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En el mundo de la humanidad no habrá una declaración sin posición, ni un comentario sin propósito.
La inflación, los tipos de cambio y la economía dan forma a las decisiones políticas de los bancos centrales; Las actitudes y palabras de los funcionarios del banco central también influyen en las acciones de los operadores del mercado.
La economía está hoy en el centro de toda actividad. Los datos económicos y los cambios de indicadores, los ajustes de políticas y los modelos emergentes afectan las decisiones de los comerciantes.
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Cuento con 5 años de experiencia en análisis financiero, especialmente en aspectos de desarrollo macro y juicio de tendencias de mediano y largo plazo. Mi atención se centra principalmente en los acontecimientos de Oriente Medio, los mercados emergentes, el carbón, el trigo y otros productos agrícolas.
Entrenador y orador jefe de operaciones de BeingTrader, más de 8 años de experiencia en el mercado de divisas operando principalmente con XAUUSD, EUR/USD, GBP/USD, USD/JPY y petróleo crudo. Un comerciante y analista confiado que tiene como objetivo explorar diversas oportunidades y guiar a los inversores en el mercado. Como analista, busco mejorar la experiencia del operador apoyándolo con suficientes datos y señales.
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Risk Warning on Trading HK Stocks
Despite Hong Kong's robust legal and regulatory framework, its stock market still faces unique risks and challenges, such as currency fluctuations due to the Hong Kong dollar's peg to the US dollar and the impact of mainland China's policy changes and economic conditions on Hong Kong stocks.
HK Stock Trading Fees and Taxation
Trading costs in the Hong Kong stock market include transaction fees, stamp duty, settlement charges, and currency conversion fees for foreign investors. Additionally, taxes may apply based on local regulations.
HK Non-Essential Consumer Goods Industry
The Hong Kong stock market encompasses non-essential consumption sectors like automotive, education, tourism, catering, and apparel. Of the 643 listed companies, 35% are mainland Chinese, making up 65% of the total market capitalization. Thus, it's heavily influenced by the Chinese economy.
HK Real Estate Industry
In recent years, the real estate and construction sector's share in the Hong Kong stock index has notably decreased. Nevertheless, as of 2022, it retains around 10% market share, covering real estate development, construction engineering, investment, and property management.
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¿Qué significa esto para el sector inmobiliario?
La deuda familiar promedio en Tailandia aumentará al nivel más alto en al menos 16 años debido a que la recuperación económica desigual posterior a la pandemia perjudica los ingresos familiares, según una encuesta.
Según una encuesta de la Cámara de Comercio de la Universidad de Tailandia, la deuda familiar aumentará un 8,4% este año hasta los 606.378 baths (17.959 dólares estadounidenses o 78.142 ringgits), la mayor deuda familiar desde que la universidad comenzó a realizar la encuesta en 2009. Los resultados se basan en una encuesta realizada a 1.300 personas entre el 1 y el 7 de septiembre.
La recién nombrada primera ministra Paetongtarn Shinawatra se ha propuesto dar prioridad a la solución del pasivo de los hogares del país, estimado en más de 16 billones de baht (equivalente a alrededor del 91% del producto interno bruto). Está previsto que anuncie una reestructuración radical de la deuda como prioridad urgente en la declaración de política de su gobierno que se presentará el 12 de septiembre.
“El alto nivel de deuda de los hogares está perjudicando el atractivo del país para los inversores, ya que limita el consumo y el crecimiento en el futuro”, dijo Thanavath Phonvichai, presidente de la universidad, en una reunión informativa el martes. “El gobierno está en el buen camino para abordar este problema y, al mismo tiempo, impulsar el crecimiento económico”.
Se espera que la relación deuda de los hogares/PIB se estabilice alrededor del nivel actual antes de disminuir al 89% el próximo año, ya que las nuevas medidas de estímulo, especialmente el plan de distribución de efectivo, ayudarán a impulsar el crecimiento económico, dijo Thanavath.
Casi el 70% de los pasivos de los hogares son deudas formales, mientras que el resto de los préstamos provienen de fuentes informales. Thanavath estimó que la deuda informal podría representar entre el 10% y el 20% del PIB.
Históricamente, septiembre es el peor mes para el mercado de valores y este año no es la excepción. La primera semana de septiembre fue bastante negativa. De hecho, el SP500 ( SP500 ) cayó un 4,25%, el peor desempeño desde 1953.
Desde hace unos días se vislumbra una recuperación, pero los inversores siguen teniendo dudas sobre el futuro. En particular, el 18 de septiembre será una fecha clave para entender las nuevas decisiones de política monetaria, y es probable que este sea el principal factor impulsor del mercado en las próximas semanas.
Por lo general, cuando la reunión de la Fed está tan cerca, casi todos los analistas están de acuerdo en cuál será el siguiente paso, pero en este caso es diferente. Todos están de acuerdo en que el primer recorte se realizará en septiembre (más tarde que otros bancos centrales), pero no todos están de acuerdo en el monto del recorte. Este artículo se centrará principalmente en esta última cuestión, ya que un recorte de 25 puntos básicos impulsaría el escenario de aterrizaje suave; un recorte de 50 puntos básicos aumentaría las posibilidades de un aterrizaje brusco.
Como ya se ha dicho, actualmente la probabilidad de que las tasas se mantengan sin cambios es del 0%. Nadie espera que la política monetaria se mantenga restrictiva, por lo que no analizaré específicamente este escenario. Actualmente, hay demasiadas señales de alerta que históricamente han predicho recesiones pasadas, por lo que es importante relajar el control sobre el costo del endeudamiento. El indicador de recesión de Sahm apunta por encima de 0,50, mientras que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años ha vuelto a estar por encima del de los bonos del Tesoro a 2 años.
El propio Powell fue claro durante el Simposio de Jackson Hole sobre un recorte de tasas a partir de septiembre:
Ha llegado el momento de ajustar la política monetaria. La dirección que hay que tomar es clara, y el momento y el ritmo de los recortes de tasas dependerán de los datos que se vayan obteniendo, de la evolución de las perspectivas y del equilibrio de riesgos. Haremos todo lo posible para apoyar un mercado laboral sólido a medida que avanzamos hacia la estabilidad de precios.
Si descartamos el escenario en el que no se produce ningún recorte de tipos, las opciones más probables siguen siendo una reducción de 25 puntos básicos o una reducción de 50 puntos básicos. Si bien la diferencia entre estos dos escenarios es mínima en términos numéricos, las implicaciones que pueden tener sobre los mercados financieros son potencialmente muy diferentes.
El mercado cada vez descarta más este escenario y considera menos probable un recorte de 50 puntos básicos. La razón se atribuye a los datos recientes del mercado laboral, que son ligeramente positivos en comparación con los últimos meses.
De mayo a agosto, las expectativas sobre la tasa de desempleo siempre fueron demasiado optimistas, pero en septiembre las estimaciones de los analistas se confirmaron. La tasa de desempleo actual es del 4,20%, todavía superior al 3,90% de mayo, pero ligeramente inferior a la de agosto.
Esta cifra fue suficiente para desencadenar un estallido de entusiasmo en los mercados financieros y hacer menos probable el escenario de un aterrizaje brusco. Si la tasa de desempleo no aumenta, no puede haber una recesión, pero vale la pena señalar que el Indicador de Regla Sahm todavía señala un posible deterioro de la economía en los próximos meses. La cifra de septiembre puede haber sido solo una mejora a corto plazo, y a partir de octubre la tendencia negativa de los últimos meses puede continuar.
Personalmente, también considero que un recorte de 25 puntos básicos es el escenario más probable. La inflación se encamina hacia el objetivo del 2%, pero aún no se ha superado por completo, por lo que no creo que la Fed se aventure a un recorte de 50 puntos básicos.
Normalmente, los ciclos de inflación tienen varios rebotes a lo largo de los años, y para evitar lo que ocurrió en los años 1980 creo que la Fed quiere reducir las tasas gradualmente:
La inflación está ahora mucho más cerca de nuestro objetivo, ya que los precios han aumentado un 2,50% en los últimos 12 meses. Después de una pausa a principios de este año, se ha reanudado el avance hacia nuestro objetivo del 2%. Ha aumentado mi confianza en que la inflación está en una trayectoria sostenible de regreso al 2%.----Presidente Jerome H. Powell, Simposio Económico de Jackson Hole.
En general, el escenario de un recorte de 25 puntos básicos es el más probable y el más positivo. De hecho, la Fed daría al mercado una señal de que tiene todo bajo control, tanto en términos de inflación como del mercado laboral. Los enfoques graduales son siempre los mejores, pero al mismo tiempo son muy difíciles de implementar.
Históricamente, el recorte de tipos es un período complicado porque no se permiten errores, ni siquiera en la comunicación. Un tono más alarmante durante las teleconferencias puede sugerir una situación fuera de control y un potencial recorte por pánico. Desde este punto de vista, espero que el 18 de septiembre el tono sea muy tranquilo y el recorte de 25 puntos básicos se entienda como una medida de precaución para evitar que la economía se debilite demasiado. La política monetaria se hace más con palabras que con acciones, por lo que cada declaración que haga Powell será inmediatamente descontada por el mercado. El recorte de tipos probablemente no tendrá un patrón lineal, por lo que espero que la Fed siga al BCE desde este punto de vista: puede haber reuniones sin recortes.
Esta afirmación está respaldada por el mercado de futuros: se espera que para finales de 2025, la tasa de los fondos federales se sitúe en el 2,78%, unos 10 recortes de 25 puntos básicos cada uno. Normalmente, el FOMC celebra 8 reuniones al año, por lo que estamos hablando de 10 recortes de 25 puntos básicos cada uno a lo largo de las próximas 11 reuniones.
Por último, ¿qué ocurrirá con el SP500 si se materializa este escenario? No tengo una bola de cristal, pero creo que es poco probable que haya un repunte fuerte, ya que el mercado ya ha descontado gran parte de este optimismo en los precios actuales.
A primera vista, este escenario podría parecer el más optimista, después de todo, reducir más los tipos significa dar un mayor impulso al crecimiento económico. En realidad, es exactamente lo contrario, y lo notamos en los desastrosos primeros días de agosto, cuando este escenario era el más probable de los dos.
El problema de recortar tanto los tipos en septiembre reside en el mensaje subyacente que la Fed daría al mercado: un recorte de 25 puntos básicos tiene como objetivo la precaución, y uno de 50 puntos básicos tiene como objetivo la curación. Hay una diferencia abismal entre los dos conceptos, porque el primero no altera el equilibrio, mientras que el segundo sí.
Para entender mejor el concepto, se puede comparar la política monetaria restrictiva con un coche que está a punto de chocar contra un obstáculo. Si se frena de forma gradual y con suficiente antelación, no habrá daños a los pasajeros, pero si se frena en el último momento, alguien resultará herido.
Cuando un banco central recorta los tipos de interés rápidamente significa que algo falla en la economía y es necesario un cambio de dirección inmediato. En ese punto, el problema de la inflación quedaría en un segundo plano y los principales indicadores económicos, como el PIB y la tasa de desempleo, serían los principales aspectos que influirían en el desempeño del mercado.
Aunque la probabilidad de que se produzca este escenario no es tan baja, yo personalmente lo considero muy improbable. No creo que la Fed cometa el error de iniciar la política monetaria restrictiva con un recorte de 50 puntos básicos, ya que esto complicaría aún más este mes. Sigo pensando que el primer recorte llega un poco tarde y corremos el riesgo de que se produzca un recorte de pánico a principios de 2025.
En general, si se concreta este escenario, espero una reacción negativa del mercado y podríamos alcanzar los niveles de principios de agosto. Por supuesto, esto es solo mi expectativa y no un incentivo para vender todo antes del 18 de septiembre. Mi estrategia sigue siendo la misma, pase lo que pase: mantener grandes empresas en la cartera a largo plazo.
En mi opinión, el tipo de interés de los fondos federales se reducirá en 25 puntos básicos el 18 de septiembre y la reacción del mercado será plana o ligeramente positiva. No se descarta ningún recorte de tipos, mientras que un recorte de 50 puntos básicos avivaría las preocupaciones del mercado en un mes que ya ha empezado mal.
Lo que es seguro es que la Fed seguirá los pasos de los demás bancos centrales y comenzará a recortar las tasas, pero, curiosamente, el mercado de bonos ya está muy por delante.
Para finales de 2025, los futuros esperan recortes totales de 250 puntos básicos, lo que es bastante controvertido. Hasta ahora, la valoración del mercado de valores descuenta principalmente un escenario de aterrizaje suave, pero el mercado de bonos piensa de manera diferente. Un recorte general de tipos de 250 puntos básicos en poco más de un año creo que coincide más con un período de recesión que con un aterrizaje suave, pero esto no preocupa a los inversores.
Todos esperamos que la economía se mantenga sólida y en crecimiento en los próximos meses, pero hay algunas cuestiones por aclarar, muchas de las cuales serán objeto de la reunión del 18 de septiembre. Espero que Powell dé más orientaciones sobre el cambio de política monetaria, de modo de dar al mercado algo en lo que creer. En ese momento, el desafío será cumplir las promesas.
Finalmente, concluyo este artículo con una estadística interesante. Dentro de poco se producirá el primer recorte de tipos, pero ¿cómo se ha comportado el SP500 en períodos similares? Como ya se ha dicho, depende de la velocidad con la que se haya producido el recorte de tipos.
Cuando el recorte fue lento y gradual, la reducción máxima promedio fue del 5,50% y del 7,40%, respectivamente, en los 6 y 12 meses posteriores al primer recorte. Cuando el recorte fue provocado por pánico, la reducción máxima promedio fue del 10,90% y del 20,70%, respectivamente, en los 6 y 12 meses posteriores al primer recorte.
Si el 18 de septiembre se produjera un recorte de 50 puntos básicos, aumentarían las posibilidades de un desplome de dos dígitos en los meses siguientes. Sin embargo, en todo esto hay buenas noticias: el SP500 tiende a tener un desempeño positivo en los 12 meses posteriores al recorte de tasas.
Puede que se produzca una caída, pero en el pasado, el SP500 (salvo en 2001 y 2007) siempre ha recuperado sus pérdidas en el plazo de un año. Puede que no sea necesariamente el caso también en esta ocasión, pero es sin duda una estadística a favor de los más optimistas.
Gunvor Group, uno de los mayores comerciantes independientes de petróleo del mundo, negoció un volumen récord de petróleo crudo y productos derivados del petróleo en la primera mitad del año, impulsado en gran medida por un creciente número de acuerdos para trasladar petróleo desde Estados Unidos, dijo a Bloomberg el presidente del grupo, Torbjörn Törnqvist.
Gunvor comercializó un volumen récord de 79 millones de toneladas de crudo y productos en el primer semestre de 2024, dijo Törnqvist a Bloomberg en una entrevista.
El aumento en los volúmenes del comercio de petróleo se debe principalmente a un número cada vez mayor de acuerdos que Gunvor ha estado acordando para transportar petróleo y productos estadounidenses.
“Hemos desarrollado un negocio de exportación bastante importante en América del Norte, aunque sólo comenzamos hace tres o cuatro años”, dijo Törnqvist a Bloomberg en el marco de la conferencia APPEC en Singapur.
Gunvor está aprovechando su reciente expansión en Estados Unidos y continúa trabajando en sus mercados de Europa y Asia, afirmó el ejecutivo.
En los dos años de turbulencias en el mercado energético de 2022 y 2023, Gunvor acumuló más de 6.000 millones de dólares en capital y ha mantenido ganancias en los últimos años. Este aumento del capital permite ahora a Gunvor y a los demás grandes operadores de petróleo ampliar su negocio o diversificarse en nuevas inversiones.
Los principales comerciantes de materias primas energéticas ahora buscan invertir parte del efectivo que han ganado.
Algunos de ellos se han embarcado en una ola de compras para adquirir refinerías que los mayores productores internacionales de petróleo y gas están desinvirtiendo como parte de un reajuste estratégico de su cartera.
Si bien Gunvor ha estado estableciendo récords en su negocio de comercialización de petróleo este año, no es demasiado optimista sobre la demanda mundial de petróleo para 2024.
Törnqvist, de Gunvor, dijo hoy a Bloomberg que el grupo espera que la demanda de petróleo crezca sólo 1 millón de barriles por día (bpd) este año, mucho más lento de lo esperado anteriormente.
Se trata de un pronóstico aproximadamente igual a la estimación conservadora de la Agencia Internacional de Energía (AIE) y dos veces inferior a la proyección de la OPEP de un crecimiento de 2 millones de bpd.
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