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La inflación, los tipos de cambio y la economía dan forma a las decisiones políticas de los bancos centrales; Las actitudes y palabras de los funcionarios del banco central también influyen en las acciones de los operadores del mercado.
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La economía está hoy en el centro de toda actividad. Los datos económicos y los cambios de indicadores, los ajustes de políticas y los modelos emergentes afectan las decisiones de los comerciantes.
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Risk Warning on Trading HK Stocks
Despite Hong Kong's robust legal and regulatory framework, its stock market still faces unique risks and challenges, such as currency fluctuations due to the Hong Kong dollar's peg to the US dollar and the impact of mainland China's policy changes and economic conditions on Hong Kong stocks.
HK Stock Trading Fees and Taxation
Trading costs in the Hong Kong stock market include transaction fees, stamp duty, settlement charges, and currency conversion fees for foreign investors. Additionally, taxes may apply based on local regulations.
HK Non-Essential Consumer Goods Industry
The Hong Kong stock market encompasses non-essential consumption sectors like automotive, education, tourism, catering, and apparel. Of the 643 listed companies, 35% are mainland Chinese, making up 65% of the total market capitalization. Thus, it's heavily influenced by the Chinese economy.
HK Real Estate Industry
In recent years, the real estate and construction sector's share in the Hong Kong stock index has notably decreased. Nevertheless, as of 2022, it retains around 10% market share, covering real estate development, construction engineering, investment, and property management.
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Perspectivas económicas del Reino Unido: cómo afrontar el desenlace
Resumen:
Este año el crecimiento ha sido mejor de lo esperado, pero la recuperación del Reino Unido aún no está asegurada. Los cambios estructurales requerirán reformas, no sólo inversiones.
El desempeño económico del Reino Unido en las últimas dos décadas es difícil de describir como algo que no sea un fracaso de las políticas. El crecimiento de la productividad ha sido nefasto –el crecimiento por trabajador en la última década fue el más débil en promedio desde al menos 1850. El motor innovador detrás de la economía del Reino Unido parece haberse estancado. En 2014, un poco menos del 6% de todas las empresas del Reino Unido (14.000) eran "empresas de alto crecimiento" –empleaban al menos a 10 personas y aumentaban su plantilla en más del 20% anual durante tres años consecutivos–. Esta cifra ha caído a poco menos del 4% ahora. La resiliencia macroeconómica también parece haber sufrido, ya que el bajo crecimiento, la baja inversión y el débil crecimiento de los ingresos se han retroalimentado entre sí.
Los crecientes desafíos globales en torno a la transición ecológica y geopolítica deberían contribuir a la sensación de urgencia. Estos implican más obstáculos económicos para el crecimiento en los próximos años, junto con una mayor volatilidad. Se requerirá más inversión física para mejorar estos efectos. Pero esto no constituye una estrategia para abordar el déficit de crecimiento actual del Reino Unido. Los altos niveles de deuda, una brecha estructural de financiamiento externo y una elevada volatilidad de las tasas significan que el volumen de deuda pendiente es una vulnerabilidad creciente. En este sentido, el Reino Unido probablemente se encuentre en una posición peor que Estados Unidos o la zona del euro.
El Reino Unido necesita aumentar su crecimiento a pesar de estos desafíos crecientes, en un contexto de espacio limitado para la formulación de políticas. En este sentido, creemos que el foco debería estar en impulsar la inversión en activos intangibles y en TIC, junto con esfuerzos más amplios para mejorar la difusión desde la frontera tecnológica. Tanto el crecimiento como la resiliencia deberán ser áreas de enfoque. El Reino Unido, como economía pequeña y abierta, sigue estando particularmente expuesto a futuros shocks. Los esfuerzos para reforzar la resiliencia, así como una mejor coordinación de la política monetaria y fiscal, serán cruciales para sortear mejor estos shocks en el futuro. En nuestra opinión, sin una "repartición de la carga" anticíclica entre la política monetaria y la fiscal, es poco probable que los esfuerzos estructurales para aumentar el crecimiento tendencial tengan éxito.
La perspectiva cíclica que presentamos aquí es de "estabilidad" a corto plazo y optimismo a mediano plazo. A nivel mundial, creemos que es probable que la perspectiva a corto plazo siga siendo algo débil. Los factores de apoyo a la demanda, en particular, el importante apoyo fiscal, están empezando a desvanecerse. Las continuas incertidumbres estructurales en China, a pesar de los recientes estímulos, siguen siendo un obstáculo en toda Europa. Y el excepcionalismo del crecimiento estadounidense parece estar desapareciendo gradualmente a medida que se transmite el impacto de una política monetaria más restrictiva. Esperamos que la actividad mundial retroceda en la segunda mitad de este año. Esto implica que el apoyo externo al crecimiento del Reino Unido se desvanecerá a medida que avanzamos hacia 2025. Las influencias inflacionarias externas también es probable que sigan desapareciendo.
La economía del Reino Unido ha sorprendido al alza desde principios de 2024. Ahora esperamos un crecimiento del PIB real del 1,0% este año natural, en comparación con una previsión de solo el 0,1% en enero. Pero estas mejoras positivas aún no son indicativas de una recuperación económica segura. En cambio, reflejan principalmente mejoras transitorias en la capacidad a medida que los precios de la energía han retrocedido. Por ahora, las perspectivas para los principales motores de la demanda interna del Reino Unido siguen siendo moderadas. Una marcada mejora de los ingresos reales desde principios de año aún no se ha traducido en un mayor gasto de los consumidores. El sentimiento firme y las intenciones de inversión han mejorado, pero siguen siendo defensivas. Y es probable que el consumo público se vea limitado. Esperamos que el crecimiento siga siendo positivo, pero débil, en el corto plazo, con un aumento del PIB real del 0,7% el próximo año.
En nuestra opinión, una política monetaria procíclica podría frenar la recuperación. Los cambios estructurales han ralentizado la transmisión de la política monetaria a la actividad económica. Los efectos de las tasas de interés más altas pueden volverse más importantes, ya que muchos sectores de la economía se ven obligados a endeudarse una vez más; todavía se siente alrededor de la mitad del efecto acumulado de la política monetaria. Esto suprimirá la demanda, justo cuando la oferta de la economía comienza a recuperarse. Las mejores noticias en este último caso reflejan precios de la energía más bajos y un reequilibrio entre los insumos laborales y no laborales en la producción. Esto es motivo de optimismo, aunque los obstáculos monetarios dificultarán su capitalización inmediata. Esperamos que el crecimiento se acelere notablemente durante 2026 y 2027 a medida que se alivien las restricciones monetarias y fiscales.
Las perspectivas para el sector de los hogares deberían mejorar modestamente en los próximos meses, aunque el sentimiento de los hogares sigue siendo algo defensivo. Mucho dependerá de la evolución de la tasa de ahorro de los hogares. La tasa de ahorro "en efectivo" (es decir, excluyendo el capital imputado de los fondos de pensiones) ha subido del 3,4% justo antes de la pandemia a alrededor del 8% en la actualidad. Esta tasa se ha visto impulsada al alza por una combinación de incertidumbre, suavización del consumo y deterioro del balance. En los próximos meses, creemos que la tasa de ahorro puede bajar modestamente a medida que se disipe la incertidumbre, aunque esperamos que la tasa se mantenga elevada ya que los hogares en general están significativamente menos acomodados ahora que antes de la pandemia. Esperamos que el consumo privado aumente solo un 0,6% en 2025, en comparación con el 1,5% en la estimación de referencia del Banco de Inglaterra. Las perspectivas para las empresas deberían mejorar a medida que el crecimiento de la oferta repunte y los costos disminuyan, aunque cualquier ganancia provendrá de una base débil. La inversión empresarial debería recuperarse gradualmente a medida que caigan las tasas de interés.
El exceso de demanda laboral, presente durante 2022 y 2023, ya se ha eliminado. Creemos que los datos más recientes sugieren que el mercado laboral sigue relajándose. Las vacantes han seguido bajando en los últimos meses, aunque quizás a un ritmo más moderado que el año pasado. La dinámica del empleo privado también parece débil, al menos según los datos de PAYE. A medida que el crecimiento del empleo en el sector público se desacelera, creemos que la tasa de desempleo aumentará al 4,9% el próximo año y al 5,3% en 2026. Los riesgos aquí parecen estar ampliamente equilibrados, aunque un aplanamiento en la curva de Beveridge implicaría, en todo caso, una transmisión más rápida de menores vacantes a un mayor desempleo a partir de ahora. Esperamos que una relajación moderada del mercado laboral pese sobre el crecimiento salarial y la confianza de los consumidores hasta 2025.
El proceso inflacionario del Reino Unido en los últimos años ha sido principalmente "conflictivo", en el sentido de que tanto el elevado crecimiento salarial como la inflación de los servicios reflejan esfuerzos por compensar las grandes pérdidas asociadas a un shock adverso en los términos de intercambio. Creemos que esto ha contribuido a una inflación rígida de los salarios y los precios de los servicios en los últimos meses. Pero cada vez creemos más que hay señales de que estos efectos están empezando a desvanecerse, ya que la pérdida de ingresos reales asociada al shock ya ha sido absorbida con creces. La evidencia de una mayor "agitación" en torno a la inflación o al crecimiento salarial nominal parece limitada y confinada a unos pocos trimestres específicos. Y las expectativas futuras tanto para los salarios como para los precios son ahora ampliamente consistentes con la meta de inflación. El deterioro natural de los procesos inflacionarios del Reino Unido refleja principalmente el "costo del conflicto" relativamente alto, más que el impacto destructivo de la demanda de las tasas más altas. La inflación parece haber regresado en términos generales a la meta sin mucha intervención directa de la política monetaria. En la medida en que esta última ahora pesa sobre la demanda y la capacidad ociosa, esperamos que no alcance la meta de inflación hasta 2026.
El Comité de Política Monetaria (MPC) sigue en una actitud de aversión a la inflación. Tras haber recortado las tasas por primera vez en agosto, esperamos que el comité flexibilice la política sólo de manera gradual en los próximos meses a medida que se sigan acumulando evidencias sobre la inflación. Sin embargo, si el mercado laboral se relaja durante la primera mitad del próximo año, creemos que es probable que eso sea una señal de que el comité debería acelerar el ritmo. En nuestra opinión, seguir centrándose en los riesgos al alza en torno a la inflación, aunque comprensible, es cada vez más inadecuado. Esperamos que el MPC recorte las tasas a un nivel acomodaticio hasta 2025-26 a medida que la política se vuelva a centrar en los riesgos en torno al mercado laboral y la política monetaria se vea obligada a corregir una postura monetaria y fiscal procíclica hasta 2023 y 2024.
Después de dos décadas de estancamiento, es necesario un cambio. Las perspectivas apuntan a un período de estancamiento a corto plazo, seguido de una aceleración cíclica más sólida a medida que se sigan materializando las mejoras del lado de la oferta. Esto puede ofrecer una ventana de oportunidad. En la última década, ya se ha ampliado la brecha entre lo que la economía del Reino Unido puede soportar y lo que se ha prometido a la sociedad. A esto se suma la posibilidad de una restricción intermitente de la liquidez externa que también plantea riesgos más agudos. En un contexto de creciente volatilidad de los tipos de interés internacionales, el Reino Unido no tiene tiempo que perder.
Para estar al día de toda la actualidad económica, consulte nuestro Calendario económico
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