Fuente: BBC

Fuente: AP

Estamos a las puertas de los resultados de las elecciones estadounidenses. Empiezan a llegar a cuentagotas y apuntan a un resultado más favorable para los republicanos y Donald Trump. Como resultado, el llamado "comercio Trump" está en pleno apogeo esta mañana.

Los rendimientos estadounidenses están subiendo ante la expectativa de un mayor aumento de la deuda bajo la presidencia de Donald Trump. El bitcoin alcanzó un nuevo récord. En los mercados de divisas tradicionales, el dólar estadounidense se está recuperando frente a la mayoría de las principales divisas esta mañana. El euro, que es una de las monedas principales más vulnerables a la presidencia de Trump debido a la amenaza arancelaria, se desplomó a 1,0718 frente al dólar. El peso mexicano, que es otra moneda muy vulnerable a una victoria de Trump, ha bajado un 3%. El yuan chino está más débil. El cable cayó por debajo de 1,29, el USDJPY extendió las ganancias a los niveles más altos desde el verano e incluso los activos de refugio seguro como el franco suizo y el oro están más débiles esta mañana frente a un dólar estadounidense ampliamente más fuerte.

En cuanto a las acciones, la divergencia es clara. Los futuros de los principales índices estadounidenses están en terreno positivo, con los futuros del Dow Jones liderando las ganancias. Los futuros del FTSE están planos, mientras que los futuros del DAX y del Eurostoxx claramente no sonríen. Bloomberg Economics intentó poner números al daño que los aranceles de Trump causarían al mundo y los números son aterradores. Las exportaciones de China a los EE. UU. podrían reducirse en más del 80%, según ellos, suponiendo aranceles del 60% en relación con el punto de referencia de no aplicar nuevos aranceles. Las exportaciones australianas a los EE. UU. podrían reducirse en más del 50%, las exportaciones británicas y de la UE podrían desplomarse en más del 40%. Y estas cifras serían peores si los socios comerciales deciden tomar represalias.

En otra parte

Los datos de ayer mostraron que la producción industrial francesa cayó más bruscamente de lo esperado en septiembre, mientras que la actividad en Gran Bretaña se expandió más de lo esperado, pero que la subasta de bonos del Estado a 10 años no salió bien. El rendimiento de los bonos del Estado a 10 años extendió su avance a los niveles más altos en un año, como una creciente advertencia de que los planes del gobierno británico para impulsar el crecimiento impulsando el gasto no serán baratos. El deterioro de las perspectivas de crecimiento de Gran Bretaña es negativo para la libra esterlina. Pero el hecho de que el Banco de Inglaterra (BoE) se mantenga cauteloso al relajar la política podría limitar el potencial de caída de la libra esterlina, si las perspectivas de crecimiento no empeoran significativamente.

Patatas fritas bajo el gobierno de Trump

Palantir subió más del 23% ayer, alcanzando un máximo histórico, después de que la compañía anunciara una ganancia récord por la demanda de IA y aumentara su pronóstico de ganancias. Nvidia subió un 3% por las noticias positivas sobre la IA, y el ETF de semiconductores de Invesco ganó un 2,80%.

Una pregunta relevante es: ¿qué pasará con los semiconductores bajo el gobierno de Trump?

La Ley de Chips que se ha presentado durante la administración Biden es una ley bipartidista. Por lo tanto, los incentivos actuales deberían permanecer inalterados bajo el gobierno de Trump. Los recortes de impuestos y el aumento del gasto en defensa podrían ser factores positivos adicionales para los fabricantes de chips estadounidenses. Pero, por otro lado, el empeoramiento de las relaciones comerciales y la escalada de la guerra de chips con China podrían frenar las ventas y los beneficios de los fabricantes de chips.

Ganancias y petróleo

La petrolera saudí Aramco es el último gigante petrolero que ha reportado ganancias débiles en el último trimestre. Las ganancias de Aramco se redujeron un 15% en el tercer trimestre en comparación con el año anterior (debido a los bajos precios del petróleo), pero la compañía mantuvo sin cambios su monstruoso dividendo de 31.000 millones de dólares, porque el gobierno saudí posee casi la totalidad de Aramco y necesita este dinero para financiar sus proyectos. Por lo tanto, Aramco tiene que pedir dinero prestado para pagar dividendos al gobierno saudí en este momento. ¿Ves a dónde quiero llegar, verdad?

Los precios del petróleo llevan ya un tiempo en una tendencia descendente. La débil economía mundial y la lenta demanda china, combinadas con la transición verde, han afectado a las perspectivas de demanda mundial de petróleo, mientras que los recortes de producción de la OPEP se han visto contrarrestados por un aumento de la producción en otros lugares. Estados Unidos, por ejemplo, está bombeando como si no hubiera un mañana (y Trump promete que seguirá así). En estas circunstancias, Arabia Saudita, que es la columna vertebral de la política de la OPEP, se verá cada vez más tentada a abandonar la estrategia de recorte de producción y adoptar un enfoque de participación de mercado para aumentar sus ingresos vendiendo más petróleo a precios baratos. Eso, en mi opinión, podría debilitar las manos alcistas del petróleo alentadas por la OPEP a mediano plazo. El barril de crudo estadounidense está nuevamente por debajo de la media móvil de 50 días y se prepara para probar el soporte de 70 dólares por barril a la baja, una vez más.

En foco hoy

Hoy, las elecciones estadounidenses dominan la atención, ya que los inversores esperan ansiosos los resultados finales. En el momento de escribir estas líneas, Trump ha conseguido la victoria en Carolina del Norte y Georgia, y la atención está centrada en los cinco estados clave restantes. Los republicanos han sido declarados ganadores por mayoría en el Senado, y la victoria arrasadora ahora depende en gran medida de las elecciones a la Cámara de Representantes.

Esta mañana, realizaremos dos conferencias telefónicas en las que presentaremos nuestras opiniones instantáneas sobre los resultados de las elecciones y las implicaciones para los mercados y la economía: Conferencia telefónica sobre las implicaciones de las elecciones estadounidenses para los mercados globales y escandinavos a las 8:40 - 9:10 CET y llamada matutina sobre las elecciones estadounidenses: Lo que hay que saber sobre macroeconomía a las 9:15 - 9:30 CET.

En la zona del euro se publicarán los PMI definitivos de octubre. Además, en Alemania se conocerán los datos sobre pedidos de fábrica de septiembre, lo que dará una pista de lo que indicarán los datos de producción industrial el jueves.

En Suecia se publica mensualmente la encuesta de expectativas de inflación. No esperamos sorpresas, sino más bien la confirmación de que el horizonte más importante de cinco años se mantiene estable en torno al 2%.

Noticias económicas y de mercado

¿Qué pasó durante la noche?

En Estados Unidos, los estados clave de Carolina del Norte y Georgia fueron declarados ganadores, lo que elevó su total de votos electorales a 246. Los observadores están observando de cerca los resultados de los seis estados clave restantes. Al momento de escribir este artículo, los recuentos iniciales muestran que Trump lidera en los cinco, con Harris muy cerca.

Es probable que el sentimiento actual (un dólar más fuerte, mayores rendimientos) se prolongue hasta la mañana europea, después de que se espera que Trump gane en Georgia y Carolina del Norte con márgenes mayores a los previstos. También está a la cabeza en Pensilvania, lo que es extremadamente importante para ambos candidatos, pero la finalización del recuento del estado podría demorar hasta el miércoles por la tarde (hora europea). Harris todavía tiene un camino hacia la victoria, pero necesita haber tenido un desempeño mejor de lo esperado en la votación del día de las elecciones en Pensilvania, Michigan y Wisconsin. Es probable que el Senado pase a tener mayoría republicana (como se espera), pero la carrera por la Cámara de Representantes sigue siendo muy incierta, ya que no se ha anunciado ninguno de los escaños más competitivos.

En los mercados de criptomonedas, el bitcóin se disparó hasta alcanzar un nuevo récord, apenas por debajo de la marca de los 75.000 dólares, mientras Trump se adelanta en las elecciones presidenciales de Estados Unidos. Los inversores en criptomonedas anticipan una menor regulación y un posible respaldo financiero público en caso de que Trump gane.

¿Qué pasó ayer?

En Estados Unidos, las elecciones presidenciales comenzaron con la concentración de votantes en las urnas para emitir su voto en una contienda dividida 50-50 entre Trump y Harris. Los estados en disputa, Michigan, Wisconsin y Pensilvania, son los puntos de inflexión más probables de la elección. Creemos que una victoria arrasadora de los republicanos brindaría apoyo al dólar en general y elevaría los rendimientos tanto en los extremos corto como largo de la curva del dólar, debido a la creciente inflación y las preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda. Una victoria de Harris y/o un Congreso dividido podrían tener el efecto opuesto si la postura de política fiscal se mantiene más cercana al statu quo. Trump podría aumentar los aranceles incluso como "pato cojo", lo que complicaría las perspectivas, especialmente para el tipo de cambio del dólar.

Coincidiendo con las elecciones, las acciones estadounidenses subieron, ya que el informe del ISM sobre el sector no manufacturero de Estados Unidos mostró un PMI de 56,9 en octubre (contra: 53,8, anterior: 54,9). El índice general fue impulsado al alza por la marcada recuperación del índice de empleo, mientras que los precios y los nuevos pedidos se debilitaron. En general, tanto los PMI como el ISM mostraron una moderación gradual de la actividad empresarial y la inflación en el sector de servicios en octubre, lo que debería permitir a la Fed seguir recortando las tasas a un ritmo gradual en las próximas reuniones.

Renta variable: Los futuros estadounidenses suben, liderados por las empresas de pequeña capitalización. Los tres principales índices de Estados Unidos, Dow, SP500 y Nasdaq, suben aproximadamente un 1%. Cabe señalar que no se trata de movimientos descomunales. El Russell 2000 ha subido un 2,6%. Si escuchamos a los comentaristas, el mejor desempeño de las empresas de pequeña capitalización es sorprendente, dado que los rendimientos en el extremo largo aumentaron 12 puntos básicos. Sin embargo, esto coincide con nuestras observaciones de que las empresas de pequeña capitalización tuvieron un buen desempeño a medida que Trump ganaba en las encuestas y los rendimientos aumentaban; por lo tanto, esto no debería sorprendernos.

Los futuros europeos son interesantes; el EURO STOXX 50 ha bajado aproximadamente un 0,5%, mientras que esta mañana había subido ligeramente. El futuro del FTSE 100 ha subido ligeramente. Este bajo rendimiento europeo, en particular en moneda común, probablemente se deba a las mayores preocupaciones sobre las guerras comerciales y los aranceles. Sin embargo, los movimientos no son descomunales, lo que sugiere que las reacciones a los resultados de las elecciones deben ser mesuradas. Las acciones japonesas han subido significativamente esta mañana a medida que el yen se debilita, con el USDJPY en 153, entrando en lo que llamamos territorio de intervención. Los bancos japoneses están teniendo un rendimiento excepcionalmente bueno, con el índice bancario Topix subiendo casi un 5% en el momento de escribir este artículo.

FI: Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. aumentaron significativamente, ya que los mercados esperan una victoria de Trump y una posible barrida republicana, ya que los republicanos han ganado el Senado. Por lo tanto, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años subieron unos 12-13 puntos básicos esta mañana: Sin embargo, varios de los estados clave aún no han publicado los resultados en el momento de escribir este artículo, pero parece que habrá una victoria de Trump. La curva estadounidense se está empinando desde el extremo largo.

FX: En esta mañana electoral, el dólar ha sido el claro ganador en medio de las perspectivas de una nueva presidencia de Trump y, por extensión, de aranceles y de una política de "EE.UU. primero". El EUR/USD cayó bruscamente por debajo de 1,08, pero se ha recuperado en la última hora en medio de la posibilidad de una política fiscal menos expansiva si el Congreso termina dividido. La lira turca se destaca como un claro ganador con los mercados que prevén una perspectiva más favorable a Erdogan, mientras que el CAD y, en cierta medida, el CHF y la GBP se encuentran entre los que han tenido un rendimiento superior en el espacio del G10. En esta etapa, el CNY se ha mantenido notablemente bien. Como era de esperar, el yen ha tenido un rendimiento claramente inferior, con el aumento de los rendimientos que ha enviado al USD/JPY por encima de 153,50, mientras que el MXN también ha estado bajo presión. La acción del precio en los escandinavos hasta ahora ha sido muy moderada, lo que en cierta medida probablemente refleja una mala liquidez nocturna y los bajistas observando cuando abren los mercados.

Fuente: Euronews