Fuente: Reuters

Arriba: "El EUR/GBP tiende a subir según el BoE" - Danske Bank.

Fuente: Poundsterlinglive

En foco hoy

Norges Bank (NB) anunciará su decisión sobre los tipos de interés a las 10:00 CET, seguida de una conferencia de prensa a las 10:30 CET. Creemos que el NB mantendrá los tipos de interés oficiales sin cambios y dará señales de que se mantendrán en ese nivel durante algún tiempo. Esperamos que la trayectoria de los tipos en el informe de política monetaria se ajuste a la baja, lo que indica aproximadamente un recorte cada trimestre el próximo año, significativamente menos de lo que indica el precio de mercado actual, por lo que es una señal agresiva para los mercados.

En el Reino Unido, el Banco de Inglaterra (BoE) anunciará su decisión sobre los tipos de interés bancarios tras la reunión de política monetaria a las 13:00 CET. Esperamos que el BoE mantenga el tipo de interés bancario sin cambios en el 5,00%, en línea con el consenso y los precios del mercado. En términos de comunicación, prevemos que el BoE se ciña a un lenguaje cauteloso y dé un giro moderado a su comunicación. Esperamos una reacción más bien moderada en el EUR/GBP con riesgos inclinados al alza. Lea más en Bank of England Preview – Proceeding with danger , 16 de septiembre.

Esperamos que el Banco Central de Turquía mantenga sin cambios el tipo de interés oficial hoy, en línea con el consenso del mercado. El impulso de la inflación subyacente siguió acelerándose en agosto. Sin embargo, en nuestra opinión, esto aún no constituye un “deterioro significativo y persistente de la inflación” que es la condición previa del Banco Central de Turquía para un mayor ajuste de la política monetaria.

El viernes por la mañana tendremos una decisión sobre las tasas y el IPC de agosto en Japón. No esperamos cambios por parte del Banco de Japón tras el cambio de postura agresivo en la reunión de finales de julio. La recuperación del mercado de bonos desde entonces y los precios más baratos del petróleo han sido una bendición para el yen, lo que hace que el motivo inicial para subir las tasas sea menos agudo. Esperamos que el BoJ suba nuevamente las tasas en diciembre.

En cuanto al IPC, ya habíamos recibido datos del IPC de Tokio que indicaban que las presiones sobre los precios aumentaron en agosto. Sin embargo, la inflación básica se mantiene por debajo del 2%. La gran pregunta sigue siendo si la reciente recuperación del poder adquisitivo respaldará un repunte del gasto y hará que la inflación básica vuelva a superar el 2%.

Noticias económicas y de mercado

¿Qué pasó ayer?

En Estados Unidos, la Reserva Federal (Fed) decidió recortar su rango de tipos objetivo en 50 puntos básicos, hasta el 4,75-5,00 %. Se trata de un recorte mayor del que esperábamos. Durante esta semana, los mercados incorporaron gradualmente en los precios una mayor probabilidad de un recorte de tipos de 50 puntos básicos en lugar de los 25 puntos básicos que esperábamos. El gráfico de puntos actualizado indica un total de 50 puntos básicos de recortes adicionales para el resto de 2024 (es decir, 25 puntos básicos en cada una de las reuniones restantes). Para 2025, la Fed señala 4 recortes adicionales de 25 puntos básicos y 2 recortes adicionales de 25 puntos básicos también para 2026. Esperamos que la Fed, en última instancia, implemente un ciclo de recortes más rápido y más corto de lo que sugieren los "puntos". Véase Research US – Fed review: Going for the soft landing , 18 de septiembre.

La reacción inicial del mercado fue de tasas de interés a la baja y un dólar más débil. Sin embargo, la reacción del mercado cambió y los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años terminaron la sesión con un alza de 6 puntos básicos, mientras que los del vencimiento a 2 años se mantuvieron prácticamente sin cambios. El EUR/USD inicialmente subió hacia 1,1190 tras el recorte de tasas de 50 puntos básicos, pero volvió a alrededor de la marca de 1,1120 después de la conferencia de prensa. El dólar se fortaleció aún más durante la noche, donde vimos brevemente que el EUR/USD alcanzó 1,070, pero ahora está justo por debajo de la marca de 1,112 donde todo comenzó antes del anuncio.

En la zona del euro, el IAPC final confirmó la publicación preliminar en el 2,2% interanual y la inflación básica en el 2,8% interanual. La inflación interna en la zona del euro medida por el indicador "LIMI" del BCE descendió al 4,22% interanual en agosto desde el 4,26% de julio. Con los datos de agosto, por tanto, seguimos viendo esta inflación interna muy rígida con un fuerte impulso.

En el Reino Unido, los IPC de agosto estuvieron en línea con las expectativas de consenso: el IPC general se situó en el 2,2% (previo: 2,2%), el IPC subyacente en el 3,6% (previo: 3,3%) y el IPC de servicios en el 5,6% (previo: 5,2%). Las presiones mensuales fueron ligeramente mayores en el IPC subyacente y el IPC de servicios, con contribuciones al alza provenientes del transporte (tarifas aéreas) y el ocio y la cultura, lo que explica la ligera caída del EUR/GBP tras la publicación. El dato no cambia nuestra opinión de que el Banco de Inglaterra mantendrá su decisión sin cambios más tarde hoy.

Renta variable: Las acciones mundiales bajaron ayer, pero los movimientos fueron menores teniendo en cuenta lo que está en juego en la reunión de la Reserva Federal. A esto hay que sumarle las tendencias positivas en Asia esta mañana y los futuros notablemente más altos en Europa y Estados Unidos. Para quienes no sigan los movimientos intradía, es importante señalar que la reacción inicial del mercado de valores a la declaración de política fue bastante positiva. No fue hasta después de la conferencia de prensa de Powell que observamos un descenso de las acciones. Sin ahondar en los detalles, la Fed logró implementar lo que antes denominamos un recorte semi-hawkish de 50 puntos básicos, sin enfatizar demasiado la debilidad de los mercados laborales. Aunque hubo cierta divergencia dentro de los sectores, fue mínima y, sobre todo, hubo un ligero rendimiento superior en las empresas de pequeña capitalización. En Estados Unidos ayer, los índices cerraron de la siguiente manera: Dow -0,3%, SP 500 -0,3%, Nasdaq -0,3% y Russell 2000 +0,04%. Esta mañana, los mercados asiáticos están experimentando ganancias, liderados por un sólido desempeño en Japón y un yen más débil. Los futuros en Europa y Estados Unidos también muestran una tendencia alcista.

FI: El recorte de tasas de 50 puntos básicos "sorpresa" de la Fed de ayer no generó una volatilidad significativa, ya que el banco central mantuvo su orientación de un retorno gradual a la normalidad. La reacción inicial del mercado al anuncio del recorte de tasas fue una inclinación alcista de la curva del Tesoro de EE. UU., pero el movimiento se desvaneció durante la conferencia de prensa cuando Powell adoptó un tono relativamente optimista sobre las perspectivas económicas.

Divisas: El recorte de 50 puntos básicos de la Fed provocó inicialmente un debilitamiento del dólar en todos los ámbitos, pero la mayoría de las reacciones se revirtieron durante la conferencia de prensa de Powell. La GBP, la NOK y la CHF fueron las que más ganaron frente al dólar en el espacio del G10, mientras que el EUR/USD se mantiene más o menos sin cambios, justo por encima de la marca de 1,11. En los países escandinavos, el evento más importante de hoy es la reunión del Banco de Noruega.

Fuente: MaceNews