financieros y el capital de la vivienda, creció aún más rápido, aumentando un 11 por ciento durante el mismo período.
No sólo ha aumentado el patrimonio neto de los hogares, sino que el ingreso real disponible , que es el ingreso después de impuestos ajustado por la inflación, ha aumentado un 6 por ciento respecto a hace dos años, según datos de la Oficina de Análisis Económico.
Esto significa que los consumidores están mejor posicionados para soportar el costo de tasas de interés más altas.
De hecho, los pagos de la deuda de los hogares, medidos como porcentaje del ingreso disponible, han vuelto a su promedio anterior a la pandemia, de menos del 10 por ciento. Después de caer a un mínimo histórico durante la pandemia, cuando el gasto de los consumidores se agotó, los pagos se han estabilizado en un punto porcentual completo por debajo de su norma histórica del 11 por ciento.
Esto también significa que los dos últimos años de tasas de interés más altas no han logrado hacer mella en el gasto de los consumidores. Las ventas minoristas fueron sólidas en agosto, lo que demuestra que los consumidores resisten bien frente al aumento de los precios y los costos de los préstamos.
Entonces, ¿las tasas más bajas estimularán más deuda y gasto? Sin duda. Pero ¿el impacto sobre los consumidores será tan grande como cuando la Fed redujo las tasas en 2008, cuando la relación entre los pagos de la deuda y el ingreso disponible alcanzó un máximo del 13,2 por ciento? Probablemente no.
Deuda corporativa
Otro gran objetivo de los recortes de tasas son los grandes empleadores, que son actores clave en el mandato de pleno empleo de la Fed.
En lugar de pedir préstamos a los bancos, los grandes empresarios recurren a los mercados de capitales. Una forma de evaluar la salud de este sector es observar la relación entre la deuda corporativa y las valoraciones corporativas, o la capitalización de mercado.
Este ratio alcanzó mínimos históricos este año, en gran medida debido al fuerte crecimiento de la capitalización de mercado. Una medida del valor de las grandes empresas, el índice SP 500 , subió un sólido 17 por ciento en los últimos dos años, incluso ante tasas de interés más altas de lo normal.
Ahora que los grandes empleadores están más capitalizados que nunca, ¿los recortes de tasas impulsarán la contratación corporativa? Tal vez.
El mercado laboral está en buena forma. Los despidos están cerca de mínimos históricos y la tasa de desempleo está por debajo de su promedio histórico. Eso significa que el recorte de tasas de la Fed probablemente no desencadene un gran auge de contrataciones, pero podría beneficiar a los empleadores más pequeños que dependen de préstamos bancarios para financiar el crecimiento y aumentar la dotación de personal.
Deuda gubernamental
Ninguna revisión de la deuda estaría completa sin una mirada al mayor prestatario de la economía: el gobierno de Estados Unidos.
La relación entre la deuda estadounidense y el ingreso del país, o PIB, ha disminuido desde el inicio de la pandemia, cuando el gobierno liberó fondos de emergencia muy necesarios para las empresas y los hogares en dificultades. La deuda nacional ahora es del 122 por ciento del PIB, mucho más alta que los promedios históricos o anteriores a la pandemia.
Y se espera que aumente aún más , según la Oficina de Presupuesto del Congreso, principalmente debido al gasto no discrecional en Medicaid y la Seguridad Social.
Según el Departamento del Tesoro, en agosto el 17 por ciento de todo el gasto federal se destinó al pago de tasas de interés . Un recorte de las tasas por parte de la Reserva Federal reducirá los costos de endeudamiento, pero no resolverá el problema de la deuda estadounidense.
Mi opinión
De nuevo, la teoría funciona así: la Reserva Federal recorta las tasas, lo que reduce los costos de endeudamiento para los empleadores y los consumidores y estimula una economía en crisis. Los consumidores obtienen margen para gastar más y las empresas tienen incentivos para contratar.
¿Pero qué sucede si la economía no está en problemas? ¿Qué sucede si los consumidores ya están gastando y la deuda de los hogares en comparación con los ingresos es relativamente baja? ¿Qué sucede si los grandes empleadores están operando en un mercado laboral equilibrado y tienen una deuda en niveles históricamente bajos en relación con los valores del mercado?
Los menores costos de endeudamiento ayudarán a los ciudadanos comunes a gastar más, pero no estimularán la economía tanto como los ciclos anteriores de recortes de tasas.
El problema es la deuda gubernamental, que es el único coeficiente económico que no ha vuelto a la normalidad previa a la pandemia. La deuda estadounidense sigue aumentando y los recortes de tasas de la Reserva Federal solo pueden ayudar hasta cierto punto.
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